Título original: "An Early Look at Ethereum's Restaking Landscape"

Autor: TY, Blog Etherscan

Compilado por: Elvin, ChainCatcher

Nos últimos dois meses, o valor total bloqueado (TVL) no EigenLayer aumentou de US$ 1 bilhão em 23 de dezembro para US$ 9,5 bilhões, e o TVL de Tokens Recollateralizados de Liquidez (LRT) aumentou de US$ 152 milhões no início do ano para US$ 9,5. bilhões em 23 de dezembro. Com mais de US$ 4 bilhões em 24 de fevereiro, a nova hipoteca mostrou um impulso de crescimento significativo.

A comunidade está particularmente aquecida e espera-se que lançamentos aéreos possam ocorrer acumulando pontos EigenLayer e usando o mesmo ETH para obter recompensas adicionais de re-staking.

Neste artigo, revisaremos o staking de Ethereum e compará-lo-emos com o re-staking. Veremos os casos e explicaremos algumas das vantagens e preocupações associadas ao remortgaging para quem deseja ganhar um pedaço do bolo.

Prova de Participação (PoS) Ethereum e Segurança

Ethereum passou por uma fusão, transformando seu modelo de segurança em um mecanismo de consenso PoS. Para garantir a segurança do Ethereum no PoS, qualquer pessoa pode participar como validador depositando 32 ETH na Beacon Chain, concedendo-lhe o direito de provar novos blocos e ocasionalmente propor novos blocos. Os validadores são recompensados pelo trabalho honesto, mas o trabalho desonesto pode resultar na redução de parte ou de todo o ETH apostado.

No momento em que este livro foi escrito, mais de 25% do fornecimento de ETH (31.061.263 ETH de 120.142.088,89 ETH) estava apostado. O valor total de mercado da ETH é de US$ 400 bilhões, enquanto o valor total da ETH prometida é de US$ 100 bilhões. Isso significa que a execução de um ataque de 51% ao Ethereum (onde um invasor controlaria a maioria dos validadores) exigiria a implantação de mais de US$ 100 bilhões em capital (assumindo que os validadores de rede atuais sejam honestos) para influenciar com sucesso o Ethereum a seu favor.

Além disso, os limites de rotatividade de validadores impedem que novos validadores entrem na rede ao mesmo tempo. No limite atual de 15 por ciclo, um ataque pode levar mais de 6 meses para ser executado. Além disso, a oferta atual de ETH na bolsa é de 13.735.858.547 ETH (cerca de 11,43%), o que representa menos da metade do valor total de ETH prometido, tornando cada vez mais difícil comprar ETH suficiente para atacar a rede.

Fonte: cryptoquant.com

O protocolo Liquid Stake permite que mais usuários deleguem ETH aos operadores de nós em vez de executarem eles próprios clientes validadores, permitindo que mais usuários participem do PoS. Em troca, os usuários recebem tokens de staking líquidos (LST) que podem usar livremente em atividades DeFi, ao contrário do staking nativo, onde o ETH deve ser bloqueado no Beacon Chain. LST representa um compromisso de trocá-lo por ETH delegado e recompensas ganhas.

O novo staking de ETH visa principalmente o protocolo de staking de liquidez e até gerou discussões sobre a alteração da emissão de staking.

Remortgage e seus casos

Para colocar as coisas em perspectiva, a Ethereum levou mais de três anos para construir sua segurança criptoeconômica, com mais de 25% da ETH apostada. A ETH apostada vale atualmente mais de US$ 100 bilhões, excedendo a capitalização de mercado combinada das próximas grandes redes como BSC (US$ 62 bilhões) e Solana (US$ 59 bilhões) (ambos os números no momento em que este artigo foi escrito).

Fonte: https://beaconscan.com/stat/voted

Novos protocolos que buscam construir uma segurança criptoeconômica forte precisarão investir mais tempo e recursos para alcançar feitos semelhantes. Eles devem encontrar novo capital que ainda não tenha garantido os protocolos blockchain existentes. Isto também diluirá ainda mais o capital entre vários protocolos blockchain e levará à fragmentação da segurança.

O conceito de restabelecimento introduzido pelo EigenLayer envolve validadores/partes interessadas de ETH que escolhem proteger protocolos adicionais (ou serviços de verificação ativos) com seu ETH apostado. Esta abordagem permite que os desenvolvedores lancem novos protocolos mais rapidamente, aproveitando a segurança do Ethereum.

Desde o lançamento de sua primeira fase na rede principal Ethereum em 23 de junho, o EigenLayer acumulou mais de US$ 9,5 bilhões em valor total bloqueado (TVL), tornando-se o segundo maior protocolo da TVL no Ethereum. Sua contraparte Liquidity Re-staking Token (LRT), semelhante ao ETH de staking LST, tem atualmente um TVL de mais de US$ 4 bilhões.

Fonte: https://defillama.com/chain/Ethereum

De acordo com o site da EigenLayer, existem atualmente 13 projetos AVS construídos em seu ecossistema, utilizando ETH reafirmado para aumentar a segurança do projeto. O primeiro AVS EigenDA (desenvolvido pela EigenLabs) está sendo testado na testnet e será lançado na mainnet no primeiro semestre de 2024.

Para uma visão geral do mercado sobre o re-staking em fevereiro de 2024, leia o blog aqui.

Quais são as vantagens e preocupações do remortgaging?

Como o serviço de verificação ativa ainda está passando por testes rigorosos e ainda não foi lançado na rede principal, toda a gama de benefícios e preocupações ainda está para ser vista.

No entanto, aqui estão os benefícios e preocupações preliminares do remortgaging obtidos na comunidade:

Vantagem

1. Compartilhando segurança

Os protocolos construídos no EigenLayer podem se beneficiar da segurança agrupada sem os custos iniciais adicionais de montagem de uma base de validadores, especialmente em redes PoS.

Sreeram Kannan, fundador da EigenLayer, disse que o compartilhamento de segurança foi enormemente fortalecido. Se mil milhões de dólares de capital forem regarantidos e partilhados por todos os protocolos, o custo de atacar qualquer um deles será de mil milhões de dólares.

Isso levanta a questão: se o EigenLayer for um protocolo sem permissão sobre o qual qualquer pessoa pode construir, o pool de segurança incentivará as pessoas a assumirem mais riscos de segurança financiados por terceiros?

As próximas alterações ao modelo de segurança partilhada poderão introduzir garantias adquiridas, permitindo à AVS adquirir créditos contra um determinado montante de capital conjunto (rehipotecado). Se houver algum problema com o AVS, as reivindicações podem ser reatribuídas ao usuário do AVS, completando-as. Isso é semelhante ao seguro.

2. Eficiência de capital

O re-staking de ETH terá mais recompensas pela validação de AVS do que apenas Ethereum.

Preocupar

1. Risco de centralização

Além do rendimento normal de staking de ETH, os validadores que utilizam AVS poderão oferecer APY mais alto aos seus delegadores. Os validadores precisam compreender os riscos de adquirir AVS adicionais, em vez de explorar cegamente cada AVS para obter os retornos prometidos.

As novas partes interessadas podem naturalmente estar inclinadas a delegar a sua ETH aos validadores para manter rendimentos mais elevados, minimizando o risco de redução. Isto pode evoluir para um ciclo de feedback, com os validadores que conseguem proporcionar retornos mais elevados de forma sustentável, atraindo mais capital no longo prazo, consolidando ainda mais a sua posição, criando potencialmente um monopólio e arriscando a centralização.

2. Consenso Ethereum descentralizado

Tal como outras comunidades blockchain, o consenso social do Ethereum é frágil. Se o consenso social for explorado impiedosamente, é provável que cause divisões comunitárias e ruptura de cadeias.

O re-staking deve manter o Ethereum minimalista e evitar a introdução de “escopo” desnecessário que desvie a atenção do papel do consenso do Ethereum. Se o AVS recolateralizado se tornar demasiado grande para falhar, poderá desencadear uma bifurcação de consenso social.

para concluir

O re-staking rapidamente se tornou um tema quente na comunidade, fornecendo incentivos adicionais para acumular pontos EigenLayer e possíveis oportunidades de lançamento aéreo. Esta também é uma tecnologia promissora que poderia permitir à Ethereum proteger protocolos mais úteis.

A equipe por trás do EigenLayer também não tem pressa em avançar com o processo, pois considera múltiplas perspectivas da comunidade e dos principais desenvolvedores, fazendo gradualmente atualizações informadas no protocolo.