As informações, opiniões e avaliações de mercado, projetos, moedas e outros mencionados neste relatório são apenas para referência e não constituem qualquer tipo de conselho de investimento.

O mercado de ativos encriptados após março de 2024 parece estar se transformando passivamente em um espetáculo de segunda categoria com o tema principal de "esperar". Todos os atores, escritores e produtores parecem ter esquecido o enredo, os pontos de virada e o tema original, apenas esticando o pescoço para esperar que algum "público" embarque, e se haverá um furacão esta noite.

Do meio de março ao final de agosto, passaram-se mais de 5 meses e o preço do BTC tem oscilado repetidamente na "zona de consolidação de alta". Durante este período, os mercados globais passaram por repetidas flutuações inflacionárias e de baixa, ambiguidade e clareza nas expectativas de corte de juros do dólar, especulações sobre se a economia terá um soft landing ou hard landing, e intensas flutuações de mercado desencadeadas pela reestruturação de posições de diferentes investidores em resposta às mudanças de tendência.

Neste contexto, uma parte dos investidores de BTC no mercado de criptomoedas aproveitou a encriptação para descartar uma grande quantidade de lucros pela primeira vez, esgotando a liquidez. Durante esse período, houve ajustes nas posições entre Altcoin e BTC devido a especulações curtas, vendas de pânico e mudanças de preferência de risco causadas por sentimentos de mercado.

Esta é a essência dos movimentos de mercado que observamos durante este período.

Após 5 meses e meio de turbulência, o mercado de criptomoedas entrou em baixa. A liquidez diminuiu significativamente, a alavancagem foi eliminada, a recuperação foi fraca e os preços da recuperação caíram gradualmente, deixando os investidores desanimados, com um sentimento geral de pessimismo pairando sobre o mercado de criptomoedas.

Esta é uma consequência do movimento do mercado e também uma resistência interna na próxima fase. Mas, na nossa opinião, a maior resistência está fora do mercado - a incerteza da macroeconomia, as preocupações com o hard landing na economia dos EUA e a tendência incerta do mercado de ações dos EUA.

O mercado de criptomoedas está chegando ao fim da liquidação interna de criptomoedas, e a distribuição de capitalização de mercado e longo/curto prazo está se preparando para uma tendência de alta. No entanto, há uma relativa fraqueza de fundos no mercado, sem confiança nem capacidade para tomar decisões independentes.

URPD: Mais de 2,91 milhões de fichas fluem para a 'Nova Área de Consolidação'

Nos últimos 8 meses, o mercado tem estado em constante agitação, e ao voltarmos os olhos para na cadeia, podemos enfrentar os resultados ordenados do movimento caótico.

Rede Bit URPD (3,13)

O indicador URPD é usado para descrever a análise estatística do preço de todos os BTC não gastos, permitindo uma compreensão eficaz do resultado final da distribuição de fichas. O gráfico abaixo mostra a estrutura de distribuição do BTC quando atingiu a nova alta histórica em 13 de março, acumulando 3.086 milhões de fichas na 'zona de consolidação de alta' (US$ 53.000 a US$ 74.000). Até o fechamento em 31 de agosto, a distribuição de fichas neste intervalo atingiu 6.002 milhões, ou seja, pelo menos 2.916 milhões de BTC foram apostados nesta faixa nos últimos 5 meses.

BTC URPD (8.31)

Em termos de tempo, levou mais de 5 meses para Ascensão atingir um recorde histórico em 13 de março, desde o início do rompimento do BTC em meados de outubro do ano passado até seu recorde histórico. Agora na área de acabamento "novo alto", a consolidação "Lateral" também atingiu mais de 5 meses, durante os quais o preço mais alto é de US $ 72.777 e o preço mais baixo é de US $ 49.050, e a negociação de swing tem mais de 7 choques. Esse choque formou uma exchange de 2,916 milhões de chips + (os dados reais são muito maiores, e os dados da exchange centralizada não se refletem totalmente na cadeia), o que esgota muito a Liquidez do mercado.

BTC alcança capitalização de mercado

Através do 'capitalização de mercado' implementado com base nos custos de aquisição, podemos observar que, embora o preço não tenha conseguido subir ainda mais após o mercado ter entrado na área de consolidação em alta desde março, o 'capitalização de mercado' ainda está subindo, o que significa que as fichas baratas em grande escala foram reavaliadas durante esse período. O BTC, que foi reavaliado para cima, pode se transformar em suporte ou formar pressão em condições específicas.

Portanto, mantemos uma postura neutra em relação à distribuição do URPD. Temos fichas suficientes em escala para realizar a troca e fundos em escala suficiente para ver um bom preço futuro. No entanto, a natureza desses fundos é desconhecida, e devemos continuar a observar se eles fornecerão suporte ou pressão ao mercado.

长短手：大descartar与再冷却

Vemos o ciclo de mercado como uma grande rotação temporal entre investidores de longo prazo e investidores de curto prazo, durante a qual ocorrem trocas entre BTC e USD.

Estatísticas de posições longas e curtas (semanal)

BTC iniciou sua tendência de alta em meados de outubro, com grandes vendas a descoberto começando em dezembro e atingindo o pico em fevereiro e março, impulsionando o mercado para atingir uma nova alta durante este período, seguida por uma fase de ajuste gradual, delineando assim a 'zona de consolidação de novas altas'.

A partir de maio, as vendas a descoberto diminuíram significativamente e esse grupo reiniciou as compras, com um aumento acentuado nos últimos sete a oito meses, aumentando em 630.000 BTC desde o ponto mais baixo até 31 de agosto, enquanto as vendas a descoberto principalmente vêm de mãos curtas e Mineiros.

Nós alertamos no relatório de junho que cada Mercado em alta terá dois grandes bull run, e o segundo bull run espremerá completamente os fundos do mercado, destruindo assim o Mercado em alta. Até agora, só tivemos o primeiro descartar nos últimos meses. Este descartar já dura há mais de 5 meses e está perto do fim, como pode ser claramente visto na distribuição na cadeia.

BTC HODL Waves

HODL Waves mostram que as novas moedas nos últimos 3 meses diminuíram rapidamente, o que significa uma redução significativa nas atividades especulativas, enquanto as moedas secundárias de 3 a 6 meses também estão acelerando a queda (também um componente importante das fichas de consolidação de alta). A maioria desses suportes BTC entrou no mercado após a aprovação do ETF e deve ser considerada como 'mãos longas de um único ciclo'. Isso significa que a maioria dos BTCs que eles possuem se transformarão em Participações de longo prazo, e o aumento explosivo de 470.000 Participações de longo prazo em agosto é uma evidência clara. Nos próximos meses previsíveis, as Participações de longo prazo continuarão a subir rapidamente.

BTC A estrutura de participações está esfriando, o que é o resultado do BTC voltar das mãos curtas para as mãos longas durante a "fase de ajuste de alta". Essa mudança irá diminuir significativamente a liquidez do mercado. A diminuição da liquidez, frequentemente, empurrará o preço do BTC para baixo quando os fundos estiverem escassos e o empurrará para cima quando os fundos forem abundantes.

Portanto, podemos concluir que, após mais de 5 meses de flutuações, o mercado está pronto, principalmente, para o movimento de preço ser determinado pelo fluxo de fundos (em vez da conversão interna de fichas).

Fluxo de fundos: ETF com canal de fundos desativado

No relatório de novembro de 2023, propusemos que os fundos do canal Moeda Estável fossem positivos no meio de outubro, pela primeira vez desde fevereiro de 2022, o que representa uma nova fase. Posteriormente, o BTC iniciou um grande aumento.

Estatísticas mensais de entrada e saída de Stablecoins principais

Durante os últimos 5 meses de ajuste, maio e junho foram os momentos de escassez de fundos do mercado, com apenas 1,201 bilhões de dólares entrando em dois meses. Essa situação pessimista está sendo revertida, com entradas de 2,696 bilhões e 5,09 bilhões em julho e agosto, respectivamente. A entrada desses fundos indica o reconhecimento dos preços de consolidação da faixa de alta recente e uma perspectiva de longo prazo positiva para o mercado em alta.

Em janeiro deste ano, após a aprovação de 11 ETFs de BTC nos Estados Unidos, os fundos deste canal começaram a se tornar uma importante força independente. Como mencionado várias vezes em relatórios anteriores, esses fundos têm vontade própria e, devido ao seu tamanho e capacidade de ação, se tornarão uma importante força de precificação do BTC. Em julho, durante o pânico de vendas descartadas pelo governo alemão, os fundos do canal ETF de BTC agiram com decisão e conseguiram obter fichas baratas e lucrativas.

No entanto, à medida que o aumento da taxa do dólar americano em agosto se tornou mais certo, o iene aumentou inesperadamente as taxas de juros, e a posição feroz dos traders da Arbitragem desencadeou um choque acentuado nos mercados de ações globais, afetando os ETFs BTC, que são considerados ativos de risco. O descartar sustentado do suporte do ETF no início do mês fez o BTC despencar para US$ 49.000, uma nova mínima de vários meses, e também rompeu a borda inferior da "nova zona de alta consolidação". Posteriormente, os fundos do canal do ETF retornaram gradualmente (a stablecoin apanhar o fundo fundos também entrou mais tarde), e o preço do BTC foi puxado de volta para US$ 64.000, e no final do mês, os fundos do canal do ETF voltaram às saídas, e o preço do BTC também caiu abaixo de US$ 60.000 novamente.

Estatísticas globais de fluxo de fundos de ETF de BTC em 11 de agosto (diário)

Olhando para o mês, o fluxo de fundos do canal BTC ETF deste mês foi de -72,83 milhões de dólares, o segundo pior mês da história, apenas melhor do que abril.

Estatísticas totais de entrada e saída de fundos BTC ETF de 11 unidades (mensalmente)

Vamos combinar os dois fundos para ver -

Entradas e saídas totais de fundos de stablecoin e 11 canais de fundos negociados em bolsa Bitcoin (mensal)

Embora as stablecoins tenham registrado entradas líquidas positivas por três meses consecutivos, o canal ETF registrou saídas neste mês, resultando em um influxo total de apenas 5 bilhões de dólares em agosto, abaixo dos 5,9 bilhões de julho. A EMC Labs sugere que, com a distribuição de fichas se tornando mais estável, a entrada de fundos é a razão fundamental pela qual o BTC conseguiu se recuperar para 65.000 dólares em agosto, após o grande colapso. No entanto, a redução nas entradas resultou no pico deste mês em 65.050 dólares, muito abaixo dos 70.000 dólares de julho. A redução das entradas vem precisamente do canal ETF, cujas entradas caíram de 3,2 bilhões em julho para uma saída de 72,83 milhões neste mês.

A atitude dos fundos do canal BTC ETF, que está intimamente ligada às ações americanas, tornou-se o fator mais crucial para determinar a direção do mercado.

9 月降息：aterragem suave vs aterragem dura

Ao contrário do fraco desempenho do BTC em agosto, enquanto passava por intensas flutuações, o mercado de ações dos EUA mostrou uma incrível resiliência no mesmo período. O Nasdaq registrou um Aumento mensal de 0,65%, enquanto o Dow Jones Industrial Average atingiu uma nova alta histórica. Durante este período, houve muita discussão sobre se o aumento seria de 25 ou 50 pontos-base em setembro, mas o foco real dos traders é se a economia dos EUA terá um soft landing ou um hard landing.

De acordo com a análise atual da tendência do mercado de ações dos EUA, a EMC Labs acredita que o mercado como um todo está inclinado a uma aterragem suave da economia dos EUA, portanto, não precificou uma queda geral sob a expectativa de uma aterragem forçada. Com base na suposição de uma aterragem suave, parte do dinheiro escolheu sair das 'sete gigantes' que já tiveram um aumento significativo este mês (a maioria das quais ficou abaixo do Nasdaq) e entrar em outras ações de primeira linha com menor aumento, impulsionando o índice Dow Jones para um novo recorde histórico.

Com base na experiência passada, tendemos a considerar que os investidores do mercado de ações dos EUA veem o BTC como um ativo semelhante aos 'sete grandes' - embora tenha um grande potencial, atualmente apresenta um alto risco de sobreavaliação, resultando em um fenômeno de descartar em grande escala, que está em grande parte sincronizado com o descartar dos 'sete grandes'. No entanto, em comparação com os fundos mainstream, o atrativo dos 'sete grandes' é muito maior do que o BTC, portanto, após a grande queda, a Recuperação dos 'sete grandes' é muito mais forte do que a do BTC.

Atualmente, o CME FedWatch apresenta uma probabilidade de 69% de redução de 25 pontos base em setembro e uma probabilidade de 31% de redução de 50 pontos base.

EMC Labs acredita que, se a redução de 25 pontos base for concluída em 25 de setembro, e não houver dados econômicos e de emprego significativos que indiquem que a economia não está em conformidade com as características de 'soft landing', as ações americanas continuarão a subir de forma constante. Se as sete grandes empresas recuperarem, é muito provável que o BTC ETF volte a atrair fluxo positivo, impulsionando o BTC para cima e desafiando novamente a barreira psicológica dos 70.000 dólares e até mesmo buscando novas máximas. Se houver dados econômicos e de emprego significativos que indiquem que a economia não está em conformidade com as características de 'soft landing', é muito provável que as ações americanas se corrijam para baixo, especialmente as sete grandes empresas, e o fluxo de fundos através do canal BTC ETF provavelmente não será otimista. Nesse caso, é possível que o BTC se mova para baixo novamente, desafiando o suporte de 54.000 dólares durante a 'nova fase de recuperação de alta'.

Esta especulação baseia-se na hipótese de que os fundos do canal de moeda estável não terão mudanças de tendência em setembro. Além disso, adotamos uma postura cautelosa em relação à moeda estável, embora os fundos deste canal estejam se acumulando continuamente, tendemos a achar que é difícil impulsionar o BTC a sair da tendência independente. A previsão mais otimista é que, com o pano de fundo da recuperação dos sete gigantes, os fundos do canal de moeda estável e ETF estejam fluindo sincronizadamente para impulsionar o BTC para cima. Se for o caso, então há uma grande probabilidade de sucesso ao superar o recorde anterior.

Conclusão

BTC este ano em janeiro, ultrapassou os 54000 dólares, atingiu um novo recorde em março, em abril, entrou na 'nova zona de consolidação' e tem oscilado desde então, já em maio, se aproximando dos mais de 6 meses de aumento contínuo desde setembro do ano passado, em termos de tempo, já está perto do ponto de viragem da tendência.

BTC gráfico de tendência mensal

Esta também deve ser a razão pela qual os fundos do canal de moeda estável estão gradualmente se reunindo para reconstituir o poder de compra.

No entanto, o verdadeiro avanço ainda depende da melhoria dos dados macroeconômicos e fundamentais da economia dos Estados Unidos, e da posterior entrada de fundos mainstream nos canais ETF do BTC.

Devido ao reinício do ciclo de corte de juros do dólar americano, setembro é o mês mais importante deste ano, quando o mercado de ações dos EUA e o mercado de criptomoedas darão respostas preliminares.

EMC Labs (Emerging Laboratory) foi criado em abril de 2023 por investidores de ativos de encriptação e cientistas de dados. Concentra-se na pesquisa da indústria Blockchain e investimentos em Mercado secundário de criptomoedas, com a vantagem competitiva central de perspectivas de indústria, insights e mineração de dados. Ele se dedica a participar do próspero setor de Blockchain e ativos de encriptação por meio de pesquisa e investimento, promovendo o bem-estar humano por meio do Blockchain e ativos de encriptação.

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