本文将介绍基于Defillama上TVL排名前十的借贷协议。其中Aave几乎占据了借贷协议主要的TVL。而诸如JustLend、Venus、Kamino等凭借在其生态中的垄断，在头部位置获得一席之地。而LayerBank、Avalon Finance则依靠在登陆强空投预期的公链来维持其TVL。【1】

基本信息

以下将详细介绍十大借贷协议的借贷业务、代币经济学、比较优势、核心优势 。

Aave($AAVE)

1. 核心概述

Aave 是一个基于以太坊的开源去中心化借贷协议，允许用户无需中介即可借入或借出加密货币。用户可以通过智能合约进行交易，这些合约自动化并保障了借贷流程的安全性。Aave 提供了创新的借贷功能，包括传统的抵押借贷和无抵押的闪电贷（Flash Loans）。

2. 主要功能

Aave 的主要功能包括以下几方面：

（1）存款与借贷

AAVE借贷页面

· 存款: 用户可以将他们的加密资产存入 Aave 协议中，作为流动性提供者。作为回报，他们将获得利息。

· 借贷: 用户可以抵押他们的资产，并借入其他加密货币。Aave 支持多种加密资产作为抵押品，包括 ETH、USDC、DAI 等。

· 动态利率: Aave 使用算法根据市场的供需自动调整借贷利率。用户可以选择稳定利率（fixed rate）或浮动利率（variable rate）进行借贷，提供了灵活的借贷选项。

（2）闪电贷（Flash Loans）

Aave 引入的“闪电贷”是其最具创新性的功能之一，它允许用户在单个区块内借入资金并在同一笔交易中偿还。闪电贷的特殊之处在于它无需抵押，但要求在交易结束前还清。如果借款人在同一笔交易内无法归还资金，交易将自动回滚。这使得闪电贷成为套利、清算、抵押重组等操作的强大工具。

（3）信用委托

Aave 的信用委托机制允许用户通过第三方的信用来借贷资金。流动性提供者可以授权给其他用户借用他们的存款，而借款人无需提供额外的抵押。这种机制极具潜力，可用于机构间借贷和企业应用场景。

（4）跨链借贷

跨链借贷架构

Aave 正在向多链扩展，目前已经支持多条区块链，包括以太坊、Avalanche 和 Polygon 等。这使得用户可以在多个区块链之间进行借贷和资产管理，享受更快、更便宜的交易成本。

3. 代币经济学

Aave 的原生治理代币为 AAVE，它有多种用途，包括治理、抵押和安全保障：

· 治理: AAVE 持有者可以对协议的提案进行投票，如利率参数的调整、平台升级等。这使得 Aave 成为一个去中心化、社区驱动的项目。

投票治理

· 新安全模块Umbrella: 最新的安全模块 Umbrella 是一种专门用于保护协议免受潜在风险的安全机制，旨在应对 坏账和其他可能对协议产生影响的风险事件。Umbrella 模块进一步扩展了 AAVE 协议的现有安全模块，为保护用户资产提供了额外的防护。

在新的 Umbrella 模块 中，用户可以将 aTokens（即在 AAVE 协议中存款后获得的利息代币）质押为可被削减的资产，用于覆盖协议在极端情况下的债务损失。

当用户将其 aTokens 开启 STK 模式 时，这些 aTokens 可以被削减（slashed），以帮助协议覆盖坏账。例如，若某个市场出现了坏账，部分或全部质押的 aTokens 将会被削减，用于弥补亏空。

· 手续费折扣: 使用 AAVE 代币支付手续费时，用户可获得折扣。

4. 支持的资产

Aave 支持广泛的加密资产进行借贷，包括但不限于：

· 主流加密货币: ETH、BTC、USDC、DAI、USDT 等。

· DeFi 代币: UNI、YFI、LINK、SNX 等。

· 稳定币: USDC、DAI、TUSD 等。

此外，Aave 引入了aTokens 作为存款凭证。当用户将资产存入 Aave 时，会收到对应的 aTokens 作为回报。例如，存入 DAI 会得到 aDAI。aTokens 自动累积利息，并且与存款资产 1:1 挂钩。

5. Aave V3

2022 年，Aave 推出了 V3 版本，这个更新带来了多项新功能和改进：

· 跨链流动性: 通过 Aave V3，用户可以在多个区块链间进行流动性迁移，增加了资产的可移动性和平台的灵活性。

· 更高的资本效率: V3 引入了高效模式，允许用户在借贷某些资产时使用更高的抵押比率，从而提升了资本利用率。

· 隔离模式: 隔离模式允许新资产以有限的形式加入协议，并且只影响相关资产的市场风险。这有助于引入新的资产而不会对整个平台造成系统性风险

隔离模式

6. 安全性与透明性

Aave 的安全性主要依赖于智能合约的审计、去中心化治理和其安全模块：

· 审计: Aave 的智能合约经过了多次独立安全公司的审计，确保其抵御漏洞和恶意攻击。

· 新安全模块Umbrella: 通过允许用户质押 aTokens 作为削减资产，为协议提供了额外的安全保障。它优化了风险管理，减少了清算压力，同时为质押者提供了额外的收益补偿。这一模块的引入标志着 AAVE 在去中心化金融安全性方面迈出了重要一步，增强了协议的长期可持续性和抗风险能力。

7. Aave 与 CeFi 的对比

与中心化借贷平台（如 BlockFi 和 Celsius）相比，Aave 的优势在于其去中心化、透明度和无需信任的特点：

· 去中心化: 通过智能合约自动化管理借贷流程，无需依赖中心化机构，所有规则由代码执行。

· 透明度: 所有交易和资金流向都可以在区块链上公开审计。

· 无需信任: 用户无需依赖第三方机构的信誉，只需与智能合约交互即可进行借贷。

小结

Aave 不仅在 DeFi 借贷领域领先，还在不断扩展其功能和影响力，协议及社区目前将一部分重点放在支持的链的数量上，几乎在一条新链主网上线后，社区便会提出扩展投票。另外它的创新产品（如闪电贷和跨链借贷），使其具有广阔的发展前景，为意图交易及未来的链抽象准备基础。此外，随着 Aave V3 版本的发布，用户将可以享受更高的资本效率和更加灵活的资产管理，吸引更多用户和机构进入 DeFi 借贷市场。

JustLend($JST)

1. 核心概述

JustLend 是 TRON 网络上的去中心化借贷平台，用户可以通过智能合约存入或借入加密货币。该平台的运作模式类似于以太坊上的 DeFi 借贷协议，允许用户通过抵押资产获得贷款，或通过提供流动性赚取利息。

JustLend 的目标是为 TRON 用户提供一个高效、透明的资金市场，帮助用户更好地管理他们的加密资产，同时为 TRON 生态系统提供流动性支持。

2. 主要功能

JustLend借贷页面

（1）存款与借贷

· 存款: 用户可以将 TRX 和其他支持的加密资产（如 USDT、WBTC、SUN 等）存入 JustLend 平台，作为流动性提供者，从而赚取利息。存款者的资产会进入流动性池，为其他用户提供借贷服务。

· 借贷: 用户可以抵押他们的资产（例如 TRX）以借入其他加密资产。借款利率基于供需情况动态调整。借款人必须提供超额抵押，确保在借款期间借出的金额远低于抵押资产的价值。

· 利率机制: JustLend 使用动态利率机制，根据借贷市场的供需关系自动调整利率。借款利率随着借款需求的增加而提高，而存款利率则根据流动性池的资金状况和借款人需求来确定。

（2）治理功能

JustLend 是一个去中心化的协议，社区通过持有和使用治理代币 JST（JustLend 的原生代币）参与平台的治理。JST 持有者可以就协议的关键决策进行投票，包括利率的调整、平台功能的升级、支持的新资产等。

（3）流动性挖矿

JustLend 平台激励用户参与其流动性池的方式之一是提供流动性挖矿奖励。用户通过存入资产或借出资产，可以获得 JST 代币作为奖励，促进平台的流动性增长。这种激励机制类似于其他 DeFi 平台，如 Compound 或 Aave，目的是吸引更多用户为平台提供流动性。

（4）资产支持

JustLend 支持多种 TRON 生态系统中的加密资产，允许用户存款和借贷。这些资产包括：

· TRX: TRON 的原生代币，作为主要的抵押资产。
· USDT: 作为稳定币，USDT 是平台上最受欢迎的借贷资产之一。
· WBTC: 包装比特币（Wrapped Bitcoin），可用于 TRON 网络上的比特币资产。
· SUN: TRON 生态内的其他代币，如 SUN、JST 等也可以在 JustLend 平台上进行存贷操作。

（5）抵押清算机制

JustLend 的借贷过程要求用户提供超额抵押。当借款人的抵押资产价值相对于借入资产的价值跌至某一设定阈值以下时，平台会触发自动清算机制。清算确保借贷市场的稳定性，防止用户拖欠债务对流动性池造成影响。

3. 代币经济学

（1）JST 代币

代币分配模型

JST 是 JustLend 平台的原生治理代币，主要用于以下几方面：

· 治理: JST 持有者可以对 JustLend 平台的各种提案进行投票，包括利率参数的调整、新资产的支持和平台的技术升级等。这使得平台的管理更加去中心化和社区驱动。

· 流动性挖矿奖励: JST 作为流动性提供者的奖励，通过存款或借款的方式，用户可以获得 JST 作为回报，激励更多用户参与到平台的借贷市场中。

4. 安全性与透明性

JustLend 通过智能合约自动化管理借贷流程，并且所有交易记录都在 TRON 区块链上公开透明，可供所有用户审查。此外，平台的智能合约经过了安全审计，以确保用户资金的安全性。

5. 与其他借贷协议的对比

JustLend 是 TRON 生态系统中重要的 DeFi 协议之一，与 TRON 的其他去中心化应用和服务紧密集成。由于 TRON 提供了高性能、低交易费用的基础设施，JustLend 能够以较低的成本提供高效的借贷服务。

能量租用

TRON生态需要使用能量来支付gasfee，而Jusustlend除了一般的借贷外，还提供能量租赁功能，使用户交互成本进一步降低。

这些使得 JustLend 在与其他区块链上的借贷协议（如以太坊上的 Aave 或 Compound）竞争时具有一定的优势。

TRON 网络的高吞吐量、快速确认时间和低手续费，为 JustLend 提供了一个强大且可扩展的技术基础，吸引了更多用户参与。

小结

JustLend 是 TRON 生态系统中的核心借贷协议，提供了去中心化的存款和借贷服务。它依托于 TRON 的高效区块链，提供低费用、高性能的借贷体验。基于JustLend与TRON生态的强契合度，即使头部借贷协议登陆TRON，亦能以撼动JustLend的地位。Meme在TRON上的崛起，进一步提升JustLend的使用率。

Spark Protocol

1. 核心概述

Spark Protocol 是一个 MakerDAO 推出的去中心化借贷市场，在 MakerDAO 中集成了直接借贷功能。通过 Spark，用户可以使用 ETH、stETH、sDAI 等资产获得 DAI 贷款。

2. 主要功能

Spark借贷页面

（1）存款与借贷

· 存款: 用户可以将他们的加密资产（如 Spark 的原生代币 FLR 或其他支持的代币）存入 Spark Protocol，作为流动性提供者。存款者将从平台的借款利息中获得收益，类似于传统的借贷平台。

· 借贷: 用户可以抵押他们的加密资产，并借入其他支持的代币。Spark 支持多种加密资产，借款人通过提供超额抵押来获得贷款，借贷利率动态调整，以确保市场的平衡。

· 利率机制: Spark 使用算法根据借款需求和平台的流动性状况，动态调整借贷利率。这使得用户能够在不同的市场条件下获得最优的借贷条件。

（2）储蓄和农场

Spark Protocol 有储蓄（Saving）和农场（Farming）功能。Saving允许用户通过Spark网页将稳定币存入Sky的储蓄池，从而获得收益。而Farming则是通过存入稳定币获得Sky代币。

（3）闪电贷（Flash Loans）

Spark 计划引入类似 Aave 的闪电贷功能，用户可以在无需抵押的情况下，借用资产进行短期套利、清算或资金重组操作，并且只需在一个交易中完成。这类无抵押贷款是 DeFi 中较为先进的功能，可以为高级用户和开发者提供更大的灵活性。

3. 治理功能

Spark 将拥有由 SPK 代币投票控制的社区治理机制。随着时间的推移，Spark 治理将在 Sky Star 生态系统框架内自主运行 Spark 的各个方面。

4. 代币经济学

（1）SPK 代币

代币分配模型

SPK 是 Spark Sky Star 的治理代币。SPK代币尚未推出。请警惕诈骗分子和假SPK代币。代币发布后， Sky (@SkyEcosystem)和Spark (@sparkdotfi)的官方 X 账户将在发布日期公布公告。

目前尚未确定正式发布日期。Spark 正在根据其借贷平台的使用情况开展预耕种空投活动。平台用户将根据他们在特定时期（也称为季节）使用该平台的次数和时间获得空投。

5. 安全性与透明性

Spark Protocol 会通过第三方审计确保智能合约的安全性，并采取严格的风控机制，如抵押清算和系统保障，以避免市场极端波动时的潜在风险。

（1）清算机制

类似其他借贷协议，Spark Protocol 使用自动化清算机制。当借款人的抵押资产价值跌至低于某个设定阈值时，系统会触发自动清算，以确保流动性提供者的利益不会受到损害。

6. 与其他借贷协议的对比

SPARK Protocol 是一个去中心化借贷市场，旨在为用户提供更加透明和公平的金融服务。与其他去中心化借贷协议相比，SPARK Protocol 具有以下几个独特优势：

（1）与 DAI 深度集成

SPARK Protocol 是 MakerDAO 生态系统的一部分，因此与 DAI 稳定币深度集成。这意味着用户可以无缝地将 DAI 用作抵押品或借款资产，这为那些使用 DAI 的用户带来更多便利性。与其他协议相比，这种整合提供了更稳定的流动性来源。

（2）高度灵活的抵押品选择

SPARK Protocol 支持一系列不同的抵押品，用户可以根据自己的需求选择抵押品种类。它不仅限于 DAI，还支持多种资产类型，增加了资产管理的灵活性。

（3）竞争力的利率：

由于 SPARK Protocol 与 MakerDAO 的联系，它可以利用 Maker 的全球抵押债仓（Vault）的功能，这可能带来更低的借款利率。对于那些在 Maker Vault 上有未清偿债务的用户，可以利用 SPARK Protocol 进行更具优势的再融资。

（4）创新的风险管理机制

SPARK Protocol 采用了先进的风险管理系统，结合了 MakerDAO 的风险评估方法。它不仅仅依靠市场波动率来评估风险，还通过一系列复杂的参数和机制来最大限度地降低借款人和放贷人的风险。

（5）治理透明度

SPARK Protocol 基于 MakerDAO 的治理模型，借助去中心化自治组织（DAO）实现社区治理。这使得协议的更新、利率调整、风险参数等重要决策可以通过社区投票进行，确保了更高的透明度和公平性。

（6）独特的借贷市场设计

SPARK 允许用户不仅借贷主流加密货币，还能通过协议设计接触更多样化的资产，并且在设计上强调了资金效率和流动性管理的优化。

小结

总结而言，SPARK Protocol 的主要优势在于其与 MakerDAO 和 DAI 的深度集成、灵活的抵押品管理、较低的利率、创新的风险管理机制以及透明的治理流程。对于寻求低风险、高透明度且与 DAI 稳定币有紧密联系的借贷用户来说，SPARK Protocol 具有相当的吸引力。

Compound Finance($COMP)

1. 核心概述

Compound 是一个允许用户存入和借入加密资产的去中心化平台。通过将资产存入 Compound，用户成为流动性提供者并可以赚取利息。同时，用户也可以抵押他们的资产借入其他加密货币。Compound 通过算法和智能合约自动化管理整个借贷过程，确保安全性和透明性。

2. 主要功能

（1）存款与借贷

·单一借贷资产模型

Compound V3 的最大变化之一是引入了单一借贷资产模型。这一模型意味着每个市场只允许用户借入一种特定的资产，而其他资产则只能作为抵押品。比如在 USDC 市场中，用户可以抵押 ETH、WBTC、DAI 等资产，但只能借入 USDC。相比 V2 允许同时借入多种资产的模式，V3 的设计更简化，有助于降低复杂性和系统风险。

Compound借贷页面

·更高的资本效率

通过限制可借入的资产种类，Compound V3 提高了资金利用效率：由于只借入一种资产，协议的资本需求减少，有助于优化资产负债表，增强协议的安全性。对抵押品进行清算时不再涉及跨资产的复杂性，简化了清算过程并降低了清算风险。

·优化的风险管理

Compound V3 实现了更强的风险管理机制，通过以下几项功能来减少协议和用户的风险：

隔离资产池：每个市场的借贷风险与其他市场隔离。这意味着某个资产的市场波动不会影响其他市场的健康运行。

动态风险参数调整：V3 引入了更灵活的风险管理策略，协议可以更快地调整清算阈值、抵押系数等风险参数，以应对市场变化。

（2）治理功能

治理提案

Compound 是一个完全去中心化的协议，治理由其社区主导。治理代币 COMP 允许用户对协议的关键决策进行投票。COMP 持有者可以提出和投票通过平台的改进提案，包括：

· 添加或移除支持的资产。
· 调整利率模型。
· 改进协议功能。

COMP 的去中心化治理机制使社区能够控制协议的发展方向，确保平台的公平和透明。

3. 代币经济学

代币分配与解锁细节

Compound 的最新代币经济学，尤其在其治理代币 COMP 的设计中，主要围绕着去中心化治理、协议激励和长期可持续性进行优化。随着 Compound 协议的发展，尤其是在 Compound V3 中，其代币经济学发生了一些重要的变化。以下是 Compound 最新的代币经济学的主要内容：

（1） COMP 代币

• 治理权：COMP 代币的核心功能是用于协议的治理。持有 COMP 代币的用户可以提议和投票决定协议的关键参数变化，如利率模型、流动性挖矿奖励、资产列表等。Compound 的去中心化治理完全由社区驱动，任何用户持有足够数量的 COMP 代币都可以提出治理提案。
• 流动性激励：Compound 通过发放 COMP 代币来激励用户向协议提供流动性和进行借贷。存款者和借款者都可以通过参与 Compound 协议的资金市场赚取 COMP 代币。这一机制帮助协议吸引用户并维持流动性。

（2） Compound V3 的代币经济学调整

Compound V3 在代币经济学方面做出了以下几项重要调整，目的是增强协议的可持续性和经济激励的合理性：

• 动态调整奖励：在 Compound V3 中，COMP 代币的奖励机制变得更加灵活。协议可以根据市场的需求和资金供给情况，动态调整 COMP 的发放速率。与 V2 相比，V3 在控制 COMP 代币供应过多方面更加严格，减少了过度激励的现象，确保协议长期可持续性。
• 多元化奖励结构：为了减少对 COMP 代币发放的依赖，Compound V3 可以引入其他代币作为奖励（如 USDC、GHO 或其他资产）。这为流动性提供者和借款者提供了多样化的奖励选择，同时帮助减少 COMP 代币的通货膨胀压力。
• 更少的 COMP 代币供应：在 Compound V3 中，COMP 的发放速率有所下降，以减少其长期的代币供应量。这一改变是为了应对 V2 中出现的过度 COMP 激励现象，防止由于过多 COMP 代币流入市场而导致的潜在价格压力。

（3）代币的分配

在 Compound 的代币经济学中，COMP 代币的分配比例是协议设计的重要部分，旨在促进去中心化发展和用户参与：

• 流动性提供者与借款者：COMP 代币的最大部分分配给流动性提供者和借款者，作为对其参与协议的奖励。这部分分配通过协议内的 COMP 分发计划执行，根据市场的使用情况动态调整。
• 社区和治理基金：协议还为社区和治理提案保留了一部分 COMP 代币，以支持未来的社区发展、生态系统扩展和治理投票。这些代币主要用于激励协议的长期使用者和贡献者。
• 团队与投资者：一部分 COMP 代币分配给了 Compound 团队和早期投资者，以作为对协议发展的支持和贡献的奖励。这些代币通常有锁定期，以确保团队的长期激励与协议的发展保持一致。

4. 清算机制

Compound 使用了超额抵押机制，以确保借贷的安全性。借款人必须提供超过借款价值的抵押资产。如果抵押资产的价值由于市场波动下降到某个清算阈值以下，系统会自动进行清算，将抵押资产卖出以偿还借款。这种机制防止了用户的坏账情况，并保障了整个借贷市场的稳定性。

清算者奖励

当用户的借款接近清算阈值时，其他用户可以作为清算者，通过偿还借款并获得一部分抵押资产作为奖励。清算机制确保了系统的健康运行，同时激励用户参与平台安全维护。

5. 资产支持

Compound在更新至V3版本后，仅支持USDC作为基础货币。V3 的设计更简化，有助于降低复杂性和系统风险。

6. 安全性与透明性

Compound 的所有交易和操作都由智能合约自动执行，交易记录公开透明，用户可以随时查看和验证。这确保了资金管理的透明性。此外，Compound 的智能合约经过了多次安全审计，确保用户资金的安全性和平台的稳定性。

7. 与其他借贷协议的对比

优点

· 高效的借贷市场: Compound 的去中心化借贷市场具有高度流动性和高效的利率机制，使得用户可以轻松存款、借贷并赚取利息。

· COMP 治理代币: 去中心化治理使得社区能够共同决定协议的发展方向，增强了平台的去中心化和透明度。

缺点

· 清算风险: 当市场波动剧烈时，用户的抵押资产可能被快速清算，导致借款人的损失。

· 利率波动: 由于利率是基于市场供需动态调整的，借款利率和存款收益可能会波动较大，用户需要应对利率的不确定性。

小结

Compound Finance 是一个开创性的去中心化借贷平台，通过无中介的方式，为用户提供了安全、灵活的加密资产借贷服务。其 cTokens 模型和去中心化治理机制使其在 DeFi 领域中占据重要位置，并成为多个 DeFi 应用的基础协议。随着 Compound 的持续发展和创新，它将继续在 DeFi 借贷市场中扮演重要角色。

Venus Protocol($XVS)

1. 核心概述

Venus Protocol 是一个集借贷、去中心化稳定币发行和加密资产抵押于一体的 DeFi 平台，运行在高效且低成本的币安智能链上。Venus 的目标是为用户提供一个无缝的去中心化金融解决方案，通过提供多资产抵押支持和借贷功能，使用户能够高效管理加密资产，并通过发行稳定币 VAI 来稳定其资金。

2. 主要功能

（1）去中心化借贷

Venus 提供去中心化的借贷市场，允许用户存入多种加密资产赚取利息，或通过超额抵押资产借入其他加密资产。

Venus借贷页面

· 存款: 用户可以将加密资产存入 Venus 的流动性池，作为流动性提供者。这些存款用于支持平台上的借贷活动，存款者可以通过借款人的利息支付赚取收益。

· 借款: 用户可以抵押他们的加密资产，并借入平台支持的其他加密货币。为了防止借款人违约，Venus 使用超额抵押模式，即借款人必须提供比借款价值更高的抵押资产。

· 利率机制: Venus 的利率是根据市场的供需动态调整的。借款需求高时，借款利率上升，同时存款收益也增加；反之亦然。这种动态利率模型确保了市场的平衡。

（2）VAI 稳定币发行

VAI 是 Venus 平台上发行的去中心化稳定币，1 VAI 等于 1 美元。VAI 是通过抵押资产借贷产生的，类似于 MakerDAO 上的 DAI 稳定币。

· 如何生成 VAI: 用户可以通过抵押 BNB、BTC、ETH 等支持的加密资产，生成 VAI。VAI 使用户可以通过锁定其加密资产，获取一个与美元挂钩的稳定资产，增加了资产管理的灵活性。

· 去中心化: VAI 完全由超额抵押资产支持，其发行和流通由智能合约自动管理，确保了稳定币的透明性和稳定性。

（3）XVS 代币

XVS 是 Venus Protocol 的原生治理代币，持有者可以通过 XVS 参与平台的去中心化治理。

治理提案

· 治理参与: XVS 代币持有者可以对平台的核心提案进行投票，包括调整借贷利率、引入新资产、以及优化协议的参数。
· 分发机制: 用户通过参与借贷活动或流动性挖矿可以获得 XVS 作为奖励，激励用户为平台提供流动性并参与协议的治理。

3. 代币经济学

代币分配模型

（1）XVS 代币

XVS 是 Venus 的治理代币，具有去中心化治理的功能，类似于 Compound 的 COMP 代币。持有者可以投票决定协议的关键参数和未来发展方向。XVS 不进行预挖矿，完全由社区获得和控制。

· 代币功能: 除了治理投票，XVS 还用于激励用户参与平台的借贷活动，借款人和流动性提供者都可以通过借贷活动获得 XVS 代币。

（2）VAI 稳定币

VAI 是通过加密资产抵押生成的稳定币，1 VAI 锚定 1 美元。它允许用户在锁定其加密资产的同时，使用稳定资产进行其他 DeFi 活动。VAI 由超额抵押的加密资产支持，类似于 MakerDAO 的 DAI，保持了去中心化和抗审查的特点。

4. 清算机制

Venus 使用超额抵押来保护平台的资金安全。借款人必须提供超过其借款价值的抵押资产。当市场波动时，如果抵押资产的价值低于借款的最低抵押比率，系统会自动触发清算。

· 清算者奖励: 清算者可以通过偿还借款并获得部分抵押资产作为奖励。这一机制确保了借款风险得到有效管理，同时激励用户维护平台的健康运行。

5. 支持的资产

Venus 支持多种加密资产作为抵押和借贷的基础，包括主流加密货币和稳定币。常见支持资产包括：

· BNB（币安币）
· BTCB（币安智能链上的比特币）
· ETH（以太坊）
· XRP（瑞波币）
· USDC（USD Coin）
· USDT（Tether）

多样化的资产支持使 Venus 吸引了大量用户，同时通过提供广泛的抵押资产选择，使得用户能够灵活管理其加密资产。

6. 治理机制

Venus 的去中心化治理由 XVS 代币持有者掌控。持有者可以就平台上的各类提案进行投票，包括调整借贷利率、引入新资产或修改协议规则。

· 治理流程: XVS 持有者可以提出和投票表决协议的改进提案。这种去中心化治理机制确保了 Venus 不受中心化实体控制，而是由社区成员决定其未来发展方向。

7. 安全性与透明性

Venus 通过币安智能链的智能合约实现完全去中心化的借贷和稳定币发行，所有交易都是公开且透明的。用户可以随时查看他们的存款、借款和清算记录。此外，Venus 的智能合约经过审计，确保了用户资金的安全。

但Venus曾在2021年5月18日，因其代币XVS被价格操纵产生大规模坏账。当时XVS短时价格上涨，致使用户可以在协议上可以使用很少的XVS进行抵押借贷，而后不久XVS代币跳水，借款者放弃偿还贷款，变相将XVS套现，使得贷款者和协议遭受损失。从而产生了约9500万元的大规模坏账。

8. 与其他 DeFi 协议的对比

优点

· 币安智能链的低成本和高效: 相较于以太坊，Venus 依托币安智能链，拥有更低的交易费用和更快的交易速度，使得用户可以以更低的成本进行借贷操作。

· 多功能集成: Venus 将借贷和稳定币发行功能集成在一个平台上，用户不仅可以借贷，还能发行稳定币，这使得 Venus 提供的功能更加全面。

· XVS 的去中心化治理: 通过 XVS 的去中心化治理，Venus 平台由社区控制，增强了其去中心化性质。

缺点

· 清算风险: 当市场波动剧烈时，用户的抵押资产可能会被清算，尤其是对于杠杆较高的借款人，可能会面临较大的资金损失。
· 竞争压力: DeFi 领域中已经存在诸多借贷协议，如 Aave、Compound 等，Venus 面临激烈的市场竞争，尤其是在支持资产和利率优惠方面需要不断改进以吸引用户。

小结

Venus 是币安智能链上领先的去中心化借贷和稳定币发行协议，结合了高效的借贷功能和去中心化的治理机制。其基于币安智能链的低成本和高性能使得 Venus 在 DeFi 生态中具有独特优势，同时 XVS 代币的去中心化治理进一步增强了平台的可持续性和创新能力。随着 DeFi 的不断发展，Venus 有潜力成为跨链和多功能金融平台的核心参与者。

Morpho

1. 核心概述

其最新协议Morpho Blue 通过指定任何贷款资产、任何抵押资产、清算 LTV（LLTV）、预言机和利率模型，可以创建孤立的借贷市场。Morpho Blue 提供更高的抵押因子，并提高了利率和将 Gas 成本降低了 70%。任何人都可以创建市场，市场也可以由任何资产构成。

2. 主要功能

Morpho借贷页面

（1）P2P 借贷模式

Morpho 的创新在于其点对点的借贷匹配层。传统的 DeFi 借贷协议通过供需曲线来动态调整利率，Morpho 则通过直接匹配借款人和存款人，消除了部分中间成本。

P2P模型

· 直接匹配: 在 Morpho 上，借款人和贷方可以直接配对，使得他们能够享受到更优惠的利率。存款人获得高于市场的存款利率，而借款人则可以获得低于市场的借款利率。
· 市场利率补充: 如果一方的需求没有及时匹配，资金将自动流入 Compound 或 Aave 等平台，确保资金不会闲置。这使得 Morpho 不仅能提高资本效率，还能利用传统借贷平台的流动性优势。

（2）提高资本效率

在传统的借贷协议中，由于供需曲线的存在，借款人和存款人的利率通常不会达到最优。Morpho 通过点对点配对，减少了资金闲置的情况，提高了整个借贷市场的资本利用率。

（3）与现有平台兼容

聚合流动性

Morpho 兼容于像 Compound 和 Aave 这样的现有 DeFi 借贷市场，用户的资金在未匹配时，仍然可以通过这些平台赚取利息。这种设计使得 Morpho 可以无缝集成到现有的 DeFi 生态中，而不会改变用户的使用习惯。

（4）利率优化

Morpho 的点对点匹配机制使得其利率在借款人和贷方之间更加透明，并减少了传统 DeFi 协议中的利差问题。借款人和贷方能够获得中间价的利率，而不是在供需曲线上处于不利位置。

3. 工作原理

步骤一: 用户存款或借款。

· 当用户在 Morpho 上存入资产时，他们将成为贷方并期待赚取利息。
· 如果用户想要借款，他们则可以抵押一定价值的加密资产并借入所需的代币。

步骤二: P2P 匹配。

· Morpho 会首先尝试将存款人和借款人直接配对。这一配对会为双方提供比传统市场更好的利率。

步骤三: 流动性优化。

· 如果一方没有被匹配上，Morpho 会自动将未匹配的资金转入 Compound 或 Aave 等传统市场，以确保资金不会闲置。

4. 代币经济学

目前 Morpho 尚未推出原生代币。该平台的收益来自于为用户提供优化利率，而非依赖代币奖励。这使得 Morpho 更加专注于提供可持续的借贷解决方案，而不是通过短期激励来吸引流动性。

5. 治理机制

Morpho 目前没有去中心化的治理代币，平台的开发和运营由核心开发团队管理。随着协议的进一步发展，未来可能会引入去中心化治理，类似于其他 DeFi 协议，如 Aave 或 Compound，通过代币持有者的投票来管理协议的升级和参数调整。

6. 优势与缺点

优点

· 提高利率竞争力: 通过点对点匹配，Morpho 为借款人提供低于市场的利率，同时为存款人提供高于市场的回报。

· 与现有 DeFi 平台兼容: Morpho 与 Compound 和 Aave 等主流平台兼容，未匹配的资金仍能赚取传统借贷市场的收益。

· 资本效率高: 通过减少借款人和存款人之间的利差，Morpho 提高了整个系统的资本利用率。

缺点

· 流动性问题: 尽管 Morpho 的设计在匹配成功时能够提高利率，但在流动性不足的情况下，用户仍然需要依赖传统市场，可能无法持续享受最佳利率。

· 市场接受度: 作为一种新的借贷模式，Morpho 需要吸引足够多的用户和流动性，才能在现有市场中保持竞争力。

7. 与其他 DeFi 借贷协议的对比

与 Compound 和 Aave 的比较:

· 利率差异: Compound 和 Aave 通过市场供需来确定利率，而 Morpho 通过点对点匹配减少了供需差异，提供了更有竞争力的利率。

· 资本效率: Morpho 提高了资本效率，使得存款人和借款人之间的利差更小，用户能够更好地利用资金。

· 兼容性: Morpho 兼容 Compound 和 Aave，扩展了用户的选择，确保资金在未匹配时仍能通过传统市场赚取利息。

小结

Morpho 是一个独特的 DeFi 借贷协议，致力于通过点对点借贷模式提升资本效率和利率优势。它与传统借贷平台如 Compound 和 Aave 兼容，提供了更好的用户体验和资金管理选择。随着 DeFi 生态系统的持续发展，Morpho 有望成为未来去中心化借贷市场中的重要参与者。

Kamino($KMNO)

1. 核心概述

Kamino Lend (K-Lend) 是基于 Solana 区块链的去中心化借贷平台，致力于为借贷者和提供流动性的用户打造一个高效、安全的 DeFi 生态系统。K-Lend 的核心功能包括流动性市场整合、自动化去杠杆机制，以及为用户提供高效的资本管理工具。

2. 主要功能

Kamino借贷页面

· 统一流动性市场：Kamino 采用单一的流动性市场，替代了传统的多池设计。这不仅提高了流动性使用率，还为借贷者和提供流动性的用户带来了更高的效率。

· 提升模式（Elevation Mode）：该模式允许用户在借贷相关或软钉住的资产时，以更高的贷款价值比（LTV）借款，增加资本效率。
· 自动去杠杆：当市场出现波动时，Kamino 会自动减少用户的借款金额，帮助维持更安全的贷款-价值比，降低市场下跌期间的风险。
· 长/短策略：用户可以通过简单的操作押注市场的上涨或下跌，轻松进行杠杆操作。

3. 风险管理

Kamino 通过其高级风险引擎、资产分层系统以及实时风险仪表板，确保平台的稳定性和用户资产的安全。自动去杠杆功能和防范预言机操纵的机制有助于减少潜在风险。

4. 用户收益

作为流动性提供者，用户可以通过出借资产获得利息，平台的设计还支持更高的收益潜力。此外，借贷者可以使用资产进行杠杆操作，提高投资回报。

总的来说，Kamino Lend 为用户提供了一个集成的 DeFi 体验，适合寻求高效资本利用和风险控制的用户。

5. 代币经济学

代币分配模型

以下是KMNO的代币经济学特点：

· 质押：Kamino 持有者将能够在 Kamino 上质押他们的 KMNO — — 这可以让用户获得质押提升，从而提高他们当前的积分收入。
· 治理：如果 Kamino 建立协议治理，KMNO 代币可以作为主要代币参与协议决策的特定部分。这可能包括对用户奖励活动、协议拨款、收入分配或协议风险管理的某些方面进行投票。

6. 与其他借贷协议的比较

Kamino Lend 与其他 Solana 上的热门借贷协议（如 Solend 和 MarginFi）相比，具备以下竞争优势：

· 流动性效率：与多池设计的 Solend 不同，Kamino 使用统一流动性市场，大幅提高了流动性利用率，降低了市场中的摩擦和流动性分散问题。
· 杠杆和自动化管理：Kamino 的提升模式和自动去杠杆功能使得用户在借贷高波动资产时能享受更高的贷款价值比，同时自动调整以应对市场风险。相比之下，MarginFi 等平台仍然依赖于手动管理和较为分散的流动性池。
· 风险管理机制：Kamino 通过引入资产分层和自动清算机制，有效防范资产价格波动和预言机操纵风险，而 MarginFi 和 Solend 的风险控制更多依赖于传统的清算和借贷限制。

小结

Kamino Lend 通过技术创新、全面的风险管理系统以及潜在的代币激励机制，展示出强大的竞争力和发展潜力。随着平台功能的完善和代币的推出，Kamino 已经成为Solana上最大的借贷协议，并且有望吸引更多用户并在DeFi 借贷领域取得更大市场份额。相对于Solana生态上的其他协议，Kamino的TVL已经领先了许多。并且与生态中热门协议Jupiter建立了JLP杠杆化工具，能够是持有者放大最大约3倍的收益，需求旺盛。

LayerBank($LAB)

1. 核心概述

LayerBank借贷页面

LayerBank 是一个去中心化金融 (DeFi) 借贷协议，旨在提供跨链稳定的加密货币借贷服务。它允许用户使用 BTC、ETH 和 USDC 等资产作为抵押，进行无许可的借贷操作。LayerBank 专注于成为主要 EVM 兼容链的流动性中心，支持多个扩展网络，如 zkLink Nova、Mode、Scroll 和 Linea。

2. 代币经济学

LayerBank 的原生代币名为 LineaBank (LAB)，不过该项目正在进行代币迁移，预计将推出新的代币 ULAB，具体的代币经济学细节尚未公布。现有的信息显示，LAB 代币在 LayerBank 生态系统内用于激励用户参与借贷和流动性提供。

3. 与其他热门借贷协议的比较

LayerBank 可以与其他热门借贷协议，如 Aave 和 Compound 相比较。LayerBank 基于 Compound V2，但其重点在于支持多个 EVM 兼容的 Layer 2 和 Layer 3 网络，而 Aave 和 Compound 主要专注于以太坊及其 Layer 2 解决方案。

小结

LayerBank 自推出以来，其总锁仓量（TVL）大幅增长，近期已超过 8 亿美元，较 2024 年 4 月的低点（1.4 亿美元）上涨了近 500%。这种增长主要得益于 zkLink Nova 的采用和用户的持续参与，特别是在 2024 年 5 月，该协议在短短一周内吸引了 3.5 亿美元的资金流入。未来，LayerBank 可能会继续扩大其多链支持，并进一步完善其借贷服务。简而言之，主要策略并不是深化协议自身，功能端相对简单，而是尽可能多的登陆到有空投预期的链上，博取大量交互。

Avalon Finance

1. 核心概述

Avalon Finance 主要是一个跨链借贷平台，专注于将比特币引入 DeFi 生态系统。平台利用 Core DAO 的 Satoshi Plus 共识机制，以提高比特币资产的安全性和流动性。此外，Avalon推出与USDT1:1兑换的稳定币USDA，通过LayerZero，实现了跨链借贷功能，允许用户在多个链上进行加密资产的抵押和借贷操作。

2. 主要功能

Avalon 的核心功能包括以下几方面：

Avalon Finance借贷页面

· 过度抵押借贷：用户可以用比特币及其他主要加密资产作为抵押，进行借贷。平台使用隔离池机制，支持各种主流和流动性较低的代币，确保用户的抵押资产安全。
· 算法稳定币：Avalon 引入了基于借贷协议的算法稳定币USDA，帮助用户提高资本效率，增强了平台在借贷市场的竞争力，并且始终保证能够通过中心化方式与USDT形成1:1的兑换。
· 真实世界资产（RWA）借贷：Avalon 允许用户通过其去许可的和有许可的协议，使用真实世界资产进行借贷，从而扩展了 DeFi 的应用范围。

3. 代币经济学

Avalon 目前还未完全公布其代币经济学细节，但其生态系统可能会围绕平台原生代币进行激励。代币将用于奖励借贷、流动性提供以及参与平台治理的用户。此外，随着平台扩展到更多区块链，其代币也将发挥更大的作用，帮助用户在不同链之间进行无缝操作。

4. 与其他借贷协议的比较

Avalon Finance 在比特币 DeFi 领域的主要竞争对手包括 Aave 和 Compound 等知名借贷平台。与这些平台相比，Avalon 具有以下几个独特优势：

· 比特币整合：Avalon 专注于比特币的 DeFi 应用，而大多数主流借贷平台则更注重以太坊生态系统。Avalon 通过跨链技术，使比特币在 DeFi 中的应用更加广泛。
· 跨链能力：Avalon 支持多链资产和流动性聚合，而传统的借贷协议通常集中于单一链的资产，跨链支持使 Avalon 在用户体验和流动性利用上具有更高的灵活性。
· RWA 借贷：Avalon 的 RWA 借贷功能使其能够超越单纯的加密资产借贷，扩展到真实世界的资产借贷，这是其他 DeFi 平台尚未充分开发的领域。

小结

Avalon Finance 通过其创新的借贷协议、跨链支持和比特币整合，正在迅速成为 DeFi 生态系统中的重要参与者。平台的过度抵押、算法稳定币和 RWA 借贷功能为用户提供了多样化的选择，极大地增强了流动性和资本效率。Avalon 未来有望在比特币 DeFi 和跨链借贷领域取得更大突破。与LayerBank相似，Avalon致力于扩展至更多刚开发主网的公链，吸引空投猎人进行交互，以提升使用率。

Fluid

1. 核心概述

Fluid 的基础是流动性层，它是构建其他协议的基础。该层充当中央枢纽，整合所有协议的流动性。Fluid DEX是建立在该流动性层上最为主要的去中心化交易所。其允许用户通过抵押品进行借贷的同时，还可以将其作为DEX的AMM流动性，从而获取手续费收入。并且对于主流代币的LTV会低于市场平均水平，吸引借方。

2. 主要功能

Fluid借贷页面

1. AI 驱动的流动性聚合：Fluid 的专有 AI 系统整合多个平台的流动性，为去中心化金融 (DeFi) 和中心化金融 (CeFi) 市场提供最佳定价和执行。
2. 与 Polygon 的合作：Fluid 选择 Polygon 作为其主要的区块链平台，利用其可扩展性、低延迟和较低的交易成本，优化 Fluid 的 DeFi 运营。
3. 高级金融工具：Fluid 为大型机构开发了复杂的交易工具，支持现货、期货和期权市场的高频交易策略。

3. 代币经济学

Fluid暂未进行代币的TGE。且在已公布的发展路径中，未提及其代币计划

4. 与其他协议的比较

与专注于去中心化流动性的协议如 Uniswap 或 1inch 相比，Fluid 结合了 CeFi 和 DeFi 的优势，尤其适合机构交易者。其 AI 系统为流动性提供更好的执行质量和定价，区别于传统的 DeFi 聚合器。

Fluid 独特的市场定位与创新技术使其在不断发展的 DeFi 领域中前景广阔。

小结

Fluid 正在定位为代币化资产（包括衍生品、证券化代币和 NFT）多万亿市场中的主要参与者。凭借金融领域的经验丰富团队和与 Polygon 等顶级区块链的合作，Fluid 有望在未来的流动性聚合市场中占据重要份额。

参考资料：
【1】DeFiLlama
https://defillama.com/protocols/Lending

各协议文档
Aave: https://docs.aave.com/hub
Justlend: https://docs.justlend.org/guides/supply-and-borrow
Spark: https://docs.spark.fi/
Compound：https://docs.compound.finance/
Venus：https://docs-v4.venus.io/
Morpho：https://docs.morpho.org/
Kamino：https://docs.kamino.finance/
Layerbank：https://docs.layerbank.finance/
Avalonfinance：https://docs.avalonfinance.xyz/
Fluid：https://fluid.guides.instadapp.io/