Как показано на рисунке, по ключевым показателям, таким как TVL (общая рыночная капитализация), FDV (полная рыночная капитализация) и соотношение TVL/FDV, можно грубо судить о 'размере тарелки' этих общедоступных цепочек, рыночных ожиданиях и наличии 'потенциала недооценки'. Простыми словами, TVL представляет собой количество денег, поступивших в проект, FDV - это BTC, которую рынок отводит этому проекту, а TVL/FDV позволяет определить, насколько это реально или виртуально. Давайте пошагово рассмотрим каждый из них.

1. TVL - Чем выше сумма закрытой позиции, тем больше притягивается экосистема

Это самый наглядный показатель: сколько денег заблокировано, столько и означает, что экосистема "кормит". С виду:

Sui заблокировала 20 миллиардов долларов США, это действительно огромная сумма, но не торопитесь, дождитесь высказывания FDV.

Aptos и Optimism почти полностью заблокировали почти 10 миллиардов, оба экосистемы выглядят очень стабильно, активность средств в сети.

Merlin, хотя и имеет всего 178 миллионов, но он не является последним в списке и имеет неплохую привлекательность для инвесторов.

2. FDV - нарисовано ли достаточно реалистично BTC

FDV - это ожидаемая рыночная капитализация, предоставленная рынком проекту. Если торт слишком большой, а средства не идут в ногу, это опасная зона пузыря; если торт нарисован в умеренных размерах, а доля средств в закрытой позиции высока, то это акция с потенциалом. Давайте взглянем на эти проекты:

FDV Sui прямо взлетел до 37 миллиардов, но 2 миллиарда TVL не могут его поддержать, это явно 'BTC на небе, а средства в земле'. Риск невелик.

FDV TON составляет 2,8 миллиарда, а TVL — всего 300 миллионов, что смехотворно мало, и это немного похоже на то, как полагаться на чувства и ажиотаж.

Обратите внимание на Merlin, у FDV только 633 миллиона, а у TVL - 178 миллионов, что означает, что рынок не считает его ожидания нереалистичными, и у него есть много потенциала для роста.

3. TVL/FDV - это реальная мощность или умелое манипулирование?

Это отношение показывает соотношение между Закрытая позиция капиталом и ожидаемой Рыночная капитализация, чем выше, тем эффективнее использование капитала и более устойчивое развитие. Давай сыграем в эту игру:

CORE（0.45）: этот показатель непосредственно восхищает, деньги поступают много, доля маленькая, практически нет пузыря. Если продолжится рост денежных средств, то взрывной рост будет очевиден.

Merlin (0.28): Второе место, доля Закрытая позиция в фонде неплохая, пирог не нарисован слишком большим, стабильность и уверенность, идеально подходит для сидеть в засаде.

Optimism（0.13）и SEI（0.10）: достаточно среднестатистические, не слишком недооцененные, но и без особых сюрпризов, можно сказать, что они представляют собой 'консервативную' часть основных блокчейнов.

SUI（0.05）и TON（0.01）: эти два напрямую выводят TVL/FDV насос, рыночные ожидания достигают потолка, но Закрытая позиция средства насос вниз, что выглядит больше как пузырь, не очень подходит для гнаться за рынком.

TVL/FDV соотношение высокое, пузырьков мало, есть потенциал; соотношение низкое, пузырьков много, будьте осторожны. Учитывая эти данные:

Перспективные игроки: CORE и Мерлин, оба являются реальными игроками с высокой эффективностью использования средств, реалистично нарисованным пирогом, устойчивой экосистемой, особенно подходят для среднесрочной сидеть в засаде.

Опытный профессионал, который стремится к прогрессу: Optimism и Aptos, Закрытая позиция, достаточно крупные средства, хотя пирог немного нарисован больше, но экосистема продолжает расширяться, а также надежный и стабильный лидер на рынке.

Подозреваемые в пузыре: SUI и TON, эти два слишком "тормозят", только рисуя BTC на основе FDV, без большей поддержки TVL, в будущем скорее всего будет холодно или сокращение оценки.