Startupisasi kripto telah terjadi sejak 2016-2017. Dalam setiap siklus, visibilitas kripto telah meningkat, lebih banyak orang telah memasuki ruang ini, dan potensi pengembalian secara bertahap telah berkurang. Sampai saat ini, semua orang telah mendengar tentang kripto.

Seperti biasa dalam setiap industri yang sedang berkembang, ide-ide paling menjanjikan tidak membutuhkan jumlah modal yang besar. Tetapi setelah gelombang awal kegembiraan dan keuntungan yang fantastis, ketersediaan modal meningkat, dan standar untuk ide-ide yang layak investasi menurun. Setiap orang dapat menjadi pendiri selama modal berputar-putar.

Dengan $100M modal ventura yang dituangkan ke pasar kripto swasta sejak 2016, para pendiri telah menyerang setiap industri yang mungkin dengan token. Jika satu-satunya alat yang Anda miliki adalah palu, Anda cenderung melihat setiap masalah sebagai paku, kata Abraham Maslow.Obor ini kini telah diserahkan kepada AI.

Dari keuangan dan pembayaran hingga identitas, jaringan sosial, media dan hiburan, permainan, komputasi awan, AI, kesehatan dan ilmu pengetahuan, rantai pasokan, penyimpanan, perjudian, seni, berbagai jenis jaringan infrastruktur fisik, dan bahkan satelit di luar angkasa—kripto telah mencapai di mana-mana. Tidak ada batu yang tidak diubah.

Saat ini, terdapat $700B dalam kapitalisasi pasar sirkulasi altcoin (tidak termasuk BTC dan ETH) dan $40B dalam saham Coinbase. Untuk kesederhanaan, mari kita anggap investor memiliki 30% jaringan dan mengabaikan token yang belum dipastikan; dalam kasus Coinbase, investor memiliki sekitar 50% pada saat penawaran langsung.

Ini berarti nilai likuid yang tersedia untuk investor VC telah mencapai sekitar $230M. Tentu saja, ini tidak sepenuhnya akurat karena kita tidak memperhitungkan semua perusahaan publik, tidak memperhitungkan perusahaan yang belum mengeluarkan token mereka, atau investor yang telah menjual pada titik berbeda dalam siklus ini.

Tapi kenyataannya adalah bahwa sebagian besar dari $230B (untuk $100B yang diinvestasikan) didorong oleh beberapa outlier seperti Solana dan Coinbase, ICOs dan memecoins di mana VC tidak memiliki alokasi eksklusif. Anda hitung sendiri dan lihat bahwa outlier dalam crypto penting sebanyak atau bahkan lebih dari tempat lain.

Properti Unik dari Kripto

Sudah seharusnya jelas sekarang bahwa kripto bukanlah obat mujarab untuk setiap masalah dunia. Sistem terdistribusi yang kita sebut blockchain memiliki properti yang sangat unik, dan properti ini sebagian besar tetap tidak berubah sejak penemuan Ethereum.

Blockchain didukung oleh elemen keuangan yang sangat kuat untuk memastikan keamanan jaringan, jadi tidak ada yang seharusnya terkejut bahwa kasus penggunaan yang berkelanjutan juga harus condong ke arah itu. Itulah mengapa beberapa kategori proyek menghasilkan pemenang yang bertahan lama dan yang lain tidak.

Kenyataan yang kurang menarik, hilang di dalam kekosongan CT

Apa sifat-sifat unik tersebut? Meskipun daftar tersebut tidak lengkap, kami pikir yang utama adalah:

• Pembentukan modal tanpa izin, dan, dengan luasnya, distribusi token;
• Konsensus global atas buku besar terdistribusi aset keuangan.

Pembentukan modal tanpa izin adalah PMF yang paling penting dan dapat diperluas secara universal dari kripto. Inilah sebabnya mengapa ICO, secara keseluruhan, berhasil. Inilah sebabnya mengapa pump.fun menciptakan pasar bullish untuk seluruh ekosistem Solana dan menghasilkan lebih banyak uang dalam 8 bulan daripada 99% dari semua proyek kripto yang digabungkan. Inilah sebabnya modal kripto membiayai Negara Jaringan dan eksperimen masa hidup. Ruang ide adalah tak terbatas, dan semua aset yang didanai akan hidup di-chain, menjamin provenans kepada pemilik mereka.

Konsensus global dan buku besar terdistribusi memungkinkan keuangan terbuka tanpa izin. Para pendiri sudah membangun semua komponen keuangan dalam DeFi—pinjaman-pinjaman, tabungan, perdagangan, pembayaran/stablecoin, dan kartu debit untuk pengeluaran. Dari BlackRock hingga megabank, VISA dan Mastercard, mereka semua memperhatikan sifat kripto dan DeFi, dan mencari cara untuk menggabungkannya ke dalam bisnis mereka. Mungkin suatu hari nanti birokrasi bisa dioutsourcing ke konsensus global secara massal.

Jadi ketika kami melihat para pendiri mengeluh tentang pendekatan yang berlawanan dari Ethereum Foundation terhadap DeFi, kami hanya bisa mempertanyakan apakah mereka siap untuk menyerah pada PMF terbaik kedua yang ditemukan crypto hingga saat ini (hanya kedua setelah Bitcoin sebagai penyimpan nilai):

Sementara Vitalik akan berpendapat bahwa DeFi adalah ouroboros, seekor ular yang memakan ekornya sendiri, kami berpikir bahwa sebenarnya hal yang berlawanan. DeFi mungkin satu-satunya kategori kripto yang berhasil yang bersifat positif-sum! Ini menciptakan pasar modal baru, dan memungkinkan orang untuk mengambil kredit dan menghabiskannya. Ekspansi kredit adalah kekuatan dasar untuk menciptakan konsumsi dan investasi. Itulah mengapa AS keluar dari standar emas dan bukan pasar AS runtuh, mereka meledak lebih tinggi selama beberapa dekade. Tujuan utama bagi perekonomian adalah supaya BISA bersifat sirkuler sehingga mereka dapat tumbuh. Mengapa DeFi tidak bisa bersifat sirkuler?

Proyek mana yang paling sukses memanfaatkan sifat unik kripto dari dasar pasar pada November 2022 hingga hari ini? Tidak mengherankan, semuanya cenderung ke DeFi atau pembentukan modal:

• Harga Solana telah meningkat 15x, dan selalu memprioritaskan DeFi. Bahkan, itu dikonsepsikan sebagai "Nasdaq Terdesentralisasi" sejak awal;
• Pump.fun memperoleh lebih dari $ 100 juta dalam biaya untuk dirinya sendiri, dan mendekati $ 1 miliar untuk ekosistem karena memungkinkan pembentukan modal tanpa izin untuk aset spekulatif;
• Ethena memperluas perdagangan dasar menjadi miliaran dolar;
• Polymarket telah menciptakan pasar baru untuk orang spekulasi;
• Dan kemudian kami memiliki banyak bisnis CeFi seperti Tether, dan Coinbase yang menyediakan layanan keuangan dan telah meningkatkan pangsa pasar mereka secara signifikan.

Salah satu narasi paling keras tahun ini telah menjadi pergeseran ke kripto konsumen. Kita dapat secara umum mengategorikan hal itu ke dalam permainan hiper-spekulatif (kurva pengikatan, kasino, meme) dan produk berorientasi kepemilikan digital (seperti Farcaster, Zora, dll.)

Kami pertama kali menulis tentang kebutuhan akan aplikasi konsumen pada akhir 2022 di Fappening, ketika bagi kami terasa seperti ayunan telah terlalu jauh ke arah infrastruktur. Sekarang, terasa seperti semua perhatian tertuju pada membangun Aplikasi Konsumen kripto, tetapi seringkali tanpa mempertanyakan fitur unik apa yang aplikasi tersebut aktifkan.

Apakah mini-game di TON lebih mampu dan tahan lama daripada pembayaran kripto yang membosankan? Mungkin tidak. Ini bukan berarti bahwa mini-game tidak memiliki peran, hanya saja mereka tidak sepenuhnya memanfaatkan sifat unik dari kripto karena mereka tidak memerlukan integritas tinggi atas data keuangan. Distribusi token, prinsip dasar pembentukan modal kripto, adalah apa yang membuat mereka menarik pada awalnya.

Crypto Menciptakan Pasar Baru

Sekarang setelah kita memastikan bahwa kripto sangat baik dalam pembentukan modal dan memfasilitasi transaksi keuangan, kemana ini membawa kita? Pasar-pasar baru.

Meskipun tidak memiliki akses laut seperti Genoa dan Venesia, Florence menjadi kekuatan perdagangan di Eropa Abad Pertengahan, sebagian besar berkat inovasinya dalam perbankan dan instrumen keuangan. Florin emas, yang dicetak di Florence, dengan cepat menjadi mata uang perdagangan dominan di dunia Barat.

Kekuatan super dari kripto selalu menemukan harga untuk aset yang sebaliknya tidak akan dipatok. Dengan kata lain, menciptakan pasar di tempat pasar sebelumnya tidak ada; atau, setidaknya, secara signifikan meningkatkan pengalaman transaksional dengan membawa likuiditas yang berlimpah di tempat yang kekurangan. Kripto adalah alat koordinasi untuk bertransaksi di area yang tidak transparan dan baru, yang memerlukan tingkat spesialisasi tinggi, dan yang dibebani oleh birokrasi dan beberapa lapisan perantara.

Beberapa contoh:Ketelmembangun pasar untuk jam tangan yang ter-tokenisasi, dengan tim Kettle yang bekerja keras di Distrik Permata NY, melakukan otentikasi, penyimpanan, dan logistik jam tangan.Baxusmemecahkan masalah serupa untuk minuman keras koleksi, dengan tim mereka melakukan otentikasi dan menjalankan gudang pusat dengan kelembapan terkontrol, suhu, dll. Kedua-duanya pada akhirnya akan memisahkan Sotheby's. Ada pekerjaan yang sangat spesialisasi yang dilakukan di dunia fisik, sementara elemen kripto (koordinasi pembayaran) memungkinkan menangani masalah awal yang dingin lebih cepat. Kita akan melihat bahwa baik dunia fisik maupun sisi kripto, saling memperkuat kemajuan masing-masing.

Komponen onchain dan offchain saling sinergis, karena keduanya mendapatkan manfaat dari peningkatan volume transaksi

Crypto dapat membuat orang peduli pada hal-hal yang sebelumnya tidak mereka ketahui. Uniswap membuat orang peduli pada token ERC20, dan Opensea membuat orang peduli pada NFT.

Contoh baru yang kami sukai adalahSkyTradeyang memungkinkan pemilik tanah untuk menjual, atau menyewakan, hak atas ruang udara di atas properti mereka. Hak udara diperdagangkan dalam bentuk NFT dan kemudian dilelang kepada pengembang properti dan perusahaan pengiriman drone seperti Walmart, Amazon, atau perusahaan transportasi udara khusus lainnya di masa depan.

Kebanyakan pemilik properti tidak tahu bahwa a) mereka memiliki ruang udara, dan b) bahwa itu berharga bagi seseorang. Crypto, menjadi bola uang yang paling panas, dapat membuktikannya dengan sangat cepat.

Pasar DePIN

Area lain dengan fitur transaksional kuat dari pasar adalah DePIN, atau infrastruktur fisik terdesentralisasi. Sisi pasokan biasanya memanfaatkan perangkat keras fisik laten atau tidak aktif, maka bagian yang lebih mudah dari pasar dua sisi untuk memulai. Sisi permintaan belum terbukti—kita hanya dapat menyimpulkan bahwa itu ada berdasarkan permintaan untuk layanan terpusat serupa.

Pada intinya, DePIN adalah pasar untuk melakukan transaksi layanan. Alas, kami belum memiliki cukup permintaan dan nilai transaksi untuk mengatakan bahwa ini telah menemukan PMF.

Sumber: Dune dan Yayasan Helium

Sumber: Jaringan Kami 271

Salah satu proposisi nilai utama dari DePIN adalah transfer investasi infrastruktur dan pemeliharaan ke jaringan terdesentralisasi. Biaya melakukan hal itu untuk entitas terpusat telah meningkat, dengan pertumbuhan capex melebihi pertumbuhan pendapatan. Pengeluaran yang lebih tinggi berarti layanan yang lebih mahal bagi konsumen. Dan, semakin luas jangkauan jaringan, semakin banyak pengeluaran yang diperlukan juga, karena biaya terakhir meningkat secara eksponensial di daerah pedesaan. Tanpa diskriminasi harga, seseorang akhirnya mensubsidi layanan tersebut.

Sumber: DePIN's Imperfect Present & Promising Future: A Deep Dive by Compound

Faktor lain adalah ketahanan jaringan, di mana jaringan listrik di Amerika Serikat adalah contoh yang bagus. Pertimbangkan bahwa bahkan jaringan listrik bukanlah jaringan tunggal yang monolitik. Tidak ada satu perusahaan pun yang bertanggung jawab atas pemeliharaannya. Sebaliknya, jaringan ini terdiri dari banyak perusahaan utilitas yang berbeda (baik milik swasta maupun pemerintah), dan diawasi oleh badan regulasi federal dan negara bagian. Jaringan ini sudah terfragmentasi, tepatnya karena alasan ketahanan. Dan, jaringan ini dapat terfragmentasi lebih lanjut, selama mencapai tujuan keberlanjutan dan ketahanan sambil mendapatkan biaya modal yang dibutuhkan bagi siapa pun yang berinvestasi dan menjalankan infrastruktur tersebut.

Mengapa DePIN efektif dalam mengatasi biaya awal perangkat keras? Karena pembentukan modal memungkinkan proyek untuk menyebarkan token ke tangan operator perangkat keras dengan sangat cepat.

Diberikan, sebuah token tidaklah cukup. Tetapi sudah cukup untuk mendapatkannya kepada 100 pengguna di sisi pasokan yang benar-benar peduli untuk melihat apakah sisi permintaan dan pendapatan ada. Jika ya, ekonomi unit akan membaik dengan meningkatnya permintaan dan jangkauan jaringan, dan ketergantungan pada insentif token akan berkurang. Pada akhirnya, semua pasar kripto yang berkelanjutan akan bersaing dalam a) harga, dan b) keandalan dan/atau layanan pelanggan, dengan pendapatan menjadi metrik paling penting.

Sekali lagi, peran crypto adalah untuk membantu pasar, dan, secara luas, DePIN juga, mencapai kecepatan melarikan diri lebih cepat daripada nanti melalui koordinasi sumber daya dan pembayaran.

Membuat Pasar yang Diinginkan Orang untuk Diperdagangkan

Setelah berinvestasi dalam kripto melalui beberapa siklus, kami menyadari bahwa ideasi dalam kripto dibatasi oleh properti unik yang sama yang diaktifkan oleh kripto. Kami telah membahasnya di atas.

Sifat tanpa izin modal kripto adalah berkat dan kutukan. Ruang desain untuk startup kripto tampaknya tak terbatas sampai Anda menyadari bahwa ide-ide ini harus memiliki elemen keuangan yang kuat dan eksplisit.

Bagi kami, jawabannya tampak jelas—temukan aset dan pasar yang orang ingin diperdagangkan sebelum mereka mengetahuinya. Mereka selalu terdengar kontroversial—apakah itu Helium pada siklus terakhir (dan Uniswap bahkan lebih awal), atau SkyTrade saat ini. Namun itulah cara Anda tahu bahwa Anda menemukan sesuatu yang layak untuk dieksplorasi.

Sayangnya, tidak semua jenis aset akan diperdagangkan. Kita melihat berulang kali bahwa pengguna tidak menghargai data mereka, privasi, atau pedang dalam permainan mereka. Pasar untuk "kepemilikan" dan skema kompensasi egaliter untuk pencipta konten belum berhasil. Sudah cukup waktu berlalu dalam dunia kripto untuk beberapa bidang menjadi tidak valid, dan untuk bisnis besar dibangun di bidang lain. Dalam setiap siklusnya, elemen keuangan eksplisit dalam dunia kripto terbukti lebih kuat dari sebelumnya.

Crypto tidak memperbaiki gagasan yang tidak ekonomis; sebaliknya, ia menggandakan fitur-fitur kapitalisme yang sudah kita kenal. Lebih banyak uang, lebih banyak perdagangan, lebih banyak keuntungan, dan lebih cepat. Crypto mendorong kita lebih jauh dalam perjalanan yang kita kenal dan lalui sejak zaman Abad Pertengahan akhir ketika kapitalisme mulai terbentuk.

Bangun pasar baru dan temukan aset baru, dan aplikasi Anda akan hidup dan berkembang di blockchain di mana keamanan ekonomi dibayar. Ini adalah masa depan yang paling optimis dalam dunia kripto.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [zeeprime.capital], Semua hak cipta adalah milik penulis asli [@long_solitude]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.