*Перевод оригинального названия：Вечная инфляция и повышение цены на токены? Раскрывая тайну Baseline, команда, стоящая за YES

В последнее время YES on Blast привлек к себе много внимания. Мемы "только вверх, никогда не падать", "нет механизма ликвидации" и "многократное кредитное плечо" - этого достаточно, чтобы стать Понци, вызывая у сообщества FOMO. Даже Адам Кокран (AC), партнер Cinneamhain Ventures, также обсуждал с сообществом в Discord и прочитал весь код Baseline. И не только это, но и безумная скупка KOL. Данные по цепочке показывают, что Machi Big Brother уже создал позиции на 1,5 миллиона долларов США YES, со средней стоимостью 4,47 доллара США.

Однако многие люди задаются вопросом, почему YES только растет, а не падает, и почему его общее предложение продолжает расти? Сегодня мы приоткроем таинственную завесу YES и его команды Baseline. Как ей удается "парить над облаками", и почему она продолжает выпускать токены? Давайте начнем с ДА!

Что такое YES?

YES - это первый токен на Blast, использующий автоматизированную токеномику Baseline, который представляет собой токен ERC420, который вскоре будет запущен на Blast. Однако мы так и не нашли четкого определения и объяснения того, что такое BRC-420, определенный Baseline. Неудивительно, что это новая концепция, придуманная компанией Baseline.

Ранее компания YES начала первую предварительную продажу билетов по программе Initial BaseLine Value (IBLV) в 10:00 2 марта, и к 03:55 3 марта 87% предварительной продажи было завершено. Команда установила минимальную цену (IBV) для YES, и члены сообщества, соответствующие критериям, могут внести ETH для покупки YES по цене IBV, вплоть до лимита в 340:

• 100 пользователей, которые примут участие в игре Base Invaders и получат роль Jeet Slayer в Discord, и 400 пользователей, которые получат роль Based, могут получить 228 ETH (67%);
• Члены сообщества Джимми Стимми получают распределение в размере 112 ETH (33%).

Согласно данным Dexscreener, в 8:00 утра 3 марта YES открылся по цене 1,92 USDT. Примерно через 2 часа работы в сети объем торгов YES составлял половину объема торгов Blast. В 04:00 ранним утром 4 марта курс YES вырос до 7,07 USDT, причем максимальный рост составил более 3 раз, и сейчас котируется на уровне 5,83 USDT.

YES рекламируется как "токен только для тех, кто поднимается вверх", и члены его команды часто испытывают FOMO в сообществе.

YES Twitter также утверждает, что ценовое действие YES - это "сегодня верх, завтра низ". Но вчерашний официальный твит Yes был заморожен.

Увидев это, Вы, возможно, зададитесь вопросом, что такое IBLV? Метка "upOnly" - это слишком по-понски! Так что же происходит? Не волнуйтесь, давайте начнем с Baseline, команды, создавшей YES, и постепенно раскроем тайну YES.

Базовый уровень Прошлое и настоящее

Если Вы следите за Blast в последнее время, то наверняка знаете, что Baseline - один из 47 проектов-чемпионов, отобранных для Blast BIG BANG. Если проследить дальнейшую историю, то предшественником Baseline был протокол Jimbos, который в мае прошлого года подвергся атаке флэш-кредитов на сумму $7,5 млн. Компания Baseline также выделила токены YES для жертв протокола Jimbos (членов сообщества Джимми Стимми).

28 июля прошлого года компания Jimbos была переименована в Baseline Protocol, объявив о своем плане создания безразрешительного алгоритмического протокола маркет-мейкеров. Этот протокол расширяет протокол собственной ликвидности (Protocol Owned Liquidity, POL), предложенный компанией Olympus, и использует смарт-контракты для управления ликвидностью токенов в рамках концентрированного пула ликвидности. На этом этапе Вы можете заметить сходство с книгой ликвидных заказов Trader Joe и концентрированной ликвидностью Uniswap v3. Однако разница заключается в том, что Baseline стремится внедрить автоматического маркет-мейкера и оптимизировать развертывание ликвидности с помощью кода, поскольку команда считает, что люди ненадежны, а операционные расходы высоки.

Говоря о POL, многие считают, что у Baseline есть тесная связь с командой Olympus. Однако основатель Berachain Смоки Бера намеренно дистанцировал OHM от Baseline, утверждая, что проекты, опирающиеся на идею POL, не должны строить свою репутацию на OHM, а должны идти своим собственным путем.

Компания Baseline официально стартовала 15 февраля этого года. Его логика довольно проста. Первоначальная ликвидность полностью развернута на родном DEX Thruster от Blast (протокол форка Uniswap v3). Пользователи могут вносить ETH для покупки токенов (например, YES) в рамках протокола. Депонированные ETH формируют ликвидную позицию протокола и могут быть использованы для механизма безразрешительной рыночной торговли Baseline и механизма родного кредитования. Baseline резервирует достаточное количество ликвидности различными способами, чтобы минимальная цена (BLV) токена (например, YES) могла поддерживаться даже тогда, когда все продают. На самом деле, если смарт-контракты не подвергаются атакам, и по мере увеличения количества пользователей Baseline и объема средств, цена BLV никогда не снизится, а будет продолжать расти.

Как добиться эффекта "upOnly"? Базовый протокол

В базовом протоколе "upOnly" - это очень важная технологическая возможность и нарратив, а также воплощение культуры мемов.

Сказав это, давайте начнем с алгоритмического механизма маркет-мейкеров Baseline. Во-первых, после того, как пользователь приобретает токен (например, YES) и предоставляет ликвидность в ETH, позиция ликвидности, имеющаяся у протокола, будет распределена протоколом на три ценовых диапазона: Floor, Anchor и Discovery:

• Floor имеет самый узкий ценовой диапазон, но самую концентрированную ликвидность. Когда пользователи коллективно продают обращающиеся токены, достаточная ликвидность в узком диапазоне может гарантировать, что цена BLV будет достаточно стабильной и не упадет;
• Ценовой диапазон Anchor немного шире, но его ликвидность гораздо ниже. В основном он выполняет переходную роль, облегчая поступление средств в Discovery;

• Когда ликвидность прорвется через диапазоны Floor и Anchor, она войдет в более широкий ценовой диапазон Discovery, и обычные пользователи будут торговать в этом диапазоне. Ликвидность в этом диапазоне более разрозненна, что способствует колебаниям цены на рынке токенов в сторону увеличения и уменьшения.

• В настоящее время рыночная цена YES составляет 0,001601 ETH (около 5,77 USDT), минимальная цена BLV - 0,00116 ETH (около 4,18 USDT), диапазон цен Anchor - от 0,0012 до 0,0016 ETH (от 4,32 USDT до 5,77 USDT), а диапазон цен Discovery - от 0,0016 до 0,3679 ETH (от 5,77 USDT до 1327 USDT).

Обычно, когда на рынок выходят киты и крупный капитал пробивает ценовой диапазон Anchor, новые токены чеканятся в диапазоне Discovery и продаются с прибылью выше, чем BLV и Anchor. Как только прибыль накопится в достаточном количестве, он вернется в позицию Anchor, поскольку алгоритмический механизм маркет-мейкера вызовет shift(), чтобы поднять верхнюю цену диапазона Floor и увеличить нижнюю цену следующего диапазона Discovery на то же соотношение. Одновременно с этим протокол будет извлекать часть ETH из позиции Anchor в позицию Floor, чтобы увеличить ликвидность Floor. Когда прибыль становится значительной, протокол может выкупить все циркулирующие токены по более высокой цене, поднять низкую цену токена и перераспределить новые позиции Anchor, получив дополнительную ликвидность ETH. Конечно, сторона проекта может также вручную настроить ценовой диапазон на позицию Anchor. Кроме того, когда цена падает, стратегия ребалансировки ликвидности сдвинет() позицию Discovery до рыночной цены и сожмет позицию Anchor, что не повлияет на цену Floor bottom. Конечно, если это все еще недостаточно интуитивно понятно, Вы можете смоделировать распределение позиций ликвидности токенов Baseline на следующем сайте: https://baseline-simulations.streamlit.app/.

Говоря об этом, не чувствуете ли Вы сильный запах схемы Понци? Baseline точно получает прибыль, продавая токены с премией, гарантируя, что доход от протокола всегда превышает стоимость токенов в обращении.

Давайте рассмотрим механизм кредитования Baseline. Он использует механизм кредитования с избыточным обеспечением, при котором соотношение займа к стоимости (LTV) составляет 100%. Более того, поскольку Baseline имеет расширенный POL, безопасность протокола, владеющего ликвидностью, будет выше, и пользователям не нужно беспокоиться о риске вывода капитала. Кроме того, механизм кредитования Baseline не имеет риска ликвидации. Каждый токен имеет резерв цены Floor для поддержки, и протокол не будет конфисковывать активы заемщика, а будет основан на сроке займа. Если он объявляет дефолт в конце срока и не может погасить кредит, протоколу достаточно уничтожить залог, чтобы уменьшить оборотное предложение и резервы, увеличив коэффициент внутренней стоимости.

В проекте Baseline пользователи могут внести купленные токены, чтобы взять в долг ETH, и использовать заемные ETH для повторной покупки токенов, чтобы создать позицию с кредитным плечом. Другими словами, без риска ликвидации пользователь, покупающий токены Baseline, может получить 2x-кратное кредитное плечо за счет залогового кредитования, а один набор операций пользователя уже помог ценам на токены Baseline "взлететь за облака". Однако следует отметить, что каждый пользователь может подать заявку на получение займа только один раз, и каждый раз при оформлении займа необходимо заплатить только одноразовую комиссию в размере 0,01095%.

Здесь мы снова поговорим о том, как Baseline генерирует протокольную прибыль, чтобы увеличить BLV. Есть три конкретных способа:

• LP-доход: LP-доходы Baselime в основном сосредоточены в линейке Discovery, и около 78% ликвидности было направлено в эту линейку и еще не было запущено. Уровень комиссии в этом диапазоне составляет 1%, и обмен в этом пуле ликвидности требует 1% комиссии за обработку, которая будет непосредственно использована для повышения цены BLV.
• Плата за ребалансировку ликвидности: Во время shift() протокол также переведет часть в диапазон Floor, чтобы увеличить ликвидность. Когда цена BLV возрастает, протокол подсчитывает излишки токенов и отправляет часть из них команде (поскольку вся ликвидность размещена в протоколе, команда не имеет никаких распределений);
• Комиссия за пользование займом: Одноразовая ежедневная комиссия, которую пользователи платят при получении займа или продлении срока займа, будет напрямую использована для увеличения BLV.

Тайна протокола: ДА Вечная инфляция?

Многие люди озадачены тем, почему общее количество YES в браузере Blast продолжает расти. Члены сообщества называют это "Тайной протокола", и, похоже, никто не понимает, что происходит. Кроме того, нынешние объяснения относительно YES и базового уровня позволяют избежать проблемы инфляции жетонов. Это неудивительно, поскольку в базовых документах нет никакого объяснения.

Но я заглянул в Discord и нашел несколько подсказок. Фактически, автоматическая токеномика Baseline делится на два уровня, а именно: плавающее предложение и общее предложение.

Под плавающим предложением понимаются все токены, находящиеся вне позиции ликвидности Baseline, т.е. токены, которые были приобретены пользователями и не принадлежат Baseline. Если у Вас есть токен, это означает, что Вы владеете частью плавающего запаса. Если жетон уничтожен, он не будет учтён в плавающем запасе. Его можно понимать как то, что мы обычно понимаем под общим предложением токенов.

Общий объем предложения Baseline включает все токены, находящиеся в обращении, в том числе Baseline POL без резервной поддержки, но POL не будет считаться оборотным предложением для таких токенов, как YES. Например, только соответствие ликвидности ETH и эмиссии YES может сформировать собственную ликвидную позицию Baseline, в противном случае она не может быть заполнена в пул ликвидности для обеспечения достаточной ликвидности для протокола.

Протокол занимается "плавающим предложением", т.е. чистыми токенами, приобретенными из пула токенов. Как уже анализировалось ранее, компания Baseline хочет иметь достаточные резервы для выкупа всех обращающихся токенов, и, наконец, BLV не опустится ниже ценового диапазона Floor. Однако предпосылка заключается в том, что пул ликвидности Recovery должен иметь достаточное количество ликвидных позиций для получения прибыли для Floor, чтобы повысить цену BLV.

Поэтому то, что все видят как постоянный рост предложения токенов YES, относится не к "плавающему предложению", а к токенам YES, выпущенным для позиций POL, размещенных в пуле ликвидности. Проще говоря, предложение токенов без резервной поддержки будет продолжать расти, в то время как предложение с резервной поддержкой расти не будет.

Еще один момент, который следует отметить: у вновь выпущенного токена нет целевого курса эмиссии. Когда пользователи добавляют ликвидность ETH в пул, протокол вычисляет, сколько ликвидности необходимо для соответствующей позиции, майнит соответствующее количество YES для подбора и добавляет его в пул ликвидности. Таким образом, это также создает ошибочное представление о том, что YES вечно раздувается. Это не совсем так, существует также соответствующий механизм уничтожения токенов во время ребалансировки ликвидности. Если YES и другие базовые токены в избытке, они просто уничтожаются, что может компенсировать вновь выпущенное количество токенов.

Как рассчитывается рыночная капитализация YES?

Прояснив ситуацию с выпуском и сгоранием токенов, мы можем рассчитать рыночную стоимость YES. В настоящее время данные браузера Blast показывают, что общее предложение YES составляет 69,23 миллиона, но ликвидность, развернутая в диапазоне Discovery по протоколу, все еще составляет 55,05 миллиона, а текущая рыночная цена только что вошла в диапазон Discovery. Это означает, что в реальном обращении находится всего 14,18 миллионов YES. При текущей цене $5,71 рыночная стоимость YES должна составлять примерно $80,96 млн.

Попадет ли Baseline в спираль смерти?

Если бы все продавали YES, как в случае с банковским бегством, была бы ликвидность в диапазоне Floor действительно достаточной? Команда Baseline утверждает, что они уже смоделировали такую ситуацию, и даже без какого-либо обращения YES в Floor все равно осталось бы несколько ETH. Протокол имеет достаточно резервов, чтобы выкупить токены, находящиеся в обращении.

Партнер Cinneamhain Ventures Адам Кокран (Adam Cochran) сказал, что он ознакомился со всем кодексом и, возможно, у него еще много проблем, но наличие Floor в этом ценовом диапазоне все равно лучше, чем у большинства проектов.

Конечно, при использовании механизма BLV от Baseline цены на токены типа YES действительно не упадут? Не попадут ли они в спираль смерти? Не повторится ли трагедия, с которой Джимбос Протокол столкнулся ранее? Я не понимаю код, и мой IQ явно не поспевает за ним. Если бы я участвовал, я бы, наверное, доверился команде. Но в конце концов, это все равно должно быть оставлено на усмотрение рынка. В конце концов, схемы Понци прекрасны до тех пор, пока они не рушатся.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана с сайта [foresightnews], Вперед Оригинальное название 'Будет ли вечная инфляция только расти или не будет падать? Раскрывая тайну Baseline, команда, стоящая за YES',Все авторские права принадлежат оригинальному автору[Peng SUN]. Если у Вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они незамедлительно рассмотрят их.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Перевод статьи на другие языки осуществляется командой Gate Learn. Если не указано, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.