原文标题:《Ajustando as estratégias de negociação à próxima redução do Bitcoin pela metade: este ciclo é diferente?》

Autor original: Marcin Milosierny

Compilação original: Ladyfinger, Blockbeats

*Nota do editor: À medida que o Bitcoin avança em direção ao seu próximo evento de redução pela metade, mudanças sutis na estrutura do mercado e no comportamento dos participantes revelam um quadro comercial complexo. Este relatório investiga como o significativo poder de compra dos ETFs remodelou as expectativas tradicionais sobre o efeito de redução da oferta causado pela redução para metade e o papel crítico desempenhado pelos detentores de longo prazo (LTH) no atual ciclo de mercado. Através de uma análise abrangente de dados históricos, tendências de mercado e comportamento dos investidores, este artigo fornece aos traders informações valiosas destinadas a ajudá-los a navegar no ambiente único do mercado Bitcoin e a otimizar as suas estratégias de negociação. À medida que o mercado avança para o nó crítico do halving, compreender esta dinâmica torna-se a chave para compreender a direção futura do mercado. *

Redução pela metade e queda na oferta de ETF

Os participantes do mercado muitas vezes veem o halving do Bitcoin como um prenúncio de uma corrida altista porque reduz a taxa de geração de novos Bitcoins. A redução pela metade reduz pela metade a recompensa para os mineradores verificarem transações e criarem novos blocos, retardando efetivamente o fluxo de novos Bitcoins no mercado.

Além disso, espera-se que essa escassez predefinida reduza a pressão de venda sobre os mineradores, que normalmente precisam vender Bitcoins recompensados para cobrir os custos operacionais. É lógico que, à medida que menos Bitcoins novos estão à venda, o efeito de escassez entra em ação, o que historicamente cria as condições para aumentos de preços à medida que a oferta diminui e a procura permanece estável ou cresce.

No entanto, as condições actuais do mercado diferem das normas históricas. À medida que o halving do Bitcoin se aproxima, o impacto dos Bitcoins recém-extraídos e de sua colocação em circulação está se tornando cada vez menor em comparação com o aumento na demanda por ETFs. Como mostra o gráfico do Glassnode abaixo, o número de Bitcoins que o ETF remove do mercado é várias vezes o número de Bitcoins cunhados todos os dias.

Atualmente, os mineradores fornecem aproximadamente 900 Bitcoins ao mercado todos os dias. Após o halving, espera-se que esse número caia para aproximadamente 450 Bitcoins, o que, nas condições de mercado anteriores, pode ter exacerbado a escassez do Bitcoin e empurrado o preço para cima. No entanto, aquisições massivas por ETFs que estão removendo de circulação muito mais Bitcoin do que os mineradores podem produzir todos os dias sugerem que a próxima redução pela metade pode não resultar na crise de oferta como era esperada.

Essencialmente, o ETF antecipou-se ao impacto do halving, reduzindo a oferta disponível através de uma actividade de compra massiva e sustentada. Em outras palavras, a crise de oferta normalmente esperada com o halving pode ocorrer devido a aquisições massivas de Bitcoin por ETFs. Estes fundos exercem atualmente uma influência significativa sobre a disponibilidade do Bitcoin, o que pode obscurecer o impacto da redução para metade no mercado a curto e médio prazo.

No entanto, a atividade dos ETF traz as suas próprias complexidades à dinâmica do mercado. Por exemplo, o impacto dos ETFs nos preços do Bitcoin não deve ser unilateral. Apesar da tendência actual de grandes entradas de capitais, mantém-se a possibilidade de saídas de capitais, o que traz consigo o risco de mudanças repentinas no mercado. Ficar atento à atividade do ETF, incluindo compras e vendas potenciais, é fundamental para prever os movimentos do mercado à medida que o halving se aproxima.

Impacto do fornecimento de detentores de longo prazo

Com a atividade do ETF provavelmente silenciando o impacto do halving na dinâmica de preços de longo prazo do Bitcoin, outros fatores-chave do mercado entrarão em foco. Em termos de dinâmica de oferta, além da parcela contribuída pelos mineradores, uma importante fonte de oferta vem dos detentores de longo prazo (LTH). A sua decisão de vender ou manter tem um impacto significativo na oferta e procura do mercado.

No ecossistema Bitcoin, os participantes do mercado são frequentemente divididos em detentores de longo prazo (LTH) e detentores de curto prazo (STH) com base no tempo que detêm Bitcoin. LTH é definido pela Glassnode como uma entidade que mantém Bitcoin por um longo período de tempo (geralmente mais de 155 dias). Esta classificação baseia-se na observação de que o Bitcoin detido para além deste período tem menos probabilidade de ser vendido face à volatilidade do mercado, indicando uma crença mais forte no valor do Bitcoin a longo prazo. Em contraste, o STH responde melhor às alterações de preços, causando frequentemente flutuações imediatas na oferta e na procura.

Para ilustrar o papel do LTH na dinâmica de oferta do mercado de Bitcoin, os analistas da Glassnode criaram o indicador da taxa de inflação do mercado para detentores de longo prazo. Ele mostra a taxa anualizada na qual os detentores de longo prazo acumulam ou distribuem Bitcoin em relação à emissão diária dos mineradores. Este rácio ajuda a identificar períodos de acumulação líquida (onde os detentores de longo prazo efetivamente removem o Bitcoin do mercado) e períodos de distribuição líquida (onde os detentores de longo prazo aumentam a pressão dos vendedores no mercado).

Os padrões históricos indicam que à medida que o pico da distribuição de LTH se aproxima, o mercado pode tender a equilibrar-se e possivelmente atingir um topo. Atualmente, a tendência da taxa de inflação do mercado de LTH mostra que este se encontra nas fases iniciais do ciclo de distribuição, aproximadamente 30% concluído. Isto sugere que haverá muita atividade no ciclo atual antes de atingir um ponto de equilíbrio de mercado e um potencial máximo de preços do ponto de vista da oferta e da procura.

Perante isto, os traders devem monitorizar de perto a taxa de inflação do mercado para os detentores de longo prazo, uma vez que este indicador pode orientar as estratégias de negociação, especialmente identificando potenciais topos ou fundos de mercado numa escala macro.

O halving é um evento de venda de notícias?

Embora o halving seja frequentemente interpretado como um sinal de alta para o Bitcoin, o impacto imediato no mercado é amplamente influenciado por fatores psicológicos. Às vezes, o mercado trata isso como um evento de “vender as notícias”, onde o sentimento do mercado e o preço criam impulso antes do halving, apenas para resultar em uma correção de preço significativa logo após o halving.

Por exemplo, em 2016, o mercado sofreu uma forte liquidação de aproximadamente US$ 760 para US$ 540 próximo ao período de redução pela metade, uma correção de 30%. A queda é um exemplo clássico de como os participantes do mercado reagem ao evento em si e não ao impacto da oferta a longo prazo, demonstrando a volatilidade imediata que a redução para metade pode desencadear no mercado.

A redução pela metade de 2020 apresenta um cenário mais complexo. Embora as consequências imediatas não tenham reflectido a forte liquidação observada em 2016, os mineiros sofreram um “golpe duplo”, uma vez que a recuperação dos preços antes da redução para metade foi seguida por uma redução na emissão, exacerbando os seus desafios. Este período foi desprovido de eventos tradicionais de “notícias de venda”, mas destacou reações diferenciadas do mercado aos eventos de redução para metade que foram influenciados por condições económicas mais amplas e pelo sentimento do mercado.

À medida que nos aproximamos do próximo halving do Bitcoin, a estrutura do mercado parece apontar para a possibilidade de uma grande correção. Um tal ajustamento não só seria consistente com os padrões históricos, mas também teria o efeito de reconfigurar o mercado, eliminando a especulação de curto prazo e preparando o terreno para a próxima ronda de crescimento.

Esta expectativa depende de vários factores, incluindo o impacto contínuo do ETF no mercado. Embora a sua atividade de compra tenha fornecido um apoio substancial aos preços do Bitcoin, acredita-se amplamente que é improvável que estes fluxos continuem indefinidamente. Se os fluxos de ETF começarem a desacelerar ou reverter antes do halving, poderemos ver um efeito agravante no mercado. As expectativas de redução da procura de ETFs, combinadas com a psicologia tradicional do halving, podem desencadear um período de elevada volatilidade, com os traders propensos a ajustar as suas posições com base nos primeiros sinais de uma mudança.

Em resumo, o impacto direto do halving no mercado será afetado por fatores psicológicos e pela dinâmica da participação institucional. Os traders devem preparar-se para uma possível volatilidade durante o período de redução para metade, utilizando a atividade dos ETF como um indicador-chave do sentimento do mercado a curto prazo.

O que há de diferente neste ciclo

Historicamente, os ciclos do Bitcoin normalmente começam 12 a 18 meses após a alta anterior do mercado altista, com novos máximos históricos (ATH) ocorrendo alguns meses após o halving. Isto levou muitos a sugerir que o próprio evento de redução pela metade catalisou a próxima corrida de alta devido às restrições de oferta introduzidas.

No entanto, a eficácia dos halvings pode ser diminuída neste ciclo devido à nova demanda institucional introduzida pelos ETFs Bitcoin. Essa demanda e o influxo de capital dos ETFs para a rede Bitcoin podem ter feito com que o BTC quebrasse o ATH do ciclo anterior antes do halving.

No entanto, este facto levou alguns a especular que o ciclo actual pode ser mais curto do que os ciclos anteriores. Embora não haja certeza de que isso acontecerá, você pode analisar os dados para avaliar onde você está no ciclo de mercado e a probabilidade de o mercado altista continuar.

Primeiro, do ponto de vista dos padrões cíclicos, quebrar o ATH antes do halving não significa necessariamente que ele se desviou das normas históricas do Bitcoin. A chave é avaliar quando realmente ocorreu o pico do mercado altista do último ciclo. Na análise da Glassnode, há muito se acredita que isso acontecerá em abril de 2021, embora o Bitcoin esteja tecnicamente em alta em novembro de 2021. Esta suposição baseia-se no fato de que, após as máximas de abril, a maioria dos indicadores técnicos e em cadeia relacionados ao sentimento do mercado e ao comportamento dos investidores começaram a mostrar seus valores típicos de mercado em baixa e nunca se recuperaram realmente.

Agora, usando abril de 2021 como o anterior máximo do mercado altista, pode-se ver que o ciclo atual se enquadra bem nas normas históricas. Isso sugere que a corrida de alta pode continuar por mais tempo, apesar de quebrar o ATH anterior antes do halving.

O monitoramento do indicador Bull Corrective Retracement também pode ser prático ao avaliar a divergência do ciclo atual em relação às normas e tendências históricas, bem como levar em consideração a perspectiva de estratégias de negociação aprimoradas. Este indicador reflete a profundidade e a frequência das retrações de preços em um mercado altista em andamento.

É importante notar que este ciclo apresenta retrações menos severas, em oposição às quedas maiores de 30-40% que eram típicas nos mercados em alta do passado. Acompanhar essas retrações pode fornecer aos traders um indicador do sentimento do mercado, do apetite ao risco e de possíveis pontos de inflexão. À medida que os fluxos de ETF continuam a impactar o mercado, uma mudança significativa nesta tendência de retração mais suave poderia sinalizar uma mudança no comportamento dos investidores e fornecer pistas oportunas para ajustes estratégicos.

Impacto nas estratégias de negociação direcionais

Mesmo à medida que nos aproximamos do halving, o papel dos ETFs na formação do mercado Bitcoin não pode ser ignorado. No entanto, também é fundamental concentrar-se no impacto dos detentores de longo prazo (LTH) na dinâmica da oferta do mercado. A interação entre a redução da oferta provocada pelo halving e o fluxo e refluxo da procura de ETF introduz uma dinâmica complexa que poderá alterar significativamente as respostas tradicionais do mercado ao evento do halving.

Para os traders que buscam aperfeiçoar suas estratégias direcionais, monitorar o comportamento do LTH torna-se crucial. A decisão da LTH de manter as suas posições ou começar a alocar as suas participações pode fornecer um indicador precoce de mudanças no sentimento do mercado e potenciais alterações de liquidez. Dadas as actuais condições de mercado, nas quais os ETFs tiveram impacto no equilíbrio entre a oferta e a procura, um movimento notável do LTH poderia tornar-se um ponto de viragem na definição da direcção do mercado após o halving.

Portanto, o sucesso da negociação direcional durante este ciclo provavelmente dependerá de uma abordagem multifacetada. Os traders precisam ficar atentos à atividade dos ETFs em busca de sinais de demanda contínua ou pressão de venda. Ao mesmo tempo, devem avaliar o sentimento e as ações do LTH, cujas decisões de vender ou manter podem influenciar ainda mais a dinâmica de oferta do mercado. As estratégias de negociação que se adaptam a estes efeitos são fundamentais para navegar eficazmente na próxima fase do ciclo do mercado Bitcoin.

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