Dibanjiri Uang Tunai, Tether Telah Membidik Microsoft, Google, dan Amazon

Penulis Asli: JOEL KHALILI, WIRED

Terjemahan Asli: TechFlow Deep Tide

Dibawah kepemimpinan CEO baru, Paolo Ardoino, perusahaan enkripsi ini sedang melakukan investasi besar-besaran untuk mencoba memasuki pasar kecerdasan buatan yang didominasi oleh perusahaan teknologi terbesar di dunia.

Paolo Ardoino, Chief Executive Officer Tether Holdings, di Paris Blockchain Week Summit April 2024. Sumber foto: NATHAN LAINE/BLOOMBERG; GETTY IMAGES

Paolo Ardoino, CEO baru, menghadapi masalah yang sulit namun menguntungkan: bagaimana cara terbaik untuk mengelola miliaran dolar. Baru-baru ini, dana Tether melimpah, menuju ke area baru yang tidak familiar, seperti mendorong ke AI. Rencana ambisius Ardoino adalah untuk bersaing dengan Microsoft, Google, dan Amazon.

Tether terdaftar di Kepulauan Virgin Inggris dan merupakan salah satu perusahaan enkripsi terbesar di dunia. Sebagian besar pendapatannya berasal dari Stable Coin USDT, yang terikat dengan dolar melalui cadangan sekeranjang uang tunai dan aset lainnya.

Model ini relatif sederhana: Tether mengambil dolar untuk menukar Token yang dapat diperdagangkan bebas oleh klien di pasar enkripsi. Ia menyimpan sebagian dolar sebagai uang tunai, sebagian besar dibelikan surat berharga yang menghasilkan bunga, dan sebagian lagi dipinjamkan. Jika klien ingin menukar USDT Token menjadi dolar yang sesuai, Tether akan menarik dari cadangan, tetapi pada saat yang sama, ia mendapatkan penghasilan dari aset yang dipegang.

Cadangan Tether terutama terdiri dari Obligasi Pemerintah AS jangka pendek, pendapatannya terkait dengan Suku Bunga saat ini, yang berarti bahwa dengan meningkatnya Suku Bunga akibat Inflasi oleh bank sentral, kemampuan keuntungan perusahaan tersebut juga terus meningkat. Tether baru-baru ini melaporkan laba sebesar 5,2 miliar dolar AS untuk paruh pertama tahun 2024, dengan total cadangan sebesar 118,5 miliar dolar AS.

Di bawah pimpinan Ardoino, dia mengambil alih sebagai CEO pada bulan Desember tahun lalu setelah enam tahun menjabat sebagai CTO. Tether sedang mencari cara untuk menguasai dana yang tidak terpakai. Ardoino mengatakan bahwa sebagian dari dana tersebut digunakan untuk membangun buffer cadangan USDT, tetapi sisanya diinvestasikan ke departemen ventura baru perusahaan yaitu Tether Evo. Perusahaan tersebut telah mengambil saham mayoritas di perusahaan teknologi implantasi saraf awal Blackrock Neurotech dan berinvestasi di Northern Data Group, operator pusat data yang infrastrukturnya digunakan untuk melatih model kecerdasan buatan.

Tether juga pernah kontroversial. Pada tahun 2021, perusahaan tersebut setuju untuk membayar denda sebesar 4100 juta dolar AS kepada lembaga pengawas AS, yang menuduh bahwa pernyataan tentang komposisi cadangan mereka menyesatkan. Pada tahun 2023, Tether dituduh telah menggunakan tindakan penipuan untuk mendapatkan layanan perbankan dalam sejarah awalnya. Selain itu, PBB dan perusahaan analisis blockchain menyatakan bahwa USDT telah menjadi alat Pencucian Uang, pendanaan terorisme, dan aktivitas ilegal lainnya, meskipun Tether memperdebatkan penilaian ini.

Ardoino mengatakan bahwa perusahaan seringkali disalahpahami. Dia mengatakan bahwa fokus utama Tether saat ini adalah untuk memperkenalkan ide enkripsi Desentralisasi - yaitu bahwa kekuasaan harus dipegang oleh mayoritas, bukan sekelompok kecil - ke industri kecerdasan buatan dan bidang teknologi lainnya. 'Memiliki perusahaan yang independen dari peserta tradisional akan sangat penting,' katanya.

Ardoino baru-baru ini berbicara dengan WIRED melalui telepon bulan ini. Wawancara berikut telah diedit untuk disederhanakan dan dibuat lebih jelas.

WIRED: Tether telah mendorong model bisnis yang beragam dan masuk ke ventura modal tahun ini. Tolong beri tahu saya alasan di baliknya.

Ardoino: Berkat kenaikan Suku Bunga, Tether telah sangat menguntungkan dalam dua tahun terakhir. Ketika Tether diluncurkan, tingkat suku bunga cadangan adalah 0,2%, dan sekarang bisa mencapai 5,5%. Tentu saja, situasi ini mungkin memiliki batas waktu - kami mendengar kemungkinan penurunan suku bunga - tetapi bahkan dengan Inflasi pada tingkat 3% atau 4%, sulit untuk kembali ke situasi 0,2%.

Dalam 24 bulan terakhir, Tether telah mengumpulkan sekitar 11,9 miliar dolar keuntungan. Kita sebenarnya bisa membagikan uang ini kepada para pemegang saham agar semua orang senang. Sebaliknya, sebagian dari uang itu ditambahkan ke cadangan untuk lebih mendukung stablecoin, sementara sisanya hampir sepenuhnya disimpan di departemen investasi.

Apa teori investasi risiko Anda? Sepertinya Anda sedang melampaui industri enkripsi.

Ardoino: Kami berasal dari BTC - di dalam hati kami adalah pendukung BTC. Mungkin kita tidak sempurna dalam hal manusia, tetapi kita berusaha untuk membawa konsep BTC dalam setiap investasi, yaitu kebebasan keuangan, kebebasan berbicara, dan akses teknologi.

Konsep Desentralisasi dapat diterapkan pada berbagai bidang, seperti kecerdasan buatan. Kita sudah melihat kecerdasan buatan sangat dipolitisasi. Kami percaya bahwa memiliki peran yang independen dari peserta tradisional (seperti Amazon, Microsoft, dan Google) akan menjadi sangat penting.

Teknologi lain yang penting adalah antarmuka otak-komputer (BCI). Ini akan menjadi sangat penting di masa depan. Membangun antarmuka otak-komputer yang menghormati privasi individu - memastikan data tetap lokal dan tidak dikumpulkan oleh perusahaan yang sama yang mengoperasikan platform media sosial - akan menjadi sangat penting.

Kami bukan perusahaan modal ventura tradisional. Kami tidak akan memberikan uang kepada perusahaan sembarangan hanya untuk mencari unicorn yang dapat memberikan pengembalian 100 kali lipat. Tentu saja, itu bagus, tetapi harus konsisten dengan visi kami. Saling bergantung, ketahanan, dan desentralisasi - istilah-istilah ini sangat penting bagi kami.

Berapa modal yang akan diinvestasikan oleh Tether untuk risiko investasi?

Ardoino: Kami akan selalu memprioritaskan bisnis stablecoin karena Manajemen Risiko sangat penting. Saat ini, kami memiliki buffer yang baik dalam cadangan kami, tetapi jika USDT terus berkembang, kami akan memperluasnya secara proporsional.

Namun dalam hampir semua hal lainnya - lebih dari 90% keuntungan yang dihasilkan oleh Tether - kami akan mencari cara untuk menginvestasikannya kembali dalam hal-hal yang penting bagi kami dan komunitas kami. Kami tidak perlu memberikan dividen dalam bentuk dana besar.

Beberapa perusahaan modal ventura telah gagal dalam menilai karakter pendiri enkripsi, beberapa di antaranya (seperti Sam Bankman-Fried) kemudian terbukti melakukan penipuan. Bagaimana Anda berencana untuk memastikan Tether tidak membuat kesalahan yang sama?

Ardoino: Memeriksa setiap detail dengan cermat dan melakukan investigasi yang mendalam adalah satu-satunya cara untuk melindungi modal investasi Anda. Tidak semua investasi sempurna, tetapi kami akan memastikan hasil terbaik dengan hati dan pikiran kami.

Kami bekerja sama langsung dengan manajemen; jika perlu, kami akan memberikan bantuan untuk perbaikan. Jika tidak, kami akan mempersiapkan pergantian manajemen. Teknologi itu sendiri tidak memiliki kekurangan; jika sebuah perusahaan tidak beroperasi dengan baik, biasanya karena masalah manajemen. Kami sangat serius dalam melakukan investasi karena kami sangat peduli.

Apa pendapat Anda tentang tuduhan baru-baru ini terhadap Northern Data? Ini adalah perusahaan portofolio investasi kami yang dituduh melakukan penipuan sekuritas.

Ini akan dievaluasi oleh pengadilan. Kami telah bekerja sama dengan Northern Data untuk waktu yang cukup lama. Perusahaan ini memiliki potensi besar; itu dapat memberikan sudut pandang independen bagi tiga perusahaan besar dalam bisnis pusat data. Saya tidak bisa mengomentari tuduhan dari beberapa mantan karyawan yang tidak puas. Northern Data telah memberikan respons yang kuat terhadap tuduhan-tuduhan ini, dan kami mendukung investasi kami.

**Mari kita bicarakan tentang lingkungan regulasi saat ini. Bisa dikatakan bahwa cara Tether beroperasi mirip dengan bank: menerima deposit, menyimpannya sebagai uang tunai dan surat berharga, atau memberikan pinjaman. Mengapa Tether tidak seharusnya tunduk pada regulasi yang sama dengan bank?

Pinjaman bank menyumbang 90% dari neraca keuangan mereka, ini berarti Jaminan mereka hanya 10%. Sementara itu, rasio agunan Tether saat ini adalah 105%. Saya pikir membandingkan Tether dengan bank tidak adil. Ini sama halnya dengan mengatakan: "Mesin mobil dan mesin pesawat sama, jadi kita harus mengatur mobil dan pesawat dengan cara yang sama."

Menurut laporan, Tether tidak mencari lisensi untuk beroperasi di Uni Eropa di bawah kerangka MiCA. Apakah Tether berencana untuk keluar dari pasar Eropa?

Kami sedang secara resmi merumuskan strategi untuk pasar Eropa. MiCA memberlakukan pembatasan penerbitan dan volume harian terhadap Stable Coin non-Euro (seperti USDT). [Tujuannya adalah untuk mencegah Stable Coin yang dihargai dalam dolar menggantikan euro sebagai media pertukaran utama di Uni Eropa.] Saya setuju dengan hal ini, karena hal ini tidak akan menyebabkan kerugian bagi siapa pun.

Namun pembatasan lainnya adalah persyaratan cadangan. Untuk stablecoin seperti USDT, menurut MiCA, maksimal 60% cadangan harus berupa deposito tunai. Jika Anda memiliki stablecoin dengan cadangan 100 miliar euro, Anda perlu menyetor 60 miliar euro ke bank. Bank dapat meminjamkan hingga 90% dari jumlah itu, hanya menyisakan 6 miliar euro. Bayangkan, jika klien meminta untuk menebus 20 miliar euro (nilai stablecoin), namun bank hanya memiliki 6 miliar euro. Maka Anda akan menghadapi kebangkrutan baik bank maupun stablecoin. Saya pikir ini tidak aman. Sebenarnya, ini adalah cara menciptakan risiko sistemik tambahan bagi stablecoin di Eropa, bukan mengurangi risiko.

Kekurangan audit menyeluruh atas cadangan Tether telah memicu spekulasi bahwa USDT tidak sepenuhnya atau setidaknya tidak dapat disokong secara satu lawan satu oleh cadangannya di masa lalu. Mengapa Tether tidak dapat memenuhi janji untuk memberikan audit menyeluruh?

Audit masih menjadi prioritas utama kami. Ketika berbicara tentang stablecoin, Senator AS Warren memberi tahu empat firma akuntan besar bahwa mereka harus berhati-hati dalam menerima klien baru terutama setelah insiden FTX. [Pada Maret 2023, Senator Warren mendesak pembentukan lembaga pengawas akuntansi untuk 'mencegah audit palsu terhadap perusahaan enkripsi.'] FTX sama sekali tidak membantu. Mereka dulu menjadi pahlawan di media utama, tetapi mereka merusak semuanya.

Apakah empat perusahaan akuntansi besar secara tegas menolak Tether? Apakah Tether telah mengajukan permohonan dan ditolak sebelumnya?

Kami telah berdiskusi dengan beberapa firma hukum.

**Mereka memberikan alasan apa?

Pada dasarnya, ini mengatakan bahwa sekarang bukan waktu yang tepat. Jika Anda adalah firma akuntansi Big Four, ribuan klien Anda adalah bank. Jika Anda memiliki Stable Coin sebagai klien, mereka mungkin tidak senang. Ini adalah spekulasi saya, tetapi Tether menciptakan dolar digital yang memungkinkan orang memiliki akun cek dan simpanan, sehingga Stable Coin mungkin dianggap sebagai ancaman bagi industri perbankan.

Bukan hanya Tether, Circle (perusahaan penerbitan USDC) juga tidak diaudit - itu memiliki sertifikasi. Ini telah lama disalahpahami dan dilaporkan secara keliru oleh media utama. Jika Stable Coin lain begitu suci, mengapa mereka tidak diaudit? Bahkan dianggap sebagai Stable Coin yang paling diatur di dunia[USDC]Juga tidak ada audit. Ini adalah masalah industri.

[Circle adalah klien dari empat firma akuntan terkemuka Deloitte, yang memeriksa keakuratan pernyataan tentang skala dan komposisi cadangan USDC setiap bulan, tetapi belum merilis laporan audit menyeluruh sejak tahun 2021.]

Untuk memastikan: Apakah Tether pernah menerbitkan Token USDT tanpa dukungan cadangan dolar?

Tether selalu didukung. Pada tahun 2022, serangan singkat terhadap Tether mencoba memicu bank run, kami berhasil menangani penarikan lebih dari 20 miliar dolar dalam 20 hari. Saya rasa Tether seharusnya mendapat pengakuan.

Setidaknya hingga tahun 2024, pengakuan awal terhadap reputasi Tether mungkin tidak sepenuhnya benar. Kami tidak memerlukan medali, tetapi dalam proses kami menciptakan masa depan keuangan, kami berharap ada lebih sedikit kritik.

Tautan asli