Dalam setahun terakhir, kinerja pasar kriptocurrency ETH tidak memenuhi harapan, dengan harganya secara konsisten di bawah rata-rata. Selama periode ini, Ethereum Foundation (EF) telah menjual sejumlah besar aset ETH-nya beberapa kali, yang memicu diskusi sengit di kalangan anggota komunitas setiap kali terjadi. Mengingat sejarahnya dalam menjual ETH dekat dengan puncak harga relatif, Ethereum Foundation bahkan secara jenaka disebut sebagai 'seniman pelarian teratas' oleh beberapa anggota komunitas. Namun, apakah reputasi ini benar-benar dapat dibenarkan? Artikel ini menganalisis data historis penjualan ETH Ethereum Foundation dan menguji hubungan antara penjualan tersebut dengan tren harga ETH untuk memberikan wawasan kepada pengguna.

Penjualan ETH Skala Besar Historis oleh Ethereum Foundation

Setelah meninjau aktivitas on-chain dari alamat publik Ethereum Foundation (0xde0) dan (0x976), pengamatan berikut dilakukan:

1. Sejak Agustus 2015, Yayasan Ethereum utamanya mentransfer ETH ke bursa seperti Kraken, Bitstamp, Coinbase, dan Bitfinex. Di antara ini:
   • Nilai total ETH yang ditransfer ke Kraken berjumlah sekitar $ 852 juta.
   • Transfer ke Bitstamp bernilai sekitar $ 724 juta.
   • ETH yang dikirimkan ke Coinbase bernilai sekitar $681 juta.
2. Tiga bursa ini saja menyumbang lebih dari 81% dari total nilai ETH yang ditransfer oleh Foundation.

Sumber: Arkham

Jumlah ETH yang ditransfer oleh Ethereum Foundation ke bursa-bursa bervariasi, dengan transfer terbesar mencapai beberapa puluh ribu ETH, sedangkan yang terkecil hanya beberapa digit. Setelah peringkat transfer individu berdasarkan nilai, ditemukan bahwa di antara 30 transaksi terbesar, 8 terjadi pada tahun 2017, 13 pada tahun 2018, 1 pada tahun 2019, 2 pada tahun 2020, 4 pada tahun 2021, tidak ada pada tahun 2022, dan masing-masing 1 pada tahun 2023 dan 2024.

Grafik berikut, berdasarkan data penjualan historis Ethereum Foundation dan tren harga ETH, telah dibuat:

Sumber: TradingView

Beberapa transfer ETH besar pada tahun 2017 terkonsentrasi pada pertengahan hingga akhir Desember, di mana ETH mengalami koreksi harga yang signifikan hampir 40% menjelang akhir bulan, turun dari puncak $850 menjadi terendah $520. Setelah penurunan ini, harga ETH melonjak pada awal 2018, mencapai rekor tertinggi sepanjang masa $1,428 pada 13 Januari.

Selama periode ini, Ethereum Foundation terus menjual ETH dalam jumlah besar saat harga naik. Menurut data on-chain yang tidak lengkap, Foundation mentransfer sekitar 480.000 ETH pada Januari 2018 saja.

Sumber: Arkham

Meninjau tren harga ETH, antara 1 Agustus 2018, dan 31 Oktober 2020, ETH tetap berada dalam fase harga yang relatif rendah. Namun, selama periode ini, Yayasan Ethereum terus menjual kepemilikannya. Menurut statistik yang tidak lengkap, ada 34 transaksi yang masing-masing melibatkan lebih dari 10.000 ETH. Tiga transfer terbesar berdasarkan nilai dikirim ke dompet Bitcoin Suisse (0x875), dengan nilai gabungan melebihi $ 43 juta. Selain itu, ada 454 transaksi yang melibatkan lebih dari 1.000 ETH masing-masing.

Sumber: Arkham

Pada 2021, perbandingan transfer besar Ethereum Foundation dan pergerakan harga ETH menunjukkan bahwa tepat sebelum kenaikan tajam ETH pada akhir April 2021, Foundation menjual hampir 35.000 ETH antara Maret dan April. Penentuan waktu strategis ini memungkinkan Foundation menghindari hampir dua kali lipatnya harga ETH yang terjadi selanjutnya.

Sumber: TradingView

Pada 12 Mei 2021, tepat saat ETH mencapai rekor tertinggi sepanjang masa $4.366, Ethereum Foundation memulai serangkaian penjualan selama seminggu. Terutama, pada 17 Mei 2021, Foundation menyelesaikan satu transfer sebesar lebih dari 35.000 ETH, yang tetap menjadi transaksi tunggal terbesarnya, bernilai sekitar $126 juta.

Sumber: TradingView

Pada tahun 2022, Ethereum Foundation secara signifikan mengurangi penjualan ETH-nya, dengan hanya sekitar satu lusin transaksi yang melebihi 1.000 ETH setiap tahunnya. Penjualan terbesar terjadi pada tanggal 8 Juli 2022, melibatkan 3.200 ETH, dengan nilai sekitar $3,93 juta.

Pada tanggal 22 Januari 2022, saat ETH berada pada titik terendah jangka pendek, Yayasan mentransfer dua batch ETH sebanyak 1.000 ETH masing-masing ke dua bursa. Selama kenaikan harga yang fluktuatif pada bulan Maret, Yayasan terus menjual ETH secara bertahap. Pada tanggal 13 Mei 2022, sekitar 1.000 ETH ditransfer ke masing-masing tiga bursa, dengan total sekitar $6 juta. Pada bulan berikutnya, harga ETH menurun secara stabil.

Pada tanggal 8 Juli 2022, Yayasan menjual 3.200 ETH. Meskipun harga ETH turun hampir 20% dalam beberapa hari setelah penjualan, nilai dua kali lipat dalam sebulan berikutnya, menunjukkan ketahanan pasar meskipun terjadi penurunan jangka pendek.

Sumber: TradingView

Pada tahun 2023 dan 2024, penjualan ETH Ethereum Foundation relatif terbatas. Pada 6 Mei 2023, Yayasan mentransfer 15.000 ETH ke bursa Kraken, senilai sekitar $30,1 juta, menandai transfer ETH tunggal terbesar tahun itu. Selama dua tahun, hanya sekitar selusin transaksi yang masing-masing melebihi 1.000 ETH.

Melihat garis waktu yang lebih luas, dari pertengahan Oktober 2023 hingga pertengahan Maret 2024, harga ETH melonjak dari $1.500 ke puncak $4.090, mewakili kenaikan 1,72x. Selama periode ini, Ethereum Foundation mengeksekusi beberapa penjualan. Meskipun penjualan ini memang menyebabkan gangguan pasar jangka pendek—seperti penurunan hampir 10% setelah penjualan pada 9 Oktober 2023, dan 15 Januari 2024—mereka tidak dapat menghentikan tren kenaikan secara keseluruhan, dan ETH terus reli secara signifikan setelah setiap penurunan.

Secara keseluruhan, penjualan ETH Foundation tampaknya merupakan bagian dari strategi jangka panjang yang melibatkan penjualan secara berkala dan bertahap. Meskipun penjualan skala besar ini dapat sementara memengaruhi sentimen pasar dan memicu penjualan panik - yang mengakibatkan penurunan harga jangka pendek, sering digambarkan sebagai "keluar dari puncak dengan waktu yang sempurna" - namun hal itu tidak menjamin penurunan harga yang berkelanjutan. Tren pasar, terutama selama reli bullish yang kuat, didorong oleh faktor-faktor yang lebih luas dan tidak akan terganggu oleh penurunan sementara.

Bagi para pedagang kripto, terutama mereka yang terlibat dalam perdagangan berleverage, disarankan untuk tidak hanya mengandalkan peristiwa berita untuk mengambil keputusan perdagangan. Perkembangan pasar tiba-tiba dapat mengubah sentimen dengan cepat, dan setelah tren naik mendapatkan momentum, cenderung tetap berlanjut meskipun koreksi singkat.

Alasan Dibalik Penjualan ETH Ethereum Foundation

Pada 23 Agustus, Yayasan Ethereum mentransfer 35.000 ETH ke bursa Kraken, senilai sekitar $ 94 juta. Langkah ini memicu kepanikan di pasar, menyebabkan harga ETH jatuh dari sekitar $2.750 ke level terendah $2.150.

Sebagai tanggapan, Aya Miyaguchi, Direktur Eksekutif Yayasan Ethereum, menjelaskan bahwa transfer tersebut merupakan bagian dari kegiatan manajemen keuangan Yayasan. Dia mencatat, "Anggaran tahunan Yayasan Ethereum adalah sekitar $ 100 juta, terutama dialokasikan untuk hibah dan gaji, dengan beberapa penerima hanya dapat menerima dana dalam mata uang fiat. Untuk waktu yang lama tahun ini, Yayasan disarankan untuk tidak terlibat dalam kegiatan keuangan apa pun karena kompleksitas peraturan, itulah sebabnya kami tidak dapat membagikan rencana kami sebelumnya. Namun, transfer ETH ini tidak selalu berarti penjualan langsung — mungkin ada rencana penjualan bertahap untuk diikuti. "

Pada 22 September 2024, dompet utama Ethereum Foundation masih memiliki sekitar 271.600 ETH, senilai sekitar $703 juta.

Sumber: Arkham

Pada tingkat pengeluaran tahunan saat ini sebesar $ 100 juta, kepemilikan ETH Ethereum Foundation secara teoritis akan berlangsung sekitar tujuh tahun. Namun, jangka waktu ini dapat berubah berdasarkan fluktuasi harga ETH.

Apakah Harga ETH Akan Naik Lagi?

Sebagai kapal utama Blockchain 2.0, Ethereum memperkenalkan konsep inovatif dari smart contract, yang menjadi dasar untuk mengembangkan aplikasi terdesentralisasi (DApps). Selama dekade terakhir, Ethereum telah menarik sejumlah besar pengguna dan pengembang, membangun komunitas yang kuat yang telah mendorong kemajuan dan kemakmuran sektor-sektor seperti keuangan terdesentralisasi (DeFi), token non-fungible (NFT), dan organisasi otonom terdesentralisasi (DAOs).

Namun, dalam beberapa tahun terakhir, beberapa faktor telah memengaruhi kinerja pasar Ethereum:

• Kenaikan solusi Layer 2 (L2) telah memecah likuiditas dan memperkenalkan persaingan dengan Layer 1 (L1).
• Narasi Ultra Sound Money — yang menunjukkan ETH bisa menjadi deflasi dari waktu ke waktu — telah diragukan.
• Pesaing seperti Solana dan Sui telah menantang Ethereum dalam hal kecepatan dan biaya transaksi.
• Kekurangan narasi baru yang memikat juga telah meredam sentimen pasar.

Akibatnya, harga ETH mengalami stagnasi, dan kepercayaan banyak pemegang secara bertahap melemah. Dalam diskusi publik baru-baru ini, anggota tim peneliti Ethereum Foundation menanggapi kekhawatiran tentang lintasan harga ETH.

Menurut mereka, logika untuk peningkatan potensial harga ETH tetap jelas. Ethereum sedang membangun platform keuangan netral yang memungkinkan penerbitan dan perdagangan aset keuangan. Ini juga memungkinkan penciptaan produk keuangan baru, seperti derivatif, tanpa memerlukan izin - kemampuan yang sangat berharga. ETH akan menghargai nilainya selama Ethereum terus memfasilitasi aktivitas ekonomi yang berkelanjutan. Ini, mereka berargumen, hanya masalah waktu.

Kesimpulan

Data historis menunjukkan korelasi antara fluktuasi harga ETH dan aktivitas penjualan Ethereum Foundation, meskipun itu bukan hubungan yang pasti dan pada akhirnya tetap menjadi masalah probabilitas. Menggunakan penjualan ini sebagai sinyal perdagangan untuk pedagang kripto membawa risiko yang signifikan, dan disarankan untuk berhati-hati. Namun, penangkapan nilai ETH dan akumulasi jangka panjangnya terkait erat dengan pertumbuhan dan keberhasilan ekosistem Ethereum — hanya waktu yang akan memberikan jawaban akhir.