Autor: Jin Jianzhi

De 9 a 10 de maio, realizou-se em Hong Kong a Cimeira da Ásia Bitcoin (Bitcoin Ásia), onde gigantes se reuniram e falaram livremente. Entre eles, Han Tongli, CEO do Harvest Fund, discutiu a possibilidade de incluir o BTC, o ETF da ETH no programa ETF Connect, ETF que faz parte de uma iniciativa mais ampla do Stock Connect lançada em 2014 para conectar Hong Kong com exchange na China continental.

Parece muito emocionante. Se o plano puder ser realizado, significa que os residentes do continente podem comprar BTC e ETH ETFs. Han disse ainda: "longo que tudo corra bem nos próximos dois anos, não descartamos a possibilidade de incluir nossos ETFs no programa Stock Connect."

Os mainlanders animados devem ter esta pergunta, por que este plano não pode ser realizado imediatamente e levará mais dois anos? Porque o caminho que o Sr. Han disse foi realizado, ainda há alguns obstáculos que não foram quebrados. Concretamente, os principais obstáculos são os seguintes.

O que é Stock Connect?

Stock Connect refere-se a um mecanismo de negociação e liquidação estabelecido entre os mercados de valores mobiliários de diferentes países e regiões, permitindo que os investidores invistam diretamente em ações ou outros produtos de valores mobiliários nos mercados uns dos outros através do mercado local.

O esquema Stock Connect entre a China continental e Hong Kong consiste principalmente em duas partes: Shanghai-Hong Kong Stock Connect e Shenzhen-Hong Kong Stock Connect:

1. Shanghai-Hong Kong Stock Connect: Lançado em 17 de novembro de 2014, ele permite que os investidores do Shanghai Securities exchange (SSE) e do Hong Kong exchange (HKEx) comprem e vendam ações nos mercados uns dos outros através de seus respetivos sistemas de negociação e Liquidação.

2. Shenzhen-Hong Kong Stock Connect: Lançado em 5 de dezembro de 2016, o escopo do Stock Connect foi expandido para incluir o Shenzhen Securities exchange (SZSE), expandindo ainda mais os tipos de ações que os investidores podem negociar.

Em 4 de julho de 2022, o ETF Connect foi lançado oficialmente, permitindo que investidores elegíveis do Continente e de Hong Kong invistam além-fronteiras em produtos ETF nos mercados uns dos outros. O negócio de Stock Connect Depositary Receipts também faz parte do mecanismo Stock Connect, que permite que empresas estrangeiras lista no mercado de outros mercados através da emissão de certificados de depósito (CDRs ou GDRs) para obter financiamento e investimento transfronteiriços.

Em curto, o Stock Connect é uma medida importante para a abertura Mercado de capitais do Interior da China, e dito isto, a abertura do Mercado de capitais Continental sempre atravessou o rio sentindo as pedras, pelo que é concebível que os alvos negociáveis no âmbito do Stock Connect tenham condições rigorosas. Por exemplo, as ações geralmente precisam ser ações constituintes dos principais índices dos dois lugares e atender a certos padrões, como capitalização de mercado e liquidez.

Especificamente para ETFs, há muitos requisitos que precisam ser cumpridos para que os ETFs da Bolsa de Valores de Hong Kong se tornem alvos de investimento negociáveis, como mostra a figura abaixo. No entanto, os ETFs de BTC e ETH de Hong Kong atualmente não podem atender aos requisitos em termos de Ativos sob gestão, tempo de listagem e composição do índice.

Fonte da foto: Hong Kong exchange sobre "Inclusão de ETF no Stock Connect - Aviso aos emissão Traders (Atualizado em 27 de maio de 2022)"

Sempre olhamos para o problema do ponto de vista do desenvolvimento, e não haverá nenhum problema com o tempo de comercialização e a escala da gestão, mas haverá uma catástrofe na composição do índice. Atualmente, os títulos constituintes dos ETFs na Internet precisam ser principalmente ações de Hong Kong, mas os ETFs de BTC e ETH são ETFs de ativos virtuais, e eles não atendem aos requisitos acima de que os títulos constituintes são baseados principalmente nas ações subjacentes do Hong Kong Stock Connect. Quebrar as barreiras dos ingredientes de índice requer aprovações regulatórias específicas e a criação de regras para esses produtos. E isso depende dos esforços das excelentes corretoras representadas pelo Fundo Colheita. Sob o atual vento leste Web3 em Hong Kong, não há muito obstáculo à previsão regulatória do lado de Hong Kong, então a pressão está no continente.

É permitido pelas políticas regulatórias na China continental?

Para os investidores de retalho do continente, a compra e venda de Moeda virtual nunca foi Plaintext proibida, e se o montante total de valores mobiliários conta e capital conta ativos moeda não for inferior a RMB 500.000 para cumprir as condições para a abertura do Stock Connect, é também um método de investimento sem preocupações comprar BTC e ETH ETF através do Internet Connect.

No entanto, em ordem de implementar Bitcoin Ethereum ETF plano de abertura de negociação para o continente, a pressão sobre o Instituição financeira do continente representado pelas empresas de valores mobiliários será maior. O Anúncio do Banco Popular da China e de outros sete departamentos sobre a prevenção do risco de emissão e financiamento de Token (Anúncio 94) e a Comunicação sobre a prevenção e o tratamento do risco de especulação nas transações de Moeda virtual (Aviso 924) deixam claro que as instituições financeiras não devem prestar serviços para atividades comerciais relacionadas com dinheiro virtual. Instituição financeira não podem prestar serviços como conta abertura, transferência de fundos e liquidação Liquidação para atividades comerciais relacionadas com Moeda virtual, não devem incluir Moeda virtual no âmbito de stake bens, não podem exercer atividades de seguros relacionadas com Moeda virtual nem incluem Moeda virtual no âmbito da responsabilidade por seguros.

Por outras palavras, as empresas de valores mobiliários do continente que prestam serviços de compra de BTC e ETH ETF a investidores de retalho do continente violarão claramente o anúncio 94 e o aviso 924.

Resumo

O Aviso 94 e o Aviso 924 são disposições políticas, o Aviso 94 foi emitido em 2017 e o Aviso 924 foi emitido em 2021, o que se pode dizer que foi há algum tempo. As regulamentações políticas sempre foram mais longo e variáveis, assim como a política de restrição de compra de casas. É difícil prever como a política irá mudar no futuro, mas veremos algumas tendências imparáveis no decurso do desenvolvimento histórico. Deve haver um grande fosso entre a tendência e a situação atual, e ninguém sabe de que forma e em que momento essas diferenças irão diminuir lentamente, mas há sempre pessoas mais longas a trabalhar nisso.