原作者 | アーサー・ヘイズ

コンパイル | 柑橘類のaurantium(@Assassin_Malvo)

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「暗号化の強気市場は終わりました。」

"私は今、トークンを発行する必要があります、なぜなら私たちは現在強気市場の下落局面にあるからです。"

"なぜBTCはナスダック100指数に含まれる大手のアメリカ科技企業と同じようにポンプしないのですか？"

このナスダック100指数（白）とビットコイン（金）の対比図は、これら2つの資産の動向が一致していることを示していますが、今年初めに歴史的な高値をつけた後、ビットコインの上昇は停滞しています。

しかし、同じ人々は次のような意見を述べています：

「世界は、アメリカ主導の単極世界秩序から、中国、ブラジル、ロシアなどのリーダーを含む多極世界秩序に移行しています。」

「政府の赤字を埋めるために、金融機関は預金者を抑圧しなければならず、中央銀行はさらにお金を印刷しなければならない。」

「第三次世界大戦が始まっており、戦争はインフレーションを引き起こす可能性があります。」

**ビットコインの牛市に関する意見と彼らの地政学と世界通貨状況に対する見解は、私の見解を確認しました。つまり、私たちは転換点にいます。**私たちは一つの地政学と国際通貨秩序から別のものに移行しています。安定した状態の具体的な終了や、どの国が支配するか、また貿易や金融構造の具体的な状況はわかりませんが、だいたいどのようなものになるかはわかります。

現在の暗号資本市場の変動から離れ、より広範な周期的な反転トレンドに焦点を当てたいと思います。** 1930年代の大恐慌から現在までの3つの主要なサイクルを整理したいと思います**。これはアメリカ平和（Pax Americanaですが、Arthurはアメリカを指し、以降の文では「アメリカ」を「アメリカ平和」の代わりに使用します）に集中します。グローバル経済全体が帝国金融政策の派生物であるため。 1917年のロシアと1949年の中国とは異なり、アメリカは2回の世界大戦で政治革命を起こしていません。最も重要なのは、この分析において、アメリカが比較的最高の資本保有地であることです。最も深い株式と債券市場、最大の消費市場を持っています。アメリカが行うことは、世界中の他の場所で模倣され、応答されるため、あなたのパスポートの国旗に対する相対的な結果が生じます。したがって、次の主要なサイクルを理解し、予測することが非常に重要です。

(Odaily注:パックス・アメリカーナは、アメリカン・ガバナンス、アメリカン・ピースとも呼ばれ、1945年の第二次世界大戦終結後に確立された列強間の平和を指し、そのインフラが戦争の影響を受けなかったため、戦後、米国が他の国々に対して絶対的な経済的および軍事的地位を持っていることを示しています。 ）

歴史には、地域的な時代とグローバルな時代の2種類があります。地域的な時代では、当局は金融を抑制し、節約者に戦争の資金を提供しました。一方、グローバルな時代では、金融規制が緩和され、世界貿易が促進されました。地域的な時代はインフレーションであり、一方、グローバルな時代はデフレーションです。あなたが注目するマクロ経済学者は、20世紀以降の主要な歴史的周期を同様の分類法で説明するでしょう。

この歴史の授業の目的は、周期の中で賢く投資することです。人々の平均寿命が80歳と仮定すると、この期間には2つの主要なサイクルがあると予想できます。私は投資の選択肢を3つのカテゴリにまとめます：

• システムを信じているが、それを管理する人々を信用していない場合、株式投資をする。
• システムを信頼し、それを管理する人々を信頼するなら、政府債券に投資することができます。
• **もしシステムも管理者も信頼できない場合は、ゴールドやビットコインなど国家の存在を必要としない資産に投資することができます。**株式は、法廷が維持する法的な幻想であり、武装した人々を派遣して強制執行することができます。したがって、株式は強力な国家が存在し、長期的な価値を維持するために必要です。

インフレの時期には、株や債券を避けて金を保有すべきです。

グローバルなディフレーション期には、株式を保有し、金や債券を避けるべきです。

政府の債券は通常、低コストまたはゼロコストで無制限にレバレッジをかけることが許されるか、または監督機関によって保持が強制される場合を除いて、長期的な価値を保持しない傾向があります。これは、政治目標を資金調達するために政治家が紙幣を発行することによるものであり、不人気な直接税金に頼らない方法ですが、政府債券市場の歪みを引き起こす可能性がある誘惑が大きいためです。

前世紀を区切る前に、いくつかの重要な日付を説明したいと思います。

• 1933年4月5日 - この日、アメリカ大統領フランクリン・ルーズベルト（FDR）は、私人の金の保有を禁止する行政命令に署名しました。その後、彼はドルと金の価格を20ドルから35ドルに切り下げることで、アメリカが金本位を維持するという約束に反しました。
• 1974年12月31日-この日、アメリカの大統領ジェラルド・フォードは、アメリカ人の私的所有における金の権利を回復しました。
• 1979年10月-アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）議長ポール・ボルカーは、金利水準ではなく信用数量の制御を目標とするアメリカの通貨政策を変更しました。それから彼はインフレーションを抑制するために信用制限を行いました。1981年第3四半期には、10年国債利回りが15％に達し、これは利回りの史上最高値と債券価格の史上最安値です。 *1980年1月20日——ロナルド・レーガンがアメリカ合衆国の大統領に就任することを宣誓しました。彼はその後、金融サービス業界の規制を積極的に緩和しました。彼の他の有名な金融規制の変更には、株式オプションのキャピタル・ゲイン税の扱いをより有利にすること、1933年銀行法の廃止が含まれます。
• 2008年11月25日——連邦準備制度理事会は量的緩和（QE）計画の一環として紙幣の印刷を開始しました。これはグローバル金融危機への対応であり、危機は金融機関のバランスシート上のサブプライム住宅ローンの損失によって引き起こされました。
• 2009年1月3日 - 「サトシナカモト」のビットコインブロックチェーンはジェネシスブロックをリリースしました。私は、私たちの主であり救世主が、国家の邪悪な支配から人類を救うために、デジタルな暗号資産である法定通貨と競合することができるものを創り出したと信じています。
• 1933-1980 アメリカの上昇サイクル
• 1980-2008 アメリカの覇権の世界的なサイクル
• 2008 - 現在、アメリカは他の経済大国との地域サイクルに対抗しています

1933年から1980年までのアメリカの上昇サイクル

世界の他の地域と比較して、第二次世界大戦中にアメリカはほとんど実質的な被害を受けませんでした。アメリカの死者や財産損失を考慮すると、第二次世界大戦は19世紀の内戦に比べて死者や破壊がはるかに少なかったです。ヨーロッパやアジアが廃墟になった時、アメリカの産業は世界を再建し、巨大な利益を得ました。

戦争はアメリカにとって有利であったとしても、戦費を支払うために金融的な抑圧を必要としました。1933年から、アメリカでは個人の金保有が禁止されました。1940年代後半には、連邦準備制度理事会とアメリカ合衆国財務省が協力し、イールドカーブを制御することができるようになりました。その結果、アメリカ政府は市場よりも低い金利で借入をすることができ、連邦準備制度理事会が債券を購入するために紙幣を印刷することができました。預金者が逃げ出すことができないように、銀行預金の金利は上限が設定されました。政府は、マージナルセービングを利用して第二次世界大戦やソビエト連邦との冷戦の費用を支払いました。

もし金や債券などのインフレーション率に追随する資産が禁止された場合、消費者はインフレーションに打ち勝つために何ができるでしょうか？株式市場が唯一の選択肢です。

標準アンドプア500指数（白）とゴールド（ゴールド）は、1933年4月1日から1974年12月30日までのベンチマークで、指数値は100です

リチャード・ニクソン米大統領が1971年に金本位制を廃止した後も、金の価格は上昇しましたが、それでも株式のリターンを上回ることはありませんでした。

しかし、資本が再びシステムや政府に対抗することが自由になると、何が起こるのでしょうか？

S&P 500指数（白）と金（黄）は、1974年12月31日から1979年10月1日を基準として、指数値が100である。

金は株よりも優れたパフォーマンスを示しています。私は1979年10月に比較を停止しました。ウォルカーが連邦準備制度理事会が信用を大幅に引き締め、ドルへの信頼を回復することを発表したためです。

1980 - 2008アメリカグローバルサイクルの頂点

アメリカがソ連を打ち負かすことができるという信念が強まるにつれ、政治の風向きが変わりました。戦時経済からの転換、帝国の金融およびその他の規制の緩和、市場の活性化を自由にする時が来ました。

新しい石油ドル通貨体制では、ドルは中東の石油生産国（サウジアラビアなど）の石油販売の余剰が支えています。ドルの購買力を維持するためには、経済活動を抑制し、それによってインフレーションを抑制するために金利を引き上げる必要があります。ボルカーはそれを行い、金利を急上昇させ、経済を後退させました。01928374656574839201

1980年代初めは、次のサイクルの始まりを示すものであり、この期間中、アメリカは世界との貿易を展開し、通貨の保守主義によりドルが強くなりました。予想通り、金は株式ほどのパフォーマンスを示しませんでした。

標準普尔500指数（白色）と金（金色），1979年10月1日から2008年11月25日をベンチマークとし、指数値は100

中東諸国を石器時代に爆撃する以外に、アメリカは同等またはそれに近い軍事力に直面した戦争をしていません。アフガニスタン、シリア、イラクで10兆ドル以上を費やし、失敗したにもかかわらず、システムや政府への信頼は揺るがない。

2008年から現在まで、アメリカは他の経済大国との地域サイクルに対抗しています

もう一度のデフレの経済崩壊に直面し、米国は再び債務不履行と通貨切り下げを行いました。今回は、米連邦準備制度は個人の金保有を禁止せず、ドルを金に対して切り下げることなく、紙幣を印刷して政府債券を購入することを決定しました。これは優しく量的緩和と呼ばれています。これらの2つのケースでは、ドルベースの信用が急速に拡大し、経済を「救済」しています。

主要政治集团之间的代理战争再次正式开始。一个重要的転換点は2008年のロシアによるジョージア侵攻で、これはNATOがジョージアに加盟する意図への回答でした。核武装したNATOによるロシア本土への進出と包囲を阻止することは、プーチン大統領率いるロシアのエリートにとって最優先の課題です。

現在、西側（米国およびその属国）とユーラシア大陸（ロシア、中国、イラン）の間でウクライナとレバノン（イスラエル、ヨルダン、シリア、レバノン）で激しい代理戦争が行われています。これらの紛争のいずれも両者の間で核の交換に発展する可能性があります。避けられないと思われる戦争に備えて、国は内向きに転換し、国家経済のあらゆる側面が戦争努力を支援する準備が整えられています。

この分析から、貯蓄者は国家の戦時支出を支援するために貢献を求められることを意味します。彼らは金融抑圧に直面することになります。銀行システムは、特定の政治目標を達成するために、ほとんどの信用を国家に割り当てます。

アメリカは再びドルをデフォルトし、1930年の大恐慌のようなデフレ崩壊を防ぐために行動しました。その後、保護主義的な貿易障壁が1930年から1940年と同様に設定されました。すべての国家は自己保護のために行動し、これは激しいインフレと金融抑圧を経験することを意味します。

標準普尔500指数（白色）vs.黄金（黄金色）vs.ビットコイン（緑色）、2008年11月25日からのベンチマークで、指数値は100

今回、米連邦準備制度理事会によるドル安政策により、資本は自由にシステムから離れることができるようになりました。異なる点は、現在の地域サイクルの開始時に、ビットコインが無国籍の通貨を提供したことです。ビットコインと金の主要な違いは、Lynn Aldenの言葉で説明すると、ビットコインの帳簿は暗号化されたブロックチェーンによって維持され、通貨の移動速度は光速です。一方、金の帳簿は自然に維持され、移動速度は物理的な金の転送速度に限定されます。同じ光速で移動し、政府によって無制限に印刷されることができるデジタル法定通貨と比較して、ビットコインは優位に立ち、金は不利です。それがなぜ、2009年から現在まで、ビットコインが一部の金の市場を奪ったのかです。

ビットコインは非常に優れたパフォーマンスを発揮しており、このグラフでは金と株式のリターンの違いを区別することができません。金のパフォーマンスは株式に比べて約300％落後しています。

量的緩和の終焉

過去100年間の金融史の背景と説明に自信を持っているとしても、現在の牛市の終了への懸念を和らげることはできません。私たちはインフレ期にあることを理解しており、ビットコインは株式や法定通貨の下落を超えた機能を示しました。ただし、タイミングは非常に重要です。最近の高値でビットコインを購入した場合、不確実な未来に過去の結果を推測することになるため、自分自身を失敗者のように感じるかもしれません。それでも、インフレが続くと信じ、冷戦、熱戦、または代理戦争が迫っているとしたら、過去は未来に関する何らかの情報を私たちに提供することができるでしょうか？

政府は常に国内の貯蓄家を抑圧し、戦争を支援し、過去の周期の勝者を支援し、システムの安定を維持してきました。現代の民族国家や大規模な総合商業銀行システムの時代において、政府が自己や重要な産業を支援する主要な方法は、銀行の信用配分をコントロールすることです。

量化緩和の問題は、市場が無料資金と信用を戦時経済に必要な実物を生産しない企業に投資することです。アメリカはその最良の例です。ウォルカーは、万能の中央銀行家の時代を切り開きました。中央銀行家は債券を購入して銀行の準備を作り、それによりコストを下げ、信用限度を増やしました。

プライベートキャピタル市場では、クレジットは株主利益の最大化を目指す企業に配分されます。株価を引き上げる最も簡単な方法は、自社株買いを通じて流通株を減らすことです。安価なクレジットを利用できる企業は、生産能力の増加や技術の改善ではなく、自社株を買い戻すために借金をすることができます。ビジネスの改善は収益の増加を期待しており、株価を引き上げるとは限りません。しかし、数学的な計算により、流通株の減少は株価を上昇させることができます。2008年以来、安価で豊富なクレジットを持つ大企業がこれを実証しています。

別の簡単な方法は利益率を上げることです。したがって、株価は新たな生産能力を構築したり、より良いテクノロジーに投資するためのものではなく、労働コストを低減することで中国や他の低コスト国に仕事を移すことによっています。アメリカの製造業は非常に弱体化しており、ウクライナでロシアを打ち負かすために十分な弾薬を生産することすらできません。さらに、中国は商品を製造するにはより良い場所であり、アメリカ国防総省のサプライチェーンは中国企業によって生産された重要な部品で溢れています。これらの中国企業はほとんどの場合、国有企業です。量的緩和政策と株主優先の資本主義により、アメリカの軍事力はその「戦略的競争相手」（彼らの言葉ではありますが）に依存しています。

アメリカと西洋の集団的な信用配布方法は、中国、日本、韓国の手法と似ています。国が直接銀行に特定の業界や企業に融資するよう指示するか、銀行が市場利回りよりも低い利回りで政府債券を購入することを強制され、国が「適切な」企業に助成金や税額控除を提供することができます。どちらの場合でも、資本または貯蓄の収益率は名目成長率またはインフレ率よりも低くなります。唯一の逃れる方法は、（資本規制がないと仮定すると）ビットコインのような価値の保存手段をシステム外で購入することです。

中央銀行の資産負債表の変化を注視し、信用拡大が暗号資産価格のさらなる上昇を促すには不十分であると結論付けることに執着する人々にとって、商業銀行の創造する信用量に焦点を当てる必要があります。銀行はこれを実現するために、非金融企業に融資を行います。財政赤字も信用を放出します。なぜなら、赤字は主権債務市場で借り入れを行い、銀行はこれらの債券を忠実に購入する必要があるからです。

要するに、前の周期では、私たちは中央銀行のバランスシートの規模に注目していました。この周期では、財政赤字と非金融銀行の信用全体に注目する必要があります。

トレーディングストラテジー

なぜ私はビットコインが活気を取り戻すと確信しているのか？

なぜ私は我々が新しい大規模な国内主導のインフレサイクルにあると確信しているのか？

このニュースを見てください：

連邦機関のデータによると、2024会計年度の予算赤字は1.915兆ドルに急騰する見込みであり、COVID-19時代を除けば過去最高水準の1.695兆ドルを上回る。この機関は、支出の増加が27％増加したとして、これを予測を上回る理由としています。

選挙前に経済運営を維持するためにさらなる支出を行わないと心配している人々にとって、これは間違いなく良いニュースです。

アトランタ連邦準備銀行は、2024年第3四半期の実質GDP成長率が驚異的な2.7％になると予想しています。

米国が不況に陥ることを心配している人々にとって、政府の支出が税収を2兆ドル超えると、数学的には不況が非常に起こりにくくなります。これは2023年のGDPの7.3％を占めます。背景として、米国のGDPは2008年に0.1％減少し、2009年の世界金融危機時には2.5％減少しました。今年にも前回の世界金融危機と同様のことが起こった場合、個人経済の減少は政府の支出額を超えることはありません。不況は起こりません。これは多くの一般市民が財政的困難に陥ることを意味しないが、米国は前進し続けるでしょう。

私はこれを指摘したのは、財政緩和と金融緩和が続くと信じているため、暗号資産を保有することが最良の価値保存手段だと考えているからです。私は今日の状況が1930年代から1970年代と類似していると確信しており、これは銀行システムによる信用拡大と集中がもたらす通貨の減価が近いことを意味します。したがって、法定通貨から暗号資産に自由に移動できるのであれば、それをすべきだと考えています。01928374656574839201