ステーブルコイン市場は絶えず進化しています。USDCやUSDTのような従来のステーブルコインソリューションはまだ大きなシェアを持っていますが、資本効率の低さや中央集権性といった課題に直面しています。同時に、高利回りのUSDeや分散型ステーブルコインUsual Money、決済エコシステム構築に特化したWSPNなど、多くの新しいステーブルコインソリューションが市場に登場しています。これらの新興ソリューションは市場競争を激化させ、ユーザーにより多くの選択肢を提供しています。

このコンテキストでは、ChainFeedsはWSPNの創設者であるRaymond Yuanを招待し、ステーブルコインの開発、"ステーブルコイン2.0"の概念、ステーブルコイン市場の構図、規制の遵守などについて議論します。

ハイライト：

1. WSPNの「ステーブルコイン2.0」は、より広範なグローバル決済アプリケーションの促進と、大規模な市場拡大のためのデジタル技術の活用を目指しています。
2. ライセンス取得は、主に地元の主要な経済システムに統合するための閾値に過ぎず、市場への参入のためのものです。プロジェクトの成功を決定する主要な要因は、それがユーザーに実際の価値を提供できるかどうかです。
3. ステーブルコイン市場が数兆ドルに成長するにつれて、市場シェアはよりバランスの取れたものになると予想されます。最大のステーブルコイン発行者でさえ、市場シェアの20%から30%しか保持していない可能性があり、多くの小規模なステーブルコインがそれぞれ約1%を獲得しています。
4. ステーブルコインの成功は、支払いサービス、KYC、AMLツールなど、さまざまな分野での持続的なイノベーションと開発を含む、エコシステム全体の繁栄に依存しています。すべての取り組みは、ユーザーエクスペリエンスの価値を最大化することを最終的な目標としています。

WSPN: 支払いネットワークの構築を通じたステーブルコインの普及推進

WSPN（Worldwide Stablecoin Payment Network）は、次世代のステーブルコインインフラストラクチャーの構築に焦点を当てたデジタルペイメント企業であり、支払いエコシステムの構築を通じてステーブルコインの広範な利用を促進することを目指しています。同社のコアチームは、CTHの創設者であるRaymond Yuan、Zero Knowledge Consultingの創設者であるAustin Campbell、そして元Visaの社長であるJohn Partridgeを含む業界の専門家から成り立っています。

現在、WSPNは最初のステーブルコインであるWUSDを発行し、ユーロステーブルコインであるWEURの導入を計画しています。創設者のRaymond Yuan氏は、「WUSD」の「W」は「安定性」を表し、その信頼性を象徴していると説明しました。WSPNはWUSDの安定性を確保するために、いくつかの対策を実施しています。例えば、発行フェーズでは、法定通貨担保型のステーブルコインモデルに従い、すべてのWUSDが銀行口座に100%の資金を保有しています。保管フェーズでは、WSPNはキー分散技術を採用し、第三者の保管プラットフォームと協力してセキュリティを確保しています。最後に、償還フェーズでは、WSPNは北米、アジア、ヨーロッパに運営拠点を設置し、顧客のニーズに迅速に対応する24時間体制を確立しています。

また、WSPNはVisaとMastercardと提携して、日本でテストされたステーブルコイン決済カードを発行しました。ユーザーはこのカードを利用してコンビニやスーパーで支払いができます。さらに、WSPNのステーブルコインはいくつかの商品取引業者や国際送金会社によって取引や決済に採用されており、同社は積極的にステーブルコインを活用した資産運用市場を拡大しています。

今年の8月16日、WSPNはForesight VenturesとFolius Venturesをリードし、Hash Global、Generative Ventures、Yunqi Partners、RedPoint Chinaが参加した3000万ドルのシードラウンドを完了しました。袁瑞亭は、調達した資金の一部をチームの拡大に、もう一部をインフラの開発に投資すると述べました。

「ステーブルコイン1.0」から「ステーブルコイン2.0」へ：WSPNの支払いネットワークのビジョン

WSPNは、デジタル技術を活用したユーザー中心の決済ネットワークの構築を目指し、「ステーブルコイン2.0」という新しいコンセプトを導入しました。Raymond Yuan氏は、USDTに代表される「ステーブルコイン1.0」は1,600億ドル以上の規模を超えていますが、そのアプリケーションシナリオは主に暗号通貨領域に限定されており、成長の可能性は限られていると述べています。例えば、現在の決済システムでは、ユーザーは実名口座をリンクし、銀行カードをバインドする必要があり、世界規模で支払いの自由が制限されています。将来の決済システムでは、ステーブルコインがより重要な役割を果たす可能性があり、「電子決済」から「デジタル決済」への移行が促進されます。人工知能とスマートインターネットが進化するにつれて、世界は新しいデジタル決済ツールを必要としており、ステーブルコインはこのニーズを満たすのに最も近いものになるかもしれません。Raymond Yuan氏は、このビジョンを実現するために、ステーブルコイン市場は今後10年間で10兆ドルの規模に達すると予測しています。

Raymond Yuan氏は、「Stablecoin 1.0」と「Stablecoin 2.0」の4つの主要な側面の違いについても詳細に説明しました。

• 製品の成熟度:「ステーブルコイン1.0」は製品の成熟度が低く、業界外のユーザーにとって高い参入障壁となっています。対照的に、WSPNは「ステーブルコイン2.0」を数十の製品を網羅する製品マトリックスとして想定しており、最終的にはステーブルコインの大規模な採用を推進します。
• ガバナンス：「ステーブルコイン1.0」のガバナンス構造は過度に中央集権化されており、Web3の分散型の倫理に矛盾しています。 一方、「ステーブルコイン2.0」は、分散型の管理モデルを確保するためにコミュニティのガバナンスを重視しています。
• アプリケーションシナリオ:「ステーブルコイン1.0」は、主に暗号通貨アプリケーションに焦点を当てています。「ステーブルコイン2.0」は、米国株、日常消費、フライトやホテルの予約など、より幅広いシナリオをカバーするグローバルなアセットアロケーションを目指しています。
• ユーザーインセンティブ:USDTやUSDCなどの「ステーブルコイン1.0」は、ユーザーにいかなる形のインセンティブも提供できません。WSPNは、エコシステムの価値のほとんどを獲得し、ユーザーに還元するためにガバナンストークンを導入することを計画しています。

競争力のあるステーブルコイン市場における生存戦略：WSPNのコンプライアンスと収益性戦略

ステーブルコインの開発においては、常にコンプライアンスが中心的な問題でした。袁瑞光氏は、WSPNが設立以来、関連する地方規制当局の許可を取得した後にのみ事業を開始できるという明確な原則を確立していることを強調しました。コンプライアンスと市場拡大のバランスにおいて、WSPNはコンプライアンスを優先し、一部の効率や成長スピードを犠牲にしてでも、オペレーションの合法性と安全性を確保するよう努めています。

現在、WSPNは、米国とオランダで主要なライセンスと許可を取得しており、これには、米国のマネートランスミッターライセンス（MTL）およびオランダの電子マネー機関（EMI）ライセンスが含まれます。アジアでは、WSPNは香港でサンドボックスライセンスを積極的に申請し、シンガポール金融管理局（MAS）にステーブルコイン決済ライセンス（DTP）の申請を提出しました。さらに、WSPNはタイや他の東南アジア諸国の規制当局と協議を進めており、今後3〜6ヶ月以内にさらなる進展が期待されています。オフショア市場では、WSPNは英国バージン諸島でのライセンス取得を間もなく予定しており、ドバイやアブダビで関連するライセンスの申請を行っており、2025年第1四半期までにこれらの申請を完了する予定です。

Raymond Yuan氏はまた、ライセンスは市場への参入障壁であり、成功の唯一の鍵ではないと強調しました。ライセンスの主な機能は、地元の主要な経済システムに統合することです。多くの成熟した規制市場では、ライセンスを取得した企業のみが銀行口座を開設でき、主要機関によるパートナーシップや支払いサービスプロバイダーとして受け入れられるため、会社の成長における「上限」を効果的に引き上げます。最終的に、プロジェクトの成功の鍵は、製品の使いやすさ、豊富なアプリケーションシナリオ、効果的なユーザーインセンティブを提供することにあります。

もちろん、コンプライアンスの確保は不可欠ですが、競争が激化するステーブルコイン市場の中で持続可能な開発をどのように確保するかも重要です。Raymond Yuan氏は、WSPNの収益モデルは多様化されており、ユーザーがステーブルコインを償還しないことで得られる受動的な収入ではなく、ステーブルコインの普及による収入の増加であると説明しました。

原資産からの収益は、ステーブルコインの最も一般的な利益モデルであり、通常は担保からの利息収入によって達成されます。しかし、Raymond Yuan氏は、最近の出来事(シリコンバレー銀行の事件によるステーブルコインのデカップリングなど)により、銀行預金に関連する潜在的なリスクが露呈したと指摘しました。このリスクを軽減するために、一部の企業は比較的安定したリターンを求めて国債に資金をシフトし始めています。ただし、国債の価格は依然として金利変動の影響を受けやすいことに注意することが重要です。これに対処するため、WSPNはより慎重な戦略を採用しており、各国の国債やその他のハイイールドな金融商品を含む流動性の高い資産の分散ポートフォリオを構築し、リスクを分散し、リターンを最適化することを目指しています。

基礎資産からの収益に加え、WSPNは積極的に他の収益源を模索しており、複数のパブリックチェーンとの協力によるステーブルコインの展開などがその一例です。現在、WSPNは6つのパブリックチェーンとの統合に成功し、将来的には20のパブリックチェーンに拡大する予定です。これらのチェーンでステーブルコインが広範に使用されると、多額の送金活動が手数料収入を生み出すでしょう。袁瑞玉はまた、これらの手数料収入の一部がユーザーに何らかの形で還元され、ユーザーエンゲージメントとロイヤルティを高めるために使用されるかもしれないと述べています。さらに、プラットフォーム収益は将来のWSPNにとってもう一つの重要な収入源となります。同社は、ステーブルコインをeコマースやゲームなどのさまざまなユーザープラットフォームに統合し、これらのプラットフォームの活動から取引手数料の一部を獲得する予定です。

ステーブルコインの景況に関する市場の洞察：バランスの取れたシェア配分で数兆円への成長が予測されています

DefiLlamaのデータによると、現在、グローバルステーブルコインの総時価総額は1683億ドルを超え、USDTが70.09%の支配的な市場シェアを保持しています。袁レーモンド氏は、現在の市場環境は確かに過度の中央集権化のリスクを示していますが、ステーブルコイン市場の将来的な発展に対する楽観を表明しています。彼は、ステーブルコイン市場が数兆ドルに拡大するにつれて、市場シェアはよりバランスの取れた分布に向かうと信じています。最大のステーブルコイン発行者でさえ、市場シェアが20%から30%にとどまる可能性があります。さらに、多数の小規模なステーブルコインがそれぞれ市場シェアの約1%を占めるでしょう。袁レーモンド氏は、伝統的な米国銀行業界からの原則を引用しています。この原則では、業界内の単一銀行の預金集中度は16%を超えてはなりません。同様の規則や分布パターンが将来のステーブルコイン市場に現れる可能性があります。

デフィのステーブルコインについて話し合う際に、ユーザーにより多くのアプリケーションシナリオとリターンを提供するものとして、Raymond Yuan氏は、WSPNの主要な競合相手は分散型のステーブルコインではなく、伝統的な決済部門であると述べました。 WSPNの長期目標は、コンプライアンス、セキュリティ、透明性のある支払いネットワークインフラを構築することであり、一方、分散型のステーブルコインは、暗号通貨に基づいた高い収益をユーザーに提供することに重点を置いています。ただし、この収益モデルは市場の成長に大きく依存しており、市場が下落相場に入ると、これらの収益は持続可能ではないかもしれません。

WSPNの将来ビジョン：ユーザーエクスペリエンスの価値を最大化するための中核目標

WSPNは、ステーブルコイン市場でますます激化する競争に積極的に取り組んでいます。Raymond Yuan氏は、同社のさまざまな領域での将来の計画について詳しく説明しました。製品化とユーザーエクスペリエンスに関しては、WSPNはウォレットアプリケーションであるStableWalletを立ち上げ、10を超えるアプリケーションを導入することで製品ラインをさらに拡大する予定です。これらのアプリケーションは、ユーザーエクスペリエンスを向上させるための製品マトリックスを形成します。さらに、Raymond Yuan氏は、WSPNがAI技術の導入を積極的に検討していると述べています。

コミュニティガバナンスに関して、Raymond Yuan氏は、多くのステーブルコインのガバナンスは、業界の特定のプロジェクトに対する長期的な信頼に依存していることを強調しました。例えば、USDTは、いくつかのデカップリングを経験しながらも、市場での長年の存在感から信頼を得ていますが、USDCの信頼は、主にコンプライアンスに準拠したポジショニングに起因しています。Raymond Yuan氏は、Web3の時代において、信頼は個人や組織の倫理に基づくものではなく、透明性のあるルールとテクノロジーに基づくべきだと主張しています。そのため、WSPNは、オラクルのテクノロジーを活用して資産構成情報をリアルタイムで記録するAPIファーストのプラットフォームを作成するとともに、コミュニティメンバーが意思決定プロセスに真に参加できるようにするためのオンチェーン投票メカニズムを実装し、ガバナンスの透明性とセキュリティをさらに強化することを計画しています。さらに、ユーザーインセンティブの観点から、WSPNはガバナンストークンを使用してエコシステムの価値を獲得し、配布することを計画しています。

要約すると、Raymond Yuan氏は、ステーブルコインがトークンの発行にとどまらず、その成功はエコシステム全体の健全性にかかっていると強調しました。これには、支払いサービス、KYC、AMLツールなどの領域での持続的なイノベーションが含まれます。最終的に、すべての取り組みは、継続的なインフラの改善、グローバルなライセンスの確保、新たな市場や取引所への拡大を通じて、ユーザーエクスペリエンスの価値を最大化することを目指しています。

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