Teruskan Judul Asli ‘一文读懂新兴合成美元稳定币 USDX，TVL 破 1.8 亿美元，支持多币种铸造的 Delta 中性做市策略协议’

Pengenalan

Dengan pasar crypto secara keseluruhan menghangat pada tahun 2024, narasi di berbagai sektor telah bergeser dari ledakan aset kripto multi yang terlihat dalam pasar bullish terakhir. Perubahan pasar ini jelas terlihat, beralih dari harapan yield konseptual menjadi fokus pada pengembalian real-time yang nyata. Narasi di banyak bidang sedang berubah secara halus, dan peserta baru berdasarkan yield aset kripto utama, seperti USDe, Bouncebit, Solv, dan USDX yang dibahas dalam artikel ini, muncul.

Selama waktu yang lama, ekosistem stablecoin di pasar kripto telah menjadi fokus utama baik bagi industri maupun pasar itu sendiri. Di antara sepuluh kriptokurensi teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, USDT dan USDC telah tumbuh menjadi stablecoin universal yang diakui secara luas, dengan nilai pasar mereka terus meningkat selama dua tahun terakhir.

Investasi di pasar kripto selalu datang dengan berbagai risiko, dan jalur stablecoin yang matang secara konsisten menyediakan cara efektif bagi pengguna untuk mengurangi risiko investasi. Pada saat yang sama, stablecoin termasuk sertifikat sirkulasi yang paling efektif di pasar saat ini. Alasan-alasan ini telah memberikan jalur stablecoin dengan jumlah modal pasar yang substansial.

Sesuai dengan itu, pasar derivatif berbasis stablecoin telah menjadi salah satu jalur paling panas saat ini. Saat ini, posisi delta-netral sebesar $40 miliar terutama terkonsentrasi dalam kontrak BTC. Namun, BTC terbatas oleh kendala jaringannya dan kurangnya dukungan infrastruktur komprehensif, dengan jaringan utama lainnya menunjukkan keterbatasan serupa. Hal ini berarti mereka tidak dapat memberikan hasil strategi sambil benar-benar menghindari volatilitas harga. Skenario ini menciptakan peluang partisipasi untuk stablecoin berdasarkan posisi delta-netral.

Sudah ada banyak peserta dalam pasar ini, dan proyek stablecoin sintetis terdistribusi yang baru-baru ini terlibat, usdx.money, telah menarik perhatian beberapa orang.

Kabarnya, USDX adalah jenis stablecoin sintetis baru yang melindungi nilai dolar dari berbagai jaminan yang dipegang oleh protokol dan menangkap hasil tingkat pendanaan. Total TVL proyek telah melampaui $ 180 juta.

Artikel ini akan memperkenalkan dan menganalisis fitur-fitur USDX, sebuah proyek stablecoin yang sedang berkembang dengan penampilan awal yang unik dan potensi penyebaran viral yang mirip dengan koin MEME. Proyek ini telah menyelesaikan tujuan pra-peluncuran dan membuka entri DApp dan leaderboard kepada pengguna, dengan lebih banyak dinamika pasar yang diharapkan di masa depan.

Apa itu USDX?

USDX adalah protokol stablecoin dolar sintetis yang sedang berkembang yang mengadopsi strategi multi-rantai, multi-mata uang, sehingga menghasilkan pengembalian keseluruhan yang lebih tinggi dibandingkan dengan produk serupa di sektor-sektor terkait. Berbeda dengan berbagai metode atau produk pendapatan ulang, LSD, dan yield lainnya, USDX telah memilih jalur di mana pengguna memperoleh pengembalian dengan memegang stablecoin. Kurva risikonya berbeda dari produk pasar yang ada, sehingga menghindari strategi yield cryptocurrency mainstream yang relatif padat.

USDX menyediakan solusi stablecoin asli kripto yang tidak bergantung pada infrastruktur perbankan tradisional, menawarkan fitur seperti resistensi sensor, skalabilitas, dan stabilitas tinggi. Dibandingkan dengan proyek-proyek saat ini berdasarkan stablecoin USD mainstream namun tunggal seperti BTC, USDX lebih erat sejalan dengan konsep tabungan kripto baru. Ini menawarkan alat tabungan multi-mata uang yang tersedia secara global.

Saat ini, USDX menyediakan mekanisme pemintaan dan pencairan yang lengkap, mendukung interaksi dengan berbagai stablecoin. Di masa depan, secara bertahap akan mengintegrasikan aset kripto utama lainnya dan mendukung metode pemintaan berlebih.

USDX mempertahankan pegnya terhadap dolar AS dengan menggunakan strategi Delta hedging menggunakan posisi derivatif. Pendekatan ini menyeimbangkan risiko fluktuasi nilai dalam jaminan yang dipegang oleh protokol, sehingga memastikan stabilitas nilai USDX sambil memberikan pengembalian bagi pemegang USDX atau peserta ekosistem.

Mekanisme Stabilitas USDX

USDX mencapai stabilitas nilai di bawah semua kondisi pasar melalui implementasi strategi lindung nilai Delta netral otomatis pada aset targetnya. Metode ini mengurangi risiko volatilitas harga, sehingga menjamin stabilitas nilai USDX.

“Delta” merujuk pada tingkat perubahan (atau sensitivitas) dari nilai derivatif sebagai respons terhadap perubahan harga aset pokoknya. Ini adalah parameter penting untuk mempertahankan stabilitas nilai USDX. Lindung nilai delta netral adalah strategi yang menyeimbangkan potensi risiko perubahan harga dengan menetapkan posisi investasi yang saling menutupi, sehingga melindungi portofolio dari volatilitas pasar.

Dalam konteks USDX, ini berarti bahwa jika harga aset jaminan berubah, sistem akan secara otomatis menyesuaikan posisi lindung nilai untuk mempertahankan nilai stabil dari USDX. Strategi ini dirancang untuk memastikan bahwa, terlepas dari kondisi pasar, nilai USDX tetap relatif stabil, memberikan pengguna kripto dengan strategi mitigasi risiko investasi berkualitas tinggi sambil membuka potensi likuiditas besar dari BTC dan aset kripto lainnya.

Strategi Delta Netral dan Pembuatan Pasar

Dalam konteks USDX, Delta mewakili sensitivitas nilai derivatif terhadap perubahan harga aset dasarnya. Ketika Delta nol, portofolio investasi digambarkan sebagai "Delta netral," menunjukkan bahwa ia tidak sensitif terhadap perubahan harga aset dasar. Netralitas ini sangat penting untuk menjaga stabilitas nilai USDX.

Sebagai contoh, dengan BTC, USDX menghasilkan Delta positif karena aset BTC yang mendasarinya. Protokol melindungi hal ini dengan melakukan penjualan kontrak perpetual BTC, sehingga menjaga Delta protokol tetap netral.

Dengan kata lain, strategi Delta netral memastikan bahwa nilai dolar dari portofolio aset protokol tetap tidak terpengaruh oleh fluktuasi harga pasar, sehingga menjaga nilai USDX tetap stabil. Kecuali selisih singkat antara harga spot dan pasar derivatif, nilai USDX tetap stabil meskipun volatilitas pasar dalam harga kriptocurrency. Keuntungan dari kenaikan harga aset kripto dikompensasi oleh kerugian dalam posisi perpetuasi pendek yang sesuai, memastikan stabilitas USDX.

USDX.money terlibat dalam kegiatan market-making di berbagai bursa tanpa menggunakan leverage. Dengan memastikan bahwa posisi pendek dalam kontrak perpetual sesuai dengan skala aset yang mendasarinya, Delta netralitas dipertahankan.

Menjaga keadaan netral Delta pada dasarnya adalah strategi market-making yang digunakan oleh USDX.money. Pendekatan ini memungkinkan protokol untuk beroperasi dengan cara yang dapat menghasilkan pengembalian jangka panjang.

Mentioning bahwa mempertahankan posisi delta netral adalah strategi umum yang digunakan oleh pembuat pasar institusi untuk menghindari risiko yang terkait dengan fluktuasi harga. Pendekatan ini telah sangat matang baik di pasar keuangan tradisional maupun pasar kripto.

Lihat informasi resmi lebih lanjut: Dokumen usdx.money

Mekanisme Arbitrase Protokol

Karena USDX diciptakan menggunakan aset kripto, fluktuasi pasar jangka pendek dapat memengaruhi harga token-token ini, menciptakan peluang arbitrase bagi pengguna.

Setiap kali harga USDX menyimpang dari peg $1-nya, pengguna dapat memanfaatkan ketidaksesuaian ini melalui kontrak pemintan dan penebusan protokol dengan membeli atau menjual USDX. Protokol ini memungkinkan pengguna bersertifikat atau yang terdaftar untuk memintakan atau menebus USDX untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan harga jangka pendek. Misalnya, ketika harga USDX di pasar eksternal di bawah $1 (misalnya $0.995), seorang pengguna dapat membeli 1 USDX dengan $0.995 USDT, kemudian menebusnya melalui protokol untuk 1 USDT, menghasilkan keuntungan 0,5%.

Sebaliknya, jika harga pasar eksternal USDX melebihi $1, pengguna dapat berinteraksi dengan protokol untuk mendeposit USDT dan mencetak USDX, lalu menjual USDX yang baru dicetak dengan harga lebih tinggi dari $1 untuk mendapatkan keuntungan.

Perbedaan antara harga pembuatan dan harga penarikan dalam protokol USDX dan harga perdagangan di pasar eksternal memberikan peluang arbitrase jangka panjang bagi pengguna.

Token Hasil sUSDX

Pemegang USDX dapat mempertaruhkan USDX mereka untuk mendapatkan sUSDX dan mendapatkan pengembalian. Ini adalah aplikasi asli awal yang disediakan oleh protokol USDX, memanfaatkan standar ERC4626 Token Vault, yang menawarkan skalabilitas tinggi.

Reward staking dikumpulkan berdasarkan dana dan keuntungan basis yang diperoleh oleh protokol dari posisi derivatif lindung nilai Delta, bersama dengan pengembalian staking tambahan. Karena dana dan keuntungan basis dari derivatif lindung nilai Delta dapat berfluktuasi, pengembalian staking pengguna adalah variabel.

Ketika tidak ada pendapatan protokol yang ditransfer ke kontrak staking, dana asuransi usdx.money memastikan bahwa jaminan yang mendasari protokol tetap tidak terpengaruh, menjaga pokok aset USDX pengguna.

Saat melepaskan pen-stake-annya, pengguna akan menerima prinsipal USDX yang dipertaruhkan beserta bagian proporsional dari pendapatan yang terakumulasi di protokol pada saat melepaskan pen-stake.

Secara mendasar, sUSDX bukanlah token tata kelola untuk protokol tetapi merupakan token utilitas yang memastikan hak bagi hasil pengguna dalam protokol.

Fitur

Secara keseluruhan, protokol USDX memiliki karakteristik berikut:

1. Akses Tanpa Izin: USDX dapat dibeli melalui platform AMM menggunakan stablecoin lainnya.
2. Pengembalian Staking Token Stabil: USDX yang digunakan untuk staking tidak dipergunakan untuk keperluan lain. Protokol menggunakan strategi vault token yang mirip dengan strategi Binance untuk WBETH.
3. Pencetakan dan Penebusan Instan: Pengguna dapat mencetak USDX dengan mendepositokan aset kripto yang diizinkan oleh protokol, dan menebusnya kapan saja.
4. Mekanisme Arbitrase yang Jelas: Protokol ini terintegrasi dengan beberapa platform AMM, memungkinkan pengguna melakukan arbitrase melalui mekanisme pencetakan dan penebusan selama fluktuasi pasar.
5. Strategi Pembuat Pasar Delta-Netral: Memastikan protokol menghasilkan pengembalian jangka panjang dan menjaga stabilitas nilai USDX, memastikan kesehatan protokol.
6. Kontrak Staking yang Aman dan Dapat Diskalakan: Menggunakan standar ERC4626 Token Vault, memudahkan penyebaran lebih banyak kasus penggunaan di masa depan sambil memastikan keamanan aset jaminan.

Terkait keamanan protokol, USDX telah menerapkan serangkaian langkah untuk memastikan integritas dan skalabilitas kontrak yang diterapkan. Langkah-langkah ini bertujuan untuk melindungi aset pengguna, mencapai tata kelola yang efektif, dan menjaga kesehatan protokol secara keseluruhan.

Rencana Masa Depan

Saat ini, USDX telah diterapkan di Ethereum, Arbitrum, dan BNB Chain, dan berencana untuk mengintegrasikan dengan beberapa pasar eksternal, termasuk pasar spot terpusat dan terdesentralisasi seperti USDX/USDC, serta platform AMM utama seperti Uniswap dan Curve.

Protokol ini bertujuan untuk terhubung dengan lebih banyak kasus penggunaan dan ekosistem jaringan yang berbeda di masa depan. Tujuan utama dari stablecoin USDX berbasis multiple crypto assets adalah menjadi salah satu protokol stablecoin universal utama di pasar kripto.

Protokol telah memulai sistem undangan berbasis poin sebagai sumber untuk pengguna yang terdaftar di whitelist. Saat ini, USDX berada dalam tahap awalnya, dan pengguna yang tidak terdaftar di whitelist tidak dapat langsung membeli USDX, tetapi layak untuk mengikuti perkembangan masa depannya.

Kesimpulan

Mengingat perkembangan sektor yang berbeda di pasar kripto, jelas bahwa stablecoin akan terus memainkan peran yang semakin penting sebagai infrastruktur fundamental. Permintaan untuk stablecoin sintetis multi-aset juga akan menjadi komponen penting dalam berbagai proyek infrastruktur ekosistem, yang merupakan pasar niche yang dituju oleh USDX.

Tidak seperti protokol stablecoin dolar lainnya berdasarkan aset kripto utama tunggal, pendekatan dan model USDX yang melibatkan beberapa aset adalah perintis. Gaya visual secara keseluruhan sangat berorientasi meme, yang mungkin membawa lebih banyak dinamika ke pasar.

Dibandingkan dengan protokol stablecoin lain yang menggunakan over-collateralization, LSD, dan model lain, USDX menekankan pada keamanan aset pengguna. Ini relatif konservatif dalam kesiapan risiko dan desain model hasil. Hal ini disebabkan oleh strategi market-making Delta-neutral yang diadopsi oleh protokol. Tak diragukan lagi, desain ini lebih ramah pengguna dan aman.

Jika USDX dan sUSDX mendapatkan lebih banyak dukungan kasus penggunaan dan skenario modal ventura, solusi stablecoin yang lebih hati-hati yang dipromosikan oleh protokol tersebut tidak diragukan lagi akan memiliki prospek pengembangan yang lebih besar. Permintaan umum BTCFi yang akan datang terhadap stablecoin seperti USDX jelas menjanjikan.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [TechFlow]. Teruskan Judul Asli '一文读懂新兴合成美元稳定币 USDX，TVL 破 1.8 亿美元，支持多币种铸造的 Delta 中性做市策略协议'. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [ TechFlow]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini adalah semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan dilarang.