ソース: Glassnode

オリジナルコンピレーション:Lila、BlockBeats

まとめ

• 尽管BTC价格サイドウェイまたは下落していますが、市場の多くはまだ利益を上げており、短期ホルダーが大部分の損失を被っています。
• チェーン上の価格設定モデルとテクニカル指標を組み合わせることで、市場の将来の発展状況を探索しました。
• 波動は引き続き歴史的に圧縮されており、投資家の感情が冷めていることを示していますが、将来的にはより大きな波動が起こる可能性も示唆されています。

市場の収益性は依然として強力です

ビットコインの価格が60,000ドルの範囲に下落したとき、多くのデジタル資産投資家の間で恐怖と弱気のレベルがありました。 市場のボラティリティが停滞し、休眠状態になることは珍しくなく、無関心が忍び寄ってきます。

しかし、MVRV比率から見ると、全体の投資家の収益能力は非常に強力であり、平均して1つの通貨あたり2倍の利益を維持しています。これは通常、「熱狂」と「狂信的な」牛市の段階を区別するための指標または規則です。

ライブチャート

未実現の利益または損失にすべての保有通貨を分割することにより、各グループの平均コストベースおよび各コインの未実現の利益および損失の平均幅を評価できます。

• 平均获利の通貨持有未実現収益は$ 41.3 k、コストは約$ 19.4 k。値するのは、このデータは、より早いサイクルに移された通貨によって歪められる可能性があることです。これにはPatoshiエンティティ、初期マイナー、および失われた通貨が含まれます。 *コイン保有の平均損失は$ 5.3 kであり、コストは約$ 66.1 kです。 これらのコインは、2021年のサイクルの「トップバイヤー」のほとんどがまだ保有していないため、ほとんどが短期保有者によって保有されています。

これらの2つの指標は、投資家が収益を保有したり、より大きな未実現損失を回避したりすることを望むため、潜在的な売り圧力ポイントを特定するのに役立ちます。

ライブ ワークベンチ

各コインの未実現利益/損失比率を確認することで、保有している紙面利益は紙面損失の8.2倍であることがわかります。相対的な価値がより大きい取引日は18％しかなく、これらのすべてのデータが示すように、我々は熱狂的なブルマーケットの段階にいることを示しています。

3月の歴史的な最高値（ATH）は、ETFの承認後のいくつかの特徴と歴史的なブルマーケットのピークと一致していると考えられます。

ライブ ワークベンチ

周期の位置を確定する

3月の歴史的な高値から、ビットコインの価格は6万ドルから7万ドルの範囲で横ばいし、投資家の感情が鈍り、退屈が広がっています。これにより、多くの投資家がためらい、市場は堅実なトレンドを築くことができませんでした。

ビットコイン市場サイクルの歴史を考えるために、私たちは簡略化されたフレームワークを参照して位置を確定します:

• デプス弱気市場：既定価格よりも低い価格 *初期の強気相場:価格は実現価格と真の市場平均の間にあります
• 熱烈なブルマーケット：価格は歴史的な高値と実際の市場平均値の間に位置しています。
• 熱烈なブル市場：前のサイクルの歴史的な高値を上回る価格

現在、価格はまだ熱狂的な牛相場の段階にあり、非常に短期間だけ熱狂的な領域に入ったことが何度かあります。実際の市場平均は$50kで、これは各活動投資家の平均コストベースを表しています。

この水準は、市場が継続的なマクロブル市場の鍵となる価格水準です。

ライブ ワークベンチ

次に、短期ホルダーグループを見て、そのコストベースを正負1つの標準偏差のレベルに重ねます。これにより、これらの価格感応的なホルダーが反応を始める可能性のある領域が提供されます：

• 顕著な未実現利益のシグナルは過熱した市場を示しており、現在の値は$ 92 k です。
• 短期持有者群体の利益と損失のバランスレベルは$ 64 kであり、現在の現物価格はこのレベルよりも低いですが、再び取り戻そうとしています。
• 明らかな未実現損失シグナルが潜在的に売られ過ぎの市場で、現在の値は$ 50 kです。これは牛市の分岐点としての実際の市場平均値と一致しています。

注意すべきは、取引日のうちわずか7%のみが現物価格が-1標準偏差帯以下であるという相対的にまれな状況です。

ライブ ワークベンチ

価格が短期ホルダーのコスト基準を下回ると、このグループの異なるサブセットの財務的な圧力の程度を調べる必要があります。年齢指標による分類により、私たちは短期ホルダーグループの異なる年齢層のコスト基準を分析および検証することができます。

現在、1日-1週、1週-1か月、および1か月-3か月のコインの平均は未実現の損失状態にあります。これは、この範囲での取引者や投資家にとってほとんど生産性がないことを示しています。

3个月-6个月的グループは、まだ利益を上げていない唯一のサブグループであり、平均コストベースは$58kです。これは今回の調整の価格の最低点と一致しており、再び重要な関心事領域と位置付けられています。

ライブ ワークベンチ

テクニカル指標については、Mayer Multiple指標を使用して、価格と200 DMA（200日移動平均線）の比率を評価することができます。200 DMAは通常、上昇または下落の勢いを評価するための簡単な指標として使用され、上方または下方のブレイクポイントが重要な市場の転換点となります。

200DMAは現在58kドルと評価されており、ここでもオンチェーン価格モデルとの収束を提供しています。

ライブ ワークベンチ

特定のコストベースクラスターの周りの供給の集中度をさらに評価するために、URPD指標を使用することができます。現在、現物価格は供給の大きな節の下限である60,000ドルと歴史的な高値に近いです。これは短期ホルダーのコストベースモデルと一致しています。

現在、263 万枚のBTC（流通供給量の13.4%）が60,000ドルから70,000ドルの範囲にあり、わずかな価格の変動がコインと投資家のポートフォリオの収益力に大きな影響を与えることができます。

全体的に言えば、多くの投資家は$60k未満の価格の下落に敏感かもしれません。

ライブチャート

ボラティリティの予測

数ヶ月の間隔変動価格の動向を経て、多くのローリングウィンドウ時間フレームの変動性が著しく低下していることに気付きました。この現象を視覚化するために、波動性が収縮する期間を検出するためのシンプルなツールを導入しました。これは通常、より高い変動性が迫っていることを示す指標となります。

このモデルは、 1 週間、 2 週間、 1 ヶ月、 3 ヶ月、 6 ヶ月、および 1 年の時間枠で、30 日の変化を通じてボラティリティを評価します。すべてのウィンドウが負の30日の変化を示すと、信号がトリガーされ、ボラティリティが圧縮されていると推定され、投資家の将来のボラティリティ期待が低下していることがわかります。

ライブ ワークベンチ

市場の変動を評価するために、過去60日間の最高値と最安値の価格変動のパーセンテージ範囲を測定することもできます。この指標によると、変動性は稀なレベルにまで縮小していますが、通常は長期のレンジ相場の後、大きな市場変動の前に発生します。

ライブ ワークベンチ

最後に、売り手のリスク比率を使用して、波動性評価を強化することができます。このツールは、投資家が確定した利益と損失の合計を、資産の規模（実現時価総額）に対して評価します。この指標を考慮するために、次のフレームワークに従うことができます:

・ 高い価値は、投資家がコストベースに比べて大幅な利益または損失でコインを消費していることを示しています。この状況は、市場が再びバランスを取る必要があることを示しており、通常は高い波動の価格変動の後に起こります。

・低い値は、ほとんどのコインがその損益平衡コストベースに対して支払われたことを示し、ある種のバランスが達成されたことを示します。この状況は、通常、現在の価格範囲で「利益と損失」が尽きたことを示し、通常、低い波動環境を説明します。

値する注意は、短期ホルダーの売り方リスク比率が歴史的な低水準に収縮し、5083日のうち274日のみがより低い値（5%）を記録したことです。これは、この価格のレンジ相場期間において一定のバランスが築かれ、近いうちの高い波動性が予想されていることを示唆しています。

ライブ ワークベンチ

まとめ

ビットコイン市場は興味深い段階にあります。価格は過去の最高値から20%下落していますが、無関心と退屈な感情が主導しています。平均的にはまだ2倍の未実現利益がありますが、新規の購入者は損失を被っています。

私たちは、投資家の行動パターンが変化する可能性のある重要な要因も探求しました。私たちはオンチェーンとテクニカル指標の一定の統合を求め、3つの重要なフォロー領域を導き出しました。

• 58000～60000ドルの下落は、多くの短期保有者を損失に陥らせ、200DMA価格水準を下回ります。
• 価格が$60kから$64kの間での変動は、市場の迷いとなる現在のサイドウェイトレンドが続いています。
• 64000ドルを突破すると、短期保有者の通貨は利益を回復し、投資家の感情は上昇する可能性があります。

ボラティリティは複数の時間枠で引き続き圧縮されており、価格設定やオンチェーンデータの観点から見ても同様です。売り手のリスク率や60日価格範囲などの指標が歴史的な低水準に下落しています。これは現在の取引レンジが次のレンジに拡大する段階の後半にあることを示しています。