紹介

イーサリアムは2020年12月にステーキングを導入しましたが、ユーザーは2023年4月12日の上海/カペラのアップグレードまで、ステーキングしたETHにアクセスしたり、出金したりすることができませんでした。上海のアップグレードにより、ステーキングへの参加が大幅に増加し、イーサリアムのステーキング率は15%から28.82%に上昇しました。同時に、リキッドステーキングの市場シェアは着実に拡大し、最終的には中央集権型取引所(CEX)を抜いて最大のステーキングサービスプロバイダーになりました。これは、市場におけるリキッドステーキングに対する強い需要を反映しています。DeFiLlamaによると、11月4日現在、リキッドステーキングのトータルバリューロック(TVL)は439億ドルに達し、最大のDeFiセクターとなっています。

ブロックチェーン技術の複雑さが増すにつれて、クロスチェーンの流動性の問題を解決することが優先事項となっています。まず、複数のPoSパブリックチェーンがレイヤー1に出現し、新たな競合他社が市場に参入し続けるでしょう。第二に、レイヤー2ソリューションの開発やモジュラーブロックチェーンの進展により、マルチレイヤーブロックチェーンシステムがより実現可能になっています。将来的にはレイヤー3やレイヤー4のソリューションさえも見るかもしれません。さらに、UniswapやdYdXなどの主要な分散型アプリケーション（dApps）がマルチチェーン環境に拡大しており、ブロックチェーンエコシステムの「孤島効果」を増幅させています。その結果、資本の流動性と効率の需要が高まり、クロスチェーンの相互運用性が注目されています。この文脈で、マルチチェーンのリキッドステーキングは重要な問題となっています。

本稿では、マルチチェーンのリキッドステーキングの現在の開発状況と将来のトレンドについて探求し、以下の結論に至ります:

• リキッドステーキングはPoSパブリックチェーンにおいて重要な役割を果たし、マルチチェーンのリキッドステーキングは大きな潜在能力と利点を持っていますが、同時に課題もあります。
• リキッドステーキングはDeFiで最も重要なセクターの1つですが、マルチチェーンの流動性開発はまだ抵抗に直面しています。一方、Ethereum以外のPoSチェーンでのリキッドステーキングは未発達のままです。他方、現在のリキッドステーキングは限定的なマルチチェーンのサポートしかありません。したがって、真のマルチチェーンのリキッドステーキングを実現するには長期的な課題があります。
• マルチチェーンのリキッドステーキング向けの新しいドライバーが現れており、再ステーキング、拡大するビットコインエコシステム、クロスチェーン技術の進展などが挙げられます。

概要

ステーキングのレイヤー

ステーキングとは、ネイティブの暗号通貨をステーキングすることで合意形成メカニズムに参加することを指します。新しいブロックが検証されるたびに、バリデーターはステーキした量に比例した手数料を獲得することができます。ステーキ中は、ステーキした資産は通常流動性がなく、転送や使用はできません。

リキッドステーキングとは、ステーキングされた資産（ETHなど）を統一されたステーキング流動性プールに注入することで、ステーキングされた資産を表すリキッドステーキングトークン（LST）を受け取るプロセスです。この方法により、ユーザーはステーキング報酬を得ながら、これらのトークンを自由に取引したり、分散型金融（DeFi）アプリケーションで使用したりすることができます。これにより、二重の利益を得ることができます。

クロスチェーンリキッドステーキングは、チェーンAからチェーンBへのLSTトークンのブリッジングを含み、チェーンAでステークされたアセットをチェーンBのDeFiアプリケーションに参加させることができます。理想的なシナリオでは、チェーンAのステークされたアセットは任意のチェーンに自由にブリッジされ、ユーザーにより多くの選択肢と柔軟性を提供し、完全な流動性を提供し、クロスエコシステムのDeFi機会を強化します。

ビジネスプロセス

リキッドステーキングのプロセス

リキッドステーキングの典型的なプロセスは次のとおりです:

リキッドステーキングサービスプロバイダーは、ユーザーのステーキング資産を集約して、ブロックチェーン上にバリデータノードを確立するための最低資本要件を満たすのに十分な大きさのプールを形成します。これらのデポジットは、PoSコンセンサスへの参加、ブロックの生成、報酬の配布、ステーキングされた資産の管理を担当するバリデータノードの構築と維持に使用されます。これらのバリデータノードは、通常、リキッドステーキングサービスプロバイダーと連携するプロのノードオペレーターによって設定・運用され、24時間体制で管理することができます。

ユーザーが資産を預けると、リキッドステーキングプロトコルは、ユーザーのステーキング額と時間を表す派生トークン（LST）を発行して配布します。これらのLSTトークンは、ユーザーのステーキングプールでのシェアと時間経過によって生成される報酬を反映しています。これらの流動性トークンは、DeFiの利回りを得るために使用したり、分散型取引所（DEX）で取引したり、流動性を提供したり、他の金融活動に使用したりすることができます。これにより、ユーザーはステーキングに参加しながら資産の流動性を維持することができます。

ユーザーが資金を引き出したい場合、リキッドステーキング期間中に稼いだ報酬と共に、元々ステーキングした基礎資産を受け取るためにLSTトークンをスマートコントラクトに返却することができます（トークンは焼却されます）。リキッドステーキングサービスプロバイダーは、ノードの運用コストをカバーし、利益の一部を生み出すために手数料を請求します。

通常のリキッドステーキングと比較して、クロスチェーンリキッドステーキングは追加のステップが必要です。ユーザーはLSTトークンをネイティブチェーンからターゲットチェーンにブリッジする必要があります。

テクニカルポイント

ステーキングの技術アーキテクチャ

リキッドステーキングプロトコルは、スマートコントラクトから構成されるミドルウェアであり、さまざまなPoSネットワークの重要なステーキングインフラを提供し、小売りの仮想通貨ユーザーや取引所、カストディアンのニーズを満たしています。

ユーザーは、最低閾値未満の資産の一部をステーキングできます。ステーキング後、ユーザーはステーキングしたトークンの量に対応する、標準のトークン（例：ERC-20互換のLSTトークン）を生成します。アンステーキング時に、ユーザーはLSTトークンを燃やし、ネットワーク固有の引き出しプロセスを開始します。通常、このプロセスは1〜5日かかります。

スマートコントラクトは、ステーキングされた資産をパッケージ化し、ネットワーク内のバリデーター(ノードオペレーター)に割り当て、ステーキングパッケージをネットワークのステーキングコントラクトにルーティングします。スマートコントラクトはステーキングされた資金を保護し、バリデーターは資金に直接アクセスすることはできず、代わりにマルチシグ管理を通じてリキッドステーキングプロトコルのDAO組織によって管理されます。さらに、ユーザーのステーキングされた資産は複数のバリデーターに分散され、単一のバリデーターに関連するリスクを軽減します。

LSTトークンは、標準のトークンとして、ベースチェーン上のさまざまなdAppsやサービスと統合することができます。クロスチェーンブリッジプロトコルを使用すると、LSTトークンを他のチェーン上の標準トークンに変換して、他のチェーンエコシステムでの活動に参加できるようになります。

LSTトークンには2つの主要なタイプがあり、利用者にはステーキング参加の柔軟性があり、市場のニーズや投資戦略に応えることができます。

リベーストークン：このタイプのトークンは、通常1日に1回リベースすることで、ステーキングリワードや潜在的な削減に基づいてバランスを自動的に調整します。このプロセスは自動であり、ユーザーからの操作は必要ありません。例えば、ユーザーがLidoで1000 ETHをステーキングすると、1000 stETHが受け取れ、その後1週間で、年率3.5％の場合、stETHのバランスが自動的に約1000.67 stETHに増加します。このトークンメカニズムの利点は、直感的な性質と理解しやすさにあります。

イールドベアリングトークン:このトークンの残高は変わりませんが、時間の経過とともに報酬が発生するトークンになり、報酬が蓄積するにつれてステーキング資産とトークンの間の交換レートが変動します。リベーストークンとは異なり、ラップされたトークンはミント、バーン、または転送によって変化し、報酬は為替レートに統合されます。例えば、Staderに1000ETHをステーキングした後、ユーザーは989.78ETHxを受け取り、1週間後、その数は同じままですが、その価値は1000.68ETHに上昇します。利回りの高いトークンはリベースの影響を受けず、他のブロックチェーン、dApps、サービスとの統合が技術的に容易であるため、DeFiや取引市場での人気が高まっています。その結果、LidoはstETH(リベーストークン)をwstETHにラップすることもサポートしており、ユーザーはクロスチェーンを使用する前にstETHをwstETHに交換する必要があります。

マルチチェーンリキッドステーキングの利点と欠点

利点

専門的な障壁の低下とコストの最適化：リキッドステーキングプールに参加することで、ユーザーはインフラストラクチャの管理、キーの生成、ノードの検証、セキュリティのメンテナンスなどの複雑な技術知識を習得する必要はありません。専門のノードオペレーターはバリデーターノードの運営を担当し、これによりコスト効率が向上し、運用上の誤りによる「スラッシング」ペナルティのリスクが効果的に低減されます。さらに、ユーザーは複数のリキッドステーキングプロトコルに投資を分散することでリスクをさらに低減することができます。

資本的な障壁を下げ、資産の効率を向上させる：リキッドステーキングにより、一般のユーザーは高い資本要件を満たすことなくステーキングに参加し、ステーキングされた資産の流動性を犠牲にすることなく参加することができます。さらに、ユーザーはステーキングの解除を待つ必要なく、LSTトークンを二次市場で自由に取引することができます。これにより、資金の柔軟性と効率が大幅に向上します。

利回りの機会の増加：マルチチェーンのリキッドステーキングを通じて、ユーザーはさまざまなプロトコルやアプリケーションでLSTトークンを柔軟に利用することができ、異なる利回りを得ることができます。これは、ユーザーが市場の変動に基づいてステーキング戦略を調整し、より高い利回りのリキッドステーキングプールを選択することができるため、投資収益を最適化することができます。

欠点と潜在的なリスク

複雑さと追加費用：通常、リキッドステーキングは従来のステーキング方法よりも低いリターンを提供します。ほとんどのプロトコルはステーキング報酬の約10%を手数料として請求します。クロスチェーンリキッドステーキングのユーザーは、ネイティブチェーンとターゲットチェーン間で資産をクロスチェーンブリッジを介して移動する必要があります。現在、多くのクロスチェーンブリッジが存在するため、比較的手間がかかり、追加の取引手数料が発生します。

固有のリスク：リキッドステーキングは、直接および委任されたステーキングの一般的なリスクに直面しており、ステーキングペナルティ、スラッシング、取引相手のリスクなどが含まれます。さらに、市場の変動やバリデーターノードの参加や退出の遅れによって、リキッドステーキングトークンが基礎になるステークされた資産から切り離される可能性があります。プールで流動性が不足すると、ステークされた資産を引き出す際にも遅れが生じる可能性があります。

市場リスク:リキッドステーキングは、ステーキングされた資産の流動性を解き放ち、ユーザーがDeFiを通じて報酬を獲得できるようにします。しかし、これは市場の低迷時に二重のリスクももたらします。リキッドステーキングトークンは流動性が高いため、特にDeFiプロトコルでレンディングやレバレッジ取引に使用すると、清算攻撃などの悪意のある攻撃を受けやすくなります。

規制リスク：直接ステーキングと比較して、リキッドステーキングはより高い規制リスクを伴います。リキッドステーキングプロトコルには中間的な実体が関与するため、これらの実体はマネーロンダリング防止（AML）、顧客の確認（KYC）、証券法などの規制の対象となる可能性があります。

中央集権の脅威：LSTの優位性がETHを少数のステーキングプールに集中させ、中央集権リスクを高める可能性があります。現在、Lidoはステーキング市場シェアの27.8％を保有しており、このような高い集中度はEthereumのセキュリティと検閲耐性に影響を与える可能性があります。Ethereumにはより多くの小規模な個々のノードが参加し、分散化と検閲耐性を高める必要があります。

信頼問題：LSTの過剰発行は、ネイティブETHの流通量を減少させ、第三者によって発行されたETHデリバティブの流通量を増加させる可能性があります。これによりユーザーは比較的中央集権的なトークンに依存することになり、ETHへの信頼が損なわれる可能性があります。イーサリアムの研究者は、ネイティブETHの利用を推進し、第三者のトークンへの過度な依存を避けることを推奨しています。

開発の概要

全体的な成長状況

DefiLlamaのデータによると、リキッドステーキングの総ロックアップ価値（TVL）は505億ドルに達しました。この領域の成長の主な2つの段階は次のとおりです。

a. 2021年後半から2022年前半にかけて、主に暴騰する仮想通貨価格の推進によるものです。
b. 2023年初から2024年初にかけて、イーサリアムのアップグレードと暗号資産の価値の増加によってステーキング率が上昇しました。

リキッドステーキングは、全体的には暗号通貨市場の変動に高度に依存する循環産業であり、また技術の更新にも大きく影響を受けます。

リキッドステーキングの総ロックされた価値（出典：defillama）

部門間比較

TVLと収益の両方において、リキッドステーキングは、DeFi領域において、DEXと貸出プロトコルのちょうど下に位置しています。

リキッドステーキングはDEXや貸出プロトコルよりもはるかに高い総ロックバリュー（TVL）を持っていますが、その総収益は低くなっています。これは、ビジネスモデルの違いによるものです。リキッドステーキングの収入はステーキング報酬の一部から得られ、通常、TVLが大きく、ステーキング期間が長いほど収入が高くなります。一方、DEXの収入は主に総取引量に影響される取引手数料のシェアから得られます。そのため、TVLが小さくても、DEXは大きな取引量により収益が高くなります。貸出プロトコルも主に貸出スプレッド、発行収入、清算手数料、リアルタイムの流動性サービス手数料など、様々な追加料金から多様な収入を生み出しています。これにより、リキッドステーキングよりも収入レベルが高くなっています。

ソース：defillama

下のチャートは、セカンダリーマーケットにおけるDEX、レンディングプロトコル、リキッドステーキングプロトコルの総時価総額を比較したものです。リキッドステーキングプロトコルの総時価総額は26.65億ドルで、DEXとレンディングプロトコルよりも低いです。収益と時価総額のデータに基づくと、3つのP/E比率はそれぞれ31、17、18であり、リキッドステーキングプロトコルはDEXに比べて過小評価されている可能性があります。ただし、これはあくまでも大まかな見積もりであり、投資家は特定のプロジェクトやより多角的な分析を行う必要があります。

ソース：coingecko

チェーン間の違い

現在、証明方式のステーキングチェーンのステーキング率は、各チェーンの経済モデルと通貨政策によって大きく異なります。ステーキングシェアの違いはさらに顕著であり、最も顕著なポイントは次のとおりです:

イーサリアムのステーキング率はほとんどの公共チェーンよりも低いですが、そのリキッドステーキングのシェアは最も高いです。総価値または比率でみても、イーサリアムはリキッドステーキングスペースを独占しています。これはおそらく、イーサリアムの豊かなDeFiエコシステムと大規模で比較的成熟したユーザーベースによるもので、これがリキッドステーキングへの需要を高めています。

b. EthereumとSolanaの総ステーキング価値は似ているにもかかわらず、Ethereumのリキッドステーキング価値はSolanaの7倍高いです。これは、Lidoが初期から低敷居のETHステーキングをサポートする数少ないチャネルの1つになったためかもしれません。一方、Solanaはよりシンプルなネイティブプロトコルベースのステーキング方法を提供しています。この利便性がSolanaのリキッドステーキングが比較的未発展である理由の1つかもしれません。しかし、人気の上昇とユーザーの流動性への需要の増加により、Solanaのリキッドステーキング市場には大きな成長の可能性があります。

ソース：ステーキングリワード、デフィラマ

クロスチェーン・リキッドステーキング

一部のリキッドステーキングプロトコルは複数のブロックチェーンをサポートしていますが、異なるチェーン上のリキッドステーキングは通常独立して動作し、クロスチェーンのリキッドステーキングの進展は比較的遅いです。例えば、LidoのstETHはレイヤー2にブリッジされたアカウントが全体のリキッドステーキング資産のわずか2％を占めています。これはクロスチェーンの操作の複雑さやクロスチェーン活動に十分な経済的インセンティブがないことが要因として考えられます。

ソース：dune

リキッドステーキングプロジェクトの概要

DefiLlamaのデータによると、193のリキッドステーキングプロジェクトが様々なパブリックチェーンに基づいています。しかし、業界は依然として非常に集中しています。イーサリアムエコシステムの優位性と先行者利益のおかげで、Lidoはリキッドステーキングの市場シェアの半分以上を獲得しています。Rocket PoolとJitoは、Lidoに続く主要な分散型リキッドステーキングプロトコルです。BinanceやCoinbaseなどの中央集権型取引所も市場で大きなシェアを占めています。その他の注目すべきプロジェクトには、マントル、サンクタム、マリネ、ジュピター、シュターダーなどがあります。

リキッドステーキング TVL マーケットシェア（出典: defillama）

以下の表は、主要なリキッドステーキングプロジェクトの主な特徴を示しています。リキッドステーキングの主要な競争要因には、セキュリティ、流動性、DeFiの統合、パートナーシップ、およびマルチチェーンサポートが含まれます。全体的には、Lidoは分散型ノード操作、流動性の深さ、多様なDeFiの統合、およびマルチチェーンサポートでリードしています。機関投資家向けにカスタマイズされたインフラストラクチャを持つことで、機関投資市場で競争力を持っています。

リーディングプロジェクト

残念ながら、主に2つの理由から、ほとんどの主要なプロジェクトは、マルチチェーン、特にクロスチェーンのサポートに関して、依然として制限に直面しています。まず、クロスチェーン技術には複雑さとセキュリティの問題が伴います。クロスチェーン技術はある程度の進歩を遂げていますが、その技術的な実装は、特に資産のセキュリティ、トランザクションの信頼性、シームレスなクロスチェーン通信の確保において、依然として課題となっています。その結果、ほとんどのプロジェクトは、単一のブロックチェーンエコシステム内で安定したサービスを提供し、クロスチェーンサポートに関連するリスクを慎重に評価することを好みます。第二に、プロトコルのアップグレードと反復には、重要な戦略的決定とリソース投資が必要です。多くのリキッドステーキングプロトコルはすでに特定のエコシステムを支配しており、ユーザーはこれらのプロトコルに慣れているため、開発チームは他のチェーンをサポートするよりも既存のエコシステムの最適化を優先する傾向があります。さらに、マルチチェーンおよびクロスチェーンへの拡張には、技術アーキテクチャ、ガバナンスモデル、およびインセンティブ構造の大幅な調整と開発が必要です。このリソースを大量に消費する作業は、マルチチェーン戦略の意思決定と実装のタイムラインを長くすることにつながります。例えば、マルチチェーンサポートにおけるLidoの主な進歩は、今年初めに完了しました。クロスチェーンのインフラが成熟し、クロスチェーンのリキッドステーキングに対する市場の需要が高まるにつれて、他の競合他社もLidoに追随する可能性があります。

アウトルックとトレンド

他のパブリックチェーンエコシステムが成熟するにつれ、イーサリアム以外の場所でもリキッドステーキングが徐々に解放されることが予想されます。マルチチェーンの開発への動向は避けられず、ユーザーにより広範な選択肢と柔軟性を提供し、DeFiエコシステム全体の進歩を推進します。このマルチチェーンの未来では、リキッドステーキングは基礎となるチェーンと上位層のアプリケーションをつなぐ中核のミドルウェアとなり、収益機会を向上させ、持続的な価値創造により多くのユーザーを引き寄せます。クロスチェーンのステーキングも徐々に普及していくことが期待され、分散型金融エコシステムにより活力を与えるでしょう。

2024年、私たちはすでにマルチチェーンのリキッドステーキングにおいて新たな推進力が現れていることを目撃しています。これには、再ステーキングの台頭、Bitcoinエコシステムの急成長、そしてクロスチェーン技術の進歩などが含まれます。

再ステーキングの台頭

レステイキングという概念は、Cosmosが複製されたセキュリティを導入したことにより2023年5月に登場し、EigenLayerを介したEthereumのレステイキングメカニズムの統合に続いて、同年6月に登場しました。レステイキングにより、EthereumにすでにステークされているETHまたはその派生トークン（LST）を他のコンセンサスプロトコルに再ステークすることができるため、これらのプロトコルはEthereumの経済的セキュリティを共有して、安全な開始と運用を確保することができます。この共有セキュリティはWeb3の「AWSモーメント」と見なされており、EigenLayerなどのチームが信頼できる分散型コンピューティングネットワークを構築することを目指すプロジェクトに基礎的なサポートを提供しています。レステイキングプロトコルにより、報酬の分散ネットワークへの参入障壁が低くなるため、ブロックチェーンエコシステムに新しい繁栄をもたらすことができます。

リステーキングの台頭は、リキッドリステーキングを生み出しました。そこでは、リステーキングされた資産（ETHまたはLST）が独立した流動性リステーキングトークン（LRT）として発行されます。リステーキングの総ロックバリュー（TVL）は、2024年1月の10億ドルから本日の176億ドルに急速に成長しています。リキッドリステーキングのTVLは119億ドルに達しています。両方がリキッドステーキングに追いついています。

通常、リキッドステーキングとリステーキング(およびリキッドリステーキング)は別々に議論されますが、ネイティブステーキング資産の流動性を解き放つという点では共通しています。リステーキングでは、ステーキングされたETHを複数のプロトコルで再利用できるため、保有者にデュアルイールドの機会を提供し、リキッドリステーキングではデリバティブトークンを発行して、ダブルステーキングからさらに報酬を得ることができます。これは、ステーキングされた資産の利回り機会を拡大するというリキッドステーキングの目標と一致しています。

その結果、私たちはリステーキングがマルチチェーン・リキッドステーキングの発展の主要な要因になると考えています。セキュリティを共有することで、基盤と上位ネットワークの間に接続が確立され、ステークされた資産が上位エコシステム内で流動性を解除しやすくなります。これにより、チェーン間の相互運用性が向上し、ステークされた資産により多くの収益機会が提供されます。

リステーキング（およびリキッドリステーキング）は現在のリキッドステーキングの景色を変えることができます。

一方で、リステーキング（およびリキッドリステーキング）は、既存のリキッドステーキングトークン（LSTs）に新たなクロスチェーンユースケースや収益源を開く。 たとえば、支配的なリキッドステーキングトークンであるstETHは、ほとんどすべてのリキッドリステーキングプロトコルでサポートされており、一部のリステーキングプロトコルは複数のLSTsを受け入れています。 EigenLayer、Kelp、Renzoなどの主要なリステーキングプロトコルは、ネイティブおよびLSTのリステーキングをサポートしています。 EigenpieはLSTのリステーキングに焦点を当て、12種類の異なるLSTsを受け入れ、それに応じて12種類のLRTsを発行しています。 Lidoも積極的に第三者のリステーキングまたはリキッドリステーキングサービスを統合し、stETHのユースケースを拡大しています。

一方で、既存のリキッドステーキングプロトコルはリキッドリステーキングスペースに参入して競争する可能性もあります。例えば、Swellは元々リキッドステーキングプロトコルであり、そのトークンであるswETH（時価総額400億ドル）を持っていますが、リステーキングサービスを導入し、リキッドリステーキングトークンのrswETHを発行しました。Mantleはリキッドステーキングトークン13億ドルを持ち、mETHリステーキングのためのLRTを発行し、EigenLayer、Symbiotic、Karak、関連するアクティブなバリデーションサービスを含むリステーキングサービスを開始しました。競争が激化する中、Lidoも自身のリステーキングサービスを開始するかもしれません。

要約すると、リステーキングは興味深い進展をもたらし、リキッドステーキングトークンのクロスチェーン流動性のロック解除を容易にし、マルチチェーン流動性の開発に新たなエネルギーを注入しています。

ビットコインエコシステムの開発

Bitcoinのネイティブ機能は直接的にステーキングをサポートしていません。ただし、BounceBit、pSTAKE Finance、Goat Networkなどのプロジェクトによる革新的なメカニズムにより、Bitcoinはリキッドステーキングに参加できる形式に変換されています。たとえば、pSTAKE FinanceとGoat Networkはwrapped Bitcoin（wBTCやgoatBTCなど）を導入し、Bitcoinを他のチェーンやプロトコルでステーキングすることができるようにしています。一方、BounceBitはデュアルトークンシステムを活用して、Bitcoinのプラットフォーム内での役割を強化し、Bitcoinを検証とコンセンサスの担保として利用することで、Bitcoinの所有者に利益をもたらします。

ビットコインエコシステムは、報酬のためにステーキングに参加し、ネットワークのセキュリティに貢献することができるようになった。BounceBitやBabylonなどのプロジェクトでは、革新的なセルフカストディステーキングソリューションを提供しており、ビットコイン保有者がサードパーティの保管に頼らずにマルチチェーンエコシステム内で安全なコンセンサスサービスを享受できるようにしています。

レストキングとリキッドステーキングの導入により、BitcoinのエコシステムはBitcoin保有者に新たな利益を生み出す機会を提供しています。BabylonやpSTAKE Financeなどのプラットフォームでは、ユーザーはビットコインをステーキングして利益を得るだけでなく、yBTCのようなリキッドステーキングトークンを使用してより広範なDeFi活動に参加することもできます。この画期的な利益モデルは多くの投資家の注目を集め、Bitcoinのステーキングへの市場関心を高め、Bitcoinのリキッドステーキングの開発を進めています。

これらのイノベーションにより、ビットコインは受動的な保持の制約から解放され、ステーキングを通じてより広範なブロックチェーンエコシステムと連携し、マルチチェーンのリキッドステーキングの進化を推進します。

クロスチェーンテクノロジーの進展

クロスチェーンリキッドステーキングの遅い開発の主な理由の1つは、クロスチェーン操作の複雑さです。しかし、Chainlinkなどのクロスチェーンインフラストラクチャは、この状況を徐々に変えつつあります。

最近では、StaderやLidoなどの主要なリキッドステーキングプロトコルが、ChainlinkのCross-Chain Interoperability Protocol(CCIP)に基づくダイレクトステーキング機能を開始しました。以前は、LST(リキッドステーキングトークン)はイーサリアムのメインネットでしか発行できず、ユーザーはレイヤー2ネットワークでETHをステーキングすることが困難でした。レイヤー2のETH保有者は、取引所を通じてETHをLSTに変換するか、イーサリアムのメインネットに手動でETHをステーキングしてからレイヤー2に戻す必要があり、これには最大7日かかることがありました。現在、CCIPのプログラム可能なトークン転送を使用して、ユーザーは1回のトランザクションでArbitrum、Base、Optimismなどのレイヤー2ネットワークにETHを直接ステーキングし、対応するLSTを受け取ることができます。

このイノベーションにより、イーサリアム上でのクロスチェーンリキッドステーキングのプロセスが大幅に簡素化され、クロスチェーンの相互運用性が向上し、マルチチェーンエコシステムでのLSTの有用性が高まります。この機能は、Layer 2や代替のLayer 1ネットワークにも拡張可能です。

将来的には、クロスチェーンのリキッドステーキングのプロセスがますます簡素化されることで、ユーザーはより費用対効果の高い効率的な環境でLSTの利点を享受することができるでしょう。

結論

ブロックチェーン技術の進化に伴い、リキッドステーキングは暗号通貨エコシステムの欠かせない一部となっています。これは、従来のステーキングメカニズムの制約を克服し、ステーキングされた資産をリキッドステーキングトークンに変換することで、ユーザーの流動性を解放します。これにより、取引、貸出、クロスチェーン操作に参加しながら、ステーキング報酬を享受することができ、より柔軟性と潜在的なリターンをもたらします。しかし、マルチチェーンのリキッドステーキングの開発には、技術的な複雑さと経済的なインセンティブに関する課題がまだあります。リステーキングの台頭、Bitcoinのリキッドステーキングの開発、およびクロスチェーン技術の継続的な進歩により、これらの問題は徐々に解決されると予想されています。

リテーキングの実装により、ユーザーはステーキング報酬をさらに最適化し、新しい市場の需要を生み出すことができます。ビットコインのリキッドステーキングの開発は、伝統的に保守的な投資家により多くの可能性を開き、より幅広いユーザーベースを引き付けます。一方、クロスチェーン技術の進歩により、クロスチェーンのリキッドステーキングのプロセスが最適化され、チェーン間でのリキッドステーキングトークンの使用に関連するコストが削減されます。これにより、エコシステムにおけるマルチチェーンリキッドステーキングの成長がさらに加速します。これらの原動力により、マルチチェーンのリキッドステーキングはより成熟した多様な未来に向けて前進しており、ブロックチェーンファイナンスセクターの重要な柱になることが期待されています。

将来的には、技術が向上し、市場がこれらのイノベーションを徐々に受け入れるにつれて、マルチチェーンのリキッドステーキングは、より豊富な投資と参加の選択肢をユーザーに提供するでしょう。これにより、個人投資家はより競争力のある利回りの機会を提供し、ブロックチェーンエコシステム全体により大きな流動性と参加をもたらします。リキッドステーキングは、資産効率を向上させ、資金調達コストを下げることで、ブロックチェーンと暗号市場の成熟を促進し、分散型金融とクロスチェーンの相互作用により多くの革新と可能性をもたらし、最終的にはブロックチェーン業界の全体的な発展を促進します。