Alt L1s - هل تشغلها مرة أخرى توربو؟

تم إجراء أكبر استثمارات التشفير تاريخيا في كل دورة من خلال المراهنة في وقت مبكر على أوليات البنية التحتية للطبقة الأساسية الجديدة (إثبات العمل ، العقود الذكية ، نقاط البيع ، الإنتاجية العالية ، الوحدات ، إلخ). إذا نظرنا إلى أفضل 25 أصلا على Coingecko ، فإن اثنين فقط من الرموز المميزة ليسا رموز L1 blockchain الأصلية (باستثناء الأصول المربوطة) - Uniswap و Shiba Inu. كان أول ترشيد لهذه الظاهرة من قبل جويل مونيغرو في عام 2016 الذي اقترح "أطروحة البروتوكول السمين، التي تؤكد أن أكبر فرق في تراكم القيمة بين web3 و web2 هو أن طبقات العملات المشفرة تتراكم قيمة أكثر من القيمة الجماعية التي يتم التقاطها من التطبيقات المبنية فوقها، حيث تستمد القيمة من:

1. بلوكتشين وحدات لديها طبقة بيانات مشتركة يتم فيها تسوية المعاملات، مما يعزز المنافسة الإيجابية ويتيح قدرة التكامل بدون إذن
2. عجلة الارتفاع الإيجابية لتقييم الرمز > جلب المشاركين المضاربين > تحويل المضاربين الأوليين إلى مستخدمين > المستخدمين + تقييم الرمز يجذب المطورين والمزيد من المستخدمين وهكذا.

الأطروحة الأصلية للبروتوكول الدهني

نتقدم بخطى سريعة نحو عام 2024 - قد مر الأطروحة الأصلية بالعديد من المناقشات في الصناعة، جنبا إلى جنب مع عدة تغييرات هيكلية في ديناميات الصناعة التي ارتفعت لتتحدى الادعاءات الأصلية لأطروحة بروتوكول الدهون:

1. تجزئة مساحة الكتلة - ربما يكون الدافع وراء ذلك هو إدراك القيمة الأساسية وحقيقة أن الشبكات البديلة الناجحة تنتهي بأن تصبح "محددات الفئة" (على سبيل المثال، سولانا للإنتاجية العالية، كيليستيا لتوافر البيانات الخارجية وما إلى ذلك) التي تحتكم إلى تقييمات مليارات الدولارات، حيث يتم جذب البناة والمستثمرين على حد سواء إلى تجارة الشبكات البديلة تقريبًا في كل دورة، حيث تظهر شبكات جديدة معإدراج التفاوتفي كل دورة تثير حماس المستثمرين والمستخدمين وتنتهي بأن تصبح سلاسل أشباح (كه Cardano). بينما هناك بالتأكيد استثناءات، إلا أن هذا أدى في المجمل إلى سوق تكون فيه البلوكشين وحدات وفيرة بشكل مفرط دون وجود مستخدمين أو تطبيقات كافية لتشغيلها.

1. تقسيم الطبقات الأساسية - مع زيادة عدد العناصر النمطية المتخصصة، يصبح تحديد "الطبقة الأساسية" معقدًا تدريجيًا، ناهيك عن تفكيك القيمة التي تتراكم على كل طبقة من الطبقات. ومع ذلك، في رأيي، ما هو مؤكد حول هذه الانتقال هو أن:

• يتم تجزئة القيمة في blockchain المعياري عبر المكدس ، ولكي يتطلب المكون الفردي (مثل Celestia) تقييما أكبر من طبقة أساسية متكاملة ، فإنه يتطلب أن يكون مكونه (مثل DA) هو المكون الأكثر قيمة في المكدس ، وأن يكون لديه "تطبيقات" (سلاسل كتل معيارية) مبنية على القمة تولد استخداما وبالتالي رسوما أكثر من الأنظمة المتكاملة ؛
• التنافس بين الحلول الوحدات يدفع تنفيذ أرخص / توافر البيانات حلول أدنى تكاليف للمستخدمين بشكل أكبر

1. التقدم نحو مستقبل "مجرد من السلاسل" - الانفصال يخلق تشتتًا بشكل طبيعي عبر النظم البيئية، مما أدى إلى تعقيد تجربة المستخدم. بالنسبة للمطورين، يعني هذا وفرة الاختيار حيث يمكن نشر التطبيقات، وبالنسبة للمستخدمين، يعني هذا تخطي العقبات المتعددة فقط للانتقال من تطبيق A على سلسلة X إلى تطبيق B على سلسلة Y. لحسن الحظ، تحديد هذه المشكلة لا يتطلب عبقرية - ولدينا الكثير من الأشخاص الذكيين الذين يبنون نحو مستقبل حيث يتفاعل المستخدمون مع تطبيقات العملات الرقمية دون معرفة السلاسل الأساسية التي تشغل التطبيق. لقد تم تصف هذه الرؤية بـ "مجرد السلاسل" - وهو الأمر الذي أشعر بالإثارة بشأنه. السؤال الآن هو أين ستتراكم القيمة في مستقبل مجرد السلاسل؟

أقول هنا أن تطبيقات العملات المشفرة هي المستفيد الرئيسي من التحول في الطريقة التي نبني بها البنية التحتية. على وجه الخصوص ، سيصبح سلسلة إمدادات المعاملات المتمحورة حول النية مع حصرية تدفق الأوامر والعناصر غير الملموسة مثل تجربة المستخدم والعلامة التجارية محصنة بشكل متزايد لتطبيقات القتلة وتمكنهم من تحقيق أرباح أكثر فعالية بكثير من الحالة الحالية.

حصرية تدفق الأوامر

تغيرت مناظر القيمة الحصرية لـ Ethereum بشكل كبير منذ الاندماج وإدخال Flashbots و MEV-Boost. غابة مظلمة كانت مهيمنة من قبل الباحثين أصبحت الآن تطورت إلى سوق تداول نوعي إلى حد ما، حيث يهيمن سلسلة إمداد MEV الحالية بشكل كبير على المدققين، الذين يتلقون حوالي 90% من MEV المُولد في شكل عروض لكل لاعب في سلسلة الإمداد.

سلسلة إمدادات MEV لـ Ethereum

يترك احتكار معظم قيمة الاستخراج من تدفق الطلب معظم اللاعبين في سلسلة الإمداد بالمعاملات غير راضين - يرغب المستخدمون في أن يتم تعويضهم عن توليد تدفق الطلب، وترغب التطبيقات اللامركزية في الاحتفاظ بالقيمة من تدفق طلبات مستخدميها، ويتوق الباحثون والبناؤون إلى هوامش أكبر. وعلى هذا النحو، تكيف المشاركون الجائعون للقيمة من خلال تجربة الاستراتيجيات العديدة لاستخراج ألفا، واحدة منها هي التكامل بين الباحث والبنّاء - حيث يكون الفكرة أن يؤدي وجود أكبر يقين لاحتواء حزم الباحثين إلى زيادة في الهوامش. هناك بيانات وأدبيات واسعة تُظهر أن الحصرية هي مفتاح الاحتفاظ بالقيمة في سوق تنافسية، وسيكون لتطبيقات تدفق القيمة الأكثر قيمة قوة التسعير

لقد شوهد هذا أيضًا في تداول الأسهم في التجزئة عبر وسطاء مثل روبن هود - الذي يحافظ على التداول بدون رسوم عن طريق بيع تدفق الأوامر إلى صانعي السوق، ويستفيد من خلال التقاط الخصومات. ويتوافق صانعو السوق مثل سيتادل على دفع ثمن هذا التدفق بسبب قدرتهم على الربح من خلال التحكم في الأسعار وعدم المعرفة المتباينة.

وهذا ظاهر بشكل أكبر في زيادة عدد المعاملات التي تمر من خلال الذاكرة النهائية الخاصة، التي وصلت مؤخرًا إلى أعلى مستوى في التاريخ على إيثريوم بنسبة 30٪. يدرك تطبيقات العقود الذكية أن قيمة تدفق طلب المستخدمين الكلي يتم استخراجها وتسربها في سلسلة إمداد MEV - وأن المعاملات الخاصة تسمح بمزيد من التخصيص والتحويل حول تدفق المستخدم.

https://x.com/mcutler/status/1808281859463565361

هذا هو الاتجاه الذي أتوقع أن يستمر مع تقدمنا نحو مستقبل مجرد للسلسلة. بنموذج تنفيذ مركزي النية، يصبح سلسلة الإمداد للمعاملات أكثر تجزؤا، مع تطبيقات تقوم بتنظيم تدفق أوامرها إلى شبكات من الحلول التي يمكن أن تقدم أكثر تنافسية في التنفيذ، مما يدفع بتنافس الحلول لضغط هوامش الربح إلى الأسفل. ومع ذلك، أتوقع أن يتم نقل معظم قيمة الاستيلاء من الطبقة الأساسية (المحققون) إلى الطبقة المواجهة للمستخدم، مع مكونات الوسيطية التي تكون قيمة ولكن تعمل على هوامش منخفضة - أي الواجهات الأمامية والتطبيقات التي يمكن أن تولد تدفق طلبات قيمة ستحمل قوة التسعير فوق الباحثين/الحلول.

كيف يمكن أن تتراكم القيمة في المستقبل

نحن نرى ذلك يحدث بالفعل اليوم مع أشكال متخصصة من تدفق الطلب تستخدم تسلسلًا خاصًا بالتطبيق مثل مزادات القيمة القابلة للاستخراج من أوراكل (OEV) (مثل Pyth و API3 و UMA Oval) ، كوسيلة لبروتوكولات الإقراض لاستعادة عروض التصفية التي كانت ستذهب إلى المحققين في غيرها من الأحوال.

تصميم تجربة المستخدم والعلامة التجارية كحفرة مستدامة

إذا قمنا بتقسيم 30% من المعاملات الخاصة المذكورة أعلاه بشكل أكبر - فإن الغالبية تأتي من الواجهات الأمامية مثل TG Bots، Dexes، والمحافظ:

تفكيك مصدر أصل المعاملات من تلك التي تمر عبر مجموعات الذاكرة الخاصة

على الرغم من أن الأصول الرقمية تمتاز بانخفاض قدرة الانتباه، إلا أنه بدأ يُلاحظ بعض مستوى الاحتفاظ. توضح التطبيقات أن كلاً من العلامة التجارية وتجربة المستخدم يمكن أن تكونا خندقًا معنويًّا مهمًّا -

• UX - أشكال بديلة لواجهات المستخدم الأمامية التي تقدم تجارب جديدة عبر ربط محفظتك على تطبيق ويب يجذب اهتمام المستخدمين الذين يطلبون تجارب محددة. مثال رائع هما بوتات تيليجرام مثل Bananagun و bonkbot التي تولدت أكثر من 150 مليون دولار في الرسوم.https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)​​​ للسماح للمستخدمين بالتداول في ميميكوين في راحة محادثات تليجرام الألفا الخاصة بهم.
• العلامة التجارية: يمكن للعلامات التجارية الراسخة في مجال التشفير زيادة الرسوم بناء على كسب ثقة المستخدمين. من المعروف أن مقايضات المحفظة داخل التطبيق لها رسوم عالية ولكنها تعمل كنماذج أعمال قاتلة تسمح للمستخدمين بالدفع مقابل الراحة. على سبيل المثال ، ولدت مقايضة Metamask 200 مليون > في الرسوم سنويا. أخيرا ، الجليد على الكعكة - حقق مفتاح رسوم الواجهة الأمامية ل Uniswap Lab 50 مليونا رائعا منذ إطلاقه. لا يتم فرض هذه الرسوم على المعاملات التي تتفاعل مع عقود مختبرات uniswap بأي طريقة أخرى غير الواجهة الأمامية الرسمية - ومع ذلك فقد زادت إيراداتها فقط.

هذا يدل على أن تأثيرات ليندي في التطبيقات موجودة بنفس القدر، إن لم يكن أكثر من البنية التحتية. عمومًا، يتبع اعتماد التكنولوجيا الجديدة (بما في ذلك العملات المشفرة) نوعًا ما من منحنى S، ومع تقدمنا بعيدًا عن المعتمدين الأوائل إلى أكثر من الأغلبية - سيكون المستخدمون القادمون أقل تطورًا وبالتالي أقل حساسية للأسعار، مما يتيح للعلامات التجارية التي تتمكن من الوصول إلى الكتلة الحرجة القدرة على التحقيق أرباح بطرق إبداعية (أو بسيطة).

منحنى S للعملات المشفرة

أفكار الختام

كشخص يركز بشكل أساسي على البحث والاستثمار في البنية التحتية ، لا يهدف هذا المنشور بأي حال من الأحوال إلى رفض البنية التحتية كفئة أصول قابلة للاستثمار داخل التشفير - بل هو تحول في العقلية عند التفكير في فئات جديدة صافية من البنية التحتية التي تمكن الجيل التالي من التطبيقات التي تخدم المستخدمين أعلى منحنى S. تحتاج أوليات البنية التحتية الجديدة إلى توضيح حالات الاستخدام الجديدة الصافية على مستوى التطبيق لجعلها مقنعة. في الوقت نفسه ، هناك دليل كاف على نماذج الأعمال المستدامة على مستوى التطبيق ، حيث تؤدي ملكية المستخدم مباشرة إلى تراكم القيمة. لسوء الحظ ، من المحتمل أن نكون قد تجاوزنا مرحلة السوق حيث سيؤدي الضرب على كل L1 لامع جديد إلى تحقيق عوائد هائلة. على الرغم من أن أولئك الذين لديهم تمايز ذي مغزى قد لا يزالون يستحقون الحصول على مشاركة العقل والقيمة.

بدلاً من ذلك، قائمة غير شاملة من "البنية التحتية" التي أمضيت وقتًا أكثر في التفكير فيها وفهمها تشمل:

• الذكاء الاصطناعي: من الاقتصاد الوكيل الذي يتمتع بالتشغيل التلقائي وتحسين تجربة المستخدم النهائي، وأسواق الحساب والاستنتاج التي تستمر في تحسين تخصيص الموارد، وكذلك كومة التحقق التي توسع قدرات حساب الجهاز الظاهري للبلوكتشين.
• البوابةCAKEالكثير من نقاطي أعلاه تشير إلى أنني أعتقد أنه يجب علينا البناء نحو مستقبل مجرد للسلسلة، وخيارات التصميم لمعظم المكونات داخل الكثير لا تزال ضخمة. مع البنية التحتية التي تمكن من التجريد السلسلي، يجب أن ينمو مساحة التصميم للتطبيقات بشكل طبيعي، ويمكن أن يؤدي إلى إختلاف بين التطبيق/البنية التحتية بشكل أقل قاطع.
• DePIN: لفترة من الوقت الآن ، اعتقدت أن DePIN هي حالة استخدام العالم الحقيقي القاتلة للعملات المشفرة (# 2 خلف العملات المستقرة) وهذا لم يتغير. تستفيد DePIN من كل ما يجيده التشفير بالفعل: التنسيق غير المصرح به للموارد عبر الحوافز ، وتعزيز الأسواق ، والملكية اللامركزية. على الرغم من أنه لا تزال هناك تحديات محددة يجب حلها لكل نوع محدد من الشبكات ، إلا أن التحقق من صحة حل مشكلة البداية الباردة أمر ضخم بالفعل ، وأنا متحمس جدا لرؤية المؤسسين ذوي الخبرة الخاصة بالصناعة يجلبون منتجاتهم على قضبان التشفير.

أعتقد أنه ينبغي أن يكون من الواضح أنه إذا كنت تبني أي شيء يت Resonates مع ما تم ذكره أعلاه، يرجى التواصل معي لأنني سأحب الدردشة. أنا أيضاً مستعد لاستقبال الملاحظات أو الردود المعارضة، لأنه من الصادق أن يكون الاستثمار أسهل بكثير إذا كنت مخطأ تماماً في هذا الشأن.

تنويه:

1. يتم إعادة طبع هذه المقالة من [X], إعادة إرسال العنوان الأصلي 'Make Applications Great Again'، جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [ @0xAdrianzyإذا كان هناك اعتراضات على هذا النشر مرجع، يرجى الاتصال بالبوابة التعلمالفريق، وسيتعاملون معه بسرعة.

2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. يتم إجراء ترجمات المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر ، يمنع نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.