Источник: Glassnode

Оригинальный перевод: Лила, блокчейн

Аннотация

• Несмотря на то, что цена биткойна стагнирует или падает, на рынке все еще есть значительная часть, находящаяся в прибыли, в то время как краткосрочные держатели несут основную часть убытков.
• Путем комбинирования модели ценообразования на блокчейне и технических индикаторов мы исследовали перспективы рынка в будущем.
• Колебания продолжаются и достигают исторических минимумов, что свидетельствует о равнодушии инвесторов, но также указывает на возможность появления в будущем более сильных колебаний.

Прибыльность рынка по-прежнему остается сильной

Когда цена биткойна упала до уровня в 6 тысяч долларов, у многих инвесторов цифровых активов возникли определенные страхи и настроения на падение. Такая ситуация не редка, когда рыночная волатильность затухает и входит в спящий режим, поскольку равнодушие постепенно распространяется.

Тем не менее, с точки зрения коэффициента MVRV, общая прибыльность инвесторов по-прежнему очень высока, в среднем каждый токен все еще приносит доход в 2 раза больше. Это обычно является индикатором или правилом, отличающим фазы «нежности» и «истерии» бычьего рынка.

График работы

Путем разделения всех удерживаемых монет на нереализованную прибыль или убыток мы можем оценить среднюю базовую стоимость каждой группы и среднюю величину нереализованной прибыли и убытков для каждой монеты.

• Средний неосуществленный доход от держания токена составляет 41,3 тыс. долларов, с затратами около 19,4 тыс. долларов. Следует отметить, что эти данные искажены из-за токенов, переведенных на более ранние периоды, включая сущность Patoshi, ранних майнеров и потерянные токены.
• Средний убыточный нереализованный убыток по запасам монет составляет $5,3 тыс., а стоимость — около $66,1 тыс. Эти монеты в основном принадлежат краткосрочным держателям, так как немногие из «топ-покупателей» цикла 2021 года все еще держат их.

Эти два показателя помогают выявить потенциальные точки продажи, поскольку инвесторы хотят сохранить свою прибыль или избежать больших нереализованных убытков.

Рабочий стол в прямом эфире

Просматривая соотношение неосуществленной прибыли / убытка каждой монеты, мы видим, что потенциальная доходность на бумаге в 8,2 раза больше потенциальных убытков. Только 18% торговых дней имеют большую относительную стоимость, все эти данные указывают на то, что мы находимся в фазе безумного бычьего рынка.

Можно считать, что исторический максимум (ATH) в марте соответствует нескольким характеристикам, которые были присутствующими при одобрении ETF и историческом пике бычьего рынка.

Рабочий стол в прямом эфире

Определение положения в периоде

Цены на биткойн с марта, когда был установлен новый исторический максимум в районе 60 000-70 000 долларов США, находятся в диапазоне от 60 000 до 70 000 долларов США. Настроение инвесторов стало равнодушным и скучным. Это привело к колебаниям и неопределенности большинства инвесторов, а рынок не смог установить устойчивую тенденцию.

Для определения нашего места в цикле мы будем использовать упрощенную рамку для мышления о исторических циклах рынка биткойнов:

• Глубина Медвежьего рынка: цена ниже реализованной цены
• Ранний бычий рынок: цена находится между реализованной ценой и средней рыночной стоимостью
• Бычий рынок: цены находятся между историческими максимумами и средним значением рынка
• Бычий рынок: исторический максимум выше цены предыдущего цикла

В настоящее время цены все еще находятся на стадии горячего рынка быков, лишь несколько раз очень кратковременно входят в область безумия. Реальная рыночная средняя стоимость составляет 50 тыс. долларов и представляет собой среднюю базовую стоимость для каждого активного инвестора.

Этот уровень является ключевым уровнем ценообразования, определяющим возможность продолжения макро-рынка бычьего тренда.

Рабочий стол в прямом эфире

Далее мы рассмотрим группу краткосрочных держателей и добавим их стоимостную основу на уровень плюс-минус 1 стандартное отклонение. Это предоставляет область, в которой эти чувствительные к цене держатели могут начать реагировать:

• Значительный сигнал неосвоенной прибыли указывает на потенциально перегретый рынок, текущая стоимость составляет $ 92k.
• Уровень баланса прибыли и убытка для краткосрочных держателей составляет 64 тыс. долларов, текущая рыночная цена ниже этого уровня, но пытается его вернуть.
• Заметный сигнал нереализованных убытков на потенциально перепроданном рынке, текущее значение составляет $50k. Это совпадает с реальным средним значением рынка как точкой разграничения бычьего рынка.

Стремится отметиться, что только 7% дней торговли зафиксировали цены на спот-рынке ниже нижней границы стандартного отклонения на 1, что является относительно редким случаем.

Рабочий стол в прямом эфире

Поскольку цена ниже краткосрочной основы стоимости держателя, необходимо проверить финансовое давление различных подгрупп этой группы. Путем деления по возрастным показателям мы можем проанализировать и изучить основу стоимости различных возрастных составляющих группы краткосрочных держателей.

В настоящее время монеты за периоды от 1 дня до 1 недели, от 1 недели до 1 месяца и от 1 месяца до 3 месяцев в среднем находятся в состоянии нереализованных убытков. Это означает, что в этом диапазоне консолидации большинство трейдеров и инвесторов не имеют производительности.

Группа в течение 3-6 месяцев - это единственная подгруппа, которая до сих пор не приносит прибыли, средняя базовая стоимость составляет 58 тыс. долларов США. Это соответствует низкой точке цены на текущую коррекцию и снова обозначает ее как ключевую область интереса.

Рабочий стол в прямом эфире

Для оценки соотношения цены и 200-дневного скользящего среднего (200 DMA) мы можем использовать технический индикатор Mayer Multiple. 200 DMA обычно используется в качестве простого индикатора бычьего или медвежьего движения, что делает любую точку прорыва вверх или вниз ключевой точкой рыночного центра.

Значение 200 DMA на данный момент составляет 58 тыс. долларов и снова совпадает с моделью цен в блокчейне.

Рабочий стол в прямом эфире

Мы можем использовать индикатор URPD для дальнейшей оценки концентрации предложения вокруг определенной группы базовых затрат. В настоящее время спот-цена близка к нижней границе большого узла предложения между $60k и историческим максимумом. Это соответствует модели базовых затрат краткосрочных держателей.

В настоящее время 2,630,000 BTC (13.4% от общего предложения) находятся в диапазоне от 60 до 70 тыс. долларов США, небольшие колебания цен могут значительно влиять на прибыльность портфеля монет и инвесторов.

В целом это означает, что многие инвесторы могут быть чувствительны к любому падению цены ниже 60 тысяч долларов.

График работы

Ожидания волатильности

После нескольких месяцев колебаний цен на рынке мы заметили значительное снижение волатильности на нескольких временных интервалах скользящего окна. Чтобы визуализировать это явление, мы внедрили простой инструмент для обнаружения периодов сжатия волатильности, которые обычно являются индикатором предстоящего увеличения волатильности.

Модель оценивает изменения волатильности за 30 дней во временных рамках 1 неделя, 2 недели, 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев и 1 год. Когда все окна показывают отрицательное изменение за 30 дней, срабатывает сигнал, предполагая, что волатильность сжимается, и ожидания инвесторов относительно будущей волатильности снижаются.

Рабочий стол в прямом эфире

Мы также можем оценить рыночную волатильность, измерив процентный диапазон колебаний цен за последние 60 дней. По этому показателю волатильность продолжает сжиматься до редких уровней, но обычно перед большими рыночными изменениями и после длительного бокового движения.

Рабочий стол в прямом эфире

Наконец, мы можем использовать коэффициент риска продавца для усиления оценки волатильности. Этот инструмент оценивает абсолютную сумму реализованной прибыли и убытков, заблокированных инвестором, относительно размера активов (рыночной капитализации). Мы можем рассмотреть этот показатель в следующем контексте:

· Высокая стоимость указывает на то, что инвесторы тратят монеты с большой прибылью или убытками по отношению к их изначальной стоимости. Это указывает на необходимость рынку найти новое равновесие, обычно после значительной волатильности цен.

· Низкая стоимость указывает на то, что большинство монет были потрачены по отношению к своей себестоимости, что указывает на достижение некоторого уровня равновесия. Это обычно означает исчерпание «прибыли и убытка» в текущем ценовом диапазоне и обычно описывает среду низкой волатильности.

Следует обратить внимание на то, что соотношение риска продавца на короткий срок сократилось до исторического минимума, лишь 274 из 5083 торговых дней зафиксировали более низкие значения (5%). Это указывает на то, что было достигнуто определенное равновесие во время этого периода консолидации цен и указывает на ожидание высокой волатильности в ближайшее время.

Рабочий стол в прямом эфире

Обзор

Рынок биткойнов находится в интересной стадии, хотя цены ниже исторического максимума на 20%, царят равнодушие и скучное настроение. В среднем каждый токен все еще удерживает в 2 раза больше неосуществленной прибыли, но новые покупатели находятся в убыточном положении.

Мы также исследуем ключевые факторы возможного изменения моделей поведения инвесторов. Мы стремились к некоторому уровню конвергенции в ончейн-метриках и технических метриках и определили три ключевых направления.

• Падение ниже 58 тыс. долларов США до 60 тыс. долларов США приведет к убыткам для многих краткосрочных держателей, и цена будет ниже уровня 200 DMA.
• При сохранении колебаний в диапазоне от 60 до 64 тыс. долларов США продолжается боковое движение на рынке, что вызывает сомнения.
• Прорыв выше $64k вернет монету к прибыльности для большого количества краткосрочных держателей, в результате чего настроения инвесторов могут возрасти.

Волатильность продолжает сжиматься во многих временных рамках, как с точки зрения ценообразования, так и с точки зрения данных в блокчейне. Индикаторы, такие как коэффициент риска продавца и диапазон цен за 60 дней, упали до исторических минимумов. Это указывает на то, что текущий торговый диапазон находится в поздней стадии расширения к следующему диапазону вниз.