Написал: Maia, BeWater Венчурная студия

TL; ДОКТОР

• Что касается выпуска и использования активов, привязанных к BTC, на текущий момент централизованная упаковка BTC все еще занимает более 75% доминирующего положения. Однако параллельно с этим, BTC LST, представленный LBTC и SolvBTC.BBN, вместе с быстрым ростом Babylon, за последние несколько месяцев стал другой новой силой на рынке активов, привязанных к BTC, и в настоящее время рыночный объем BTC LST достигает 25,6 K BTC. Под влиянием спроса на доходность базовых активов рост и рынок деривативов на баллах постепенно становятся новыми точками роста в области BTCFi.
• @Coredao_Org - это сеть L1, управляемая BTC, которая обеспечивает пользователям стабильный доход через некастодиальную стейкинг-схему и двойной стейкинг-механизм. За полгода ее TVL увеличилось на 4757,9% и достигло 591,5 млн долларов. Стратегия роста Core включает: (1) сосредоточение на рынке приращения активов, привязанных к BTC, для повышения ликвидности экосистемы, привлечения быстрорастущих активов BTC LST (2) создание сопутствующего протокола и быстрая интеграция с проектом BTCFi для создания полноценного экосистемного приложения (3) использование встроенного токена $CORE для аирдропа и поддержки рынка в качестве стимула для дальнейшего повышения участия и удержания активов.
• @use_corn - это новая сеть ETH L2, на данный момент активность Corn Kernels накопила TVL в размере $425,9 млн, что положило основу для запуска Основной сети. Быстрый рост Corn обусловлен эффективной капитализацией инкрементного рынка BTC LST. С помощью процентных ставок и производных игровых механизмов, Corn и Pendle совместно запустили пять пулов, привлекших общий TVL в размере $290,3 млн и 11,4% от общего объема рынка BTC LST.
• @build_on_bob — это гибридная сеть L2, объединяющая BTC и ETH, которая привлекает большое количество активов за счет обширных интеграций проектов BTCFi, а также сервиса ликвидного стейкинга в один клик. В настоящее время BOB TVL достиг $65,7 млн, а состав активов в основном приходится на фондовую часть привязанного к BTC актива $WBTC. Производительность BOB в основном обусловлена: (1) промежуточной архитектурой с минимальным доверием открывает каналы активов из большинства сетей и решает проблему фрагментации ликвидности, и (2) вход в ликвидный стейкинг в один клик и поддерживающая сильная экология создают удобный вход в стейкинг и полные сценарии применения

В этом году, с развитием BTCFi, внимание к ликвидности BTC активов в блокчейне становится фокусом внимания ведущих экосистем и протоколов. С появлением планов по расширению BTC и ростом BTC LST, BTC превращается из статического средства сохранения стоимости в актив, который может участвовать в большем числе сценариев доходности в блокчейне, увеличивая потенциал применения во всей экосистеме Децентрализованные финансы.

@Coredao_Org, @build_on_bob и @use_corn являются репрезентативными кейсами роста в области BTCFi во второй половине года: Core фокусируется на активах большого объема BTC LST в период роста; Corn сотрудничал с Pentle, чтобы запустить внедрение игрового процесса, основанного на очках, чтобы быстро захватить дополнительный рынок; BOB привлекает ликвидность, обогащая экосистему и сервисы ликвидного стейкинга; Серия действий различных экосистем вокруг «процентного заработка» сильно активизировала ликвидность активов BTC. В будущем, с постепенным высвобождением ликвидности BTC, ончейн-масштаб осадков активов в экосистеме BTCFi по-прежнему имеет огромный потенциал роста.

1 Фон

1.1 Путь перемещения активов BTC в блокчейне

Движение BTC и его привязанных активов в блокчейне можно разделить на следующие три уровня:

• Первый уровень: исходный BTC
• Второй уровень: (1) Упакованный в BTC, выпущенный на централизованном хранении (2) Активы, отображаемые на BTC L2 и SideChain (3) Ликвидный стейкинг BTC
• Третий уровень: различные производные активы BTC в сценариях децентрализованных финансовых услуг

1.2 BTC рыночная ситуация активов

• BTC Обзор выпуска и применения якорных активов

Из ситуации с выпуском активов, привязанных к BTC, на сетях Ethereum, Arbitrum и BNB можно видеть, что упаковка BTC с централизованным доверительным управлением по-прежнему занимает большую часть рынка, где $WBTC ( 156.1 K supply) и $BTCB ( 65.3 K supply) в совокупности составляют более 75% общего объема циркулирующих активов, привязанных к BTC. Кроме того, $LBTC ( 10.5 K supply) и $SolvBTC.BBN ( 8 K supply) и другие активы BTC LST в последние несколько месяцев быстро растут под влиянием повествования о BTC (re)staking, становясь еще одной новой силой на рынке активов, привязанных к BTC.

В качестве самого значительного соглашения и самого крупного токена рыночной капитализации, основное применение анкерных активов BTC сосредоточено в протоколе займа. Для самых крупных объемов WBTC и BTCB их основные применения в Aave v3 и Venus протоколах, общий объем занимает более 20% от общего предложения, что отражает спрос крупных инвесторов на относительно стабильный доход в области BTCFi.

*

• BTC LST выпуск和应用概况

В настоящее время рыночный оборот BTC LST составляет около 25.1 K BTC, причем два крупнейших протокола Lombard и Solv Protocol занимают более 70% рыночной доли. Принятие и выпуск BTC LST напрямую влияют на движение и осаждение активов BTC на различных цепях. Особенно значительное влияние на TVL различных цепей оказывает Solv, приводя к чистому притоку средств в Core и Scroll в размере 309.7 M долларов и 177.8 M долларов соответственно, значительно увеличивая их активы.

По сравнению с централизованной кустодии, BTC LST как инвестиционный актив расширяет более широкий спектр применения. Помимо протокола займа, рынок торговых очков стал еще одним важным приложением для BTC LST. Avalon и Pendle являются протоколами, в которых BTC LST накапливается больше всего средств в сфере займов и производных финансовых инструментов. Они сопровождают развитие BTCFi и стейкинга BTC, обеспечивая взаимовыгодный рост.

*

Стратегия накопления активов экосистемы BTCFi

2.1 Core: фокус на двойном приводе экосистемы роста инкрементальных активов и Токен-стимулов

• Основная информация

Core - это L1-расширение, запущенное на основе BTC, которое позволяет пользователям получать пассивный доход, не переводя или упаковывая BTC, путем застейкинга без принадлежности к доверительному управлению BTC. С момента запуска в апреле 2024 года уже было застейкано более 7 500 BTC на Core, обеспечивая безопасность сети Core благодаря безопасности BTC. В июле 2024 года Core запустила механизм двойного застейкинга BTC и CORE. Пользователи могут застейкать BTC, чтобы получать базовый безрисковый доход, а также застейкать исходный токен Токен CORE, чтобы получать дополнительные награды, которые будут зависеть от количества и длительности застейкинга CORE. Механизм двойного застейкинга дополнительно способствовал увеличению TVL Core.

В настоящее время TVL CORE достиг $ 591.5 M, сростом в 4757.9% за полгода, занимая 16-е место в рейтинге блокчейнов. Узлы роста TVL CORE продемонстрировали несколько ключевых моментов: в июне запуск оригинального протокола застейкивания @colend_xyz и интеграция с производными активами от @SolvProtocol стимулировалирост TVL на $ 51.1 M в этом месяце, что составило 202.2% роста. В июле введение двойной застейкивания привело к притоку новых средств, стимулируярост TVL на $ 92.6 M в этом месяце, что составило 121.3% роста. В августе интеграция ведущего протокола застейкивания BTC Restaking @Pell_Network в CORE дополнительно стимулировала приток значительных средств.

*

• рост策略

Рост CORE TVL в основном обусловлен следующими факторами: (1) Фокусировка на увеличении рынка привязанных к BTC активов для повышения ликвидности экосистемы, быстрое привлечение растущих активов Solv (2) Создание сопутствующих протоколов, таких как Colend, и быстрая интеграция с проектами, такими как Pell Network, для построения полноценных экосистемных приложений (3) Использование программы Аирдроп и рыночной поддержки Токена $CORE для создания стимулирующей структуры и формирования многомерного синергетического эффекта в экосистеме.

• Интеграция и сотрудничество с Глубиной производных активов Solv

SolvBTC.BBN и SolvBTC - это пятый и шестой по величине BTC-производные активы на рынке, суммарным объемом в 15,6K BTC, которые все еще находятся в стадии стабильного роста. С июня SolvBTC расширился до Core экосистемы и интегрировался с двумя протоколами Colend и Pell Network, что способствовало росту TVL в размере 51,1M долларов в том же месяце. В настоящее время производные активы Solv составляют 65% от TVL Core, что обусловлено не только развитием модулей Децентрализованные финансы в экосистеме Core, обеспечивающих стабильные доходы на основных активах, но также высоким стимулом, предоставляемым Core для приложений SolvBTC, а также ожидаемой поддержкой CORE Token от аирдропа. Это показывает, что развитие экосистемы Core не ограничено только механизмом стейкинга BTC, но также стремится привлечь и стимулировать крупные объемы качественных активов BTC для увеличения активности и замкнутого объема всей сети. Интеграция и сотрудничество с Solv Protocol позволили Core не только увеличить TVL, но также обеспечить разнообразную поддержку ликвидных активов на цепочке Децентрализованные финансы.

Экосистема BTCFi, разработанная Colend и Pell Network

Colend - это нативный протокол застейкания на CORE, который берет на себя большую часть застейкания активов в экосистеме. С момента добавления SolvBTC в июне с максимальной степенью поощрения, TVL значительно вырос. В текущем TVL протокола Colend 85% поступает от производных активов Solv Protocol, что демонстрирует его мощный синергетический эффект с Solv. Кроме того, Colend также является ключевым применением производных активов CORE Token, поглотив $17.4 млн wCORE и $5.2 млн stCORE. Сценарий застейкания для CORE LST, предоставленный Colend, способствует увеличению желания пользователей застейкать CORE и одновременно обеспечивает поддержку для поддержания его ценности.

• Кроме того, BTC Restaking стал стабильным сценарием для застейкания производных активов BTC. В августе ведущий проект BTC Restaking, Pell Network, после запуска на Core, быстро стимулировал рост экосистемы TVL, а активы по-прежнему поступают в основном из Solv Protocol, что привело к образованию производных активов Solv на сумму 108,3 млн долларов. Что касается стимулирования проекта, Pell Network предоставляет наивысший коэффициент награды за интегральные баллы для SolvBTC на Core, а Core также предоставляет награду Ignition Drop в размере 5X для Pell Network, дополнительно повышая участие и применение BTC LST из Core в Протоколе Pell Network. На текущий момент накопленные TVL Pell Network составляют 271,7 млн долларов, и почти половина вклада происходит от экосистемы Core.

*

• Структура стимулирования, основанная на Аирдропе и рыночной поддержке Токена $CORE

В мае 2024 года Core запустил программу стимулирования Sparks с целью ускорения принятия и расширения экосистемы за счет вознаграждения участников в блокчейне. В настоящее время проходит второй сезон. В отличие от проектов, полагающихся на неопределенное ожидание запуска монеты и вознаграждения за баллы, Core уже в 2023 году запустил свой основной Токен $CORE и успешно провел первый Аирдроп, заложив крепкое сообщество. $CORE, как основной Токен экосистемы, используется в основном для оплаты комиссий за транзакции, стейкинга в сети, получения вознаграждений и участия в управлении в блокчейне. Согласно дизайну Tokenomics, вознаграждения пользователей составляют 25.029% от общего предложения $CORE, что составляет 5.256 миллиарда монет. Ранее Core провел крупный Аирдроп через приложение Satoshi App, распределив большое количество Токен участникам экосистемы, увеличивая долгосрочное следование и постоянный вклад пользователей в экосистему. Второй сезон планирует разблокировать 24.7 миллионов монет $CORE, из которых 17 миллионов монет предназначены для вознаграждения участников, продолжая стимулировать участие пользователей в экосистеме Core.

• utm_source=iterable&utm_medium=email&utm_campaign=q2_quarterly&utm_content=state_of_core_q2_2024&destination=protocol_services_research&utm_source=Iterable&utm_medium=email&utm_campaign=campaign_UO - среда 9/18&utm_source=iterable&utm_medium=электронная почта

2.2 Corn: эффективное привлечение рынка BTC LST с помощью производных инструментов по баллам

• Основная информация

Corn - это недавно запущенная сеть ETH L2, которая использует токенизированный BTC (BTCN) в качестве оплаты Газ и экономического стимула, с целью объединить интересы пользователей, разработчиков и поставщиков ликвидности. Основой механизма стимулирования Corn является модель veCHAIN, именно стейкеры CORN будут определять распределение наград в сети.

На данный момент Corn еще не запущен в основной сети, но уже привлек $425,8 млн. в рамках активной депозитной акции, совместно проводимой различными сторонами. Это значительно превышает объемы средств, привлеченные уже запущенными слоями BTC, такими как Merlin и BSquared. Основной объем депозитов сосредоточен в пулах, запущенных Pendle совместно с несколькими слоями BTC, такими как LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC и uniBTC, и составляет 85% от общего объема TVL в настоящее время.

• рост策略
• Сотрудничество с Pendle ведет к развитию производных продуктов BTC LST баллов

Один из ключевых стратегических сценариев рынка деривативов баллов - это BTC LST в качестве процентного актива. В качестве ведущего Протокола этой зоны Pendle первым начал интеграцию различных BTC LST в начале сентября. На данный момент сотрудничество Corn, Pendle и BTC LST поддерживает пять основных активов BTC LST: LBTC (объем замороженных средств - 41,5 млн долларов США, объем за 24 часа - 1,1 млн долларов США), SolvBTC.BBN (объем замороженных средств - 97,5 млн долларов США, объем за 24 часа - 300 тыс. долларов США), eBTC (объем замороженных средств - 20,2 млн долларов США, объем за 24 часа - 658,4 тыс. долларов США), PumpBTC (объем замороженных средств - 60,5 млн долларов США, объем за 24 часа - 437 тыс. долларов США), uniBTC (объем замороженных средств - 70,6 млн долларов США, объем за 24 часа - 20,8 тыс. долларов США). Это составляет 11,4% от общего объема рынка BTC LST. Лонгующее сотрудничество приводит к хорошему синергетическому эффекту:

Для держателей BTC LST, рынок кредитного плеча предоставляет разнообразные стратегии игры, Pendle уже стал основным применением 10% -30% от общего предложения BTC LST. Кроме того, Corn также предоставляет наибольшие коэффициенты кредитного стимулирования для этих пулов, что дополнительно привлекает больше держателей. Для Corn BTC LST является ключевым фактором роста TVL на ранних этапах. В настоящее время эти пулы являются единственным приложением, которое приносит внешние выгоды в рамках Майнинг-активности Corn, что заложило основу для будущего запуска Основной сети.

*

• Кампания по запуску TVL BootStrap

В текущей системе майнинга Corn, за каждый депозит на сумму $1 пользователь получает 1 балл Kernel каждые 210 минут. Эти депозиты можно вывести в любое время без штрафов или комиссий, что обеспечивает большую гибкость. Цель этой акции - привлечь начальную ликвидность, наградив пользователей баллами Kernel. Однако, за исключением BTC LST пула, работающего с Pendle, остальные депозиты не приносят сети дополнительной ценности. Гибкость вывода депозитов также представляет риск краткосрочного майнинга и может привести к инфляции баллов Corn, что, в свою очередь, размоет ожидаемую стоимость для отдельных лиц.

2.3 BOB: безопасный мост и сильная экосистема помогают собрать активы

• Основная информация

BOB - инновационная гибридная сеть Уровень 2, объединяющая преимущества Биткойн и Ethereum. Она использует функциональность смарт-контрактов Ethereum и EVM, а также технологию rollup для увеличения мощности обработки транзакций и масштабируемости. В то же время, окончательное подтверждение транзакций BOB происходит на блокчейне Биткойна, что обеспечивает высокую безопасность благодаря механизму консенсуса BTC PoW. Общий TVL BOB на данный момент составляет 65,7 млн. долларов, основная часть активов составляет $ WBTC.

*

• рост策略

На основе архитектуры моста, которая решает проблемы доверия и фрагментации Ликвидности, рост экосистемы BOB в течение полугода также обусловлен запуском услуги по однокнопочной Ликвидности заставки BTC (re)staking и сильной рыночной силой и экосистемным сотрудничеством, что способствует росту экосистемы.

• Ликвидность замораживания услуги и интеграция в экосистему

BOB Stake интегрирует несколько провайдеров услуг по заморозке средств и платформ Децентрализованные финансы, используя шлюз BOB для однократной сделки с BTC, можно осуществить заморозку средств в нескольких Протоколзастейкать. Через BOB Stake пользователи могут легко заморозить BTC в нескольких LST Протокол, сокращая время и расходы. Кроме того, BOB Stake также интегрирует замороженные пользователем LST в ПротоколГлубина Децентрализованные финансы, делая BOB удобным входом в приложения по потоковой заморозке BTC и Децентрализованные финансы.

В экосистеме BOB Stake интегрированы различные протоколы застейкивания на основе Babylon в качестве основы, включая поддержку токенов ликвидности LST, таких как SolvBTC.BBN, uniBTC и PumpBTC. BOB также стал предпочтительной платформой для застейкивания BTC для нескольких агрегаторов и кошельков, привлекая более 3 миллионов пользователей на платформе Staking Rewards. Кроме того, BOB интегрировался с десятками протоколов децентрализованных финансов, таких как Avalon, Layerbank и Segment, предоставляя разнообразные сценарии заработка на BTC LST, и продолжает укреплять свое влияние на рынок. В настоящее время Avalon, как основной протокол займа в экосистеме BOB, привлек 35,6% активов в блокчейне, которые почти полностью состоят из SolvBTC.BBN. Однако использование составляет всего 8,9%, что свидетельствует о низком спросе на фактические заемные потребности в экосистеме BOB, и требует улучшения ликвидности и экосистемы протоколов.

*

• Инцентивная программа BOB Fusion

BOB Fusion - это основная система поощрений в экосистеме BOB, цель которой заключается в поощрении пользователей за заработок баллов через взаимодействие с кросс-чейн, участие в закрытых позициях, взаимодействие с экосистемными проектами и реферальные механизмы. Поддерживаемые активы включают в себя BTC, стабильные монеты, а также ETH, LST и другие. В рамках текущего плана BOB Fusion третьего сезона действия по удержанию, заимствованию и торговле активами, такими как SolvBTC.BBN, получили наибольшее вдохновение по сравнению с другими активами. Эта система поощрений значительно способствует развитию экосистемы BOB, привлекая более 147 000 пользователей, более 100 партнеров и запуская более 60 экосистемных проектов.

3. Заключение

Путем наблюдения за Core, BOB и Corn, тремя новыми силами экосистемы BTC, можно увидеть различия в стратегиях активов в разных сетях. Core успешно привлек большой объем активов путем интеграции Глубина с производными активами Solv Protocol в период роста, а также инновационным введением механизма двойной застейки, обеспечивающего стабильный доход. Corn успешно привлек большой объем средств BTC LST путем успешного запуска игрового производного продукта с Pendle, что заложило основу для его Основная сеть в будущем. BOB, в свою очередь, привлек большой объем активов путем широкой интеграции проектов BTCFi и услуги однокнопочного застейки.

С точки зрения движения цепи BTC-привязанных активов в блокчейне, ключевым является прорыв и поощрение активного увеличения объема привязанных активов и формирование комбинируемых стратегий доходности через разнообразные приложения Децентрализованные финансы, обеспечивая ожидаемое лонгующий стимулирование. Синергетический эффект будет способствовать активности и Ликвидности цепей в блокчейне для BTC-привязанных активов. В настоящее время общий объем привязанных активов BTC на L2 и расширенных сайдчейн-сетях составляет примерно 1,6 миллиарда долларов, что составляет всего 0,14% от общей Рыночная капитализация BTC. По мере постепенного освобождения Ликвидности BTC в будущем, размер затрат привязанных активов BTC в различных цепях блокчейна и потенциал роста экосистемы BTCFi останутся огромными.