Apakah kamu pernah mendengar tentang WBTC?

Bagi mereka yang mengalami DeFi Summer, WBTC adalah nama yang akrab. Sebagai salah satu stablecoin pertama yang dibuat pada tahun 2018, WBTC memainkan peran utama dalam mengintegrasikan likuiditas Bitcoin ke dalam ekosistem DeFi dan Ethereum pada tahun 2022.

Namun, WBTC baru-baru ini menghadapi krisis kepercayaan. Pada tanggal 9 Agustus, BitGo mengumumkan kemitraan dengan BiT Global yang berbasis di Hong Kong, berencana untuk mentransfer alamat pengelolaan BTC WBTC ke dompet multi-tanda tangan yang dikendalikan oleh kemitraan ini. BiT Global, perusahaan Hong Kong, didukung oleh Justin Sun.

Langkah ini telah memicu diskusi di pasar tentang keamanan kontrol WBTC. Sebagai tanggapan, Justin Sun menyatakan bahwa tidak ada perubahan pada WBTC dibanding sebelumnya, dan audit dilakukan secara real-time, dikelola dengan cara yang sama oleh penjaga kunci Bit Global dan BitGo.

Meskipun demikian, dalam enam hari terakhir sejak berita tersebut terungkap, Crypto.com dan Galaxy telah menebus lebih dari $27 juta dalam Bitcoin, menunjukkan bahwa kekhawatiran pasar tetap ada. Artikel ini akan menggali mekanisme operasional WBTC dan memberikan pembaruan tentang pengembangan stablecoin Bitcoin terdesentralisasi.

Mekanisme Stabilitas di Balik Kontroversi WBTC

Untuk memahami isu-isu kunci di balik krisis kepercayaan WBTC baru-baru ini, penting untuk terlebih dahulu memeriksa mekanisme kestabilannya.

WBTC, sebuah token ERC20 sepenuhnya dijamin 1:1 dengan Bitcoin dan berbasis pada Ethereum, beroperasi pada model konsorsium. Ini agak mirip dengan sistem perbankan tier-2 yang ada, di mana ada “penjaga” (sebelumnya hanya BitGo) dan “penerima” (entitas bersertifikat) antara penjaga dan pengguna biasa.

Custodian bertanggung jawab untuk menerima dan menyimpan dengan aman sejumlah Bitcoin tertentu. Setelah menerima Bitcoin, mereka mengeluarkan jumlah token WBTC yang setara, yang kemudian dilepaskan ke alamat Ethereum yang ditentukan. Sebaliknya, proses pembakaran juga ditangani dalam arah yang berlawanan.

Di sisi lain, pihak yang memperoleh berfungsi sebagai entitas ritel. Mereka berinteraksi langsung dengan pengguna, melakukan prosedur KYC/AML yang diperlukan untuk memverifikasi identitas, dan pada akhirnya memberikan layanan untuk memperoleh dan menebus WBTC. Dengan demikian, mereka bertindak sebagai jembatan, sangat memfasilitasi peredaran dan perdagangan WBTC di pasar.

Secara inti, penjaga kustodian secara langsung menentukan kredibilitas proses pencetakan, pembakaran, dan penyimpanan WBTC. Pusat ini berarti pengguna harus sepenuhnya percaya bahwa penjaga kustodian tidak akan terlibat dalam kegiatan penipuan dan akan ketat mengikuti regulasi untuk pencetakan dan pembakaran WBTC.

Misalnya, jika seorang penjaga aset menerima 100 BTC tetapi mengeluarkan 120 WBTC, atau salah menggunakan 100 BTC melalui restaking atau cara lain, itu merusak keseimbangan dan kepercayaan seluruh sistem.

Yang terutama menjadi perhatian adalah potensi penerbitan berlebihan, yang dapat memisahkan nilai WBTC dari nilai sebenarnya dari Bitcoin yang dipertaruhkan, menyebabkan kekacauan pasar dan kepanikan investor, dan berpotensi menyebabkan keruntuhan mekanisme stablecoin secara keseluruhan.

Sebelumnya, BitGo adalah satu-satunya penjaga WBTC. Sebagai penjaga kripto yang mapan, BitGo telah, sampai batas tertentu, bertahan dari uji pasar dan waktu, memberikan jaminan yang relatif stabil bagi perkembangan WBTC. Data menunjukkan bahwa lebih dari 154.200 WBTC telah diterbitkan dengan total nilai melebihi $9 miliar, menunjukkan kepercayaan pasar terhadap BitGo.

Sumber: Situs Web Resmi WBTC

Pada akhirnya, alasan terletak pada transfer kewenangan tanda tangan ganda aset cadangan WBTC dari BitGo ke usaha patungan yang dikendalikan oleh Justin Sun.

Ini juga mencerminkan kekhawatiran sentralisasi mengenai mekanisme operasional WBTC sendiri. Akibatnya, pasar menyerukan eksplorasi solusi terdesentralisasi untuk mengurangi ketergantungan berlebihan pada penjaga pusat terpusat, terutama dengan memanfaatkan teknologi blockchain untuk meminimalkan titik kegagalan tunggal dan risiko manipulasi manusia, sehingga meningkatkan keamanan dan kehandalan mekanisme stablecoin BTC.

Perjalanan Gempar Bitcoin Terdesentralisasi

Sejak siklus pasar bullish terakhir, berbagai solusi stablecoin BTC terdesentralisasi telah menjadi jalur inovasi penting. Proyek-proyek seperti renBTC dan sBTC muncul, menjadi saluran penting untuk masuknya Bitcoin ke dalam ekosistem DeFi dan mengalirkan modal BTC yang substansial ke Ethereum, juga diversifikasi peluang penghasilan bagi pemegang BTC.

Namun, ketika pasar bull dan bear datang dan pergi, banyak proyek bintang sebelumnya telah mengalami kehancuran.

Pertama, renBTC, yang dulunya sangat terkenal, mewakili solusi stablecoin BTC terdesentralisasi sebagai kontras dengan pendekatan terpusat WBTC. Seluruh proses penerbitannya relatif terdesentralisasi, dengan pengguna mendepositkan BTC asli ke RenBridge Gateway yang ditunjuk sebagai jaminan, dan RenVM menerbitkan renBTC yang sesuai di jaringan Ethereum melalui kontrak pintar.

Proyek ini secara mencolok terkait dengan Alameda Research (memang, Alameda telah mengakuisisi tim Ren), yang dulunya merupakan sorotan utama, tetapi setelah krisis FTX, Ren secara tak terhindarkan terpengaruh, menghadapi gangguan pendanaan operasional dan pelarian modal dalam skala besar.

Meskipun upaya untuk menyelamatkan diri telah dilakukan, pada saat penulisan ini, pembaruan publik terbaru berasal dari pengumuman Ren Foundation pada September 2023, dan situasinya tampaknya hampir mati suri.

Kedua, sBTC dari Synthetix adalah aset Bitcoin sintetis yang diciptakan melalui staking SNX dan pernah menjadi aset terkemuka yang terikat pada Bitcoin secara desentralisasi. Namun, pada paruh pertama tahun ini, Synthetix sepenuhnya menghentikan aset sintetis non-USD di Ethereum, termasuk sETH dan sBTC, yang gagal mendapatkan daya tarik signifikan dalam ekosistem DeFi.

Saat ini, proyek yang paling menarik adalah tBTC dari Threshold Network. Perlu dicatat bahwa ini adalah kelanjutan dari tBTC yang terkenal dari Keep Network—Threshold Network terbentuk dari penggabungan Keep Network dan NuCypher.

tBTC menggantikan perantara terpusat dengan kelompok operator yang dipilih secara acak yang menjalankan node pada jaringan. Para operator ini menggunakan kriptografi Ambang Batas untuk mengamankan Bitcoin yang didepositkan oleh pengguna. Singkatnya, dana pengguna dikendalikan oleh mayoritas konsensus dari para operator.

Pada saat penulisan ini, pasokan total tBTC melebihi 10.000 koin, dengan nilai total hampir $600 juta, naik dari kurang dari 1.500 koin enam bulan yang lalu, mencerminkan pertumbuhan yang signifikan.

Sumber: Threshold Network

Secara ringkas, persaingan di antara berbagai solusi pada dasarnya berkaitan dengan keamanan aset. Isu WBTC baru-baru ini telah menyoroti permintaan akan stablecoin terdesentralisasi, dan di masa depan, proyek-proyek seperti tBTC dan yang serupa perlu terus meningkatkan desain-desain terdesentralisasi mereka untuk memenuhi kebutuhan pasar dan pengguna sambil memastikan keamanan aset.

Solusi Baru untuk Bitcoin L2?

Sebenarnya, baik itu WBTC hari ini, tBTC, atau mantan renBTC dan sBTC, semuanya memiliki fitur umum: mereka semua adalah token ERC20.

Alasannya cukup sederhana dan agak membuat frustrasi: hanya dengan menjembatani ekosistem Ethereum dan memanfaatkan lanskap DeFi yang kaya, likuiditas Bitcoin dapat dibuka secara efektif. Dari satu perspektif, Bitcoin, dengan kapitalisasi pasar $1,16 triliun (per 15 Agustus 2024, menurut CoinGecko), mewakili "kolam tidur" dana terbesar di dunia kripto.

Sejak Musim DeFi 2020, WBTC, renBTC, dan lainnya telah menjadi upaya utama untuk membuka likuiditas Bitcoin: pengguna dapat melakukan staking BTC untuk menerima token terbungkus yang setara, yang kemudian dijembatani ke ekosistem Ethereum untuk berpartisipasi dalam DeFi dan kegiatan on-chain lainnya.

Ketergantungan ini pada Ethereum berlanjut sampai pertumbuhan eksplosif ekosistem Bitcoin yang didorong oleh kegilaan Ordinals pada tahun 2023, yang membawa solusi baru: Bitcoin L2 menawarkan pengguna kemungkinan untuk terlibat langsung dengan berbagai aplikasi kontrak pintar pada L2 berbasis Bitcoin, seperti staking, DeFi, sosial, dan bahkan pasar derivatif keuangan yang lebih kompleks, secara signifikan memperluas jangkauan dan nilai aset Bitcoin.

Ambil sBTC Stacks (jangan bingung dengan sBTC dari Synthetix) sebagai contoh. Sebagai aset terdesentralisasi yang didukung 1:1 oleh Bitcoin, sBTC memfasilitasi penyebaran dan pergerakan BTC antara Bitcoin dan Stacks L2, dan dapat digunakan sebagai gas dalam transaksi tanpa memerlukan cryptocurrency tambahan.

Selain itu, keamanan sBTC secara teori lebih tinggi daripada token terbungkus berbasis Ethereum tradisional, karena keamanannya sebagian terjamin oleh hash power Bitcoin; membalikkan transaksi akan memerlukan serangan pada Bitcoin itu sendiri.

Dari sudut pandang ini, pengenalan sBTC oleh Stacks, hingga batas tertentu, berfungsi sebagai alternatif terhadap model tradisional “wrapped tokens + Ethereum”. Ini membawa kontrak pintar ke dalam ekosistem Bitcoin secara terdesentralisasi, sehingga mengintegrasikan Bitcoin ke dalam dunia DeFi.

Saat L2 Bitcoin terus berevolusi dan berinovasi, solusi baru seperti sBTC berpotensi mengikis pasar untuk token terbungkus seperti WBTC, yang lebih meningkatkan likuiditas dan kasus penggunaan Bitcoin.

Kesimpulan

Berkaca pada model "token terbungkus + Ethereum" sejak 2020, ia belum melihat pertumbuhan yang signifikan, dengan hanya sedikit masuknya dana BTC — pada dasarnya menandai fase 1.0 untuk membuka likuiditas Bitcoin.

Terus terang, jika kita menganggap Bitcoin murni sebagai kumpulan aset triliun dolar, ada sedikit kebutuhan untuk menemukan kembali roda dengan Bitcoin L2 lainnya. Ekosistem "token terbungkus + Ethereum" yang ada dan kasus penggunaan DeFi sudah lebih dari cukup. Faktanya, banyak logika di balik Bitcoin L2s saat ini pada dasarnya tidak berbeda dengan mengintegrasikan BTC ke dalam ekosistem EVM melalui tBTC, renBTC, dan token terbungkus ERC20 serupa.

Namun, ketika berbicara tentang keamanan asli dan meningkatkan nilai ekosistem Bitcoin, kemunculan Bitcoin L2 sangat signifikan. Mereka menawarkan keamanan yang lebih baik untuk aset Bitcoin dan membantu mempertahankan nilai dalam ekosistem Bitcoin sendiri, daripada membiarkannya tumpah ke domain Ethereum.

Krisis WBTC baru-baru ini telah menimbulkan kekhawatiran yang cukup besar. Bagaimana pendapat Anda tentang masa depan stablecoin Bitcoin? Silakan berbagi wawasan Anda di kolom komentar.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [.HELLOBTC.COM]. All copyrights belong to the original author [Terry]. Jika ada keberatan terhadap penerbitan ulang ini, silakan hubungi Pelajari Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab Kewajiban: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.