Hari ini, stablecoin adalah bagian penting dari industri kripto, menggabungkan keandalan dolar sebagai penyimpan nilai dengan kemampuan transaksi dan kemudahan penggunaan token blockchain. Salah satu di antaranya adalah USDC, produk unggulan dari Circle dan salah satu stablecoin yang paling banyak diadopsi, serta menjadi token kripto terbesar ke-6 berdasarkan Market Cap [1].
Dalam artikel ini, kita akan membahas fitur unik USDC sebagai produk stablecoin, adopsi saat ini sebagai sarana pembayaran, dan lanskap regulasi yang mungkin dihadapi USDC dan aset digital lainnya saat ini, serta apa artinya semua ini untuk masa depan digital dari dollar.
Pada intinya, USDC memecahkan masalah yang sangat sederhana: bagaimana Anda membeli aset digital dengan dolar? Sebelum munculnya stablecoin, solusinya adalah menjembatani dolar fiat dari sistem perbankan tradisional ke dalam pertukaran mata uang kripto, seringkali prosesnya lambat, rumit, dan mahal. USDC mengatasi masalah "onramping" ini dengan menciptakan "dolar digital," representasi Dolar AS yang dapat diprogram dan diberi token yang didukung 1: 1 oleh uang tunai fiat dan aset setara kas [2].
Sejak didirikan pada tahun 2018, USDC telah berkembang menjadi salah satu stablecoin terkemuka di industri kripto. Mungkin faktor kunci yang membedakan USDC dari stablecoin utama lainnya adalah penekanannya pada kepercayaan dan transparansi selama proses penerbitan. Tidak seperti penyedia stablecoin lainnya, yang sering berbasis di luar negeri dan tidak diatur, Circle adalah perusahaan yang sepenuhnya dimiliki AS, dioperasikan di AS yang mengeluarkan "dolar digital" ini. Setiap bulan, aset cadangan USDC menjalani pengesahan independen oleh firma akuntansi Big Four, dan Circle memiliki dasbor publik di mana siapa pun dapat melihat komposisi cadangan USDC secara real time [3]. Misalnya, pada 8 Agustus 2024, dasbor Circle mencatat USDC senilai $34.5 miliar dolar yang beredar [4].
Komposisi Cadangan Circle, diakses 8 Agustus 2024. Sumber [4].
Jadi, bagaimana token USDC Circle diterbitkan dan ditebus dari dukungan fiat ini? Penerbitan dan penebusan langsung USDC diproses melalui 'Circle Mint', antarmuka pemrograman aplikasi (API) untuk pedagang institusional, perusahaan fintech, bursa, dan bisnis korporat lainnya. Untuk menerima USDC dalam jumlah berapa pun, pelanggan Circle Mint memulai transfer fiat dalam jumlah tersebut melalui API-nya ke akun cadangan USDC Circle, dan Circle menerbitkan USDC yang setara ke akun Circle Mint pelanggan. Demikian pula, ketika pelanggan Circle Mint meminta penebusan fiat untuk USDC, Circle akan mengirimkan USDC ini ke 'alamat pembakaran', dan setelah 'kejadian pembakaran' ini, akan mentransfer USD ke rekening bank terkait bisnis [2].
Proses manajemen aset juga bertujuan untuk mempromosikan kepercayaan melalui pemanfaatan keahlian dan transparansi dari manajer aset tradisional. Dari cadangan saat ini USDC sebesar $34,5 miliar [4], $4,5 miliar dipegang di bank cadangan, sementara $30,1 miliar sisanya dipegang di Circle Reserve Fund, sebuah dana pasar uang pemerintah yang terdaftar di SEC yang dikelola oleh Blackrock yang memiliki hasil 7-Day SEC 5,29% [6].
Stablecoin berbasis fiat seperti USDC berbeda secara mencolok dengan sistem perbankan fraksional tradisional. Sedangkan sebagian besar dolar di bank hanya didukung oleh portofolio pemberian pinjaman bank (yang seringkali terdiri dari aset yang relatif kurang likuid dan berisiko), setiap "dolar" USDC didukung oleh jumlah setara uang tunai yang sangat likuid dan aset USD setara dengan uang tunai. Dalam hal ini, USDC dari Circle membuka jalan bagi masa depan dolar dalam pengaturan digital. Melalui penyediaan kerangka infrastruktur yang aman, dan inovatif untuk "dolar digital," Circle bertujuan untuk membayangkan kembali salah satu aset paling penting di dunia keuangan.
Tentu saja, nilai sebenarnya dari stablecoin terletak pada penggunaannya. Tidak peduli seberapa baik desainnya atau seberapa transparan produknya, uji nyata bagi stablecoin terletak pada adopsinya dalam kasus penggunaan sehari-hari - baik dalam konteks blockchain, maupun dengan jalur pembayaran tradisional.
Dasbor Dune Volume Stablecoin di DeFi [9]
USDC Circle tetap menjadi dolar digital terbesar yang diatur di dunia dan secara alami mendukung 16 blockchain yang berbeda, di mana telah terjadi penggunaan yang signifikan sebagai stablecoin yang disukai untuk digunakan dalam protokol DeFi [16] [10]. Di antara ini, volume transaksi terbesar terjadi di Solana dan Ethereum, dengan kasus penggunaan utama berada dalam perdagangan, dan aktivitas lainnya dalam ekosistem kripto. Untuk memastikan kompatibilitas antara berbagai blockchain yang didukung, USDC telah mengembangkan infrastruktur interoperabilitas native untuk transfer antar-blockchain, yang disebut Protokol Transfer Lintas Rantai (CCTP) [11].
Mekanisme interoperabilitas dalam CCTP cukup mirip dengan infrastruktur fiat-to-token Circle Mint. Saat ini, CCTP mendukung 8 rantai yang berbeda, yaitu: Arbitrum, Avalanche, Base, Ethereum, Noble, OP Mainnet, Polygon PoS, Solana [11]. Untuk mentransfer USDC dari satu rantai ke rantai lain, seperti dari Ethereum ke Solana, ada tiga langkah utama:
Salah satu keuntungan dari mekanisme pembakaran-dan-pencetakan ini adalah bahwa ia memungkinkan kompatibilitas di seluruh blockchain yang menjalankan Mesin Virtual yang berbeda – seperti EVM untuk Ethereum dan SVM untuk Solana, memungkinkan kasus penggunaan seperti pertukaran lintas rantai, deposit, dan pembelian di sistem Keuangan Terdesentralisasi (DeFi).
Namun mungkin area pertumbuhan paling menarik untuk USDC adalah adopsinya di luar transaksi kripto dan produk DeFi. Secara tradisional, uang memiliki tiga fungsi utama: (1) sebagai penyimpan nilai, (2) sebagai satuan hitung, (3) sebagai alat tukar. USDC telah mengalami adopsi yang meningkat untuk ketiga fungsi uang tersebut dalam pengaturan dunia nyata.
Sebagai “simpanan nilai,” USDC muncul sebagai solusi alami bagi masyarakat di negara-negara berkembang yang tidak memiliki akses yang dapat diandalkan terhadap dolar AS atau rekening bank yang didenominasikan dalam dolar. Di Argentina, di mana tingkat inflasi tahunan melonjak di atas 200%, stablecoin telah muncul sebagai cara utama bagi warga untuk mempertahankan kekayaan mereka [12]. Pada tahun 2023, 60% dari pembelian kripto di Argentina adalah untuk stablecoin yang didenominasikan dalam dolar seperti USDC, dan negara tersebut menempati peringkat ke-15 untuk adopsi kripto di dunia [12]. Pada Desember 2023, Circle juga mengumumkan kemitraan dengan Nubank Brasil untuk memberikan akses kepada 85 juta pelanggannya dengan “dolar digital” [13].
Sebagai "unit akun," USDC juga telah meningkat secara signifikan selama beberapa tahun terakhir, karena Circle telah melakukan uji coba ekstensif dengan Visa dan Mastercard, dua pemroses pembayaran terbesar secara global. Misalnya, sejak 2021, Visa telah bermitra dengan Crypto.com untuk mengujicobakan penggunaan USDC sebagai mekanisme penyelesaian, dan pada tahun 2023, Visa mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan peningkatan dukungan untuk penyelesaian USDC, dengan pengakuisisi pedagang baru Worldpay dan Nuvei dan memanfaatkan blockchain Solana [14]. Demikian pula, pada tahun 2021, Mastercard mengumumkan bahwa mereka akan menawarkan perusahaan crypto kemampuan untuk meluncurkan penawaran kartu bermerek, diselesaikan dengan stablecoin seperti USDC [15].
Sebagai "medium pertukaran," USDC dapat digunakan saat ini di setiap terminal Visa melalui Kartu Visa Coinbase. Diluncurkan pada tahun 2020 untuk konsumen AS, kartu debit ini memungkinkan konsumen untuk langsung menghabiskan USDC di setiap terminal Visa, memberikan pengalaman pembayaran mirip fiat sambil mendapatkan imbalan dalam bentuk kripto [16].
Kartu Visa Coinbase, yang memungkinkan klien untuk menghabiskan USDC di setiap terminal Visa. Sumber: Konten Asli.
Contoh lain penggunaan USDC sebagai “medium pertukaran” adalah aplikasi Grab berbasis di Singapura, sebuah superapp layanan transportasi, pengiriman makanan, dan belanja bahan makanan di Asia Tenggara dengan lebih dari 180 juta pengguna. Pada September 2023, Grab mengumumkan bahwa mereka telah bermitra dengan Circle untuk membuat dompet web3 yang mendukung pembayaran USDC dan voucher pemerintah NFT serta perangko makanan [17]. Saat ini, konsumen dapat menggunakan USDC di Ethereum, dan Solana sebagai cara untuk mengisi ulang dompet Grab mereka [18].
Dengan demikian, kita melihat bahwa USDC hari ini mendapatkan dukungan dan integrasi yang meningkat dengan rel pembayaran tradisional, menggabungkan sistem keuangan internet dengan layanan keuangan tradisional. Tetapi bagaimana stablecoin dibandingkan sebagai alat pembayaran dengan sistem pembayaran digital yang sudah ada, seperti Automated Clearinghouses (ACH)?
Dalam banyak sistem yang sudah ada seperti ACH, uang dan pesan bergerak terpisah melalui buku besar terpusat [19]. Jika Alice melakukan transaksi ke Bob melalui ACH atau kartu kredit, transaksi akan pertama kali ditandai sebagai "pending" selama beberapa hari, sebelum menjadi final. Hal ini karena pada saat transaksi, sistem hanya mengeluarkan "pesan" bahwa transaksi terjadi, tanpa memindahkan uang itu sendiri. Uang dikreditkan secara asinkron, kadang-kadang setelah penundaan beberapa hari.
Kelebihan utama pembayaran stablecoin dibandingkan sistem-sistem kuno ini adalah uang dan pesan bergerak secara bersamaan. Oleh karena itu, ketika Alice melakukan transaksi stablecoin kepada Bob, Bob menerima jumlah uang secara penuh saat pesan transaksi dikeluarkan, seperti pembayaran tunai. Dengan cara ini, stablecoin sebagai mekanisme pembayaran merupakan lompatan teknologi dibandingkan dengan banyak solusi penyelesaian yang ada, dan jauh lebih cocok untuk memainkan peran sebagai 'dolar digital' di masa depan.
Seperti halnya teknologi yang muncul, stablecoin telah menimbulkan banyak pertanyaan hukum dan peraturan. Ketika stablecoin seperti USDC masuk ke arus utama, satu masalah utama adalah bahwa mereka dapat menjadi alat bagi aktor jahat untuk melakukan pencucian uang, pendanaan terorisme, dan penghindaran sanksi. Ini sangat penting karena rel antara layanan keuangan tradisional dan stablecoin matang dari waktu ke waktu untuk membangun sistem keuangan berbasis Internet baru; Perlu ada fokus untuk memajukan kepatuhan terhadap peraturan untuk produk stablecoin.
Sepanjang tulisan ini, kami telah menekankan bagaimana Circle bertujuan agar USDC berfungsi sebagai stablecoin yang diatur, transparan, dan dikeluarkan oleh penerbit yang memprioritaskan kepatuhan regulasi. Sebagai pengirim uang yang diatur, Circle mematuhi pedoman FINCEN yang relevan dan undang-undang pengirim uang negara, dan semua pengguna Circle Mint berbasis AS tunduk pada peraturan anti pencucian uang dan mengenal pelanggan seperti Patriot Act [20].
Namun, sementara penting untuk memperkenalkan kepatuhan untuk mencegah penyalahgunaan stablecoin seperti USDC oleh pelaku jahat, regulasi ini seharusnya lebih canggih dan disesuaikan untuk juga melindungi kepentingan konsumen sehari-hari yang ingin menggunakan USDC; menciptakan sistem regulasi yang menutupi konsumen sehari-hari - terutama mereka yang sudah terpinggirkan oleh sistem keuangan yang ada - tidak memajukan kepentingan Amerika.
Hari ini, kedua badan regulator utama yang mencoba mengatur stablecoin di AS – Securities and Exchange Commision (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) – sudah dibentuk jauh sebelum penemuan Internet modern, apalagi aset digital seperti cryptocurrency dan stablecoin. Regulator saat ini bekerja dengan alat dari lebih dari 90 tahun yang lalu, dan meskipun beberapa panduan tetap berguna dalam kasus tertentu, regulator perlu berpikir dengan hati-hati tentang bagaimana menerapkan aturan yang ada pada industri baru ini dan menciptakan aturan baru untuk mengatur aktivitas yang baru berdasarkan inovasi teknologi blockchain.
Meskipun industri blockchain dapat melakukan inovasi teknis, seperti sistem identitas digital terdesentralisasi, yang membuat lebih mudah untuk menyeimbangkan tuntutan privasi pengguna akhir dengan persyaratan regulasi, hal ini saja tidak akan cukup untuk mengisi kesenjangan regulasi ini. Tugas Kongres untuk bertindak guna meningkatkan transparansi regulasi baik untuk stablecoin maupun untuk aset digital secara umum, dan legislasi baru seperti rancangan Undang-Undang Transparansi Stablecoin mewakili langkah-langkah dalam arah yang benar [21].
Dalam hal ini, beberapa yurisdiksi lain, termasuk Uni Eropa, jauh lebih maju daripada Amerika Serikat. Baru-baru ini, UE telah memperkenalkan Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA), yang direncanakan akan sepenuhnya diimplementasikan pada Desember 2024 [22]. Inovasi inti dengan MiCA adalah bahwa ia berupaya menciptakan kerangka regulasi baru yang dibangun untuk aset digital, dengan ketentuan seperti mewajibkan cadangan likuid untuk penerbit stablecoin, pembatasan pada stablecoin yang tidak dinyatakan dalam euro, dan rezim otorisasi yang terpadu untuk 450 juta warga UE. MiCA merupakan langkah signifikan dalam meningkatkan kejelasan regulasi seputar regulasi stablecoin dan aset digital [22], dan stablecoin Circle adalah stablecoin global pertama yang memenuhi persyaratan MiCA [23]. Berdasarkan kerja mereka untuk mematuhi MiCA, produk Circle berada pada posisi yang baik untuk diadopsi di UE sebagai stablecoin yang memenuhi persyaratan terkemuka.
Pemegang Utang Terbesar AS di Luar Negeri. Sumber [24].
Oleh karena itu, ada insentif besar bagi Kongres AS untuk bertindak terhadap legislasi stablecoin. Stablecoin yang diatur dan berdenominasi dolar seperti USDC dapat sangat memajukan kepentingan Amerika dalam ruang aset digital. Mandat cadangan USDC berarti bahwa akan selalu ada permintaan alami untuk Surat Utang AS. Pada Juni 2024, stablecoin adalah pemegang utang AS terbesar ke-18, memiliki lebih banyak T-Bills dari Korea Selatan atau Jerman [24]. Dan seiring dengan pertumbuhan permintaan untuk stablecoin dan aset digital, angka ini hanya akan meningkat. Dengan kata lain, permintaan untuk stablecoin yang berdenominasi dolar AS langsung berdampak pada permintaan untuk dolar AS dan utang AS. Oleh karena itu, sangat penting bagi Kongres untuk meningkatkan kejelasan regulasi untuk ruang aset digital, untuk lebih memperkuat kekuatan dolar di era digital.
Stablecoin seperti USDC telah berkembang jauh sejak didirikan beberapa tahun yang lalu, muncul sebagai salah satu kasus penggunaan teknologi blockchain yang paling menarik. Ide inti dari stablecoin adalah untuk membawa interoperabilitas, komposabilitas, dan aksesibilitas Internet ke lembaga uang warisan, dan USDC memimpin dalam membangun "dolar digital" yang aman dan transparan.
Dalam beberapa tahun mendatang, ketika produk stablecoin, adopsi, dan regulasi semakin matang dan berkembang, kita dapat mengharapkan jutaan bisnis dan orang mengadopsi standar terbuka baru untuk transaksi keuangan. Dalam hal ini, misi Circle adalah untuk memenuhi janji yang belum terselesaikan dari Internet - untuk membawa keterbukaan dan transparansi Internet ke ranah uang untuk akhirnya membangun sistem keuangan Internet [25].
[1] Diakses 23 Juni 2024: https://coinmarketcap.com/currencies/usd-coin/?update=1719157889899
[2] https://www.circle.com/blog/sebuah-pandangan-umum-tentang-usdc-dan-infrastruktur-stablecoin-circles
[3]https://messari.io/project/usd-coin/profile
[4] https://www.circle.com/en/transparency
[5] https://www.circle.com/id/circle-mint#Institutional-Traders
[6] https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/
[8] https://www.federalregister.gov/agencies/federal-deposit-insurance-corporation
[9] https://dune.com/thb3100/stablecoin-dashboard
[10]https://www.circle.com/id/multi-chain-usdc
[11]https://developers.circle.com/stablecoins/docs/cctp-getting-started
[14] https://usa.visa.com/about-visa/newsroom/press-releases.releaseId.19881.html
[16]https://cointelegraph.com/news/usdc-usdt-stablecoin-dominance
[17] https://www.circle.com/id/case-studies/grab
[18]https://x.com/jerallaire/status/1769696996326068259
[19] https://www.investopedia.com/ach-transfers-what-are-they-and-how-do-they-work-4590120
[20] Lihat Bagian 6-7 dari Ketentuan USDC: https://www.circle.com/id/legal/usdc-terms
[21] Undang-Undang Transparansi Stablecoin: https://www.congress.gov/bill/117th-congress/senate-bill/3970/all-info
[22] Ringkasan MiCA oleh Coindesk: https://www.coindesk.com/learn/mica-eus-comprehensive-new-crypto-regulation-explained/
[23] https://www.circle.com/en/eurc
[24]https://www.coindesk.com/markets/2024/06/20/stablecoin-issuers-now-18th-largest-holder-of-us-debt/
[25] https://www.circle.com/id/reports/state-of-the-usdc-economy
Hari ini, stablecoin adalah bagian penting dari industri kripto, menggabungkan keandalan dolar sebagai penyimpan nilai dengan kemampuan transaksi dan kemudahan penggunaan token blockchain. Salah satu di antaranya adalah USDC, produk unggulan dari Circle dan salah satu stablecoin yang paling banyak diadopsi, serta menjadi token kripto terbesar ke-6 berdasarkan Market Cap [1].
Dalam artikel ini, kita akan membahas fitur unik USDC sebagai produk stablecoin, adopsi saat ini sebagai sarana pembayaran, dan lanskap regulasi yang mungkin dihadapi USDC dan aset digital lainnya saat ini, serta apa artinya semua ini untuk masa depan digital dari dollar.
Pada intinya, USDC memecahkan masalah yang sangat sederhana: bagaimana Anda membeli aset digital dengan dolar? Sebelum munculnya stablecoin, solusinya adalah menjembatani dolar fiat dari sistem perbankan tradisional ke dalam pertukaran mata uang kripto, seringkali prosesnya lambat, rumit, dan mahal. USDC mengatasi masalah "onramping" ini dengan menciptakan "dolar digital," representasi Dolar AS yang dapat diprogram dan diberi token yang didukung 1: 1 oleh uang tunai fiat dan aset setara kas [2].
Sejak didirikan pada tahun 2018, USDC telah berkembang menjadi salah satu stablecoin terkemuka di industri kripto. Mungkin faktor kunci yang membedakan USDC dari stablecoin utama lainnya adalah penekanannya pada kepercayaan dan transparansi selama proses penerbitan. Tidak seperti penyedia stablecoin lainnya, yang sering berbasis di luar negeri dan tidak diatur, Circle adalah perusahaan yang sepenuhnya dimiliki AS, dioperasikan di AS yang mengeluarkan "dolar digital" ini. Setiap bulan, aset cadangan USDC menjalani pengesahan independen oleh firma akuntansi Big Four, dan Circle memiliki dasbor publik di mana siapa pun dapat melihat komposisi cadangan USDC secara real time [3]. Misalnya, pada 8 Agustus 2024, dasbor Circle mencatat USDC senilai $34.5 miliar dolar yang beredar [4].
Komposisi Cadangan Circle, diakses 8 Agustus 2024. Sumber [4].
Jadi, bagaimana token USDC Circle diterbitkan dan ditebus dari dukungan fiat ini? Penerbitan dan penebusan langsung USDC diproses melalui 'Circle Mint', antarmuka pemrograman aplikasi (API) untuk pedagang institusional, perusahaan fintech, bursa, dan bisnis korporat lainnya. Untuk menerima USDC dalam jumlah berapa pun, pelanggan Circle Mint memulai transfer fiat dalam jumlah tersebut melalui API-nya ke akun cadangan USDC Circle, dan Circle menerbitkan USDC yang setara ke akun Circle Mint pelanggan. Demikian pula, ketika pelanggan Circle Mint meminta penebusan fiat untuk USDC, Circle akan mengirimkan USDC ini ke 'alamat pembakaran', dan setelah 'kejadian pembakaran' ini, akan mentransfer USD ke rekening bank terkait bisnis [2].
Proses manajemen aset juga bertujuan untuk mempromosikan kepercayaan melalui pemanfaatan keahlian dan transparansi dari manajer aset tradisional. Dari cadangan saat ini USDC sebesar $34,5 miliar [4], $4,5 miliar dipegang di bank cadangan, sementara $30,1 miliar sisanya dipegang di Circle Reserve Fund, sebuah dana pasar uang pemerintah yang terdaftar di SEC yang dikelola oleh Blackrock yang memiliki hasil 7-Day SEC 5,29% [6].
Stablecoin berbasis fiat seperti USDC berbeda secara mencolok dengan sistem perbankan fraksional tradisional. Sedangkan sebagian besar dolar di bank hanya didukung oleh portofolio pemberian pinjaman bank (yang seringkali terdiri dari aset yang relatif kurang likuid dan berisiko), setiap "dolar" USDC didukung oleh jumlah setara uang tunai yang sangat likuid dan aset USD setara dengan uang tunai. Dalam hal ini, USDC dari Circle membuka jalan bagi masa depan dolar dalam pengaturan digital. Melalui penyediaan kerangka infrastruktur yang aman, dan inovatif untuk "dolar digital," Circle bertujuan untuk membayangkan kembali salah satu aset paling penting di dunia keuangan.
Tentu saja, nilai sebenarnya dari stablecoin terletak pada penggunaannya. Tidak peduli seberapa baik desainnya atau seberapa transparan produknya, uji nyata bagi stablecoin terletak pada adopsinya dalam kasus penggunaan sehari-hari - baik dalam konteks blockchain, maupun dengan jalur pembayaran tradisional.
Dasbor Dune Volume Stablecoin di DeFi [9]
USDC Circle tetap menjadi dolar digital terbesar yang diatur di dunia dan secara alami mendukung 16 blockchain yang berbeda, di mana telah terjadi penggunaan yang signifikan sebagai stablecoin yang disukai untuk digunakan dalam protokol DeFi [16] [10]. Di antara ini, volume transaksi terbesar terjadi di Solana dan Ethereum, dengan kasus penggunaan utama berada dalam perdagangan, dan aktivitas lainnya dalam ekosistem kripto. Untuk memastikan kompatibilitas antara berbagai blockchain yang didukung, USDC telah mengembangkan infrastruktur interoperabilitas native untuk transfer antar-blockchain, yang disebut Protokol Transfer Lintas Rantai (CCTP) [11].
Mekanisme interoperabilitas dalam CCTP cukup mirip dengan infrastruktur fiat-to-token Circle Mint. Saat ini, CCTP mendukung 8 rantai yang berbeda, yaitu: Arbitrum, Avalanche, Base, Ethereum, Noble, OP Mainnet, Polygon PoS, Solana [11]. Untuk mentransfer USDC dari satu rantai ke rantai lain, seperti dari Ethereum ke Solana, ada tiga langkah utama:
Salah satu keuntungan dari mekanisme pembakaran-dan-pencetakan ini adalah bahwa ia memungkinkan kompatibilitas di seluruh blockchain yang menjalankan Mesin Virtual yang berbeda – seperti EVM untuk Ethereum dan SVM untuk Solana, memungkinkan kasus penggunaan seperti pertukaran lintas rantai, deposit, dan pembelian di sistem Keuangan Terdesentralisasi (DeFi).
Namun mungkin area pertumbuhan paling menarik untuk USDC adalah adopsinya di luar transaksi kripto dan produk DeFi. Secara tradisional, uang memiliki tiga fungsi utama: (1) sebagai penyimpan nilai, (2) sebagai satuan hitung, (3) sebagai alat tukar. USDC telah mengalami adopsi yang meningkat untuk ketiga fungsi uang tersebut dalam pengaturan dunia nyata.
Sebagai “simpanan nilai,” USDC muncul sebagai solusi alami bagi masyarakat di negara-negara berkembang yang tidak memiliki akses yang dapat diandalkan terhadap dolar AS atau rekening bank yang didenominasikan dalam dolar. Di Argentina, di mana tingkat inflasi tahunan melonjak di atas 200%, stablecoin telah muncul sebagai cara utama bagi warga untuk mempertahankan kekayaan mereka [12]. Pada tahun 2023, 60% dari pembelian kripto di Argentina adalah untuk stablecoin yang didenominasikan dalam dolar seperti USDC, dan negara tersebut menempati peringkat ke-15 untuk adopsi kripto di dunia [12]. Pada Desember 2023, Circle juga mengumumkan kemitraan dengan Nubank Brasil untuk memberikan akses kepada 85 juta pelanggannya dengan “dolar digital” [13].
Sebagai "unit akun," USDC juga telah meningkat secara signifikan selama beberapa tahun terakhir, karena Circle telah melakukan uji coba ekstensif dengan Visa dan Mastercard, dua pemroses pembayaran terbesar secara global. Misalnya, sejak 2021, Visa telah bermitra dengan Crypto.com untuk mengujicobakan penggunaan USDC sebagai mekanisme penyelesaian, dan pada tahun 2023, Visa mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan peningkatan dukungan untuk penyelesaian USDC, dengan pengakuisisi pedagang baru Worldpay dan Nuvei dan memanfaatkan blockchain Solana [14]. Demikian pula, pada tahun 2021, Mastercard mengumumkan bahwa mereka akan menawarkan perusahaan crypto kemampuan untuk meluncurkan penawaran kartu bermerek, diselesaikan dengan stablecoin seperti USDC [15].
Sebagai "medium pertukaran," USDC dapat digunakan saat ini di setiap terminal Visa melalui Kartu Visa Coinbase. Diluncurkan pada tahun 2020 untuk konsumen AS, kartu debit ini memungkinkan konsumen untuk langsung menghabiskan USDC di setiap terminal Visa, memberikan pengalaman pembayaran mirip fiat sambil mendapatkan imbalan dalam bentuk kripto [16].
Kartu Visa Coinbase, yang memungkinkan klien untuk menghabiskan USDC di setiap terminal Visa. Sumber: Konten Asli.
Contoh lain penggunaan USDC sebagai “medium pertukaran” adalah aplikasi Grab berbasis di Singapura, sebuah superapp layanan transportasi, pengiriman makanan, dan belanja bahan makanan di Asia Tenggara dengan lebih dari 180 juta pengguna. Pada September 2023, Grab mengumumkan bahwa mereka telah bermitra dengan Circle untuk membuat dompet web3 yang mendukung pembayaran USDC dan voucher pemerintah NFT serta perangko makanan [17]. Saat ini, konsumen dapat menggunakan USDC di Ethereum, dan Solana sebagai cara untuk mengisi ulang dompet Grab mereka [18].
Dengan demikian, kita melihat bahwa USDC hari ini mendapatkan dukungan dan integrasi yang meningkat dengan rel pembayaran tradisional, menggabungkan sistem keuangan internet dengan layanan keuangan tradisional. Tetapi bagaimana stablecoin dibandingkan sebagai alat pembayaran dengan sistem pembayaran digital yang sudah ada, seperti Automated Clearinghouses (ACH)?
Dalam banyak sistem yang sudah ada seperti ACH, uang dan pesan bergerak terpisah melalui buku besar terpusat [19]. Jika Alice melakukan transaksi ke Bob melalui ACH atau kartu kredit, transaksi akan pertama kali ditandai sebagai "pending" selama beberapa hari, sebelum menjadi final. Hal ini karena pada saat transaksi, sistem hanya mengeluarkan "pesan" bahwa transaksi terjadi, tanpa memindahkan uang itu sendiri. Uang dikreditkan secara asinkron, kadang-kadang setelah penundaan beberapa hari.
Kelebihan utama pembayaran stablecoin dibandingkan sistem-sistem kuno ini adalah uang dan pesan bergerak secara bersamaan. Oleh karena itu, ketika Alice melakukan transaksi stablecoin kepada Bob, Bob menerima jumlah uang secara penuh saat pesan transaksi dikeluarkan, seperti pembayaran tunai. Dengan cara ini, stablecoin sebagai mekanisme pembayaran merupakan lompatan teknologi dibandingkan dengan banyak solusi penyelesaian yang ada, dan jauh lebih cocok untuk memainkan peran sebagai 'dolar digital' di masa depan.
Seperti halnya teknologi yang muncul, stablecoin telah menimbulkan banyak pertanyaan hukum dan peraturan. Ketika stablecoin seperti USDC masuk ke arus utama, satu masalah utama adalah bahwa mereka dapat menjadi alat bagi aktor jahat untuk melakukan pencucian uang, pendanaan terorisme, dan penghindaran sanksi. Ini sangat penting karena rel antara layanan keuangan tradisional dan stablecoin matang dari waktu ke waktu untuk membangun sistem keuangan berbasis Internet baru; Perlu ada fokus untuk memajukan kepatuhan terhadap peraturan untuk produk stablecoin.
Sepanjang tulisan ini, kami telah menekankan bagaimana Circle bertujuan agar USDC berfungsi sebagai stablecoin yang diatur, transparan, dan dikeluarkan oleh penerbit yang memprioritaskan kepatuhan regulasi. Sebagai pengirim uang yang diatur, Circle mematuhi pedoman FINCEN yang relevan dan undang-undang pengirim uang negara, dan semua pengguna Circle Mint berbasis AS tunduk pada peraturan anti pencucian uang dan mengenal pelanggan seperti Patriot Act [20].
Namun, sementara penting untuk memperkenalkan kepatuhan untuk mencegah penyalahgunaan stablecoin seperti USDC oleh pelaku jahat, regulasi ini seharusnya lebih canggih dan disesuaikan untuk juga melindungi kepentingan konsumen sehari-hari yang ingin menggunakan USDC; menciptakan sistem regulasi yang menutupi konsumen sehari-hari - terutama mereka yang sudah terpinggirkan oleh sistem keuangan yang ada - tidak memajukan kepentingan Amerika.
Hari ini, kedua badan regulator utama yang mencoba mengatur stablecoin di AS – Securities and Exchange Commision (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) – sudah dibentuk jauh sebelum penemuan Internet modern, apalagi aset digital seperti cryptocurrency dan stablecoin. Regulator saat ini bekerja dengan alat dari lebih dari 90 tahun yang lalu, dan meskipun beberapa panduan tetap berguna dalam kasus tertentu, regulator perlu berpikir dengan hati-hati tentang bagaimana menerapkan aturan yang ada pada industri baru ini dan menciptakan aturan baru untuk mengatur aktivitas yang baru berdasarkan inovasi teknologi blockchain.
Meskipun industri blockchain dapat melakukan inovasi teknis, seperti sistem identitas digital terdesentralisasi, yang membuat lebih mudah untuk menyeimbangkan tuntutan privasi pengguna akhir dengan persyaratan regulasi, hal ini saja tidak akan cukup untuk mengisi kesenjangan regulasi ini. Tugas Kongres untuk bertindak guna meningkatkan transparansi regulasi baik untuk stablecoin maupun untuk aset digital secara umum, dan legislasi baru seperti rancangan Undang-Undang Transparansi Stablecoin mewakili langkah-langkah dalam arah yang benar [21].
Dalam hal ini, beberapa yurisdiksi lain, termasuk Uni Eropa, jauh lebih maju daripada Amerika Serikat. Baru-baru ini, UE telah memperkenalkan Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA), yang direncanakan akan sepenuhnya diimplementasikan pada Desember 2024 [22]. Inovasi inti dengan MiCA adalah bahwa ia berupaya menciptakan kerangka regulasi baru yang dibangun untuk aset digital, dengan ketentuan seperti mewajibkan cadangan likuid untuk penerbit stablecoin, pembatasan pada stablecoin yang tidak dinyatakan dalam euro, dan rezim otorisasi yang terpadu untuk 450 juta warga UE. MiCA merupakan langkah signifikan dalam meningkatkan kejelasan regulasi seputar regulasi stablecoin dan aset digital [22], dan stablecoin Circle adalah stablecoin global pertama yang memenuhi persyaratan MiCA [23]. Berdasarkan kerja mereka untuk mematuhi MiCA, produk Circle berada pada posisi yang baik untuk diadopsi di UE sebagai stablecoin yang memenuhi persyaratan terkemuka.
Pemegang Utang Terbesar AS di Luar Negeri. Sumber [24].
Oleh karena itu, ada insentif besar bagi Kongres AS untuk bertindak terhadap legislasi stablecoin. Stablecoin yang diatur dan berdenominasi dolar seperti USDC dapat sangat memajukan kepentingan Amerika dalam ruang aset digital. Mandat cadangan USDC berarti bahwa akan selalu ada permintaan alami untuk Surat Utang AS. Pada Juni 2024, stablecoin adalah pemegang utang AS terbesar ke-18, memiliki lebih banyak T-Bills dari Korea Selatan atau Jerman [24]. Dan seiring dengan pertumbuhan permintaan untuk stablecoin dan aset digital, angka ini hanya akan meningkat. Dengan kata lain, permintaan untuk stablecoin yang berdenominasi dolar AS langsung berdampak pada permintaan untuk dolar AS dan utang AS. Oleh karena itu, sangat penting bagi Kongres untuk meningkatkan kejelasan regulasi untuk ruang aset digital, untuk lebih memperkuat kekuatan dolar di era digital.
Stablecoin seperti USDC telah berkembang jauh sejak didirikan beberapa tahun yang lalu, muncul sebagai salah satu kasus penggunaan teknologi blockchain yang paling menarik. Ide inti dari stablecoin adalah untuk membawa interoperabilitas, komposabilitas, dan aksesibilitas Internet ke lembaga uang warisan, dan USDC memimpin dalam membangun "dolar digital" yang aman dan transparan.
Dalam beberapa tahun mendatang, ketika produk stablecoin, adopsi, dan regulasi semakin matang dan berkembang, kita dapat mengharapkan jutaan bisnis dan orang mengadopsi standar terbuka baru untuk transaksi keuangan. Dalam hal ini, misi Circle adalah untuk memenuhi janji yang belum terselesaikan dari Internet - untuk membawa keterbukaan dan transparansi Internet ke ranah uang untuk akhirnya membangun sistem keuangan Internet [25].
[1] Diakses 23 Juni 2024: https://coinmarketcap.com/currencies/usd-coin/?update=1719157889899
[2] https://www.circle.com/blog/sebuah-pandangan-umum-tentang-usdc-dan-infrastruktur-stablecoin-circles
[3]https://messari.io/project/usd-coin/profile
[4] https://www.circle.com/en/transparency
[5] https://www.circle.com/id/circle-mint#Institutional-Traders
[6] https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/
[8] https://www.federalregister.gov/agencies/federal-deposit-insurance-corporation
[9] https://dune.com/thb3100/stablecoin-dashboard
[10]https://www.circle.com/id/multi-chain-usdc
[11]https://developers.circle.com/stablecoins/docs/cctp-getting-started
[14] https://usa.visa.com/about-visa/newsroom/press-releases.releaseId.19881.html
[16]https://cointelegraph.com/news/usdc-usdt-stablecoin-dominance
[17] https://www.circle.com/id/case-studies/grab
[18]https://x.com/jerallaire/status/1769696996326068259
[19] https://www.investopedia.com/ach-transfers-what-are-they-and-how-do-they-work-4590120
[20] Lihat Bagian 6-7 dari Ketentuan USDC: https://www.circle.com/id/legal/usdc-terms
[21] Undang-Undang Transparansi Stablecoin: https://www.congress.gov/bill/117th-congress/senate-bill/3970/all-info
[22] Ringkasan MiCA oleh Coindesk: https://www.coindesk.com/learn/mica-eus-comprehensive-new-crypto-regulation-explained/
[23] https://www.circle.com/en/eurc
[24]https://www.coindesk.com/markets/2024/06/20/stablecoin-issuers-now-18th-largest-holder-of-us-debt/
[25] https://www.circle.com/id/reports/state-of-the-usdc-economy