Ditulis oleh: Matt Hougan, Kepala Investasi Bitwise

Kompilasi: Luffy, Foresight News

Dalam memo investasi minggu lalu, saya memprediksi bahwa hingga akhir 2025, aliran dana bersih Ethereum ETP akan mencapai 150 miliar dolar AS. Ini akan menjadi pencapaian yang sangat besar, dan Ethereum ETP mungkin menjadi salah satu ETP yang paling sukses sepanjang masa.

Namun, ETP Ethereum masih tidak dapat menyaingi ETP Bitcoin. ETP Bitcoin telah menarik arus dana bersih sebesar 140 miliar dolar dalam kurang dari enam bulan sejak diluncurkan. Saya memperkirakan bahwa pada akhir 2025, dengan bergabungnya lembaga keuangan seperti Morgan Stanley dan Merrill Lynch, angka ini akan melonjak menjadi lebih dari 500 miliar dolar.

Dilihat dari kapitalisasi pasar, ukuran Bitcoin tiga kali lebih besar dari Ethereum, sehingga dana yang ditarik oleh ETP Bitcoin tiga kali lebih besar daripada ETP Ethereum, yang masuk akal.

Tetapi sejak saya menulis memo itu, ada beberapa hal yang selalu menghantui pikiran saya. Jika sesuatu terjadi dengan cara yang berbeda, kinerja Ethereum ETP mungkin jauh melampaui ekspektasi saya.

Alasan nya adalah sebagai berikut.

Ethereum seperti saham teknologi pertumbuhan tinggi

Investor yang naif (dan sebagian media) sering kali membingungkan Bitcoin dan Ether. Alasannya mudah dimengerti: keduanya merupakan aset enkripsi terbesar. Namun, pembaca kami harus tahu bahwa keduanya memiliki perbedaan mendasar, seperti halnya emas dan minyak.

Secara desain, Bitcoin adalah aset mata uang baru yang bertujuan bersaing dengan emas, dolar, dan mata uang fiat lainnya sebagai sarana penyimpanan nilai, dan akhirnya menjadi media pertukaran.

Ini adalah bidang yang menarik. Pasar emas bernilai lebih dari 10 triliun dolar, sementara pasar 'mata uang' adalah pasar terbesar di dunia. Jika Bitcoin berhasil masuk ke pasar-pasar ini, nilainya masih akan naik 10 kali lipat atau bahkan lebih.

Sementara itu, Ethereum berbeda secara keseluruhan. Struktur Ethereum adalah platform teknologi: ini adalah blockchain yang sepenuhnya dapat diprogram, menjadi dasar bagi aplikasi enkripsi baru seperti tokenisasi, mata uang stabil, dan keuangan terdesentralisasi.

Prinsip ekonomi Ethereum sangat sederhana: dalam kondisi lain yang sama, nilainya aset ETH pada blockchain Ethereum akan naik seiring dengan semakin banyaknya orang yang menggunakan aplikasi ini. Karena Anda harus membayar ETH untuk menggunakan platform ini.

Kasus penggunaan blockchain terkemuka, Sumber: Manajemen Aset Bitwise

Mengapa kinerja Ethereum ETP melebihi ekspektasi

Ini sebabnya saya meragukan kinerja ETP Ethereum yang mungkin diharapkan. Pada akhirnya, investor menyukai saham teknologi. Hampir semua investor telah berinvestasi di saham teknologi tinggi pertumbuhan seperti Nvidia dan Meta, sementara investor aset mata uang seperti emas relatif sedikit.

Bayangkan, jika seorang investor menjual sebagian kecil saham teknologi dan meningkatkan kepemilikan ETH, apa yang akan terjadi? Saya pikir, dibandingkan dengan berinvestasi dalam aset mata uang baru, investor lebih suka memiliki aset teknologi seperti Ethereum.

Oleh karena itu, kita perlu menarik perhatian utama terhadap gagasan inti Ethereum (yaitu bahwa ETH adalah investasi teknologi). Dan untuk mencapai hal ini, kita perlu melakukan dua hal: 1) Memastikan lebih banyak orang memahami perbedaan antara Ethereum dan Bitcoin; 2) Beberapa aplikasi yang dibangun berdasarkan Ethereum perlu mendapatkan perhatian utama.

Bagaimana bentuknya? Bisa dibayangkan, dengan kecepatan dan transparansi pembayaran blockchain yang semakin banyak diterima oleh orang, aset stablecoin akan meningkat dari 1600 miliar dolar menjadi 1,6 triliun dolar; atau DeFi membuka saluran pinjaman baru dengan kejelasan regulasi; atau lebih banyak perusahaan mengikuti jejak BlackRock dalam mendirikan dana tokenisasi di Ethereum.

Mungkin investor membutuhkan sebuah ETF baru, di mana 10% nya adalah ETH, 90% nya adalah saham teknologi.