この牡牛相場サイクルの始まり以来、MEMEコイン、銘柄、およびエアドロッププロモーションが注目を集めており、これまでの主要トークンは期待された急騰を見られなかった。いくつかのスタープロジェクトからのエアドロップも、予想よりも低い結果や価格の下落によりコミュニティを失望させています。

一方、MEMEコインは徐々にニッチなセグメントから全体の暗号通貨業界の重要な指標に進化してきました。なぜかつて人気のあった主要なコインが魅力を失ったのでしょうか？なぜより多くの主要機関がMEMEコインに保有を移すようになっているのでしょうか？過去1年間のMEMEの台頭に伴ってどのような潜在的な変化が起こったのでしょうか？このブームは持続可能でしょうか？これらの問いに焦点を当て、PANewsはMEMEの展開についての研究と考察を行いました。

メームは、メインストリームのコインに比べてより大きな財富創造の可能性を提供しています

過去1年間、主要なコインは私たちの期待を大きく下回り、いくつかの大いに期待されていたエアドロッププロジェクトは期待を下回っています。このような状況の中、MEMEコインをめぐる富創出の物語は続々と現れ、主要価値コインへの投資は本当に利益を上げないのかという疑問が生まれます。

Keyrockのレポートによると、2024年のほとんどのエアドロッププロジェクトの価格は15日以内に崩壊し、トークンの88%が3ヶ月以内に大幅な下落を経験しました。

総合的な比較を行うために、PANewsは、メインストリームのパブリックチェーン、ブロックチェーンゲーム、メタバース、碑文、エアドロップ、そして確立されたミームコインなどの複数の以前に人気のあったトークンのパフォーマンスを2024年1月1日から2024年10月15日までの期間にわたって分析しました。データから、今年は確立されたミームコインとメインストリームのパブリックチェーンのみが上昇トレンドを示していることが明らかになっています。一方、今年の人気のあるエアドロップや初年度の碑文の平均下落率は約50％で、ブロックチェーンゲームやメタバースセクターはそれぞれ23％と52％の下落を見ています。

SUI、TON、BNBなどの一部の主要なパブリックチェーンを除いて、他の主要なトークンのパフォーマンスはビットコインに近づいていないと断言できます。この比較は、新たに人気の出てきたトークンであるmemeコインを除外しています。これらのトークンは価格の上昇を活用して注目を集めることができるため、初期段階では比較的低い時価総額でありながら、100倍または1000倍の利益を生み出すことができます。したがって、memeコインが主要なトークンを取って代わる主な理由は、より魅力的な市場パフォーマンスにあります。

ナラティブロジックと変動するバリア

長い間、メインストリームのプロジェクトの物語は、それらの最も重要な基盤であるように思われてきました。イーサリアムのスマートコントラクトからEOSの第三世代のパブリックチェーン、そしてレイヤー2のソリューション、クロスチェーン技術、メタバース、ブロックチェーンゲームの登場、さらにはリスティング、ビットコインエコシステム（銘文とルーンの並列チェーン）、ソーシャルプラットフォーム、人工知能などを見ることができます。重要な変化は、技術がますます進化しており、新たな用語や革新的な手法が絶え間なく登場していることです。これらの変化は、成熟したセクターの過密状況から生じており、より良い資金調達を促進するための新たなニッチの創造を必要としています。

一方で、エアドロップはポイントシステムに進化し、インスクリプションやコーディングへの参加障壁の上昇により、小売投資家は困惑し不明瞭な状況に置かれ、より多くの新規ユーザーの参入を妨げています。

それに対して、ミームコインに関する物語はまったく異なります。それは、共有された文化的DNAに基づいて合意を形成する、画像、用語、シンボルに焦点を当てた単純なストーリーです。人々はそれの背後にある技術的なロジックを理解する必要はありませんし、プロジェクトチームがそれらの技術革新を本当に実現したかどうかを調査し続ける必要もありません。

一方、Solanaの台頭とともに、ハニーポットやピシュウ（悪意のある契約の一種）、およびイーサリアムエコシステム内のインフレーションなどのコードの脆弱性の普及が著しく減少し、一般のユーザーがミームコインと関わることが容易になりました。今年は、ミームセクター向けのツールの数が増え、ユーザーエクスペリエンスがさらに向上しました。 DexscreenerやBirdeyeなどのツールは、さまざまなチェーン上でさらに多くのトークンをサポートしています。

ワンクリックトークン発行プラットフォームの人気の高まりは、Pump.funのようなものがミームコインの景観に実質的な貢献をしています。これらのツールが主流になるにつれて、ミームコインは効果的にコードの脆弱性の問題に取り組み、その固有の特性—文化的関連性、資本、コミュニティ—がより直接的な役割を果たすことができるようになりました。 (関連記事：「Pump, We.Richはトークン発行ウェーブを牽引: 何ステップが必要ですか？10億ドル以上価値があるMEMEコインを作るために“)

これらの変化は、暗号コミュニティ内の二つのトレンドを反映しています: 一方では、新しいプロジェクトはますます複雑になり、参入障壁が高くなっています。他方では、ミームコインは、ミニマリズムと専門化を通じてプロセスを簡素化し、それによって障壁を下げています。

利用可能な資金とユーザーが限られている市場では、スケールは今やミームコインに傾いています。

公共選択と資本はこれに続く

小売投資家がミームコインに対する熱意を示す中、機関資本は資源の再配分を行っているようです。Lookonchainによると、Wintermuteは9月6日以来、Ethereum上のトークンであるNEIROを蓄積しており、約6245万NEIRO（約739万ドル相当）を蓄積しており、これは総供給量の6.25%を占めています。NEIROはWintermuteのミームコインの中で最大の保有資産の1つです。10月11日現在、The Data Nerdによると、Wintermuteに加えて、他に3つの市場メーカーと1つのベンチャーキャピタル会社も$NEIRO_ETHトークンを保有しています。

データは@thedefiedge10月15日時点で、Wintermuteは約1052万ドル相当のPEPECOINを保有し、これはNEIROの348万ドルと並んで3番目に大きなトークン保有となっています。Wintermuteは保有量に関して最も広く認識されているマーケットメーカーの1つとなり、一方でJump TradingはSHIBで120万ドルを保有しています。

最近、米国連邦検察官に訴えられたGotbitは、Neiroのマーケットメーカーとして特定されました。さらに、Beercoin、WaterCoin、Hamster Kombatなどのいくつかのミームプロジェクトは、これらのイベントを受けて、Gotbitを明確にしたり、距離を置いたりすることを急いでいます。これらの動きは、プロのマーケットメーカーがミームコイン市場に関与することが非常に一般的になっていることを示しています。

さらに、PANewsによる人気のあるミームコインの複数の分析によると、オンチェーンのハンターに追跡されるのを避けるために、マーケットメーカーはしばしば分散型ウォレットを使用してミームマーケットを操作し、大量購入を行い、資産を移転し、売り逃げを隠します。これらの実践により、ミームコイン内の機関投資の実際の割合が不明瞭になっています。

資本的な視点から見ると、これらのトレンドの背後にある動機が明確になります。主流のバリュープロジェクト投資では、ベンチャーキャピタリストは大規模な一括投資を行うだけでなく、プロジェクトの開発と運営が具現化するまで長い時間を待たなければなりません。ユーザーを引き付けるためにエアドロップやポイントシステムなどの戦略を実施した後、利益を実現するまで長期間のロックアップ期間に直面することがしばしばあります。これに対して、ミームコインへの投資は比較的簡単です。投資家は市場テスト済みの資産を選択し、ロックアップ期間なしでトークンを直接保有し、より高い資本レベルを活用して取引を行うことができるため、利益を実現しやすくなります。これらの要因から、現在のミームコイン市場は資本の利益とよりよく一致していると言えます。ブルマーケットで争われるケーキとなったミームコイン：Pump.funデータが膨らんで、TON、Jupiter、その他が激しく市場に参入しています“)

アンセムからムラドへ：新世代の伝説

最近、ムラドは彼の「Memecoin Supercycle」スピーチとミームコインで2400万ドル以上を保有していることで注目を集め、この分野の新たな伝説として確立されています。一方、かつてのミームの神であるアンセムは懐疑的な目に直面しているようです。これらのハイレベルのミームプレイヤーの業績を超えて、ミーム投資家のプレイスタイルにいくつかの重要な変化が見られます。

アンセムはもともとWIFトークンを基盤に成功を収めており、全体的なスタイルは「ダイヤモンドハンズ」というアプローチに傾いていました。つまり、彼は広範囲な下調べをした後、少額の資本で参入し、価格がピークに達するのを待ってから売却するという方法を取っていました。このアプローチは初期のミーム投資家の間でかなり一般的であり、潜在的なミームコインを特定し、できるだけ早い段階で購入しようとすることに集中していました。しかし、この方法にはかなりのエラーのリスクが伴います。ピシュウスキームとの一度の遭遇や発行者による悪意のある操作があると、大きな損失につながる可能性があります。アンセムははっきりとこの初期のスタイルで優れており、有望なトークンを一貫して特定し、利益を上げていました。

一方、ムラドの台頭は、異なる運用スタイルが主流になる方向へのシフトを意味します。Murad氏によると、ミームコインの選定基準は、ソラナとイーサリアムをベースにした500万ドルから2億ドルの時価総額で、少なくとも6ヶ月の歴史を持つ中時価総額のコインです。これらの基準から、Murad氏が最初からバイインを目指すよりも、比較的成熟したトークンを探すことを好むことは明らかです。さらに、アンセムの頻繁な取引と比較すると、ムラドは取引活動がはるかに少なく、彼の保有資産の多くは数か月続きます。この投資スタイルは、これまで機関投資家が主流のバリューコイン投資で採用していたアプローチとよく似ています。

MEMEシーズン：下降または新たな機会？

業界全体の視点から見ると、主要な価値プロジェクトは依然としてセクターの中核であり、資本や機関によって最も認識される投資対象です。そのため、多くの人々は、ミームコインの台頭が暗号通貨世界の価値をさらに損なうと考えています。価格を操作し、コミュニティの関与を維持するだけで相当な富を蓄積できるのであれば、技術革新を実現し、Web2の世界を含む産業の変革を推進するために努力する人々はどれだけいるでしょうか？

これは確かに注意を払う価値のある問題です。名声を得たミームコインを振り返ると、これらのトークンのプロジェクトやコミュニティが広範な暗号市場を前進させるために導入した革新的な技術的ソリューションやガバナンスモデルについてはほとんど耳にしません。代わりに、ミームコインが人気を博するにつれて、オンチェーンのハッカーやサンドイッチ攻撃者、ミームマーケティングチームが相当な報酬を得ています。小売投資家が実際に収益を上げたかどうかは議論の余地があります。（関連記事：「公開チェーン全体のMEV状況の調査：イーサリアムはアービトラージに注力し、ソラナではサンドイッチ攻撃が依然として深刻“)

ただし、暗号通貨とブロックチェーン技術を分離すれば、技術は独立している一方、ミームコインは資産クラスとしての暗号通貨の開発トレンドを表しています。主要な価値コインの背後には、本物の技術革新を持つプロジェクトが引き続き資本と市場から認識されるでしょう。ミームコインが本質的に排除したものは、技術的な解決策を装った詐欺的なプロジェクトコインです。Muradが指摘したように、一般投資家は徐々に、トークン自体が製品であり、ソフトウェアではないことに気付いています。彼は、現在の暗号通貨業界は依然として主に資産の生産に焦点を当てており、技術は副次的なものであると信じています。

したがって、ミームコインが主流になるトレンドは確立された事実のようです。投機的なプレーヤーにとって、利益追求は自然な目標です。主流価値コインの減少は既存のVC価値体系に対する挑戦であり、その存在感を取り戻すために反省と変革の時期であることを示しています。

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