Autor original: Will Awang

Advogado de investimento e financiamento, Ativos digitais e Web3; Investigador independente, Tokenização e RWA e Pagamentos.

No início de 2024, Cathie Wood, a gerente de investimentos de tecnologia mais destacada de Wall Street, liderou sua equipe da ARK para lançar o relatório "Big Ideas 2024". O relatório visa cobrir o campo global de "inovação disruptiva", tem um alto valor e é uma importante referência para empreendedores e investidores de tecnologia em todo o mundo.

Este artigo extrai conteúdo relacionado a criptomoedas e blockchain de duas pesquisas de 2023/4 para apresentar uma visão da Crypto do ponto de vista dos fundos de Wall Street.

No meio disso tudo, é possível ver a transformação que a blockchain pública pode trazer para moedas, finanças e internet, as soluções fornecidas pelos contratos inteligentes/DeFi para o mundo real e o aumento de valor trazido pela combinação de carteiras digitais com pagamentos em criptomoedas/blockchain.

一、Convergência das cinco principais tecnologias liderando a próxima revolução

O relatório de pesquisa da ARK considera que a integração da tecnologia inovadora disruptiva definirá o desenvolvimento da próxima década, e a integração tecnológica atual pode desencadear mudanças econômicas macroeconômicas mais profundas do que as revoluções industriais do passado.

IA, blockchain público, sequenciamento de vários conjuntos de genes, armazenamento de energia e robótica, essas cinco plataformas tecnológicas principais estão se fundindo e mudarão as atividades econômicas globais, com o crescimento econômico acelerando de uma média de 3% nos últimos 125 anos para 7% nos próximos 7 anos.

A figura abaixo mostra o impacto das revoluções tecnológicas anteriores, como a máquina a vapor, ferrovias e telegrafia, e as revoluções tecnológicas gerais, como eletricidade, telefone e rádio, na economia. Agora, com a fusão das cinco principais plataformas de tecnologia disruptiva - IA, blockchain público, sequenciamento multi-ômico, armazenamento de energia e robôs - o impacto na economia pode superar o anterior.

A blockchain pública, como uma das cinco principais tecnologias, uma vez adotada em larga escala, migrará todas as moedas e contratos para a blockchain pública, apoiando a validação de direitos digitais e a prova de propriedade. O ecossistema financeiro pode ser reconfigurado para acomodar a ascensão da criptomoeda e dos contratos inteligentes/finanças descentralizadas (DeFi).

Estas tecnologias aumentam a transparência, reduzem o impacto do controle de capital e regulamentar, e diminuem o custo de execução do contrato. Num mundo assim, à medida que mais e mais ativos são monetizados / tokenizados, as empresas e os consumidores também estão gradualmente a adaptar-se à nova infraestrutura financeira. Portanto, as carteiras digitais (Digital Wallets) que suportam esses ativos tornar-se-ão cada vez mais importantes. As estruturas de governança das empresas tradicionais também serão desafiadas.

二、A revolução que a blockchain pública pode trazer

A proposta de blockchain público foi principalmente feita no relatório de pesquisa de 2023, onde a ARK afirmou que, apesar do terremoto que a indústria criptográfica enfrentou em 2022, o blockchain público ainda continua impulsionando a transformação da moeda, finanças e internet. As oportunidades de longo prazo para Bitcoin, DeFi e Web3 estão aumentando. Nos próximos dez anos, o valor de mercado de criptomoedas e contratos inteligentes pode atingir respectivamente 20 trilhões de dólares e 5 trilhões de dólares.

2.1 A Revolução do Dinheiro

As blockchains públicas podem coordenar a transferência de valor e propriedade fora do controle descendente do governo e de instituições centralizadas, impulsionando a transição do sistema monetário de centralizado para globalizado, descentralizado e não soberano.

Problemas atuais: O sistema de moeda centralizada dificulta a garantia de uma proteção forte para a economia global:

1. 4 billion people live under authoritarian regimes;

2. Mais de 2 bilhões de pessoas sofrem com inflação de dois dígitos;

3）Mais de 1 bilhão de pessoas não podem usar aplicativos tradicionais de transferência de pagamento;

4. Mais de 1 bilhão de pessoas dependem de remessas.

A força da mudança vem principalmente das criptomoedas, representadas pelo Bitcoin:

1. O Bitcoin pode garantir a independência dos direitos de propriedade, combinando tecnologia de criptografia e auto-hospedagem para garantir a independência dos direitos de propriedade;

2）O Bitcoin é resistente à inflação. Sua quantidade é matematicamente mensurável e previsível. Atualmente, o fornecimento de Bitcoin é de 19 milhões de unidades, com um limite de 21 milhões de unidades;

3. O Bitcoin é à prova de censura, com uma baixa barreira para transações, sendo o único requisito possuir uma chave privada;

4. O Bitcoin é auditável e transparente ao público.

2.2 Para a Revolução Financeira

As blockchains públicas podem reconstruir um conjunto descentralizado de infraestruturas financeiras (DeFi) fora do sistema financeiro tradicional para atender a muitas necessidades que o sistema financeiro tradicional não consegue atender e resolver muitos problemas que o sistema financeiro tradicional não consegue resolver.

Problemas existentes:

1. Mais de 2 bilhões de pessoas não possuem acesso a serviços bancários básicos, incluindo gerenciamento de contas e crédito;

2. A falta de transparência do sistema financeiro resultou em várias crises financeiras;

3）O risco da existência de contrapartes das instituições financeiras tradicionais pode levar a falhas pontuais no sistema e a decisões centralizadas que levam a uma busca desenfreada por aluguel.

O poder da mudança vem principalmente da nova infraestrutura financeira descentralizada (DeFi) construída.

1. A DeFi elimina intermediários tradicionais, garantindo a execução por meio de contratos inteligentes automatizados, sem a necessidade de entidades confiáveis;

2. O DeFi é global, com serviços financeiros implantados em protocolos abertos que permitem que qualquer pessoa com conexão à internet acesse instalações de custódia, negociação e empréstimo;

3. Finanças Descentralizadas é interoperável e os serviços financeiros são Código aberto e interoperáveis, permitindo uma rápida inovação e experimentação;

4）DeFi é auditável e transparente, os usuários gerenciam os riscos por conta própria, e as garantias e os fluxos de fundos estão todos registrados, abertos para revisão.

2.3 Para a Revolução da Internet

A blockchain pública pode ajudar a alcançar a transição da propriedade corporativa para a propriedade individual, permitindo a soberania de identidade, reputação e dados fora dos conglomerados tradicionais e grandes empresas de tecnologia.

Problemas existentes:

1. O desenvolvimento dos gigantes da tecnologia da Internet atuais depende da utilização e posse de dados do usuário e sua monetização;

2）As identidades digitais e reputações entre as diferentes plataformas não podem interoperar;

3. Os decisores centralizados determinam a descoberta de informações, ajustam subjetivamente o conteúdo e a comunicação.

O poder da mudança vem principalmente do sistema econômico do Web3:

1）Web3 focuses on individual sovereignty, introducing the concept of personal digital property rights;

2. O Web3 depende de protocolos, não de plataformas. Os protocolos descentralizados permitem a gestão e o acesso aberto a dados distribuídos, limitando o controle de aglomeradores centrais;

3）A Web3 trouxe novos modelos de lucro, incorporando o sistema econômico no ecossistema, permitindo aos usuários monetizar e participar no desenvolvimento da rede;

4）Web3 realizou a integração do consumo e do investimento. Com a digitalização da economia, o comportamento do consumidor também está mudando, dando origem a novos modelos de negócios de compra, posse e uso.

Esta combinação de blockchain público que une Bitcoin / criptomoeda, DeFi e Web3, redefinirá ainda mais os ativos tradicionais e poderá atingir um valor de mercado total de 25 trilhões de dólares em 2030 (incluindo um valor criptográfico de 20 trilhões de dólares e um valor de protocolo inteligente de contrato/DeFi de 5 trilhões de dólares).

Três, contratos inteligentes - impulsionando a revolução financeira e da internet

Após o desastroso fracasso das instituições centralizadas de criptografia em 22/23, os contratos inteligentes implantados em blockchains públicos ofereceram uma alternativa global, automatizada e auditável à infraestrutura financeira centralizada (DeFi) do sistema financeiro tradicional.

A verdade é que a descentralização é mais importante para manter a reivindicação de valor original da infraestrutura de blockchain pública.

De acordo com a pesquisa da ARK, à medida que os ativos financeiros tokenizados (como stablecoins, tokenização de títulos do Tesouro dos EUA, etc.) recebem cada vez mais atenção, o volume de ativos on-chain tem aumentado significativamente. Prevê-se que o valor de mercado relacionado com aplicações descentralizadas crescerá a uma taxa de 32% ao ano, aumentando de 7.750 bilhões de dólares em 2023 para 52 trilhões de dólares em 2030.

Aqui estão os principais pontos:

3.1 Contratos inteligentes são a base do sistema financeiro da Internet de valor

Atualmente ainda em seus estágios iniciais, contratos inteligentes estão impulsionando o novo sistema financeiro nativo da internet. Impulsionado pela maior blockchain de contratos inteligentes, Ethereum, várias redes estão suportando atividades on-chain e competindo por participação de mercado.

3.2 A stablecoin destacou a proposta de valor dos contratos inteligentes

Devido à inflação maligna nos mercados emergentes e ao aumento da instabilidade global, a demanda por stablecoins vinculadas ao dólar está em alta. Nos últimos três anos, o número de endereços ativos de stablecoins em todo o mundo cresceu a uma taxa anual de 93%, de 171.000 para 1,2 milhão. Em 2023, o volume de negociação de stablecoins ultrapassou o da Mastercard.

3.3 Transferência de ativos financeiros tradicionais para blockchain

A tokenização permite que a gestão de ativos seja realizada em blockchain público, tornando mais fácil verificar, rastrear, negociar e utilizar fundos em comparação com os mercados financeiros tradicionais. Em 2023, os fundos de obrigações soberanas tokenizadas cresceram mais de sete vezes, atingindo 850 milhões de dólares. Os primeiros fundos foram lançados na blockchain Stellar, mas em 2023 o Ethereum se tornou o maior mercado de obrigações soberanas tokenizadas.

3.4 Os desenvolvedores melhoraram o protocolo durante o mercado de urso

Diante da crise de 2022 e suas consequências, os desenvolvedores principais propuseram um roteiro técnico e protocolos reforçados para apoiar o próximo mercado em alta. Ethereum conseguiu implementar o consenso de Prova de Participação (PoS) e Solana também estabeleceu um novo recorde de tempo de funcionamento contínuo.

3.5 Layer 2 expanded transactions in the Ethereum ecosystem

Desde o início de 2021, foram lançados mais de 20 projetos de Layer 2, permitindo que o Ethereum aumente seu volume médio diário de transações em 4 vezes com custos mais baixos. Embora tenha havido sucesso inicial, a maioria dos Layer 2 são centralizados, o que torna a experiência complicada para usuários e desenvolvedores.

3.6 O baixo custo promove a aderência dos usuários na cadeia

Com a diminuição do custo de transação, a participação na cadeia (medida pela relação entre o número de endereços ativos diários e o número de endereços ativos mensais) aumentou.

3.7 Como Solana, uma única cadeia, oferece outra opção para escalabilidade vertical

A funcionalidade da rede de contratos inteligentes é projetada com um equilíbrio. Ao priorizar a descentralização de base, o ecossistema Ethereum torna-se mais complexo com a expansão. Ao priorizar a escalabilidade de camada única, Solana mantém uma arquitetura simples para usuários e desenvolvedores de aplicativos, e alcançou sucesso em fases.

3.8 Contratos inteligentes podem reduzir os custos de serviços financeiros.

O valor dos ativos financeiros globais aumentou de 140 trilhões de dólares em 2000 para 510 trilhões de dólares em 2020, o que é o resultado do crescimento econômico global, do aumento da financeirização e da expansão dos múltiplos das ações. Os custos operacionais do sistema financeiro global aumentam com o aumento do valor dos ativos financeiros. A receita total anual do setor de serviços financeiros é de 20 trilhões de dólares, representando 3,3% do valor total dos ativos financeiros. Os contratos inteligentes podem reduzir significativamente esse fardo para a economia global.

Até 2030, as redes de contratos inteligentes gerarão uma receita de US $ 450 bilhões em taxas de serviço

Os contratos inteligentes podem facilitar a criação, propriedade e gestão de ativos on-chain a custos muito inferiores aos da finança tradicional. Se os ativos tokenizados migrarem para a infraestrutura blockchain à velocidade da Internet e as taxas de serviço DeFi forem um terço das taxas de serviços financeiros tradicionais, os contratos inteligentes podem gerar mais de US$ 450 bilhões em taxas de serviço anuais e criar mais de US$ 50 trilhões em valor de mercado, crescendo a uma taxa de crescimento anual composta de 78% e 32% respectivamente até 2030.

Quatro, carteira digital - Eliminar intermediários financeiros tradicionais

Como mencionado no relatório de pesquisa da ARK em 2023, a blockchain pública pode transformar os sistemas existentes nos níveis monetário, financeiro e da internet. Uma das soluções é o contrato inteligente/DeFi. E quem vai hospedar esses ativos tokenizados na blockchain pública? É inevitável mencionar a carteira digital.

O interessante é que as carteiras digitais mencionadas no relatório de pesquisa da ARK não são equivalentes às carteiras de criptomoedas baseadas em blockchain público, embora alguns dos pontos de crescimento mencionados nas carteiras digitais possam ser alcançados por meio de pagamentos com criptomoedas/blockchain.

Do ponto de vista da ARK, a carteira digital é uma forma de transformar o sistema de pagamento tradicional (interno ou externo) usando a Blockchain, a fim de alcançar uma redução de custos e aumentar a eficiência (ecossistema de pagamentos fechado), e combinando os enormes benefícios acumulados pelos consumidores/comerciantes da carteira digital anteriormente, refletindo assim o valor na empresa-mãe da carteira digital.

4.1 Visão Geral do Estado Atual das Carteiras Digitais

As carteiras digitais já atraíram bilhões de consumidores e milhões de comerciantes, atualmente possuem 3,2 bilhões de usuários e cobrem 40% da população global. Com a gradual adoção das carteiras digitais por consumidores e comerciantes, a utilização de contas de cheques tradicionais, cartões de crédito, cartões de débito e contas comerciais diretas diminuirá.

As carteiras digitais podem mudar fundamentalmente a natureza das transações de pagamento tradicionais - eliminando intermediários financeiros.

As carteiras digitais podem proporcionar um circuito fechado para mais de 50% das transações de pagamento, o que poderá poupar ao mercado cerca de 500 mil milhões de dólares. Até 2030, o valor das empresas de carteiras digitais pode aumentar em 450 mil milhões de dólares, para além do atual 1 bilião de dólares. A pesquisa da ARK indica que o número de utilizadores de carteiras digitais crescerá a uma taxa média anual de 8%, cobrindo 65% da população global até 2030.

Enquanto isso, aplicativos de software verticais são soluções personalizadas para necessidades específicas da indústria, como Block, Shopify e Toast. As principais aplicações de software vertical estão se expandindo rapidamente para serviços financeiros tanto para consumidores quanto para comerciantes. Por meio de uma rede bidirecional, esse tipo de software pode facilitar transações circulares entre consumidores e comerciantes, comerciantes e funcionários, e funcionários e comerciantes.

A ARK acredita que as carteiras digitais nessas aplicações criarão um ecossistema de pagamento completamente fechado. De acordo com a pesquisa da ARK, nos próximos sete anos, o consumo fechado, os pagamentos bancários comerciais e a receita de salários/pagamentos dos funcionários aumentarão a uma taxa anual de 22% a 33%, de US$ 7 bilhões em 2023 para US$ 27 a 50 bilhões em 2030.

Aqui estão os principais pontos:

4.2 Consolidate business financial services and expand user consumption services

Block, Shopify e Toast são plataformas muito atraentes que provavelmente farão da carteira digital o núcleo da conexão entre consumidores, comerciantes e ecossistemas de funcionários. Além de suportar operações de negócios centrais, com a carteira digital no centro, eles trabalham com bancos parceiros e empresas de fintech ou ativam suas próprias licenças bancárias para eliminar serviços financeiros tradicionais de baixa eficiência ao interagir com inúmeros comerciantes.

Ao mesmo tempo, as aplicações de software verticais não só podem realizar redes comerciais de backend massivas, mas também podem construir redes de consumidores de front-end através de carteiras digitais. Ao expandir simultaneamente as redes comerciais e de consumidores, as aplicações de software verticais estão a fechar o ciclo, tornando-se o sistema operativo destas redes bilaterais.

4.3 Ecossistema de Pagamento Fechado

O ecossistema de pagamentos fechados combina transferências de fundos na rede de três maneiras: do consumidor para o comerciante, do comerciante para o funcionário e do funcionário e consumidor para o comerciante. Para construir esses ecossistemas de pagamento, a plataforma deve ter: 1) uma rede dupla grande e ativa; 2) visibilidade de ponta a ponta das operações e finanças dos comerciantes; e 3) conhecimento especializado em setores verticais.

As transações feitas com o saldo da carteira digital evitam a rede bancária e de cartões de crédito, economizando custos para provedores de pagamento, comerciantes e consumidores. Para a ARK, uma plataforma de software vertical com um ecossistema de consumidores e comerciantes em escala pode aproveitar melhor a carteira digital para promover transações fechadas e obter o máximo lucro.

Em 2022, a Block pagou cerca de 60% das taxas de transação dos clientes a terceiros para troca, avaliação, processamento e custos de liquidação bancária. Se o aplicativo Cash App da Block destinado aos consumidores finais permitir que os usuários usem seus saldos para transações com comerciantes da Block, a taxa líquida da Block pode aumentar em mais de duas vezes.

Além disso, no relatório de 2024, a ARK também adicionou especificamente serviços financeiros para comerciantes e negócios de pagamento de salários / pagamentos para funcionários de comerciantes no ecossistema de pagamentos em circuito fechado.

De acordo com a pesquisa da ARK, a receita principal da Block Square, Shopify e Toast aumentará a uma taxa anual de 22% nos próximos 7 anos, passando de 7 bilhões de dólares em 2023 para 27 bilhões de dólares em 2030. Até 2030, os negócios de pagamentos em circuito fechado, como pagamentos de consumidores, serviços financeiros para comerciantes e salários/pagamentos de funcionários, gerarão uma receita adicional de 23 bilhões de dólares, elevando a taxa de crescimento anual da receita de 22% para 33%.

Cinco, No final

Embora a indústria de blockchain pública não tenha um momento "iPhone" como a IA, seu impacto na transformação das arquiteturas tradicionais, especialmente as financeiras tradicionais, será profundo, embora seja um caminho de transformação a longo prazo.

Este caminho começa com pagamentos financeiros, o mais direto ou o que mais captura valor é a empresa de pagamentos.

Do ponto de vista dos fundos de Wall Street, as empresas de carteiras digitais que possuem grandes consumidores/comerciantes em ambos os lados, após incorporar a capacidade de pagamentos criptográficos/blockchain, podem trazer um grande aumento de valor para a empresa, refletido no preço das ações, ao reformar o sistema de pagamentos tradicional, seja por stablecoins ou redes de liquidação interna.

Este ponto é o mais direto para capturar o valor do fundo de Wall Street e também é o caminho pelo qual as criptomoedas podem melhor aproveitar o mundo off-chain para alcançar a adoção em massa, como pode ser visto na estratégia de lançamento da stablecoin da Solana após o lançamento do Paypal.

Link para o artigo original