"Eles estão jogando o jogo da inovação tecnológica, e não da adequação do produto ao mercado."

Escrito por: Hannah Miller, Muyao Shen

Compilado por: Luffy, Foresight News

À medida que o financiamento da indústria de criptomoedas decola novamente, os capitalistas de risco estão voltando para startups de criptografia fundadas por professores.

Empresas como Sahara, CheckSig e NEBRA foram fundadas por acadêmicos e levantaram novos financiamentos nos últimos dois meses. Dentre os diversos projetos chamados de “moedas de professor” no setor, dois se destacam. A EigenLayer, fundada pelo ex-professor associado da Universidade de Washington Sreeram Kannan, arrecadou US$ 100 milhões de Andreessen Horowitz em fevereiro deste ano, enquanto a Babylon, fundada pelo professor David Tse da Universidade de Stanford, recebeu US$ 18 milhões em dezembro. Ambos os projetos se concentram em uma área crescente de criptomoeda conhecida como “restake”, que permite que novos projetos e blockchains obtenham vantagem ao emprestar a infraestrutura de segurança e os recursos de Ethereum ou Bitcoin.

Riad Wahby, professor de engenharia da Universidade Carnegie Mellon e CEO da startup de criptomoedas Cubist, disse que algumas das técnicas que as pessoas usam para gerar renda durante o ciclo da criptomoeda “vêm da pesquisa de David e Sreeram”. “Eles têm trabalhado muito nessa tecnologia de reestabelecimento, quero dizer, é como se fosse uma ideia deles, acho que cada vez mais essa tecnologia virá da pesquisa.”

Kannan passou dois anos como pós-doutorado na Universidade da Califórnia, Berkeley, e na Universidade de Stanford, onde trabalhou com Tse, de acordo com uma biografia na página do Laboratório de Teoria da Informação da Universidade de Washington. De acordo com o site de literatura de ciência da computação DBLP, os dois colaboraram em 23 trabalhos acadêmicos entre 2015 e 2023, publicando extensivamente sobre blockchain e os conceitos nos quais suas respectivas startups se baseiam. Nem Kannan nem Tse responderam aos pedidos de comentários.

Re-promessa favorecida pelo capital

Atividade global de capital de risco em startups de criptomoedas, fonte: PitchBook

Kate Laurence, CEO da Bloccelerate VC, disse que sua empresa de capital de risco costuma ver a formação acadêmica como uma desvantagem ao decidir quais fundadores apoiar. “Os professores tendem a se concentrar nos estudos acadêmicos e na teoria, em vez da prática e nas aplicações de negócios”, disse ela.

Mas o trabalho de Kannan na renovação do compromisso e a sua estreita relação com Tse levaram a Bloccelerate a investir primeiro na EigenLayer e depois na Babylon. “Eles trabalharam juntos para resolver o mesmo problema, mas a EigenLayer resolveu um mercado diferente”, disse ela.

O processo de “re-staking” é uma referência ao método operacional do Ethereum. No Ethereum, os tokens são “apostados” na rede para ajudar a validar as transações no blockchain. Para novos projetos e blockchains que executam o mesmo mecanismo, a criação do seu próprio sistema de staking pode ser muito lenta e dispendiosa devido à falta de atividade dos utilizadores e de financiamento. O re-staking permite que novos jogadores obtenham vantagem ao tomar emprestado o poder de staking do Ethereum.

Babylon adota uma abordagem semelhante, mas se concentra no Bitcoin. Esta tarefa é ainda mais complicada porque o Bitcoin usa um mecanismo diferente (prova de trabalho) para verificar as transações. Se for bem-sucedida, a plataforma Babylon também resolverá um problema de longa data para os detentores de Bitcoin: a falta de ganhos.

Vance Spencer, cuja empresa Framework Ventures também investiu na Babylon, disse que faz sentido que essa tecnologia avançada venha das universidades. “Há muito poucas pessoas que podem construir blockchain”, disse ele. “É provável que venham dessas instituições de pesquisa”.

Que controvérsias existem?

Emin Gun Sirer, ex-professor associado de ciência da computação na Universidade Cornell e CEO da Ava Labs, que desenvolveu o blockchain Avalanche, disse que para projetos de criptografia liderados por professores, o caminho a seguir muitas vezes não é fácil e a maioria dos projetos termina em fracasso.

“Eles estão jogando o jogo da inovação tecnológica”, disse Sirer, “não da adequação do produto ao mercado”.

DefiLlama disse que embora a plataforma EigenLayer tenha atraído mais de US$ 15 bilhões em ativos criptográficos, ela também sofreu reveses que os críticos dizem ser mal-entendidos do mercado mais amplo de ativos criptográficos.

Embora Kannan tenha dito à Bloomberg em fevereiro que não tinha planos de emitir um token, a EigenLayer divulgou planos para o token Eigen em abril e começou a distribuição na sexta-feira. O fornecimento total da Eigen é de aproximadamente 1,67 bilhão de tokens, com mais da metade destinada a investidores e contribuidores iniciais, um plano que causou insatisfação significativa na comunidade após ser revelado. Este método de distribuição gerou críticas de que a equipe EigenLayer e os apoiadores iniciais estão enchendo os bolsos e também levantou preocupações entre os usuários sobre uma potencial pressão de venda. A decisão de tornar os tokens intransferíveis no lançamento também decepcionou alguns dos primeiros usuários que investiram pesadamente no EigenLayer.

A Fundação Eigen, responsável pelo programa de tokens, disse em uma postagem no blog que, ao limitar as transferências de tokens, teria mais tempo para melhorar a descentralização do projeto e aprimorar os principais recursos relacionados aos tokens.

O valor total das criptomoedas no EigenLayer ultrapassou US$ 15 bilhões Fonte: DefiLlama.

Ayesha Kiani, diretora de operações do fundo de hedge de criptomoeda MNNC Group e professora adjunta da Universidade de Nova York, se opôs às críticas relacionadas ao EigenLayer. Ela acreditava que a startup não era apenas mais um “golpe para enriquecimento rápido”. Ela disse que Kannan e Tse estão trabalhando duro para melhorar a indústria de criptografia.

“A indústria criticou-os por falta de descentralização ou por serem apenas um dispositivo para ganhar dinheiro”, disse ela. “Nesta indústria, estamos agora tão habituados a incentivos gratuitos que, se tudo não correr bem, basicamente temos de abandonar. o projeto. .