紹介

ステーブルコインは、暗号通貨の「キラーアプリ」として歓迎されることが多く、従来の金融とデジタル資産エコシステムの架け橋となる重要な役割を果たしています。 この分野では、米ドルに裏打ちされたステーブルコインが近年目覚ましい採用を見せています。 それらは、24時間体制での価値交換を可能にし、価値の貯蔵庫、交換媒体として機能し、特に個人が高インフレ、通貨切り下げ、または基本的な金融サービスへのアクセスの制限に直面する新興市場において、ドルに飢えた経済に大きな価値提案を提供します。 テザー(USDT)は、新しい発行者、担保タイプ、ユーティリティで継続的に拡大し、主導的な力として浮上しています。

テザーは、主に法定通貨を担保とするステーブルコインとして、1,200億米ドル以上のステーブルコイン市場価値の75%以上を占めています。 しかし、この優位性には、特に埋蔵量の透明性と性質に関して、かなりの懐疑的な見方が伴います。 テザー・ファンドを運営するカンター・フィッツジェラルドのCEOであるハワード・ラトニック氏は最近、その支援の合法性について発言しました。 コメントはいくつかの懸念を和らげたかもしれません。 しかし、USDTの影響力の大きさは、詳しく見る価値があります。

この記事では、テザーの台頭を詳細に見て、その主な成長経路、採用、使用の性質、準備金の保有を探り、オンチェーンデータを通じてこのステーブルコインの巨人を包括的に理解します。

USDTの供給量:最高値を更新

スポットビットコインETFを取り巻く関心は、最近のテザーの大幅な成長から不注意に注意をそらした可能性があります。 テザー社は最近、過去最高の供給量を上回り、前年比35%増の950億ドル以上に達するという新たなマイルストーンを達成しました。 この合計の分布を分析すると、供給量の46%にあたる440億ドルがイーサリアムブロックチェーン上で鋳造されています。 その代わり、供給量の53%にあたる508億ドルがトロンで発行された。 一方、2020年1月には、Omniの発行額が全体の約33%を占めていましたが、テザー社がネットワークのサポートを停止することを決定したため、1%に減少しました。 デジタル資産のエコシステムが進化し続ける中、テザーの発行はSolanaやAvalancheなどの代替レイヤー1ネットワークに拡大しています。 この拡張により、さまざまなオンチェーンエコシステムにおけるUSDTの有用性が高まります。

導入トレンドの変化

最近の混乱、特にシリコンバレー銀行(SVB)の破綻と チョークポイント2.0作戦 の余波が、オフショアステーブルコインの急騰の触媒として機能した可能性があります。 この成長の構成を詳しく調べると、主要な成長ドライバーが明らかになります。 特に注目すべきトレンドの1つは、スマートコントラクトにおけるUSDT(ETH)の重要性の高まりであり、この分野はCircleのUSDCが創業以来支配してきました。 SVB危機の余波は、USDCに対する市場の信頼を揺るがし、USDTのスマートコントラクトへの参加を意図せず増加させたようです。 2023年3月以降、この分野でのUSDTのプレゼンスは40億ドルから約69億ドルに成長しました。 この変化は、分散型金融(DeFi)アプリケーションにおけるUSDTの人気の高まりを浮き彫りにしており、この傾向は 他の市場レポート にも反映されています。 特に、USDTはAave v2やCompoundなどの主要市場でUSDCを上回り、DeFi分野での地位をさらに強固なものにしています。

DeFiにおけるUSDTの影響力の高まりは、レンディングプラットフォームや取引所で明らかであり、米ドルに関連するトラストレスな取引におけるUSDTの重要な役割を浮き彫りにし、最終的には金融サービスへのより広く、より効率的なアクセスを可能にします。

スマートコントラクトにおけるテザーの使用は拡大していますが、主に外部所有アカウント(EOA)または個人ユーザーが所有するアカウントと同様に、秘密鍵で制御されるアカウントによって保持されています。 イーサリアムでは、テザー(ETH)の供給量は370億ドルに増加し、イーサリアムの総供給量の84%を占めています。 これらの傾向は、価値の保存やボラティリティをヘッジするツールとしてだけでなく、取引や支払いなどの取引活動のツールとしてもデジタルドルが成長していることを反映しています。

使用パターンを調べる

最大かつ最も広く採用されているステーブルコインとして、テザーは広く使用されています。 今月、イーサリアムネットワーク上の異なるUSDTアドレスを含む調整済みオンチェーン送金の価値は50億ドルを超えました。 同時に、Tronネットワークでの送金額は110億ドルを超えました。 2014年の発売以来、テザーは13兆ドル以上の送金を促進しており、その利用が増加していることを裏付けています。 この広範な採用は、アフリカ、ラテンアメリカ、南アジア、その他の地域の新興市場で特に顕著です。 これらの分野では、テザーはしばしば米ドルの代替として機能します。 貯蓄を保護し、経済の安定を求め、銀行インフラへのアクセスを提供する手段を提供することで、さまざまな目的でのピアツーピア取引を可能にします。

使用パターンとテザーが誰にサービスを提供するかをよりよく理解するために、「典型的な」テザートランザクションの性質を調べることは洞察に富んでいます。 データによると、USDTの平均送金額は、現在1取引あたり平均約75,000ドルであるUSDCの平均送金額よりも一般的に少ないことが示されています。 この高い平均は、USDCが一般的に大規模な取引に使用されていることを示しており、主要な国内ステーブルコインとしての地位とDeFiアプリケーションでの広範な使用と一致しています。

これに対し、イーサリアムネットワーク上のUSDTは平均35,000ドルの送金額を示しており、イーサリアムの取引手数料が高いことの影響を受ける可能性があるDeFiエコシステムでの大規模な金融活動に参加していることを示しています。 対照的に、Tronネットワーク上のUSDTは異なる状況を示しています。 Tronの取引手数料は低いため、USDTの平均送金額は約7,000ドルで、より頻繁で低額の取引が可能です。 これにより、日常の支払いや送金に実用的なオプションになります。

より広い意味では、これらのパターンは、さまざまなユーザーの人口統計や好みを反映しているだけでなく、これらのステーブルコインが動作する基盤となるネットワークの影響も強調しています。

USDTは、他のステーブルコインと同様に、相場資産としても重要な役割を果たし、取引所でのデジタル資産の流動的な取引を促進します。 最近のデジタル資産市場のブームとビットコインスポットETFの発売により、USDTは250億ドル以上の信頼できるスポット取引量を促進し、2022年11月と2023年3月のピークを超えました。 テザーもこの分野で支配的な役割を果たしており、ステーブルコイン建ての取引量の85%以上を占めています。

テザーリザーブの性質

テザー社の埋蔵量の構成と透明性は物議を醸すトピックであり、しばしばその財政的裏付けの妥当性についての憶測を煽っています。 しかし、ダボスで開催された世界経済フォーラムでのハワード・ラトニック氏の自信に満ちた発言は、「彼らにはお金がある」と確認し、テザーの準備金に関する議論にいくらかの信頼性を加え、これらの懸念を和らげるのに役立ちました。

テザーのリザーブ構成は、何年にもわたって何度か変更されています。 2021年はコマーシャルペーパーなどの債務が準備金の大部分を占めていましたが、最新の認証によると、準備金は主に米国債で構成されており、金利上昇の環境を反映しています。 2023年5月、テザーはUSDTの超過準備金を増やすために、実現利益の最大15%をビットコインの購入に割り当てると発表しました。 これは、2023年第3四半期の最新の証明に沿って、16億ドル相当のビットコイン保有に相当する57.5K BTCで達成されました。 ただし、このビットコインアカウントがテザーに明示的にリンクされていると判断できる場合、これはテザーが最近追加の8.9K BTCを購入し、現在の合計が66.4K BTCになったことを意味します。 この推論は、このアカウントへのクレジットが、テザーと密接に関連する取引所であるBitfinexにリンクされているように見えるという事実によって補強されています。

四半期ごとの証明はテザー社の保有に関する洞察を提供することができますが、詳細な透明性を提供する公式のより頻繁な監査は、ユーザーと懐疑論者の両方にとって歓迎すべき進展です。

結論

テザーの目覚ましい上昇は、特に経済の不安定さと安定した信頼性の高い通貨システムの欠如がその実用性の証である発展途上国において、その真の有用性の証です。

中央集権化と透明性に関する懸念は妥当ですが、テザー社が提供する多様なメリットも見逃せません。 テザーは、デジタル資産の普及へのゲートウェイの1つとして、ステーブルコイン市場全体を前進させてきました。 現在最大のステーブルコインですが、変化する環境の中で支配的であり続けるかどうかは興味深いところです。 Circleは上場を計画しており、暗号ステーキングと有利子のステーブルコインの台頭により、ステーブルコイン市場のダイナミクスは説得力のあるものになっています。

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