Stablecoin adalah tulang punggung likuiditas di dunia kripto, memainkan peran yang semakin penting dalam ekosistem keuangan kripto dan global. Mereka menjembatani kesenjangan antara keuangan tradisional dan kripto, mendukung pembayaran, transfer lintas batas, keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan meningkatkan likuiditas pasar secara keseluruhan.

Artikel ini akan memberikan gambaran tentang perkembangan stablecoin, kategori, dan karakteristik utama. Kami juga akan meninjau kondisi pasar saat ini dan melihat sekilas 10 stablecoin teratas berdasarkan kapitalisasi pasar di industri kripto.

Apa itu Stablecoins?

Stablecoin adalah kripto yang dirancang untuk mempertahankan harga yang stabil. Berbeda dengan kripto yang volatil seperti Bitcoin dan Ethereum, stablecoin biasanya diikat dengan mata uang fiat (seperti dolar AS), keranjang mata uang, komoditas (seperti emas), atau aset lainnya untuk menjaga stabilitas harga.

Sebagai alat keuangan inovatif, stablecoin menawarkan pengguna cara untuk melindungi diri dari volatilitas di pasar kripto sambil tetap mempertahankan manfaat dari kripto—transaksi cepat, transparansi, dan akses global. Stablecoin menyediakan pembayaran, pinjaman, tabungan, dan solusi lainnya yang lebih stabil dan efisien.

Stablecoin pada umumnya dapat dibagi menjadi empat jenis berdasarkan bagaimana mereka mempertahankan stabilitas harga:

1. Stablecoin yang didukung oleh Fiat

Stablecoin-stablecoin ini diterbitkan oleh lembaga terpusat dan didukung oleh mata uang fiat dalam rasio 1:1. Mekanisme cadangan memastikan bahwa jumlah mata uang fiat yang setara disimpan untuk setiap stablecoin yang diterbitkan. Contohnya termasuk Tether (USDT) dan USD Coin (USDC).

1. Stablecoin yang didukung oleh Kripto

Stablecoin ini didukung oleh aset kripto lainnya (seperti Bitcoin atau Ethereum). Karena volatilitas aset kripto, mereka sering memerlukan over-collateralization untuk menjaga stabilitas harga. Dai (DAI) dari MakerDAO adalah contoh yang terkenal dari tipe ini.

Tidak seperti stablecoin yang didukung oleh fiat, stablecoin yang didukung oleh kripto diterbitkan melalui kontrak pintar di blockchain, bukan oleh institusi pusat.

1. Stablecoin Algoritma

Stablecoin algoritmik mengandalkan kontrak pintar dan mekanisme pasar untuk menyesuaikan pasokan dan menjaga stabilitas harga. Mereka tidak memerlukan dukungan langsung oleh aset fiat atau kripto; sebaliknya, mereka menggunakan algoritma untuk menyeimbangkan pasokan dan permintaan. Contohnya termasuk Frax (FRAX) dan TerraUSD (USTC) yang sekarang sudah tidak beroperasi.

1. Stablecoin yang didukung oleh komoditas

Stablecoin-stablecoin ini didukung oleh komoditas fisik seperti emas, minyak, atau properti. Nilai mereka terikat pada harga pasar dari aset-aset ini. Paxos Gold (PAXG) dan Tether Gold (XAUT) adalah contoh dari stablecoin yang didukung oleh emas.

Keadaan Saat Ini dan Tren dalam Stablecoin

Pada tahun 2014, Tether (USDT) menjadi pelopor konsep stablecoin. Selama dekade terakhir, pasar ini telah berkembang secara signifikan. Menurut DefiLlama, total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai puncaknya di $187 miliar pada Mei 2022. Meskipun sejak itu sedikit menurun, total kapitalisasi pasar masih sekitar $170 miliar.

Sumber: DefiLlama

Pertumbuhan Stabil dalam Kapitalisasi Pasar, Dipimpin oleh USDT

USDT terus mendominasi pasar dengan kapitalisasi $117.9 miliar, mewakili 69.52% pasar. USDC mengikuti dengan $34 miliar dan pangsa 20.08%. DAI, USDe, dan FDUSD melengkapi lima besar, dengan kapitalisasi pasar masing-masing $5.2 miliar, $2.9 miliar, dan $2.8 miliar.

Sumber: DefiLlama

USDT tetap menjadi pemain utama, tetapi stablecoin lain tumbuh dengan cepat. Dibandingkan dengan awal tahun, kapitalisasi pasar USDT telah tumbuh sekitar 28.57%, sementara USDC telah meningkat sebesar 42.49%, FDUSD sebesar 55.56%, dan PYUSD sebesar 327.35% yang menakjubkan.

Permintaan yang Meningkat untuk Stablecoin di Luar Ethereum

Sumber: DefiLlama

Ethereum tetap menjadi blockchain teratas untuk penggunaan stablecoin, dengan $82,9 miliar dalam stablecoin yang mewakili 48,96% dari pasar. Tron mengikuti dengan pangsa 35,11% dan $59,6 miliar dalam stablecoin. Binance Smart Chain (BSC), Arbitrum, dan Solana mengambil tiga posisi berikutnya dengan masing-masing $4,9 miliar, $4,5 miliar, dan $3,9 miliar.

Melihat tren di seluruh jaringan, kesenjangan antara Ethereum dan Tron semakin menyempit. Pada akhir 2022, kesenjangan tersebut lebih dari $50 miliar, tetapi karena peningkatan penerbitan stablecoin Tron, perbedaan tersebut menyusut menjadi sekitar $20 miliar pada paruh kedua 2023.

Soure: DefiLlama

Selain Solana dan Base, di antara 10 blockchain teratas berdasarkan kapitalisasi pasar stablecoin, di mana USDC adalah stablecoin utama (masing-masing mencakup lebih dari 62,9% dan 94,2% dari pasar stablecoin), USDT mendominasi semua 8 jaringan lainnya.

Lebih Banyak Pemain Bergabung di Pasar Stablecoin

Hingga Agustus 2024, DefiLlama telah mencatat lebih dari 190 proyek stablecoin. Dengan potensi membuka pasar triliunan dolar dan mendorong inovasi keuangan, stablecoin semakin menarik bagi korporasi besar dan institusi keuangan.

Pada bulan Juli, Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) merilis daftar peserta untuk kotak pasir regulasi stablecoin-nya, dengan JD.com, RD InnoTech Limited, dan Standard Chartered menjadi yang pertama bergabung. Hokuriku Bank di Jepang meluncurkan Tochika, stablecoin pertama negara yang didukung oleh deposito bank. Sementara itu, bank terbesar di Colombia, Bancolombia, meluncurkan COPW, stablecoin yang terikat 1:1 dengan peso Kolombia. Di Eropa, Societe Generale, bank terbesar ketiga di Prancis, memperkenalkan stablecoin euro-nya pada Desember tahun lalu.

Sebuah Tinjauan Singkat tentang 10 Kripto Stablecoins Teratas

Berikut adalah pengantar singkat tentang 10 stablecoin teratas, yang diurutkan berdasarkan kapitalisasi pasar.

1. Tether (USDT)

USDT menduduki posisi teratas di antara stablecoin, dengan kapitalisasi pasar sekitar $117,9 miliar. Diterbitkan oleh Tether Limited, USDT diklaim didukung 1:1 oleh mata uang fiat yang sesuai, dengan cadangan 100% untuk mencocokkan.

Tether memberikan transparansi dengan mempublikasikan data aset untuk cadangan dalam USD, EUR, CNH, emas (XAU), dan MXN di situs webnya.

Sumber: Tether

USDT beredar di beberapa blockchain, dengan Tron (49,5%) dan Ethereum (39,28%) menyumbang total 88,78%. Sisanya terutama tersebar di BNBChain (3,37%), Arbitrum (2,37%), Avalanche (1,16%), dan Optimism (0,97%).

1. USD Coin (USDC)

USDC adalah stablecoin yang sepenuhnya diatur yang terikat dengan dolar AS, dikeluarkan secara bersama oleh Circle dan Coinbase, dengan kapitalisasi pasar sekitar $34 miliar. Terkena sanksi OFAC AS dan penyelidikan SEC pada tahun 2022, kapitalisasi pasar USDC telah turun 38% dari puncaknya sebesar $55 miliar.

USDC secara rutin diaudit untuk transparansi, menjadikannya favorit di kalangan pedagang institusional. Ini banyak digunakan dalam DeFi, pembayaran, dan transaksi lintas batas.

1. Dai (DAI)

DAI, diluncurkan oleh MakerDAO pada Desember 2017, adalah stablecoin terdesentralisasi yang terikat dengan dolar AS. Ini mempertahankan stabilitas harganya melalui over-collateralization aset kripto, dikelola melalui Collateralized Debt Positions (CDP). DAI ada sepenuhnya di blockchain, dengan semua proses dikendalikan oleh kontrak pintar.

MakerDAO memiliki cadangan dalam aset kripto seperti ETH dan WBTC. Pada tanggal 4 September 2024, kapitalisasi pasar DAI sekitar $5,26 miliar. Ethereum mendominasi penggunaannya dengan 91,06%, diikuti oleh Polygon (3,52%), Gnosis (1,58%), dan Arbitrum (0,83%).

Pada tanggal 27 Agustus, MakerDAO berganti merek menjadi Sky, dan DAI menjadi USDS. Perubahan merek ini mengatasi tekanan regulasi dan peningkatan teknis sambil mempertahankan rasio pertukaran 1:1 antara DAI dan USDS.

1. Ethena USDe (USDe)

USDe adalah stablecoin terdesentralisasi yang diluncurkan oleh proyek Ethena di Ethereum. Ini mencapai stabilitas harga melalui jaminan yang didukung oleh derivatif dan strategi lindung nilai delta-netral. Pengguna dapat membuat USDe menggunakan USD, ETH, atau token staking likuid sebagai jaminan.

Sejak diluncurkan akhir tahun lalu, kapitalisasi pasar USDe telah melonjak menjadi puncak $3,6 miliar pada bulan Juli tetapi sejak itu turun menjadi sekitar $2,9 miliar.

Suplemen: Strategi delta-netral adalah strategi manajemen risiko dan arbitrase yang umum di pasar keuangan. Tujuannya adalah menciptakan portofolio yang tidak sensitif terhadap fluktuasi harga, menjaga nilai total portofolio relatif stabil, bahkan ketika harga aset yang mendasarinya berubah. Biasanya para pedagang memegang posisi long dan short untuk menetralkan delta total dari posisi-posisi ini.

1. First Digital USD (FDUSD)

FDUSD, diterbitkan oleh FD121 Limited (sebuah anak perusahaan dari First Digital Limited) pada Juni 2023, didukung 1:1 oleh dolar Amerika Serikat atau aset setara.

First Digital Trust Limited, yang terdaftar di Hong Kong, menyimpan cadangan dalam akun terpisah di lembaga keuangan yang diatur di Asia untuk memastikan cadangan FDUSD tidak bercampur dengan aset lain.

FDUSD terutama berbasis Ethereum (98%) dan BNBChain. Penerbit berencana untuk memperluas ke blockchain lainnya.

1. PayPal USD (PYUSD)

PYUSD, stablecoin PayPal, terikat pada dolar AS dan bertujuan untuk menyederhanakan pembayaran digital global.

Terutama diterbitkan di Solana dan Ethereum, PYUSD memiliki kapitalisasi pasar sebesar $1 miliar. Berkat adopsi cepat Solana, pasokan PYUSD telah tumbuh 260% sejak Juni. Volume perdagangan juga melonjak, mencapai $8,88 miliar pada bulan Agustus, dibandingkan dengan $320 juta awal tahun ini - peningkatan 26,75 kali lipat.

Sumber: Allium

1. USDD (USDD)

USDD adalah stablecoin di blockchain Tron, diterbitkan dan dikelola oleh TRON DAO Reserve sejak Mei 2022. Ini mempertahankan stabilitas harga melalui over-collateralization dalam ekosistem Tron.

Kapitalisasi pasar USDD adalah $752 juta, dengan 99,5% beredar di Tron. Total jaminannya bernilai $1,752 miliar, termasuk 10,929 miliar TRX dan $25,6 juta USDT.

Sumber: usdd.io

1. BlackRock USD (BUIDL)

BUIDL adalah dana aset ter-tokenisasi yang diterbitkan oleh raksasa manajemen aset global BlackRock bekerja sama dengan platform tokenisasi Amerika Serikat, Securitize. Diluncurkan pada Maret tahun ini, BUIDL terutama ditujukan untuk investor institusional. Sebagai token ERC-20 di Ethereum, BUIDL mendukung transfer on-chain real-time dalam daftar putih. Ia berinteraksi dengan kontrak pintar dan menawarkan penebusan USDC real-time melalui Circle.

BUIDL pada dasarnya berinvestasi dalam uang tunai, obligasi Departemen Keuangan AS, dan perjanjian pembelian kembali. Investor harus memenuhi persyaratan tertentu untuk menerima token BUIDL, dengan setiap token bernilai $1. Transfer harus disetujui oleh Securitize, dan penerima harus memenuhi persyaratan pemindaian.

Capitalisasi pasar BUIDL saat ini sekitar $500 juta, dengan 17 alamat yang memegang token tersebut, termasuk institusi seperti Ondo Finance.

Sumber: Dune

1. TrueUSD (TUSD)

TUSD, diluncurkan pada Maret 2018, adalah stablecoin yang dipatok ke dolar AS. Awalnya dikeluarkan oleh TrueCoin (anak perusahaan Archblock), tetapi kepemilikan dialihkan ke Techteryx pada 15 Desember 2020.

TUSD terutama diterbitkan di Ethereum, diikuti oleh Tron, dengan kedua jaringan tersebut masing-masing menyumbang sekitar 99%. Pada Oktober 2023, kapitalisasi pasar TUSD secara singkat melebihi $3,78 miliar, namun krisis pelepasan berikutnya menyebabkan krisis likuiditas dan kepercayaan, menyebabkan pasokan beredar menjadi $489 juta.

Sumber: DefiLlama

1. Frax (FRAX)

Diluncurkan oleh Frax Finance pada Desember 2020, FRAX adalah stablecoin pertama yang sebagian didukung oleh jaminan dan sebagian lagi berbasis algoritma. Beberapa stablecoin FRAX didukung oleh aset kripto (seperti USDC atau stablecoin lainnya), dengan rasio kolateralisasi yang disesuaikan secara dinamis berdasarkan kondisi pasar. Stabilitas harga FRAX yang lainnya dijaga melalui algoritma yang mengatur pasokan dan permintaan untuk menjaga harga tetap mendekati $1.

Pada versi Frax V3, FRAX akan beralih dari stablecoin algoritmik menjadi stablecoin terdesentralisasi yang didukung oleh beberapa aset, termasuk frxETH, sFRAX, dan FXB, sehingga cadangan menjadi lebih terdiversifikasi. sFRAX dan FXB didukung oleh aset dunia nyata, seperti obligasi pemerintah.

Penerbitan FRAX di Ethereum menyumbang 66,51%, diikuti oleh Fraxtal dengan 15,98% dan Arbitrum dengan 6,96%. Setelah mencapai puncak kapitalisasi pasar hampir $2 miliar pada Mei 2022, kapitalisasi pasar FRAX terus menurun dan saat ini sekitar $370 juta.

Kesimpulan

Selama dekade terakhir, pasar stablecoin telah mengalami pertumbuhan yang cepat dan meledak, dan persaingan di dalamnya semakin intens. Sebagai jembatan kunci antara keuangan tradisional dan dunia blockchain, stablecoin tidak hanya menawarkan cara yang stabil untuk menyimpan dan menukar nilai tetapi juga peluang baru untuk pembayaran global, transaksi lintas batas, dan pengembangan ekonomi terdesentralisasi.

Seiring dengan lebih banyak lembaga yang terlibat dan aplikasi inovatif yang baru muncul, stablecoin siap memainkan peran yang lebih signifikan di sistem keuangan global. Bersamaan dengan antisipasi terhadap proyek stablecoin yang lebih inovatif, ada juga harapan untuk kemajuan besar dalam bidang keamanan, transparansi, kepatuhan, dan interoperabilitas lintas rantai.