O ETF spot Bitcoin foi aprovado pela SEC dos EUA, abrindo uma nova porta para o mercado de ativos virtuais. As regulamentações incentivam constantemente a indústria a desenvolver-se numa direção ordenada e segura, e a conformidade tornou-se um dos destaques em 2024. Quem puder assumir a liderança na implementação da conformidade poderá aproveitar a oportunidade no futuro, quando as instituições entrarem no mercado.

Sejam bolsas compatíveis ou corretores independentes, a sua era apenas começou.

Leitura recomendada para Bailu Living Room hoje: Bei Hai, cofundador da PicWe, especializado em compra de serviços para corretores Web3, explica o desenvolvimento de bolsas compatíveis e corretores Web3. Compreenda os problemas existentes na indústria Web3, reconheça a importância de bolsas e corretores Web3 compatíveis e interprete o posicionamento e o futuro dos corretores Web3 na era pós-ETF.

A seguir está o conteúdo original.

Um drama “Flores”, meia história das sociedades de valores mobiliários.

O pessoal da Web3 tem uma forte ressonância com o drama “Flores”. Muitas pessoas substituíram inconscientemente “ações” por “tokens” ao assistir ao programa. O mercado de ações chinês na década de 1990 é exatamente igual ao atual mercado de criptomoedas. Sempre há pessoas que enriquecem da noite para o dia rolando posições ou “ficam em posição de sentido” explodindo suas posições. Eles esperam que seus amigos ganhem dinheiro todos os dias, mas têm medo de “amigos dirigindo Land Rover”. Todos os meses, oportunidades perdidas de liberdade fazem as pessoas quebrarem as coxas. Agora que o ETF foi aprovado, a Web3 também entrará na era de grande prosperidade da era dos “velhos estereótipos”.

Em “Flores”, endereço “No. 101 Xikang Road” é o lugar onde meu tio escreveu para Abao para comprar ações. O apelido do Departamento de Negociação de Valores Mobiliários Jing'an do Banco Industrial e Comercial da China Shanghai Trust and Investment Company é “Não. Estrada Xikang, 101”. “A árvore que se abraça nasce do menor grão de madeira.” Este é o ponto de partida para as empresas de valores mobiliários chinesas durante o período de reforma e abertura.

Portanto, não podemos deixar de perguntar: onde está o “Não. Estrada Xikang, 101”.

1. Por que o mercado Web3 precisa de corretores?

No mercado de valores mobiliários tradicional, os comerciantes comuns não podem entrar na bolsa e só podem colocar ordens nos salões de negócios criados pelas empresas de valores mobiliários (empresas de valores mobiliários), e a própria negociação de ações é concluída pelos agentes dos corretores. Na era Web2, os usuários não precisam ir a salas comerciais off-line para fazer pedidos, mas podem concluir operações de pedidos remotos por meio de terminais eletrônicos. No entanto, os comerciantes comuns ainda não podem colocar ordens diretamente na bolsa e os corretores ainda precisam concluir transações em nome dos usuários. Este é o papel mais básico de uma empresa de valores mobiliários – “serviço de compra”.

Não há restrições à troca na Web3 e qualquer usuário pode negociar diretamente na troca. Então a Web3 precisa de um corretor?

Muitas bolsas tradicionais adotam um sistema de adesão e as bolsas de valores não têm fins lucrativos. Os membros são autônomos, autodisciplinados e controlados uns pelos outros, e os membros podem participar na negociação de ações e na entrega na bolsa.

(1) Transformação de conformidade das trocas Web3

As trocas Web3 são divididas em dois tipos: trocas centralizadas (doravante denominadas Cex) e trocas descentralizadas (doravante denominadas Dex). Os lucros da Dex vêm de dois itens: um são as taxas de transação e o outro é a valorização do token da plataforma Dex. Além dessas duas receitas, a Cex também possui uma terceira receita, que é a perda de clientes. As perdas dos clientes referem-se ao valor perdido pelos usuários devido às transações na bolsa. Quando um usuário faz um pedido na bolsa, a bolsa precisa ajudar simultaneamente o usuário a negociar o número correspondente de Tokens. Esta é a função comercial da bolsa. Quanto ao Launchpad e outros negócios, à medida que a transformação da conformidade avança, eles não serão mais o negócio principal da exchange.

No United Exchange do chefe, Sr. Qiang, Bao Zong e Qilin serão enterrados. Imagine, se as ações da bolsa em “Flores” não exigirem fundos reais para comprar e vender e puderem subir ou descer com apenas uma palavra do Sr. Qiang, então dez Qilin não serão capazes de salvar o Sr.

Na operação real das bolsas atuais, ocorrerão a correspondência de transações e a negociação virtual.A correspondência de transações é razoável e pode melhorar a eficiência das transações. Mas a negociação virtual é muito arriscada. Derivativos financeiros, como contratos perpétuos, eram originalmente transações virtuais que permitiam aos usuários apostar uns contra os outros. O preço do contrato perpétuo não precisa ser consistente com o preço à vista, e o preço do contrato perpétuo do mesmo Token em várias bolsas também pode ser inconsistente. No entanto, quando as apostas e “mãos” são transparentes para as bolsas, muitas bolsas tomarão a iniciativa de manipular os preços das transações virtuais para conquistar os utilizadores. Portanto, muitas vezes vemos situações em que as posições são liquidadas pela manipulação da bolsa.

Alguns Cex obviamente não possuem tokens suficientes, mas fornecem um volume de negociação correspondente. É verdade que a maioria dos usuários da bolsa apenas especula com tokens, mas ocasionalmente os usuários desejam sacar dinheiro. Algumas pequenas bolsas tomarão medidas para não permitir “retiradas de moedas” e permitirão apenas compras e vendas digitais. As principais bolsas suspenderão as “retiradas de moedas” e usarão esse tempo para comprar tokens suficientes na rede ou em outras bolsas. Porém, a flutuação dos preços das moedas neste processo causará certas perdas ao câmbio. Portanto, o número de tokens mantidos tornou-se a principal competitividade da Cex. A liquidação cambial da bolsa agravará ainda mais a falta de liquidez da Web3.

Esses problemas são obstáculos à jornada de conformidade da bolsa e serão eventualmente resolvidos no futuro.

(2) A liquidez geral da criptomoeda é insuficiente

O tamanho geral do mercado de criptomoedas ainda é pequeno. Atualmente, o mercado financeiro tradicional ainda domina e seu tamanho está longe de ser comparável ao mercado de criptomoedas.Tomando o mercado de valores mobiliários como exemplo, o valor total de mercado do mercado global de valores mobiliários é de aproximadamente US$ 110 trilhões, dos quais o mercado total O valor do mercado de valores mobiliários dos EUA é de aproximadamente US$ 45,5 trilhões, representando aproximadamente 42,1%. Depois de experimentar um crescimento substancial desde novembro do ano passado até os últimos tempos, o valor total de mercado do mercado de criptomoedas acaba de retornar a um valor de mercado de US$ 1,59 trilhão.O volume geral acaba de ultrapassar a Austrália, que ocupa a 16ª posição no mercado global de valores mobiliários, e ainda está ligeiramente atrás do mercado de valores mobiliários coreano, que ocupa o 15º lugar.

Os ativos de criptomoeda não são conversíveis entre si.Tokens, NFTs, inscrições e outros ativos usam protocolos diferentes, como ERC-20, ERC-721, BRC-20, etc. Os ativos em protocolos diferentes não podem ser convertidos diretamente. Alguns podem ser trocados com a ajuda de ferramentas de terceiros, e alguns só podem ser liquidados através de leilões de mercado e liquidação de tokens.

Cada cadeia pública está dividindo a liquidez. Os tokens em cadeias diferentes só podem ser transferidos através de pontes entre cadeias, o que é lento e inseguro. Como resultado, os fundos num grande número de cadeias públicas fluem basicamente apenas numa única cadeia. Cada vez que uma nova cadeia pública é emitida, quando a entrada de recursos externos é limitada, ela está dividindo o mercado de criptomoedas, que já carece de liquidez.

O desenvolvimento do Dex não pode atender às necessidades dos usuários crescentes. O Dex está limitado a uma única cadeia pública ou parte do ecossistema. Para usuários comuns, em comparação com o Cex, a operação do Dex é mais complicada e o custo de aprendizado é maior. Além disso, existe o risco de arbitragem ou “ataque sanduíche” nas transações em cadeia, o que pode facilmente levar a grandes perdas se for feito de forma descuidada.

▲ Dados MEV por categoria de 14 de dezembro de 2023 a 11 de janeiro de 2024

▲ Caso de arbitragem em 10 de janeiro de 2024, obtendo lucro de 17.000 U por meio de empréstimo rápido com custo de 25U.

(3) A experiência de negociação do usuário precisa ser melhorada

Não é possível comprar nenhum token com um clique. Muitas pessoas já tiveram a experiência de ver um “código de riqueza” mas não sabem onde comprar esse Token, e algumas até acabam comprando moedas falsas. Muitos Tokens só podem ser adquiridos em determinadas exchanges, e alguns Tokens só podem ser adquiridos na blockchain. Até o momento, ainda não existe nenhum produto na Web3 que permita aos usuários comprar qualquer Token. Mesmo com ferramentas on-chain, você só pode comprar tokens correspondentes em ecossistemas específicos, como 1 polegada sendo inútil fora do EVM. A curva de aprendizado para transações em cadeia é muito alta. Mesmo os “veteranos” do setor muitas vezes enfrentam questões como “onde comprar” e “como comprar”. Cada ecossistema e protocolo tem diferenças significativas, e cada blockchain cria artificialmente obstáculos para bloquear a liquidez e evitar que o TVL flua. Muitas cadeias heterogêneas suportam apenas carteiras dentro de seus próprios ecossistemas, e cada cadeia estabelece seu próprio ecossistema DeFi. Isso resulta diretamente na incapacidade dos usuários de concluir transações para todos os tokens usando uma carteira universal + Dapp universal.

2. O papel dos corretores Web3 na era pós-ETF

(1) Posicionamento das bolsas na era pós-ETF

O ETF já foi aprovado e a indústria Web3 se tornará cada vez mais padronizada no futuro. Cex retornará gradativamente aos atributos de exchange e dificilmente continuará sendo árbitro e jogador. A receita futura do Cex compatível virá de quatro fontes: comissões de negociação, taxas de associação de corretagem, taxas de serviços de consultoria e taxas de manutenção e retirada. Os três primeiros são consistentes com as exchanges tradicionais, enquanto o quarto é exclusivo da Web3.

As taxas de retenção e retirada serão uma importante fonte de receita para as exchanges Web3. Os títulos e tokens diferem significativamente em termos de atributos e funcionalidades, com os tokens tendo direitos financeiros mais amplos e mais casos de uso do que os títulos. Na negociação de títulos, não existe o conceito de usuários solicitarem “retirar títulos”, mas no mundo Web3, os usuários muitas vezes precisam sacar tokens, e manter uma grande quantidade de criptografia representa um custo financeiro significativo. No futuro, pode haver casos em que as corretoras não detenham tokens e a bolsa os retenha em nome dos usuários. Quando os usuários iniciam um saque, ele será iniciado pela corretora e transferido ao usuário pela bolsa. A bolsa cobrará da corretora uma determinada taxa de retenção e do usuário uma determinada taxa de serviço de retirada.

▲ Participações de ativos da Cex

(2) Posicionamento de corretores Web3

A corretora Web3 oferece cinco serviços:

Um é o serviço de compra por proxy. As empresas de valores mobiliários conectam Cex e Dex por meio da infraestrutura Web3 para realizar a compra de qualquer token com um clique, ajudando os usuários a concluir transações de token. Assim como as ações, os usuários não se preocupam com quem fornece as ações, mas apenas com a conveniência da transação.

O segundo são os serviços de consultoria. Por um lado, é pregação. As empresas de valores mobiliários precisam explicar o conhecimento básico da Web3 para novos usuários e promover a tecnologia blockchain. Ao mesmo tempo, de acordo com as políticas e regulamentos locais, prestam assistência na abertura de contas, depósitos e levantamentos. Por outro lado, é consultoria de investimentos. Fornece várias consultas Web3 para ajudar os usuários a encontrar metas de investimento e tomar decisões comerciais.

O terceiro é a negociação de margem e os serviços de derivativos financeiros. Quando as bolsas avançam no sentido da conformidade, os contratos perpétuos e os negócios de alavancagem serão transferidos das bolsas para as empresas de valores mobiliários. Isto pode efetivamente evitar o problema de “o árbitro entrar pessoalmente em campo”. Quando projetos e usuários precisarem de apoio financeiro, os fundos em mãos de corretoras de valores mobiliários e o crédito de retiradas de tokens de bolsas por corretoras de valores mobiliários serão as opções preferidas. Além disso, os negócios atuais, como o comércio de cópias e o monitoramento on-chain, também serão integrados aos serviços das empresas de valores mobiliários.

A quarta é a gestão de ativos. As firmas de valores mobiliários Web3 fornecem não apenas produtos financeiros e de fundos tradicionais, mas também produtos exclusivos na rede, como mineração na rede e empréstimos garantidos por moeda estável. Ajude os usuários a obter valor agregado de ativos periódico e estável.

O quinto são os negócios de subscrição, distribuição e OTC. Embora a captação de recursos da Web3 possa ser feita diretamente por meio de IDO e ICO, com o endosso de empresas de valores mobiliários, a subscrição e a distribuição terão um mercado maior. Além disso, há um grande número de desbloqueios de tokens na indústria todos os meses, e os negócios de balcão podem evitar flutuações de preços no mercado. É mais provável que os negócios OTC facilitem as transações através de empresas de valores mobiliários com um trust.

3. A corretagem Web3 se tornará uma indústria subdividida no setor comercial

Quer se trate do mercado financeiro tradicional ou do mercado de criptomoedas, sempre que um mercado em alta começa, a primeira coisa a surgir é a pista de negociação, e “comprar corretores no mercado em alta” é o consenso.

Atualmente, a corretagem Web3 ainda é uma via emergente, mas alguns projetos já surgiram. Está dividido em diversas categorias de acordo com os tipos de serviços prestados:

Uma opção é usar um agente de compras. Sempre faltou ao Web3 um aplicativo semelhante ao Oriental Fortune ou Tonghuashun no mercado de ações, onde os usuários podem simplesmente fazer um pedido e comprar qualquer ação com apenas um clique. No futuro, a Web3 introduzirá uma série de agentes de compra que permitirão aos usuários comprar qualquer token sem a necessidade de aprender operações de blockchain ou registrar-se em uma exchange.

Atualmente, a plataforma PicWe oferece este serviço. A plataforma é baseada na Carteira AA, sistema de negociação agregado e tecnologia SIS (um serviço à prova de estado baseado na Lightning Network). Ele fornece liquidez entre Cex e Dex, permitindo aos usuários comprar qualquer token sem a necessidade de APIs de exchange ou registro. O serviço de compra por proxy da plataforma PicWe ajuda os usuários a “comprar qualquer token com apenas um clique”. Além disso, os ativos do usuário são bloqueados com segurança no blockchain. O Dapp e o Tgbot da plataforma já estão online e em fase de testes beta.

Em segundo lugar estão as ferramentas de informação. As notícias do ETF impulsionaram instantaneamente o ETH em 10 pontos, enquanto os rastros L2 e conceitos relacionados ao ETH (como ETC) dispararam em quase 20 pontos. Obter informações primeiro na Web3 significa “embarcar mais cedo” com custos mais baixos, riscos mais baixos e retornos mais elevados.

O sistema de inteligência de dados off-chain Web3 mais rápido da Internet é, sem dúvida, a plataforma BubbleAI. Combinando o mecanismo de análise de modelo de IA desenvolvido pela equipe, criamos um ecossistema AIFi “All in One” que capacita usuários globais com os dados mais difíceis e complexos da maneira mais rápida e simples. A versão Beta do terminal BubbleAI já foi lançada. Seus principais recursos incluem agregação de sinal em tempo real, análise de sentimento de IA, acompanhamento de agente de IA, rastreamento de setor quente de IA e bot de estratégia de IA. Atualmente, a plataforma BubbleAI está conduzindo atividades de inscrição na lista de permissões e o número de candidatos ultrapassou 20.000.

3. São derivados financeiros.

Existem vários tipos de derivativos financeiros e o mais próximo dos serviços de corretagem são, sem dúvida, os serviços de copy trading. Os serviços de comércio de cópias podem ser divididos em três tipos com base em categorias de negócios: mineração DeFi, comércio de cópias (dividido em comércio de cópias Cex e rastreamento de Smart Money na rede) e comércio quantitativo. Entre eles, a mineração DeFi concentra-se na “agricultura produtiva” ou stablecoins, que é tecnicamente mais do tipo Fi. A negociação de cópias tem um volume maior e espera-se que se torne uma parte importante dos serviços de corretagem da Web3 no futuro.

Há um serviço de negociação de cópias de corretagem que vale a pena mencionar. Logearn é o primeiro middleware descentralizado de comércio de cópias automatizado do mundo e é uma plataforma agregada de comércio de cópias descentralizada. A plataforma fornece soluções SaaS descentralizadas de comércio de cópias que integram completamente dados e processos de comércio de cópias de CEX, DEX, carteiras, comunidades e outros cenários, agregando a liquidez de todo o comércio de cópias na indústria. Ele permite que os usuários entrem convenientemente no Web3 para investimento ou negociação.

4. É uma ferramenta de gestão de ativos.

Durante todo o tempo, o mercado de criptomoedas manteve retornos elevados e os projetos de gerenciamento de ativos Web3 também foram muito populares. As plataformas de gestão de ativos podem ser classificadas em categorias centralizadas, descentralizadas e semicentralizadas com base nas permissões dos detentores de ativos, com diferentes formas de produtos e rotas técnicas. No geral, os projetos de gestão de ativos da Web3 são desiguais, muitas vezes proporcionando retornos elevados no curto prazo, mas lucros baixos ou mesmo perdas no longo prazo. Somente os projetos que passaram por um teste de mercado durante um ciclo completo são considerados excelentes projetos de gestão de ativos.

O projeto Enzyme foi lançado em 2017, permitindo aos gestores construir as suas próprias carteiras de investimentos e aos investidores escolher gestores de investimentos específicos para investir. Após o lançamento da versão V2, ela suporta quase 200 ativos com mais de 1.300 carteiras de investimento e gerencia quase US$ 1,7 bilhão em ativos on-chain. No entanto, devido à preferência dos utilizadores deste círculo por elevados retornos a curto prazo, o Enzyme, embora seja um projecto líder no domínio da gestão descentralizada de activos, ainda tem uma pequena escala. Este mercado altista pode ver o surgimento de projetos de gestão de ativos de alta qualidade semicentralizados e on-chain.

5. É uma plataforma de negócios de subscrição, distribuição e OTC.

As plataformas representadas pela Amber podem fornecer aos usuários do mercado que não são de criptomoeda canais para comprar ativos criptográficos. No entanto, atualmente não existe uma plataforma de negócios OTC baseada em contratos inteligentes que ajude as partes do projeto a concluir transações simbólicas em mercados não secundários.

11 de janeiro de 2024 marca o início de uma nova era para a Web3. No futuro, as bolsas e corretoras compatíveis com Web3 trabalharão juntas para criar uma infraestrutura de negociação mais conveniente, introduzir um grande número de usuários externos para manter ativos criptográficos, fornecer serviços de negociação mais fáceis de usar, agregar a liquidez de todo o mercado de criptomoedas e melhorar a eficiência do blockchain. Existe um consenso mundial para acolhermos juntos o florescimento da Web3.

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