紹介

ブロックチェーン技術が急速に進化し続ける中、パブリック・ブロックチェーンの収益ストリームの持続可能性は、それらの長期的な成長ポテンシャルを評価する上で重要な要素となっています。このレポートは、現在の市場における3つの主要なパブリック・ブロックチェーン—イーサリアム、ソラナ、トロン—に焦点を当てています。彼らのガス料収入、オンチェーン経済活動、そしてユーザーの収支の持続可能性を分析することで、これらブロックチェーンの収益モデルと持続可能性に深く踏み込んだ情報を提供しています。

最新のDefilamaのデータによると、過去30日間で、Ethereumが9989万ドル、Solanaが4621万ドル、Tronが3897万ドルのガス手数料でリードしています。ただし、この収益上の優位性が必ずしも市場人気やユーザー活動と相関しているわけではありません。興味深いことに、過去6ヶ月間で、SolanaはEthereumよりも多くの議論を呼んでおり、Tronは特に低い取引手数料のために支払い部門で広く認識されています。

さらに注目すべきことは、ガス手数料収益とデイリーアクティブアドレスの対比です。Tronは2.1百万のデイリーアクティブアドレスをリードし、Solanaは1.1百万に続き、Ethereumはわずか316,000です。この差異は、ガス手数料収益、オンチェーンの経済活動、およびユーザーの収支の持続可能性との複雑な関係を強調しています。また、これら3つの主要なパブリックブロックチェーンの収益の持続可能性を分析するためのユニークな視点を提供しています。

このレポートでは、Ethereum、Solana、およびTronの収益構造を徹底的に調査し、それらの長期的な成長ポテンシャルと収益ストリームの持続可能性を探る予定です。

イーサリアム

ガス手数料収益構成

イーサリアムは、Proof of Work（PoW）からProof of Stake（PoS）への移行やEIP-1559の実装など、重要なアップグレードを行ってきました。これらの変更は、ガス手数料の構造に大きな影響を与えています。新しい構造は、自動的に燃焼されるベース手数料と、バリデーターに直接渡されるチップスの2つの部分から成り立っています。ベース手数料の燃焼メカニズムにより、ETHは紙幣価値を高める可能性があり、デフレ状態になると予想されています。さらに、ベース手数料の動的調整により、ネットワークのリソース配分が最適化され、チップスはバリデーターへの追加のインセンティブを提供し、ネットワークのセキュリティを確保します。この二重構造により、新しいコインの発行に依存することなく、バリデーターの収益源を多様化し、ベース手数料の燃焼メカニズムを通じてETHの長期的なデフレーションの可能性が生まれます。これらの変更は、イーサリアムの経済的な持続可能性と長期的な価値を向上させることを目指しています。

過去30日間で、イーサリアムは基本料金メカニズムを通じて約4,700万ドル相当のETHを燃やしました。この数値は、ネットワーク活動レベルを反映し、総ガス消費量に対するさまざまなオンチェーン活動の貢献に関する洞察を提供し、イーサリアムエコシステム内のさまざまなアプリケーションやトランザクションタイプの経済的影響をより明確に理解することができます。燃焼量の主な要因を下の表に示します。

図1-1：イーサリアムエコシステムバーンデータ

イーサリアムネットワークのガス手数料の分配は、そのエコシステムの活力と経済的価値の方向性を反映しています。チャートに示されるように、ガス手数料の燃焼率から、イーサリアムメインチェーン上の主要なアプリケーションとその相対的な重要性を特定することができます。分散型金融（DeFi）が支配的な勢力であり、全体の60％を占め、イーサリアムエコシステム内での重要な役割を強調しています。DeFiに続いて、ETH転送（12％）、MEV（最大抽出可能価値、8％）、およびNFT（非代替トークン、8％）があり、合わせてネットワークのガス消費量の88％を占め、イーサリアム上の主要な経済活動を表しています。レイヤー2のソリューション（6％）とスマートコントラクトの作成（2％）は、より小さな部分を占めており、現在のイーサリアムのエコシステム開発の段階がやや「低迷期」であることを示唆しています。

イーサリアムネットワークは比較的静かなフェーズにあるものの、DeFiを中心としたガス手数料の消費の多様性、ETHの送金、MEV、NFTなどにより、ネットワークの持続的な活力と広範な適用範囲が示されています。この多様性は、イーサリアムの価値の持続的な成長の強固な基盤を提供しています。

オンチェーン経済活動

デフィ

分散型金融（DeFi）は、イーサリアムエコシステムの中心に位置し、分散型取引所（DEX）、貸出プラットフォーム、DEXトレーディングボット、ステーブルコイン、デリバティブ、暗号ウォレット、および流動性ステーキングデリバティブ（LSD）などのさまざまなサブセクターを包括しています。

イーサリアムのガス消費データの詳細な分析によると、DEX、ステーブルコイン、DEX取引ボット、暗号ウォレットなどのセクターがガスのトップ消費者であり、現在のDeFiの景観において主導的な役割と高いユーザー活動レベルを示しています。

Uniswap（DEX）

イーサリアムエコシステム内で最大の非中央集権取引所（DEX）であるUniswapは、ユーザーに効率的なオンチェーンのスポット取引サービスを提供するだけでなく、DeFiエコシステムの基盤インフラとしても機能し、ブロックチェーンネットワーク内での重要なニーズに対応しています。

過去30日間で、Uniswapは収益$54.23百万を生み出し、ガス手数料$8.15百万を貢献し、これはEthereumエコシステム全体の約17.3%を占めています。図1-2に示すように、Uniswapで最も取引の多いペアは主にETHとステーブルコインであり、スペキュラティブなミームトークンの取引は全取引のごくわずかな部分を占めています。これは、標準的な取引活動によって支配される健全なエコシステムを示しています。

図1-2：Uniswapのトップトレーディングペア

(データソース：https://app.uniswap.org/explore/pools）

1inch（DEX）

1inchは、Ethereumエコシステムでの主要なDEXアグリゲーターであり、複数のDEXから流動性を集約してユーザーに最適な取引ルートと価格を提供し、特にニッチなトークン取引で優れた性能を発揮しています。

1inchは、イーサリアムエコシステム内で約121万ドルのガス料金を負担し、総額の3%を占めています。

DEXセクター全体は、DeFi分野の40％以上、Ethereumエコシステムの25％以上を占めており、DEXがEthereum上で最も活発なセクターであることを示しています。主流のDEXプロジェクトは主に標準的な取引に焦点を当て、ミームトークンにはほとんど関与していないため、健全なエコシステム構成を反映しています。最大のシェアを持つDEXですが、それはEthereumエコシステムの25％にすぎず、ガス料金のバランスの取れた分布を示しています。

ステーブルコインの転送

オンチェーンアクティビティの重要な指標であるステーブルコインの送金は、EthereumエコシステムにおいてDEXに次いで2番目の位置を占めています。オンチェーントランザクションにおける準法定通貨として機能するステーブルコインは、他のトークンの価格基準を提供するだけでなく、利用のしやすさやスリッページの少なさから、オンチェーントークントランザクションの媒介としても好まれています。ステーブルコイン市場は主にUSDTとUSDCによって支配されており、これは実質的にEthereumエコシステム内の資金需要や活動レベルを反映しています。

過去1ヶ月間、イーサリアム上でのステーブルコインの送金に関連するガス手数料は総額401万ドルに上り、この期間に燃やされたガス手数料の約8.5%を占めています。このデータはオンチェーン上での資金需要の強さを反映し、公共ブロックチェーンの長期的な成長ポテンシャルを評価する上でステーブルコインの送金の重要性を強調しています。ステーブルコインの送金は、ブロックチェーンが強固な財務基盤とユーザーベースを持っているかどうかと直結しています。この分野でのイーサリアムの堅調なパフォーマンスは、そのリーディングポジションを更に固め、広範な暗号通貨エコシステムにおける開発への持続的な勢いをもたらしています。

デックストレーディングボット

DEXトレーディングボットセクターの台頭は、ミームコインの人気と密接に関連しています。これらのボットは、DEXトレーダー向けに特別に設計された自動取引ツールであり、主にユーザーがミームコインを迅速に保護できるようにするために使用されます。ミームコインはボラティリティが高く、ライフサイクルが短いため(中には10分未満しかアクティブにならないものもある)、取引がますます困難になっています。注文が数秒遅れるだけでも、利益と損失の分かれ目になります。その結果、多くのトレーダーは、新しいミームコインが発売されたときに優位に立つためにDEX取引ボットを使用しています。このプロセスには、多額のガス料金が発生するだけでなく、多額の賄賂料金も含まれるため、ブロックチェーンマイナーが取引を優先するようにインセンティブを与え、ミームコイン取引で優位に立つことを目的としています。

図1-3に示すように、DEX取引ボットプロジェクト（主にBanana GunとMaestro）は、UniswapとEthereum/ステーブルコインの送金に続いて、ガス手数料の貢献において第3位にランクされています。

図1-3：30日間のイーサリアムベース料金の燃焼貢献ランキング

Banana Gunは、クロスチェーン互換のDEX取引ボットで、過去30日間でイーサリアムネットワーク上で特に活発であり、ガス手数料で173万ドルを貢献しました。これにより、Banana Gunは全DEX取引ボットプロジェクトのトップに位置し、総イーサリアムエコシステムのガス手数料の3.68%を占め、自動取引ツールの領域での支配的な役割を強調しています。

別のマルチチェーン互換のDEX取引ボットであるMaestroは、主にイーサリアムで動作します。過去30日間で、Maestroは151万ドルのガス料金を生み出し、DEX取引ボットの中で2位にランクされ、イーサリアムエコシステム内のガス料金全体の3.21%を占め、自動取引市場における大きな影響力を浮き彫りにしました。

Ethereumエコシステム内のDEXトレーディングボットセクターの注目すべき位置（ガス手数料の寄与で3位、約6.9%のシェア）は、その重要性を反映しています。主要プロジェクト（Banana GunとMaestroが市場の90%以上を占めている）の明確な支配は、このセクターの高い集中度を示すだけでなく、Ethereumネットワーク上でのミームコイン取引にバランスの取れたアプローチを示しています。このバランスにより、取引の需要を満たす一方で、過剰な投機のネガティブな影響を回避し、エコシステム全体の健全性を損なう可能性を防ぐことができます。その結果、Ethereumエコシステムの持続可能な発展を強力に支えています。

暗号通貨ウォレット

ウォレットは、パブリックブロックチェーン上のユーザーアクティビティのインフラストラクチャーの基本的な部分です。彼らが生成するガス手数料は、オンチェーン上での実際のユーザーエンゲージメントのレベルを示すだけでなく、ブロックチェーンエコシステムの健全性の重要な指標としても機能します。データ（図1-4）によると、最も広く使用されているオンチェーンウォレットであるMetaMaskは、過去30日間に$2.91百万のガス手数料（$940,000が燃やされました）をEthereumエコシステムに貢献しました。これはEthereumネットワーク上の総ガス手数料の約2%を占めており、ウォレットがパブリックブロックチェーンエコシステムで果たす重要な役割を強調しています。

図1-4：MetaMaskガス料金貢献（出典： https://defillama.com/fees/metamask)

オンチェーン転送

オンチェーンの転送は、イーサリアムネットワーク上で2番目に一般的な活動であり、先月だけで383万ドルのガス料金を消費し、推定総ガス料金負担額は約2550万ドルです。これは、イーサリアムエコシステム全体のガス料金の約12％を占めており、オンチェーンの転送の重要性と、イーサリアムエコシステム内の強力な需要を示しています。

MEV（最大抽出可能価値）

MEVはブロックチェーンのトランザクション処理に特有の現象で、イーサリアムネットワーク上では、ユーザーがトランザクションを高速化するために支払う追加料金として見られます。基本料金は燃やされ、マイナーのチップはマイナーに直接支払われます。このメカニズムはEIP-1559のアップグレード後により顕著になった。MEVに対する高い需要は、オンチェーンエコシステム、特にミームコインプロジェクトにおいて、ユーザーが時間的制約のある取引のために優位性を確保するためにMEV手数料を引き上げるという、不健全な発展を示唆することがよくあります。したがって、MEV手数料の金額は、ミームコインプロジェクトの活動レベルを間接的に示すこともできます。イーサリアムネットワークでは、MEV関連のバーンフィーは約376万ドルで、オンチェーンバーンフィー全体の8%を占めており、ミームコインの参加は存在するものの、イーサリアムエコシステムを支配していないことを示唆しています。

イーサリアムエコシステムサマリー

イーサリアムエコシステムは多様な成長を示していますが、活動の集中は数少ない重要地域にあります。DeFiが60％のガス手数料をリードし、その中心的な位置を強調しており、そのサブセクターに均等に分散しています。ETH転送（12％）、MEV（8％）、NFT（8％）が続き、合わせて総ガス消費量の88％を占めています。最も高いガス手数料消費率は、DEX（26％）、オンチェーントランスファーとステーブルコイン（17％）、DEXトレーディングボット（7％）、ウォレット（3％）で見られ、総計の53％を占めています。レイヤー2のソリューション（6％）とスマートコントラクトの作成（2％）は、小さなシェアを占めているため、エコシステムの開発が現在「低調期」かもしれないことを示しています。それにもかかわらず、これらのさまざまなセクター間でのガス手数料の分布はかなりバランスが取れており、単一のセクターが過度に支配していないため、エコシステム全体の健康状態を示唆しています。

ソラナ

手数料構造

Solanaネットワークでは、手数料とコストは3つのカテゴリに分かれます:

• トランザクション手数料 - バリデータがトランザクションまたは命令を処理するための手数料
• プライオリティ料金-トランザクションの処理順序を優先するオプション料金
• Rent - デプス上のデータストレージを維持するために必要なバランス

ソラナのネットワークは、取引手数料の固定割合（最初に50％に設定）が燃やされ、残りの50％がバリデータに支払われることを規定しています。過去30日間で、ソラナのステーカーは、合計2310万ドルに上る取引手数料の報酬を獲得しました。

ソラナネットワーク上のミームコインプロジェクトの人気が非常に時間が重要な取引につながり、ユーザーに競争上の優位性を得るために優先手数料を大幅に増やすよう促し、これがソラナステーカーの手数料と賄賂収入を大幅に増加させました。

図2-1：30日間のソラナセクター別の相互作用ボリューム分布

ソラナネットワーク上の相互作用量は、オンチェーン取引の頻度を直接反映し、これはソラナの手数料収入と密接に関連しています。図2-1に示すように、ソラナネットワーク上のアクティビティ分布は以下の通りです:

• DEX（Decentralized Exchange）の活動が86％を占める
• Launchers (possibly referring to token issuance or specific functions) account for 4%
• その他の活動は10%を占めています

DEXアクティビティはソラナエコシステムにとって中心的です。

オンチェーン経済活動

DEX

図2-2: Solana上のDEXアクティビティの割合

図2-2によると、RaydiumとOrcaがSolana上のオンチェーンアクティビティを席巻し、すべてのトランザクションの70％を占めており、ネットワーク上の主要なアクティビティの場となっています。

ソラナエコシステムの最大の分散型取引所（DEX）であるRaydiumは、過去30日間で5237万ドルの取引手数料を生み出しました。図2-3のデータによると、この収益のかなりの部分はミームコイン取引ペアから得られており、これはソラナのDeFi市場における投機的なミームコイン取引の支配的な役割と、プラットフォームの収益への大きな貢献を示しています。

図2-3：Raydiumでのトップ収益生成トレーディングペア（出典：https://raydium.io/liquidity-pools/?tab=all&sort_by=fee)

Solana上で2番目に大きなDEXであるOrcaは、過去30日間で1225万ドルの取引手数料を生み出し、そのうち50%以上の収益がミームコイン取引ペアから得られました。これは、投機的なミームコイン取引がSolanaのDeFi市場において依然として重要な要素であり、プラットフォームの収益を生む上で重要な役割を果たしていることを示しています。

図2-4：Orcaでトップの収益を生み出す取引ペア（出典：https://www.orca.so/pools)

ソラナエコシステムからの最新データによると、DEXはすべてのオンチェーンインタラクションの86%を占め、取引手数料の80%以上を貢献しており、RaydiumとOrcaがDEX市場の70%を占めています。特に、ミームコインの取引はRaydiumの活動の90%以上、Orcaの活動の60%以上を占めています。ソラナエコシステム全体で、ミームコインの取引がガス手数料の55%以上を担っていると推定されています。過去30日間にソラナで発生した4621万ドルのガス手数料収益のうち、約3000万ドルがミームコインの取引から発生しました。ミームコインの取引は一時的にオンチェーンの活動と収益を高めましたが、その投機的な性質により参加者から資金を継続的に消耗させています。したがって、印象的なデータにもかかわらず、ミームコインによって駆動されるこの成長モデルは持続性に欠け、ソラナエコシステムはよりバランスの取れた持続可能な成長パスを見つける必要があると緊急に求めています。

MEV (最大抽出可能価値)

図2-5：ソラナの日次MEV手数料（出典：https://dune.com/ilemi/jitosol)

図2-6：Solana上のMEV比率（出典：Gate）https://beta-analysis.solscan.io/public/dashboard/06d689e1-dcd7-4175-a16a-efc074ad5ce2)

SolanaのMEV（Maximal Extractable Value）メカニズムは、ミームコインの取引の上昇とともに新たな次元を迎え、オンチェーン取引の主要な特徴の1つとなっています。

過去30日間、ソラナネットワーク上の優先手数料（MEV）を利用した取引は、すべての取引の82.45%を占め、そのほとんどがMEVメカニズムを利用していることを示しています。 MEV手数料は、総取引手数料の約80%を占め、ソラナエコシステムにおけるその重要性を強調しています。具体的には、過去30日間において、ソラナは取引手数料として4621万ドルを稼ぎ、そのうち3,000万ドル以上がMEV手数料から得られました。これらの数字は、ソラナの現在のエコシステムにおけるミームコイン取引の支配的な役割と、ユーザーがミームコイン取引で優位に立つためにMEVメカニズムを広範囲に利用していることを確認しています。

Dex取引ボット

図2-7: DEX取引ボットのランキング (出典: https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)

DEXトレーディングボットの取引量を分析すると、トップ3のDEXトレーディングボットプロジェクト（Photon、Bonkbot、およびTrojan）がSolana上の取引の90%以上を占めていることが明らかになります。

• Photonは過去30日間で$18.96百万の収益を上げました。
• Bonkbotは過去30日間で335万ドルの収益を生成しました。
• TRONは過去30日間で1136万ドルの収益を上げました。

ソラナネットワーク上のDEXトレーディングボットプロジェクトは、過去30日間で約3367万ドルを稼ぎました。

ソラナエコシステムの概要

Solanaのオンチェーン取引では、約80%がミームコイン取引によって推進されています。ミームコイントレーダーの月間コスト内訳は次のとおりです：

• MEV優先手数料：$30百万
• DEXトレーディングボット利用料：30百万ドル
• DEX取引手数料：$50百万
• ミームコイントレーダーの予想月間損失：1億1000万ドル

このデータから、ミームコイン駆動型の活動に大きく依存しているソラナの現在のエコシステムは、重要な持続可能性リスクに直面していることが明らかになっています。ミームコイン取引は一時的にオンチェーン上の活動と収益を増加させましたが、このモデルは参加者に重い財政的負担を負わせることになります。固定された月間損失が年間10億ドルを超える中、現在のモデルは持続不可能であると思われます。

ミームコインプロジェクトは本質的に長期的な価値を持たず、資本の持続的な流入とユーザーの関与に大きく依存して成長しています。しかし、参加者の損失が増え続ける中で、市場の熱狂を維持することはますます困難になっています。Solanaエコシステムは岐路に立たされており、単一の高リスク領域への依存を減らし、真の長期的な価値を持つアプリケーションとプロジェクトの開発を促進するよりバランスの取れた持続可能な成長戦略にシフトする必要があります。これにより、エコシステム全体の健全性と長期的な繁栄が確保されます。

ソラナのエコシステム参加者や意思決定者は、現在の成長モデルを注意深く評価し、ミームコイン取引への依存を減らすための戦略を考案し、実際の価値と長期的な成長ポテンシャルを持つプロジェクトを積極的に探求し支援することが重要です。このアプローチにより、より強靭で持続可能なブロックチェーンエコシステムの構築に役立ちます。

TRON

Tronのユニークな設計では、トランザクション手数料は主にネットワークのエネルギーと帯域幅の消費を補償するために使用され、ノードへの贈り物として使用されません。これらの手数料には次のものが含まれます:

• エネルギーフィー：取引を処理および検証するために必要な計算リソースのための料金。
• 帯域幅料金：ブロックチェーンネットワークを介してトランザクションデータを送信するための料金です。

ユーザーが十分な帯埯やエネルギーを持っていない場合、彼らはトランザクションリソースを支払うためにTRXを燃やさなければならず、TRXのデフレを促進します。

図3-1のデータから、2021年10月29日以降、TRXの流通量は持続的なデフレ傾向を示しています。この現象は、Tronネットワーク上でのUSDTの広範な採用と取引量の大幅な成長に主に起因しています。安定コインの送金活動の持続的な拡大は、TRXのデフレメカニズムの強力なサポートを提供し、TRXの経済モデルの持続可能性を確保しています。

図3-1：TRX流通供給統計（出典：https://tronscan.org)

図3-2に示すように、2024年7月22日のデータによると、オンチェーンの活動においてUSDTの送金が94.51%を占めており、Tronエコシステム内での支配的な役割を強調しています。 Tronの設計上の利点には、金額に関係なく固定された低い送金手数料（1 USD）、高速な3秒ブロックタイム（Ethereumの16秒と比較）、追加の優先手数料がないというものがあります。これにより、Tronはオンチェーンの支払い領域で重要な競争上の優位性を持っています。これらの特徴は、効率的で低コストな支払いソリューションへの市場の需要を満たすだけでなく、Tronを支払いブロックチェーンとしての初期の位置付けを正当化しています。 Tronの利点は、特にステーブルコインの送金シナリオにおいて、多くのユーザーを引き付け、オンチェーンの活動の持続的な成長を推進し、デジタル支払いインフラストラクチャーにおける重要な地位を確立しています。

図3-2：2024年7月22日現在、TRONネットワーク上のさまざまなプロジェクトによるエネルギー消費の内訳（出典：」https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

Tronネットワークのデイリートランザクション数は、特に2024年以降、強力な成長を示しています。この成長は、Tronエコシステムの拡大とユーザーの採用増加を反映している可能性があります。2024年7月と8月には、取引量が新記録を更新し、8百万取引を繰り返し超え、ピークが9百万に近づきました。この増加は、ミームトークンの投機フレンジーがTronブロックチェーンにまで拡大したことに起因しています。

図3-3：TRX転送トレンド統計（出典：https://tronscan.org)

2024年8月、Tronの創設者であるJustin Sunは戦略的にミームコインセクターへの参入を発表し、これにより多くのミームプロジェクトがTronのエコシステムに集まりました。2024年8月20日時点のデータによれば、Tronネットワークのエネルギー消費構造には著しい変化が見られます：USDTの送金は依然としてトップですが、そのシェアは52％に減少し、非中央集権型取引所（DEX）の活動は3％から47％に急増しました。このデータの変化は、ミームプロジェクトの流入がオンチェーン活動の短期的な増加をもたらし、Justin Sunの戦略的な動きの初期成功を反映し、Tronエコシステムが構造的な変革を遂げつつあることを強く示しています。

図3-4:2024年8月20日時点のTronネットワーク上の各種プロジェクトのエネルギー消費量の内訳(出典:https://tronscan.org/#/data/charts/contracts/top-contracts)

エコシステム全体に占めるUSDT送金のシェアは大幅に減少しているものの、実際のエネルギー消費量は安定しており、800億から900億の範囲にとどまっています。これは、ミームプロジェクトの導入により、オンチェーンの活動が大幅に増加したものの、TronのコアビジネスであるUSDTの送金に大きな影響を与えていないことを示しています。これは、ユーザーに対する硬直的な需要としてのUSDT送金の重要性を浮き彫りにするだけでなく、Tronエコシステムの礎としての地位を強化するものです。この観察結果は、今後ミームコインの流行が収まったとしても、Tronエコシステムの基本的な運用と安定性に大きな影響が及ぶ可能性は低いことを示唆しています。この構造的なレジリエンスは、トロンの長期的な発展を強力にサポートしています。

TRONのオンチェーン手数料収入はUSDTの転送に高度に集中していますが、この集中はユーザーによるステーブルコインの転送への堅固な需要を反映しています。ステーブルコインの転送からの実質的な収益と組み合わせることで、ユーザーのTRONネットワークへの依存を強調し、TRONのガス手数料収入構造の健全性と持続可能性を確認しています。

概要

このレポートでは、イーサリアム、ソラナ、トロンの3つの主要なパブリックブロックチェーンの収益構造と持続可能性を徹底的に検証し、以下の重要な洞察を引き出しています。

イーサリアム：最もバランスの取れた持続可能な開発モデル

• 多様な収益源:イーサリアムは、DeFi(60%)、ETH送金(12%)、MEV(8%)、NFT(8%)から収益を得ており、複数のセクターでバランスの取れた発展を遂げています。
• 健全なエコシステム:DEXやステーブルコインの送金などのコアアプリケーションは、現実的かつ持続的なユーザーの需要を反映して、妥当なシェアを維持しています。
• イノベーションとアップグレード:EIP-1559のようなアップグレードにより、料金体系が改善され、ETHの燃焼を通じて長期的な価値が生まれました。
• 長期的な可能性:多様なアプリケーションシナリオと継続的な技術革新により、イーサリアムは長期的に大きな成長の可能性を秘めています。

Solana:急成長しているが、サステナビリティの課題に直面している

• 収益の集中:DEX活動はオンチェーンインタラクションの86%で支配的であり、ガス料金の55%以上はミームコイン取引によるものです。
• MEVの広範な利用：取引の82.45%がMEVに関与しており、非常に投機的な環境を示しています。
• 高いユーザーコスト：ミームコイントレーダーは、月間1100万ドル、年間13億ドルの損失が見積もられています。
• 持続可能性のリスク:ミームコイン取引に大きく依存している現在のモデルは、長期的には持続不可能であり、戦略的な調整が必要です。

TRON: ユニークな利点を持つ支払いに焦点を当てています

• ステーブルコインの優位性:USDTの送金はオンチェーン活動の94.51%を占めており、決済部門におけるTronの強い地位を浮き彫りにしています。
• 明確な技術的利点：低い手数料、迅速なトランザクション確認、固定手数料構造により、Tronは大規模な支払いアプリケーションに理想的です。
• 構造的な耐久性：ミームコインの狂乱中でも、トロンの中核となるUSDT送金ビジネスは安定しています。
• 長期的な持続可能性：安定コインの送金需要の高さは、Tronに信頼性のある持続的な収益源を提供します。

全体的な評価

イーサリアムは、多様なエコシステムと継続的なイノベーションにより、最も強い長期的な持続可能性を示しています。

Solanaは急速に成長しましたが、ミームコイン取引に大きく依存しているため、大きなリスクがあり、長期的な実行可能性のために戦略的な転換が必要です。

トロンは、決済部門、特にステーブルコインの送金で独自の地位を確立し、持続可能な収益モデルを確立しています。

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