Os dados deste artigo são atuais até 8 de outubro de 2024.

Resumo

• Os mercados de previsão, em seu sentido mais estrito, muitas vezes excluem jogos de azar tradicionais e apostas esportivas, em vez disso, focam na descoberta de informações e tomada de decisões.
• Os mercados de previsão nem sempre podem estar corretos. As falhas acontecem quando as pessoas tratam as probabilidades que oferecem como se fossem resultados definitivos.
• Criptomoedas trouxeram quantidades de negociação mais flexíveis e experiências de pagamento mais suaves para previsões de mercado.
• A base de usuários da Polymarket é bastante diferente dos usuários típicos de cripto, como negociantes de NFT e entusiastas de memes. Seus usuários geralmente são mais velhos, menos focados em proporções extremas de risco-recompensa e altamente motivados por um desejo de informação e análise.
• A competição entre os produtos de previsão de mercado reside em curadoria de eventos de melhor qualidade e atraindo apostadores racionais. A vantagem competitiva da Polymarket vem da atenção (e liquidez) que ela tem obtido ao alcançar um público mais amplo.
• Polymarket é cauteloso quando se trata de incentivar o volume de negociação ou introduzir recursos de negociação complexos. Projetos que abordam mercados de previsão com uma mentalidade de negociação de derivativos podem enfrentar desafios na adaptação.
• Após as eleições nos EUA em 5 de novembro, é provável que a Polymarket veja uma retirada significativa de liquidez. As avaliações públicas de seu desempenho durante as eleições e seus próximos passos estratégicos provavelmente terão um impacto de longo prazo no futuro dos mercados de previsão.

O Surgimento da Polymarket: "O Mercado de Previsão"

Polymarket é agora o maior mercado de previsão para a eleição presidencial dos EUA em 2024. Os usuários apostaram quase $1.5 bilhão no resultado de se Harris ou Trump vão ganhar, superando em muito os concorrentes Web2 como PredictIt e Smarkets, que tiveram volumes de transação de apenas $37 milhões e $9 milhões, respectivamente, para a mesma pergunta.

Interface de eleição dos EUA de 2024 da Polymarket

O que é um mercado de previsão?

Em linhas gerais, os mercados de previsão evoluíram a partir de jogos de azar e apostas, onde as pessoas investem no resultado de um evento na esperança de obter um retorno.

De forma restrita, os mercados de previsão geralmente excluem o jogo tradicional e as apostas esportivas, concentrando-se em eventos políticos, econômicos e culturais. Esses mercados enfatizam a descoberta de informações e podem servir como referências para a tomada de decisões políticas ou públicas. O conceito remonta pelo menos às eleições papais do início do século XVI, com um dos primeiros mercados de previsões eletrônicos modernos sendo o Iowa Electronic Markets (IEM), lançado durante a eleição presidencial dos EUA em 1988.

Os Mercados de Previsão de Cripto são 'Máquinas da Verdade'?

Vitalik Buterin, uma das principais vozes no espaço Web3, tem sido um grande defensor das previsões de mercado. Já em 2014, ele discutidoeles como uma aplicação prática do Futarchy (um modelo de governo futuro imaginado por Robin Hanson, baseado em apostas). Em 2020, ele escreveu um artigoexplorando mecanismos de 'neutralidade credível', usando mercados de previsão como um estudo de caso, e posteriormente propôs um designonde os mercados estão ligados a eventos altamente improváveis. Em 2021, ele escreveu um sistemáticoanálisedo valor dos mercados de previsão e dos benefícios da descentralização. Recentemente, ele expressou otimismo consistente sobre os mercados de previsão e até investiu na rodada de financiamento da Série B da Polymarket em maio.

Compreendendo Mercados de Previsão de Diferentes Perspectivas.

Para compreender as ideias por trás das previsões de mercado e as aspirações que os entusiastas de cripto têm para elas, podemos começar com três perguntas básicas:

1. O que representam os resultados de previsão?
2. Os mercados de previsão são precisos?
3. O que a criptomoeda adicionou aos mercados de previsão?

Aqui estão respostas breves a essas perguntas.

1. O que representam os resultados da previsão? Eles são a verdade?

O termo "Máquina da Verdade" é controverso. Os mercados de previsão refletem como as pessoas interpretam os eventos e usam essa interpretação para especular sobre resultados futuros. Esse processo não cria verdade; apenas fornece estimativas de probabilidade dos participantes sobre o resultado de um evento. Mesmo se a previsão estiver alinhada com a realidade, é uma forma de verificação após o fato.

1. As previsões de mercado são precisas?

A justificativa para os mercados de previsão remonta a pensadores como Hayek, Bayes, Futarchy e a Hipótese do Mercado Eficiente (EMH). Em termos simples: enquanto o conhecimento na sociedade está disperso, se um número suficiente de participantes atualizar continuamente suas opiniões com base em novas informações, eles podem criar um mercado eficiente onde os preços dos ativos refletem todos os dados disponíveis, auxiliando na tomada de decisão.

Os defensores dos mercados de previsão frequentemente citam o sucesso das eleições dos EUA de 2008 e o desempenho da Polymarket durante a pandemia de COVID-19 de 2020. No entanto, o fraco desempenho durante o voto do Brexit de 2016 e nas eleições dos EUA enfraquece esse argumento. Essas falhas são frequentemente atribuídas aos traders tratando as probabilidades de mercado como certezas, fazendo com que ignorem informações externas e resultando em preços excessivamente estáveis. Isso destaca a natureza reflexiva dos mercados de previsão - a confiança neles pode prejudicar sua credibilidade.

Hillary Clinton consistentemente manteve uma liderança incontestável nas probabilidades de apostas durante as eleições de 2016.

1. Qual papel a criptomoeda desempenhou na história dos mercados de previsão?

Mercados de previsão descentralizados geralmente não têm limite de apostas (em comparação com o limite de $850 do PredictIt). Isso permite que os participantes ponderem sua confiança com mais liberdade, potencialmente capturando as tendências do mercado de forma mais precisa.

Do ponto de vista operacional, a criptomoeda permite pagamentos instantâneos e reduz significativamente a taxa de fraude em reembolsos. Por exemplo, a popular plataforma de apostas online Gate.io só aceita pagamentos em criptomoedas.

Ascensão do Polymarket

Uma pergunta comum surge: dado que o conceito e a prática de mercados de previsão existem há muito tempo, e sua combinação com criptomoedas não é nada nova, por que o Polymarket surgiu de forma tão proeminente? Ele compete no mercado com um modelo baseado em blockchain, ganhando a maior fatia de mercado e se tornando quase sinônimo do termo "mercado de previsão".

Primeiro, é importante observar que 2024 é um ano excepcional para eleições globais. De acordo com informações incompletas estatísticas, 76 países/regiões em todo o mundo estão realizando eleições este ano, representando uma população de 4,17 bilhões. A eleição nos EUA, sem dúvida, atraiu a maior atenção, com a retirada de Biden e a tentativa de assassinato de Trump adicionando reviravoltas inesperadas ao processo.

Além disso, outros eventos globais importantes, como a abertura das Olimpíadas de Verão de Paris, a decisão do Federal Reserve de cortar as taxas de juros, crises geopolíticas e avanços em inteligência artificial, têm capturado ampla atenção. No mundo Web3, o halving do Bitcoin e o lançamento de ETFs de Bitcoin e Ethereum também geraram muita agitação, tornando esta uma 'era de ouro' para previsões de mercado.

O sucesso da Polymarket é frequentemente creditado à sua experiência do usuário mais suave, processo de depósito e saque mais simples e estrutura mais transparente e isenta de taxas em comparação com seus concorrentes Web2. Com o vento a seu favor, a Polymarket rapidamente se destacou.

Em 2024, o número de eventos criados no Polymarket aumentou consideravelmente.

Um influxo de novos usuários expandiu rapidamente a base de usuários da Polymarket.

O volume de negociação da Polymarket também registrou um aumento significativo em 2024.

Embora as mudanças nas condições globais, no crescimento da indústria e na própria evolução do produto da Polymarket tenham desempenhado um papel, este artigo se concentra em um ângulo menos discutido - a estratégia de mercado da Polymarket e os equívocos que as pessoas podem ter sobre ela.

Mal-entendido: “Plataforma de Negociação de Eventos”

No seu cerne, o Polymarket é muitas vezes percebido como um "mercado de previsão" ou uma "plataforma de negociação de eventos". No entanto, uma descrição mais precisa e desprovida de exageros da plataforma hoje pode ser "ecossistema de mídia/criador cripto/plataforma de informações".

A audiência oculta do "leitor de notícias"

Em setembro, a Polymarket estabeleceu um novo recorde com 90.000 usuários ativos mensais e usuários ativos diários regularmente superando 10.000. No entanto, o tráfego do site da Polymarket atingiu 15 milhões em setembro, com uma taxa de visitas para usuários ativos mensais superior a 166.

Para comparação, Opensea teve 110.000 usuários ativos mensais em setembro, com usuários ativos diários em torno de 9.000, semelhante ao Polymarket. Opensea teve 4,5 milhões de visitas ao site naquele mês, com uma relação de visitas para MAU de cerca de 41.

Incluindo pump.fun na comparação, descobrimos que o tráfego do site da Polymarket, especialmente de dispositivos móveis, é significativamente maior do que os outros dois, sugerindo que a Polymarket está atraindo um público de 'leitores de notícias', distinto dos negociantes de NFT e entusiastas de memes.

Dados Ativos Diários e Mensais da Polymarket

Dados Ativos Mensais e Diários da Opensea

Comparação de Dados do Site: Polymarket, Opensea, pump.fun

(Fonte: Similarweb)

Na verdade, o fundador da Polymarket, Coplan, frequentemente se refere ao seu produto como uma "fonte de notícias alternativa" ou "o futuro da mídia" no X, e frequentemente destaca a classificação da Polymarket na categoria de notícias da App Store. Embora o tráfego do site da Polymarket seja apenas 3% do The New York Times, suas métricas de engajamento da página - como tempo de permanência e taxa de rejeição - são impressionantes.

Além disso, por meio de sua integração com plataformas de mídia como Substack e Bloomberg, o Polymarket funciona como um 'oráculo reverso', refletindo uma gama mais ampla de opiniões e sentimentos do mundo Web3.

Coplan acredita que “Polymarket é a notícia.”

Comparação de Dados do Site: Polymarket e The New York Times

(Fonte: Similarweb)

Traders Únicos

A Polymarket não precisa de uma grande equipe editorial porque o conteúdo principal é produzido por traders que apostam dinheiro real. Esses traders são os ativos intelectuais da Polymarket. A história e os fracassos dos mercados de previsão enfatizam o papel crucial dos participantes. Sua análise racional e constante reavaliação de novas informações é o que permite que os mercados de previsão sejam precisos.

A estudarRealizado em 2022, um estudo que examinou o comportamento de apostas em corridas de cavalos online de mais de 40.000 residentes finlandeses descobriu que indivíduos com QI mais alto (medido em áreas como raciocínio aritmético, resolução de problemas matemáticos e análise quantitativa) eram muito mais propensos a participar de jogos de azar baseados em habilidades (em oposição ao jogo baseado em sorte). O estudo também mostrou que cerca de 9% dos apostadores obtiveram mais lucro do que perda. Na Polymarket, esse número é de 11,5%.

(a): Em geral, há uma correlação positiva entre o QI e a disposição para apostar em corridas de cavalos.

(b): O QI numérico mostra uma forte correlação positiva com a disposição para apostar em corridas de cavalos.

(c): O QI lógico espacial mostra uma clara correlação negativa com a disposição para apostar em corridas de cavalos.

(d): O QI verbal não apresenta correlação com o comportamento de apostas.

Situação de lucros e perdas dos traders da Polymarket

As fontes de publicidade da Polymarket oferecem algumas pistas sobre as estratégias usadas para atrair e converter certos tipos de usuários.

• A principal fonte, electionbettingodds.comé um conhecido agregador de previsão de mercado eleitoral, combinando dados de cinco plataformas, incluindo Polymarket.
• Citizenfreepress.com, um site de notícias politicamente conservador, atrai principalmente homens americanos com mais de 55 anos.
• Natesilver.net, o Substack do estatístico e jogador de poker Nate Silver, que previu com precisão 49 dos 50 estados na eleição dos EUA de 2008, se juntou à Polymarket como consultor em junho de 2024.
• Das 10 principais fontes, apenas Coindesk e Dappradar se concentram principalmente em usuários nativos de cripto.
• Em comparação com plataformas como Opensea e pump.fun, Polymarket tem uma distribuição etária de usuários mais equilibrada, com uma parcela significativamente maior de usuários acima dos 35 anos.

Principais 10 Fontes de Links de Publicidade da Polymarket

Distribuição de gênero e idade dos usuários do Citizenfreepress.com

Comparação de idade do usuário: Polymarket, Opensea e pump.fun

(Fonte: Similarweb)

Não se ouve frequentemente histórias de "traders lendários" na Polymarket. Isso se deve à natureza dos mercados de previsão - mantendo as probabilidades dentro de limites razoáveis para evitar que os resultados se afastem muito das probabilidades reais.

Os dados do quadro de líderes da Polymarket confirmam isso. Atualmente, apenas três usuários obtiveram mais de $1 milhão de lucro total, em comparação com 197endereços em pump.fun com lucros superiores a $1 milhão. Dado que os usuários ativos mensais da Polymarket em setembro eram 14% dos usuários da pump.fun, e a plataforma existe apenas desde 2020, parece menos provável que os usuários fiquem ricos com a Polymarket.

Classificação do Polymarket

As funcionalidades de negociação da Polymarket são igualmente contidas. Além das funções básicas de depósito e saque, ela oferece apenas ordens de mercado e limite simples. Embora a Polymarket tenha lançado um protocolo de empréstimo chamado Polylend em junho, que permite aos usuários emprestar USDC usando garantia, deixou claro que esse recurso não é para fins de produção, mas sim para apoiar a construção da comunidade. Além disso, a Polymarket não introduziu incentivos de liquidez em larga escala. A plataforma parece acreditar que funcionalidades de negociação excessivamente complexas poderiam confundir os usuários e que a criação de mercado e os incentivos de liquidez poderiam minar a eficácia do mercado.

Embora seja difícil avaliar quantos usuários fazem a transição da "leitura" para a "negociação", ainda podemos traçar um perfil ideal da base de usuários do Polymarket – um grupo racional e maduro, provavelmente com experiência prévia limitada com criptomoedas. Eles tendem a ser mais estáveis financeiramente, não visando margens de lucro extremas, e têm prazer em provar que estão certos por meio de análise e julgamento cuidadosos. Esta imagem contrasta fortemente com o típico jogador de criptomoedas e representa um grupo demográfico que a maioria dos produtos Web3 luta para atrair.

Stall: O Novembro Crítico

Na aviação, uma “parada” acontece quando o ângulo das asas de um avião em relação ao fluxo de ar se torna muito íngreme, causando uma perda rápida de altitude devido à falta de sustentação. Para se recuperar, o piloto deve abaixar o nariz e aumentar a potência para retomar o controle.

O rápido crescimento da Polymarket e sua dependência de eventos eleitorais de alto perfil geraram preocupações sobre seu ímpeto futuro - o que acontecerá após a eleição nos EUA se encerrar em 5 de novembro? A Polymarket enfrenta rivais competitivos, novos entrantes ambiciosos e um fluxo constante de céticos.

Atualmente, as negociações relacionadas às eleições representam 70% do volume de negociação da Polymarket e 60% de sua base de usuários.

O que vem a seguir para Polymarket?

Para a Polymarket, o resultado desta eleição é crucial. Isso afeta não apenas a credibilidade dos mercados de previsão como um todo, mas também se o Polymarket pode realmente refletir a "opinião pública", mantendo os vieses políticos de sua equipe e investidores sob controle.

Ao contrário do recente aumento de Trump na Polymarket, outro mercado de previsão, Kalshi, continua a mostrar Harris na liderança.

Peter Thiel, fundador do Funders Fund, que liderou o financiamento da Polymarket, é um forte apoiador de Trump

Após as eleições, a Polymarket provavelmente enfrentará uma queda no volume de negociação e um possível êxodo de usuários. As estratégias em consideração para navegar por esses desafios (e quais novos concorrentes podem estar interessados) podem ser amplamente categorizadas em três opções:

1. Expansão para Apostas em Esportes

Esportes é atualmente a segunda maior categoria da Polymarket após as eleições, mas seu volume de negociação ainda é muito menor, provavelmente devido ao efeito de transbordamento do frenesi eleitoral. É incerto se esse tráfego pode ser mantido a longo prazo após as eleições.

Eventos como o Super Bowl e a Premier League estão entre os 8 melhores em volume de negociação na Polymarket.

No entanto, as apostas desportivas constituem um mercado altamente fragmentado e saturado. Além disso, não se encaixam naturalmente nas previsões de mercado, uma vez que os fãs frequentemente fazem apostas com base em emoções para aprimorar sua experiência de visualização, em vez de visarem lucros a longo prazo - ao contrário da análise racional na qual as previsões de mercado se baseiam.

1. Expansão da Negociação de Derivativos

Este é outro mercado saturado que joga com os pontos fracos do Polymarket em vez de seus pontos fortes.

1. Tornando-se um "pump.fun baseado em eventos"

Essa ideia prevê um mercado aberto onde qualquer pessoa pode criar eventos e fazer previsões, abordando a limitação de que os usuários da Polymarket não podem criar mercados por conta própria, sendo necessário que a equipe aprove os eventos. No entanto, se examinarmos os eventos eleitorais mais populares, percebemos que eles têm algumas características principais:

• Impacto amplo → liquidez ampla.
• Longa duração, com vários momentos-chave → o máximo de fluxo de informações possível.
• Prazo fixo e resultados binários → liquidação clara.

Os critérios da Polymarket para selecionar eventos incluem:

• Há demanda suficiente de negociação para gerar probabilidades precisas?
• O evento tem valor social ou noticioso?
• O evento pode entregar um resultado claro dentro de um prazo específico?

Para a maioria das pessoas, formular uma pergunta binária clara, expressá-la de forma precisa sem ambiguidade (mas não muito especializada) e estabelecer critérios de resolução claros com algum significado social é muito mais difícil do que postar um meme.

Mesmo o Polymarket enfrentou controvérsias sobre padrões pouco claros, como eventos relacionados à “aprovação de ETF” ou “envolvimento do filho de Trump”. Se o Polymarket se tornasse uma plataforma totalmente aberta, o risco de atores mal-intencionados criarem eventos maliciosos (por exemplo, prever se Trump dirá uma determinada palavra em seu próximo discurso) e resoluções controversas (por exemplo, como definir o envolvimento de Trump) colocaria um grande fardo sobre a plataforma.

Ao analisar essas três direções potenciais para a evolução do Polymarket, nenhuma parece fácil. A questão central é que o Polymarket não pode - e não deve - focar em impulsionar especulação e negociação. Mesmo que rumores sobre lançando um token são verdade, Polymarket deve andar com cuidado com incentivos, concentrando-se em recompensar perguntas de alta qualidade e resultados corretos em vez de aumentar o volume de negociação.

Existe uma clara discrepância entre a natureza e os prazos das previsões baseadas em eleições e as possíveis "novas direções" para o Polymarket que estão sendo discutidas.

Desafios Regulatórios

O token da Polymarket pode não chegar tão rapidamente como o esperado até que a situação regulatória fique mais clara. Os mercados que se intersectam com o jogo são fortemente regulamentados, e a Polymarket foi multada em $1.4 milhões pela CFTC em 2022 e ordenada a encerrar suas operações nos EUA. Em maio deste ano, a CFTC propôs uma regra para proibir todas as negociações de derivativos relacionados às eleições nos EUA. Ao mesmo tempo, a Polymarket levantou $70 milhões em financiamento e declaradoque sua missão é oferecer ao público previsões mais precisas e em tempo real de eventos como um serviço público.

No entanto, notícias positivas surgiram nas últimas semanas antes da eleição. Após uma decisão no mês passado do Tribunal Distrital de Columbia apoiando os mercados de previsão eleitoral, um tribunal federal de apelações também rejeitado a tentativa da CFTC de acabar com as apostas eleitorais. A CFTC já havia alertado que "o uso de tais contratos poderia impactar negativamente a lisura das eleições ou a percepção de integridade eleitoral".

Com esse respaldo legal, o mercado está novamente focado nos resultados que a Polymarket está prestes a entregar.

Disclaimer:

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