Orijinal başlığı 'Polymarket'ın verimliliğini abartmayın'

TL;DR

RFK'nın Trump'ı desteklemesi hakkında bir tartışmanın ortasındaydım, katılımcılardan biri rahat bir şekilde Polymarket'ın dedikodudan desteklemeye geçmesiyle Trump'ın şansını +%2 arttırdığını iddia etti. Bu, olayın hızlı bir şekilde gerçekleştiği ve piyasayı hareket ettirebilecek fazla ek haber olmadığı için iyi bir gözlem oldu. Eğer bunlar etkin piyasalar olsaydı, bu adil bir ifade olabilirdi.

Sorun şu ki, Polymarket hala verimli olmayan ve iyi bilgi sağlayamayan bir gelişmekte olan bir piyasadır ve <5% hareketler hakkında iyi bilgi veremez.

Verimli piyasaların <5% hareketleri hakkında size bilgi verme şekli, birçok yatırımcının bu bilgi üzerinde işlem yapmasıdır. Eğer bir onaylamanın Trump'ın şansını +%10 artırdığına inanıyorsanız, makul bir getiri elde etmek için büyük miktarda (ve kaldıraçlı) alım yaparsınız. Eğer Trump'a zarar verdiğine inanıyorsanız, -2% oranında büyük miktarda (ve kaldıraçlı) satış yaparsınız. Piyasa, güncellenmiş bilgileri yansıtmak için düşünceli tahminlerin ağırlıklı ortalamasını alabilir.

Sorun, Polymarket'ın farklılıklara göre büyük fiyat etkisi yaşamasıdır. Aşağıdaki piyasada, Trump'ın %50 ihtimal gördüğümü ve RFK'nın desteğinin onu %55'e çıkaracağını düşünebilirim. Sorun şu ki, gerçekçi bir şekilde 1 milyon dolarlık bir işlem yapamam çünkü 1 milyon dolarlık pay almak, pay başına ortalama fiyatımı %62'ye çıkaracak ve eğer piyasa %55'e yeniden ayarlanırsa aslında para kaybederim.

Bu sorunlar daha iyi likidite ve tahmin jetonlarını kaldıraç kullanma yeteneği ile çözülebilir. İyileştirilmiş likidite, 50% oranında Trump'a 1 milyon dolarlık bir bahis koymama ve %55'te çıkmama izin vererek %10 getiri elde etmemi sağlayacaktır. İlk (ve biraz keyfi) bir yaklaşımla, Polymarket'ın 1 milyon dolarlık bir bahis seviyesinde fiyat etkisi düzeyinde etkin olduğuna inanıyorum. Piyasa, 1 milyon dolarlık bir bahsin piyasayı <5% hareket ettirdiğinde <5% içinde verimli olacaktır.

Tokenleri kaldırabilme yeteneği, Polymarket'ın verimliliğini önemli ölçüde artırabilir. Bu tür bir yatırımda %10 getiri düşük olduğunu düşünüyorum - doğru olmanız ve çıkacak kripto platform riskini üstlenmeniz gerekiyor ~10% varsayılan sonuç hakkında kesin olduğunuzdan eminseniz. Eğer doğru olma olasılığınızın ~80% olduğunu düşünüyorsanız ve yanlış olduğunuz durumda %5 kaybederseniz, o zaman piyasa konsensüsüne göre büyük bir tahmin olması gereken bir ~7% beklenen getiri hakkında konuşuyoruz. Çok düşük.

Polymarket paylarına kaldıraç kullanma yeteneği, 4'e 1 kaldıraç kullanarak Evet paylarımı artırarak %25'lik bir işlem yapmamı sağlar ve krediyi veren platforma kalan miktarı ödemek için yeterli olur. Bu, enerji ve çaba harcayarak iyi bir işlem bulan ve sonuçları üzerinde risk alan bir araştırmacı için daha uygun bir sermaye getirisidir.

Geleneksel piyasalar, yeterli likidite ve kaldıraçları olduğu için faiz oranlarındaki 20 baz puanlık hareketleri tartışabilir; bu sayede analistlerin küçük hareketler konusunda haklı çıkarak yüksek getiri elde etmelerini sağlayan bir ekosisteme sahiptir. Polymarket ise seçim olasılıklarındaki ~20% ve belki de ~10% hareketleri tartışabilir, ancak size <5% seviyesinde bilgi sağlamak için yeterince verimli değildir.

Karşı argüman, Polymarket'ın, kalabalıkların bilgeliğinden faydalanacak ölçüde yeterli ölçekte olduğu yönündedir. Fikir, on binlerce küçük tüccarın (swing eyaletlerinden birçok tüccar da dahil olmak üzere) sürekli olarak seçimlere en son bilgileri kullanarak küçük bahisler yaptığıdır. Bu yatırımcıların önyargıları ve eksik bilgileri olsa da, önyargı kaynakları birbirinden bağımsızdır ve pazar, birçok farklı bilgi kaynağını bir araya getirirken birbirini iptal eder.

Bu karşı argümanın sorunu, Polymarket'in ABD seçimlerine bahis yapan yaklaşık 4.000 günlük aktif taciri olduğu ve bu tacirlerin New York City ve California'da toplandığı ve Twitter'da aynı hesapları orantısız bir şekilde takip ettiğidir. Bu ~4.000 tacirin yarısının muhtemelen her yatırımı derinlemesine incelemeden yapması ve sadece airdrop çiftçiliğinden faydalanmak için işlem yapması beklenebilir - yani Polymarket'in aktif tacirlere airdrop ile ödüllendirmesi muhtemel olduğundan Polymarket jetonları kazanmak için işlem yapma. Ardından %95'ini oluşturan 20 tacirin Polymarket hacmini oluşturması sorunu var.

Polymarket harika bir iş ve bilgi kaynağıdır. Bence büyük siyasi olayları tahmin etmede anketlerden, uzman modellerinden ve görüş yazılarından çok daha iyidir. Polymarket, büyük medya kuruluşları tarafından fark edilmeden önce büyük hareketleri öngörebilme yeteneği gösterdi. Bu, Polymarket'in birçok kişinin alışık olduğu likit finansal piyasalar gibi <5% hareketleri tartışabilen bir cerrahi tahmin aracı olmadığı anlamına gelmez.

Açıklama:

1. Bu makaleden alıntılanmıştır [@TheiaResearch]. Tüm telif hakları orijinal yazarına aittir [@TheiaResearch]. If there are objections to this reprint, please contact the Kapı Öğrenimiekip ve hızlı bir şekilde bununla ilgilenecekler.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın kendi görüşleridir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalelerin diğer dillere çevirileri, Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Belirtilmedikçe, çevrilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya kopyalanması yasaktır.