TL;DR

Tôi đã phải vật lộn với cách tham gia vào chính sách tiền điện tử khi mùa bầu cử đang đến gần. Vì vậy, đây là một phản ánh cá nhân, phi chính trị về lý do tại sao tôi nghĩ rằng blockchain là tương lai của các dịch vụ tài chính và mọi thứ khác.

Những ngày dài nhưng những thập kỷ thì ngắn

Trước tiên, một số thông tin cơ bản.

Tôi đã mua bitcoin đầu tiên của tôi vào năm 2013. Vào năm 2016, tôi đã viết một giấy%20là,derivatives%20được%20thanh%20toán%20và%20giải%20quyết.) với một nhóm đồng nghiệp tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã suy nghĩ liệu blockchain có thay đổi kiến trúc tài chính toàn cầu. Tôi đã dành phần lớn thời gian của 8 năm qua suy nghĩ về cùng một câu hỏi từ nhiều góc độ khác nhau.

Đôi khi, đó đã là một hành trình đau đớn. Tôi đã thấy nhiều thứ đến và đi (và lại đến) trong ngành công nghiệp. Cho dù có nhiều trở ngại mà tôi sẽ không liệt kê ở đây, rất nhiều người trong vũ trụ cá nhân và chuyên nghiệp của tôi đã cố gắng thuyết phục tôi rằng không có gì thật sự trong tiền điện tử, và không có cách nào nó sẽ thay đổi thế giới. Nhưng tôi vẫn ở đây.

Một kết luận mà tôi đã đến được - gọi là một niềm tin ở thời điểm này - là rằng các chuỗi khối không cần sự cho phép đã thay đổi kiến trúc tài chính toàn cầu. Và vẫn còn vì vậysớm.

Hạ tầng tài chính truyền thống thông thường rất tốn kém để xây dựng, điều này gây hại cho người tiêu dùng trong dài hạn

Sự nghiệp của tôi chia rẽ hai thế giới rất khác nhau, từ trung tâm của hệ thống tài chính (FED) đến trung tâm của công nghệ tiên tiến (Paradigm). Tôi luôn được thúc đẩy bởi sự quan tâm đến tiền bạc và tự do như hiện tượng xã hội, và mong muốn làm cho cả hai ý tưởng này hoạt động tốt hơn đối với mọi người hàng ngày. Tôi nghĩ về hệ thống tài chính như phần mềm trung gian của chủ nghĩa tư bản, và tôi khá trung lập về hình dạng của tương lai, miễn là nó tốt hơn quá khứ. Đó là cách tôi liên kết với chính sách tiền điện tử cho đến ngày nay, và tôi tin rằng rất nhiều đồng nghiệp cũ của tôi trong chính phủ chia sẻ quan điểm này.

Làm việc tại Fed giúp bạn hiểu sâu hơn về cách hệ thống tài chính hoạt động và tại sao nó gặp trục trặc. Hầu hết cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống đều được bảo vệ bằng những hào cản lớn và một thách thức lõi đối với doanh nhân và nhà quyết định chính là làm thế nào để xây dựng cầu nối giữa chúng.

Trí tuệ kinh tế thông thường cho chúng ta biết rằng các độc quyền tự nhiên xuất hiện khi có chi phí cố định (trả trước) cao và chi phí biên thấp. Công cụ tiện ích là một ví dụ cơ bản: việc xây dựng một nhà máy điện hạt nhân và cơ sở hạ tầng truyền tải rất tốn kém, nhưng khi mọi thứ đã ở vào chỗ, thì gần như không tốn kém để thêm một nút khác vào mạng lưới.

Xây dựng một sàn giao dịch, trung tâm thanh toán hoặc hệ thống thanh toán lịch sử đã có cấu trúc chi phí tương tự, nhưng các tiện ích thị trường tài chính nhận được sức mạnh thị trường mạnh mẽ hơn nhờ hiệu ứng mạng từ sự tập trung của các thành viên và tính thanh khoản. Nếu bạn muốn xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống 5 năm trước đây hoạt động theo quy mô, bạn sẽ phải tối thiểu: 1) xây dựng và duy trì một trung tâm dữ liệu on-prem; 2) phát triển phần mềm cốt lõi ghi lại các giao dịch từ đầu; 3) tạo mạng lưới truyền thông cho các thành viên; 4) tích hợp với một số lượng vô tận các hệ thống và nhà cung cấp bên ngoài; và 5) cung cấp một khuôn khổ quản trị và một loại quy tắc.

Trong một 2023Thông báo trong Hồ sơ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Mỹ ước tính họ đã chi tiêu một khoản tiền lên tới $545 triệu trong vòng 4 năm để đưa dịch vụ FedNow ra thị trường—một hệ thống chạy song song với hệ thống Fedwire mà họ đã vận hành từ trước. Tổ chức Intercontinental Exchange, sở hữu NYSE và hệ thống các trạm giao dịch ICE, đã chi tiêu $734 triệu.2023về cơ sở hạ tầng công nghệ và truyền thông. SWIFT theo dõi dấu vết của mìnhnguồn gốcđể kết nối cáp dưới đáy Đại Tây Dương nối New York và Luân Đôn.

Nhưng sự đổi mới chết đi và chi phí tăng lên khi không có sự cạnh tranh. Mà không có áp lực nén biên lợi nhuận, các trung gian tìm kiếm lợi ích rất ít động lực để đầu tư vào nghiên cứu và phát triển có thể cung cấp các sản phẩm tăng cường phúc lợi cho người dùng cuối. Họ cũng có quyền lực thị trường để tính phí những gì họ muốn ... và hầu hết không phải là từ thiện.

Ngoài ra, chi phí phục hồi cao hạn chế nghiêm trọng phạm vi của những gì có thể kinh doanh được để xây dựng, điều này có nghĩa là chỉ có thị trường không đòi hỏi sự tinh chỉnh tùy chỉnh đặc biệt không hưởng lợi từ quy mô kinh tế mới được phục vụ. Mọi người gặp khó khăn trong việc hiểu rằng điểm này không phải là về việc sử dụng công nghệ để làm cho các sản phẩm hoặc thị trường hiện có hiệu quả hơn – mà là về việc xây dựng sản phẩm và thị trường mà trước đây không thể tồn tại vì kinh tế đơn giản không hoạt động.

Chúng ta có thể uốn cong đường cong chi phí với các blockchain công cộng. Ai không muốn làm cho việc sản xuất các sản phẩm phục vụ nhóm người và doanh nghiệp dài hạn thường bị bỏ qua trở nên rẻ tiền hơn?

Bạn nghĩ sao nếu bạn có thể xây dựng một tiện ích tài chính trên cơ sở hạ tầng có khả năng thực hiện tốt, tương tác với nhau với gần như không có chi phí ban đầu?

Ethereum và Solana và [tên L1] là các trung tâm dữ liệu phân phối toàn cầu về mặt chức năng được vận hành như các tiện ích được tài trợ tư nhân, có thể truy cập công khai. Nếu bạn muốn xây dựng một hệ thống thanh toán ngay hôm nay, bạn có thể xây dựng trung tâm dữ liệu của riêng mình, v.v. hoặc bạn chỉ có thể xây dựng một stablecoin. Nếu bạn muốn xây dựng một sàn giao dịch ngay hôm nay, bạn có thể chạy CLOB và cơ sở hạ tầng đồng vị trí hoặc bạn có thể triển khai nhóm thanh khoản Uniswap. Sổ cái, mạng truyền thông và biểu đồ xã hội đã được xây dựng và bạn chỉ phải trả tiền để sử dụng chúng trên cơ sở mỗi giao dịch. Tốt hơn nữa: mọi thứ đều có thể tương tác theo mặc định.

Vào thời điểm mà cơ sở hạ tầng tài chính đã cần được nâng cấp, không thể đánh giá quá cao điều này có thể mang lại cho tương lai của ngành tài chính và của sự phối hợp xã hội. Đó là lý do tại sao Vlad Tenev và Larry Finktiếp tục quảng cáo những điều tốt đẹp của việc xây dựng onchain và những lợi ích về hiệu quả từ việc tận dụng cơ sở hạ tầng công cộng. Mọi ngân hàng lớn hoặc tổ chức tài chính lớn và mọi chính phủ lớn (ngoại trừ Mỹ) đều đang đầu tư vào lĩnh vực này. Tôi không biết làm sao bạn có thể phớt lờ đi điều đó. Một số người thích chỉ ra rằng bạn có thể nhận được những lợi ích này mà không cần đến tiền điện tử bản địa, nhưng điều đó đơn giản là không đúng. Các token bản địa như ETH là nguồn năng lượng cho các mạng lưới này và cung cấp động lực cho người dân xây dựng trên hệ thống.

Bạn không cần một blockchain cho việc đó

Gần như chắc chắn đúng là đôi khi có chi phí hiệu quả từ phân cấp và tối ưu hóa cho những điều đó, như nhiều blockchain làm, đang nhập khẩu không hiệu quả cho các sản phẩm không cần mức độ chống kiểm duyệt đó. Tôi nghĩ rằng điều này đang nhanh chóng trở thành một trong những lập luận chống blockchain mỏng manh nhất, đặc biệt là trong tài chính.

Ở một giai đoạn nào đó, thực sự không quan trọng nếu trường hợp sử dụng XYZ cần phải trên chuỗi nếu phần còn lại của cuộc sống của chúng ta đang ở đó. Bạn có thể không cần phải thanh toán bằng điện thoại khi hầu hết các cửa hàng đều chấp nhận thẻ và tiền mặt. Nhưng khi điện thoại của bạn luôn ở bên bạn 24/7 và là một trong những cách chính bạn tương tác với thế giới, có mọi phần của cuộc sống của bạn ở đó cũng là một tiện ích lớn.

rwa.xyzCho thấy có khoảng 5,25 tỷ đô la trong "tài sản thực" trên chuỗi khối hiện nay, tăng từ gần như không đến nay năm năm trước - và điều này không bao gồm stablecoin, thêm vào đó là hơn 150 tỷ đô la. Điều này sẽ tiếp tục tạo ra một bánh xe quay để trong năm năm tới, "bạn không cần một chuỗi khối cho điều đó" sẽ nghe như một điều ngu ngốc như, "tại sao bạn lại xây dựng một trang web cho doanh nghiệp của bạn?" Điều này dẫn tôi đến điểm tiếp theo của tôi.

Blockchains không phải là một khối đá duy nhất (kể cả những khối đá duy nhất)

Trong bài báo năm 2016 của chúng tôi, chúng tôi đã gắn cờ một số "thách thức" kỹ thuật với blockchain, bao gồm khả năng mở rộng / thông lượng, quản lý khóa và khả năng tương tác. Hầu hết trong số này đã có những đột phá đáng chú ý trong những năm gần đây và có thể được giải quyết trong tương lai gần.

Tôi tin rằng việc giữ cho lớp cơ sở của tiền điện tử không phân biệt một cách đáng tin cậy là vô cùng quan trọng, nhưng đối với một số tổ chức xây dựng trên nền tảng tiền điện tử, việc cần một mức độ kiểm soát và khả năng nhìn thấy khác nhau cũng là hợp lý. Hợp đồng thông minh với danh sách trắng và L2 với các trình tự trung tâm là gần liền kề với các khối doanh nghiệp nhưng vẫn cung cấp những lợi ích hơn so với các ngăn xếp công nghệ độc quyền.

Có rất nhiều sắc thái trong không gian này, bạn hoàn toàn có thể bỏ qua hầu hết mọi người cố gắng áp dụng một lời giải thích cho việc tại sao chuỗi khối không thể làm mọi thứ. Thời gian và công nghệ thay đổi cách mà mọi người nghĩ về điều có thể và họ sẵn lòng thay đổi để thực hiện nó.

Vượt xa tài chính

Chủ đề không mấy tinh tế của bài viết này đã nói về tương lai của tài chính. Tất nhiên, tất cả những lợi ích mà làm cho các chuỗi khối hữu ích cho các ứng dụng tài chính cũng áp dụng tương đương cho các lĩnh vực khác có yêu cầu về sự tin cậy nơi mà công nghệ có thể được sử dụng để tạo ra sự khan hiếm kỹ thuật số và tăng cường phối hợp xã hội. Do đó, tôi cũng quan tâm đến các trường hợp sử dụng không tài chính bởi vì chúng tạo ra một vòng phản hồi tích cực cho các trường hợp tài chính và là một môi trường thử nghiệm cho văn hóa. TradFi chuyển sang chuỗi là một hiệu ứng cấp hai của phần còn lại của thương mại và văn hóa di chuyển đến đó.

Farcaster là một ví dụ tuyệt vời, mà đồng sáng lập Dan Romero thích gọi là một mạng xã hội “đủ phân cấp”. Việc lưu trữ mọi thông tin trên blockchain sẽ tốn kém (và quá mức cần thiết). Thật sự hữu ích khi có sẵn biểu đồ xã hội, đặc biệt khi kết hợp với ví tiền điện tử được nhúng có thể được sử dụng cho thanh toán và lưu trữ nội dung kỹ thuật số duy nhất.

Những người nghi ngờ chê bai tiền điện tử vì không có ứng dụng "giết chết" hoặc có quá nhiều hoạt động gớm ghiếc đang bỏ lỡ điểm chính. Đầu tiên, cơ sở hạ tầng công cộng không thể ngăn chặn là một ứng dụng "giết chết". Người sớm nhận thức về công nghệ mới hầu như luôn ở rìa xã hội. Khi một công nghệ lan truyền và trở nên phổ biến, cơ sở người dùng của nó cuối cùng mở rộng và mọi người xây dựng các ứng dụng mà có nhu cầu cho một số người ngày càng tăng lên. Tiền điện tử đang trên quỹ đạo này.

Fin

Điều này đưa chúng ta trở lại nơi chúng ta bắt đầu. Sau gần một thập kỷ trong không gian này, tôi khá tự tin rằng tiền điện tử không đi đâu cả. Trên thực tế, chúng ta chỉ sẽ có nhiều dự án hơn và nhiều ứng dụng hơn khi thời gian trôi qua.

Một trong những nguyên tắc cơ bản nhất của thế giới doanh nghiệp là sáp nhập / mua lại, đi theo xu hướng tập trung. Điều đáng chú ý là trong quản trị tiền điện tử, một trong những hành động “doanh nghiệp” quan trọng nhất là phân nhánh - nơi mà một cái có thể trở thành nhiều.

Phòng thí nghiệm thử nghiệm của chúng tôi sẽ mắc phải một số lỗi trên đường đi. Đôi khi sẽ không thoải mái. Nhưng tôi muốn thách thức những người làm việc trong lĩnh vực này—đặc biệt là những người làm việc về chính sách, được định nghĩa một cách rộng rãi—đừng tập trung vào những điều xấu xa mà hãy tưởng tượng cách chúng ta có thể làm cho mọi thứ tốt đẹp hơn.

Thông báo:

1. Bài viết này được in lại từ [Chính sách]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Brendan Malone]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ Gate Learnđội ngũ của chúng tôi và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. Miễn trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc sở hữu của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu ra, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.