Nền tảng cơ bản nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử và blockchain là tiền điện tử, hay còn gọi là token. Các mã thông báo này phục vụ các chức năng khác nhau trong hệ sinh thái mạng và không có gì ngạc nhiên khi nhiều quyết định được đưa ra liên quan đến các đặc điểm khác nhau của chúng, chẳng hạn như nguồn cung, cơ chế đốt, v.v. Mã thông báo của một dự án hoặc mạng thường thể hiện mức độ hoạt động của dự án và trong hầu hết các trường hợp, cấu trúc của mã thông báo cung cấp cái nhìn sâu sắc về việc liệu dự án đó có đáng để bạn đầu tư hay không.

Tokenomics là gì?

Tokenomics, sự kết hợp giữa token và kinh tế học, là một khái niệm được sử dụng để mô tả các đặc điểm của tiền điện tử góp phần tạo nên giá trị và tiềm năng đầu tư của nó. Những đặc điểm này bao gồm từ việc cung cấp và tiện ích của token cho đến cơ chế ghi của nó.

Khi một dự án mới tung ra thị trường, các nhà đầu tư bắt đầu bằng việc thực hiện nghiên cứu về dự án. Họ xác định xem mã thông báo của dự án có được xây dựng để trụ vững và thành công trong thị trường tiền điện tử đầy biến động hay không. Việc đưa ra các quyết định sai lầm về tính kinh tế của mã thông báo, chẳng hạn như phát hành quá nhiều mã thông báo vào lưu thông quá nhanh hoặc không đốt đủ, có thể làm giảm giá trị mã thông báo và khiến nó kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.

Các loại Token

Có một số cách để phân loại mã thông báo tiền điện tử. Cách đầu tiên và phổ biến nhất là phân loại mã thông báo tiền điện tử theo chức năng của chúng. Trong danh mục này, các loại mã thông báo bao gồm:

• PlatformTokens: Đây là các token được xây dựng để hỗ trợ một ứng dụng phi tập trung cụ thể trên blockchain. Ví dụ: SUSHI là mã thông báo nền tảng cho Sushiswap, một sàn giao dịch phi tập trung được xây dựng trên Ethereum. Mã thông báo nền tảng
• Mã thông báo bảo mật: Mã thông báo bảo mật về cơ bản là chứng khoán thông thường nhưng ở dạng blockchain. Các dự án tiền điện tử phát hành mã thông báo bảo mật để chứng minh rằng một người sở hữu lợi ích trong công ty đó. Một số ví dụ bao gồm Polymath và Harbor.
• Mã thông báo tiện ích: Giống như tên gọi, mã thông báo tiện ích hỗ trợ việc thực hiện các giao dịch trên giao thức blockchain. Trường hợp sử dụng phổ biến nhất của token này là phí giao dịch. Ví dụ: ETH là mã thông báo tiện ích cho mạng Ethereum.
• Mã thông báo quản trị: Chúng có một chức năng; để cung cấp cho chủ sở hữu mã thông báo quyền bỏ phiếu về các quyết định ảnh hưởng đến một dự án cụ thể. Một ví dụ là MKR, mã thông báo quản trị cho Giao thức Maker.

Tokenomics, các quy tắc hướng dẫn việc cung cấp, tiện ích và giá trị của token, cũng phân loại token thành hai loại:

Token lạm phát: Token lạm phát được điều chỉnh lỏng lẻo bởi các quy tắc lạm phát. Các mã thông báo này có tỷ lệ lạm phát được xác định trước và các hạn chế về nguồn cung phối hợp với nhau để hỗ trợ giá trị của mã thông báo. Với các mã thông báo lạm phát, nguồn cung lưu hành tăng dần theo thời gian và tỷ lệ lạm phát được xác định trước sẽ chỉ định số lượng mã thông báo được lưu hành tại một thời điểm. Token lạm phát thường có nguồn cung tối đa, nhưng trong một số trường hợp, các thành viên mạng có thể bỏ phiếu để gia hạn hoặc loại bỏ hoàn toàn.

Mã thông báo giảm phát: Mã thông báo giảm phát hoạt động ngược lại với mã thông báo lạm phát. Trong khi các token lạm phát đặt ra các quy tắc để tăng nguồn cung lưu thông theo thời gian, các token giảm phát có tỷ lệ giảm phát làm giảm nguồn cung của nó. Để loại bỏ một phần mã thông báo đang được cung cấp, mã thông báo giảm phát sẽ áp dụng cơ chế đốt mã thông báo. Phương pháp phổ biến nhất liên quan đến việc gửi mã thông báo đến địa chỉ ví không có khóa riêng, khiến mã thông báo vĩnh viễn không thể truy cập được. BTC sử dụng 'halving', một sự kiện trong đó phần thưởng khai thác bị giảm một nửa cứ sau bốn năm.

Những yếu tố nào được xem xét trong kinh tế mã thông báo?

Hệ thống mã thông báo của một đồng tiền điện tử phụ thuộc rất nhiều vào một số yếu tố được giải thích bên dưới.

Cung cấp mã thông báo

Giống như tài sản trong tài chính truyền thống, tài sản tiền điện tử được điều chỉnh bởi quy tắc quan trọng nhất trong kinh tế, đó là quy luật cung cầu. Khi không có cung thì cầu và giá cả tăng lên; trong trường hợp thiếu cầu, cung tăng và giá giảm. Khi nói đến tiền điện tử, có ba loại nguồn cung.

1. Nguồn cung tối đa: Đây là tổng số tiền điện tử có thể được khai thác. Đây là một yếu tố rất quan trọng trong việc tính toán vốn hóa thị trường của đồng xu và vốn hóa thị trường bị pha loãng hoàn toàn. Khi một đồng xu đạt đến nguồn cung tối đa, những đồng tiền mới sẽ không được đúc và nó có thể dẫn đến tình trạng khan hiếm trên thị trường và dẫn đến tình trạng giảm phát hoặc lạm phát. Một ví dụ là Bitcoin, có nguồn cung tối đa 21 triệu token. Quy trình phát hành Bitcoin bao gồm việc chia số lượng token được tạo bằng cách khai thác bốn năm một lần, được gọi là phương pháp giảm một nửa.
2. Nguồn cung lưu hành: Nguồn cung lưu hành đề cập đến tổng số lượng token có sẵn trên thị trường. Tất cả các mã thông báo này đã được đúc và đang được sử dụng hoặc theo một cách nào đó. Nguồn cung lưu hành có thể đẩy giá của một token lên hoặc xuống tùy thuộc vào việc có sự chênh lệch hay không.
3. Nguồn cung không giới hạn: Đôi khi, token sẽ không có bất kỳ giới hạn nguồn cung nào. Ví dụ: mạng Dogecoin được thiết kế để phát hành cùng một lượng mã thông báo cho mỗi khối mới được tạo; con số này không thay đổi. Tại thời điểm viết bài, nguồn cung lưu hành của Dogecoin ở mức 140,55 tỷ theo Coinmarketcap và không có thông số kỹ thuật nào về nguồn cung tối đa.

Nhu cầu mã thông báo

Mặc dù việc cung cấp mã thông báo là quan trọng nhưng chỉ riêng việc cung cấp không ảnh hưởng gì đến giá trị của mã thông báo. Quy luật kinh tế nói rằng có cung mà không có cầu sẽ khiến tài sản trở nên vô giá trị. Mọi người cần hiểu những lợi ích họ nhận được từ việc mua token. Thông thường, mạng tạo ra nhu cầu này bằng cách kết hợp một số thứ nhất định vào tiện ích của mã thông báo. Ví dụ: việc mua mã thông báo MKR mang lại cho người dùng quyền đóng góp vào các quyết định quản trị cho nền tảng MakerDAO. Là nhà đầu tư, bạn cũng cần học cách kiểm tra mã thông báo để xác định xem mã thông báo đó có đủ giá trị để đầu tư hay không. Để đánh giá, hãy xác định ROI (lợi tức đầu tư) của mã thông báo. ROI đề cập đến lợi nhuận bạn đạt được bằng cách mua và giữ mã thông báo. Ví dụ: chủ sở hữu Avalanche (AVAX) nhận được phần thưởng đặt cược và người dùng nắm giữ Sushiswap (SUSHI) nhận được phần trăm thu nhập của giao thức.

Tiện ích mã thông báo

Còn được gọi là trường hợp sử dụng, tiện ích mã thông báo đề cập đến các phương pháp khác nhau mà mã thông báo có thể được sử dụng. Tiện ích của mã thông báo có thể bao gồm từ phí trao đổi đến phí gas. Ví dụ: token tiện ích của Gate.iolà GateToken (GT), có chức năng như đồng tiền tiện ích cho Gate Chain. Vì là loại tiền điện tử có giá trị nên GT có thể được sử dụng làm phương tiện trao đổi nhưng mục đích chính của nó là trả phí giao dịch trên mạng GateChain. Người dùng chuỗi cổng muốn kiếm được nhiều tiền hơn với GT của họ có thể đặt cược mã thông báo để nhận giải thưởng.

Một tiện ích khác của token là quản trị. Trong không gian tài chính phi tập trung, thông lệ là cho phép người nắm giữ mã thông báo quản trị của dự án tham gia đưa ra các quyết định quan trọng cho dự án. Ví dụ: mã thông báo quản trị cho Maker DAO là MKR.

Cơ chế khuyến khích

Cơ chế khuyến khích là phương pháp mà mạng blockchain sử dụng để thưởng cho người dùng về các hoạt động được thực hiện. Trong một số trường hợp, cơ chế khuyến khích đến từ cơ chế đồng thuận của mạng. Ví dụ: Bitcoin sử dụng cơ chế đồng thuận bằng chứng công việc, phần thưởng cho những người khai thác xác thực và thêm các khối vào mạng. Tương tự, cơ chế bằng chứng cổ phần trên Ethereum thưởng cho những người tham gia khóa ETH của họ để đổi lấy cơ hội xác thực các giao dịch và nhận phần thưởng.

Ngoài các cơ chế đồng thuận, các dự án DeFi sắp ra mắt còn sử dụng cơ chế đặt cược yêu cầu người dùng gửi tiền điện tử của họ vào giao thức để đổi lấy lãi suất trên mã thông báo của họ và trong một số trường hợp là mã thông báo tiện ích của dự án đó. Một ví dụ điển hình về dự án DeFi như vậy là Giao thức Hợp chất.

Đốt mã thông báo

Như đã thiết lập trước đó, các dự án tiền điện tử phải triển khai các cơ chế để kiểm soát số lượng token đang lưu hành. Để hạn chế nguồn cung dư thừa, dự án cần kết hợp cơ chế loại bỏ một số token đang lưu hành và điều chỉnh sự cân bằng giữa cung và cầu token. Điều này được gọi là đốt mã thông báo. Phương pháp đốt mã thông báo phổ biến nhất là gửi mã thông báo đến ví mà không cần khóa riêng. Ví không có khóa riêng chỉ có thể nhận tiền xu, vì vậy việc gửi tiền vào ví khiến chúng không thể truy cập được, do đó khiến chúng không được lưu hành. Cơ chế đốt mã thông báo được triển khai để tăng giá trị mã thông báo và duy trì hiệu quả khai thác. Ví dụ về cơ chế đốt mã thông báo bao gồm:

• Ethereum (ETH): Bản nâng cấp EIP-1159 được giới thiệu vào năm 2021 đã tái cấu trúc cơ chế ghi của Ethereum để các mã thông báo sẽ bị đốt sau mỗi giao dịch. Hiện tại, tốc độ đốt ETH ở mức trung bình 1,35 ETH/phút trong 24 giờ. Theo thời gian, mạng đã đốt thành công hơn 3,5 triệu ETH kể từ khi triển khai nâng cấp EIP-1159.
• Mã thông báo cổng (GT): Cổng trước đây đã sử dụng cơ chế mua lại và đốt hàng quý, bao gồm việc mua thủ công một phần nguồn cung đang lưu hành và loại bỏ nó khỏi lưu thông. Kể từ năm 2019, Gate đã đốt thành công tới 160 triệu token bằng phương pháp này. Gần đây hơn, mạng đã giới thiệu cơ chế tự động ghi tương tự như của Ethereum. Bây giờ một phần mã thông báo cổng sẽ bị đốt theo tỷ lệ hoạt động trên chuỗi.

Phân bổ và trao token

Trong giai đoạn chuẩn bị ra mắt token, thông thường, trước khi nhóm khởi chạy báo cáo chính thức, họ sẽ thảo luận về việc phân bổ và trao quyền cho token. Các phần trong tổng nguồn cung cấp mã thông báo sẽ được phân bổ cho các sáng kiến và/hoặc các bộ phận của nhóm lớn hơn làm việc trong dự án. Việc phân bổ này cũng sẽ bao gồm phần dành cho các nhà đầu tư đã mua vào dự án trong các vòng cấp vốn ban đầu. Trao quyền mã thông báo là quy trình phân phối mã thông báo trong một khung thời gian. Người ta đã xác định rằng việc phát hành tổng nguồn cung cấp mã thông báo cùng một lúc sẽ xóa sạch hoàn toàn giá trị của mã thông báo. Vì lý do này, nhóm dự án sẽ đưa ra quyết định về kế hoạch trao quyền. Việc trao quyền có thể tuyến tính (việc phân phối mã thông báo thành các phần bằng nhau trong khung thời gian đã đặt. ví dụ: ngày, tuần hoặc tháng) hoặc xoắn (phân phối ngẫu nhiên).

Nguồn hình ảnh: https://www.liquifi.finance/post/token-vesting-and-allocation-benchmarks

Văn bản thay thế: Ví dụ về biểu đồ phân bổ mã thông báo

Khả năng tiếp cận lớp cơ sở và chuỗi chéo

Mặc dù ngành công nghiệp blockchain thường được nhắc đến một cách chung chung, nhưng điều quan trọng cần nhớ là trong ngành này có hàng nghìn dự án dưới dạng sàn giao dịch, mã thông báo và chuỗi khối. Một phần quan trọng trong tính kinh tế của token là khả năng tiếp cận của nó. Điều này trả lời câu hỏi mã thông báo có thể được sử dụng ở đâu (nghĩa là trên chuỗi nào). Vì vậy, mã thông báo có thể được tạo trên mạng lớp cơ sở nhưng có thể truy cập được thông qua cơ sở hạ tầng bắc cầu. Điều này thường được thực hiện bằng cách sử dụng mã thông báo trên mạng thay thế được gắn với giá trị của mã thông báo chính. Nó thường ở dạng phiên bản được bao bọc của mã thông báo. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, khi chuỗi thứ cấp và chuỗi chính có cùng cơ sở hạ tầng, chẳng hạn như tương thích với EVM, các mã thông báo được xây dựng theo tiêu chuẩn ERC-20 sẽ có thể được chuyển nhượng qua các chuỗi đó.

Tại sao Tokenomics lại quan trọng?

Tokenomics cung cấp cho các nhà đầu tư cái nhìn sâu sắc về chương trình của mã thông báo, điều này cho biết mã thông báo sẽ chống chọi với các yếu tố bên ngoài như thị trường giá xuống đến lạm phát như thế nào. Các nhà đầu tư có xu hướng kiểm tra hệ thống mã thông báo của một dự án trước tiên để biết họ đang đầu tư vào loại mã thông báo nào và thứ hai là dự đoán hoặc hình thành một dự đoán mơ hồ về sự thành công hay nói cách khác của mã thông báo.

Tokenomics cũng bổ sung thêm yếu tố uy tín cho dự án. Trong một ngành mà bất cứ ai cũng có thể xây dựng bất cứ thứ gì và triển khai trên blockchain để có thể tiếp thị, điều quan trọng là phải chú ý đến những yếu tố nhỏ tiết lộ rằng dự án đã được cân nhắc kỹ lưỡng và có thể tin cậy được.

Cách đánh giá mã thông báo tiền điện tử

Như chúng tôi đã thiết lập, bạn nên nghiên cứu hệ thống kinh tế mã thông báo của mã thông báo mới mà bạn muốn đầu tư vào. Mặc dù không có công thức rõ ràng về điều gì tạo nên một token có lợi nhuận, nhưng có một số dấu hiệu nguy hiểm mà nếu được lưu ý sẽ khiến bạn tránh xa một dự án như vậy.

1. Nguồn cung không giới hạn hoặc khổng lồ: Các token không có nguồn cung cấp token tối đa không giới hạn hoặc rất lớn có thể báo hiệu sự cố. Lý do rất đơn giản – kinh tế. Khi nguồn cung vượt quá nhu cầu, giá của tài sản tiền điện tử sẽ giảm xuống. Với tư cách là một nhà đầu tư, bạn nên theo dõi một mã thông báo có số lượng mã thông báo giới hạn có thể được đúc hoặc nếu không có cơ chế đốt mã thông báo. Ví dụ: Ethereum có nguồn cung vô hạn, nhưng mạng quản lý lạm phát bằng cơ chế đốt mã thông báo.
2. Phân phối mã thông báo sớm: Khi một dự án sắp ra mắt, nó sẽ trải qua nhiều giai đoạn, phần lớn trong số đó là các quy trình để huy động vốn. Ngoài các vòng tài trợ hạt giống, các dự án tiền điện tử thường đưa ra đợt chào bán tiền xu ban đầu (ICO), nơi họ bán mã thông báo của mình để huy động tiền từ các nhà đầu tư. Nếu một dự án khởi động ICO quá sớm với số lượng token được bán quá nhiều, điều đó có thể cho thấy sự thiếu tin cậy.
3. Các trường hợp sử dụng lừa đảo: Trong một số trường hợp, mã thông báo không có trường hợp sử dụng rõ ràng là dấu hiệu cho thấy hoạt động gian lận xung quanh dự án. Mã thông báo phải thực hiện chức năng cốt lõi trong sản phẩm chính được đính kèm với mã thông báo. Vì vậy, tốt nhất bạn nên tránh sử dụng mã thông báo nếu bạn không thể tạo ra mối liên hệ giữa tiện ích của mã thông báo và sản phẩm cốt lõi.
4. Lịch phát hành không rõ ràng: Giống như một mã thông báo có nguồn cung vô hạn và không có cơ chế đốt cháy báo hiệu tin xấu, các mã thông báo có lịch phát hành riêng tư là mờ ám và nên tránh. Nó có thể ngụ ý rằng nhóm sẽ phát hành các bản phát hành thất thường, ảnh hưởng tiêu cực đến các nhà đầu tư và có thể cả giá của token.

Bây giờ bạn đã biết phải chạy từ đâu, một số tính năng sẽ tăng độ tin cậy của mã thông báo. Chúng bao gồm:

1. Kiểm tra bảo mật: Mọi dự án và hành động được xây dựng trên blockchain đều chạy bằng mã, cho dù là Solidity, Movehay Rust. Một thủ tục thông thường đối với các dự án blockchain là nhờ bên thứ ba thực hiện kiểm tra bảo mật đối với mã và hợp đồng thông minh của dự án. Kiểm toán thành công đảm bảo với các nhà đầu tư rằng dự án sẽ không nắm quyền kiểm soát trái phép mã thông báo của người dùng hoặc phát hành mã thông báo tách biệt khỏi tổng số mã thông báo.
2. Cơ sở người dùng hiện tại: Tiền điện tử được thiết kế theo cách khiến nó phụ thuộc vào cơ sở người dùng. Như vậy, cơ sở khách hàng của dự án càng phát triển thì dự án và giá trị của token càng tăng lên. Do đó, một dự án có cơ sở người dùng hiện tại sẽ có cơ hội tốt hơn để tồn tại trong thị trường năng động. Ví dụ: sàn giao dịch phi tập trung phổ biến UNISWAP đã dành ba năm trước khi ra mắt để phát triển và duy trì cơ sở người dùng trước khi ra mắt vào năm 2018.

Phần kết luận

Nói một cách đơn giản, tokenomics giúp chúng ta hiểu cách tiền điện tử nhận được giá trị của chúng. Nó giống như việc nhìn vào những mảnh ghép tạo nên giá trị của chúng, chẳng hạn như có bao nhiêu mảnh ghép sẵn có, mọi người muốn chúng đến mức nào và chúng có thể được sử dụng vào mục đích gì. Tìm hiểu về tokenomics rất quan trọng nếu bạn quan tâm đến việc đầu tư hoặc sử dụng tiền điện tử vì nó cho bạn bức tranh rõ ràng hơn về cách chúng hoạt động và lý do chúng có giá trị.