Por que os investidores devem se importar com stablecoins?

Stablecoins não são mais exatamente um segredo. Nós falamos sobre eles há anos (veja aqui, aqui, aqui, e aqui. Grandes corporações como PayPalestão lançando suas próprias stablecoins. Eles estão sendo discutidos nos níveis mais altos do Câmara dos EUAeSenado. E apenas nesta semana, a gigante de processamento de pagamentos Stripe anunciou sua maior aquisição até agora: um acordo de $1.1 bilhão para Bridge, uma plataforma de emissão de stablecoin.

Então, o que os torna tão valiosos? E por que os investidores devem se importar?

Stablecoins, é claro, são diferentes de outros ativos criptográficos, pois são projetados para manter um valor estável em relação a algum ativo, geralmente o dólar dos EUA. Se você vê o preço de uma stablecoin oscilar, algo deu terrivelmente errado. Isso os torna menos atraentes como investimentos, mas muito mais práticos como meio de troca. E, mais importante, esse papel permite que as stablecoins funcionem como uma ponte entre as finanças tradicionais e a economia digital.

Não apenas isso, mas eles são rápidos, eficientes e programáveis. Você pode enviar $10.000 para qualquer pessoa no mundo em segundos, sem se preocupar com o horário bancário ou com longos tempos de liquidação. E como ativos digitais, as stablecoins podem ser programadas para executar contratos inteligentes, possibilitando pagamentos automatizados, serviços de garantia e uma ampla gama de aplicativos financeiros descentralizados (DeFi).

É por isso que o uso de stablecoins disparou para níveis recordes. No primeiro semestre do ano, mais de US$ 5,1 trilhões de transações globais foram realizadas em stablecoins. Isso não fica muito atrás dos US$ 6,5 trilhões da Visa. Este não é um mercado de nicho.

Transações de Stablecoin

Fonte: Bitwise Asset Management com dados da Coin Metrics. Dados do Q1 2020 ao Q3 2024.

Nota: "Outros" inclui BUSD, DAI, FDUSD, GUSD, HUSD, LUSD, PYUSD, TUSD, USDK e USDP.

Como Stablecoins estão decolando

Por que o PayPal, um gigante tradicional de pagamentos, lançou uma stablecoin? O modelo de negócios é simplesmente bom demais.

É bastante simples: o emissor recebe dólares americanos (ou outra moeda fiduciária) e em troca emite um número equivalente de stablecoins. Eles então usam essa moeda fiduciária para comprar Tesouros dos EUA e outros ativos com rendimento. Eles ficam com os juros.

Quão bem funciona esse modelo? O principal emissor de stablecoin, Tether, fez mais lucro no ano passado do que BlackRock.

Esses emissores estão se tornando grandes players. Como mostra o gráfico abaixo, os cinco principais stablecoins juntos detinham mais Tesouros dos EUA do que algumas nações do G20, como Coreia do Sul e Alemanha. Como resultado, o crescimento das stablecoins fornece uma nova fonte de demanda por dívida dos EUA e ajuda no provisionamento de liquidez para o mercado do Tesouro dos EUA, tornando as stablecoins um impacto líquido positivo para o sistema financeiro mais amplo.

Os investidores estão ansiosos para participar dessa ação. O maior concorrente da Tether, Circle, está feliz em atender a eles; ele silenciosamente solicitou um IPOeste ano. Mas enquanto isso está em andamento, empresas públicas como Visajá estão integrando stablecoins em suas operações.

Detentores de títulos do Tesouro dos EUA: Stablecoins vs. Principais Detentores Estrangeiros

Fonte: Bitwise Asset Management com dados do Departamento do Tesouro dos EUA e relatórios da empresa. Dados até 30 de junho de 2024.

Nota: Esta tabela foi inspirada numa apresentação de Nic Carter, um dos Sócios Fundadores da Castle Island Ventures. 'Stablecoins' refere-se às cinco principais stablecoins por capitalização de mercado para as quais existiam relatórios de atestação de reservas até 30 de junho de 2024 (USDT, USDC, FDUSD, PYUSD e GUSD). As holdings do 'Tesouro dos EUA' incluem títulos do Tesouro dos EUA, acordos de recompra reversa e fundos de mercado monetário.

O que isso significa para os investidores?

Então, como os investidores podem aproveitar o momento?

Lembre-se: Por design, as stablecoins não se valorizam. Se algo, elas estão sujeitas à mesma pressão inflacionária (e risco de câmbio) que os ativos aos quais estão atreladas.

Que oportunidades, então, os investidores devem buscar? E que riscos eles precisam ter em mente?

1) Empresas Públicas

Algumas grandes corporações estão integrando stablecoins em suas operações para obter uma vantagem competitiva. Essas empresas são refletidas nos índices de criptoequidade, como o Índice Bitwise Crypto Innovators 30. Com stablecoins oferecendo custos de transação mais baixos e tempos de liquidação mais rápidos do que intermediários tradicionais, esperamos que empresas como Visa e PayPal não sejam as últimas empresas a aproveitar as stablecoins. Espere ver mais bancos e processadores de pagamento entrando no espaço.

2) Potencial Alternativa para Contas de Mercado Monetário

Para a maioria dos detentores de stablecoins hoje, seus ativos agem de maneira semelhante ao dinheiro em uma conta corrente: eles são estáticos. Mas e se os emissores pudessem repassar parte do lucro que obtêm de suas reservas do Tesouro como juros?

Se esse caminho se abrir, as stablecoins se tornariam uma alternativa atraente para fundos de mercado monetário - uma indústria de US$ 6,3 trilhões. Para consultores cujos clientes mantêm dinheiro em mãos, as stablecoins poderiam se tornar uma ferramenta útil em uma carteira. Com a regulamentação das stablecoins sendo um tema quente no Congresso dos EUA, isso é algo para ficar de olho.

3) Valor Acumulado às Blockchains Subjacentes

A maior parte da atividade de stablecoin acontece no Ethereum. O crescimento das stablecoins contribui diretamente para o crescimento e estabilidade da rede - e indiretamente para o preço do ETH. Claro, também funciona ao contrário: Se o modelo de stablecoin falhasse, poderia pesar na atividade da rede.

Considerações Finais

Quão grande podem ficar as stablecoins?

Considere isto: Os depósitos líquidos nos EUA somam aproximadamente $18 trilhões. As stablecoins hoje representam apenas 1% do tamanho desse mercado. O que acontece com essa participação de mercado relativa se virmos a aprovação em larga escala de stablecoins com juros ou um quadro regulamentar mais claro?

Para os investidores, a mensagem é clara: Chegou a hora de prestar atenção nas stablecoins.

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