Информация, мнения и суждения, касающиеся рынков, проектов, валют и т. д., упомянутые в данном отчете, предоставляются исключительно для ознакомления и не являются инвестиционными рекомендациями.

После марта 2024 года рынок шифрования кажется пассивно превращается во второсортное представление на тему 'ожидание'. Все актеры, авторы и продюсеры кажется забыли сюжет, сцены и изначальную тему, только тянут шеи, ожидая, когда 'зритель' поднимется на борт, а также будет ли сегодня ночью ураган.

С середины марта до конца августа прошло более 5 месяцев, в течение которых цена на BTC колебалась в зоне «новых высот». В это время мировые рынки пережили повторяющиеся инфляционные и экономические колебания, неопределенность и ясность в ожиданиях снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США, неопределенность в отношении того, будет ли экономическое падение мягким или жестким, а также сильные рыночные колебания, вызванные изменением тренда и регулированием позиций различных инвесторов.

В этом контексте часть инвесторов в BTC на шифровальном рынке впервые заблокировала прибыль от демпинга, выжав ликвидность, включая спекулятивные шорты, панические продажи, а также корректировку позиций между Altcoin и BTC, вызванную изменением рисковой предпочтительности на рынке.

Это суть движения рынка, которое мы наблюдали в течение этого периода.

После 5-месячных колебаний крипторынок вошел в нисходящий тренд. Ликвидность на спот-рынке значительно сократилась, маржинальная торговля была очищена, отдача ослабла, и цены на отдачу постепенно снижаются, инвесторы подавлены, и пессимистическое настроение овладело крипторынком.

Это результат движения рынка и внутреннего сопротивления в следующей фазе. Но, по нашему мнению, большее сопротивление находится за пределами рынка - неопределенность макрофинансовой ситуации, скрытые опасения о жесткой посадке американской экономики и неясная тенденция американского рынка акций.

Внутренний рынок шифрования находится в завершающей стадии очистки, рыночная капитализация и распределение длинных и коротких рук уже находятся в состоянии подготовки к росту. Однако внутренние средства относительно слабы, у них нет уверенности и способности принимать независимые решения.

URPD: 2.91 миллиона+ фишек пришли в «новую зону максимума»

За последние 8 месяцев рынок продолжал дрожать, но когда мы обращаем внимание на блокчейн, мы можем увидеть упорядоченный результат хаоса.

Сеть Бит URPD (3.13)

Показатель URPD используется для описания статистического анализа цен на все непотраченные BTC и может эффективно предсказывать конечный результат распределения фишек. На рисунке показана структура распределения BTC на 13 марта, когда биткоин достиг исторического максимума. В этом 'зоне нового максимума' (53000 ~ 74000 долларов США) было накоплено 3.086 миллиона фишек. К 31 августа, количество фишек в этом диапазоне достигло 6.002 миллиона, что означает, что за последние 5 месяцев было поставлено как минимум 2.916 миллиона + BTC в этом диапазоне.

BTC URPD (8.31)

По времени, с момента начала роста BTC в середине октября прошлого года до достижения исторического максимума 13 марта заняло более 5 месяцев. Сейчас, в течение "зоны новых максимумов" прошло также более 5 месяцев, при этом максимальная цена достигала 72777 долларов, а минимальная - 49050 долларов, торговля на колебаниях произошла более 7 раз. Эти колебания привели к обмену более чем 2,916,000 фишек (реальные данные значительно выше, поскольку данные о централизованных биржевых сделках полностью не отображаются в блокчейне), что серьезно уменьшило рыночную ликвидность.

BTC реализация рыночная капитализация

С помощью 'рыночная капитализация', рассчитанной по стоимости закупки, мы можем увидеть, что после того, как рынок вошел в новую высокую зону с марта, хотя цены не удалось продвинуться выше, 'рыночная капитализация' все еще растет, что означает, что в этот период было переоценено масштабное дешевое фишки. BTC, снова поднявшаяся в цене, может стать как поддержкой, так и давлением при определенных условиях.

Поэтому мы относимся к распределению URPD с нейтральным настроем, у нас действительно достаточный объем фишек для осуществления обмена, достаточный объем средств, чтобы оценить перспективы, но природа этих средств неизвестна, их воздействие на рынок в будущем требует дальнейшего наблюдения.

Чан Шуаншуан: большой демпинг и повторное охлаждение

Мы рассматриваем рыночный цикл как большую переключку между долгосрочными и краткосрочными инвесторами по временной оси, во время которой они обмениваются между BTC и USD.

Статистика удержания длинной и короткой позиций (неделя)

BTC начал торговлю в середине октября, а крупные продажи начались с декабря, достигнув пика в феврале-марте, что привело к коррекции после достижения новых максимумов на рынке в этот период, постепенно сформировавшихся в «новой зоне консолидации».

С мая длинные руки значительно сократили свои продажи, этот сегмент снова начал активно увеличивать свои покупки, и за последние семь-восемь месяцев темпы увеличения значительно ускорились. С самой низкой точки этот сегмент увеличил свои покупки на 630 000 BTC к 31 августа. В то время как продажи в основном происходили от краткосрочных игроков и Майнеров.

В нашем июньском отчете мы подчеркнули, что на рынке Бычий рынок происходит два крупных демпинга в каждом цикле, и только второй крупный демпинг полностью выжимает финансовые ресурсы рынка, что в конечном итоге разрушает Бычий рынок. В прошлые месяцы произошел только первый волнадемпинга. Этот волнадемпинг уже продолжается более 5 месяцев и подходит к концу, что можно четко увидеть в блокчейне.

Волны HODL BTC

HODL Waves показывает резкое сокращение новых монет в течение марта, что означает значительное снижение спекулятивной активности, а также ускоренное снижение монет второго уровня с марта по июнь (они также являются важной частью чипов в новой зоне высоких цен). Большинство держателей BTC вошли в рынок после утверждения ETF и, вероятно, являются "длинными игроками". Это означает, что большая часть их BTC превратится в долгосрочные активы, что подтверждается резким увеличением долгосрочных активов на 470 000 в августе. В ближайшие месяцы долгосрочные активы продолжат быстро расти.

Структура активов BTC остывает, это результат перехода BTC от короткой руки к длинной руке на фоне "настройки на новый максимум". Этот переход существенно снижает ликвидность рынка. Снижение ликвидности обычно подталкивает цену BTC вниз при нехватке средств и подталкивает цену вверх при достаточном финансировании.

Таким образом, мы можем сделать вывод: после более чем 5 месяцев колебаний, внутренний рынок уже полностью подготовлен, и основное влияние на ПА оказывает поток денежных средств (а не внутренние обмены фишками).

Денежные потоки: затухший канал ETF-фондов

В отчете от ноября 2023 года мы сообщили, что в середине октября поток средств в канале Стейблкоина стал положительным впервые с февраля 2022 года, что означает наступление нового этапа. После этого BTC запустил крупную пампу.

Статистика входящих и исходящих основных стабильных монет (ежемесячно)

В течение последних 5 месяцев июнь и июль являются наиболее непродуктивными периодами на рынке, когда в течение двух месяцев поступило всего 1,201 миллиарда долларов США. Эта пессимистическая ситуация начинает меняться, и в июле и августе поступления составили соответственно 2,696 миллиарда и 5,09 миллиарда. Вхождение этих средств указывает на их признание цен на новом уровне коррекции и долгосрочный оптимизм по отношению к второй половине Бычьего рынка.

В январе этого года после одобрения 11 BTC ETF в США эти средства стали значимой независимой силой. Ранее мы неоднократно указывали в отчетах, что эти средства обладают независимой волей и из-за своего масштаба и действий станут важной силой в ценообразовании BTC. В июле, во время паники от демпинга, вызванной правительством Германии, средства из BTC ETF канала решительно атаковали и получили значительные недорогие фишки.

Однако, в то время как подтверждение повышения ставок ФРС в августе становится более убедительным, иена неожиданно повысила ставку, что вызвало жесткое Закрытие позиции у арбитражных трейдеров и привело к сильным колебаниям на мировых фондовых рынках, что повлияло на BTC ETF, рассматриваемый как высокорискованный актив. Непрерывный демпинг от держателей ETF в начале месяца привел к падению BTC до 49000 долларов, установив новый минимум за несколько месяцев, и пробило нижнюю границу "зоны новых максимумов". Затем средства из канала ETF постепенно возвратились (затем также пришли средства для поймать дно), и цена BTC вернулась к 64000 долларам, а к концу месяца средства из канала ETF снова начали уходить, и цена BTC снова упала ниже 60000 долларов.

Статистика по объему денежных средств, поступающих и выводимых из фонда BTC ETF за 11 августа (ежедневно)

Если смотреть на ежемесячную основу, поток средств канала BTC ETF в этом месяце составил -72,83 миллиона долларов США, что является вторым по худшему показателю в истории, превзойден лишь апрелем.

11 BTC ETF Фонд Общая статистика притока и оттока средств (месяц)

Мы объединяем два потока средств, чтобы посмотреть -

Общий поток средств для стабильных монет и 11 каналов BTC ETF (ежемесячно)

Хотя стабильные монеты за последние три месяца продолжают приток, но ETF-канал за этот месяц отток, что привело к общему притоку средств в августе только на 5 миллиардов долларов США, что ниже чем в июле - 5,9 миллиардов. EMC Labs считает, что при более стабильном распределении фишек, приток средств является коренной причиной того, что BTC в августе смог вернуться к отметке в 65 000 долларов США после большого обвала, но сокращение притока средств привело к тому, что максимум в этом месяце, равный 65 050 долларов США, оказался далеко ниже, чем максимум в 70 000 долларов США в июле. А сокращение средств происходит из оттока средств через ETF-канал, который уменьшился с 3,2 миллиарда в июле до оттока 72,83 миллиона долларов США в этом месяце.

Отношение к каналу BTC ETF, который тесно связан с американскими акциями, стало самым важным фактором, определяющим движение рынка.

Сентябрьские снижение процентных ставок: мягкая посадка против жесткой посадки

В отличие от слабого выступления BTC в августе, хотя также переживает ожесточенные колебания, американские акции всё еще проявляют удивительную устойчивость. Nasdaq зафиксировал прирост в 0,65% за месяц, в то время как индекс промышленности Dow Jones установил новый исторический максимум. В это время обсуждения о повышении ставки на 25 или 50 базисных пунктов в сентябре достигли пика, но на самом деле настоящая точка внимания трейдеров - это ядро дискуссии о том, будет ли у экономики США мягкая посадка или жесткая посадка.

Согласно текущему анализу фондового тренда в США, EMC Labs считает, что рынок в целом склоняется к тому, что экономика Соединенных Штатов достигнет мягкой посадки, поэтому не оценивает фондовый рынок США в целом в ожидании жесткой посадки. Исходя из предположений мягкой посадки, часть фондов предпочла выйти из «Большой семерки», которая уже была значительно вне NASDAQ (большинство из них в этом месяце показали результаты ниже NASDAQ), и вошла в другие акции «голубых фишек» с меньшим приростом, подтолкнув Dow Jones к новому историческому максимуму.

Исходя из опыта, мы склонны считать, что инвесторы на американском фондовом рынке рассматривают BTC как актив класса "семь гигантов" - с большим потенциалом, но в настоящее время с высоким риском переоценки, поэтому происходит масштабный демпинг, который в целом синхронизирован с демпингом "семи гигантов". Однако по сравнению с основными потоками капитала привлекательность "семи гигантов" намного превышает привлекательность BTC, поэтому после большого дампа "семь гигантов" проявляют более сильную Отдачу, чем BTC.

В настоящее время CME FedWatch показывает вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре на уровне 69%, вероятность снижения на 50 базисных пунктов составляет 31%.

EMC Labs считает, что если 25 сентября произойдет снижение ставки на 9 базисных пунктов, и нет основных экономических и занятости данных, указывающих на то, что экономика не соответствует признакам "мягкой посадки", то американские акции будут стабильно расти. Если семь крупнейших компаний восстановятся, то вероятно BTC ETF также восстановит приток средств, стимулируя рост BTC и снова атакуя психологический уровень в 70000 долларов, возможно, даже достигнув новых высот. Если основные экономические и занятости данные указывают на то, что экономика не соответствует признакам "мягкой посадки", то американские акции вероятно пойдут на спад, особенно семь крупнейших компаний, что, соответственно, повлияет на BTC ETF и, вероятно, не будет обнадеживающим для притока средств, что может привести к дальнейшему снижению BTC и возможному вызову "нового периода восстановления" на уровне 54000 долларов.

Это предположение основано на предположении, что средства в стабильном канале не будут иметь тенденции к изменению в сентябре. Кроме того, мы относимся к стабильным монетам осторожно, хотя эти средства в канале продолжают аккумулироваться, мы склоняемся к тому, что это затрудняет выход BTC на независимый рынок. Самым оптимистичным прогнозом будет вливание средств в стабильные монеты и ETF в канале синхронно с подъемом BTC на фоне обновления семи гигантов. Если это произойдет, то вероятность успешного преодоления предыдущего максимума будет велика.

Заключение

BTC в этом году в январе преодолел отметку в 54000 долларов, в марте установил исторический максимум, в апреле начал колебаться в "зоне новых максимумов", и уже прошло более месяца мая, приближаясь к продолжательному росту с сентября прошлого года, который длится уже 6 месяцев, по времени уже приближается к точке перегиба тренда.

BTC ежемесячный график движения цены

Это также должно быть причиной постепенного сбора средств в стабильном канале и восстановления покупательской способности.

Однако настоящий прорыв все еще зависит от хороших макрофинансовых данных и основных экономических данных США, а также от последующего возвращения основных денежных средств в поток BTC ETF.

Из-за возвращения доллара в период снижения процентных ставок сентябрь станет самым важным месяцем в этом году, американский фондовый рынок и крипторынок дадут первый ответ в этом месяце.

EMC Labs（Emerging Laboratory） был основан в апреле 2023 года шифрованием активов инвесторами и данными учеными. Специализируется на исследовании индустрии блокчейна и инвестициях во вторичный рынок криптовалюты, с фокусом на прогностические исследования, аналитику и добычу данных, нацеленное на участие в развивающейся индустрии блокчейна путем исследований и инвестиций, стимулируя блокчейн и шифрование активов для процветания человечества.

Для получения дополнительной информации посетите: