Arena keuangan terdesentralisasi Ethereum memiliki banyak sektor yang sedang naik daun, termasuk bursa non-kustodian, stablecoin, bitcoin yang diberi token, dan banyak lagi.

Token pasokan elastis adalah salah satu yang lebih baru dan kurang dikenal dari sektor yang sedang berkembang ini, namun bidang ini mendapatkan daya tarik pada beberapa proyek elastis harga yang baru-baru ini menjadi pusat perhatian DeFi. Dalam artikel ini, kami akan menguraikan cara kerja aset-aset ini melalui rebase dan menelusuri contoh-contoh proyek terbaik dari ekonomi kripto saat ini.

Apa yang dimaksud dengan rebase?

Token yang elastis terhadap harga adalah token yang total pasokan tokennya tidak tetap, melainkan secara otomatis menyesuaikan secara rutin.

Penyesuaian pasokan token ini, yang disebut "rebase", dilakukan sesuai permintaan pasar dan dilakukan sedemikian rupa sehingga kepemilikan proporsional pengguna pada akhirnya tidak berubah dan dengan demikian tidak terdilusi. Rebase dilakukan berdasarkan target harga tertentu, dengan gagasan bahwa harga nominal token akan terus bergerak dari waktu ke waktu menuju targetnya, misalnya $ 1 USD.

Dalam hal ini, token elastis harga seperti sepupu dari stablecoin, karena keduanya memiliki target harga. Namun, kelas-kelas token ini pada dasarnya berbeda. Stablecoin memiliki pasokan semi-tetap yang dapat diatur dan dirancang untuk melacak harga target mereka setiap saat, sementara rebase membuat token yang elastis terhadap harga menjadi komoditas sintetis dengan nilai yang berfluktuasi dan pasokan yang berangsur-angsur stabil.

Pada akhirnya, rebase dirancang untuk dapat diperdagangkan, dan dengan demikian berpotensi menguntungkan. Namun, sifat dasar dari rebase berarti bahwa keuntungan atau kerugian dapat bertambah ketika berinvestasi dalam token yang elastis terhadap harga.

Sebagai contoh, katakanlah Anda membeli 100 XYZ, sebuah token hipotetis elastis harga dengan target harga $1, seharga $100. Kemudian katakanlah tekanan beli mendorong harga XYZ naik 20% menjadi $1,20 dan rebase mendorong total pasokan XYZ naik 20%. Ini akan membuat pengguna memiliki 120 XYZ dan harga portofolio akut sebesar $144. Di sisi lain, rebase negatif (ketika harga XYZ berada di bawah targetnya) dikombinasikan dengan penurunan kapitalisasi pasar XYZ dapat menyebabkan kerugian yang berlipat ganda.

Token dengan pasokan elastis

AMPL

Dijuluki sebagai proyek "uang adaptif", Ampleforth dirancang sebagai komoditas sintetis tanpa agunan yang bertujuan untuk memberikan imbal hasil yang tidak berkorelasi dengan ekonomi kripto lainnya. Ini adalah proyek token dengan harga elastis terbesar hingga saat ini.

Khususnya, Ampleforth mengandalkan umpan harga oracle Chainlink untuk menentukan nilai tukar AMPL. Target harga token AMPL Ampleforth adalah $1,009 sesuai dengan tingkat Indeks Harga Konsumen (IHK) dolar AS tahun 2019, dan rebase proyek berlangsung setiap hari pada pukul 2 pagi UTC.

Sebelumnya, pangkalan ulang ini berlangsung pada pukul 20:00 UTC, tetapi jadwal ini diperbarui pada musim gugur yang lalu agar lebih akomodatif terhadap penyedia data. Pada saat itu, pendiri dan CEO Ampleforth, Evan Kuo, menjelaskan:

"Sebagian besar penyedia data mengagregasi harga rata-rata 24 jam dari tengah malam hingga tengah malam. Dengan menyelaraskan operasi kami dengan jadwal yang sama, kami meningkatkan jumlah agregator yang dapat digunakan oleh sistem oracle kami."

Proyek ini adalah proyek yang relatif baru, di mana whitepapernya bertanggal Mei 2019 dan penawaran token awal AMPL diluncurkan pada platform Tokenix Bitfinex pada musim panas. Tim Ampleforth berhasil mengumpulkan dana kurang dari $5 juta dalam waktu kurang dari 15 detik selama penjualan. Dalam waktu dua bulan setelah penawaran, AMPL terdaftar di Uniswap dan Bancor dan dijadwalkan untuk dimasukkan ke dalam Compound, dan proyek ini terus meningkat sejak saat itu.

Seiring dengan lonjakan aktivitas di sekitar DeFi secara umum, Ampleforth telah mengalami peningkatan aktivitas akhir-akhir ini berkat dimulainya kampanye penambangan likuiditas "Geyser" pada musim panas ini. Salah satu aspek yang lebih menarik dari penawaran ini adalah durasinya. Sementara beberapa proyek DeFi baru-baru ini telah menjalankan kampanye penambangan likuiditas yang berlangsung selama berminggu-minggu, Geyser milik Ampleforth disusun untuk mendistribusikan hadiah kepada peserta selama 10 tahun ke depan.

Mengenai kinerja AMPL saat ini, token ini mencapai harga tertinggi sepanjang masa sebesar $3,79 pada tanggal 11 Juli 2020, dan proyek ini telah kembali ke bumi. Pada saat artikel ini ditulis, harga AMPL adalah $0,59 dan token ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar $139 juta dengan suplai yang beredar sebesar ~256 juta AMPL.

RMPL

Sebuah garpu dari Ampleforth, RMPL adalah token elastis harga yang menggunakan rebasing secara acak, bukan tetap. Rebase ini berlangsung dalam jangka waktu 48 jam, tetapi rata-rata terjadi setiap 24 jam dan melacak target harga $1 USD. Rebase dimulai ketika harga RMPL berada di atas $1,05 atau di bawah $0,95. Pengacakan dimaksudkan untuk mengurangi "manipulasi pasar" yang terkait dengan waktu pembelian kembali. Model ini berbeda dengan Ampleforth, yang basisnya secara eksplisit dimaksudkan sebagai peristiwa arbitrase.

Tim RMPL, yang masih anonim dan belum merilis whitepapernya, melakukan pra-penjualan pada tanggal 2 Agustus 2020, dan kemudian mendaftarkan RMPL di Uniswap pada tanggal 3 Agustus. Saat ini, proyek ini sedang berupaya untuk merilis RMPL Cradle, yang merupakan mekanisme yang akan memberikan insentif untuk penyediaan likuiditas RMPL di Uniswap melalui imbalan kolam ekosistem RMPL. Saat ini, harga RMPL adalah $0,34 dan sirkulasi pasokan proyek ini tidak jelas.

YAM

Yam Finance memperkenalkan dan meluncurkan protokol dan harga elastis <a href="https://medium.com/@yamfinance/yam-finance-d0ad577250c7"> token YAM pada tanggal 11 Agustus 2020. Proyek yang tidak diaudit ini disebut sebagai "eksperimen dalam pertanian yang adil, tata kelola, dan elastisitas," dan para penciptanya menambahkan:

"Kami SANGAT menghimbau untuk berhati-hati kepada siapa pun yang memilih untuk terlibat dalam kontrak ini dan kami rasa audit profesional yang tepat akan sangat disarankan jika proyek ini akan digunakan secara bermakna."

Proyek ini dengan cepat menerima penggunaan yang berarti karena lebih dari beberapa pengguna DeFi segera berkumpul di sekitar desain Yam. Khususnya, proyek ini disusun sebagai semacam DeFi Frankenstein, dengan kodenya yang bersandar pada pasokan elastis Ampleforth, sistem staking Synthetix, dan modul tata kelola Compound. Namun, protokol Yam lebih dari sekadar penjumlahan dari bagian-bagian ini, karena proyek ini juga dirancang untuk membeli token yCRV selama basis positif untuk perbendaharaan Yam yang dapat diatur.

Dengan target harga $1 USD, YAM melakukan rebase setiap 12 jam: sekali pada pukul 8 malam UTC dan sekali pada pukul 8 pagi UTC. Token didistribusikan secara eksklusif melalui yield farming kepada para stakers yang memasok aset ke salah satu staking pool yang didukung Yam. Kumpulan awal didasarkan pada token ETH/AMPL Uniswap V2 LP, COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, WETH, dan YFI, dan kumpulan YAM/yCRV Uniswap LP tambahan kemudian dibuka.

Setelah ditayangkan, Yam Finance dengan cepat membengkak karena pengguna bergegas untuk bertani YAM. Dalam satu hari, protokol ini menghasilkan lebih dari $600 juta dalam bentuk total value locked (TVL) dan harga YAM meroket hingga mencapai puncaknya di $167. Kemudian keadaan berubah menjadi lebih buruk.

Pada tanggal 12 Agustus, sebuah <a href=" https://medium.com/@yamfinance/yam-post-rescue-attempt-update-c9c90c05953f ">bugditemukan dalam sistem rebasing Yam yang jika tidak dicentang akan memungkinkan lebih banyak YAM untuk dicetak daripada yang dimaksudkan. Bahkan, begitu banyak YAM yang akan dibentuk sehingga kuorum tata kelola, dan dengan demikian tata kelola secara umum, menjadi tidak mungkin.

Pada titik ini, pembangun Yam dengan cepat menyiapkan UI delegasi sehingga pemegang YAM dapat memberikan suara pada proposal tata kelola untuk memperbaiki masalah rebase. Namun, proposal tersebut gagal dan rebase berikutnya membuat Yam dan kas yCRV senilai $750.000 tidak dapat dikelola.

Untuk tujuan ini, proyek pertama proyek ini gagal sebagai eksperimen hasil dan tata kelola. Menariknya, YAM yang asli akan terus menjadi basis di Ethereum tanpa batas waktu sebagai token yang elastis terhadap harga, mirip dengan AMPL.

Selain itu, saat ini ada rencana migrasi yang sedang dikerjakan untuk sistem YAMv2. Tim Yam membuat halaman hibah Gitcoin untuk mendanai audit protokol, dan lebih dari $115.000 telah disumbangkan untuk upaya tersebut hingga saat ini.

Pivot akan memerlukan kontrak migrasi awal yang disiapkan yang memungkinkan pengguna untuk mengubah YAM mereka ke YAMv2. Setelah audit protokol yang mendasari selesai, maka pengguna dapat memigrasikan YAMv2 mereka ke YAMv3 menggunakan smart contract lain. Jika semuanya berjalan dengan baik, maka pembuat protokol akan menganjurkan agar pengguna yang mendelegasikan YAM untuk mempertahankan diri dari bug rebase harus dibuat utuh dengan imbalan dan bonus YAM.

REB

Garpu Ampleforth lainnya, Rebased adalah proyek pasokan elastis baru yang token REB-nya pertama kali diluncurkan untuk dijual melalui Uniswap pada tanggal 14 Agustus 2020.

Dengan target harga $1 USD, REB melakukan rebase setiap 12 jam, sekali pada pukul 9 pagi CET dan sekali pada pukul 9 malam CET. Awalnya, proyek ini dimulai dengan total pasokan 2,5 juta REB dan pasokan yang beredar sebesar 2 juta REB. Sekarang, ada lebih dari 2,25 juta token yang beredar di dunia kripto.

Tim Rebased belum memiliki whitepaper yang diterbitkan dan mengatakan bahwa mereka belum menyisihkan REB apa pun untuk "tim, penasihat, mitra, investor swasta, atau pihak terpusat lainnya." Menurut penciptanya, alasan utama Rebased adalah sebagai alternatif yang lebih tahan lama dan tahan terhadap inflasi untuk Ampleforth.

Dan meskipun Rebased masih baru, belum terbukti, dan sebagian besar tidak dikenal, token REB berhasil menghasilkan likuiditas sebesar $250.000 di Uniswap dalam minggu pertama penayangannya.

BERDASARKAN

Digambarkan sendiri sebagai "permainan ayam DeFi," BASED Protocol adalah proyek token elastis harga yang menargetkan harga $ 1 sUSD, yaitu Stablecoin yang dipatok dengan dolar dari Synthetix. Proyek ini diatur menjadi tanpa pemilik, karena kunci adminnya dijadwalkan untuk dibakar sehingga kontraknya tidak dapat diubah untuk selamanya.

Rebase BASED dilakukan setiap 24 jam dan terjadi jika harga BASED berbeda dengan harga sUSD sebesar 5%, baik perbedaannya naik maupun turun. Untuk distribusi, proyek ini mengandalkan dua staking pool. Yang pertama, Pool 0, adalah pool Curve $sUSDv2 LP yang memiliki 25.000 BASED, dengan hadiah yang dibelah dua setiap hari. Yang kedua, Pool 1, adalah pool LP Curve $sUSDv2 lainnya, kecuali periode halving pool ini adalah 72 jam dan memiliki 75.000 BASED untuk didistribusikan. Khususnya, BASED dirancang agar rebasing tidak akan dimulai hingga 97% dari semua token BASED diklaim.

Pada tanggal 12 Agustus, kegembiraan DeFi membuat BASED mencapai harga tertinggi sepanjang masa di $1.393. Sebuah kendala terjadi pada tanggal 13 Agustus, ketika cacat dalam desain Pool 1 memungkinkan pengguna untuk membekukannya. Meskipun semua dana pengguna pada akhirnya aman, para pembangun proyek ini menggunakan Pool 1 yang terpisah untuk memperbaiki kesalahan tersebut. Pada tanggal 17 Agustus, sebuah rencana migrasi telah diumumkan yang mengharuskan para pengguna untuk pindah ke pool BASEDv1.5 yang baru. Pada saat artikel ini ditulis, harga BASED adalah $370.

Kesimpulan

Token pasokan elastis terdiri dari sektor DeFi yang sedang naik daun dan mengalami iterasi yang cepat akhir-akhir ini. Bagi sebagian orang, proyek-proyek ini tidak memberikan tambahan yang berarti atau produktif pada lanskap uang digital saat ini. Bagi yang lain, proyek-proyek yang elastis terhadap harga adalah inovasi kriptografis yang membuka jalan menuju jenis-jenis pembiayaan baru.

Di mana pun Anda berdiri, jelas bahwa proyek token yang elastis terhadap harga menarik banyak perhatian akhir-akhir ini, yang membawa serta keserakahan dan juga aktor-aktor jahat. Hanya karena proyek-proyek ini sedang populer bukan berarti semuanya aman, terlepas dari hype dan berapa banyak orang yang menggunakannya pada saat itu. Bug adalah kenyataan dan ancaman yang selalu ada di DeFi, jadi berhati-hatilah.

Ampleforth hampir tidak sempurna, tetapi ini adalah token yang paling terbukti elastis terhadap harga sejauh ini. Agar aman, berhati-hatilah dengan proyek-proyek yang baru dan kurang dikenal. Jika Anda mengejar keuntungan yang berlipat ganda, Anda mungkin akan berakhir dengan kerugian yang berlipat ganda... atau lebih buruk lagi, tidak mendapatkan apa-apa.

Penafian: Penafian

1. Artikel ini dicetak ulang dari[defiprime], Semua hak cipta adalah milik penulis asli[William M. Peaster]. Jika ada keberatan dengan pencetakan ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata merupakan pandangan dan pendapat penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Penerjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan dilarang.