Çoğu protokol, likidite havuzlama modelini (havuzdan kişiye) takip eder, ödünç vermek ve borç almak için. Bu model, dalgalanan likidite ve paylaşılan risk havuzlarına dayanma nedeniyle sermaye verimliliği az olan ve kredi verenler ve borçlular için önemli riskler taşır. Öte yandan, Morpho Protokolü, bu verimsizlikleri doğrudan kişiden kişiye eşleşmeyi sağlayarak, likiditeyi feda etmeden daha iyi oranlar ve azaltılmış risk sunarak ele alır. Bu kişiden kişiye (P2P) yaklaşım, sermaye verimliliğini artırır ve tüm katılımcılar için daha güvenli ve optimize edilmiş bir kredi ortamı oluşturur. Eğer kişiden kişiye (P2P) eşleşme bulunamazsa, protokol otomatik olarak Compound veya Aave gibi temel kredi havuzlarından likidite ile krediyi eşleştirir.

Morpho Protokolü nedir?

Morpho protokolü, önceki adıyla Morpho Blue, Ethereum Sanal Makinesi (EVM) üzerinde ERC20 ve ERC4626 jetonları ile aşırı teminatlı kredi ve kripto varlık borç alma için güvenli, verimli bir kredi protokolüdür, izinsiz piyasa oluşturmayı sağlar ve Oracle-agnostic fiyatlandırma ile yönetilir. Faiz Oranı Modeli (IRM) ve Likidasyon Kredi-Değer Oranı (LLTV), yönetişim tarafından belirlenen seçeneklerle yönetilir ve yeni piyasalar için kullanılabilir parametre aralığını onaylar. Bu izinsiz piyasa oluşturma sistemi, herkesin özel parametrelerle bir kredi piyasası oluşturmasına olanak tanır. Bu, farklı teminat jetonları, borç alınabilir jetonlar ve oraklar seçmeyi içerir. Protokol çift lisans (BUSL-1.1 ve GPLv2) altında faaliyet gösterir ve devam için Ethereum blok zincirine güvenir. Kredi verenler faiz kazanmak için varlık sağlar, borç alanlar ise varsayılan riskini en aza indirmek için fazla teminatla kredilerini temin ederler. Finansal faaliyetler için güvenilir bir temel oluşturmak üzere tasarlanmış olan değişmez bir akıllı sözleşme olarak uygulanmıştır.

Morpho Protokolünün arka planı?

Morph Protokolü 2021 yılında kurulmuş olup Morph Lab adı altında faaliyet gösteren Fransa merkezli bir şirkettir. Ribbit Capital, a16z Crypto, Coinbase Ventures, Variant, Brevan Howard, Pantera, Blocktower ve 100'den fazla diğer şirketten toplam 70 milyon dolarlık bir fon sağlamış olup finansal altyapıyı kamu yararı haline getirme misyonunu desteklemektedir. Morph'un CEO ve kurucusu Paul Frambot, kurucu ortak ise Merlin Egalite'dir.

Morpho Protokolünün Mekanizması

• Varlık ödünç almak için bir kullanıcı, Morpho protokolü tarafından desteklenen bir kripto varlık olarak teminat sağlamalıdır.
• Protokol, ödünç alınan varlıklara göre gerekli teminatın minimum değerini belirtir. Örneğin, bu oran %90 ise, ödünç alınan varlıkların değeri, teminatın değerinin %90'ını aşmamalıdır, aksi takdirde pozisyon likidasyon için uygun olacaktır.
• Bir kullanıcı, ödünç alma sürecini Morpho protokolüyle etkileşim kurarak başlatır. Ödünç almak istedikleri varlık miktarını belirtir ve gerekli teminatı sağlar.
• Borç alanlar ödünç alınan miktar üzerinden faiz öder. Ödenen faiz miktarı, protokol tarafından kullanılan faiz oranı modeline dayalıdır. Faiz zamanla birikir ve borç alan kredi ödediğinde ödenir.
• Borçlular, ödünç alınan varlıkları artı biriken faizle geri vererek her zaman krediyi geri ödeyebilirler. Blok zincirinin ödemenin onayını vermesiyle, borçlu, teminatını akıllı sözleşmeden geri alabilir.
• Protokoller, varsayalım ki, piyasa dalgalanmaları veya faiz birikimi nedeniyle ödünç alınan varlıkların değeri LLTV'yi aşıyor. Pozisyon, kredi ve vadesi geçmiş faizi ödemek için kısmen veya tamamen likide edilebilir.
• Bir kullanıcı, protokolle etkileşimde bulunarak kredi sürecini başlatır. Kullanıcı, ödünç vermek istediği varlık miktarını belirtir ve bu varlıkları akıllı sözleşmeye aktarır.
• Kredi verenler, piyasanın yeterli likiditeye sahip olması durumunda kredi varlıklarını ve biriken faizlerini çekebilirler.

Morpho Protokolünün Özellikleri

• Morpho protokolü, kullanıcılara fonlarının ve piyasa oluşturmanın tam kontrolünü sağlar. Kullanıcılar, Morpho'nun yönetiminden (DAO) müdahale olmaksızın kredi varlıklarını, teminatlarını ve risk parametrelerini seçebilir. Hatta yönetim bile kullanıcıların fonlarını yönetemez veya manipüle edemez, böylece piyasa katılımında merkezsizleşme ve özerklik sağlanır.
• Morpho, çeşitli iç veya dış ticaret piyasalarından fiyat verilerini sorgulayabilen bir orak-agnostik fiyatlandırma modeli kullanır. Bu yaklaşım, kredi protokolü içindeki varlıklar için doğru fiyatlandırma bilgilerini sağlar.
• Morpho Mavi ve Morpho Optimizers. Morpho Mavi, verimli kredi piyasalarının oluşturulmasını kolaylaştırırken, Morpho Optimizers, bir eşten eşe eşleştirme algoritması aracılığıyla kredi verme ve borçlanma oranlarını iyileştirir.
• Morpho Singleton, herhangi bir teminat gerektirmeyen ücretsiz bir flaş kredi işlevine sahiptir. Kullanıcılar bu kredileri arbitraj fırsatlarından, likidite sağlamaktan veya diğer finansal stratejilerden yararlanmak için kullanabilirler.
• Morpho gerçek bir protokoldür. Bu nedenle, sözleşmesi yükseltilemez ve kod değiştirilemez.

Morpho Optimizer

Morpho Optimizer, ödünç verenlerin ve borç alanların doğrudan eşleşmesine olanak tanıyan Morpho Protokolü içinde bir eşten eşe (P2P) katmanıdır. Bu yaklaşım, Compound veya Aave gibi temel protokollerin likidite ve risk parametrelerini korurken daha iyi faiz oranları elde etmelerini sağlar. Morpho Optimizer ile kullanıcı deneyimi, CompoundV2 ve AaveV3 ile benzerdir. Temel fark, Morpho'nun borç alanlar ve ödünç verenler için daha iyi oranlar sunmasıdır. Morpho Optimizer kullanıcılara iki potansiyel oran sunar: en kötü durumda kredi havuzundan (ör. Compound veya Aave) bir baz oran ve başka bir kullanıcıyla eşleştirildiğinde daha yüksek bir P2P APY. Her iki durumda da oran, kullanıcıların temel protokolden elde edecekleri orana eşit veya daha iyidir. Kısacası, Morpho Optimizer, aşina oldukları borç alma ve ödünç verme süreçlerini değiştirmeden getirileri artıran merkezi olmayan krediye optimize edilmiş bir geçit görevi görür.

Morpho eşleştirme mekanizması

Morpho Tresoru

Daha önce MetaMorpho olarak bilinen Morpho Vault, kullanıcıların fonlarını korumak için Morpho Protokolü'nün üzerine inşa edilmiştir. Kasa, gözetimsiz ve değişmezdir, bu da kullanıcıların likidite sağlamasına ve faiz kazanmasına olanak tanır. Her kasanın riski otomatik olarak yönetme izni vardır, böylece kullanıcılara varlıkları üzerinde tam denetim verirken kullanıcıların bu kararları vermesine gerek kalmaz. Kullanıcılar istedikleri zaman kasanın durumuna bakabilir ve likiditelerini kendi takdirlerine bağlı olarak çekebilirler. Kasa gözetimsiz olduğundan, Morpho protokolünde borç verme diğer tüm protokollerden daha karmaşıktır. Morpho'da likidite sağlayıcıları, teminat varlıkları, tasfiye LTV'si, oracle'lar ve üst sınırlar dahil olmak üzere birden fazla faktöre bakmalıdır. Diğer protokollerde bu faktörler yönetişim tarafından belirlenir. Kasa oluşturma konusunda herhangi bir kısıtlama yoktur. Her kasa dört temel rolle çalışır: onu denetleyen sahibi; pazarları yönetmekten sorumlu küratör; varlık dağıtımından sorumlu tahsis edici; ve kasanın bütünlüğünü ve güvenliğini sağlayan koruyucu. Bu merkezi olmayan kurulum, katılımcılar için borç verme işlemlerini basitleştirirken kullanıcılara esneklik sağlar.

Morpho Paketleyicileri

Bundlers, Morpho protokolünün akıllı bir sözleşmesidir ve kullanıcılara tek bir işlemde birden fazla eylem gerçekleştirme olanağı sağlar. Morpho arayüzünde, işlem bekleme sürelerini azaltmak ve çoklu çağrı işlevini kullanarak gaz ücretlerini düşürmek için bundlers entegre edilmiştir. Bundlers, protokol içindeki karmaşık etkileşimleri gruplayarak eylemleri basitleştirir ve daha hızlı ve maliyet etkin işlemlere olanak tanır. Bundlers'ın yardımıyla kullanıcılar tek bir onchain işleminde aşağıdaki eylemleri gerçekleştirebilirler:

• Lido'da ETH'yi bahis yapın ve stETH alın, onları wstETH'ye sarın, Morpho üzerinde teminat olarak sağlayın ve onlara karşı herhangi bir varlık ödünç alın.
• Mevcut pozisyonlarını AaveV3'ten Morpho'ya göç ettirin.

Morpho Halk Tahsisatçısı

Morpho Protocol'ün, kullanıcıların likiditeyi belirli piyasalara taşımasına olanak tanıyan ve borçluların piyasadan daha fazla likidite almasına yardımcı olan bir başka akıllı sözleşmesi. Tahsis edici, Morpho Vault'tan gelen likiditenin piyasalar arasında nasıl aktığını tanımlar, böylece borçlular bunu anında kullanabilir. Borçlular Morpho Vaults'un yeniden tahsis sözleşmesini kullandıklarında, Aave gibi çok varlıklı bir havuzdakiyle aynı likiditeyi yaşarlar. Halka açık tahsis sözleşmesine tahsis edici rolü vererek, herkes kasanın likiditesini küratör tarafından belirlenen sınırlara kadar yeniden tahsis edebilir. Morpho Vault'ta küratör, genel tahsis edici adresini kasa için bir tahsis edici olarak belirleyebilir. Bu, Morpho'nun arayüzünün yeniden tahsisleri tetiklemesini sağlayarak kullanıcıların mevcut likiditesini artırır. Bununla birlikte, kasada listelenen bir piyasadan ne kadar arz edilebileceğini veya çekilebileceğini de sınırlayarak daha verimli likidite yönetimi sağlar.

Morpho Ödül

Protokolün çoğu gibi, Morpho Protokolü de kullanıcıları teşvik eder. Morpho pazarlarındaki ödüller, pazar yaratıcıları veya küratörler olarak hareket eder ve kullanıcı katılımını teşvik etmek için teşvikler sağlar. Bu ödüller, devredilebilir tokenler veya diğer devredilemez varlıklar olarak gelebilir ve kullanıcıları platformla etkileşime geçmeye motive eder. Kullanıcılar, Morpho arayüzünde hangi Morpho kasalarının kazanılabilir ödüller sunduğunu görebilir. Bu ödüller, arz, borçlanma oranları ve piyasa programları gibi faktörlere bağlı olarak değişen miktarlarla belirli Morpho piyasalarında likidite sağlayarak veya borçlanarak elde edilebilir. Kullanıcıları teşvik etmek isteyen küratörler, katılımı teşvik etmek için isteğe bağlı ödül programları oluşturabilir. Bu sistem, kullanıcılara protokol içinde ek avantajlar sunarken etkinliği ve likiditeyi artırmaya yardımcı olur.

Morpho Uygulaması

Kullanıcılar, varlıkları yönetebilir ve Morfo Arayüzü üzerinde çeşitli ürünlerle etkileşimde bulunabilir. Morfo, kullanıcıların piyasaları ve risk parametrelerini seçmelerine olanak tanır, çeşitli risk-ödül iştahlarını ve kullanıcı kişiliklerini karşılar. Arayüz, önyargısız bir platform sağlar ve taraflılık olmaksızın borç verme ve borç alma imkanı sunar.

Kazan

Kazanç bölümü temel olarak Morph Protokolünden varlık yatırma ve çekme işlemlerini içerir. Burada kullanıcılar ayrıca herhangi bir açık pozisyon ve ödülü görebilirler.

Ödünç almak

Burada, borçlu teminat kullanarak fon alabilir. Morpho, teminatlı varlıklar sağlayarak kullanıcıların kredi almasını sağlar. Borçlular, Morpho Optimizer aracılığıyla eşleştirme yoluyla iyileştirilmiş faiz oranlarından yararlanır.

Geçmek

Bir tıklama ile kullanıcılar mevcut DeFi pozisyonlarını Morpho'ya taşıyabilirler. Ethereum'da daha verimli, güvenli ve esnek bir kredi protokolü için. Bu geçiş süreci, kullanıcıların likiditeye veya daha iyi faizlere erişimi kaybetmeden sorunsuz bir şekilde geçiş yapmalarını sağlar.

Morpho Ekosistemi

Eko sistem sayfası, Morpho üzerinde inşa edilen tüm özelleştirilmiş ve özellik açısından zengin ürünleri sergiler. Morpho arayüzü içinden, kullanıcılar risk profillerine veya kullanım durumlarına uygun uygulamaları keşfedebilirler.

Morpho DAO

Morpho, diğer protokollere kıyasla DAO yönetimine benzersiz bir yaklaşım benimsemektedir. Kullanıcıların fonlarını kontrol etmez ve minimum müdahale sağlar. Morpho'nun yönetimi, bir pazar oluşturulduktan sonra Likidasyon Kredi-Değerleme Oranı (LLTV), Faiz Oranı Modelleri (IRM) veya oraküller gibi kritik parametreleri durduramaz veya değiştiremez. Bununla birlikte, DAO, kullanıcıların yeni pazarlar oluştururken seçebilecekleri yeni LLTV'leri ve IRM'leri beyaz listeye alma rolü oynar.

Morpho protokolü şu anda topluluk yönetim modelini takip etmektedir, DAO'ya yapılan herhangi bir değişiklik topluluk oylamasıyla onaylanmalıdır. Bu süreci başlatan Güvenli 5/9 mekanizması, protokol olgunlaştıkça (gelecekte) ortadan kalkacak ve protokol değişikliklerine merkezi olmayan ve şeffaf bir yaklaşımı sağlayacaktır. MORPHO jetonunun dağıtımını ve gelecekteki protokol sürümlerini başlatmak için Morpho'nun DAO'sunda çok imzalı sistem kullanılmaya devam edecektir. Protokolde değişiklik yapmak için Morpho Derneği (araştırmacılar, mühendisler ve katkıda bulunanlar) Morpho DAO için temel çok imzalı sistem kullanmıştır. Bu çok imzalı sistem, dernek üyelerinden oluşan dokuz imza sahibinden oluşur ve herhangi bir işlemi onaylamak için en az beş imza gerektirir, böylece MORPHO jeton sahiplerinin değişiklik üzerinde oy kullanmasını sağlar.

Morpho Token nedir?

Morpho tokenu (MORPHO), Morpho protokolünün ERC20 tabanlı yönetim tokenidir. Kullanıcıların sahip oldukları token sayısına bağlı olarak oy verme gücü sağlar, yani bir kullanıcının sahip olduğu MORPHO token sayısı ne kadar fazlaysa, yönetim kararlarında etki gücü o kadar büyük olur. MORPHO token sahipleri şunları yapabilir:

• Morpho akıllı sözleşmelerinin dağıtımı ve sahipliği.
• Morpho Optimizer ve Morpho'ya yerleştirilmiş ücret anahtarlarını açma/kapatma.
• Önyüzün barındırılmasını protokole ve yönetişime dağıtın.
• DAO Hazinesini yönet.

Şu anda, MORPHO jetonu ne transfer edilebilir ne de ticareti yapılabilir. Kullanıcılar yalnızca protokole katılarak veya katkıda bulunarak kazanabilirler. Bu devredilemezlik merkezi karar alma sürecini engellerken DAO'ya transfer edilebilirliği istediği zaman etkinleştirme olanağı tanır, böylece merkezi olmayan bir jeton başlatımı sağlanır. Ayrıca, MORPHO jetonu rol tabanlı bir erişim kontrol sistemi kullanır; kullanıcılar, katkı sağlayanlar ve yatırımcılar gibi belirli rolleri tanımlayarak protokol içinde sorumlulukları yönetmede güvenlik ve netlik sağlar.

Şu anda, Morpho jetonu Ethereum blok zincirinde ve 1,000,000,000 maksimum arzda bulunuyor.

Sonuç

Morpho, diğer protokollerden farklı bir yaklaşım benimsemiş olup, kullanıcı otonomisine ve verimliliğe öncelik vermektedir. Protokolün minimum yönetim müdahalesi ve gelişmiş rol tabanlı token sistemi, merkezi olmayan ancak güvenli bir ortam sağlayarak, kullanıcıları piyasalar oluşturmaya ve fonlarını bağımsız bir şekilde yönetmeye olanak tanımaktadır.