Orijinal başlığı 'PvP' ileriye doğru

PvP veya "oyuncuya karşı oyuncu", shitcoin yatırımcıları tarafından bu mevcut piyasa döngüsünü tanımlamak için sıklıkla kullanılan bir ifadedir. Uyandırdığı duygu, kazanmanın başkalarının pahasına geldiği yırtıcıdır. Bu çok TradFi. Kripto sermaye piyasalarının açık amacı, değerli sermayelerini riske atanların, Web3 ile hızla büyüyeceğini umduğumuz projelere "erken" olmanın meyvelerinden yararlanmalarını sağlamaktır. Ama ah, Lord Satoshi ve ardından çok başarılı Ether ilk madeni para teklifi (ICO) ile Başmelek Vitalik tarafından bizim için ortaya konan aydınlanmış yoldan nasıl saptık.

Mevcut kripto boğa piyasası Bitcoin, Ether ve Solana'yı büyük ölçüde etkiledi. Ancak, bu yıl piyasaya sürülen tokenlar perakende satış için kötü performans gösterdi. Aynı şey risk sermayesi (VC) şirketleri için söylenemez. Bu nedenle, bu mevcut döngüye PvP adı verilmiştir. Sonuç olarak, yüksek, tamamen seyreltilmiş değer (FDV) ancak düşük dolaşımdaki projelerin birçok tanesi piyasaya sürüldü. Piyasaya sürüldükten sonra, token fiyatları yaygın birer tuvalet kağıdı gibi aşağı doğru düştü.

Bu duygu ise, veriler ne gösteriyor? Maelstrom'daki zeki analistler, birkaç can sıkıcı soruyu cevaplamak için bazı araştırmalar yaptı:

1. Tokeninizin daha iyi bir şekilde yükselme şansı için borsalara liste ücreti ödemeye değer mi?
2. Projeler çok pahalı değerlemelerle mi piyasaya sürülüyor?

Bu soruları cevaplayan verilere derinlemesine inceledikten sonra, pazarların dönmesini umarak bekleyen projelere bazı istenmeyen tavsiyeler sunmak istiyorum. Argümanlarımı desteklemek için, Maelstrom portföyündeki Auki Labs projesini vurgulamak istiyorum. Onlar ilk tarihte CEX'e sahip değillerdi. Bunun yerine, DEX üzerinde başlayan nispeten düşük FDV token listelediler.¹Perakende sektörünün, gerçek zamanlı bir mekansal hesaplama piyasası oluşturma yolculuklarında umarız başarılı olacakları için onlarla para kazanmasını istiyorlar. Ayrıca büyük borsaların öfke verici listeleme ücretlerinden nefret ediyorlar ve Singapur'daki diğer büyük patronlara değil son kullanıcılara daha fazla değer vermenin daha iyi bir yolunun olduğuna inanıyorlar.

Örnek Set

2024 yılında büyük shitcoin borsalarında listelenen 103 proje örneğine baktık.

Bu, 2024 yılında listelenen tüm projelerin evreninin tamamı değildir, ancak temsil edici bir örnektir.

Pompala Jam'i!

Bu, danışmanlık görüşmelerimizdeki kurucuların yaygın bir tekrarıdır: 'Bizi bir CEX'te listelememize yardımcı olabilir misiniz? Token fiyatımızı yükseltecektir.' Hmmm... Buna tam olarak inanmadım. Bir Web3 projesinin başarılı olmasının sırrının, ödeyen müşteri sayısı artan yararlı bir ürün veya hizmet oluşturmak olduğuna inanıyorum. Elbette, Irene Zhao içeriğinizi yeniden paylaştığı için değeri olan bir boktan bir projeniz varsa, evet, perakende kullanıcılarına dökebilmeniz için bir CEX'e ihtiyacınız var. Bu çoğu Web3 projesi için geçerlidir, ancak umarım Maelstrom destekli olanlar için geçerli değildir... Akshat, not al!

Dönüş, liste sonrası gün sayısını ifade eder. LTD, bugüne kadar canlı demektir.

Hangi borsaya bağlı olmaksızın, tokenlar artmadı. Bir yukarı ve sağa doğru grafik umuduyla borsa listeleme ücreti ödediyseniz, özür dilerim.

Kim kazandı? VC'ler kazandı çünkü ortanca jeton son özel turun FDV'sinden% 31 arttı. Buna VC Çıkarma Fiyatı adını veriyorum. Bu makalede ileride projeleri bir likidite etkinliğini mümkün olduğunca uzatmaya iterken bozuk VC teşvik yapısını açıklayacağım. Ama şimdilik, çoğunuz sadece saf aptallarsınız! Bu yüzden konferans networking etkinliğinde içkiler ücretsizdi... lolz.

Şimdi biraz baharatlı olacağım. İlk olarak, CZ, orta güvenlikli bir ABD hapishanesinde TradFi şeytanının elinde çektiği çileler nedeniyle bir kripto kahramanıdır. CZ'yi seviyorum ve onun çabası ve kripto sermaye piyasalarının tüm sektörlerinden parayı kendi cebine taşıma yeteneğini saygıyla karşılıyorum. Ama... Ama... Binance listelemesi karşılığında kol ve bacak takası yapmak hiç değmez. Açıklamak gerekirse, Binance'in tokeninizin listelendiği ilk borsa olduğu birincil bir listeleme değmez. Binance, projenizin çekiş gücü ve aktif topluluğu nedeniyle tokeninizi ücretsiz olarak ikincil bir listeleme olarak listelerse, o kesinlikle değerlidir.

Kurucular ayrıca aramızdaki soruyorlar, "Binance ile ilişkiniz var mı? Orada bir liste olmalı; aksi takdirde, jetonumuz yükselmez." Bu Binance veya hiçbir şey duygusu, herhangi bir borsanın en yüksek tüm liste ücretini talep edebilecek olan Binance için çok iyidir.

Yukarıdaki tabloya geri dönerek, Binance listelenen token'ların diğer büyük borsalara göre göreceli olarak daha iyi performans göstermiş olabileceğini, ancak mutlak olarak token fiyatlarının hala düştüğünü görebiliriz. Bu nedenle, Binance listelemesi token fiyatının yükselmesini garanti etmez.

Bir proje, genellikle sınırlı bir arzda bulunan jetonları borsaya listeleme karşılığında ucuza verir veya satar. Bazı borsalar, mevcut son özel tur FDV'sine bakılmaksızın son derece düşük bir FDV'ye yatırım yapmalarına izin verilir. Bu, projenin büyümesini teşvik eden eylemleri tamamlayan kullanıcılara verilebilecek jetonlardır. Jetonların verimli bir şekilde nasıl kullanılabileceğine dair basit bir örnek, ticaret odaklı uygulamaların, tüccarların belirli hacim metriklerine ulaşmaları durumunda jetonlarını ödül olarak dağıtmasıdır, yani likidite madenciliği.

Tokenlerin bir liste borsasına satılması sadece bir kez yapılabilir, ancak artan kullanıcı etkileşiminin olumlu bir döngüsü sürekli kar sağlar. Bu nedenle, yalnızca birkaç yüzde puanını göreceli olarak aşmak için değerli tokenlerden vazgeçerseniz, bir proje kurucusu olarak değerli kaynakları israf ediyorsunuz.

Fiyat Uygun Değil

Akshat ve ekibine sürekli söylediğim gibi, Maelstrom'da bir işiniz var çünkü Web3 projelerinin en iyilerinin bir portföyünü derleyebileceğinize inanıyorum ve bu portföy, Bitcoin ve Ether'in temel yatırımlarımı geride bırakacak. Eğer durum böyle olmasaydı, boş zamanımda Bitcoin ve Ether satın almaya devam ederdim ve maaşlar ve bonuslar ödemezdim. Burada görebileceğiniz gibi, listeleme fiyatında veya yakın bir fiyatta bir jeton satın aldıysanız, en sert para olarak bilinen Bitcoin ve Ether ile en üstteki iki merkezsizleştirilmiş bilgisayar katmanı-1 olan Ether ve Solana'nın gerisinde kaldınız. Bu sonuçlar göz önüne alındığında, perakende yatırımcılar yeni listelenen bir jeton satın almamalıdır. Kripto para maruziyeti istiyorsanız, sadece Bitcoin, Ether ve Solana ile devam edin.

Bu, projelerin çekici olabilmek için başlangıçta değerlemelerini %40 ila %50 oranında düşürmeleri gerektiğini söylüyor. Token'lar daha düşük fiyatlardan listelenirse kim kaybeder, risk sermayedarları ve CEX'ler.

Risk sermayesi şirketlerinin olumlu getiriler yaratmak için oyunda olduklarını düşünseniz de, en başarılı yöneticiler varlık biriktirme işinde olduklarının farkındadır. Genellikle büyük bir notiyonal üzerinde yönetim ücreti, genellikle %2, talep edebilirseniz, yatırımlarınızın değeri artmış olsa da para kazanırsınız. VC'lerin yaptığı gibi, gelecekteki token vaat senetleri olan erken aşama token projeleri gibi likit olmayan varlıklara yatırım yaparsanız, değeri nasıl artırırsınız? Kurucuları her seferinde artan FDV'lerle özel tur yapmaya ikna edersiniz.

Özel rauntlardaki FDV arttıkça, VC'ler illikit portföylerini değer olarak belirleme imkanı bulurlar. Bu büyük gerçekleşmemiş getirileri gösterir, bu da VC'nin mükemmel geçmiş performansına dayanarak bir sonraki fonu yükseltmesine olanak tanır. Bu, VC'nin yönetim ücretini daha yüksek bir fon değeri üzerinden almasını sağlar. Ayrıca, VC'ler sermayeyi kullanmazlarsa ödenmezler. Bu, çoğu VC'nin likit token satın almasına izin verilmeyen Batı bölgelerinde kurulmasının pek kolay olmadığını gösterir. Yalnızca geliştirdikleri projenin yatırımcılarına token opsiyonu veren bir yönetim şirketinin hisselerine yatırım yapabilirler. İşte bu yüzden Gelecekteki Token Satışı (SAFT) anlaşmaları var. VC parası istiyorsanız ve ellerinde çok miktarda kullanılabilir sermaye varsa, bu oyunu oynamalısınız.

Birçok VC için toksik olan şey bir likidite olayıdır. Bu olduğunda, yerçekimi hakim olur ve token değerleri gerçeğe geri döner. Çoğu proje için gerçek şu ki, yeterli sayıda kullanıcının gerçek para ödeyeceği bir ürün veya hizmet yaratamadılar, bu da gülünç derecede yüksek FDV'lerini haklı çıkarıyor. Şimdi, VC'nin defterini daha düşük işaretlemesi gerekiyor, bu da rapor edilen getirileri ve yönetim ücretinin boyutunu olumsuz etkiliyor. Bu nedenle, VC'ler kurucuları token lansmanını mümkün olduğunca uzun süre engellemeye ve özel turlar yapmaya devam etmeye zorlayacaktır. Net etki, proje sonunda listelendiğinde, az önce tanık olduğumuz gibi bir taş gibi düşmesidir.

VC'lerin üzerine dökmeyi bitirmeden önce, çapa etkisini tartışalım. İnsan zihni bazen çok aptalca. Bir saçma kripto para, değeri 100 milyon dolar olması gereken bir değerleme olan 10 milyar dolarlık bir FDV ile ticarete açılırsa, belki de jetonu atarsınız ve tüm satış baskısının net etkisi jeton %90 düşer ve 1 milyar dolara düşer ve ticaret hacmi buharlaşır. VC hala o illikit saçma kripto parayı 1 milyar dolarlık bir FDV ile işaretleyebilir, ki çoğu durumda bunun ödenen tutarın oldukça üzerindedir. Açılışta piyasayı gerçek dışı bir FDV'de sabitlemek, fiyat çöksede bile hala ödüyor.

CEX'lerin iki nedenle yüksek bir FDV istemesi istenir. İlk olarak, ticaret ücretleri belirli bir tokenin yüzdesi olarak alınır. FDV ne kadar yüksek olursa, proje pompalansa da dökülse de daha fazla gelir ve ücret elde edilir. İkinci neden ise yüksek bir FDV ve düşük dolaşımdaki arz borsalar için iyidir çünkü onlara yeterli miktarda tahsis edilmemiş jeton verilebilir. Örnek set için dolaşımdaki arzın ortanca yüzdesi %18.60 idi.

Listeleme Ücretleri

CEX üzerinde listeleme maliyeti hakkında kısaca konuşmak istiyorum. Mevcut jeton başlatmalarının en büyük sorunu fiyatın çok yüksek olmasıdır. Bu nedenle, birincil listelemeyi kazanan CEX'e bakılmaksızın iyi bir başlangıca sahip olmak neredeyse imkansızdır. Eğer bu yeterince kötü değilse, yüksek başlangıç fiyatına sahip projeler, bir tuvaleti listelemek ayrıcalığı için proje jetonları ve stablecoin'ler şeklinde aşırı bir miktarda para ödüyorlar.

Ücretler hakkında yorum yapmadan önce, CEX'lerin liste ücretleri talep etmesinde hiçbir sakınca görmediğimi vurgulamak istiyorum. CEX'ler bir kullanıcı tabanı oluşturmak için çok para harcadı ve bunun karşılığını almalıdır. Eğer bir CEX yatırımcısı veya token sahibiyseniz, iş becerilerinden memnun olmalısınız. Ancak yine de ben bir danışman ve token sahibiyim; projelerim tokenleri kullanıcılara değil CEX'lere verirse, bu gelecek potansiyellerine zarar verir ve tokenlerinin ne kadar yüksek işlem görebileceğini olumsuz etkiler. Bu nedenle, ya kurucuların ücret ödemeyi bırakıp daha fazla kullanıcı çekmeye odaklanmasını ya da CEX'lerin fiyatlarını önemli ölçüde düşürmesini istiyorum.

CEX'lerin projelerden para çekmenin üç ana yolu vardır.

1. Onlar kesin bir liste ücreti alıyorlar.
2. Projeyi liste dışı bırakırsa geri verilen bir depozito talep ediyorlar.
3. Platformda finanse edilen projeler için belirli bir pazarlama harcaması miktarı zorunlu kılınıyor.

Genel olarak, her CEX'in listeleme ekibi projeleri derecelendirir. Projeniz ne kadar kötüyse, ücret o kadar yüksek olur. Her zaman kuruculara söylediğim gibi, eğer projenizin az kullanıcısı varsa, o zaman kötü şeylerinizi piyasaya sürmek için bir CEX'e ihtiyacınız var. Eğer projenizin ürün piyasa uyumu varsa ve gerçek kullanıcıların sağlıklı büyüyen bir ekosistemi varsa, o zaman bir CEX'e ihtiyacınız yok çünkü topluluğunuz listenin neresinde olursa olsun token fiyatını destekleyecektir.

Listeleme Ücreti

En üst düzeyde, Binance, toplam token arzının %8'ini liste ücreti olarak talep eder. Diğer çoğu CEX, stabilcoin cinsinden ödenen 250.000 ila 500.000 dolar arasında bir ücret talep etmektedir.

Depozit

Binance, projelerin BNB satın almasını ve mevduat olarak stake etmesini gerektiren dahiyane bir strateji geliştirdi. Proje silinirse / silinirse, BNB iade edilir. Binance, mevduat olarak stake edilecek 5.000.000 $ 'a kadar BNB satın alınmasını gerektiriyor. Diğer çoğu CEX, stabil paralarda veya CEX'in tokenında 250.000 ila 500.000 $ depozito gerektiriyor.

Pazarlama

Binance en üst düzeyde projelerin platformda airdrop ve diğer kampanyalar aracılığıyla token arzının %8'ini Binance kullanıcılarına dağıtmasını gerektiriyor. Orta-ucuz CEX'ler token arzının %3'üne kadar harcama gerektirir. En alt düzeyde CEX'ler, stabil veya proje token'ı olarak ödenen 250.000 ila 1 milyon dolara kadar bir pazarlama harcaması gerektirir.

Tüm bunlar bir araya geldiğinde, Binance'te listelenmek, token arzınızın %16'sına ve 5 milyon dolarlık BNB satın alımına mal olabilir. Binance birincil borsa değilse, bir proje yine de yaklaşık 2 milyon dolar değerinde token veya stablecoin harcamasıyla karşı karşıya kalacak.

Bu sayıları sorgulayan herhangi bir CEX'e, borsanızın yeni bir jetonu listelemek için gereken her tek maliyetin veya zorunlu harcamanın şeffaf bir muhasebesini sağlamanızı rica ediyorum. Bu sayıları, tüm büyük CEX'lerin maliyetlerini değerlendiren birkaç proje tarafından aldım. Veriler güncel olmayabilir. Tekrar edeceğim, CEX'lerin yanlış bir şey yapmadığına inanıyorum. Değerli bir dağıtım kanalına sahipler ve bu değeri maksimize ediyorlar. Benim sitemim, proje kurucularının bu ücretleri ödemesini haklı çıkarmak için post-launch jeton performansının yeterli olmamasıdır.

Benim Tavsiyem

Bu oyun basittir, projeniz başarılı olduğunda kullanıcılarınız/token sahipleri zengin olana kadar emin olun. Sözüm doğrudan size, proje kurucularına.

Eğer zorunda kalırsanız, sadece çok sınırlı bir kullanım durumu için ürün oluşturabilmeniz için küçük bir özel tohum turu yapın. Sonra, tokeninizi listeleyin. Çünkü ürününüz gerçek ürün piyasa uyumunu bulmaktan çok uzak olduğu için FDV çok düşük olmalı. Bu, kullanıcılarınıza birkaç şeyi işaret eder. İlk olarak, bu risklidir, bu yüzden bu kadar düşük bir fiyata giriş yapıyorlar. Siz boktan çıkaracaksınız ve kullanıcılarınız size çünkü oyuna katılmak için küçük bir bedel ödediler. Ama size inanıyorlar ve daha fazla zaman verildiğinde işin içinden çıkacaksınız. İkinci olarak, kullanıcılarınızın sizinle bir zenginlik yaratma yolculuğunda olmak istediğinizi gösterir. Bu, onları ürününüz veya hizmetiniz hakkında herkese anlatmaya teşvik eder çünkü kullanıcılar, harekete katılan daha fazla insan olursa zenginlik kazanma yolunun olduğunu biliyorlar.

Şu anda, çok sayıda CEX, yeni listelerinin büyük çoğunluğunun ciddi bir performans göstermemesi nedeniyle sadece 'yüksek kaliteli' projeleri kabul etmek için baskı altındadır. Kripto dünyasında başarıya kadar sahte yapmak ne kadar kolay olduğu düşünüldüğünde, sadece en iyi projeleri seçmek çok zordur. Giriş çöpse, çıktı da çöptür. Her büyük CEX'in başarı göstergesi olarak kabul ettiği tercih ettiği ölçütleri vardır. Genel olarak, çok yeni bir proje kriterlerini karşılamaz. Onları umursama, merkezi olmayan bir borsa diye bir şey var.

Bir DEX'te, yeni bir ticaret piyasası oluşturmak izinsizdir. 1 milyon USDe (Ethena USD) toplamış ve token arzının %10'unu piyasaya sunmak isteyen bir proje olduğunuzu hayal edin. 1 milyon USDe ve token arzının %10'unu içeren bir Uniswap likidite havuzu oluşturursunuz. Düğmeye tıklayın ve otomatik market yapıcının tokenınız için talebe yanıt vermesine ve netleştirme fiyatını belirlemesine izin verin. Bunu yapmak için herhangi bir ücret ödemeniz gerekmez. Şimdi, sadık kullanıcılarınız tokeninizi anında satın alabilirler ve gerçekten bağlı bir topluluğunuz varsa, fiyat hızla yükselecektir.

Auki Labs

Nasıl yapacağımızı adım adım inceleyelimAuki Labs farklı bir şey yaptıTokenlerini piyasaya sürme konusunda, yukarıdaki ekran görüntüsü CoinGecko'dan alınmıştır. Gördüğünüz gibi, FDV ve 24 saatlik işlem hacmi oldukça düşük. Bu, öncelikle DEX'lere listelendiği ve ardından MEXC CEX listelemesiyle devam ettiği için. Bugüne kadar, Auki son özel tur fiyatının %78 üzerinde.

Auki kurucuları için, token listelemesi sadece başka bir gündü. Ürünlerini oluşturmak gerçek odaklarıdır. Token, 28 Ağustos'ta Base, Coinbase'in Layer-2 çözümü üzerinde AUKI/ETH işlem çifti aracılığıyla ilk olarak Uniswap V3'te listelendi. Sonrasında, 4 Eylül'de ilk CEX'leri MEXC'de listelendiler. Bu yolu izleyerek 200.000 dolarlık liste ücreti tasarrufu sağladıklarını tahmin ediyorlar.

Auki jetonunun serbest bırakılma programı da daha eşitlikçi. Takım üyeleri ve yatırımcılar, bir ila dört yıl süreyle günlük serbest bırakma programındadır.

Kedi uzanamadığı ciğere murdar dermiş

Bazı okuyucular, belki de sadece baskın CEX'lerden birine ait olmadığım için tuzlu olduğumu söyleyebilir. Bu doğru; portföyümdeki jetonların değer kazanmasına dayalı olarak para kazanıyorum.

Eğer portföyümdeki projeler tokenlerini fazla pahalı fiyatlandırıyor, bir borsada listelenmek için büyük ücretler ödüyor ve Bitcoin, Ether ve Solana'yı geçemiyorsa, kendime bir şeyler söylemek zorundayım. Bu benim açımdır. Eğer bir CEX, güçlü kullanıcı büyümesine sahip ve çekici bir ürün veya hizmet sunan bir Maelstrom projesini listelerse, buna tamamen karşıyım. Ama desteklediğimiz projelerin, onları alacakları CEX'ten endişelenmek yerine lanet olası Günlük Aktif Kullanıcı (DAU) sayılarıyla ilgilenmelerini istiyorum.

Feragatname:

1. Bu makale [Arthur Hayes'in fotoğrafı.]. Orijinal 'PvP' başlığını iletin. Tüm telif hakları orijinal yazara [Arthur Hayes] aittir.. Eğer bu yeniden basım ile ilgili itirazlarınız varsa, lütfen iletişime geçin Kapı Öğrenimi takım ve derhal halledecekler.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın görüşleridir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Bahsedilmediği sürece, tercüme edilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya intihal edilmesi yasaktır.