Autor original: Jack Chong

Tradução original: TechFlow da Shenzhen

Moeda estável é uma forma de passivo monetário nativo da Internet, é a próxima geração de Banking as a Service (BaaS).

A forma (ativos) da moeda estável não mudará, estamos apenas começando a explorar sua utilidade. Aqui estão alguns modelos de pensamento para prever o desenvolvimento futuro da moeda estável:

Moeda Estável é o novo serviço bancário como um serviço (BaaS)

No setor de tecnologia financeira do Web2, uma onda de startups está oferecendo Banco como Serviço (BaaS) para construir novos aplicativos em cima dele.

Estas empresas BaaS atuam como intermediários, simplificando a complexidade da interação com bancos tradicionais. Empresas como @Venmo, @wise, @CashApp, @Affirm, entre outras, beneficiam do BaaS e lançaram novos tipos de produtos, como novos pagamentos P2P, BNPL e pagamentos transfronteiriços.

Todos os titulares de conta depositam parte dos seus fundos num banco de reservas fracionárias e assumem o risco de o banco não falir. No entanto, o colapso do Banco do Vale do Silício diz-nos que nada é absolutamente certo.

Infelizmente, um dos líderes, Synapse, faliu, causando grandes problemas para seus clientes e parceiros.

E um dos principais patrocinadores bancários, o Evolve Bank, também foi alvo de um grande vazamento de dados, pois foi atacado por hackers russos.

Então, qual é a alternativa ao Banco como Serviço? Se o BaaS impulsionou o desenvolvimento da FinTech 2.0, as moedas estáveis estão capacitando a FinTech 3.0.

As stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias (por exemplo, @circle, @Tether_to, @Paxos) representam reivindicações on-chain que são baseadas em alguma forma de garantia fiduciária e são mantidas em algum lugar fora da cadeia.

Ativos

Os emissores não fornecem empréstimos, eles são bancos estreitos (narrow banks).

Passivo

Tokens agora estão sendo distribuídos na cadeia. Qualquer pessoa com uma carteira e acesso à Internet pode comprar e manter esses tokens no mercado secundário.

Em termos de funcionalidades, o serviço oferecido pelas stablecoins aos consumidores é semelhante ao Banking as a Service (BaaS).

Possuir $USDC como um usuário não americano é equivalente a ter uma conta em dólares através do @Wise.

Se você detém $ USDC, enfrenta o risco do Circle como emissor, o risco do BlackRock como corretor de valores mobiliários e o risco dos parceiros bancários do Circle.

Se você possui uma conta em dólares através do @Wise, está sujeito ao risco dos parceiros BaaS da Wise e do banco patrocinador por trás deles (algumas reservas).

Então, por que as stablecoins tiveram um crescimento tão grande em um período tão curto de tempo?

Tudo se resume à forma como a dívida é distribuída (depósito em Web2 vs stablecoin em Web3).

Em Web2, os depósitos estão presos em redes fechadas (por exemplo, redes de pagamento domésticas e SWIFT).

Na Web3, as moedas estáveis são registradas na cadeia pública desde o início, elas são redes abertas.

Isso também explica por que as blockchains públicas podem experimentar o efeito Lindy (nota do tradutor: o efeito Lindy refere-se ao fato de que quanto mais tempo uma coisa existe, maior é a probabilidade de ela continuar existindo no futuro), pois elas são o ponto focal de coordenação para todos os participantes do mercado.

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Isso me lembra o próximo ponto de vista:

A forma da stablecoin (ou seja, o lado do ativo) não mudará no futuro

1, precisamente porque as moedas estáveis devem se concentrar na distribuição (ou seja, passivo), os emissores naturalmente tenderão a ter composições de ativos semelhantes.

Regulamentação

As autoridades reguladoras (como os Estados Unidos, a União Europeia, Hong Kong, etc.) estão estreitamente concentrando a supervisão de moedas estáveis no lado dos ativos, regulando o tipo de ativo e como gerenciá-los é relativamente simples.

Se deseja proteger os consumidores, também faz sentido regular os ativos (consulte o suporte do algoritmo Terra/Luna).

2、Embora a forma das moedas estáveis não mude muito, a utilidade das moedas estáveis (ou seja, a forma como a dívida é usada) ainda não foi totalmente explorada.

Imagine que a essência do pagamento é transferir $x de um lugar para $y, seguindo certas condições.

Este é o meu modelo mental.

O processo de pagamento é dividido em três etapas:

• Entrada de Pagamento
• Conversão
• Exportação de Pagamento

Neste processo, você precisa pensar, por exemplo, para que é esse pagamento? Após a conclusão da transação, você precisa registrá-la no livro-razão. Depois de receber a transação, você precisa combiná-la com a fatura.

BaaS

Na verdade, é assim que @mgiampapa, @will_beeson e @bkohli descrevem no @rebankpodcast.

Consulte o conteúdo específico

Mas o pagamento transfronteiriço é o único uso da moeda estável?

Eu não penso assim.

Em torno da moeda programável, há um grande potencial ainda não desenvolvido.

"Se a lógica de 'Se X, então Y' pode ser aplicada a todo o fluxo de trabalho de pagamento, como ocorre a transferência de valor entre máquinas?"

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Como empresas como @sentient_agi monetizam a fonte de dados do grande modelo de linguagem (LLM) em cada chamada de inferência?

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Regulamentação

Como os reguladores veem a utilidade das moedas estáveis? Na minha opinião, o único aspecto importante é conhecer o seu cliente (KYC).

O conflito regulatório mais evidente que vi foi:

• Se as moedas estáveis são realmente semelhantes a Bancos como um Serviço (BaaS), então as autoridades reguladoras devem regulá-las da mesma forma que regulam o BaaS? Isso é uma questão de equivalência funcional.
• Deve uma moeda estável permitir anonimato como dinheiro em espécie?

Se o primeiro cenário ocorrer, toda a indústria de moedas estáveis irá colapsar, com a capitalização de mercado e o volume de negociação reduzindo-se pela metade. Isso resultará em uma grande perda na demanda por títulos do Tesouro dos Estados Unidos (UST).

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E a segunda situação é possível, mas espero forte oposição das empresas existentes e dos bancos offshore que se beneficiam da situação atual.

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