原文标题：《Menyesuaikan Strategi Perdagangan dengan Halving Bitcoin Mendatang: Apakah Siklus Ini Berbeda?》

Penulis asli: Marcin Milosierny

Kompilasi asal: Ladyfinger, Blockbeats

*Catatan Editor: Saat Bitcoin mendekati peristiwa halving berikutnya, perubahan halus dalam struktur pasar dan perilaku peserta mengungkapkan gambaran perdagangan yang kompleks. Laporan ini menyelidiki bagaimana daya beli ETF yang signifikan telah mengubah ekspektasi tradisional mengenai efek tekanan pasokan akibat halving, dan peran penting yang dimainkan oleh pemegang saham jangka panjang (LTH) dalam siklus pasar saat ini. Melalui analisis komprehensif terhadap data historis, tren pasar, dan perilaku investor, artikel ini memberikan wawasan berharga kepada para pedagang yang dirancang untuk membantu mereka menavigasi lingkungan unik pasar Bitcoin dan mengoptimalkan strategi perdagangan mereka. Ketika pasar bergerak menuju titik halving yang kritis, memahami dinamika ini menjadi kunci untuk memahami arah pasar di masa depan. *

Halving dan penurunan pasokan ETF

Pelaku pasar sering melihat halving Bitcoin sebagai pertanda kenaikan karena halving ini mengurangi laju produksi Bitcoin baru. Halving ini mengurangi separuh imbalan bagi para penambang untuk memverifikasi transaksi dan membuat blok baru, sehingga secara efektif memperlambat aliran Bitcoin baru ke pasar.

Selain itu, kelangkaan yang telah ditetapkan ini diharapkan dapat mengurangi tekanan jual pada para penambang, yang biasanya perlu menjual Bitcoin yang dihargai untuk menutupi biaya operasional. Masuk akal bahwa semakin sedikit Bitcoin baru yang dijual, efek kelangkaan akan muncul, yang secara historis menciptakan kondisi kenaikan harga karena pasokan semakin ketat dan permintaan tetap stabil atau meningkat.

Namun, kondisi pasar saat ini berbeda dengan norma-norma historis. Ketika Bitcoin semakin dekat, dampak dari Bitcoin yang baru ditambang dan diedarkan menjadi semakin kecil dibandingkan dengan lonjakan permintaan ETF. Seperti yang ditunjukkan grafik Glassnode di bawah, jumlah Bitcoin yang dikeluarkan ETF dari pasar adalah beberapa kali lipat jumlah Bitcoin yang dicetak setiap hari.

Saat ini, penambang menyediakan sekitar 900 Bitcoin ke pasar setiap hari. Setelah halving, jumlah ini diperkirakan akan turun menjadi sekitar 450 Bitcoin, yang dalam kondisi pasar masa lalu mungkin telah memperburuk kelangkaan Bitcoin dan mendorong harga naik. Namun, akuisisi besar-besaran oleh ETF yang menghilangkan lebih banyak Bitcoin dari peredaran dibandingkan yang dapat dihasilkan oleh para penambang setiap hari menunjukkan bahwa halving yang akan datang mungkin tidak mengakibatkan krisis pasokan seperti yang diharapkan.

Pada dasarnya, ETF telah mencegah dampak halving dengan mengurangi pasokan yang tersedia melalui aktivitas pembelian besar-besaran dan berkelanjutan. Dengan kata lain, krisis pasokan yang biasanya terjadi akibat halving mungkin terjadi karena akuisisi Bitcoin besar-besaran oleh ETF. Dana tersebut saat ini memberikan pengaruh signifikan terhadap ketersediaan Bitcoin, yang mungkin mengaburkan dampak halving terhadap pasar dalam jangka pendek hingga menengah.

Namun, aktivitas ETF membawa kompleksitas tersendiri terhadap dinamika pasar. Misalnya, dampak ETF terhadap harga Bitcoin tidak boleh bersifat satu arah. Meskipun arus modal masuk dalam jumlah besar saat ini, kemungkinan terjadinya arus keluar modal tetap ada, sehingga menimbulkan risiko pergeseran pasar secara tiba-tiba. Mengawasi aktivitas ETF, termasuk pembelian dan potensi penjualan, sangat penting untuk memprediksi pergerakan pasar menjelang halving.

Dampak pasokan pemegang jangka panjang

Dengan aktivitas ETF yang kemungkinan meredam dampak halving terhadap dinamika harga jangka panjang Bitcoin, faktor pasar utama lainnya akan menjadi fokus. Dari segi dinamika pasokan, selain porsi yang disumbangkan oleh penambang, sumber pasokan utama berasal dari pemegang jangka panjang (LTH). Keputusan mereka untuk menjual atau menahan memiliki dampak yang signifikan terhadap penawaran dan permintaan pasar.

Dalam ekosistem Bitcoin, pelaku pasar sering kali dibagi menjadi pemegang jangka panjang (LTH) dan pemegang jangka pendek (STH) berdasarkan berapa lama mereka memegang Bitcoin. LTH didefinisikan oleh Glassnode sebagai entitas yang memegang Bitcoin untuk jangka waktu yang lama (biasanya lebih dari 155 hari). Klasifikasi ini didasarkan pada pengamatan bahwa Bitcoin yang disimpan setelah periode ini cenderung kecil untuk dijual saat menghadapi volatilitas pasar, yang menunjukkan keyakinan yang lebih kuat terhadap nilai Bitcoin dalam jangka panjang. Sebaliknya, STH lebih responsif terhadap perubahan harga, sering kali menyebabkan fluktuasi pasokan dan permintaan secara langsung.

Untuk menggambarkan peran LTH dalam dinamika pasokan pasar Bitcoin, analis di Glassnode membuat indikator tingkat inflasi pasar untuk pemegang jangka panjang. Ini menunjukkan tingkat tahunan di mana pemegang jangka panjang mengumpulkan atau mendistribusikan Bitcoin dibandingkan dengan penerbitan penambang harian. Rasio ini membantu mengidentifikasi periode akumulasi bersih (di mana pemegang jangka panjang secara efektif menghapus Bitcoin dari pasar) dan periode distribusi bersih (di mana pemegang jangka panjang meningkatkan tekanan penjual di pasar).

Pola historis menunjukkan bahwa ketika puncak distribusi LTH semakin dekat, pasar mungkin cenderung seimbang dan mungkin mencapai puncak. Saat ini tren tingkat inflasi pasar LTH menunjukkan masih dalam tahap awal siklus distribusi, sekitar 30% selesai. Hal ini menunjukkan akan ada banyak aktivitas dalam siklus saat ini sebelum mencapai titik ekuilibrium pasar dan potensi harga tertinggi dari perspektif penawaran dan permintaan.

Oleh karena itu, trader harus memantau dengan cermat tingkat inflasi pasar bagi pemegang saham jangka panjang, karena indikator ini dapat memandu strategi perdagangan, terutama mengidentifikasi potensi puncak atau dasar pasar dalam skala makro.

Apakah halving merupakan peristiwa penjualan berita?

Meskipun halving sering diartikan sebagai sinyal bullish untuk Bitcoin, dampak langsungnya terhadap pasar sebagian besar dipengaruhi oleh faktor psikologis. Terkadang pasar memperlakukan hal ini sebagai peristiwa "jual berita", di mana sentimen pasar dan harga membangun momentum sebelum halving, hanya untuk menghasilkan koreksi harga yang signifikan segera setelah halving.

Misalnya, pada tahun 2016, pasar mengalami aksi jual tajam dari sekitar $760 menjadi $540 pada periode halving, yang merupakan koreksi sebesar 30%. Penurunan ini merupakan contoh klasik dari reaksi pelaku pasar terhadap peristiwa itu sendiri dibandingkan terhadap dampak pasokan jangka panjang, yang menunjukkan bahwa halving dapat memicu volatilitas langsung di pasar.

Halving pada tahun 2020 menghadirkan skenario yang lebih kompleks. Meskipun dampak jangka pendeknya tidak mencerminkan aksi jual tajam yang terjadi pada tahun 2016, para penambang mengalami “pukulan ganda” karena pemulihan harga sebelum separuhnya diikuti dengan pengurangan penerbitan, sehingga memperburuk tantangan mereka. Periode ini tidak ada peristiwa “jual berita” tradisional, namun menyoroti reaksi pasar yang berbeda terhadap peristiwa halving yang dipengaruhi oleh kondisi ekonomi dan sentimen pasar yang lebih luas.

Saat kita semakin dekat dengan halving Bitcoin berikutnya, struktur pasar tampaknya menunjukkan kemungkinan koreksi besar. Penyesuaian tersebut tidak hanya akan konsisten dengan pola historis, namun juga akan berdampak pada pengaturan ulang pasar, menghilangkan spekulasi jangka pendek dan menyiapkan panggung untuk putaran pertumbuhan berikutnya.

Ekspektasi ini bergantung pada beberapa faktor, termasuk dampak lanjutan ETF terhadap pasar. Meskipun aktivitas pembelian mereka telah memberikan dukungan besar terhadap harga Bitcoin, diyakini secara luas bahwa arus masuk ini tidak akan berlanjut tanpa batas waktu. Jika arus masuk ETF mulai melambat atau berbalik arah sebelum halving terjadi, kita mungkin melihat efek gabungan di pasar. Ekspektasi berkurangnya permintaan ETF, dikombinasikan dengan psikologi halving tradisional, dapat memicu periode volatilitas tinggi, dimana para pedagang cenderung menyesuaikan posisi mereka berdasarkan tanda-tanda awal pergeseran.

Ringkasnya, dampak langsung halving terhadap pasar akan dipengaruhi oleh faktor psikologis dan dinamika partisipasi institusional. Trader harus bersiap menghadapi kemungkinan volatilitas selama periode halving, dengan menggunakan aktivitas ETF sebagai indikator utama sentimen pasar jangka pendek.

Apa yang berbeda dari siklus ini

Secara historis, siklus Bitcoin biasanya dimulai 12 hingga 18 bulan setelah titik tertinggi pasar bullish sebelumnya, dengan titik tertinggi sepanjang masa (ATH) baru terjadi beberapa bulan setelah halving. Hal ini menyebabkan banyak orang berpendapat bahwa peristiwa halving itu sendiri yang menjadi katalis kenaikan berikutnya karena kendala pasokan yang terjadi.

Namun, efektivitas halving mungkin berkurang pada siklus ini karena permintaan institusional baru yang diperkenalkan oleh ETF Bitcoin. Permintaan ini dan masuknya modal dari ETF ke dalam jaringan Bitcoin mungkin telah menyebabkan BTC memutus ATH siklus sebelumnya sebelum halving.

Namun fakta ini membuat beberapa orang berspekulasi bahwa siklus saat ini mungkin lebih pendek dibandingkan siklus sebelumnya. Meskipun tidak ada kepastian bahwa hal ini akan terjadi, Anda dapat melihat data untuk menilai posisi Anda dalam siklus pasar dan kemungkinan bahwa pasar bullish akan terus berlanjut.

Pertama, dari perspektif pola siklus, melanggar ATH sebelum mengurangi separuhnya tidak berarti bahwa hal tersebut telah menyimpang dari norma historis Bitcoin. Kuncinya adalah menilai kapan puncak pasar bullish pada siklus terakhir sebenarnya terjadi. Dalam analisis Glassnode, hal ini sudah lama diyakini akan terjadi pada April 2021, meskipun Bitcoin secara teknis lebih tinggi pada November 2021. Asumsi ini didasarkan pada fakta bahwa setelah harga tertinggi di bulan April, sebagian besar indikator teknis dan on-chain yang terkait dengan sentimen pasar dan perilaku investor mulai menunjukkan nilai pasar bearish yang khas dan tidak pernah benar-benar pulih.

Sekarang, dengan menggunakan bulan April 2021 sebagai titik tertinggi pasar bullish sebelumnya, kita dapat melihat bahwa siklus saat ini sangat sesuai dengan norma-norma historis. Hal ini menunjukkan bahwa kenaikan mungkin berlanjut lebih lama meskipun menembus ATH sebelumnya sebelum halving.

Memantau indikator Bull Corrective Retracement juga mungkin berguna ketika menilai perbedaan siklus saat ini dari norma dan tren historis, serta mempertimbangkan perspektif strategi perdagangan yang ditingkatkan. Indikator ini mencerminkan kedalaman dan frekuensi retracement harga di pasar bullish yang sedang berlangsung.

Perlu dicatat bahwa siklus ini menunjukkan retracement yang tidak terlalu parah, dibandingkan dengan penurunan 30-40% yang lebih besar yang biasa terjadi di pasar bullish di masa lalu. Melacak retracement ini dapat memberi trader indikator sentimen pasar, selera risiko, dan potensi titik balik. Ketika arus masuk ETF terus berdampak pada pasar, perubahan signifikan dalam tren retracement yang lebih ringan ini dapat menandakan perubahan perilaku investor dan memberikan petunjuk tepat waktu untuk penyesuaian strategi.

Dampak pada strategi perdagangan terarah

Bahkan ketika kita semakin dekat dengan peristiwa halving, peran ETF dalam membentuk pasar Bitcoin tidak dapat diabaikan. Namun, penting juga untuk fokus pada dampak pemegang jangka panjang (LTH) terhadap dinamika pasokan pasar. Interaksi antara tekanan pasokan akibat halving dan pasang surut permintaan ETF menimbulkan dinamika kompleks yang secara signifikan dapat mengubah respons pasar tradisional terhadap peristiwa halving.

Bagi pedagang yang ingin menyempurnakan strategi terarahnya, memantau perilaku LTH menjadi sangat penting. Keputusan LTH untuk mempertahankan posisinya atau mulai mengalokasikan kepemilikannya dapat memberikan indikator awal adanya pergeseran sentimen pasar dan potensi perubahan likuiditas. Mengingat kondisi pasar saat ini, di mana ETF telah berdampak pada keseimbangan pasokan dan permintaan, langkah penting LTH dapat menjadi titik kritis dalam menentukan arah pasar pasca-halving.

Oleh karena itu, keberhasilan perdagangan terarah selama siklus ini kemungkinan besar bergantung pada pendekatan multifaset. Trader harus terus mencermati aktivitas ETF untuk melihat tanda-tanda berlanjutnya permintaan atau tekanan jual. Pada saat yang sama, mereka harus menilai sentimen dan tindakan LTH, yang keputusannya untuk menjual atau menahan dapat lebih mempengaruhi dinamika pasokan pasar. Strategi perdagangan yang beradaptasi dengan dampak ini sangat penting untuk menavigasi fase berikutnya dari siklus pasar Bitcoin secara efektif.

Tautan asli