Chuyển tiếp Tiêu đề gốc: Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Bitcoin là “Bộ quần áo mới của Hoàng đế” với giá trị bằng 0 và sự thịnh vượng của ETF chỉ là ảo ảnh

Vào ngày 22 tháng 2, hai quan chức của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã đăng một bài báo có tiêu đề “Sự chấp thuận của ETF đối với bitcoin – bộ quần áo mới của vị hoàng đế trần trụi” trên trang web chính thức, gây xôn xao trên mạng xã hội. Nhìn vào toàn bộ lĩnh vực dư luận, hầu hết giới tinh hoa trong ngành và các KOL trong ngành đều đang chỉ trích Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Hai quan chức tuyên bố trong bài báo rằng ngay cả khi SEC Hoa Kỳ đã phê duyệt nhiều quỹ ETF Bitcoin và hàng tỷ đô la đã đổ vào, điều đó không thể thay đổi sự thật rằng Bitcoin là một khoản đầu tư khủng khiếp và phương thức thanh toán vụng về.

Trong bài báo, hai quan chức ngân hàng trung ương nhắc lại rằng giá trị hợp lý của Bitcoin bằng 0 và chỉ ra những thiếu sót phổ biến của Bitcoin, như tính biến động cao, chi phí cao, tốc độ giao dịch chậm và mức tiêu thụ năng lượng khai thác cao.

Và ba lý do mang tính cấu trúc cho sự gia tăng hiện tại của Bitcoin:

1. Đầu tiên là trong một thị trường không được kiểm soát, “giá cả” liên tục bị thao túng, không có sự giám sát và không có giá trị hợp lý.
2. Nhu cầu về “tiền tệ tội phạm” đang gia tăng.
3. Phán quyết và biện pháp của cơ quan chức năng là sai lầm.

Hai quan chức cảnh báo rằng khi ngôi nhà bài bạc cuối cùng sụp đổ, chính quyền phải luôn cảnh giác để bảo vệ xã hội.

Sau đó, giám đốc điều hành của các công ty giao dịch công khai trên mạng xã hội và các KOL trong ngành đã chỉ trích và đặt câu hỏi về hoạt động trong quá khứ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Ví dụ: Michael Saylor, người sáng lập MicroStrategy, công ty mà chúng tôi biết là công ty nắm giữ lớn nhất trong số các công ty niêm yết, cho biết: “Ngân hàng Trung ương Châu Âu muốn mọi người biết về Bitcoin”.

VanEck, nhà phát hành Bitcoin ETF, nhà tư vấn chiến lược Gabor Gurbacs đã đăng tiêu đề ban đầu “Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Bitcoin ETF phê duyệt quần áo mới của hoàng đế khỏa thân”, đồng thời chế nhạo rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng đang mặc quần áo mới của hoàng đế và đính kèm biểu đồ sức mua của đồng euro giảm hơn 30% trong 24 năm qua.

Một nhà phân tích trong ngành cho biết, đây là những gì bạn, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, đã viết vào tháng 10 năm 2012, “Trong những trường hợp cực đoan, tiền ảo có thể có tác động thay thế đối với tiền tệ của ngân hàng trung ương” - kể từ đó, giá Bitcoin so với đồng Euro đã tăng lên 5.700 lần.

Giám đốc điều hành truyền thông ngành Marty Bent cho biết Bitcoin đã vượt qua các ngân hàng trung ương. Họ sẽ sớm bị loại bỏ. ECB được điều hành một cách hiệu quả bởi một tên tội phạm bị kết án và tiền tệ của nó hoạt động bằng cách thao túng lãi suất.

Tín hiệu tăng giá BTC

Những người khác cho rằng đây là tín hiệu tăng giá. Sau khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu phát hành “Phương án cuối cùng của Bitcoin”, Bitcoin đã tăng 197%. Ông nói, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, hãy tiếp tục sự lừa dối của bạn.

Người khác nói, tôi nghĩ đó là nỗi sợ hãi. Đồng Euro đã tồn tại được 24 năm và sức mua của nó đã mất hơn 30% trong thời gian này. Mọi người chọn rời khỏi đồng Euro và chọn Bitcoin.

Nhìn vào nó, chúng ta có thể thấy rằng lập trường của hầu hết mọi người đều chống lại lập trường của Ngân hàng Trung ương Châu Âu về Bitcoin. Không có người ủng hộ quan điểm của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Cho dù đó là sự suy giảm sức mua của đồng Euro hay tỷ giá hối đoái của Bitcoin so với đồng Euro tăng lên, đây đều là những điểm mấu chốt của họ đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Khi nói đến cái nào tốt hơn giữa Euro và Bitcoin, tôi tin rằng mọi người đều có quan điểm riêng của mình. Nếu có ý kiến gì có thể để lại lời nhắn ở phần bình luận, mọi người sẽ cùng nhau thảo luận.

Chúng tôi đã liệt kê bài viết gốc “Sự chấp thuận của ETF cho bitcoin – bộ quần áo mới của vị hoàng đế trần trụi” do Ngân hàng Trung ương Châu Âu phát hành để độc giả tham khảo.

Sự chấp thuận của ETF cho bitcoin - bộ quần áo mới của vị hoàng đế trần trụi

Tác giả: Ulrich Bindseil và Jürgen Schaaf

Bitcoin đã thất bại trong lời hứa trở thành một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung toàn cầu và vẫn hầu như không được sử dụng để chuyển tiền hợp pháp. Sự chấp thuận mới nhất của ETF không thay đổi thực tế rằng Bitcoin không phù hợp làm phương tiện thanh toán hoặc đầu tư.

Vào ngày 10 tháng 1, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt các quỹ giao dịch trao đổi giao ngay (ETF) cho Bitcoin. Đối với các môn đệ, sự chấp thuận chính thức xác nhận rằng khoản đầu tư Bitcoin là an toàn và đợt tăng giá trước đó là bằng chứng về chiến thắng không thể ngăn cản. Chúng tôi không đồng ý với cả hai tuyên bố và nhắc lại rằng giá trị hợp lý của Bitcoin vẫn bằng 0. Đối với xã hội, một chu kỳ bùng nổ-phá sản mới của Bitcoin là một viễn cảnh tồi tệ. Và thiệt hại tài sản thế chấp sẽ rất lớn, bao gồm cả thiệt hại về môi trường và sự phân phối lại của cải cuối cùng gây thiệt hại cho những người kém phức tạp hơn.

Một bài đăng trên Blog của ECB (Ngân hàng Trung ương Châu Âu) vào tháng 11 năm 2022 đã vạch trần những lời hứa hão huyền về Bitcoin và cảnh báo về những mối nguy hiểm cho xã hội nếu không được giải quyết một cách hiệu quả.

Chúng tôi lập luận rằng Bitcoin đã không thực hiện được lời hứa ban đầu là trở thành một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung toàn cầu. Chúng tôi cũng chỉ ra rằng lời hứa thứ hai của Bitcoin về việc trở thành một tài sản tài chính, giá trị của nó chắc chắn sẽ tiếp tục tăng, cũng sai lầm không kém. Chúng tôi đã cảnh báo về những rủi ro đối với xã hội và môi trường nếu hoạt động vận động hành lang Bitcoin cố gắng tái khởi động bong bóng với sự trợ giúp ngoài ý muốn của các nhà lập pháp, những người có thể đưa ra lời chúc phúc khi cần có lệnh cấm.

Than ôi, tất cả những rủi ro này đã thành hiện thực.

Ngày nay, các giao dịch Bitcoin vẫn còn bất tiện, chậm chạp và tốn kém. Bên ngoài darknet, phần ẩn của Internet được sử dụng cho các hoạt động tội phạm, nó hầu như không được sử dụng để thanh toán. Các sáng kiến pháp lý nhằm chống lại việc tội phạm sử dụng mạng Bitcoin trên quy mô lớn vẫn chưa thành công. Ngay cả sự tài trợ hoàn toàn của chính phủ El Salvador đã cấp cho nó tư cách đấu thầu hợp pháp và cố gắng hết sức để khởi động hiệu ứng mạng thông qua món quà Bitcoin ban đầu trị giá 30 đô la bitcoin miễn phí cho người dân cũng không thể coi nó là phương tiện thanh toán thành công.

Tương tự như vậy, Bitcoin vẫn không phù hợp để đầu tư. Nó không tạo ra bất kỳ dòng tiền nào (không giống như bất động sản) hoặc cổ tức (cổ phiếu), không thể sử dụng hiệu quả (hàng hóa) và không mang lại lợi ích xã hội (trang sức vàng) hoặc sự đánh giá chủ quan dựa trên khả năng xuất sắc (tác phẩm nghệ thuật). Các nhà đầu tư bán lẻ ít hiểu biết về tài chính bị thu hút bởi nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội, khiến họ có khả năng mất tiền.

Và việc khai thác Bitcoin bằng cơ chế bằng chứng công việc tiếp tục gây ô nhiễm môi trường ở quy mô tương tự như toàn bộ các quốc gia, với giá Bitcoin cao hơn đồng nghĩa với việc tiêu thụ năng lượng cao hơn vì các thợ mỏ có thể chi trả chi phí cao hơn.

Nhưng mặc dù điều này đã được biết đến và danh tiếng của toàn bộ bối cảnh tiền điện tử đã bị tổn hại bởi một danh sách dài ngày càng nhiều các vụ bê bối tiếp theo, Bitcoin đã phục hồi đáng kể kể từ cuối tháng 12 năm 2022 từ mức dưới 17.000 USD lên hơn 52.000 USD. Các nhà đầu tư nhỏ đang quay trở lại với tiền điện tử, mặc dù chưa vội vã như ba năm trước (Bloomberg, 2024).

Vậy tại sao con mèo chết này lại nảy lên cao như vậy?

Đối với nhiều người, cuộc biểu tình vào mùa thu năm 2023 được bắt đầu bởi triển vọng về sự thay đổi sắp xảy ra trong chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, việc giảm một nửa phần thưởng khai thác BTC vào mùa xuân và sau đó là sự chấp thuận của ETF giao ngay Bitcoin của SEC.

Lãi suất thấp hơn sẽ làm tăng khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư và việc phê duyệt ETF giao ngay sẽ mở ra làn sóng tràn vào Phố Wall đối với Bitcoin. Cả hai đều hứa hẹn mang lại dòng tiền lớn – nguồn nhiên liệu hiệu quả duy nhất trong bong bóng đầu cơ.

Tuy nhiên, điều này có thể chỉ là một tia chớp trong chảo. Mặc dù trong ngắn hạn, dòng tiền chảy vào có thể có tác động lớn đến giá cả bất kể các yếu tố cơ bản, nhưng về lâu dài, giá cuối cùng sẽ quay trở lại giá trị cơ bản của chúng (Gabaix và Koijen, 2022). Và không có bất kỳ dòng tiền hoặc lợi nhuận nào khác, giá trị hợp lý của tài sản bằng không. Tách rời khỏi các nguyên tắc cơ bản về kinh tế, mọi mức giá đều (không) hợp lý như nhau - một điều kiện tuyệt vời cho những người bán dầu rắn.

Tương tự như vậy, việc sử dụng ETF làm phương tiện tài trợ không làm thay đổi giá trị hợp lý của tài sản cơ bản. Một ETF chỉ có một tài sản làm đảo lộn logic tài chính thực tế của nó (mặc dù có những tài sản khác ở Hoa Kỳ). ETF thường nhằm mục đích đa dạng hóa rủi ro bằng cách nắm giữ nhiều chứng khoán riêng lẻ trên thị trường. Tại sao mọi người lại phải trả phí cho người quản lý tài sản cho dịch vụ lưu ký chỉ một tài sản – thay vì sử dụng người giám sát trực tiếp, trong hầu hết các trường hợp là một sàn giao dịch tiền điện tử khổng lồ hoặc thậm chí giữ tiền miễn phí mà không cần bất kỳ trung gian nào? Hơn nữa, đã có những cách dễ dàng khác để tiếp cận Bitcoin hoặc mua Bitcoin mà không cần bất kỳ trung gian nào. Vấn đề chưa bao giờ là thiếu khả năng đầu cơ bằng cách sử dụng Bitcoin – mà đó chỉ là đầu cơ (Cohan, 2024). Cuối cùng, thật là mỉa mai khi đơn vị tiền điện tử đặt mục tiêu vượt qua hệ thống tài chính lâu đời đã bị phá hủy lại cần các trung gian thông thường để lan rộng đến một nhóm nhà đầu tư rộng hơn.

Việc giảm một nửa phần thưởng khai thác BTC sẽ diễn ra vào giữa tháng 4. Sau khi mạng bitcoin khai thác được 210.000 khối, khoảng bốn năm một lần, phần thưởng khối được trao cho những người khai thác Bitcoin để xử lý các giao dịch sẽ bị cắt giảm một nửa. Giới hạn hiện tại là 900 BTC mỗi ngày sau đó sẽ giảm xuống còn 450. Giảm một nửa làm giảm phần thưởng bitcoin cho việc khai thác, mặc dù nó vẫn còn tốn kém. Trong quá khứ, việc giảm một nửa như vậy kéo theo giá tăng. Nhưng nếu đây là một mô hình đáng tin cậy thì sự gia tăng đó đã được định giá đầy đủ (một số người cho rằng đúng như vậy).

Trong khi đợt phục hồi hiện tại được thúc đẩy bởi các yếu tố tạm thời, có ba lý do mang tính cơ cấu có thể giải thích khả năng phục hồi dường như của nó: việc thao túng “giá” liên tục trong một thị trường không được kiểm soát mà không có sự giám sát và không có giá trị hợp lý, nhu cầu ngày càng tăng đối với “tiền tệ của tội phạm”. ”, và những thiếu sót trong phán đoán, biện pháp của cơ quan chức năng.

Thao túng giá kể từ khi Bitcoin ra đời

Lịch sử của Bitcoin được đặc trưng bởi sự thao túng giá và các loại gian lận khác. Điều này có thể không đáng ngạc nhiên lắm đối với một tài sản không có giá trị hợp lý. Các sàn giao dịch tiền điện tử đã ngừng hoạt động và các nhà khai thác đã bị truy tố vì lừa đảo trong những chu kỳ đầu tiên.

Và giá cả vẫn còn mơ hồ trong xu hướng tăng trưởng năm ngoái. Một phân tích (Forbes, 2022) trên 157 sàn giao dịch tiền điện tử cho thấy 51% khối lượng giao dịch bitcoin hàng ngày được báo cáo có khả năng là không có thật.

Việc thao túng có thể đã trở nên hiệu quả hơn khi khối lượng giao dịch giảm đáng kể trong thời kỳ suy thoái thị trường gần đây được gọi là “mùa đông tiền điện tử” do sự can thiệp của thị trường có tác động nhiều hơn khi thanh khoản thấp. Theo một ước tính, khối lượng giao dịch trung bình của Bitcoin từ năm 2019 đến năm 2021 là khoảng 2 triệu Bitcoin, so với con số ít ỏi 500.000 vào năm 2023.

Đồng tiền của tội phạm: tài trợ cho cái ác

Như các nhà phê bình thường chỉ ra: tiện ích chính mà tiền điện tử mang lại là tài trợ cho khủng bố và các tội phạm như rửa tiền và ransomware. Nhu cầu về lợi ích khét tiếng này rất lớn – và ngày càng tăng.

Bất chấp sự suy thoái của thị trường, khối lượng giao dịch bất hợp pháp vẫn tiếp tục tăng. Phạm vi ứng dụng có thể rất rộng.

Bitcoin vẫn là lựa chọn hàng đầu để rửa tiền trong thế giới kỹ thuật số, với các địa chỉ bất hợp pháp chuyển 23,8 tỷ USD tiền điện tử vào năm 2022, đánh dấu tỷ lệ 68,0%. tăng so với năm trước. Khoảng một nửa số tiền này được chuyển thông qua các sàn giao dịch chính thống, mặc dù có các biện pháp tuân thủ nhưng vẫn đóng vai trò là kênh chuyển đổi tiền điện tử bất hợp pháp thành tiền mặt.

Hơn nữa, tiền điện tử tiếp tục là phương tiện ưa thích để thanh toán ransomware, với các cuộc tấn công vào bệnh viện, trường học và văn phòng chính phủ mang lại 1,1 tỷ USD vào năm 2023, so với 567 triệu USD vào năm 2022.

Cơ quan chức năng đánh giá sai?

Cộng đồng quốc tế ban đầu thừa nhận Bitcoin thiếu lợi ích xã hội tích cực. Các nhà lập pháp ngần ngại cụ thể hóa các quy định do tính chất trừu tượng của các hướng dẫn và lo ngại về sự khác biệt của Bitcoin với các tài sản tài chính truyền thống. Tuy nhiên, áp lực từ các nhà vận động hành lang được tài trợ tốt và các chiến dịch truyền thông xã hội đã dẫn đến sự thỏa hiệp, được hiểu là sự chấp thuận một phần cho các khoản đầu tư Bitcoin.

Ở Châu Âu, Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) ban hành tháng 6 năm 2023 nhằm mục đích hạn chế các tổ chức phát hành và giao dịch lừa đảo các đơn vị tiền điện tử - bất chấp ý định ban đầu đối với tài sản tiền điện tử thực sự - , cuối cùng tập trung vào stablecoin và nhà cung cấp dịch vụ, mặc dù không có quy định và hạn chế Bitcoin mỗi se. Đồng thời, những người ngoài cuộc ít hiểu biết hơn có thể có ấn tượng sai lầm rằng với MiCA được đưa ra, Bitcoin cũng sẽ được quản lý và an toàn.

Tại Hoa Kỳ, cách tiếp cận của SEC đối với Bitcoin ETF ban đầu liên quan đến sự thỏa hiệp, ưu tiên các ETF tương lai do tính biến động thấp hơn và rủi ro thao túng giá thấp hơn. Tuy nhiên, phán quyết của tòa án vào tháng 8 năm 2023 đã buộc SEC phải cấp phép cho các quỹ ETF giao ngay, dẫn đến một đợt phục hồi thị trường đáng kể.

Cho đến nay, cả Hoa Kỳ và EU đều chưa thực hiện bất kỳ bước hiệu quả nào để giải quyết vấn đề tiêu thụ năng lượng của Bitcoin, bất chấp bằng chứng về tác động tiêu cực to lớn đến môi trường của nó.

Bản chất phi tập trung của Bitcoin đặt ra những thách thức cho chính quyền, đôi khi dẫn đến chủ nghĩa định mệnh không cần thiết về quy định. Nhưng các giao dịch Bitcoin cung cấp ẩn danh thay vì ẩn danh hoàn toàn, vì mỗi giao dịch được liên kết với một địa chỉ duy nhất trên chuỗi khối công khai. Do đó, Bitcoin đã trở thành một công cụ ẩn danh bị nguyền rủa, tạo điều kiện cho các hoạt động bất hợp pháp và dẫn đến hành động pháp lý chống lại những kẻ phạm tội bằng cách truy tìm các giao dịch.

Hơn nữa, có vẻ sai lầm khi Bitcoin không phải chịu sự can thiệp mạnh mẽ của cơ quan quản lý, thậm chí là cấm nó. Niềm tin rằng một người được bảo vệ khỏi sự tiếp cận hiệu quả của các cơ quan thực thi pháp luật có thể khá lừa đảo, ngay cả đối với các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). DAO là cộng đồng kỹ thuật số do thành viên sở hữu, không có sự lãnh đạo trung tâm, dựa trên công nghệ blockchain. Một trường hợp gần đây liên quan đến BarnBridge DAO, công ty đã bị SEC phạt hơn 1,7 triệu USD vì không đăng ký chào bán và bán chứng khoán tiền điện tử. Mặc dù tuyên bố quyền tự chủ, DAO đã giải quyết sau áp lực của SEC đối với những người sáng lập. Khi xác định được các quản trị viên của cơ sở hạ tầng phi tập trung, chính quyền có thể truy tố họ một cách hiệu quả, nêu rõ những hạn chế của quyền tự chủ được tuyên bố.

Nguyên tắc này cũng áp dụng cho Bitcoin. Mạng Bitcoin có cấu trúc quản trị trong đó vai trò được chỉ định cho các cá nhân được xác định. Các nhà chức trách có thể quyết định rằng những hành vi này nên bị truy tố vì quy mô lớn của các khoản thanh toán bất hợp pháp bằng Bitcoin. Tài chính phi tập trung có thể được điều tiết một cách mạnh mẽ khi các nhà lập pháp thấy cần thiết.

Những phát triển gần đây, chẳng hạn như tăng tiền phạt đối với các biện pháp kiểm soát lỏng lẻo (Noonan và Smith, 2024). và thỏa thuận của EU nhằm tăng cường các quy tắc chống rửa tiền đối với tài sản tiền điện tử, cho thấy sự thừa nhận ngày càng tăng về sự cần thiết phải có quy định chặt chẽ hơn trong không gian đơn vị tiền điện tử.

Phần kết luận

Mức giá của Bitcoin không phải là một chỉ số cho thấy tính bền vững của nó. Không có dữ liệu kinh tế cơ bản, không có giá trị hợp lý để từ đó có thể đưa ra những dự báo nghiêm túc. Không có “bằng chứng về giá” trong bong bóng đầu cơ.

Thay vào đó, sự phản ánh của bong bóng đầu cơ cho thấy tính hiệu quả của việc vận động hành lang Bitcoin. Vốn hóa “thị trường” định lượng thiệt hại xã hội tổng thể sẽ xảy ra khi ngôi nhà bài sụp đổ. Điều quan trọng là các cơ quan chức năng phải cảnh giác và bảo vệ xã hội khỏi hoạt động rửa tiền, tội phạm mạng và các tội phạm khác, tổn thất tài chính đối với những người ít học về tài chính và thiệt hại môi trường trên diện rộng. Công việc này vẫn chưa được thực hiện.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [blocktempo]. Chuyển tiếp Tiêu đề gốc'Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Bitcoin là “Bộ quần áo mới của Hoàng đế” không có giá trị và sự thịnh vượng của ETF chỉ là ảo ảnh
   ', Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [碳链价值]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm pháp lý: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.