TL;ดร

• สถาปัตยกรรมและฟังก์ชันการให้ยืมหลักของ AAVE ได้รับการปรับปรุงอย่างรวดเร็วและอัปเดตจาก v1 เป็น v3 ในการทำซ้ำอย่างรวดเร็ว มันเปลี่ยนจาก v1 เป็น v3 เพื่อเป็นผู้นำของวงจรการให้ยืม
• AAVE ใช้วิธีคำนวณอัตราดอกเบี้ยที่ตอบสนองต่ออุปสงค์และอุปทานของตลาดมากขึ้น เช่นเดียวกับรูปแบบอัตราคงที่
• สินเชื่อแฟลชของ AAVE ให้สิ่งจูงใจเพิ่มเติมสำหรับผู้ฝากเงินและมีส่วนทำให้การเติบโตของมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL)
• การอัปเดตฟังก์ชันการให้ยืมอย่างต่อเนื่องเป็นคุณสมบัติที่สำคัญของโปรโตคอล AAVE ซึ่งรวมถึงรูปแบบการให้ยืมที่มีประสิทธิภาพพร้อมหลักประกันเกือบ 100% แบบจำลองการมอบหมายสินเชื่อ และการให้ยืมข้ามสายโซ่
• โทเค็น LP ของ AAVE, aToken ให้สภาพคล่องที่ดีขึ้นด้วยจุดยึด 1:1 ต่อจำนวนโทเค็นเดิม

เลเวอเรจเปรียบเสมือนกล่องแพนดอร่า และการยืมคือกุญแจสำคัญในการเปิดกล่องนี้ เลเวอเรจใน DeFi ได้รับการปลดล็อกและวงจรการให้ยืมก็เกิดขึ้น ทั้งหมดนี้ต้องขอบคุณบริการให้ยืมแบบออนไลน์ของ MakerDAO ที่มีหลักประกันเกินจริงที่ดำเนินการโดยสัญญาอัจฉริยะ

หลังจากเปิดตัวในปี 2019 โปรโตคอล Compound ได้สร้างชื่อเสียงอย่างรวดเร็วในฐานะผู้เล่นที่โดดเด่นในตลาดการให้ยืม DeFi ในเดือนมิถุนายน 2020 หลังจากหนึ่งปีของการพัฒนา Compound ได้เปิดตัวโทเค็นดั้งเดิม COMP ขึ้นครองอำนาจ DeFi และขจัดความเศร้าโศกที่ยังคงอยู่จากการบูมของ ICO ก่อนหน้านี้

TVL ของ Compound เพิ่มขึ้นจากประมาณ 100 ล้านดอลลาร์เป็น 700 ล้านดอลลาร์ในเวลาน้อยกว่าหนึ่งเดือน ทำให้อยู่ในตำแหน่งที่จะท้าทาย MakerDAO สำหรับจุดที่สองในวงจรการให้ยืม

ในทางตรงกันข้าม ความสนใจในโปรโตคอล AAVE ที่เพิ่งเปิดตัวได้พุ่งสูงขึ้น ในช่วงเวลาเพียงสามเดือน มูลค่าของโปรโตคอล TVL ได้เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ แทนที่ Compound และแซงหน้า MakerDAO โปรโตคอลรุ่นเก่าในแง่ของความนิยมในช่วงเวลาสั้น ๆ

ภาพรวมโปรโตคอล AAVE

AAVE เดิมชื่อ ETHLend เป็นบริการให้ยืมแบบ peer-to-peer บน Ethereum ที่เปิดตัวในปี 2560 โดย Stani Kulechov ขณะที่เขากำลังศึกษา LLM ที่มหาวิทยาลัยเฮลซิงกิในฟินแลนด์ พวกเขาระดมทุนได้มากกว่า 40,000 ETH ในเดือนพฤศจิกายนของปีนั้น แต่ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมาโครงการก็ค่อนข้างอบอุ่น

จนถึงเดือนกันยายน 2018 ETHLend ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Aave ซึ่งแปลว่า "ผี" ในภาษาฟินแลนด์ และแสดงถึงเป้าหมายในการเป็น "ผี" ทางการเงินแบบกระจายอำนาจ Aave ได้รับแรงบันดาลใจจากการออกแบบธนาคารแบบกระจายอำนาจแบบเพียร์ทูพูลของ Compound โดยเริ่มการเปลี่ยนแปลง ทดลองใช้เวอร์ชัน V1 อัปเดตเวอร์ชัน V2 อย่างรวดเร็ว และได้รับรางวัลโปรโตคอลการให้ยืมหลายสินทรัพย์ของ DeFi ด้วยนวัตกรรม เช่น การมอบหมายจำนวนเงินกู้และการใช้ สินเชื่อแฟลชภายในโปรโตคอล

AAVE เปิดตัว V3 เมื่อต้นปี 2561 และยังคงรักษาตำแหน่งผู้นำในอุตสาหกรรมโปรโตคอลการให้ยืม ข้อได้เปรียบหลักในการแข่งขันของ AAVE เมื่อเปรียบเทียบกับโปรโตคอลการให้ยืมอื่นๆ บน Ether คือความรวดเร็วและความคิดริเริ่มในการอัปเดต

การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยแบบ “ค่อยเป็นค่อยไป” ที่ขับเคลื่อนโดยตลาด

เวอร์ชันเริ่มต้นของ AAVE เริ่มต้นด้วยรูปแบบการให้ยืมที่ค่อนข้างคล้ายกับ Compound protocol และมีสถาปัตยกรรมที่ซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งส่งผลให้มีค่าธรรมเนียมก๊าซต่อเงินกู้มากขึ้นและประสบการณ์การโต้ตอบน้อยลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม AAVE ได้เปลี่ยนวิธีคำนวณอัตราผันแปรในภายหลัง และแนะนำโซลูชันการให้กู้ยืมแบบอัตราคงที่เพื่อเจาะตลาด DeFi

อัตราที่ยืดหยุ่น

อัตราดอกเบี้ยผันแปรของ AAVE เช่นเดียวกับ Compound ถูกกำหนดโดยการใช้เงินทุนของกลุ่มสินเชื่อ อย่างไรก็ตาม ฟังก์ชันของ AAVE นั้นแตกต่างจาก Compound ตรงที่ได้รับการออกแบบเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่ออัตราการใช้เกินอัตราที่ต้องการ ซึ่งช่วยให้อัตราการใช้ถดถอย

ฟังก์ชันอัตราดอกเบี้ยของสารประกอบเป็นฟังก์ชันหลักที่มีอัตราการใช้ Ua เป็นตัวแปรอิสระ ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการของตลาดสำหรับสินทรัพย์และความสามารถในการชำระหนี้ระยะสั้นของสารประกอบ อัตราการกู้ยืมเริ่มต้นของสินทรัพย์คือ 2.5% ซึ่งแตกต่างกันไปตามสินทรัพย์และกำหนดโดย Compound ความชันของฟังก์ชันซึ่งกำหนดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเร็วเพียงใดเมื่อ Ua เพิ่มขึ้นคือ 20%

ฟังก์ชันอัตราดอกเบี้ยของสารประกอบเป็นฟังก์ชันเชิงเส้นตรงโดยใช้เงินทุน Ua เป็นตัวแปรอิสระ และ Ua สะท้อนถึงความต้องการของตลาดสำหรับสินทรัพย์และความสามารถในการละลายในระยะสั้นของสารประกอบดังแสดงในรูปด้านล่าง 2.5% คืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้เริ่มต้นสำหรับสินทรัพย์ ซึ่งแตกต่างกันไปในแต่ละสินทรัพย์และกำหนดโดย Compound และ 20% คือความชันของฟังก์ชัน ซึ่งจะกำหนดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเร็วเพียงใดเมื่อ Ua เพิ่มขึ้น

ฟังก์ชันอัตราดอกเบี้ยของ AAVE ถูกแบ่งส่วน AAVE แนะนำอัตราการใช้ที่เหมาะสม Uoptimal เพื่อแสดงถึงอัตราส่วนที่เหมาะสมของเงินที่ให้ยืมต่อเงินทั้งหมดในกลุ่มการให้ยืม เมื่อ U น้อยกว่า Uoptimal อัตราดอกเบี้ยจะใช้ Rslope Slope ซึ่งออกแบบมาเพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในช่วงค่าเฉลี่ยของตลาด เพื่อให้แน่ใจว่าสินเชื่อจะดำเนินการตามปกติ ในทางตรงกันข้าม เมื่อ U มากกว่า Uoptimal AAVE จะใช้ Rslope2 Slope ซึ่งโดยทั่วไปจะเป็นค่าที่มาก ช่วยให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและดึงดูดผู้ใช้ให้ฝากเงินในแหล่งเงินกู้ ทำให้ U กลับมาใกล้ Uoptimal ได้อย่างรวดเร็วและ รับประกันความสามารถในการชำระคืนที่ดีของข้อตกลง AAVE

อัตราคงที่

AAVE ยังเป็นผู้บุกเบิกการให้สินเชื่อที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่และเป็นนวัตกรรมใหม่

ในรูปแบบการให้กู้ยืมของธนาคารแบบเดิม ผู้ใช้สามารถเลือกระหว่างอัตราคงที่และอัตราที่ผันแปรได้ แต่ในรูปแบบการให้กู้ยืมของ DeFi เนื่องจากไม่มีกำหนดเวลาที่แน่นอนสำหรับการให้กู้ยืม ผู้ใช้สามารถเก็บเงินกู้ได้นานเท่ากับ LTV (สินเชื่อต่อมูลค่า ) มีสุขภาพดี และหากใช้อัตราคงที่ ข้อตกลงหรือผู้ใช้อาจประสบความสูญเสียมากขึ้นในสภาวะตลาดที่รุนแรง และหากมีการกำหนดระยะเวลา ผู้ใช้อาจต้องทำการกู้ยืมหลายครั้ง

เป็นผลให้ AAVE ใช้วิธีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยโดยกำหนดอัตราดอกเบี้ยคงที่ในขณะที่ตลาดมีสภาพคล่องเพียงพอหรือในช่วงเวลาหนึ่ง แต่สามารถปรับสมดุลได้ในระยะยาวเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาด

ฟังก์ชันอัตราคงที่นั้นคล้ายกันมากกับฟังก์ชันอัตราผันแปร โดยที่ Mr คืออัตราตลาด ซึ่งคำนวณโดยโปรแกรมทำนายจากข้อมูลตลาด อัตราที่เหลือจะเหมือนกับอัตราผันแปร Rs แสดงถึงอัตราที่คุณเริ่มต้นเงินกู้อัตราดอกเบี้ยคงที่ และเมื่อเงินกู้เริ่มต้น Rs จะคงที่เว้นแต่จะต้องปรับอัตราใหม่ เมื่ออัตราดอกเบี้ยของเงินกู้น้อยกว่าอัตราปัจจุบันของเงินกู้ อัตราดอกเบี้ยของเงินกู้นั้นจะปรับขึ้นเป็นอัตราล่าสุด เมื่ออัตราดอกเบี้ยของเงินกู้สูงกว่าอัตราร้อยละหนึ่งของอัตราปัจจุบันของเงินกู้ (กำหนดโดยข้อตกลง) อัตราดอกเบี้ยของเงินกู้นั้นจะปรับขึ้นเป็นอัตราล่าสุด

เมื่ออัตราดอกเบี้ยของเงินกู้เกินกว่าอัตราร้อยละของอัตราเงินกู้ปัจจุบัน (กำหนดโดยข้อตกลง) อัตราดอกเบี้ยของเงินกู้จะถูกปรับลงเป็นอัตราปัจจุบันที่สุด

AAVE ได้ใช้ข้อจำกัดสองประการเพื่อป้องกันการใช้เงินกู้อัตราดอกเบี้ยคงที่ในทางที่ผิด:

1. ผู้ใช้ไม่สามารถจำนำสินทรัพย์ที่มีขนาดใหญ่กว่าสินทรัพย์ที่พวกเขาพยายามให้ยืมภายใต้กระเป๋าเงินเดียวกัน

เราถือว่าอลิซฝากสินทรัพย์ 10a และเราสามารถเห็นได้จากฟังก์ชันว่าสิ่งนี้จะลด Rs จากนั้นอลิซสามารถให้ยืมในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า ฝากให้ยืม a และถอนเงินที่ฝากไว้ล่วงหน้า 10a ได้ตราบเท่าที่ยังไม่ได้ชำระบัญชี ณ จุดนี้ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากการลดลงของสภาพคล่องที่มีอยู่ จากนั้นอลิซสามารถเก็งกำไรส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างเงินฝากและเงินกู้ และหากรวมกับสินเชื่อแฟลช ผู้ใช้สามารถดำเนินการตามขั้นตอนนี้ให้เสร็จสิ้นโดยไม่ต้องชำระเงินต้น

1. จำนวนเงินสูงสุดที่ผู้ใช้แต่ละรายสามารถให้ยืมได้นั้นจำกัดอยู่ที่ทุกอัตราดอกเบี้ย

ซึ่งจะป้องกันไม่ให้ผู้ใช้ยืมเงินจำนวนมากในบัญชีเดียวในช่วงที่มีอัตราดอกเบี้ยเอื้ออำนวย เช่น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ต่ำเป็นพิเศษ

สรุป

ซึ่งแตกต่างจาก Compound อัตราส่วนของ U ต่อ Uoptimal เป็นตัวบ่งชี้อุปสงค์และอุปทานของตลาดที่ดีกว่า Ua เพียงอย่างเดียว เมื่อ U > Uoptimal ดังแสดงในแผนภูมิด้านล่าง อัตราดอกเบี้ยสามารถเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วที่ความลาดชันมาก ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของความต้องการของตลาดสำหรับการกู้ยืมในช่วงเวลาสั้น ๆ ในขณะที่รักษาสภาพคล่องเงินสดของสัญญาให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมตลอดเวลา .

ผู้ใช้ที่ยอมรับความเสี่ยงได้สูงจะได้รับประโยชน์จากอัตราที่คงที่ ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถพัฒนาตัวเลือกการให้กู้ยืมตามการคาดการณ์ของตลาด

สินเชื่อแฟลช

นอกเหนือจากการออกแบบอัตราดอกเบี้ยแล้ว AAVE ยังแนะนำคุณสมบัติสินเชื่อแบบแฟลชเมื่อเปิดตัว ทำให้เป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมแบบแรกที่เสนอสินเชื่อแบบแฟลช

AAVE ประสบความสำเร็จในการนำฟีเจอร์ flash loan ไปใช้ในโปรโตคอลโดยอิงตามฟีเจอร์ atomic swaps ของบล็อกเชน ซึ่งกำหนดให้ต้องทำตามขั้นตอนธุรกรรมทั้งหมดหรือไม่มีเลย

อาฟ V1

เมื่อมีการดำเนินการสินเชื่อแฟลช โปรโตคอลจะจับภาพของยอดคงเหลือและโอนเงินไปยังที่อยู่ภายนอกของสัญญา จากนั้นกองทุนจะดำเนินการธุรกรรมตามเงื่อนไขของสัญญาภายนอก หลังจากเสร็จสิ้นธุรกรรม โปรโตคอลจะตรวจสอบยอดคงเหลือใน flash loan อีกครั้ง และหากยอดคงเหลือรวมถึงจำนวน flash loan และค่าธรรมเนียมถูกต้อง ธุรกรรมก็จะถูกดำเนินการ มิฉะนั้น ธุรกรรมจะกลับรายการโดยสิ้นเชิง

เนื่องจากข้อกำหนดสำหรับสแน็ปช็อต เวอร์ชัน V1 ของเงินกู้แฟลชจึงไม่สามารถโต้ตอบโดยตรงกับโปรโตคอล AAVE ซึ่งจะทำให้พูลถูกโจมตีซ้ำ สิ่งนี้จำกัดจำนวนเงินอย่างมากที่สินเชื่อแฟลชสามารถนำไปสู่การพัฒนาโปรโตคอล AAVE และป้องกันไม่ให้พัฒนาข้อได้เปรียบในการแข่งขันเหนือโปรโตคอลการให้ยืมอื่นๆ ได้อย่างเต็มที่

อย่างไรก็ตาม โปรโตคอล AAVE มีข้อมูลมากมายเกี่ยวกับสินเชื่อแฟลชในเอกสารประกอบ มันยังมีกล่องทรัฟเฟิลเพื่อให้ผู้ใช้ที่มีความรู้ด้านการเข้ารหัสสามารถเขียนสัญญาเงินกู้แบบแฟลชได้อย่างรวดเร็ว ลดอุปสรรคในการเข้าถึงสินเชื่อแบบแฟลช ในขณะเดียวกัน สินเชื่อแฟลชของ AAVE ต้องการค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 0.09% ซึ่ง 70% จัดสรรให้กับผู้ให้บริการเงินทุน ซึ่งเป็นแรงจูงใจเพิ่มเติมสำหรับผู้ใช้ในการฝากเงิน

อาฟ V2

หกเดือนหลังจากการเปิดตัว V1 AAVE ได้อัปเดต V2 ด้วยการอัปเกรดเป็นฟังก์ชันการยืมแบบแฟลช ทำให้ไม่ต้องตรวจสอบรายการซ้ำและลบสแน็ปช็อตก่อนและหลังออก ช่วยให้การยืมแบบแฟลชโต้ตอบโดยตรงภายในโปรโตคอล AAVE และ เพิ่มความสามารถในการวางหลักประกันโดยตรงในสินเชื่อแฟลชเพื่อรักษาสถานะหนี้

ผู้ใช้สามารถใช้คุณสมบัติสินเชื่อแฟลชใน V2 สำหรับการแลกเปลี่ยนหลักประกันและฟังก์ชันการชำระคืนหลักประกัน

สมมติว่าอลิซใส่ 10 ETH และให้ยืม 10,000 DAI เมื่อราคาของ ETH พุ่งสูงขึ้นและอลิซต้องการขายเพื่อทำกำไร แต่ไม่ต้องการชำระคืน DAI เธอสามารถใช้ฟังก์ชันเงินกู้แบบแฟลชเพื่อยืม 10,000 DAI จากกลุ่มเพื่อชำระหนี้และไถ่ถอน ETH ทั้งหมด จากนั้นให้คำมั่นสัญญา สินทรัพย์โทเค็นอื่น ๆ เพียงพอที่จะยืม 10,000 DAI และส่งคืนให้กับกลุ่มพร้อมกับค่าธรรมเนียมเพื่อทำการแลกเปลี่ยนหลักประกัน

เมื่อราคาของ ETH ตกลงอย่างรวดเร็วและถึงเกณฑ์การชำระบัญชี และ Alice ไม่มีสินทรัพย์เพียงพอที่จะชำระคืนเงินกู้ เธอสามารถใช้ Self-Liquidation เพื่อให้ยืม 10,000 DAI ไถ่ถอน ETH ขาย และใช้เงินที่ได้มาเพื่อชำระคืน สินเชื่อแฟลช เป็นผลให้เธอสามารถให้ยืม 10,000 DAI แลก ETH ขาย และใช้เงินที่ได้มาเพื่อชำระคืนเงินกู้แฟลช เสร็จสิ้นการชำระบัญชีด้วยตนเองของเธอ

ประโยชน์หลักของ AAVE: การวนซ้ำอย่างรวดเร็ว

การออกแบบอัตราและคุณสมบัติสินเชื่อแฟลชไม่สามารถรักษาฐานในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาได้ สามารถคัดลอกการออกแบบอัตราดอกเบี้ยได้ และสามารถใช้คุณสมบัติสินเชื่อแฟลชกับโปรโตคอลอื่นได้ จาก V1 ถึง V3 การอัปเดตอย่างรวดเร็วของ AAVE และการปรับใช้คุณสมบัติใหม่มากมายทำให้ไม่สูญหายไปจากตลาด

V1 ถึง V2: ความเรียบง่ายทางสถาปัตยกรรม

การใช้งานการให้ยืมโปรโตคอล AAVE ใน V1 มีดังนี้:

แผนภาพแสดงให้เห็นว่าการโต้ตอบโดยตรงกับผู้ใช้คือ Lending Pool

Lending Pool เรียกร้องให้ Lending Poor Core และ Lending Pool Data Provider ทำการจำนำ ไถ่ถอน และยืมสินทรัพย์ และจำนำหรือเผา aToken (aToken แสดงถึงสินทรัพย์ที่ผู้ใช้โต้ตอบด้วยในโปรโตคอล AAVE) ตามการกระทำของผู้ใช้ Lending Pool Core เป็นองค์ประกอบหลักของสถาปัตยกรรม ซึ่งจัดเก็บสินทรัพย์และใช้ข้อมูลต่างๆ ที่ได้รับจากภายนอกเพื่อคำนวณอัตราดอกเบี้ยและอัปเดตยอดคงเหลือของสินทรัพย์ของ aToke

ในเวอร์ชัน V1 สินทรัพย์ทั้งหมดถูกจัดเก็บไว้ใน Lending Pool Core หน่วย ETH ทั่วไปถูกใช้ในการคำนวณอัตราดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าคุณจะให้สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องน้อยในกลุ่ม แต่คุณก็ไม่สามารถได้รับผลตอบแทนสูง: สถาปัตยกรรมที่ซับซ้อนและยุ่งยากแสดงถึงโค้ดสัญญาอัจฉริยะชิ้นใหญ่ ซึ่งอยู่เบื้องหลัง ผู้ใช้ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมน้ำมันสูง โปรโตคอล V2 ทำให้สถาปัตยกรรมนี้ง่ายขึ้นอย่างมาก

ไดอะแกรมแสดงโทเค็นต่างๆ ที่จัดเก็บไว้ก่อนหน้านี้ใน Lending Pool Core ตอนนี้จัดเก็บแยกกันใน V2 การแยกสินทรัพย์นี้ช่วยให้สามารถคำนวณผลตอบแทนได้ดีขึ้นโดยแยกจากกัน และส่วนที่ก่อนหน้านี้ให้ความรับผิดชอบในการให้ข้อมูลถูกทำให้ง่ายขึ้นในไลบรารีที่แยกจากกัน ซึ่งช่วยลดจำนวนโทเค็นที่ต้องดำเนินการต่อธุรกรรมลงอย่างมาก ทำให้ประหยัดค่าธรรมเนียมได้ 15% ถึง 20%

คุณสมบัติการให้ยืมขั้นสูง

เริ่มต้นด้วย V2 AAVE ยังให้ความสำคัญกับการแนะนำรูปแบบการให้กู้ยืมแบบใหม่ ทำให้ AAVE มีความได้เปรียบในการแข่งขันที่สำคัญ

คณะผู้แทนสินเชื่อ

AAVE ได้สร้างแบบจำลองเครดิตออนเชนในอดีตใน V2 ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถยืมโดยไม่มีหลักประกันและด้วยเครดิตของพวกเขา

รูปแบบการมอบหมายเครดิตของ AAVE ย้อนกลับไปที่ ETHLend ซึ่งเป็นการให้กู้ยืมแบบ peer-to-peer ซึ่งผู้ใช้สามารถมอบหมายเงินของพวกเขาให้กับผู้ใช้รายอื่นเพื่อสร้างรายได้เพิ่มเติมจากเงินที่ไม่ได้ใช้งาน

ตัวอย่างเช่น Alice ได้ฝากเงิน $1,000 USDC แต่ต้องการใช้วงเงินเครดิตเพียง $300 USDC โดยเหลือ $700 USDC เป็นเงินฝากเพื่อรับดอกเบี้ย หากอลิซต้องการเพิ่มรายได้ เธอสามารถมอบเงิน 700 USDC ที่เหลือให้กับ Bob ซึ่งจะสามารถให้ยืมเงินจาก AAVE ได้โดยไม่ต้องนำทรัพย์สินของเธอไปจำนำ

อลิซสามารถมอบหมายสายงานของเธอให้กับบ็อบหลายคนและจำกัดประเภทของโทเค็นที่พวกเขาสามารถให้ยืมได้ จำนวนเงินที่สามารถให้ยืมได้ และรูปแบบอัตราดอกเบี้ย ในทางกลับกัน บ๊อบสามารถใช้สายของอลิซได้ครั้งละหนึ่งสายเท่านั้น และสามารถเลือกได้เท่านั้น ระหว่างรูปแบบอัตราดอกเบี้ยแบบคงที่หรือแบบยืดหยุ่น

จะเกิดอะไรขึ้นหาก Bob ไม่ชำระเงิน “คุณคงไม่อยากมอบเครดิตของคุณให้กับคนที่คุณไม่รู้จัก” Stani Kulechov ซีอีโอของ AAVE กล่าว “คุณมอบมันให้กับบ็อบ คนที่คุณรู้จักเท่านั้น”

อย่างไรก็ตาม การมอบหมายสินเชื่อจะดำเนินการผ่านกฎหมายเปิดเพื่อให้แน่ใจว่าสอดคล้องกับกระบวนการให้ยืม (โปรโตคอลที่มีอยู่ใน Ethereum และเสนอบริการห่อสัญญาอัจฉริยะในข้อตกลงทางกฎหมาย)

การสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ เป็นสไตล์ของ AAVE เสมอมา AAVE ได้ยกระดับรูปแบบการให้ยืม DeFi ไปสู่ระดับใหม่ในการเปิดตัว V3 ในปีนี้

โหมดการแยก

เมื่อคุณเปิด CDP ใน V2 หรือก่อนหน้า คุณสามารถให้ยืมสินทรัพย์ทั้งหมดในกลุ่มการให้ยืม ซึ่งกำหนดความต้องการที่เข้มงวดเกี่ยวกับสภาพคล่องและความเสถียรของโทเค็น เช่น ETH, BNB ฯลฯ ที่สามารถใช้เป็น CDP ได้ แต่ผู้ใช้อาจถือโทเค็นอื่นๆ จำนวนมากที่มีความผันผวนสูง ซึ่งไม่สามารถใช้เป็นโทเค็นหลักประกันได้ภายใต้สถานการณ์ปกติ AAVE ได้นำรูปแบบการให้กู้ยืมแบบแยกส่วนมาใช้เพื่อให้ใช้เงินเหล่านี้ได้ดีขึ้น

ผู้ใช้สามารถเปิดสถานะหนี้โดยใช้สินทรัพย์โทเค็นที่มีความผันผวนสูงเป็นหลักประกันในโหมด Isolation Lending แต่พวกเขาสามารถให้ยืมโทเค็นได้จำนวนหนึ่งเท่านั้น ซึ่งควรจะเป็นเหรียญ Stablecoin สกุลเงิน USD

มีสินทรัพย์ในสกุลเงิน USD จำนวนหนึ่งที่สามารถให้ยืมได้สำหรับแต่ละโพสิชันเดี่ยว โดยไม่คำนึงถึงมูลค่าของหลักประกันของคุณ เมื่อผู้ใช้อยู่ในโหมดการให้ยืมแบบแยก พวกเขาไม่สามารถใช้โทเค็นอื่นเป็นหลักประกันภายใต้ที่อยู่กระเป๋าเงินเดียวกันได้จนกว่าพวกเขาจะชำระหนี้ทั้งหมดและไถ่ถอนหลักประกันเพื่อออกจากโหมดการให้ยืมแบบแยก อย่างไรก็ตาม ในฐานะผู้ใช้ที่ฝากเงิน พวกเขายังคงสามารถฝากสินทรัพย์อื่นๆ ในโหมดปกติได้ หลังจากฝากสินทรัพย์ในรายการแยกไปยังกลุ่ม

โหมดประสิทธิภาพสูง (โหมด E)

การใช้เกณฑ์การชำระบัญชีตามปกติสำหรับการให้ยืมสินทรัพย์ที่มีราคาสูงสองรายการที่มีหลักประกัน เช่น ETH และ stETH, renBTC และ WBTC, DAI และ USDC นั้นเป็นการสูญเปล่าของเงินทุน และเนื่องจากราคาของโทเค็นเหล่านี้ได้รับการแก้ไขเป็นหลัก เมื่อคุณ ใช้หนึ่งในสินทรัพย์เป็นหลักประกัน คุณควรจะสามารถให้ยืมสินทรัพย์อ้างอิงที่มีมูลค่าเกือบเทียบเท่าได้

AAVE ใช้คุณลักษณะนี้ใน V3 ซึ่งเป็นโหมดประสิทธิภาพสูง ซึ่งโปรโตคอลจะประเมินสินทรัพย์อ้างอิงและแสดงรายการคู่โทเค็นที่หลากหลายด้วยราคาที่ยึดไว้สูง เช่น ETH อนุพันธ์ของ BTC และ Stablecoins ประเภทต่างๆ ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน ซึ่งสามารถ ให้ยืมได้มากถึง 95% หรือมากกว่านั้น และมากถึง 98% สำหรับ Stablecoins ตามเอกสารไวท์เปเปอร์

ในบางสถานการณ์ เช่น การให้ยืมแบบปลอดภัยระหว่างเหรียญ Stablecoin ที่ผู้ใช้ถือ USDT และโปรโตคอล DeFi จำเป็นต้องใช้ USDD สำหรับการขุดสภาพคล่อง ฟีเจอร์นี้สามารถแทนที่ DEX ได้

เนื่องจากผู้ใช้บางคนกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของการแยก USDD และไม่ต้องการแลกเปลี่ยน USDT เป็น USDD โดยตรงใน DEX ตอนนี้พวกเขาสามารถเลือกให้ยืม USDD ใน AAVE โดยใช้โหมดที่มีประสิทธิภาพ และผู้ใช้ที่ไม่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของ การแยกตัวของ USDD แต่ไม่ต้องการรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการขุดสภาพคล่อง เช่น การขาดทุนที่ไม่แน่นอน สัญญาที่ชาญฉลาด และอื่นๆ สามารถฝาก USDD ของพวกเขาไว้ใน AAVE เพื่อให้มีสภาพคล่อง

พอร์ทัลข้ามสายโซ่

นอกเหนือจากการยืมคุณสมบัติจาก DEX แล้ว AAVE ยังต้องการที่จะจุ่มลงในฟิลด์สะพานข้ามโซ่ ในเวอร์ชัน V3 โปรโตคอลจะแนะนำรูปแบบการให้ยืมข้ามสายโซ่

หลักการง่ายๆ คือ ผู้ใช้จำนำโทเค็นบนเครือข่ายต้นทาง (เช่น Ethereum) เพื่อมิ้นต์ aToken และโปรโตคอลจะเขียน aToken นี้บนเครือข่ายต้นทางในขณะที่สร้าง aToken บนเครือข่ายเป้าหมาย (เช่น รูปหลายเหลี่ยม) เพื่อให้ผู้ใช้สามารถยืมหรือเพียงแค่ให้สภาพคล่องในเครือข่ายเป้าหมาย

ในฟังก์ชันข้ามสายโซ่ของ AAVE ค่าธรรมเนียมข้ามสายจะแสดงในรูปของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงหลังข้ามสาย พูดว่า Alice ให้ 10,000 DAI บน Ether และใช้คุณสมบัติ cross-chain เพื่อโอน aToken ที่เป็นผลลัพธ์ไปยัง Polygon

ณ จุดนี้ AAVE จะโอนสินทรัพย์อ้างอิงไปยัง Polygon ซึ่งเป็นการเพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องบน Polygon และลดอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องที่อลิซจัดหาให้นั้นมีอยู่ใน Etherchain ไม่ใช่รูปหลายเหลี่ยมในสายตาของผู้ใช้รายอื่น ดังนั้น AAVE จึงใช้ดอกเบี้ยที่ได้รับจากสภาพคล่องที่อลิซจัดหาให้เพื่อชดเชยผู้ใช้รายอื่นและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกิดขึ้นตามข้อตกลง AAVE

เงินฝากใบรับรองผู้ใช้ aToken

ส่วนสุดท้ายจะมุ่งเน้นไปที่โทเค็น LP ของโปรโตคอล AAVE และคุณลักษณะเฉพาะ

เมื่อคุณทำการฝากเงินที่ธนาคาร ธนาคารจะออกใบรับรองเงินฝากให้คุณ ซึ่งแสดงถึงสถานะเจ้าหนี้ของคุณให้กับธนาคาร ในโลกของบล็อกเชน คุณจะต้องมีบางอย่างเช่นใบรับรองเงินฝากเพื่อแสดงการอ้างสิทธิ์ของคุณต่อกองทุนในกลุ่ม AAVE เช่นเดียวกับโปรโตคอลการให้ยืมส่วนใหญ่ ได้ใช้โทเค็น ERC-11 เพื่อแสดงถึงหนี้ของผู้ใช้

V1: การเปลี่ยนทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

เมื่อฝากเงินใน AAVE ผู้ฝากจะได้รับโทเค็นอนุพันธ์ในจำนวนที่สอดคล้องกัน ซึ่งเรียกว่าโทเค็น Aave (เรียกสั้นๆ ว่าโทเค็น) ซึ่งแมป 1:1 ของสินทรัพย์อ้างอิง กล่าวคือหากอลิซฝากเงิน 100 ETH ลงในข้อตกลง เธอจะได้รับ 100 aETH ซึ่งแสดงถึงการเรียกร้องของเธอและจำนวนเงินที่ใช้ในการค้ำประกันเพื่อรับเงินกู้ นอกจากนี้ยังมีฟังก์ชั่นที่สำคัญที่สุดซึ่งใช้ในการคำนวณดอกเบี้ย

ในโปรโตคอล Compound ข้อมูลการฝากเงินของผู้ใช้คือ cToken และจำนวนของ cToken ไม่ใช่ 1:1 เทียบกับโทเค็นดั้งเดิม แต่คำนวณโดยค่าสูตร = สำรอง * cToken/ Total cToken อย่างไรก็ตาม ใน Aave V1 นั้น aToken จะถูกยึดไว้กับโทเค็นเนทีฟแบบ 1:1 ดังนั้นหากการฝากของ Alice จำนวน 100 aETH กลายเป็น 101 aETH เธอสามารถแลก 101 ETH ได้ วิธีการสะสมดอกเบี้ยของ AAVE นั้นชัดเจน เมื่อยอดคงเหลือของโทเค็นในกลุ่มเพิ่มขึ้นเนื่องจากดอกเบี้ยที่จ่ายโดยผู้ให้ยืม โปรโตคอล AAVE จะสร้าง aToken ในจำนวนที่เท่ากันใหม่และแจกจ่ายตามสัดส่วนให้กับ aToken ที่มีอยู่ซึ่งเป็นตัวแทนของ ยอดเงินหลักของที่อยู่

ด้วยการออกแบบการแยกเงินต้นและดอกเบี้ยนี้ การจัดการหนี้ของผู้ใช้จะมีความยืดหยุ่นมากขึ้น ทำให้ผู้ใช้มีความเป็นไปได้ที่จะเปลี่ยนเส้นทางดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นไปยังที่อยู่ใหม่ เมื่อผู้ใช้ต้องการโอนความสนใจที่สร้างขึ้นโดยอัตโนมัติไปยังที่อยู่ใหม่ เขาสามารถส่งที่อยู่เพื่อเปลี่ยนเส้นทางไปยังโปรโตคอล ซึ่งจะโอนความสนใจ aToken ที่สร้างจากที่อยู่เดิมไปยังที่อยู่ใหม่โดยอัตโนมัติ ข้อจำกัดคือดอกเบี้ยที่เกิดจากยอดคงเหลือตามที่อยู่ที่ถูกเปลี่ยนเส้นทางนั้นไม่สามารถเปลี่ยนเส้นทางได้อีก

V2: โทเค็นหนี้

ไม่เพียง แต่เงินฝากจะได้รับบัตรกำนัลใน V2 แต่จำนวนเงินที่ผู้ใช้เป็นหนี้ยังได้รับการโทเค็นโดยใช้โทเค็นหนี้ เมื่อผู้ใช้ยืมหรือชำระคืน โทเค็นหนี้จะถูกสร้างหรือทำลายโดยอัตโนมัติทันทีที่ได้รับหรือชำระคืนสินทรัพย์ และคุณสามารถแลกเงินฝากของคุณได้เมื่อโทเค็นหนี้ในที่อยู่ของคุณเป็น 0 เท่านั้น

Debt Tokens ขจัดข้อจำกัดที่ผู้ใช้สามารถให้ยืมเฉพาะเงินกู้อัตราคงที่หรือเงินกู้อัตราผันแปรได้ในเวลาเดียวกันในเวอร์ชัน V1 อย่างไรก็ตาม ตราสารหนี้มีข้อจำกัด คุณต้องคืนเงินกู้หรือไม่หากคุณโอนให้บุคคลอื่นและไม่มีที่อยู่ของคุณอีกต่อไป? ตามทฤษฎีแล้ว AAVE ได้กำหนดข้อจำกัดเกี่ยวกับโทเค็นหนี้ซึ่งเป็นโทเค็นประเภทที่ไม่สามารถโอนได้

นอกจากนี้ โปรโตคอล V2 จะอัปเดตวิธีการคำนวณ aToken ในขณะที่รักษาหลักการยึด 1:1 ระหว่าง aToken และโทเค็นดั้งเดิม

หลังจากการจัดสรรดอกเบี้ยแต่ละครั้ง โปรโตคอลใน V1 จะคำนวณยอดคงเหลือของแต่ละที่อยู่ใหม่ แล้วจัดสรรอีกครั้งในบล็อกถัดไป

อย่างไรก็ตาม ใน V2 โปรโตคอลจะบันทึกเฉพาะเงินต้น m และดอกเบี้ยรวม NIt ที่เกิดขึ้นจากโปรโตคอลในขณะนั้น จากนั้นจึงคำนวณค่าใหม่ ScB = m / NIt เมื่อผู้ใช้ตรวจสอบยอดคงเหลือ aToken เขาจะเห็นยอดคงเหลือ Bt = m / NIt NIt = m อย่างไรก็ตาม เมื่อผู้ใช้ดูยอดคงเหลืออีกครั้งในอนาคต ยอดคงเหลือที่เขาเห็นจะเป็น Bt delta = m / NIt NItdelta > m หากผู้ใช้แลกหรือฝากเงินใหม่ n ที่เวลา t1 ScB ของเขาในโปรโตคอลจะกลายเป็น ScBt1 = m / NIt +/- n / NIt1

กล่าวโดยย่อ แทนที่จะติดตามและรีเฟรชยอดคงเหลือที่อยู่ของผู้ใช้เมื่อผู้ใช้ไม่โต้ตอบกับโปรโตคอล โปรโตคอลจะอัปเดตยอดคงเหลือเมื่อผู้ใช้โต้ตอบกับโปรโตคอลอีกครั้ง ตัวอย่างเช่น เพื่อฝากหรือถอนเงิน

บทสรุป

จาก V1 ถึง V3 AAVE เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วภายในเวลาไม่กี่เดือนหลังจากเปิดตัว โดยไล่ตาม Compound รุ่นก่อนใน TVL และตอบสนองต่อความต้องการของตลาดด้วยการอัปเดตโปรโตคอลอย่างรวดเร็วและฟีเจอร์ใหม่ๆ

นอกจากนี้ เราสามารถเห็นได้จากนวัตกรรมต่างๆ ของ AAVE ที่ทีมไม่ได้จำกัดการมุ่งเน้นที่การให้กู้ยืมแบบธรรมดา AAVE ได้ประกาศเปิดตัวฟังก์ชั่น flash loan ในช่วงเริ่มต้นของการเปิดตัว และจะเปิดตัว P2P Lending บนเครือข่ายทีละตัว ในขณะที่ V3 จะเปิดตัวพร้อมกับการให้ยืมที่มีประสิทธิภาพคล้ายกับ DEX และพอร์ทัลที่มีฟังก์ชั่น cross-chain bridge

เนื่องจากนวัตกรรมและการดำเนินการที่แข็งแกร่ง AAVE จึงเป็นม้ามืดที่มีศักยภาพที่จะเติบโตอย่างรวดเร็วเพื่อเป็นโปรโตคอล DeFi ควบคู่ไปกับ MakerDAO และ Compound ขยายสู่ตลาดที่กว้างขึ้น และรักษาบริการให้ยืมที่มั่นคงแม้ในช่วงที่ตลาดตกต่ำ บนโปรโตคอลที่มีสภาพคล่องสูง AAVE กำลังวางแผนที่จะเปิดตัว Stablecoin แบบเนทีฟ GHO โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างระบบนิเวศทางการเงินแบบกระจายศูนย์มากขึ้น