Penulis: Qiao Zheyuan, Zhou Jingbo, Cheng Xiaoyu, puisi Chen Yu, Shen Luwen, Zhang Lu, Liang Guoqiang, Liao Yuhui, Xiao Xinzhuang, Huang Kaijie, dan Chen Lu

Daftar isi

1. Apa itu aset terenkripsi dan koin stabil

2. Perkembangan terbaru dalam regulasi stablecoin di negara dan wilayah utama di seluruh dunia

3. Kesimpulan

Apa itu aset terenkripsi dan stablecoin

Apa itu Aset Kripto

Sejak kelahiran Bitcoin (Bitcoin) pada tahun 2009, berbagai jenis aset terenkripsi telah muncul, seperti stablecoin, token utilitas dan token yang tidak dapat dipertukarkan, dll. Dewan Stabilitas Keuangan (FSB) mendefinisikan aset kripto sebagai "aset digital pribadi yang bergantung terutama pada kriptografi dan teknologi ledger terdistribusi atau teknologi serupa."

Apa itu **** stable coin

Menurut definisi FSB, stablecoin mengacu pada "aset kriptografi yang berupaya mempertahankan nilai stabil dengan ditautkan ke aset atau kumpulan aset tertentu." Bank of International Settlements menganggap stablecoin sebagai "cryptocurrency yang nilainya dipatok ke mata uang fiat atau aset lainnya."

Sebagai subkategori aset kripto, stablecoin secara bertahap mendapatkan daya tarik. Fitur paling khas dari stablecoin dibandingkan dengan aset kripto lainnya adalah bahwa mereka dirancang untuk dipatok atau didukung oleh mata uang fiat dan/atau aset kripto lainnya. Berdasarkan fitur ini, pelaku pasar percaya bahwa stablecoin mungkin lebih mudah untuk dikembangkan menjadi metode pembayaran dan/atau metode penyimpanan nilai yang diterima secara luas, dan oleh karena itu memiliki potensi yang lebih tinggi untuk diterima oleh sistem keuangan arus utama global. Pada gilirannya, mereka memiliki dampak yang lebih langsung pada uang dan aktivitas ekonomi. Melihat hal tersebut, FSB mendesak regulator keuangan untuk mempersiapkan regulasi stablecoin, terutama stablecoin global yang mungkin lebih banyak digunakan dalam pembayaran lintas wilayah.

Menurut mekanisme stabilisasi yang berbeda, stablecoin umum di pasar secara kasar dapat dibagi menjadi tiga kategori: (1) stablecoin terpusat yang terkait dengan tender yang sah; (2) stablecoin dengan aset terenkripsi yang dijamin berlebihan; dan (3) stablecoin berbasis algoritme dari stablecoin.

1 Stablecoin terpusat yang dipatok ke mata uang fiat (misalnya USD, GBP)

Aset pendukung stablecoin yang dipatok ke mata uang fiat (mis. USD, GBP) biasanya dipegang oleh penerbit terpusat, baik dengan kustodian atau di rekening bank. Ada korespondensi tetap antara aset pendukung dan stablecoin (mis. 1 USD hingga 1 stablecoin). Stablecoin dibuat saat aset pendukung dikirim ke penerbit. Ketika aset pendukung dikembalikan oleh penerbit ke penebus, jumlah stablecoin yang sesuai akan dihancurkan. Untuk menghubungkan nilai stablecoin dengan jumlah aset pendukung, penerbit terpusat biasanya menyewa kantor akuntan independen atau lembaga audit untuk memverifikasi aset pendukung secara teratur di akun escrow. Perwakilan dari stablecoin tersebut adalah USDT dan USDC.

2 Mata uang yang stabil untuk aset crypto dengan jaminan berlebihan

Jenis stablecoin kedua adalah stablecoin berdasarkan aset di blockchain (yaitu, aset terenkripsi lainnya) (juga dikenal sebagai menyediakan "jaminan" di pasar). Pada titik ini, agunan dipegang oleh smart contract, sehingga sifatnya terdesentralisasi dan transparan. Pengguna dapat mengaudit kode dan melihat jumlah total agunan. Pengguna dapat memperoleh stablecoin ini dengan menyetorkan agunan, dan juga dapat menyetor stablecoin lagi untuk mendapatkan kembali agunannya. Karena nilai aset terenkripsi cenderung sangat berfluktuasi, agar kontrak cerdas mempertahankan harga mata uang yang stabil, pengguna biasanya perlu menyetorkan jaminan secara berlebihan dengan rasio lebih tinggi dari 1:1. Perwakilan dari jenis mata uang stabil ini adalah DAI.

3 Stablecoin Berbasis Algoritma

Stablecoin berbasis algoritma biasanya tidak didukung oleh 100% aset, tetapi menggunakan metode lain untuk mencoba menjaga stabilitas korespondensi tetap (misalnya 1 USD hingga 1 stablecoin). Ketika harga koin stabil naik, algoritme menciptakan koin yang lebih stabil, memperluas pasokan, dan menurunkan harga; ketika harga koin stabil turun, algoritme mengurangi jumlah koin stabil, mengurangi pasokan, dan menaikkan harga, sehingga harga koin stabil relatif stabil. Inti dari stablecoin algoritmik adalah desentralisasi: algoritme, penerbitan dan peredaran mata uang, dan informasi transaksi diungkapkan di blockchain, dan informasi di blockchain sulit untuk dirusak. Perwakilan dari stablecoin tersebut adalah UST, FEI, dan Basis.

Perkembangan terbaru dalam regulasi stablecoin di negara dan wilayah utama di seluruh dunia

Saat ini, negara dan wilayah besar di seluruh dunia memiliki sikap peraturan yang berbeda pada aset terenkripsi (termasuk stablecoin), dan kerangka peraturan dan undang-undang yang sesuai berada pada tahap yang berbeda. Berikut ini adalah pengantar singkat tentang perkembangan terkini di Hong Kong, Tiongkok, Tiongkok Daratan, Amerika Serikat, Singapura, dan Uni Eropa. Artikel ini berharap dapat memberikan beberapa referensi dan panduan umum kepada pembaca tentang pengawasan negara dan wilayah berikut.

1 Hong Kong, Tiongkok

Pada 12 Januari 2022, Otoritas Moneter Hong Kong mengeluarkan makalah diskusi tentang perluasan kerangka peraturan Hong Kong ke stablecoin, mengundang industri dan publik untuk memberikan pendapat tentang model peraturan untuk aset terenkripsi dan stablecoin. Makalah diskusi memaparkan pemikiran Otoritas Moneter Hong Kong tentang model regulasi untuk aset terenkripsi, terutama stablecoin yang digunakan untuk tujuan pembayaran. Otoritas Moneter Hong Kong diperkirakan akan menyusun rencana pada Juli tahun depan untuk memberlakukan rezim peraturan baru pada 2023/24.

Otoritas Moneter Hong Kong percaya bahwa stablecoin semakin dilihat sebagai metode pembayaran yang diterima secara luas, dan fakta bahwa penggunaannya telah meningkat meningkatkan potensi stablecoin untuk diintegrasikan ke dalam sistem keuangan arus utama. Dalam pandangan Otoritas Moneter Hong Kong, ini akan memicu implikasi stabilitas moneter dan keuangan yang lebih luas, menjadikan stablecoin sebagai fokus pengawasan Otoritas Moneter.

Makalah diskusi lebih lanjut menganalisis tujuh kategori utama risiko yang terkait dengan penggunaan stablecoin, termasuk risiko stabilitas keuangan, risiko stabilitas mata uang, risiko penyelesaian, perlindungan pengguna, kejahatan keuangan dan risiko dunia maya, kepatuhan internasional, dan arbitrase peraturan. HKMA mengusulkan delapan pertanyaan diskusi khusus terkait stablecoin untuk pertimbangan industri, diuraikan di bawah ini.

1. Apakah kita perlu mengatur semua jenis aktivitas stablecoin, atau haruskah kita memprioritaskan pengaturan stablecoin terkait dengan fungsi pembayaran dan menimbulkan risiko yang lebih besar terhadap mata uang dan sistem keuangan, dan memberikan fleksibilitas dalam mekanisme untuk menyesuaikan rentang stabilitas yang diatur di masa depan?

Otoritas Moneter Hong Kong menunjukkan bahwa adalah tepat untuk pertama-tama memperluas cakupan pengawasan untuk mencakup stablecoin terkait pembayaran, sementara tidak mengesampingkan kemungkinan untuk mengatur bentuk stablecoin lainnya. HKMA berharap setiap rezim baru yang diperkenalkan akan cukup fleksibel sehingga dapat diperluas ke jenis stablecoin lain di masa mendatang.

2. Jenis aktivitas terkait stablecoin apa yang harus termasuk dalam ruang lingkup regulasi, seperti penerbitan dan penebusan, penyimpanan dan pengelolaan, pengelolaan cadangan?

Otoritas Moneter Hong Kong mengusulkan untuk mengatur berbagai aktivitas terkait stablecoin, termasuk mengeluarkan, membuat, atau menghancurkan stablecoin; mengelola aset cadangan untuk memastikan stabilitas nilai stablecoin; memverifikasi transaksi dan catatan; menyimpan kunci pribadi yang digunakan untuk mengakses stablecoin; Penebusan stablecoin; transfer dana untuk penyelesaian transaksi; dan pelaksanaan transaksi dalam stablecoin.

3. Persyaratan persetujuan dan peraturan apa yang akan ada untuk entitas yang berniat tunduk pada rezim lisensi stablecoin yang baru?

Proposal Otoritas Moneter Hong Kong terutama mencakup empat jenis persyaratan: (1) persyaratan otorisasi dan kehati-hatian, termasuk sumber keuangan yang memadai dan persyaratan likuiditas, dll.; (2) persyaratan kelayakan untuk pengelolaan dan kepemilikan; persyaratan pemeliharaan, pengelolaan dan sistem; dan (4) persyaratan pengendalian, tata kelola dan manajemen risiko.

4. Berdasarkan mekanisme pengawasan yang diusulkan, lembaga mana yang perlu mengajukan izin?

Dalam makalah diskusi, Otoritas Moneter Hong Kong mengatakan bahwa perusahaan asing yang menawarkan kegiatan yang diatur di bawah rezim peraturan baru di Hong Kong atau secara aktif mempromosikan kegiatan ini di Hong Kong harus memasukkan perusahaan di Hong Kong dan mengajukan permohonan lisensi dari Otoritas Moneter Hong Kong .

Jika mekanisme regulasi diterapkan, maka akan berdampak signifikan pada pertukaran cryptocurrency global yang saat ini menawarkan perdagangan stablecoin dari luar negeri kepada pengguna di Hong Kong. Perusahaan-perusahaan ini akan dihadapkan pada pilihan untuk berbadan hukum di Hong Kong dan mengajukan permohonan lisensi atau menghentikan perdagangan untuk pengguna Hong Kong.

5. Kapan mekanisme regulasi yang berorientasi risiko untuk stablecoin ini akan diterapkan?Ini akan kompatibel dengan sistem regulasi keuangan lainnya di Hong Kong, termasuk sistem lisensi Komisi Regulasi Sekuritas Hong Kong untuk penyedia layanan aset virtual, Sistem Pembayaran, dan Instrumen Nilai Tersimpan Ordinance "Stored Value Facility (SVF) Licensing System, dll, apakah ada tumpang tindih?

Otoritas Moneter Hong Kong menyatakan akan bekerja sama dan berkoordinasi dengan regulator keuangan lainnya dalam menentukan ruang lingkup pengawasan Otoritas Moneter Hong Kong, dan juga akan berusaha menghindari arbitrase regulasi, termasuk area yang mungkin diatur oleh beberapa lembaga keuangan lokal.

6. Stablecoin dapat dijalankan dan berpotensi menjadi pengganti deposito bank. Seperti yang disarankan oleh Kelompok Kerja Presiden AS di Pasar Keuangan dalam Laporan Stablecoin, akankah Otoritas Moneter Hong Kong mewajibkan penerbit stablecoin untuk menjadi “institusi resmi” di bawah Peraturan Perbankan?

Meskipun Otoritas Moneter Hong Kong tidak secara tegas menyatakan bahwa penerbit stablecoin tidak perlu diatur sebagai lembaga resmi di bawah Undang-undang Perbankan, Otoritas Moneter Hong Kong berharap persyaratan yang berlaku untuk penerbit stablecoin akan mengacu pada kerangka peraturan SVF Hong Kong yang ada. Otoritas Moneter Hong Kong lebih lanjut menyatakan bahwa penerbit stablecoin tertentu mungkin tunduk pada persyaratan kehati-hatian yang lebih ketat karena dampak sistemiknya.

7. Mempertimbangkan bahwa aset kripto yang tidak didukung aset semakin terhubung ke sistem keuangan arus utama dan menimbulkan risiko yang lebih tinggi terhadap stabilitas keuangan, apakah Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk mengatur aset kripto yang tidak didukung aset ini?

Otoritas Moneter Hong Kong tidak secara eksplisit mengesampingkan regulasi aset kripto yang tidak didukung oleh aset, dan menyatakan perlu untuk terus memantau risiko yang ditimbulkan oleh aset kripto tersebut.

8. Sebelum Otoritas Moneter Hong Kong mengumumkan mekanisme pengaturan, apa yang harus dilakukan oleh entitas yang ada dan yang akan datang dalam ekosistem stablecoin?

Otoritas Moneter Hong Kong merekomendasikan agar peserta yang ada dan calon peserta dalam ekosistem stablecoin memberikan umpan balik tentang proposal yang ditetapkan dalam makalah diskusi, mencatat bahwa untuk sementara, akan terus memantau kegiatan lembaga berwenang yang terkait dengan aset kripto, menerapkan sistem lisensi nilai tersimpan.

Selain itu, menurut "Undang-Undang Sekuritas dan Masa Depan" Hong Kong, kecuali ada pengecualian khusus, melakukan aktivitas yang diatur terkait dengan "sekuritas" (seperti transaksi sekuritas, menyediakan layanan untuk transaksi sekuritas, memberikan nasihat tentang sekuritas, dll.) memerlukan Lisensi Hong Kong yang dikeluarkan oleh Securities Regulatory Commission. Oleh karena itu, sebelum menjalankan bisnis yang terkait dengan stablecoin, analisis dan penilaian khusus harus dibuat mengenai apakah stablecoin yang terlibat termasuk dalam ruang lingkup “sekuritas” berdasarkan peraturan. Jika mata uang stabil yang terlibat merupakan ruang lingkup "sekuritas" di bawah Peraturan Sekuritas dan Berjangka, bisnis yang terkait dengan mata uang stabil akan dianggap sebagai kegiatan yang diatur, dan diperlukan untuk mendapatkan lisensi terkait yang dikeluarkan oleh Badan Pengawas Sekuritas Hong Kong Komisi di muka.

Perlu dicatat bahwa jika mata uang stabil memiliki fungsi pembayaran tradisional, alat pembayaran nilai tersimpan Hong Kong saat ini dan metode pengawasan sistem pembayaran juga harus dipertimbangkan oleh operator mata uang stabil.

2 Tiongkok Daratan

Kebijakan peraturan Tiongkok Daratan tentang aset terenkripsi dimulai pada 5 Desember 2013 dengan "Pemberitahuan tentang Mencegah Risiko Bitcoin" yang dikeluarkan oleh Bank Rakyat Tiongkok dan lima kementerian dan komisi lainnya. Pada tanggal 4 September 2017, tujuh kementerian dan komisi termasuk People's Bank of China mengeluarkan "Pengumuman Pencegahan Risiko Pembiayaan Penerbitan Token", yaitu larangan 94. Pengumuman tersebut dengan jelas menetapkan bahwa organisasi atau individu mana pun tidak boleh terlibat secara ilegal dalam bisnis pertukaran antara tender legal dan token, "mata uang virtual", tidak boleh membeli atau menjual token atau "mata uang virtual" sebagai rekanan pusat, dan tidak boleh menjadi token atau "mata uang virtual" "Mata uang virtual" memberikan harga, perantara informasi, dan layanan lainnya.

Pada bulan Juni 2021, People's Bank of China mewawancarai beberapa bank dan lembaga pembayaran tentang masalah spekulasi transaksi "mata uang virtual", yang mengharuskan mereka untuk secara efektif memenuhi kewajiban identifikasi pelanggan mereka dan tidak memberikan pembukaan rekening, pendaftaran, perdagangan, kliring, penyelesaian dan produk lain untuk aktivitas atau layanan terkait, dan tidak boleh menjalankan atau berpartisipasi dalam aktivitas bisnis yang terkait dengan "mata uang virtual".

Pada 8 Juli 2021, Fan Yifei, wakil gubernur Bank Rakyat China, menunjukkan ketika menjawab rencana tingkat nasional untuk mengambil penyedia layanan aktivitas terkait "mata uang virtual" pada pengarahan kebijakan rutin Dewan Negara pada 8 Juli, 2021. , mata uang digital pribadi (termasuk berbagai yang disebut stablecoin diluncurkan) memiliki potensi risiko mengancam keamanan finansial dan stabilitas sosial, pada saat yang sama, mereka juga menjadi alat pembayaran untuk beberapa pencucian uang dan kegiatan ekonomi ilegal. dari beberapa organisasi komersial, terutama Stablecoin global dapat membawa risiko dan tantangan terhadap sistem moneter internasional, sistem pembayaran dan penyelesaian, dll. Setelah mengungkapkan keprihatinannya tentang masalah ini, bank sentral juga menegaskan akan mengambil beberapa langkah.

Pada tanggal 24 September 2021, sepuluh kementerian dan komisi termasuk People's Bank of China mengeluarkan "Pemberitahuan tentang Pencegahan Lebih Lanjut dan Menangani Risiko Kehebohan dalam Transaksi Mata Uang Virtual", yaitu Pemberitahuan 924. Dibandingkan dengan larangan 94, pemberitahuan 924 dengan jelas menyatakan bahwa "aktivitas bisnis terkait" dari lima jenis mata uang virtual berikut adalah "aktivitas keuangan ilegal": (1) menjalankan bisnis mata uang legal dan pertukaran mata uang virtual, dan pertukaran bisnis antara mata uang virtual; (2) Bertindak sebagai mitra sentral untuk membeli dan menjual mata uang virtual; (3) menyediakan perantara informasi dan layanan penetapan harga untuk transaksi mata uang virtual; (4) pembiayaan penerbitan token; dan (5) transaksi derivatif mata uang virtual, dll. Mengingat fakta bahwa stablecoin yang dikeluarkan oleh beberapa lembaga komersial yang dibahas dalam artikel ini adalah salah satu mata uang virtual yang didefinisikan dalam Pemberitahuan 924, "aktivitas bisnis terkait" yang terkait dengan stablecoin termasuk dalam ruang lingkup "aktivitas keuangan ilegal" dan dilarang oleh Pemberitahuan 924.

3 AS

Pada 18 Juni 2019, Facebook merilis buku putih Libra, tetapi proyek tersebut dengan cepat menarik perhatian regulasi. Regulator mengkhawatirkan serangkaian masalah, termasuk cara mencegah Libra digunakan oleh penjahat untuk tujuan pencucian uang dan cara mencegah Libra menimbulkan risiko stabilitas keuangan.

Pada November 2021, Kelompok Kerja Presiden AS untuk Pasar Keuangan, FDIC, dan Kantor Peninjauan Umum Mata Uang AS bersama-sama merilis laporan tentang stablecoin. Untuk mengatasi risiko stablecoin berbasis pembayaran, laporan tersebut merekomendasikan agar Kongres AS segera membuat undang-undang untuk memastikan bahwa stablecoin berbasis pembayaran dan pengaturan terkaitnya diatur di bawah kerangka kerja federal yang terpadu dan komprehensif untuk mengisi kesenjangan saat ini antara stablecoin dalam hal pasar. integritas, perlindungan investor dan kesenjangan Legislatif dalam pembiayaan ilegal, dll., dan akan bekerja untuk mengatasi masalah penting berikut: (1) Untuk mencegah masalah berjalannya mata uang yang stabil, undang-undang harus menetapkan bahwa semua penerbit mata uang yang stabil harus diasuransikan penyimpanan lembaga, dan lembaga penyimpanan dan perusahaan induk (2) untuk mengurangi risiko sistem pembayaran, undang-undang harus dibuat agar penyedia dompet kustodian tunduk pada peraturan federal yang sesuai; dan (3) untuk mengatasi risiko sistemik dan risiko konsentrasi kekuatan ekonomi, undang-undang harus mewajibkan stablecoin untuk mematuhi pembatasan Aktivitas yang membatasi afiliasi dengan entitas bisnis. Regulator harus memiliki wewenang untuk menegakkan standar untuk memfasilitasi interoperabilitas antara stablecoin yang berbeda. Selain itu, Kongres dapat mempertimbangkan standar lain untuk penyedia dompet kustodian, seperti membatasi afiliasi mereka dengan entitas komersial atau data transaksi pengguna.

Pada 31 Maret 2022, Senator Bill Hagerty mengajukan "Undang-Undang Transparansi Stablecoin" di Senat; RUU tersebut bertujuan untuk meningkatkan transparansi pasar stablecoin dan menetapkan standar cadangan untuk aset cadangan. RUU tersebut mewajibkan penerbit stablecoin untuk (1) memiliki sekuritas pemerintah dengan jatuh tempo kurang dari 12 bulan; (2) memiliki perjanjian pembelian kembali sekuritas yang dijamin sepenuhnya; dan (3) memiliki cadangan yang didukung oleh dolar AS atau mata uang non-digital lainnya, Dan itu perlu menerbitkan laporan bulanan di situs webnya tentang aset cadangan pihak ketiga yang diaudit yang dipegang oleh penerbit stablecoin.

Pada 6 April 2022, Pat Toomey, anggota Komite Perbankan Senat A.S., mengumumkan draf diskusi "Undang-Undang Transparansi Cadangan Stablecoin dan Transaksi Keamanan Seragam" (Undang-Undang KEPERCAYAAN Stablecoin). Rancangan pembahasan RUU mengusulkan untuk membatasi penerbit stablecoin pembayaran ke tiga jenis institusi berikut: (1) pengirim uang terdaftar negara; (2) pemegang lisensi federal baru yang dirancang khusus untuk penerbit stablecoin; dan (3) Tempat penyimpanan yang diasuransikan lembaga, dan mensyaratkan pembayaran penerbit mata uang yang stabil untuk mengungkapkan aset cadangan mereka, merumuskan kebijakan penebusan, dan menerima sertifikasi berkala dari akuntan publik bersertifikat.

Pada Mei 2022, Menteri Keuangan AS Janet Yellen menyatakan di sidang Senat bahwa stablecoin adalah produk yang tumbuh cepat dan ada risiko yang terkait dengan pertumbuhan yang cepat. Dia juga menekankan bahwa sangat penting bagi Kongres AS untuk meloloskan undang-undang tentang stablecoin, dan percaya bahwa "sangat tepat" bagi Kongres untuk meloloskan undang-undang pada akhir tahun 2022.

Di sisi lain, Gary Gensler, ketua Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC), baru-baru ini mengatakan kepada Subkomite Layanan Keuangan House Appropriations bahwa, menurut definisi SEC, banyak platform perdagangan mata uang kripto adalah sekuritas perdagangan, bukan komoditas, yang mengharuskan pembuat undang-undang untuk tingkatkan anggaran eksekutif SEC untuk mewajibkan platform perdagangan mata uang kripto untuk mendaftar ke SEC. Oleh karena itu, platform perdagangan cryptocurrency juga harus memperhatikan untuk meninjau apakah stablecoin akan diidentifikasi sebagai "sekuritas".

4 SINGAPURA

"Undang-Undang Layanan Pembayaran" Singapura yang diundangkan pada tahun 2019 dan dilaksanakan pada tanggal 28 Januari 2020, memasukkan token pembayaran digital (Token Pembayaran Digital, disebut sebagai DPT) dan uang elektronik (e-money) ke dalam peraturan; menurut Undang-Undang tersebut, layanan DPT dan layanan penerbitan e-money adalah kegiatan yang diatur berdasarkan Undang-Undang Layanan Pembayaran, dan harus mengajukan izin penyedia layanan pembayaran.

Apa itu DPT

Menurut definisi dalam Bagian 2 dari "Undang-Undang Layanan Pembayaran", token digital dengan nilai digital yang memenuhi karakteristik berikut termasuk dalam DPT berdasarkan Undang-Undang: (1) dinyatakan dalam satuan; (2) tidak dalam mata uang apa pun, penerbit Juga tidak menghubungkannya dengan mata uang apa pun; (3) adalah atau dimaksudkan untuk menjadi alat tukar bagi masyarakat atau kelompok masyarakat tertentu untuk membayar barang atau jasa atau untuk melunasi hutang; (4) dapat dialihkan, disimpan atau diperdagangkan secara elektronik; dan (5) Memenuhi karakteristik lain yang ditentukan oleh Monetary Authority of Singapore.

Apa itu e-money

Sehubungan dengan uang elektronik, pasal 2 Undang-Undang Layanan Pembayaran mendefinisikannya sebagai nilai moneter yang disimpan secara elektronik yang (1) didenominasi dalam mata uang apa pun atau dipatok oleh penerbitnya; (2) telah (3) diterima oleh seseorang selain penerbit; (4) merupakan klaim pada penerbit; tetapi tidak termasuk orang yang berasal dari dan disimpan di simpanan yang Diterima Singapura.

Otoritas Moneter Singapura percaya bahwa karena nilai tukar antara mata uang yang stabil dan alat pembayaran yang sah tidak dapat ditetapkan, pemegang mata uang yang stabil tidak perlu memiliki hubungan kontrak dengan penerbit mata uang yang stabil atau membuka rekening dengan penerbit, dan tidak memenuhi persyaratan karakteristik mata uang elektronik dan karenanya tidak memenuhi syarat sebagai uang elektronik berdasarkan Undang-Undang Layanan Pembayaran.

Otoritas Moneter Singapura selanjutnya menyatakan akan memeriksa karakteristik stablecoin spesifik berdasarkan kasus per kasus dari sudut pandang netral teknologi untuk menentukan langkah-langkah pengaturan yang tepat. Dalam pandangan Otoritas Moneter Singapura, USDC dan USDT harus diakui sebagai DPT berdasarkan karakteristik saat ini, sehingga penyediaan layanan DPT terkait kedua jenis stablecoin ini harus diatur oleh Undang-Undang Layanan Pembayaran dan lisensi yang sesuai harus dibuat diterapkan untuk .

Selain itu, Otoritas Moneter Singapura mengeluarkan konsultasi publik pada Desember 2019 untuk berkonsultasi dengan publik tentang interaksi antara mata uang fiat, mata uang elektronik, dan mata uang kripto (termasuk stablecoin) dan sarana pengaturan yang sesuai untuk Opini mata uang kripto (terutama stablecoin).

Baru-baru ini, Ravi Menon, Presiden Otoritas Moneter Singapura, mengungkapkan pandangannya tentang regulasi stablecoin di berbagai kesempatan. Ravi Menon mengungkapkan urgensi untuk menyelesaikan masalah mata uang yang stabil, mempertanyakan stabilitas mata uang yang stabil terkait dengan tender yang sah, dan jika mata uang yang stabil tidak mendapatkan dukungan yang cukup, akan sulit untuk membayangkan bahwa ia dapat memainkan peran mata uang. Oleh karena itu, ia percaya bahwa kunci untuk mengatur stablecoin adalah memastikan bahwa stablecoin dapat memiliki dukungan, yang harus cair dan dapat digunakan saat dibutuhkan.

Perlu dicatat bahwa jika mata uang stabil yang ditawarkan atau diterbitkan merupakan produk pasar modal (produk pasar modal) (seperti sekuritas atau saham dalam skema investasi kolektif) berdasarkan Securities and Futures Act, penawaran atau penerbitan tersebut akan tunduk pada Peraturan Undang-Undang Sekuritas dan Berjangka; perantara yang membantu penawaran atau penerbitan tersebut (termasuk operator platform yang menyediakan platform untuk penawaran, penerbitan dan/atau perdagangan stablecoin dan memberikan nasihat keuangan terkait Perantara stablecoin) akan tunduk pada persyaratan lisensi dan persyaratan kepatuhan lainnya berdasarkan Securities and Futures Act dan/atau Financial Advisers Act.

5 UE

Komite Eksekutif Eropa mengusulkan draf Pasar dalam Peraturan Aset Kripto (MiCA) pada September 2020, yang bertujuan untuk menetapkan kerangka peraturan yang luas dan komprehensif untuk semua aset terenkripsi, termasuk stablecoin. Untuk melindungi kepentingan konsumen dan investor, serta menjaga integritas pasar dan stabilitas keuangan.

Untuk "token e-money" (token e-money), yaitu stablecoin yang ditautkan ke satu mata uang resmi dan digunakan untuk pembayaran, persyaratan peraturan saat ini untuk e-money berlaku. Jika penerbit menerbitkan token mata uang elektronik, MiCA menetapkan bahwa penerbit harus merupakan salah satu dari dua jenis entitas resmi, yaitu "lembaga kredit" yang diberi wewenang berdasarkan Petunjuk Persyaratan Modal untuk Industri Jasa Keuangan, atau "lembaga kredit" yang diberi wewenang di bawah "Institusi Uang Elektronik" Elektronik Uni Eropa yang disahkan berdasarkan Currency Directive. Penerbit harus mematuhi persyaratan operasional yang relevan dari Arahan Uang Elektronik UE, dan harus menerbitkan kertas putih dan memberi tahu pihak yang berwenang tentang kertas putih tersebut. Untuk pemegang token, mereka harus diberikan hak untuk mengklaim kompensasi dari penerbit, dan kapan saja dapat meminta penebusan sama dengan nilai nominal mata uang resmi yang didukung oleh token, dan hak penebusan ini harus dinyatakan dalam kertas putih. Untuk kertas putih token, MiCA mensyaratkan bahwa ia harus menentukan: (1) prosedur dan ketentuan untuk melaksanakan hak penebusan yang disebutkan di atas; (2) teknologi yang relevan dan standar terkait tempat penyimpanan, penyimpanan, dan transfer token berbasis; (3) Semua informasi yang relevan terkait dengan penerbitan token oleh penerbit atau mengizinkannya untuk diperdagangkan di platform perdagangan aset terenkripsi; dan (4) Risiko operasional yang terkait dengan penerbit, dll. Penerbit juga perlu menginvestasikan dana yang diterima dalam aset yang aman dan berisiko rendah, dan mata uang denominasi properti yang diinvestasikan harus mata uang yang sama dengan mata uang legal yang mendukung token untuk menghindari risiko lintas mata uang.

Pada bulan Maret 2022, Komite Urusan Ekonomi dan Moneter Parlemen Eropa memberikan suara untuk menyetujui draf spesifikasi MiCA. Saat ini, draf spesifikasi MiCA akan dibahas di Parlemen Eropa, Komite Eksekutif Eropa, dan Dewan Eropa.

Kesimpulan

Di seluruh dunia, negara memiliki peraturan berbeda tentang stablecoin, dan undang-undang berada pada tahap yang berbeda. Badan pengatur di berbagai negara sangat memperhatikan stablecoin, dan peraturan mereka juga terus berkembang. Untuk institusi yang terlibat dalam bisnis terkait, mereka harus menilai risiko dan undang-undang dan peraturan yang berlaku kapan saja, dan dengan cepat menyesuaikan model bisnis mereka untuk mematuhi peraturan yang relevan tentang stablecoin dan menghindari potensi risiko kepatuhan.