Penulis: Alex Thorn dan Gabe Parker, analis riset Galaxy Digital

Diterjemahkan oleh: Yangz, Techub News

Dibandingkan dengan kinerja yang kuat dari Bitcoin dan mata uang kripto likuiditas pada kuartal pertama, pasar mengalami penurunan sedikit pada kuartal kedua, namun masih menunjukkan pertumbuhan yang signifikan dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu. Tren rebound investasi dari mata uang kripto yang muncul pada kuartal pertama tampaknya masih berlanjut. Kinerja pendiri dan investor industri pada kuartal kedua menunjukkan bahwa lingkungan pendanaan lebih aktif daripada beberapa kuartal sebelumnya. Hanya saja, data menunjukkan kinerja yang sedikit lebih rendah dibandingkan dengan sentimen pasar umum hingga 1 Juli.

Jumlah transaksi ventura industri turun sedikit secara quarter-on-quarter pada kuartal kedua, dari 603 transaksi pada kuartal pertama menjadi 577 transaksi pada kuartal kedua, sementara modal investasi naik dari 25 miliar dolar pada kuartal pertama menjadi 32 miliar dolar pada kuartal kedua. Median ukuran transaksi sedikit naik dari 3 juta dolar menjadi 3,2 juta dolar, namun median valuasi pra-investasi naik dari 19 juta dolar menjadi 37 juta dolar, mendekati level tertinggi dalam sejarah. Data-data ini menunjukkan bahwa, meskipun modal investasi yang tersedia lebih sedikit dibandingkan dengan puncak sebelumnya, pemulihan pasar enkripsi mata uang dalam beberapa kuartal terakhir telah membawa persaingan sengit bagi para investor dan juga memicu fear of missing out.

Jumlah Transaksi dan Modal Investasi

Pada kuartal kedua tahun 2024, modal ventura telah menginvestasikan 31,94 miliar dolar AS (naik 28% secara berurutan) ke perusahaan-perusahaan mata uang enkripsi dan blockchain, melibatkan 577 transaksi (turun 4% secara berurutan).

Modal Investasi dan Harga Bitcoin

Hubungan jangka panjang antara harga Bitcoin dan modal yang diinvestasikan dalam perusahaan enkripsi telah terputus. Sejak Januari 2023, harga Bitcoin telah melonjak tajam sementara aktivitas ventura tidak dapat mengikuti. Meskipun harga Bitcoin naik secara signifikan tahun ini dan modal yang diinvestasikan juga Naik, namun masih jauh di bawah level ketika Bitcoin melebihi $60,000 pada tahun 2021-2022. Tekanan dari katalis enkripsi asli seperti ETF Bitcoin dan bidang baru seperti re-staking, modularitas, Bitcoin L2, serta tekanan dari kebangkrutan dan tantangan regulasi perusahaan enkripsi, ditambah dengan angin ekonomi makro (Suku Bunga), telah menyebabkan ketidaksetujuan yang jelas ini. Sekarang, dengan pemulihan likuiditas enkripsi, investor ventura bersiap untuk kembali, dan aktivitas ventura di paruh kedua tahun ini juga akan meningkat.

Pembagian Tahap Investasi Risiko

Pada kuartal kedua tahun 2024, 78% dana dialokasikan untuk perusahaan awal yang sedang mendapatkan pendanaan, sementara 20% dialokasikan untuk perusahaan yang sudah mendapatkan pendanaan. Meskipun dana ventura awal yang fokus pada enkripsi mata uang sangat aktif dan memiliki cadangan dana yang tersisa dari tahun 2021 dan 2022, perusahaan ventura besar yang berfokus pada berbagai sektor tampaknya telah keluar dari industri atau mengurangi aktivitas secara signifikan, membuat perusahaan startup yang mencari pendanaan di tahap akhir lebih sulit.

Dalam hal jumlah perdagangan, saham putaran perdagangan Pre - Seed sedikit turun, tetapi masih di atas siklus pasar sebelumnya.

Penilaian dan Skala Perdagangan

Pada tahun 2023, valuasi perusahaan mata uang enkripsi yang didukung oleh investasi risiko turun secara signifikan, terutama pada kuartal keempat menjadi tertinggi sejak kuartal keempat tahun 2020. Namun, pada kuartal pertama tahun 2024, valuasi perusahaan mata uang enkripsi yang didukung oleh ventura mulai pulih, naik tajam menjadi 37 juta dolar AS (peningkatan 94% dibandingkan dengan kuartal sebelumnya), mencapai level tertinggi sejak kuartal keempat tahun 2021. Perlu diperhatikan bahwa kemunculan data yang lebih banyak, keterlambatan laporan, dan kekurangan data valuasi publik dapat menyebabkan fluktuasi data yang signifikan. Kami berusaha untuk memberikan informasi ini tepat waktu setelah akhir kuartal, sehingga data dapat mengalami revisi, tetapi puncak ini tetap menjadi sinyal. Selain itu, median volume perdagangan sedikit meningkat (+7%) menjadi 3,2 juta dolar AS dibandingkan dengan kuartal sebelumnya, yang hampir sama dengan lima kuartal sebelumnya. Peningkatan valuasi ini berasal dari perbaikan sentimen pasar; meskipun modal investasi tidak meningkat secara signifikan, para pendiri berhasil menarik minat dan persaingan dari kelompok investor yang ada.

Kategori Investasi

Pada kuartal kedua tahun 2024, total investasi ventura enkripsi yang dikumpulkan oleh perusahaan dan proyek mata uang kripto dalam kategori 'Web3 / Non-fungible token / DAO / Metaverse / Game' mencapai 758 juta dolar AS, yang merupakan persentase terbesar di semua kategori (24%). Dua transaksi terbesar dalam kategori ini adalah Farcaster dan Zentry, masing-masing mengumpulkan 150 juta dolar AS dan 140 juta dolar AS.

Diikuti oleh perusahaan/proyek yang terkait dengan infrastruktur, perdagangan, dan L1, masing-masing menyumbang 15%, 12%, dan 12% dari total investasi. Penting untuk dicatat bahwa karena Monad dan Berachain masing-masing mengumpulkan dana sebesar $225 juta dan $100 juta, pangsa pasar modal investasi kategori L1 telah meningkat 6 kali lipat. Selain itu, Bitcoin L2 mengumpulkan $94,6 juta pada kuartal kedua 2024, tumbuh sebesar 174% dibandingkan dengan kuartal sebelumnya ($34,7 juta pada kuartal pertama).

Klasifikasi Jumlah Transaksi

Dalam hal jumlah perdagangan, kategori 'Web3 / Non-fungible token / DAO / Metaverse / game' unggul jauh dengan proporsi 19%, terutama karena peningkatan perdagangan media sosial Desentralisasi dan game. Meskipun jumlah pendanaan perusahaan rintisan enkripsi terkait restaking telah berkurang pada kuartal kedua 2024, jumlah perdagangan kategori infrastruktur menempati posisi kedua dalam kuartal ini, mencapai 15%.

Diikuti oleh perusahaan/ proyek mata uang enkripsi yang terkait dengan perdagangan dan DeFi, masing-masing menyumbang 11% dan 9% dari total transaksi yang diselesaikan pada kuartal kedua tahun 2024.

Pengelompokan Tahap dan Kategori Modal Ventura

Dengan memecah modal investasi dan jumlah perdagangan menjadi tahap dan kategori yang lebih detail, kita dapat lebih jelas memahami jenis perusahaan mana yang menggalang dana di setiap kategori. Pada kuartal kedua tahun 2024, sebagian besar dana dalam kategori Web3, L1, dan infrastruktur dialokasikan untuk perusahaan dan proyek awal, sementara investasi risiko dalam kategori perdagangan cenderung lebih banyak dialokasikan untuk perusahaan yang berada pada tahap pendanaan lanjutan.

Dengan mempelajari saham modal yang diinvestasikan pada setiap tahap untuk setiap kategori, kita dapat memahami kedewasaan berbagai jenis modal yang dapat diinvestasikan.

Selain itu, jumlah transaksi juga menggambarkan situasi serupa. Hampir semua kategori transaksi yang telah selesai melibatkan sejumlah perusahaan dan proyek awal.

Dengan mempelajari bagian dari setiap tahap yang diselesaikan dalam setiap kategori, kita dapat memahami lebih dalam setiap tahap dari setiap kategori investasi.

Menurut Letak Geografis Investasi

Dalam hal jumlah investasi, lebih dari 40% dana ventura pada kuartal kedua tahun 2024 dialokasikan untuk perusahaan-perusahaan yang berbasis di Amerika Serikat. Inggris menyumbang 10%, Singapura 8,7%, Uni Emirat Arab 3,13%, dan Hong Kong 2,78%.

Dalam hal jumlah investasi, perusahaan yang berbasis di Amerika Serikat menarik 53% dari modal ventura, meningkat sebesar 23,5% dibandingkan dengan periode sebelumnya. Inggris menempati 12,78%, Singapura menempati 4,6%, dan Uni Emirat Arab menempati 4,39%.

Investasi Dibagi Menurut Kelompok

Sebagian besar investasi modal ventura pada kuartal kedua tahun 2024 dialokasikan untuk perusahaan yang didirikan antara tahun 2021 hingga 2023.

Kesimpulan

Sentimen investasi enkripsi terus membaik, tetapi masih jauh lebih rendah dari Bull Market pada tahun 2021-2022. Dengan kenaikan sekitar 50% dalam Bitcoin dan Ethereum tahun ini, modal investasi tumbuh sebesar 28%, sementara jumlah transaksi relatif stabil. Jika laju pertumbuhan ini berlanjut hingga akhir tahun, maka modal investasi dan jumlah transaksi pada tahun 2024 akan berada di posisi ketiga setelah tahun 2021 dan 2022.

Investasi kategori Web3 dan L1 menarik perhatian. Diperintahkan oleh Farcaster (US$1.5 miliar) dan Zentry (US$1.4 miliar), kategori Web3 unggul dengan total pendanaan sekitar US$7.5 miliar. Sementara itu, L1 menduduki posisi keempat dengan pencapaian US$3.71 miliar, didorong oleh perdagangan Monad (US$2.25 miliar) dan Berachain (US$1 miliar).

Nilai tengah valuasi perusahaan enkripsi yang mendapatkan modal ventura telah melonjak tajam, mencapai nilai tertinggi sejak puncak Bull Market kuartal keempat 2021. Di tengah kondisi pasar beruang dan faktor ekonomi makro yang tidak menguntungkan di tahun 2022, sebagian besar lembaga modal ventura masih dalam posisi menunggu, sementara lembaga modal ventura yang fokus pada enkripsi menghadapi persaingan yang semakin ketat, memberikan tawar-menawar yang lebih menguntungkan bagi para pendiri proyek. Perlu diperhatikan bahwa nilai tengah ini didasarkan pada data yang tersedia hingga 1 Juli, dengan peningkatan informasi perdagangan di kuartal kedua, nilai tengah mungkin diperbarui dan kemungkinan akan mengalami penurunan.

Bitcoin L2 terus mendapatkan investasi besar, dengan perusahaan dan proyek terkait mengumpulkan total US$ 94,6 juta, tumbuh 174% dibandingkan bulan sebelumnya. Para investor masih sangat antusias terhadap ekosistem Bitcoin yang akan menyediakan ruang blok yang lebih panjang dan menarik kembali mode Keuangan Desentralisasi dan Non-fungible token. Penelitian internal kami menunjukkan bahwa setidaknya ada 65 proyek yang mengklaim sebagai 'Bitcoin L2'.

Perdagangan awal memimpin pada kuartal kedua, memperoleh hampir 80% dari modal investasi, dan putaran Pre - Seed menyumbang 13% dari semua perdagangan. Perhatian berkelanjutan terhadap perdagangan awal menandakan perkembangan ekosistem mata uang enkripsi yang lebih luas. Meskipun beberapa perusahaan di tahap lanjut kesulitan dalam penggalangan dana, para pengusaha sedang mencari investor yang bersedia untuk ide inovatif baru.

Amerika Serikat terus memimpin ekosistem startup enkripsi mata uang. Meskipun AS memiliki keunggulan yang jelas dalam perdagangan dan modal, faktor-faktor regulasi yang tidak menguntungkan dapat memaksa perusahaan-perusahaan yang lebih panjang untuk beralih ke negara dan wilayah lain. Jika AS ingin mempertahankan posisinya sebagai pusat inovasi teknologi dan keuangan dalam jangka panjang, para pembuat kebijakan perlu menyadari bagaimana tindakan atau ketidaktindakan mereka akan memengaruhi ekosistem enkripsi mata uang dan blockchain.