Krisis Curve terus membara.

Dipengaruhi oleh insiden keamanan dan potensi risiko likuidasi, CRV terus menurun hari ini, mencapai serendah $0,482 pada satu titik, dan pulih menjadi $0,58 pada publikasi, tetapi penurunan 24 jam masih 8,13%.

Pada saat yang sama, token tata kelola proyek ekologi Curve besar juga mengalami kemunduran besar, di antaranya, Convex (CVX), yang merupakan ikatan paling dalam, jatuh serendah $2.884, dan sekarang di $3.034, 24 jam turun 11%.

Karena potensi ancaman likuidasi kredit macet, beberapa proyek pinjaman seperti Aave dan Frax juga jatuh secara bersamaan. AAVE sementara dilaporkan di $64,61, turun 8,87% dalam 24 jam; FXS sementara dilaporkan di $5,69, turun dalam 24 jam sebesar 5,03%.

Dampak penyebaran yang terus menerus bahkan membuat seluruh sektor DeFi menjadi pesimis.

Apa bahaya utama yang dihadapi Kurva saat ini?

Ini baru sehari, tetapi ** sumber utama krisis Curve hari ini telah berubah. **

Jika risiko utama yang dihadapi Curve kemarin adalah ancaman keamanan kontrak yang disebabkan oleh kerentanan Vyper, maka risiko utamanya hari ini adalah potensi ancaman likuidasi posisi utang CRV pada platform pinjaman utama, di antaranya pendiri Curve Michael Egorov Kesehatan utang pribadinya posisi kritis**.

Untuk lebih jelasnya, kedua ancaman ini pada dasarnya bukanlah hal yang sama. Bahkan tanpa celah Vyper, jika pasar terus turun, risiko likuidasi gudang utang Egorov cepat atau lambat akan terungkap, tetapi kali ini Vyper menggunakan sumbu untuk membawa "guntur tersembunyi" ini ke meja.

Menurut data rantai, pada pukul 15:00 sore ini, Egorov telah menggadaikan sekitar 450 juta CRV di Aave, Fraxlend, Abracadabr, dan Inverse, dan meminjamkan dana sekitar 105 juta dolar AS. gudang utang sekitar $0,38 hingga $0,4.

Karena 450 juta CRV menyumbang setengah penuh dari pasokan token yang beredar, dapat dipastikan bahwa jika gudang utang ini dilikuidasi, tekanan jual CRV dalam jumlah besar akan langsung dilemparkan ke pasar dalam waktu singkat, yang terikat. untuk Itu akan memukul harga CRV yang sudah goyah dengan keras **.

Apakah akan dilikuidasi?

Sejak insiden keamanan kemarin, Egorov berusaha menghindari potensi likuidasi melalui berbagai operasi, seperti mengisi kembali agunan CRV, membayar kembali sebagian utang satu per satu, atau meminjam Curve untuk secara tidak langsung memengaruhi tingkat bunga gudang utang.

Jadi, bisakah gerakan ini mencegah potensi likuidasi?

Pertama-tama, harus jelas bahwa posisi hutang pribadi Egorov tersebar di beberapa platform pinjaman seperti Aave, Fraxlend, Abracadabr, Inverse, dll., dan skala dan status risiko dari setiap posisi hutang berbeda (secara sederhana, ini likuidasi bukan 0 atau 1, tetapi ada beberapa kemungkinan antara). Di antara mereka, gudang utang di atas Aave adalah yang terbesar, tetapi yang paling berbahaya adalah gudang utang di atas FRAXlend.

Alasannya adalah karena FRAXlend mengadopsi mekanisme penyesuaian suku bunga khusus.Ketika keseluruhan dana dari kumpulan tertentu mencapai 85%, suku bunganya akan meningkat dengan pengganda tertentu setiap 12 jam (akan berlipat ganda menjadi 100%) ), suku bunga bisa naik hingga 10.000%.

Catatan Harian Odaily Planet: Pengganda suku bunga dari berbagai likuiditas Fraxlend setelah tingkat penggunaan melebihi 85%.

Sejak kemarin, tingkat pemanfaatan keseluruhan pasar CRV/FRAX di Fraxlend telah melebihi 85%, atau bahkan mendekati 100%, yang juga menyebabkan suku bunga pinjaman pool terus meningkat (menurut statistik dari netizen, suku bunga pernah mencapai 132% ) dan kemungkinan akan terus meningkat.

Ini juga berarti bahwa jika tingkat pemanfaatan keseluruhan pasar CRV/FRAX tidak berkurang di masa depan, Egorov akan menghadapi suku bunga pinjaman yang semakin tinggi, yang juga akan mengarah pada perluasan skala utangnya yang berkelanjutan, yang pada gilirannya akan terus berlanjut. untuk meningkatkan garis likuidasinya, memperburuk risiko likuidasi seluruh gudang utang.

Untungnya, Egorov telah menyadari situasi khusus dari gudang utang ini di Fraxlend. Untuk mengurangi penggunaan kolam, Egorov menggunakan berbagai langkah. Dengan Egorov membayar $7,13 juta kepada Fraxlend sore ini, ukuran gudang utang turun menjadi sekitar $10 juta, tingkat pemanfaatan keseluruhan pasar CRV/FRAX juga turun menjadi 54,78%, dan tingkat bunga pinjaman turun menjadi 87,085% .Bahaya untuk sementara dapat diatasi.

Perlu disebutkan bahwa selama periode ini, Curve juga meluncurkan kumpulan likuiditas crvUSD/fFRAX untuk pasar Fraxlend CRV/FRAX. Jika pengguna ingin berpartisipasi dalam kumpulan ini untuk mendapatkan insentif CRV, mereka perlu melakukan deposit di kumpulan CRV/FRAX di Fraxlend terlebih dahulu, sehingga Mengurangi pemanfaatan kolam secara keseluruhan. Tindakan ini juga dituduh oleh beberapa netizen sebagai kekuatan sentralisasi Egorov dan menggunakan Curve untuk mengatasi bahayanya sendiri.

Secara keseluruhan, untuk saat ini, tampaknya Egorov memiliki sedikit jeda untuk posisi utangnya di Fraxlend, yang juga membuat harga CRV rebound hingga batas tertentu, dan secara tidak langsung mengurangi tekanan pada posisi utangnya di platform lain seperti itu. sebagai risiko likuidasi Aave, Fraxlend, dan Abracadabr.

Apa yang akan terjadi jika terjadi likuidasi total?

Mari kita konfirmasikan dua hal terlebih dahulu.

Salah satunya adalah kecuali beberapa kumpulan yang terpengaruh oleh kerentanan Vyper kemarin, kontrak pintar Curve lainnya masih berjalan normal. Sebagai proyek terkemuka di jalur DeFi yang tidak dapat lagi digulung, kualitas kontrak Curve sendiri tidak boleh terlalu dipertanyakan—ada bug dalam bahasa pengembangan yang mendasarinya, yang sulit diprediksi oleh siapa pun .

Kedua, meskipun ada korelasi antara pengoperasian protokol Curve pada tingkat fungsional dan harga mata uang CRV** (terutama yang mempengaruhi insentif), tidak perlu bergantung pada yang terakhir. Dengan kata lain, CRV bisa jatuh sehingga sang ibu tidak mengenalinya, tapi Curve akan tetap ada.

Untuk tren harga CRV, saya pribadi masih lebih suka kemungkinan likuidasi penuh tidak terlalu besar, karena menurut catatan on-chain pelunasan Egorov ke Fraxlend sore ini, sepertinya dia menjual CRV off-market di harga $0,4 (0 x Sifu, mantan CFO Frog Nation, mengungkapkan bahwa pembeli akan memiliki periode penguncian selama 6 bulan), harga tersebut pada dasarnya setara dengan harga likuidasi potensial dari beberapa posisi utang Egorov.

Ini berarti bahwa beberapa dana besar di pasar masih memiliki perkiraan nilai CRV yang relatif masuk akal, dan bahkan dalam menghadapi risiko likuidasi jangka pendek, mereka masih bersedia untuk memegang posisi jangka panjang dengan harga diskon tertentu.

Oleh karena itu, meskipun likuidasi benar-benar terjadi, mungkin CRV memang akan mengalami penurunan jangka pendek karena tekanan jual sesaat yang sangat besar, tetapi jika ada harga yang lebih rendah dari perkiraan pasar, calon pembeli diharapkan dapat membantu CRV pulih secara bertahap. Lagi pula, protokol Curve masih beroperasi secara nyata, dan informasi dari mulut ke mulut serta reputasi yang terakumulasi selama dua tahun terakhir tidak akan hilang sepenuhnya.

Dalam analisis terakhir, dibandingkan dengan benchmark industri Curve dua hari lalu, Curve hari ini hanya mengalami insiden keamanan (bahkan pot besar harus dibawa oleh Vyper). Bukan tidak mungkin untuk menebusnya.

Setelah itu, pelajaran apa yang bisa dipetik?

Seiring berjalannya waktu, peristiwa akan berakhir.

Alur cerita pribadi saya adalah terlepas dari apakah likuidasi ini akan terjadi atau tidak, Curve akan terus ada, dan CRV secara bertahap akan kembali ke jalur yang benar setelah mengalami fluktuasi besar atau kecil, dan akhirnya membiarkan kejadian tersebut perlahan mereda.

Berdiri pada titik waktu saat ini, saya ingin melakukan refleksi sederhana tentang peran ketiga pihak dalam krisis ini (Curve, Egorov, perjanjian pinjaman).

Pertama-tama, untuk Curve, sepertinya sulit bagi Anda untuk membuat terlalu banyak persyaratan, lagipula, tidak peduli berapa banyak audit yang dilakukan di tingkat protokol, sulit untuk melihat celah dalam bahasa yang mendasarinya. Selanjutnya, fokus Curve mungkin harus bekerja dengan protokol lain yang terpengaruh (Alchemix, JPEG'd, Metronome) untuk mempelajari rencana kompensasi yang masuk akal.

Kemudian ada Egorov, sebagai pengguna individu, tampaknya tidak ada masalah dalam menggunakan aturan perjanjian pinjam meminjam untuk meningkatkan efisiensi penggunaan dananya sendiri, diduga menyebarkannya ke seluruh masyarakat (beberapa komunitas pengguna mencurigai Egorov dan tidak pernah berpikir untuk menutup posisi mereka).

Adapun perjanjian pinjaman, batas skala posisi hutang altcoin telah menjadi topik umum di industri DeFi.Salah satu manifestasi nyata dari transisi bull-bear adalah pengurangan likuiditas altcoin. risiko hari ini. Setelah kejadian ini, kiranya perjanjian pinjaman besar akan lebih memperhatikan hal ini.

Sejauh menyangkut proyek-proyek tertentu, Fraxlend telah menunjukkan ketahanan yang lebih baik dalam krisis likuidasi ini melalui desain suku bunga yang dinamis, yang "memaksa" Egorov untuk memprioritaskan masalah gudang utang platform, sehingga memimpin dalam mengurangi paparan risiko. karena tidak menyesuaikan aturan, "preemption" dicapai secara langsung.

Setelah kejadian ini, beberapa suara meratapi DeFi yang dingin, tapi menurut saya tidak. Setelah bertahun-tahun, DeFi telah melihat terlalu banyak badai, dan dampak dari berbagai peristiwa negatif selama pasar bearish akan selalu diperbesar, tetapi melihat ke masa depan, ini mungkin hanya serangan peretas yang relatif istimewa, ditambah sejumlah uang. Posisi pinjaman dan hutang yang tidak terlalu sehat.

Bacaan Terkait

Ada kerentanan di beberapa versi bahasa Vyper, dan proyek seperti Curve telah diserang

Jadi, Chainlink menyelamatkan industri hari ini?