Os dados neste artigo são atuais a partir de 8 de outubro de 2024.

TL; DR

• Os mercados de previsão, no seu sentido mais estrito, muitas vezes excluem o jogo tradicional e as apostas desportivas, em vez disso concentrando-se na descoberta de informação e tomada de decisão.
• Os mercados de previsão nem sempre podem estar corretos. As falhas acontecem quando as pessoas tratam as probabilidades que oferecem como se fossem resultados definitivos.
• As criptomoedas trouxeram quantidades de negociação mais flexíveis e experiências de pagamento mais suaves para os mercados de previsão.
• A base de usuários da Polymarket é bastante diferente dos usuários de cripto típicos, como negociantes de NFT e entusiastas de memes. Seus usuários geralmente são mais velhos, menos focados em índices de risco-recompensa extremos e altamente motivados pelo desejo de informação e análise.
• A competição entre os produtos do mercado de previsão reside em curar eventos de melhor qualidade e atrair apostadores racionais. A vantagem competitiva da Polymarket vem da atenção (e liquidez) que ela conquistou ao atingir um público mais amplo.
• A Polymarket é cautelosa quando se trata de incentivar o volume de negociação ou introduzir recursos de negociação complexos. Projetos que abordam mercados de previsão com uma mentalidade de negociação de derivativos podem enfrentar desafios na adaptação.
• Após as eleições nos EUA em 5 de novembro, a Polymarket provavelmente verá uma retirada significativa de liquidez. As avaliações públicas do seu desempenho durante as eleições e os seus próximos passos estratégicos provavelmente terão um impacto a longo prazo no futuro dos mercados de previsão.

O Surgimento do Polymarket: "O Mercado de Previsão"

A Polymarket é agora o maior mercado de previsão para a eleição presidencial dos EUA em 2024. Os usuários apostaram quase US$ 1,5 bilhão no resultado se Harris ou Trump vencerá, superando em muito os concorrentes Web2 como o PredictIt e o Smarkets, que viram volumes de transação de apenas US$ 37 milhões e US$ 9 milhões, respectivamente, para a mesma questão.

Interface das Eleições dos EUA de 2024 da Polymarket

O que é um mercado de previsão?

Em termos gerais, os mercados de previsão evoluíram a partir do jogo e das apostas, onde as pessoas investem no resultado de um evento na esperança de um retorno.

De forma restrita, os mercados de previsão normalmente excluem jogos de azar tradicionais e apostas esportivas, em vez disso, concentram-se em eventos políticos, econômicos e culturais. Estes mercados enfatizam a descoberta de informações e podem servir como referências para a formulação de políticas ou decisões públicas. O conceito remonta, pelo menos, às eleições papais do início do século XVI, sendo um dos primeiros mercados de previsão eletrônicos modernos o Iowa Electronic Markets (IEM), lançado durante as eleições presidenciais dos EUA em 1988.

Os Mercados de Previsão Cripto são 'Máquinas da Verdade'?

Vitalik Buterin, uma das principais vozes no espaço Web3, tem sido um forte defensor dos mercados de previsão. Já em 2014, ele discutidoeles como uma aplicação prática do Futarchy (um modelo de governo futuro imaginado por Robin Hanson, baseado em apostas). Em 2020, ele escreveu umartigoexplorar mecanismos de 'neutralidade credível', usando mercados de previsão como estudo de caso e posteriormente propôs um designonde os mercados estão ligados a eventos altamente improváveis. Em 2021, ele escreveu um sistemáticoanálisedo valor dos mercados de previsão e dos benefícios da descentralização. Recentemente, ele tem expressado otimismo consistente sobre os mercados de previsão e até investiu na rodada de financiamento da Série B da Polymarket em maio.

Compreender os Mercados de Previsão a partir de Diferentes Perspectivas.

Para compreender as ideias por trás dos mercados de previsão e as aspirações que os entusiastas de cripto têm para eles, podemos começar com três perguntas básicas:

1. O que representam os resultados da previsão?
2. Os mercados de previsão são precisos?
3. O que a criptomoeda adicionou aos mercados de previsão?

Aqui estão respostas breves para estas perguntas.

1. O que representam os resultados da previsão? São eles a verdade?

O termo "Máquina da Verdade" é controverso. Os mercados de previsão refletem como as pessoas interpretam eventos e usam essa interpretação para especular sobre resultados futuros. Esse processo não cria verdade; ele apenas fornece estimativas de probabilidade dos participantes sobre o resultado de um evento. Mesmo que a previsão esteja alinhada com a realidade, é uma forma de verificação após o fato.

1. Os Mercados de Previsão São Precisos?

A justificação para os mercados de previsão remonta a pensadores como Hayek, Bayes, Futarchy e a Hipótese de Mercado Eficiente (EMH). Em termos simples: enquanto o conhecimento na sociedade está disperso, se participantes suficientes atualizarem continuamente suas opiniões com base em novas informações, eles podem criar um mercado eficiente onde os preços dos ativos refletem todos os dados disponíveis, auxiliando na tomada de decisões.

Os defensores dos mercados de previsão frequentemente citam o sucesso das eleições dos EUA de 2008 e o desempenho da Polymarket durante a pandemia de COVID-19 de 2020. No entanto, o fraco desempenho durante o voto do Brexit em 2016 e nas eleições dos EUA enfraquece esse argumento. Essas falhas geralmente são atribuídas aos traders tratando as probabilidades de mercado como certezas, levando-os a ignorar informações externas e resultando em preços excessivamente estáveis. Isso destaca a natureza reflexiva dos mercados de previsão - a confiança neles pode prejudicar sua credibilidade.

Hillary Clinton manteve consistentemente uma liderança sólida nas probabilidades de apostas durante as eleições de 2016.

1. Que papel desempenhou a criptomoeda na história dos mercados de previsão?

Os mercados de previsão descentralizados geralmente não têm limite de apostas (em comparação com o limite de $ 850 da PredictIt). Isso permite que os participantes ponderem sua confiança com valor monetário com mais liberdade, capturando potencialmente as tendências de mercado com mais precisão.

Do ponto de vista operacional, a criptomoeda permite pagamentos instantâneos e reduz significativamente a taxa de fraudes de reembolso. Por exemplo, a popular plataforma de apostas online Stake só aceita pagamentos em criptomoeda.

Ascensão da Polymarket

Uma questão comum surge: dado que o conceito e a prática dos mercados de previsão existem há muito tempo, e a sua combinação com criptomoedas não é nova, por que o Polymarket surgiu de forma tão proeminente? Ele concorre no mercado com um modelo baseado em blockchain, ganhando a maior quota de mercado e tornando-se quase sinônimo do termo "mercado de previsão".

Primeiro, é importante notar que 2024 é um ano excepcional para as eleições globais. De acordo com informações incompletas estatísticas, 76 países/regiões em todo o mundo estão realizando eleições este ano, representando uma população de 4,17 bilhões. A eleição nos EUA, sem dúvida, atraiu a maior atenção, com a retirada de Biden e a tentativa de assassinato a Trump adicionando reviravoltas inesperadas ao processo.

Além disso, outros eventos globais importantes, como a abertura dos Jogos Olímpicos de Verão de Paris, a decisão do Federal Reserve de reduzir as taxas de juros, crises geopolíticas e avanços em inteligência artificial, todos capturaram muita atenção. No mundo Web3, a redução pela metade do Bitcoin e o lançamento dos ETFs Bitcoin e Ethereum também geraram muita agitação, tornando esta uma “era de ouro” para os mercados de previsão.

O sucesso da Polymarket é frequentemente atribuído à sua experiência do usuário mais suave, processo de depósito e retirada mais transparente e sem taxas em comparação com seus concorrentes Web2. Com o vento a seu favor, a Polymarket rapidamente se destacou.

Em 2024, o número de eventos criados na Polymarket aumentou significativamente.

Uma entrada de novos utilizadores expandiu rapidamente a base de utilizadores da Polymarket.

O volume de negociação do Polymarket também registou um aumento significativo em 2024.

Embora as mudanças nas condições globais, no crescimento da indústria e na própria evolução do produto da Polymarket tenham desempenhado um papel, este artigo concentra-se num ângulo menos discutido - a estratégia de mercado da Polymarket e os equívocos que as pessoas possam ter sobre ela.

Mal-entendido: "Plataforma de Negociação de Eventos"

No seu âmago, o Polymarket é frequentemente percebido como um 'mercado de previsão' ou uma 'plataforma de negociação de eventos'. No entanto, uma descrição mais precisa e desmitificada da plataforma hoje pode ser 'ecossistema de mídia/criador de criptografia/plataforma de informação'.

A Audiência Oculta do "Leitor de Notícias"

Em setembro, a Polymarket estabeleceu um novo recorde com 90.000 utilizadores mensais ativos, e utilizadores diários ativos regularmente excedendo 10.000. No entanto, o tráfego do site da Polymarket atingiu 15 milhões em setembro, com uma proporção de visitas para MAU de mais de 166.

Para comparação, a Opensea teve 110.000 utilizadores ativos mensais em setembro, com utilizadores ativos diários em torno de 9.000, semelhante ao Polymarket. A Opensea teve 4,5 milhões de visitas ao site naquele mês, com uma relação visita-MAU de cerca de 41.

Incluindo a pump.fun na comparação, descobrimos que o tráfego no site da Polymarket, especialmente em dispositivos móveis, é significativamente maior do que os outros dois, sugerindo que a Polymarket está atraindo um público-alvo de "leitores de notícias", distinto dos negociantes de NFT e entusiastas de memes.

Dados mensais e diários de utilizadores ativos da Polymarket

Dados Ativos Mensais e Diários da Opensea

Comparação de Dados do Website: Polymarket, Opensea, pump.fun

(Fonte: Similarweb)

Na verdade, o fundador da Polymarket, Coplan, refere-se frequentemente ao seu produto como uma "fonte de notícias alternativa" ou "o futuro dos media" em X, e destaca frequentemente a classificação da Polymarket na categoria de notícias da App Store. Embora o tráfego do site da Polymarket represente apenas 3% do tráfego do The New York Times, as suas métricas de envolvimento de página, como tempo de permanência e taxa de rejeição, são impressionantes.

Além disso, através da sua integração com plataformas de mídia como Substack e Bloomberg, a Polymarket funciona como um “oráculo reverso”, refletindo uma ampla gama de opiniões e sentimentos do mundo Web3.

Coplan acredita que "Polymarket é as notícias."

Comparação de dados do site: Polymarket e The New York Times

(Fonte: Similarweb)

Traders Únicos

A Polymarket não precisa de uma grande equipa editorial porque o conteúdo principal é produzido por traders que apostam dinheiro real. Estes traders são os ativos intelectuais da Polymarket. A história e os fracassos dos mercados de previsão enfatizam o papel crucial dos participantes. A sua análise racional e constante reavaliação de novas informações são o que permite que os mercados de previsão sejam precisos.

Um estudoConduzido em 2022, que examinou o comportamento de apostas em corridas de cavalos online de mais de 40.000 residentes finlandeses, descobriu que indivíduos com QIs mais altos (medidos em áreas como raciocínio aritmético, resolução de problemas matemáticos e análise quantitativa) eram muito mais propensos a participar de jogos de azar baseados em habilidades (em oposição a jogos de azar baseados em sorte). O estudo também mostrou que aproximadamente 9% dos apostadores saíram com mais lucro do que perda. Na Polymarket, esse número é de 11,5%.

(a): Em geral, existe uma correlação positiva entre o QI e a disposição para apostar em corridas de cavalos.

(b): O QI numérico mostra uma forte correlação positiva com a vontade de apostar em corridas de cavalos.

(c): O QI lógico espacial mostra uma clara correlação negativa com a disposição para apostar em corridas de cavalos.

(d): O QI verbal não apresenta correlação com o comportamento de apostas.

Situação de lucros e perdas dos traders da Polymarket

As fontes de publicidade da Polymarket oferecem algumas pistas sobre as estratégias usadas para atrair e converter certos tipos de utilizadores.

• A principal fonte, electionbettingodds.com, é um conhecido agregador de mercados de previsão eleitoral, combinando dados de cinco plataformas, incluindo Polymarket.
• Citizenfreepress.com, um site de notícias politicamente conservador, atrai principalmente homens americanos com mais de 55 anos.
• Natesilver.net, o Substack do estatístico e jogador de pôquer Nate Silver, que previu com precisão 49 dos 50 estados na eleição dos EUA de 2008, juntou-se à Polymarket como consultor em junho de 2024.
• Das 10 principais fontes, apenas Coindesk e Dappradar concentram-se principalmente em usuários nativos de cripto.
• Comparado com plataformas como Opensea e pump.fun, o Polymarket tem uma distribuição de idade de usuário mais equilibrada, com uma parcela de usuários consideravelmente maior com mais de 35 anos.

Principais 10 Fontes de Link de Publicidade da Polymarket

Distribuição de Gênero e Idade dos Usuários do Citizenfreepress.com

Comparação de idade do usuário: Polymarket, Opensea e pump.fun

(Fonte: Similarweb)

Não se ouvem muitas histórias de “traders lendários” na Polymarket. Isto deve-se à natureza dos mercados de previsão - manter as probabilidades dentro de limites razoáveis para evitar que os resultados se afastem demasiado das probabilidades reais.

Os dados do quadro de líderes da Polymarket confirmam isso. Atualmente, apenas três utilizadores obtiveram mais de $1 milhão de lucro total, em comparação com 197endereços em pump.fun com lucros superiores a 1 milhão de dólares. Dado que os utilizadores ativos mensais da Polymarket em setembro foram 14% dos da pump.fun e a plataforma só existe desde 2020, parece menos provável que os utilizadores enriqueçam com a Polymarket.

Tabela de Líderes do Polimercado

As funcionalidades de negociação da Polymarket são igualmente restritas. Além das funções básicas de depósito e levantamento, apenas oferece ordens de mercado e limitadas simples. Embora a Polymarket tenha lançado um protocolo de empréstimo chamado Polylend em junho, que permite aos utilizadores pedir emprestado USDC usando garantia, deixou claro que esta funcionalidade não é para fins de produção, mas sim para apoiar a construção da comunidade. Além disso, a Polymarket não introduziu incentivos de liquidez em larga escala. A plataforma parece acreditar que funcionalidades de negociação excessivamente complexas poderiam confundir os utilizadores e que a criação de mercado e os incentivos de liquidez poderiam minar a eficácia do mercado.

Embora seja difícil avaliar quantos usuários fazem a transição de "ler" para "negociar", ainda podemos esboçar um perfil ideal da base de usuários da Polymarket - um grupo racional e maduro, provavelmente com pouca experiência prévia com criptomoedas. Eles tendem a ser mais financeiramente estáveis, não buscando margens de lucro extremas, e se satisfazem em provar que estão certos por meio de análises cuidadosas e julgamento. Essa imagem contrasta fortemente com o típico jogador de criptomoedas e representa um público que a maioria dos produtos Web3 tem dificuldade em atrair.

Stall: O Crítico Novembro

Na aviação, uma "estagnação" acontece quando o ângulo das asas de um avião contra o fluxo de ar se torna muito íngreme, causando uma rápida perda de altitude devido à falta de sustentação. Para se recuperar, o piloto deve baixar o nariz e aumentar o impulso para recuperar o controle.

O rápido crescimento da Polymarket e sua dependência de eventos eleitorais de alto perfil têm suscitado preocupações sobre seu momento futuro - o que acontecerá após as eleições nos EUA terminarem em 5 de novembro? A Polymarket enfrenta concorrentes competitivos, novos entrantes ambiciosos e um fluxo constante de céticos.

Atualmente, as negociações relacionadas com eleições representam 70% do volume de negociação da Polymarket e 60% da sua base de utilizadores.

Qual é o próximo para Polymarket?

Para a Polymarket, o resultado desta eleição é crucial. Afeta não apenas a credibilidade dos mercados de previsão como um todo, mas também se a Polymarket pode realmente refletir a "opinião pública" enquanto mantém os preconceitos políticos de sua equipe e investidores sob controle.

Ao contrário do recente avanço de Trump no Polymarket, outro mercado de previsão, Kalshi, continua a mostrar Harris na liderança.

Peter Thiel, fundador do Funders Fund, que liderou o financiamento da Polymarket, é um forte apoiante de Trump

Após as eleições, a Polymarket provavelmente enfrentará uma redução no volume de negociação e uma possível fuga de usuários. As estratégias sendo consideradas para enfrentar esses desafios (e quais novos concorrentes podem estar de olho) podem ser amplamente categorizadas em três opções:

1. Expansão para Apostas Desportivas

Os esportes são atualmente a segunda maior categoria da Polymarket depois das eleições, mas seu volume de negociação ainda é muito menor, provavelmente devido ao efeito colateral do frenesi eleitoral. É incerto se esse tráfego pode ser mantido a longo prazo após as eleições.

Eventos como o Super Bowl e a Premier League estão entre os 8 melhores em volume de negociação na Polymarket.

No entanto, as apostas desportivas constituem um mercado altamente fragmentado e saturado. Além disso, não são um encaixe natural para os mercados de previsão, uma vez que os adeptos frequentemente fazem apostas com base em emoções para melhorar a sua experiência de visualização, em vez de visarem lucros a longo prazo—contrariamente à análise racional em que os mercados de previsão se baseiam.

1. Expansão da negociação de derivativos

Este é outro mercado saturado que explora as fraquezas do Polymarket em vez de suas forças.

1. Tornar-se um "pump.fun baseado em eventos"

Esta ideia prevê um mercado aberto onde qualquer pessoa pode criar eventos e fazer previsões, abordando a limitação de que os utilizadores do Polymarket não podem criar mercados por conta própria, tendo a equipa de aprovar os eventos. No entanto, se examinarmos os eventos eleitorais mais populares, notamos que têm algumas características-chave:

• Impacto amplo → liquidez ampla.
• Longa duração, com múltiplos momentos-chave → o máximo fluxo de informação possível.
• Prazo fixo e resultados binários → liquidação clara.

Os critérios da Polymarket para selecionar eventos incluem:

• Existe demanda de negociação suficiente para gerar probabilidades precisas?
• O evento tem valor social ou noticioso?
• O evento pode fornecer um resultado claro dentro de um período de tempo específico?

Para a maioria das pessoas, criar uma pergunta binária clara, formulá-la de forma precisa sem ambiguidade (mas não muito especializada) e estabelecer critérios de resolução claros com alguma significância social é muito mais difícil do que postar um meme.

Até a Polymarket enfrentou controvérsias sobre padrões pouco claros, como eventos relacionados à “aprovação do ETF” ou “envolvimento do filho de Trump”. Se a Polymarket se tornasse uma plataforma totalmente aberta, o risco de agentes mal-intencionados criarem eventos maliciosos (por exemplo, prever se Trump vai dizer uma determinada palavra em seu próximo discurso) e resoluções controversas (por exemplo, como definir o envolvimento de Trump) colocaria um grande fardo sobre a plataforma.

Ao olhar para estas três direções potenciais para a evolução da Polymarket, nenhuma parece ser fácil. A questão central é que a Polymarket não pode - e não deve - focar-se em impulsionar a especulação e a negociação. Mesmo que os rumores sobrelançamento de um tokensão verdadeiros, a Polymarket deve pisar cuidadosamente com incentivos, focando em recompensar perguntas de alta qualidade e resultados corretos em vez de aumentar o volume de negociação.

Existe uma clara discrepância entre a natureza e os prazos das previsões baseadas em eleições e as possíveis 'novas direções' para a Polymarket que estão sendo discutidas.

Desafios Regulatórios

O token da Polymarket pode não chegar tão rapidamente quanto o esperado até que a situação regulatória fique mais clara. Os mercados que se intersectam com jogos de azar são altamente regulamentados e a Polymarket foi multada em $1,4 milhões pela CFTC em 2022 e ordenada a cessar suas operações nos EUA. Em maio deste ano, a CFTC propôs uma regra para proibir todas as negociações de derivativos relacionadas às eleições nos EUA. Ao mesmo tempo, a Polymarket levantou $70 milhões em financiamento e afirmadoque sua missão é oferecer ao público previsões mais precisas e em tempo real de eventos como um serviço público.

No entanto, notícias positivas surgiram nas últimas semanas antes da eleição. Após uma decisão no mês passado do Tribunal Distrital de Columbia apoiando os mercados de previsão eleitoral, um tribunal federal de recursos também rejeitadoa tentativa da CFTC de impedir as apostas eleitorais. A CFTC havia alertado anteriormente que 'o uso de tais contratos poderia ter um impacto negativo na justiça das eleições ou na percepção da integridade eleitoral.'

Com esse respaldo legal, o mercado está mais uma vez focado nos resultados que a Polymarket está prestes a entregar.

Aviso legal：

1. Este artigo é reproduzido a partir de [mintventures], e todos os direitos autorais pertencem ao autor original [ Lydia Wu]. Se tiver alguma objeção a esta reimpressão, por favor entre em contato com o Gate Aprenderequipa e eles vão prontamente abordar o problema seguindo os procedimentos relevantes.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são do autor e não constituem conselho de investimento.
3. Outras versões deste artigo em outras línguas foram traduzidas pela equipa Gate Learn. Salvo indicação em contrário, é proibida a cópia, distribuição ou plágio destes artigos traduzidos.