Key Takeaways

• リステーキングは、ユーザーがすでにステーキングした資産を再利用して、複数のブロックチェーンネットワークまたはアプリケーションに追加のセキュリティを提供できるメカニズムです。このアプローチにより、ユーザーは既存のステーキング資産をリサイクルし、スケーラビリティと流動性を向上させながら、追加の報酬を得ることができます。
• Restaking Stackは、Based Blockchain Network、Staking Infrastructure、Staking Platform、Restaking Infrastructure、Restaking Platform、およびRestaking Applicationsを含む、Restakingエコシステムの主要なコンポーネントを体系的に分類する概念フレームワークです。
• Restaking Infrastructureは、すでにステーキングされている資産を使用して他のプロトコルやネットワークをセキュリティで保護するための技術基盤を提供します。この領域の注目すべきプロジェクトには、EthereumのEigenLayer、BitcoinのBabylon、およびSolanaのSolayerがあります。これらのプロジェクトは、流動性の確保、セキュリティの強化、ネットワークのスケーラビリティの提供に焦点を当てています。
• リステイキングはブロックチェーンのセキュリティを再定義し、エコシステムとして急速に成長しています。その経済的セキュリティを通じたスケーラビリティと流動性の向上能力は非常に魅力的であり、ただしリステイキングモデルのリスクと収益性に関する懸念が残っています。
• このシリーズの次のパートでは、レステイキングエコシステムの潜在的な大規模普及に重要な役割を果たす、レステイキングプラットフォームやアプリケーションについて探求します。

2024 年 9 月 28 日現在、EigenLayer が主導するリテーキング エコシステムでロックされた合計値 (TVL) は約 $15.3B です。この数字は、仮想通貨レンディングプラットフォームAaveが保有する$13BのTVLを上回り、主要なイーサリアムリキッドステーキングプラットフォームであるLidoのTVL($26.48B)の半分以上を占めています。これは、リテーキングエコシステムの目覚ましい成長を浮き彫りにしています。

このため、暗号保有者の関心を集め、その成長を推進したrestakingとは何か疑問に思うかもしれません。 この質問に答えるために、この2部作では、restakingとは何か、拡大するrestakingエコシステムを見る視点、およびその中の興味深いプロジェクトを説明することを目指しています。

このシリーズは、Restakingとは何かの概要、堅牢なRestakingインフラストラクチャを中心としたRestakingスタックの定義、およびRestakingインフラストラクチャに分類されるプロジェクトとそのユニークな特性の探索から始まります。

1. 要約してリステーキング

1.1 リステイキングする前

EthereumがThe Mergeとして知られる待望のアップグレードにより、Proof of Work（PoW）からProof of Stake（PoS）へ移行した際、多くのETH保有者がETHをステーキングしてネットワークの安定性をサポートし、ステーキング報酬を獲得しました。このプロセスにより、さまざまなステーキングサービスとプラットフォームが登場しました。

最初の要望はステーキングプールでした。32 ETHの必要最小限のステーキングは、小さなEthereum保有者にとって大きな課題でした。この問題に対処するために、ステーキングプールが開発され、32 ETH未満の人々もEthereumのステーキングに参加することができるようになりました。

次に、流動性についてです。ETHをステーキングすると、資産はスマートコントラクトにロックされ、流動性が低下します。PoS移行の初期段階では、ステーキングされたETHを引き出すことすらできず、ステーキングされたETHの流動性は事実上ゼロに近い状態でした。これを克服するために、LidoやRocket Poolなどのサービスは、リキッドステーキングトークン(LST)を発行しました。LSTはステーキングされたETHの価値と一致し、ステーカーはステーキングされたETHのプロキシとして他のDeFiサービスで使用することができました。要するに、LSTは、ユーザーがステーキングした資産の流動性をいくらか取り戻すことを可能にしたのです。

LSTを通じて流動性が確保されたことで、これらのトークンを活用する新たな機会が生まれました。ただし、LSTは主にEthereum DeFiエコシステムに限定されており、Ethereum上に構築されたL2などの拡張ネットワークのセキュリティ確保には使用されていませんでした。これにより、Ethereumのセキュリティモデルに新たな課題が生じました。

• スケーラビリティの問題：Ethereumの限られたトランザクション処理能力は、需要が高まるとネットワークが混雑し、トランザクション手数料が著しく増加する可能性があるため、dAppsやDeFiプラットフォームが大量のユーザーを収容するのが困難になることがあります。この問題に対応するために、第2層（L2）のソリューションが登場しましたが、それらには独自のセキュリティと検証メカニズムが必要でした。
• 追加のセキュリティの必要性：Ethereumの基本的なセキュリティメカニズムはプロトコルレベルで動作し、ネットワークセキュリティを維持するために参加者がETHをステーキングすることに頼っています。ただし、Ethereumの組み込みセキュリティだけでは、さまざまなL2とアプリケーションの特定のセキュリティニーズを満たすのに十分ではない場合があります。そのため、各アプリケーションには追加のセキュリティレイヤーが必要です。
• 流動性制約：イーサリアムがPoSを採用し、ステーキングメカニズムが活性化した一方で、重要な問題が残った。ステーキングされた資産は、ネットワークセキュリティにのみ使用された。例えば、ステーキングされたETHは、他の有用な機能やアプリケーションに活用することができなかった。これにより流動性が制限され、ネットワーク参加者が収益を生む追加の機会を探る能力も制限された。

これらの課題は、イーサリアムとPoSブロックチェーンの現状に合わせた新しいセキュリティメカニズムの必要性を浮き彫りにしました。

1.2 リステーキングの台頭

新しいセキュリティアプローチへの需要は、最終的にレステーキングの概念につながりました。

「リステーキングは、暗号通貨のすべての中心にあるセキュリティ問題に対する最新の回答であり、経済的なゲームを使用して分散型コンピューティングシステムを保護する方法についてのものです。」

• Sam Kessler, CoinDesk

引用に記載されているように、リステーキングは経済的なセキュリティを通じてブロックチェーンのセキュリティを向上させるために金融工学の原則を利用しています。

再開について深く掘り下げる前に、PoSブロックチェーンがどのようにセキュリティを維持しているかを理解することが重要です。イーサリアムを含む多くのブロックチェーンはPoSを採用しており、一般的な攻撃方法は、敵対者がネットワークに影響を与えるのに十分なステーキング資産を蓄積することです。ブロックチェーンを侵害するコストは、通常、ネットワークにステークされた総価値に比例し、攻撃に対する抑止力として機能します。

リステーキングは、この概念をさらに発展させ、経済安全保障をより広く適用することを目指しています。イーサリアムのような主要なプロトコルでは、すでにかなりの資本が賭けられています。リテイクは、この資本を再利用して、L2またはアプリケーションレベルでセキュリティと機能を強化します。セキュリティ上の利点が追加されているため、再挑戦者は従来のステーキングのみよりも大きな報酬を得ることができます。したがって、リテーキングは、上記の課題に対する解決策として機能します。

• スケーラビリティ：リステーキングにより、L2ソリューションやその他のアプリケーションが主要なブロックチェーンのステークリソースのセキュリティにアクセスできます。これにより、L2ソリューションは独立したメカニズムを構築する必要なく、メインネットのステークされた資本を利用してより高いレベルのセキュリティを維持できます。
• 高度なセキュリティ：リステーキングにより、主要なブロックチェーンのステークリソースは、メインネットのセキュリティだけでなく、アプリケーションレベルでの検証とセキュリティ機能にも使用できるようになります。これにより、より堅牢で包括的なセキュリティフレームワークが作成されます。
• 流動性の向上:リステーキングは、ステーキングされたメインネット資産を他の用途に再利用できるように設計されています。例えば、ステーキングされた資産は、異なるネットワークやアプリケーション間の検証タスクに採用することができ、セキュリティエコシステムの全体的な流動性と有用性を高めると同時に、参加者に追加の報酬を提供することができます。

要約すると、リステーキングは、イーサリアムのようなPoSメインネットの制限に対する対応策として登場し、これらのネットワークがより多くの参加者をサポートし、同時にセキュリティと流動性を向上させることを目指しています。

リステークのコンセプトの顕著な初期実装例は、Interchain Security (ICS)Cosmosは、複数の独立したブロックチェーンがインターチェーンのコンセプトを通じて相互作用するエコシステムを運営しています。ただし、各チェーンは独自のセキュリティを維持する必要があり、これは負担となりました。ICSは、Cosmosエコシステム内のブロックチェーンがセキュリティリソースを共有できるようにすることでこれに対処しました。

Cosmos Hubのバリデータは、ネットワークのセキュリティを確保する責任があり、新しいまたはより小さなチェーンはこのセキュリティを利用することができ、独自のバリデータネットワークを確立する必要がありません。このアプローチにより、セキュリティコストが削減され、Cosmosエコシステム内で新しいブロックチェーンプロジェクトをより簡単に開始することができます。ただし、インフラストラクチャコストの増加、ネイティブトークンの限定的な有用性、およびコンシューマーチェーンからの高い利益要求などの課題により、ICSの全体的な成功は制約されています。

それにもかかわらず、これらの取り組みは、以降、リステーキング産業のリーダーとなったEthereumエコシステムのEigenLayerの道を開くことになりました。したがって、リステーキングを徹底的に理解するためには、Ethereumエコシステム内で確立されているEigenLayerを研究することが優れた出発点です。EigenLayerとリステーキングエコシステムについて、より深く掘り下げてみましょう。

1.3 EigenLayerを通じた例

1.3.1 フラグメント化されたセキュリティから再構築されたセキュリティへ

リステーキングは、どのようにして強力なセキュリティと流動性を提供するのでしょうか？

「もしわたしがもっと遠くを見たとすれば、それは汝らの巨人の剣の上に立つことによってである。」

• アイザック・ニュートン

アイザック・ニュートンの有名な引用は、彼自身の業績に先人の科学者たちの貢献を認めています。より広くは、「既存の資源を活用することはしばしば賢明な選択肢である」と示唆しています。

多くの現行のブロックチェーンサービスは、彼らのエコシステム、信頼、およびセキュリティリソースを活用して大規模なL1ネットワークに依存しています。しかし、少なくとも確立されたネットワークを選択するか、独立して主要なプレーヤーになろうとすることはリスクが伴います。なぜなら、これらのプロジェクトは、そのフルポテンシャルに達する前につまずく可能性があるからです。

これをEigenLayerで説明するために、次の図に示すシナリオを考えてみましょう。

この図では、2つのエコシステムがそれぞれ$13Bの資本を保有しています。左側はEthereumとActively Validated Services(AVS、ミドルウェアネットワークサービスの一種)は相互接続されていませんが、右側はEigenLayerを介してリンクされています。

• 左のエコシステム:ここでは、イーサリアムとAVSは直接接続されていないため、ブリッジを介してネットワーク間で価値を移転することはできますが、これは共有セキュリティとは相関しません。このように、イーサリアムとAVSは経済安全保障を共有できず、セキュリティの断片化につながります。攻撃者は、賭け金が最も少ないネットワークを標的にする可能性があります。その結果、セキュリティの断片化が発生し、破損コスト (CoC) が最低限必要な量に調整されます。この状況は、相乗効果ではなくサービス間の競争環境を生み出し、イーサリアムの経済的安全保障を損なう可能性があります。
• 適切なエコシステム:イーサリアムとAVSが相互接続されたらどうなるでしょうか?EigenLayerは、イーサリアムとAVSを再構築の概念を通じて統合し、断片化されたセキュリティを再構築された形式にマージすることで、これに応えます。この統合には、AVSサービスがイーサリアムネットワークの資本を競合するのではなく共有できることと、すべてのAVSサービスが共有された経済的セキュリティを十分に活用できることの2つの利点があります。これにより、これらの「巨人」がそれぞれの強みを結集し、より遠くまで一緒に見ることができる環境が効果的に作成されます。

1.3.2 Pillars of Restaking (feat. EigenLayer)

この説明から、AVSサービスはイーサリアムの経済的安全性を継承することができ、大幅なセキュリティを低コストで活用できることがわかります。しかし、この複雑な金融エコシステムは、円滑に機能するためにさまざまな役割に依存しています。これらの役割を掘り下げてみましょう。

• Actively Validated Services(AVS):AVSは、DAレイヤー、サイドチェーン、オラクルネットワークなど、分散型の検証システムを必要とするサービスです。AVSは、ノードを確実に実行することでネットワークセキュリティを維持するために、ノードオペレーターに依存しています。AVSは、パフォーマンスが悪いと賭け金の一部または全部が没収されるスラッシングと、成功した操作に対する報酬の2つのメカニズムを使用します。AVSは、ETHを利用することで、個別のトラストネットワークを構築することなく、イーサリアムのセキュリティを活用することができます。
• Restaker：Restakerとは、イーサリアムビーコンチェーンにステーキングされたネイティブETHまたはLSTを再ステークするエンティティのことです。もしRestakerが特定のAVSの選択に迷ったり、追加の報酬を求める場合、彼らは再ステークされた資本をノードオペレーターに委任することができます。この場合、Restakerはノードオペレーターが運営するノードに資本を委ね、ノードオペレーターからの再ステーキング報酬を得ることができます。
• ノードオペレーター：ノードオペレーターは、リステイクされた資本を受け取り、AVSに必要な検証タスクを実行するためのノードを運営します。ノードオペレーターは、リステイクされた資本を使用してセキュリティを向上させたノードを設立し、運営します。彼らはAVSの信頼性とセキュリティを維持するために重要な役割を果たし、リステイキングとノード運営の報酬を受け取ります。

1.3.3 一つに統合する

EigenLayerは、これらの役割をオープンな市場構造に統合し、各役割が経済原則に基づいて自由に動作できるようにします。

この設定では、RESTAKERはETH、LST、LPTなどの資産をノードオペレーターにdeleGateし、ノードオペレーターはノードでAVSサービスを確保し、報酬を獲得します。一方、AVSは、ネットワークの安全性と信頼性を確保し、セキュリティへの貢献に対してノードオペレーターに運用上の報酬を支払います。

1.3.4 強化Restakingエコシステム

EigenLayerは、レステイキングの優れた例であり、その概念を包括的に示しています。ほとんどの新興レステイキングサービスはレステイキングの主要な原則に密接に従っており、EigenLayerはレステイキングモデルを理解するための効果的な参照となっています。

EigenLayerを先頭に、リステイキングエコシステムは拡大しています。この成長は単に規模だけでなく、エコシステムはますます微妙になり、より具体的な役割や分類が出現しています。これにより、拡大するエコシステムのより深い理解が可能になります。次の章では、リステイキングスタックを詳しく見て、それぞれのカテゴリー内のプロジェクトを探求します。

2. ステーキング再開

リテーキングのエコシステムはまだ活発に進化しているため、各カテゴリーを明確に区別するのは難しい場合があります。しかし、エコシステムが成熟し、地位が安定するにつれて、より高度なプロジェクトの開発が促進されます。入手可能なデータと私の視点を用いて、リテーキング・エコシステムを分類するためのフレームワークである「リテーキング・スタック」を紹介します。

2.1 ベースのブロックチェーンネットワーク

The Based Blockchain Network layer serves as the foundation for staking or restaking, featuring blockchains with their own native tokens and security mechanisms. PoS-based blockchains like Ethereum and Solana provide stable and efficient environments for staking and restaking, given their substantial TVL. Although Bitcoin is not PoS-based, its dominant share of blockchain capital has prompted ongoing efforts to incorporate its economic security into restaking.

• イーサリアム：イーサリアムは、エコシステムで重要な役割を果たすため、再ステーキングのための主要なブロックチェーンネットワークです。PoSシステムとスマートコントラクトの機能により、イーサリアムはEigenLayerなどのプラットフォームを通じて、ユーザーにネイティブのETHを使用したさまざまな再ステーキング活動への参加の機会を提供しています。
• ビットコイン:PoWメカニズムを備えたビットコインには、PoSブロックチェーンに典型的なネイティブステーキング機能がありません。それにもかかわらず、その世界的な採用と強力なセキュリティのために、バビロンのようなイニシアチブは、ビットコインの実質的な資本をリテーキングエコシステムに統合し、その経済的安全性を使用して他のブロックチェーンを強化することを目指しています。バビロンのようなプロジェクトでは、ラッピングやブリッジなしでビットコインの資本を使用できるため、ブロックチェーンから直接ビットコインをステーキングできます。
• ソラナ:高性能で低い取引コストで知られるソラナは、ステーキング、DeFi、NFT、リスタキングを助長する環境を提供します。Solanaのステーキングインフラが成長し続ける中、Solayerのようなプラットフォームが台頭し、Solanaの強みに合わせた独自のリステーキングモデルを提供することで、リステーキングエコシステムにおけるSolanaの重要な役割を確立することを目指しています。

2.2 ステーキングインフラ

ステーキングインフラストラクチャレイヤーには、参加者がネイティブトークンをステーキングできるようにするシステムが含まれており、それによってブロックチェーンネットワークのセキュリティと効率に貢献します。これらのインフラストラクチャは、PoSベースのコンセンサスメカニズムの中心であり、ブロックの検証と生成の分散型プロセスを可能にします。参加者は自分の資産を賭けてバリデーターになり、ネットワークの安定性を維持し、報酬を得ることができます。さらに、ステーキングインフラはバリデーターの行動を監視し、スラッシングによって不正行為にペナルティを科し、セキュリティを強化します。

• ビーコンチェーン:ビーコンチェーンは、PoSに移行したイーサリアムネットワークにおいて重要な役割を果たし、スケーラビリティ、セキュリティ、エネルギー効率を向上させます。以前のPoWベースのイーサリアムとは異なり、ビーコンチェーンはネイティブETHをステークするバリデーターを中心に運営されています。バリデーターを選択し、ブロックの提案と検証のプロセスを管理します。このシフトにより、PoWベースのマイニングの高エネルギー消費が削減されると同時に、ネットワークの分散化が維持され、効率が向上します。さらに、ビーコンチェーンは、ステーキングされたネイティブETHをロックアップすることで、バリデーターとして参加しているユーザーを監督し、バリデーターがブロックを正しく検証しているかどうかを監視します。バリデーターが不正行為を行った場合、ステーキングしたETHの没収を含むスラッシングと呼ばれるプロセスを通じて罰則が科せられます。
• ステークプール:Solanaのステークプールは、ネットワークセキュリティを強化し、ステーキングへのユーザーの参加を簡素化します。より小さなSOLステークをaggreGateし、ユーザーが単一のバリデーターをまとめてサポートできるようにします。このプロセスを通じて、バリデーターにステークをdeleGateしたユーザーは、バリデーターがブロックを作成したり、トランザクションを検証したりすることで報酬を獲得します。また、ステークプールは、ステーキングされたSOLを信頼できるバリデーターに分散させることで、ネットワークの安定性を向上させます。

2.3 ステーキングプラットフォーム

The Staking Platform layer includes services that enable users to contribute to the security and operation of a blockchain network while maintaining the liquidity of their assets. These platforms play a key role in PoS blockchains by offering simple services that allow users to stake native tokens and earn rewards. Beyond merely locking up assets, staking platforms also provide liquid staking, which tokenizes staked assets, allowing users to utilize these assets in DeFi services. This structure enables users to maintain liquidity while participating in network operations and maximizing rewards. Through these functionalities, staking platforms simplify the user experience and make it easier for more users to participate in staking.

• Lido: Lidoは、Ethereumエコシステムで最も人気のある流動性ステーキングプラットフォームの1つであり、ユーザーはネイティブETHをステーキングしてstETHを受け取ることができます。この流動性トークンはステーキングされたETHの価値を維持し、ユーザーは他のDeFiサービスを通じて追加のリワードにアクセスすることができます。Lidoの焦点は以来、PolygonのPoSネットワークなどのネットワークのサポートに拡大しています。
• Rocket Pool: Rocket Poolは、Ethereum向けのコミュニティ所有の分散型ステーキングプラットフォームであり、ネイティブETHステーキングに対応しています。2016年に最初に構想され、2021年にローンチされました。技術的な能力を持たないユーザーや32 ETHの要件を満たす財政的手段を持たないユーザー向けのソリューションを提供することを目指しています。Rocket Poolは、ユーザーが様々なサービスでステークされた資産を活用できるリキッドで信頼性のあるプラットフォームを構築することにコミットしています。
• Jito: JitoはSolanaのためのリキッドステーキングプラットフォームで、ユーザーにMEV（最大抽出可能価値）報酬を提供します。ユーザーはJitoのステークプールを通じてネイティブSOLをステークし、JitoSOLトークンを受け取ることができます。これにより、流動性を維持しながらステーキングとMEV報酬を蓄積することができます。Jitoは、JitoSOLを保有するユーザーの収益を最適化し、Solana DeFiエコシステムの豊かさに貢献することを目指しています。
• Sanctum:Sanctumは、Solanaの高速性と低手数料で運営されており、オープンソースとマルチシグネチャのフレームワークを通じて、ステーキングプラットフォームとして強化されたセキュリティを提供します。これにより、ユーザーはDeFiサービス全体でステーキングされたSOLを利用することができます。さまざまなLSTプールの流動性を統合することで、流動性の断片化の問題に対処し、ユーザーがより豊富な流動性プールにアクセスできるようにします。特に、インフィニティプールを通じて、ユーザーはLSTまたはSOLを入金し、INFトークンを受け取り、ステーキングと流動性の提供を簡素化することができます。さらに、SanctumはWonderlandと呼ばれる報酬プログラムを運営しており、特定のタスクを実行したり、プラットフォームを使用したりすることで、ポイントや報酬を提供することで、積極的なユーザーの参加を促進しています。

2.4 リステーキングインフラストラクチャー

リステーキングインフラストラクチャレイヤーは、スケーラビリティと柔軟性を提供しながら、ブロックチェーンネットワークの経済的セキュリティを強化するために重要です。これにより、ユーザーはすでにステーキングされた資産を再利用して複数のネットワークやアプリケーションを保護することができ、リスタカーは報酬を最大化しながらさまざまなサービスに参加する機会を得ることができます。このインフラストラクチャ上に構築されたアプリケーションは、より堅牢なセキュリティフレームワークを保護し、復元された資産を活用することで機能を拡張できます。

レステーキングインフラストラクチャは、レステーキングプラットフォームやアプリケーションがカスタマイズされたステーキングおよびセキュリティモデルを作成できるようにサポートすることで、ブロックチェーンエコシステム全体での拡張性と相互運用性を向上させ、分散型ネットワークを維持するための重要なテクノロジーとしてのレステーキングの地位を確立します。

以下は例です。第3章で提供されるリステーキングインフラの詳細についても説明します。

• EigenLayer: EigenLayerは、イーサリアム上に構築されたリステイキングインフラストラクチャであり、ユーザーはネイティブのETHまたはLSTをリステイクして、追加のアプリケーションを保護し、追加の報酬を得ることができます。様々なサービスでステークされたETHを再利用することで、EigenLayerは参加のための資本要件を削減し、個々のサービスの信頼性を大幅に向上させます。
• Symbiotic：Symbioticは、分散型ネットワークのためのオープンでアクセス可能な共有セキュリティモデルを提供するリステーキングインフラストラクチャです。ビルダーは、モジュラーなスケーラビリティと分散型のオペレーター報酬とスラッシングメカニズムを備えたカスタムステーキングおよびリステーキングシステムを作成することができます。これにより、ネットワークの経済的安定性が向上します。
• Babylon（バビロン）：Babylonは、Bitcoinの強力な経済的セキュリティーをCosmosなどの他のブロックチェーンに接続し、セキュリティーを強化し、クロスチェーンの相互運用を容易にします。Babylonの統合により、それを介して接続されたネットワークは、より安全なトランザクションのためにBitcoinの確かなセキュリティーを活用することができます。Bitcoinのハッシュパワーを利用して最終性を向上させ、他のネットワークとBitcoinのセキュリティーを安全に共有するためのプロトコルのスイートを提供します。
• Solayer:Solayerは、Solanaのネットワーク上に構築されており、経済的セキュリティを活用してアプリチェーンを拡張し、アプリケーション開発者にカスタムブロックスペースと効率的なトランザクションアライメントを提供します。再設計されたSOLとLSTを利用して、特定のネットワーク機能を強化しながらネットワークセキュリティを維持し、スケーラブルなアプリケーション開発をサポートすることを目的としています。

2.5 Restakingプラットフォーム

リテーキング・プラットフォーム・レイヤーには、追加の流動性を提供したり、リテーキング資産を他のDeFiサービスと組み合わせたりするプラットフォームが含まれており、ユーザーは報酬を最大化することができます。これらのプラットフォームは、回収された資産の流動性をさらに高めるために、Liquid Restaking Tokens(LRT)を発行することがよくあります。また、柔軟な管理モデルと報酬システムにより、ユーザーのリテーキングへの参加を促進し、リテーキングエコシステムの安定性と分散化に貢献します。

• Ether.fi: Ether.fiは、ユーザーが再ステーキングキーを直接管理できるようにする分散型の再ステーキングプラットフォームです。ノードオペレーターや再ステーカーが交流するサービスマーケットプレイスを提供しています。このプラットフォームは、流動的なステーキングトークンとしてeETHを発行し、マルチステップの再ステーキングプロセスとノードサービスの供給を通じてEthereumのネットワークを分散化しようとしています。
• Puffer.fi:Puffer.fi は、EigenLayerに基づく分散型ネイティブリキッドリステーキングプラットフォームです。これにより、32ETH未満の人なら誰でもイーサリアムネイティブトークンを賭けることができ、EigenLayerとの統合により報酬を最大化することができます。Puffer.fi は高い資本効率を提供し、pufETHトークンを通じて流動性とPoS報酬を提供します。Restakersは複雑なDeFi戦略を必要とせずに安定したリターンを受け取ることができ、Puffer.fiのセキュリティメカニズムは資産の安全性を確保します。
• Bedrock：Bedrockは、RockXとの共同開発による流動的なリステーキングプラットフォームで、さまざまな資産タイプをサポートしています。wBTC、ETH、IOTXなどの資産をリステーキングすることで、追加のリワードを提供します。たとえば、uniBTCはBTCをイーサリアムネットワーク上でセキュリティのためにリステーキングし、uniETHは同様にETHをリステーキングして、EigenLayerを通じてリワードを最大化します。Bedrockは、合計発行成長を防ぐトークン経済構造を採用しており、時間の経過とともにトークンの価値を増加させることを目指しています。
• Fragmetric:Fragmetricは、Solanaエコシステム上のリキッドリステーキングプラットフォームであり、Solanaのトークン拡張機能を利用することで、報酬の分配とレートの引き下げの問題に対処します。そのfragSOLトークンは、Solanaのリテーキングの新しい基準を設定し、セキュリティと収益性の両方を強化するプラットフォーム構造を提供します。

2.6 Restaking Application

リステーキング・アプリケーション・レイヤーには、既存のブロックチェーン・インフラストラクチャーのセキュリティと機能を強化するために、リステッド・アセットを使用する分散型サービスやアプリケーションが含まれます。これらのアプリケーションは、データ可用性ストレージ、オラクル、物理インフラストラクチャの検証、クロスチェーンの相互運用性などの特定の機能の提供に重点を置きながら、リステーキングを活用して経済的セキュリティを確保します。

イーサリアムやその他のブロックチェーンネットワーク上のバリデーターが複数のサービスにまたがって資産をリテイクできるようにすることで、アプリケーションのリテイクは、セキュリティとスケーラビリティを向上させながら資本コストを削減します。また、分散型プロセスを通じてデータの整合性とセキュリティを確保し、信頼性を確保するために経済的インセンティブとペナルティを適用します。これらのアプリケーションは、ブロックチェーンシステムのスケーラビリティと効率を高め、多様なサービス間の相互運用性を促進します。

• EigenDA：EigenDAは、Ethereumロールアップのための高拡張性データ可用性（DA）ストレージソリューションであり、EigenLayerと統合されています。EigenLayerは、データの正しく格納および検証できない場合に罰則を科し、参加するために保証金をステーキングするオペレータが必要です。これにより、分散化された安全なデータストレージが奨励され、EigenDAの拡張性とセキュリティは、EigenLayerの再ステーキングメカニズムによって強化されます。
• Eoracle:Eoracleは、EigenLayerエコシステム内のオラクルサービスであり、再発行されたETHおよびEthereumバリデーターを利用してデータ検証を提供します。Eoracleは、データ・プロバイダーとユーザーのための分散型の競争力のある市場を構築し、データ検証を自動化し、外部データ・ソースを統合するスマート・コントラクトを可能にすることを目指しています。
• Witness Chain:Witness Chainは、さまざまなアプリケーションや分散型物理インフラストラクチャネットワーク(DePIN)向けの新しい製品やサービスの開発をサポートします。DePIN Coordination Layer(DCL)モジュールを使用して、物理的特性を検証可能なデジタル証明に変換します。EigenLayerエコシステム内で、EigenLayerオペレーターはDePINチャレンジャークライアントを実行し、検証プロセスのための信頼性の高い環境を確保します。
• ラグランジュ:ラグランジュは、EigenLayer上の最初のゼロ知識AVSです。その州委員会は、ゼロ知識技術を使用してクロスチェーンの相互運用性のためのセキュリティを提供するノードの分散型ネットワークです。ラグランジュのZK MapReduceソリューションは、セキュリティとスケーラビリティを維持しながら、効率的なクロスチェーン操作をサポートします。クロスチェーンメッセージングとロールアップ統合を強化し、EigenLayerの経済的セキュリティを活用してパフォーマンスを向上させます。

このRestaking Stackとプロジェクトの概要を通じて、Restakingエコシステムが成熟するにつれて、より構造化され、理解の深さが増していることが分かります。これらの新興カテゴリをもっと詳しく見てみませんか？このシリーズでは、最初にRestakingインフラストラクチャに焦点を当て、次のパートでは他のコンポーネントを取り上げます。

3. Gateの再ステーキングインフラのエコシステム

リテーキングインフラストラクチャは、ネットワークセキュリティを強化し、ユーティリティを最大化するために、さまざまなネットワークやプロトコル間でステーキングされた資産を再利用できるようにする基本的なフレームワークとして機能します。リテーキングの概念が勢いを増すにつれて、イーサリアム、ビットコイン、ソラナなどの主要なブロックチェーンネットワークは、独自の特性に合わせたインフラストラクチャを開発しました。このセクションでは、これらの各ネットワークにおけるリテーキング インフラストラクチャの出現と進化の背後にある理由、それらが直面する利点と課題、およびさまざまなプロジェクトがリテーキング インフラストラクチャに与える影響を探ります。

3.1 イーサリアム

「ザ・マージ」アップグレード中のPoWからPoSへの移行により、Ethereumはリステーキングインフラの成長のための基盤を築きました。EthereumのPoSモデルはネットワークのセキュリティにステークされた資産に依存していますが、これらの資産を他のプロトコルに再利用する能力はリステーキングへの関心を大幅に高めました。

イーサリアムの主な焦点はスケーラビリティであり、L2ソリューションを通じて実現してきました。しかし、イーサリアムの創設者であるヴィタリック・ブテリン氏が指摘したように、このアプローチはセキュリティの断片化を招き、最終的にはイーサリアムのセキュリティモデルを弱体化させました。EigenLayerは、経済安全保障を通じてこの問題に対処する最初のソリューションとして登場し、ステーキングされたイーサリアム資産を他のプロトコルで使用してセキュリティとスケーラビリティを強化できるようにしました。

EigenLayerは、基本的なセキュリティを維持し、安定した経済安全保障のためにオペレーターの大規模なネットワークを活用しながら、さまざまなプロトコルで再利用可能なイーサリアム資産を提供します。ネイティブのETHリステーキングをサポートし、LSTとERC-20トークンへの拡張を計画しており、イーサリアムのスケーラビリティの課題に対する潜在的な解決策を提供します。

リステーキングのコンセプトはイーサリアムのエコシステム内で広まっており、イーサリアムの限界に対処することを目的とした他のプロジェクトもあります。例えば、Symbioticは、他のDeFiサービスと統合することでイーサリアムのセキュリティを強化します。Symbioticは、Ethena Labsとのパートナーシップを通じて、wstETHなどのLSTや、sUSDeやENAなどの資産を含む、リスタキング用の幅広い資産をサポートしています。これにより、ユーザーはリステーキングを通じて追加のセキュリティリソースを提供することができ、イーサリアムのPoSセキュリティが向上します。さらに、SymbioticはLRTのようなERC-20トークンを発行して柔軟な報酬構造を提供し、さまざまなプロトコルで回収された資産を効率的に使用できるようにします。

もう一つのリテーキングインフラであるKarakは、リテーキング業務を困難にするイーサリアムの構造的非効率性に対処することを目的としています。Karakはマルチチェーンをサポートしており、ユーザーはArbitrum、Mantle、Binance Smart Chainなどのチェーン間で資産を預けることができます。マルチチェーン環境でのERC-20トークン、ステーブルコイン、LSTのリステーキングをサポートします。Karacは、独自のL2チェーンを使用して資産を保存し、セキュリティを維持しながらスケーラビリティを最大化します。

3.2 ビットコイン

PoWベースのネットワークであるBitcoinは、ステーキングされた資産が直接セキュリティと関連しているPoSベースのネットワークとは異なる特性を持っています。しかし、Bitcoinの時価総額の支配力は、Bitcoinの経済的なセキュリティを利用して他のブロックチェーンで追加の収益を生み出すためのリステーキングの概念の発展をもたらしました。Babylon、Pell Network、Photonなどのプロジェクトは、様々な方法を使用してBitcoinのセキュリティを自身のエコシステムに統合し、拡張しています。

ビットコインのPoWシステムは世界で最も安全なシステムの1つであり、インフラストラクチャを取り戻すための貴重な資産となっています。バビロンは、ビットコインのステーキングおよびリステーキング機能を活用して、他のPoSブロックチェーンのセキュリティを強化します。ビットコインの経済的価値を経済的安全保障に変換し、他のブロックチェーンを保護します。Cosmos SDKを使用して独自のPoSチェーンを運用し、サードパーティの信頼を必要とせずに、非カストディアルステーキングとビットコインブロックチェーンから直接リテーキングをサポートします。

ビットコインは、流動性の課題や追加の収益の機会にも直面しています。Pell Networkは、ビットコイン保有者に流動性と収益の機会を提供するために作成されました。ビットコインをDeFiエコシステムに統合するためにクロスチェーン技術を使用して、追加の利回りを生み出します。

Bitcoinの最も重要な制限は、ネイティブのスマートコントラクトのサポートの欠如です。PoWは強力なセキュリティを提供しますが、その設計はスマートコントラクトを介した内部プログラミングを困難にします。Photonは、Bitcoinの機能を拡張して、Bitcoinメインネット上でステーキングとリステーキングを直接実装することで、スマートコントラクトを実行する能力を提供します。これにより、すべてのステーキングおよびリステーキング関連プロセスがBitcoinメインネット上で検証され、Bitcoinの高いセキュリティを維持しながら柔軟なステーキングオプションを提供します。

3.3 ソラナ

Solanaの高いトランザクションスループットと低い手数料の評判は、リステーキングインフラの成長に理想的な環境であることを示しています。Solanaエコシステムのいくつかのプロジェクトは、これらの利点を最大限に活用するためにリステーキングモデルを採用しています。

Solanaの急速な成長はバリデーターに直接利益をもたらしましたが、より広範なSolanaエコシステム全体に経済的利益を公平に分配することは課題でした。Solayerは、アプリケーションチェーンネットワークを拡大するための経済的セキュリティと実行に重点を置いたリテーキングインフラストラクチャを提供し、アプリケーション固有のネットワークをサポートするためにネイティブSOLとLSTをステーキングするためのフレームワークを提供することで、これに対処します。また、ユーザーはステーキングした資産を他のプロトコルに再利用して、リターンを最大化することができます。

Solayerは、EigenLayerなどのイーサリアムのリステーキングインフラストラクチャからインスピレーションを得ているため、ユーザーの利便性に同様のアプローチを採用しながら、リステーキングモデルをSolana独自の属性に合わせて調整しています。これは最終的に、Solanaエコシステムの進化を促進することを目的としています。

Solanaのステーキングインフラストラクチャでの役割が既に認識されているJitoは、リステーキングの領域への影響力を拡大するために取り組んでいます。Jitoは、確立されたSolanaインフラストラクチャの上にリステーキングサービスを構築し、その潜在的なスケーラビリティと信頼性により、ユーザーからの大きな関心を集めています。Jitoは、SPLベースのアセットを活用し、リステーキングソリューションを通じてブロック作成プロセスでMEVを最適化するビジョンを持っています。これにより、セキュリティが向上し、リステーカーにより多くの収益機会が提供されます。

Picassoは、インターチェーンの拡張フレームワークとリステーキングメカニズムを構築することで、Solanaのスケーラビリティを補完しています。Picassoは、SolanaだけでなくCosmosエコシステム向けのリステーキングレイヤーを開発し、複数のPoSネットワークで資産をリステーキング可能にする拡張コンセプトを導入しています。これにより、これまでEthereumに限定されていたリステーキングエコシステムをSolanaとInter-Blockchain Communication（IBC）エコシステムに導入し、壮大なビジョンを持ったカスタマイズされたリステーキングサービスを提供することを目指しています。

3.4 より高度になっている再ステーキングインフラストラクチャー

このように、イーサリアム、ビットコイン、ソラナなどのネットワーク上でのインフラストラクチャプロジェクトのリテイクは、それぞれのエコシステムの長所と短所を活用して発展してきました。これらのプロジェクトは、ネットワークが進化するにつれて、ブロックチェーンエコシステムの将来において重要な役割を果たすためにインフラストラクチャを取り戻す可能性を示しています。

Eigenlayer、Symbiotic、およびKarakなどのプロジェクトは、Ethereumのスケーラビリティの問題を解決し、セキュリティを向上させるために重要な貢献をしています。一方、Babylon、Pell Network、Photonなどのプロジェクトは、さまざまな方法でBitcoinのセキュリティを活用し、リステーキングの概念をさらに発展させています。さらに、Solayer、Jito、Picassoなどのプロジェクトは、Solanaのユニークな特性を利用して、リステーキングをより効率的に運営し、ネットワークのスケーラビリティにもポジティブな影響を与えています。

4. 今後の展望-金融工学に基づく新しい形態のネットワークセキュリティ

このシリーズでは、リステーキングの基本を探り、リステーキングスタックを定義し、リステーキングインフラのエコシステムを検証しました。L2ソリューションの成長と同様に、インフラの再構築はコアブロックチェーンネットワークを中心に進化しており、その機能を強化するための継続的な取り組みが行われています。TVLの成長に代表されるリテーキングエコシステムの規模拡大に伴い、独立したエコシステムが形成されつつあります。

リステーキングの成長における重要な要素は、純粋な技術的な特徴ではなく、金融工学に依存していることです。従来のステーキングインフラストラクチャとは異なり、リステーキングインフラストラクチャはより柔軟で、さまざまな資産タイプを受け入れることができます。しかし、この柔軟性には従来のブロックチェーンの運用とは異なる新しい経済的な構造とリスクが伴います。

大きなリスクの1つは、リテーキングが基本的に中核的な金融資産ではなく、デリバティブ金融資産であることです。リステーキングを有望な投資機会と暗号資産セキュリティの新たな進歩と見なす人もいれば、過度に寛大な報酬を伴うリスクの高い再仮説モデルと見なす人もいます。さらに、インフラの再構築は、「暗号の冬」のストレスなど、極端な市場テストをまだ受けておらず、その根本的な安定性に疑問を投げかけています。

この安定性が証明されない場合、リテーキングは、その再仮説モデルに内在するリスクについて批判に直面する可能性があります。さらに、エコシステムは、持続可能なビジネスモデルに必要な規模の経済を確立するのに十分なほど拡大しておらず、これが課題として残っています。

それにもかかわらず、特にリステーキングインフラストラクチャの周りでのリステーキングエコシステムの急速な成長は否めません。エコシステムのますます洗練された構造は、この勢いを支えています。収益性に関する懸念は、エコシステムが成長するにつれて解決される可能性があり、最終的にはリステーキングインフラストラクチャが暗号通貨とブロックチェーンのセキュリティにおいて重要な役割を果たします。

エコシステムの分類と定義から、次の進化の段階に向けて準備が整っていることが示唆されています。リステーキングスタックの出現は、さまざまなプロジェクトがナラティブと製品を開発する上で達成した重大な進歩を反映しています。

今や、リステイキングのインフラが確立されつつあることから、焦点はリステイキングプラットフォームやアプリケーションに移ることになるでしょう。これがリステイキングエコシステムの大規模な普及の成功や失敗を決定することになります。そのため、このシリーズの次の部分では、リステイキングプラットフォームやアプリケーションにさらに深く踏み込み、エコシステム全体での普及を推進する可能性を探ります。

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