Текущий рынок Web3 и криптовалют можно охарактеризовать одним предложением: цены на монеты держатся, но отрасль находится в глубоком медвежьем рынке. Для отрасли это необычная ситуация. В прошлом цены и объемы торгов двигались вверх или вниз вместе. Но сейчас, впервые за более чем десять лет, мы видим серьезное расхождение между ними.

Хотя эта ситуация может показаться странной, причина на самом деле довольно проста — все дело в ликвидности. Многие задаются вопросом, почему цены на монеты и рыночная капитализация кажутся стабильными, но индустрия находится в таком спаде. Сам вопрос немного не такой. Помните, что ставка по федеральным фондам США по-прежнему находится на рекордно высоком уровне, и мы находимся в цикле ужесточения ликвидности. Ожидается, что в такие времена и фондовый, и криптовалютный рынки будут находиться на медвежьем рынке. Таким образом, главный вопрос заключается в следующем: почему цены на монеты находятся в порядке, когда индустрия испытывает трудности?

1. Основные структурные изменения

Когда что-то необычное происходит, всегда есть причина. Под текущим несоответствием между ценами на монеты и состоянием отрасли лежит фундаментальное изменение структуры рынка. Немногие заметили, что в начале этого года криптовалютный рынок претерпел значительное и структурное преобразование. Утверждение Bitcoin ETF создало новый, почти полностью независимый цифровой валютный рынок: американский фондовый рынок. Это поворотный момент в истории развития криптовалют, и разрыв между ценами на монеты и более широкой отраслью является новым явлением, проистекающим из этой новой структуры рынка.

Теперь, когда есть два рынка, мы видим два, казалось бы, противоречивых исхода. «Приличные» цены на монеты определяются американским фондовым рынком, в то время как «борющаяся» отрасль по-прежнему связана с традиционным криптовалютным рынком.

Ралли биткоина, начавшееся во второй половине прошлого года, в значительной степени было подогрето ETF. Однако, средства, поступающие в ETF, в основном оставались на Уолл-стрит, и мало или вообще не было капитала, поступающего на более широкий криптовалютный рынок или поддерживающего новые криптопроекты. Вместо этого, криптовалютный рынок все еще борется с дефицитом ликвидности, ухудшенным высокими процентными ставками и конкуренцией со стороны искусственного интеллекта. Без внешних инъекций ликвидности, внутренняя конкуренция в отрасли неизбежна. Трудности, которые мы видим в крипто-пространстве сейчас, являются ясным признаком этого кризиса ликвидности.

Настоящий бычий рынок придет только тогда, когда ликвидность станет более доступной. Когда это произойдет, средства снова потекут на рынок криптовалют, и бычий рынок непременно последует.

Появляются все более явные признаки того, что цикл снижения ставок Федеральной резервной системы находится всего в нескольких месяцах. Процентная ставка федеральных фондов в настоящее время находится на исторических максимумах, и с оптимистической стороны этот цикл снижения ставок может продолжаться достаточно долго, чтобы обеспечить отрасли продолжительный период роста. С пессимистической стороны, если после снижения ставок инфляция вырастет, Федеральная резервная система может быть вынуждена снова повысить ставки, что приведет к периоду хаоса. Лично я осторожно оптимистичен по поводу будущего, но даже если мы войдем в эру хаоса, 2025 год все равно, вероятно, будет сильным.

В долгосрочной перспективе между этими двумя рынками произойдет большое столкновение. Однако это определит только, кто окажется на вершине - вероятно, они будут сосуществовать в обозримом будущем.

2. Четыре перспективных сектора

Многие пытаются угадать, в каких секторах будет сиять следующий рынок быков. Вот мои личные мысли и причины, хотя это не финансовый совет, и я не несу ответственности за любые последствия.

BTCFi

Я не отрицаю, что это немного саморекламы. Сейчас Solv Protocol и Babylon являются двумя ведущими силами в BTCFi. Чтобы разобраться: Babylon лидирует на родном стеке BTC, в то время как Solv доминирует в пространстве BTCFi на стеке EVM. У этих двух проектов отличное партнерство. Так что как один из сооснователей Solv, я уверен в BTCFi, и неудивительно, что я ранжирую его как самую перспективную отрасль. Но позвольте мне объяснить, почему я считаю, что BTCFi заслуживает этого внимания.

Во-первых, BTC - единственный актив, который может соединить и американский фондовый рынок, и криптовалютный рынок в следующем цикле. ETH пока не на том уровне, а другие активы находятся еще дальше. Только BTC имеет потенциал объединить консенсус и ликвидность этих двух огромных рынков.

Во-вторых, BTC огромен - действительно огромен. Если BTCFi сможет задействовать всего 5% активов BTC в следующем цикле, вместе с некоторыми производными, он может потенциально вырасти до масштаба сотен миллиардов.

В-третьих, инфраструктурные проблемы, которые сдерживали BTCFi, в основном решены. Будь то Lightning Network, сайдчейны, BTC Layer 2 или соединение BTC с цепочками EVM через кроссчейн-мосты, будь то кошельки с мультиподписью или смарт-контракты BTC Script, технология сегодня намного опережает то, что было в предыдущем цикле. В BTCFi теперь можно сделать практически все, что только можно придумать.

В четвертых, в сообществе BTC произошел сдвиг мышления. Из опыта Solv с BTCFi мы узнали, что владельцы BTC и фанаты ETH - это две совершенно разные группы с разными путями развития, идеями и установками. В прошлом BTCFi не получило широкой поддержки, в основном потому, что владельцы BTC не проявляли интереса. Однако с бумом ординарной экосистемы в прошлом году произошло два основных изменения. Во-первых, группа активных ветеранов DeFi присоединилась к сообществу BTC. Во-вторых, небольшое, но растущее число традиционно консервативных владельцев BTC начинают менять свое мышление и теперь готовы больше участвовать в развитии BTCFi.

Помимо четырех более прямолинейных причин, о которых я уже упоминал, есть более глубокая причина, почему я уверен в BTCFi.

Те, кто долгое время работает в этой отрасли, помнят, что до 2018 года многие проекты прямо финансировались с помощью BTC, и BTC имел высокую ликвидность и активность. Однако после болезненного обрушения пузыря ICO в 2017-18 годах и особенно с появлением стейблкоинов, BTC отступил в роль цифрового золота, и его активность существенно снизилась. В результате многие люди начали верить, что BTCFi может быть тупиковым путем. Но каждый, знакомый с историей мировых денежных систем, знает, что это проблема, с которой человечество уже сталкивалось и решало ранее.

В эпоху золотого стандарта, которая длилась веками, золото, как основная валюта, столкнулось с аналогичной проблемой. Основная проблема заключалась в том, что золоту доверяли из-за его способности удерживать стоимость и противостоять инфляции, что было самой основой его роли в качестве стандартной валюты. Но именно из-за этого люди были склонны копить золото в резервах. Тем не менее, деньги предназначены для обращения, а накопленные деньги не эффективны. Другими словами, роль золота как средства сбережения вступала в конфликт с его ролью как средства обмена. Так как же был решен этот вопрос?

В сентябре 1717 года Исаак Ньютон, будучи мастером Королевского монетного двора, предложил привязать золото к британскому фунту. Это был один из самых значительных вкладов Ньютона, помимо его работ в математике и физике. Абсурдно, что люди, незнакомые с экономикой, отмахиваются от поздних лет Ньютона, считая их ничем не примечательными. На самом деле Ньютон создал гибкую резервную систему для золота. Он позволил людям безопасно хранить «голое» золото, используя высоколиквидный британский фунт в качестве ваучера. Эта система создала двухуровневую денежную систему, которая уравновешивала безопасность с ликвидностью, обеспечивая быстрый экономический рост. В эту золотую эру экономической истории золото редко появлялось непосредственно в экономических сделках, но оно по-прежнему оставалось основой всего.

Я считаю, что BTCFi сегодня находится на похожей поворотной точке. Если BTCFi хорошо развивается в этом цикле, он может стать стабилизирующей силой для всей крипто-экономики. Решая потребность в безопасном хранении, BTC может активно участвовать в крипто-экономике в форме «ваучеров», способствуя эффективному и устойчивому росту крипто-экономики. Вот почему я оптимистично смотрю на BTCFi.

Кстати, многие люди спрашивают меня, как Solv позиционирует себя. Если вы понимаете глубинную причину, которую я только что объяснил, то видение Solv становится ясным. Цель Solv - создать гибкий резерв для BTCFi, чтобы BTC, как цифровое золото, могло действительно активировать криптоэкономику.

Мем-монеты

Те, кто меня знает, понимают, что я не очень люблю мемокоины, и это в значительной степени связано с моими личными ценностями. Но несмотря на это, мне всё равно приходится включать мемокоины в один из секторов, в котором я наиболее оптимистично настроен.

Это не только потому, что мем-монеты являются одной из немногих областей, которые по-прежнему вызывают интерес на медвежьем рынке, но и потому, что мем-монеты имеют все более увеличивающееся преимущество в решении этических проблем в мире криптовалют.

Мемокои имеют два ключевых преимущества.

Первое очевидно: они дешевы в покупке.

Второй более тонкий: мем-монеты отдают предпочтение справедливости и прозрачности перед обещаниями ценности.

Итак, в чем самое большое различие между мемокоинами и так называемыми ценностными монетами? В том, что ценностные монеты обещают сначала ценность, в то время как мем-монеты обещают справедливость и прозрачность в первую очередь. Теперь, я не говорю, что мем-монеты совершенно справедливы — за кулисами часто бывает какой-то обман — но в целом, у мем-монет обычно меньше асимметрии информации, чем у ценностных монет.

Чего труднее достичь: ценности или справедливости? Как сказал Ван Янмин: «Легче убрать воров с гор, чем из сердца». Создать ценность для актива относительно легко, но справедливо распределить эту ценность гораздо сложнее. Монеты с добавленной стоимостью начинаются легко, но становятся трудными. Поскольку в этой отрасли нет реальной нормативно-правовой базы, как только стоимостная монета начинает набирать обороты, команда сталкивается с искушением воспользоваться ситуацией. Вот тут-то и вступает в игру настоящий тест, и его проходят очень немногие. Как только команда ценностных монет нарушает свои обещания, монета теряет как свою справедливость, так и свою ценность. Мемкоины, с другой стороны, не обязательно обещают какую-либо ценность — они могут быть полностью спекулятивными. Но они начинаются с относительно справедливого набора правил и более симметричной информации. Исходя из этого, можно даже повысить ценность мем-монет за счет вторичной разработки. Этот подход «сначала сложно, потом легко» позволяет легче построить справедливость с помощью мемкоинов, чем пытаться восстановить справедливость в бесполезной монете.

Не поймите меня неправильно - я твердо верю, что криптовалюта должна создавать реальную ценность, и я усердно работаю, чтобы добиться успеха монет, но мне также приходится признать, что для многих людей предпочтение мемокоинов - это рациональный выбор.

Поэтому я считаю, что в следующем цикле, хотя вероятность того, что отдельный человек обогатится конкретной мем-монетой, останется низкой, сектор мем-монет в целом будет продолжать процветать. Я также верю, что мы увидим, как сторонние разработчики создадут приложения вокруг существующих мем-монет, добавляя им стоимость через вторичные инновации.

Платежи стейблкоинами

Блокчейн действительно только для спекуляций и ни для чего больше? Многие думают так, но они абсолютно неправы. Самое большое применение блокчейна в настоящее время - это платежи, и самым быстрорастущим сегментом в платежах являются платежи стейблкоинов.

Честно говоря, включение платежей в стейблкоины в мой список топ-секторов - это своего рода обман. Это потому, что платежи в стейблкоинах - это нечто, что может взлететь в будущем - это уже происходит. Стейблкоины давно широко используются в криптоиндустрии как основной актив для инвестиций и поощрений. Но в последнее время стейблкоины начали проникать в международную торговлю. Особенно за последние пару лет многие малые и средние предприятия, занимающиеся международной торговлей, начали массово использовать стейблкоины для B2B-платежей в рамках своих поставочных цепочек. В этой области платежи через блокчейн проявляют свои сильные стороны - мгновенные платежи, клиринг за несколько минут и транзакционные записи, которые можно проследить на протяжении всей жизни. Как только предприятия поймают суть, им не требуется много уговоров, чтобы продолжать использовать это.

Единственное препятствие сейчас - регулирование.

В крипто-сфере существует распространенное заблуждение, что крупные страны будут продолжать преследовать стабильные монеты в долгосрочной перспективе. Но как команда, стоящая за стандартом токена ERC-3525, у нас были глубокие разговоры и сотрудничество с центральными банками и мировыми финансовыми организациями за последние два года. Я могу сказать вам, что это вовсе не так. От Банка международных расчетов до Всемирного банка, от центральных банков Юго-Восточной Азии и некоторых африканских стран до крупных международных банков, осуществляющих массовые международные транзакции, все они хорошо осведомлены о преимуществах, которые предлагают стабильные монеты. Большинство из них понимают, что это непреодолимая тенденция, и активно изучают и принимают ее.

Это не тот случай, когда мы «кричим волком» или притворяемся, что обнимаем что-то, хотя на самом деле боимся этого. Он основан на здравой теории и реальном опыте. Сейчас они пытаются найти баланс между принятием стейблкоинов в качестве законного способа оплаты и соблюдением мер по борьбе с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (ATF), которые должны быть приняты каждым ответственным финансовым учреждением и законопослушной страной. Большая часть современных исследований в этой области сосредоточена на решении этой проблемы. Как только они это сделают, платежи в стейблкоинах захлестнут финансовую индустрию, как приливная волна.

Платежи в стабильной монете, безусловно, станут первой успешной частью сектора реальных активов мира (RWA). Многие люди думают, что RWAs взлетят в следующей волне, но я считаю, что время еще не подошло. Платежи в стабильной монете будут лидировать, и только после того, как они увидят значительный рост, другие активы RWA начнут набирать оборот. Это, вероятно, займет как минимум еще один цикл. Однако, восходящий тренд для RWAs ясен, и терпеливые инвесторы вскоре начнут занимать позиции для этого.

Социальные сети Web3

В следующей фазе, я верю, мы наконец увидим появление ведущего участника в социальных сетях Web3 - это мое самое смелое предсказание. Эта тема обсуждается уже долгое время, и каждая попытка до сих пор заканчивалась неудачей. Почему же я думаю, что прорыв придет скоро?

Основная причина заключается в том, что появились новые подходы и решения, причем Solana Blink и TON выделяются как примеры.

Давайте сначала разберемся в одном: Web3 - это интернет ценности, а Web3-социальные сети - это в основном платформы, где пользователи могут взаимодействовать с ценностью, а не только с контентом. Другими словами, Web3-социальные сети строятся на том, что Web2-социальные сети уже делают хорошо; они являются улучшением, а не заменой. Web2-социальные платформы уже отличаются в создании контента и его обмене, поэтому нет необходимости изобретать велосипед заново. Если вы попытаетесь создать новую социальную платформу, которая потратит большую часть своих ресурсов на репликацию того, что Web2-сети уже овладели, и ожидаете, что пользователи оставят за собой годы накопленных связей и данных, чтобы перенести все на вашу новую платформу, это не только сложно, но и плохая идея. Почему бы просто не добавить слой ценности к существующим Web2-социальным сетям, позволяя пользователям производить платежи, торговать и выполнять связанные с ценностью действия на платформах, которые они уже знают и используют?

Этот подход настолько прост и логичен, но на протяжении многих лет социальные предприниматели Web3 упускали его. К счастью, с появлением TON и Solana Blink идея наконец-то прорвалась. Что объединяет эти два проекта? Они добавляют слой ценности к существующим социальным сетям Web2 с высоким трафиком, а не пытаются создать новую платформу с нуля и надеяться, что люди перейдут на нее по идеологическим причинам. Другими словами, они заставляют Web3 адаптироваться к трафику, вместо того, чтобы ожидать, что пользователи найдут Web3. Многие люди упускают главное, зацикливаясь на данных и критикуя TON за наличие трафика, но отсутствие ценности, или высмеивая Blink за шумиху без многочисленных действий. Эти критики могут быть справедливы в изоляции, но они игнорируют более крупную тенденцию и упускают важность этого сдвига в мышлении о социальных сетях Web3. Я не говорю, что TON или Blink обязательно будут успешны, и я не утверждаю, что они будут финальными победителями. Как MiTalk пришла перед WeChat и...Musical.lyпришли до ТикТока, эти платформы, возможно, не станут окончательными лидерами, но они прокладывают путь и указывают нам правильное направление. Это самое главное.

Социальные сети всегда были королем всех приложений, и они будут таковыми и в Web3. Проблем с социальными сетями в Web3 нет; просто раньше они не преуспели из-за неправильного подхода. Теперь, когда этот подход преодолен, мы готовы к всплеску социальных платежей и социальных платформ для проведения транзакций в Web3, что сформирует ландшафт Web3 в течение следующего десятилетия. Я абсолютно уверен в этом будущем.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [Yan Meng @ Solv Protocol | ERC-3525]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [@myanTokenGeek]. Если есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они оперативно разберутся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещено.