筆者:Matt Hougan、Bitwise最高投資責任者

コンパイラ: Luffy, Foresight News

先週の投資メモによると、2025年末までにイーサリアムETPは純流入資金150億ドルをもたらすと予測しています。これは非常に大きな成果であり、イーサリアムETPは史上最も成功したETPの1つとなる可能性があります。

しかし、イーサリアム ETP はまだビットコイン ETP に匹敵することができません。ビットコイン ETP は上場してからわずか6ヶ月で140億ドルの純資金流入を集めました。私は2025年末までに、モルガン・スタンレー、メリルリンチなどの金融大手が参入することで、この数字が500億ドルを超えるまで急上昇すると予測しています。

市場価値から見ると、ビットコインの規模はイーサリアムの3倍であるため、ビットコインETPが引き付ける資金もイーサリアムETPの3倍であり、合理的です。

しかし、そのメモを書いて以来、何かが私の頭の中にずっと残っています。もしも、物事が別の方法で進展したなら、イーサリアム ETP のパフォーマンスは私の予想をはるかに超えるかもしれません。

理由は以下の通りです。

イーサリアムはまるで成長株のようです

天真な投資家（および一部のメディア）はビットコインとイーサリアムを混同しています。その理由は簡単に理解できます：それらは2つの最大の暗号資産です。しかし、私たちの読者は、それらが金と石油と同様に、本質的な違いがあることを知っておくべきです。

デザイン上の観点から言えば、ビットコインは新しい資産形態です。それは金やドル、他の法定通貨と競合し、価値の保存手段となり、最終的には交換手段となることを目指しています。

これは興奮する分野です。金市場の価値は10兆ドルを超えており、「通貨」市場は世界最大の市場です。ビットコインがこれらの市場に成功すれば、その価値は10倍以上に上昇するでしょう。

一方、イーサリアムは全く異なります。イーサリアムの構造は技術プラットフォームです。完全にプログラム可能なブロックチェーンであり、トークン化、ステーブルコイン、および分散型金融などの新しい暗号化アプリケーションの基盤となっています。

イーサリアムの経済学の原理は非常にシンプルです：他の条件が同じである場合、より多くの人々がこれらのアプリケーションを使用するにつれて、イーサリアムブロックチェーンの資産ETHの価値は上昇します。これはプラットフォームを使用するためにETHを支払わなければならないためです。

主要なブロックチェーンのユースケース、出典:Bitwise Asset Management

なぜイーサリアム ETP のパフォーマンスが予想を上回るのか

これが私がETPのパフォーマンスが予想される理由を疑っている理由です。 結局のところ、投資家はテクノロジー株が好きです。 NvidiaやMetaなどの高成長テクノロジー株に投資している投資家はほとんどいますが、金などの通貨資産に投資している投資家は比較的少ないです。

投資家が少量のテクノロジー株を売却してETHを保有する場合、どうなるでしょうか？私は、新しい通貨資産を投資するよりも、投資家はイーサリアムのようなテクノロジー資産を保有することを好むと考えています。

したがって、イーサリアムが技術投資であること、つまりETHが主流の関心を得る必要があることを理解する必要があります。これを行うには、2つのことが必要です。1）イーサリアムとビットコインの違いをより多くの人に理解してもらう必要があります。2）イーサリアムで構築されたいくつかのアプリケーションが主流の関心を得る必要があります。

それはどのようなものになるでしょうか？想像できます。ますます多くの人々がブロックチェーン支払いを受け入れる速度と透明性が向上するにつれ、ステーブルコインの資産は1600億ドルから16兆ドルに増加するでしょう；またはDeFiは規制の明確さに伴い新しい貸出チャネルが開かれるかもしれません；またはより多くの企業が、ブラックロックの足跡に続いてイーサリアム上にトークン化ファンドを設立するかもしれません。

投資家は、ETHが10％、テクノロジー株が90％の新しいETFが必要かもしれません。