مؤخرًا، لقد جذب تقرير بحثي من JP Morgan اهتمامًا واسعًا. يشير التقرير إلى أنه مع زيادة الضغط التنظيمي، خاصة مع MICA الأوروبية، تقرير شامل عن تنظيم MiCA الأوروبي: تحليل مفصل للتأثيرات البعيدة المدى على صناعة Web3، DeFi، العملات المستقرة، ومشاريع ICO) ، قد يواجه مصدرو العملات المستقرة مثل Tether تحديات كبيرة. يتطلب هذا التشريع الاحتفاظ ب 60٪ من احتياطيات العملات المستقرة في البنوك في أوروبا. بالنسبة إلى Tether ، قد يتطلب تلبية هذه المتطلبات الصارمة تعديلا واسع النطاق لاستراتيجية إدارة الاحتياطي. وهذا لا ينطوي فقط على إعادة تخصيص الأموال ولكن أيضا يحتمل أن يؤثر على هيمنة تيثر في السوق. إذا لم تتمكن Tether من التكيف مع هذه القواعد الجديدة ، فقد تتعرض حصتها في السوق للتهديد ، وقد تواجه المزيد من الضغوط التنظيمية واضطرابات السوق.

وفي غضون ذلك، أدى تصفية إفلاس بنك فلوبانك السويسري الأسبوع الماضي إلى تفاعل متسلسل في صناعة العملات الرقمية. وقد إيداعت Anchored Coins AG، الناشر لعملة مستقرة مرتبطة باليورو AEUR، جزءًا من صندوق الاحتياطي الخاص بها في هذا البنك. عندما دخل فلوبانك في التصفية، تم تجميد أموال Anchored Coins، مما أدى إلى تعليق الشركة لإصدار AEUR والسحب. وبما أن الحالة تتطور، فإن حاملي AEUR قد يواجهون خطر عدم القدرة على استرداد ممتلكاتهم بالكامل. هذا الحدث يشير إلى المخاوف التي أثيرت من قبل Aiying الأسبوع الماضي في المقالة "".من عملاء بنك Crypto-Friendly Bank تحت الاستجواب من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يتم عرض تأثير متشابك لصناعة العملات المشفرة والنظام المصرفي."حالياً، يجب على مراكز إصدار العملات المستقرة في مناطق مثل هونغ كونغ وسنغافورة وأوروبا ضمان وجود أموال احتياطية كافية في حسابات بنكية. إذا كانت الاحتياطيات 100%، فإن المخاطر تكمن بالكامل في البنك. إذا نشأت مشكلات في السيولة في البنك، فسيؤثر ذلك أيضًا على مركز إصدار العملة المستقرة. إذا كانت الاحتياطيات أقل من 100%، يعمل مراكز إصدار العملة المستقرة كـ "البنوك الظلية"، مضيفة طبقة أخرى من الرافعة المالية فوق مضاعف النسبة الاحتياطية للبنك، مما يعزز بذلك مخاطر السيولة في البنك نفسه."

نظرًا لتفضيلات مخاطر نظام البنوك، تحمل تحيزات أو تجنبات تجاه مؤسسات العملات المشفرة. لذا، يتم تركيز النقد من هؤلاء المُصدرين للعملات المستقرة، ومؤسسات OTC، ومُستودعي الأمان، وما إلى ذلك، في عدد قليل من الحسابات المصرفية المُتاحة، كثير منها في بنوك صغيرة غير معروفة. وبالتالي، عند حدوث أزمة سيولة، تكون قدرات هذه البنوك في تحمل المخاطر ضعيفة للغاية، مما يجعل من المرجح بشكل كبير أن يتم إعادة سوق العملات المستقرة إلى نقطة الصفر خلال الليل.

وبالتالي ، لمعالجة حقيقة أن ما يعتبره الكثيرون عالما تسيطر عليه النخبة هو في الواقع حالة من الفوضى ، يجب وضع قواعد لمواجهة نقاط الضعف البشرية وتحقيق التوازن بين المخاطر الناجمة عن التوسع السريع في أصول التشفير. أصدرت Circle مؤخرا ورقة بيضاء تقترح حلا جديدا يسمى "إطار كفاية رأس المال الرمزي" (TCAF). تم تصميم هذا الإطار لمعالجة مشكلات المخاطر الفريدة التي تواجهها العملات المستقرة في السوق ، مثل تقلبات السوق والأعطال الفنية والأخطاء التشغيلية. يعتبر Aiying أن هذا مفيد للغاية. فيما يلي ملخص لمحتوى المستند التعريفي التمهيدي:

1. إطار TCAF

تقدم الورقة البيضاء لسيركل إطارا جديدا يسمى "إطار كفاية رأس المال الرمزي" (TCAF) ، مما يشير إلى أن الأطر التنظيمية المصرفية التقليدية ، المصممة للمؤسسات المالية التقليدية ، غالبا ما تعتمد على نسب مخاطر ثابتة وأوزان مخاطر محددة مسبقا. قد لا تعكس هذه الأساليب بشكل كامل المخاطر الفعلية التي تواجهها صناعة العملات المستقرة. تهدف TCAF إلى مواجهة هذه التحديات من خلال نهج أكثر مرونة وديناميكية لإدارة المخاطر مصمم خصيصا للعملات المستقرة والأصول الرقمية الأخرى.

1. إدارة المخاطر الديناميكية

إحدى الميزات الرئيسية لـ TCAF هي قدرتها على إدارة المخاطر الديناميكية. على عكس المعايير الثابتة التقليدية، يقوم TCAF بضبط تقييمات المخاطر بناءً على ظروف السوق في الوقت الحقيقي. على سبيل المثال، يستخدم اختبارات الإجهاد لتقييم ما إذا كانت احتياطيات stablecoin يمكن أن تتحمل تقلبات السوق المتطرفة. تقوم هذه الاختبارات بمحاكاة سيناريوهات السوق الأسوأ لمعرفة ما إذا كان بإمكان stablecoin المصدر الحفاظ على استقرار قيمته.

بالإضافة إلى ذلك، يقوم TCAF بضبط متطلبات رأس المال بناءً على تغيرات البيئات السوقية. إذا زادت مخاطر السوق، مثل خلال عمليات بيع بمقياس كبير أو قضايا تقنية مع شبكات البلوكشين، يمكن لـ TCAF أن تطلب بسرعة من المُصدرين زيادة احتياطيات رأس المال لضمان استقرار العملة المستقرة. يُسمح بهذا الآلية المرنة للتكيف لـ TCAF بالتعامل بشكل أكثر فعالية مع الظروف السوقية غير المؤكدة والأحداث المفاجئة، مما يتجنب الصلابة والتأخير المرتبطين بالمعايير الثابتة.

1. المقارنة مع الأساليب التقليدية

الإطارات التنظيمية للأنظمة المصرفية التقليدية عادة ما تستخدم معدلات مخاطر ثابتة. على سبيل المثال، يُطلب من البنوك الاحتفاظ برأس المال بنسبة ثابتة لتغطية المخاطر المحتملة. على الرغم من أن هذا النهج بسيط، إلا أنه يفتقر إلى المرونة في بيئات السوق السريعة التغير. قد لا تعكس المعايير الثابتة بسرعة المخاطر الجديدة، خاصة في مجال الأصول الرقمية، حيث يمكن أن تنشأ المخاطر بشكل مفاجئ وبطرق معقدة.

تقوم TCAF بمعالجة هذه القيود عن طريق دمج التعديلات الديناميكية واختبارات الضغط. يمكنها تعديل متطلبات رأس المال في الوقت الحقيقي بناءً على الحالات الفعلية للمخاطر، مما يضمن أن مُصدري stablecoin يحتفظون بمستوى رأس مال آمن. تُسمح لهذه الطبيعة الديناميكية لـ TCAF بالتكيف بشكل أفضل مع تغييرات السوق وتقليل تأثير تراكم المخاطر والأحداث المفاجئة.

1. إدارة المخاطر التقنية والتشغيلية

بالإضافة إلى مخاطر السوق، يركز TCAF أيضًا على المخاطر التقنية والتشغيلية. في مجال الأصول الرقمية، تعتبر المخاطر التقنية أمرًا مهمًا، بما في ذلك أداء شبكة البلوكشين، وقضايا الأمان السيبراني، وثغرات العقود الذكية. إذا لم يتم إدارة هذه المخاطر بشكل صحيح، يمكن أن تتسبب في تقلبات قيم كبيرة في العملات المستقرة وتؤثر على استقرار السوق بشكل عام.

يتضمن TCAF المخاطر التقنية في متطلبات رأس المال الخاصة به. يُطلب من المُصدرين تقييم أداء وأمان شبكات البلوكشين الخاصة بهم بانتظام وضبط احتياطيات رأس المال وفقًا لذلك. إذا تم التعرف على ثغرات أمان محتملة أو نقاط ضعف في الأداء، يُلزم TCAF المُصدرين بزيادة احتياطيات رأس المال لتغطية الخسائر المحتملة ناتجة عن مشاكل تقنية.

بالإضافة إلى ذلك، يتطلب TCAF من الجهات الصادرة أن تكون لديها قدرات قوية في إدارة مخاطر العمليات. تشمل المخاطر العملية قضايا تتراوح بين أنظمة الإدارة وأخطاء الإنسان، مثل اختراقات البيانات وأخطاء التشغيل. من خلال مراقبة هذه المخاطر عن كثب وإدارتها، يساعد TCAF الجهات الصادرة في الحفاظ على سلامة وموثوقية stablecoins على الصعيدين التقني والعملي.

2. خمسة أهداف لإطار TCAF

هدف تصميم إطار رأس المال المناسب للرمز (TCAF) هو مساعدة مصدري العملات المستقرة على إدارة المخاطر بشكل أفضل مع توفير أدوات إشرافية أكثر فعالية للمشرعين. يتضمن الإطار خمسة أهداف رئيسية تغطي جوانب رئيسية لإدارة المخاطر المتعلقة بالعملات المستقرة من زوايا مختلفة. وفيما يلي الأهداف الرئيسية الخمسة لإطار TCAF:

1. تمييز "الإمكانية" من "المخاطر المُقَرّرة"

الهدف الأول لـ TCAF هو مساعدة الجهات الصادرة على التمييز بين "المخاطر المحتملة" التي لا تزال قائمة و"المخاطر المستبعدة" التي تم التحكم فيها بفعالية من خلال تدابير الإدارة. يعد هذا التمييز مهمًا لأنه يتيح للجهات الصادرة التركيز على إدارة المخاطر التي لا تزال تشكل تهديدًا للاستقرار المشفر، بدلاً من إضاعة الموارد في قضايا تم حلها بالفعل.

تستخدم TCAF تقييمات مستمرة للمخاطر ومراقبتها لتحديد نقاط المخاطر التي لا تزال موجودة في ظروف السوق والعمليات التقنية والتهديدات الخارجية. بالنسبة لهذه المخاطر المحتملة، يتطلب TCAF من المرسلين اتخاذ تدابير إضافية، مثل زيادة احتياطيات رأس المال أو تحسين الأنظمة التقنية. بالنسبة للمخاطر التي تم القضاء عليها بنجاح، يستبعدها TCAF من إجراءات إدارة المخاطر اللاحقة، مما يجعل عملية الإدارة العامة أكثر كفاءة.

1. مساعدة التنظيم وتبسيط العمليات

الهدف الثاني لـ TCAF هو مساعدة الجهات التنظيمية على إدارة المخاطر التشغيلية بشكل أفضل مع الحفاظ على عمليات التنظيم بسيطة وفعالة. غالبًا ما تشمل الأطر النظامية للرقابة المصرفية التقليدية عمليات معقدة وأوراق عمل واسعة النطاق، مما يزيد من التكاليف وقد يؤدي إلى عدم الكفاءة.

يبسط TCAF عملية التقارير ويقدم آليات تعديل ديناميكية، مما يسمح للجهات التنظيمية بمتابعة حالة إدارة المخاطر للمصدرين بشكل أسهل. على سبيل المثال، يتضمن TCAF أدوات تقييم مخاطر آلية تقدم بيانات في الوقت الحقيقي حول ظروف رأس المال لدى المصدرين إلى الجهات التنظيمية. يقلل هذا العملية المبسطة من تعقيد الإجراءات التنظيمية ويعزز الاستجابة، مما يتيح للجهات التنظيمية التعامل بسرعة مع التغيرات السوقية.

1. النهج الموحد لمناطق ومؤسسات مختلفة

نظرًا لاختلاف البيئات التنظيمية والظروف السوقية في مناطق مختلفة، يهدف TCAF الثالث إلى توفير نهج قياسي لإدارة المخاطر قابل للتطبيق في مناطق ومؤسسات مختلفة. غالبًا ما تواجه الأطر التنظيمية التقليدية صعوبة في التطبيق عبر الحدود لأن كل بلد لديه تنظيمات وممارسات سوقية مختلفة.

تقدم TCAF مجموعة مرنة من المعايير التي يمكن تعديلها وفقًا للظروف المحلية مع الحفاظ على المبادئ الأساسية المتسقة. يُسمح بهذا النهج الموحد لمُصدري العملات المستقرة بالحفاظ على مستوى موحد لإدارة المخاطر على المستوى العالمي ويتيح للجهات التنظيمية تعزيز التنسيق وضمان سلامة تدفقات رأس المال عبر الحدود.

1. توفير آليات التحفيز والمساءلة

وأخيرًا، الهدف الرابع لـ TCAF هو تشجيع ممارسات إدارة المخاطر الأفضل من خلال آليات التحفيز وأنظمة المساءلة. بالنسبة للمُصدرين الذين يظهرون التفوق في إدارة المخاطر، قد تقدم TCAF حوافز مثل متطلبات رأس المال المخفضة أو فرص زيادة الوصول إلى السوق.

على الجانب المقابل ، تخضع الشركات الناشرة التي لا تدير المخاطر بفعالية لمتطلبات تنظيمية أكثر صرامة وعقوبات محتملة. من خلال المراجعات والتقييمات الدورية ، يفرض TCAF متطلبات أكثر صرامة على هذه الشركات ويمكن فرض عقوبات. تهدف هذه النهج المزدوج من الحوافز والمساءلة إلى دفع الصناعة نحو مزيد من التنظيم والسلامة.

الورقة البيضاء: https://www.circle.com/blog/beyond-basel-a-new-capital-risk-framework-for-stablecoins

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [البوابةالامتثال للدفع Aiying]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Aiying Ai Ying]. إذا كان هناك اعتراضات على هذا النشر المعاد، يرجى التواصل مع بوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. تنصل المسؤولية: الآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي وحدها آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يرتب فريق Gate Learn ترجمات المقالة إلى لغات أخرى. ما لم يتم ذكره، يُحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو نسبها.