Original author: Miles Deutscher

Traduction du texte d'origine : Deep Tide TechFlow

Les principales lacunes fondamentales des cryptomonnaies sont en train de se révéler, ce qui est la principale raison de la mauvaise performance des altcoins dans ce cycle. Pour l'instant, il ne semble pas y avoir de solution, j'ai exploré toutes les données et ce que j'ai découvert est choquant.

Le but de ce tweet est de vous fournir plus d'informations sur le plus grand problème des cryptomonnaies. Il expliquera précisément comment nous en sommes arrivés là, pourquoi les prix se comportent de cette manière et quel est le chemin à suivre pour l'avenir.

Permettez-moi de vous ramener à 2021, lorsque le marché était en plein essor. Une nouvelle liquidité a afflué rapidement sur le marché, principalement alimentée par de nouveaux investisseurs particuliers. Le marché haussier semblait imparable, l'appétit pour le risque atteignant son apogée.

Pendant cette période, les sociétés de capital-risque ont commencé à investir des sommes d'argent sans précédent dans ce domaine.

Les fondateurs et les investisseurs en capital-risque sont tous des opportunistes, tout comme les investisseurs individuels.

L'augmentation de l'investissement est une réaction naturelle du capitalisme à l'état du marché.

Pour ceux qui ne connaissent pas le marché de la vente privée, en termes simples, les sociétés de capital-risque investissent des fonds dans des projets à un stade précoce (généralement de 6 mois à 2 ans avant le lancement), avec des valorisations généralement basses (avec un vesting associé). Cet investissement aide à fournir des fonds pour le développement du projet, et les sociétés de capital-risque fournissent souvent d'autres services/contacts pour aider le lancement du projet.

Ce qui est intéressant, c'est que le premier trimestre de 2022 a été le trimestre où les fonds de capital-risque ont été les plus importants de l'histoire (12 milliards de dollars). Cela marque le début d'un marché baissier (oui, les sociétés de capital-risque ont saisi l'occasion).

Mais n'oubliez pas, les investisseurs en capital risque ne sont que des investisseurs, et l'augmentation du volume des transactions provient de l'augmentation du nombre de projets en cours de création.

L'accessibilité à la plateforme est faible, combinée à l'énorme potentiel de croissance des cryptoactifs pendant les périodes de marché haussier, ce qui fait de Web3 un terrain fertile pour les nouvelles start-ups. La prolifération de nouveaux jetons a entraîné une augmentation de 100% du nombre total de cryptoactifs entre 2021 et 2022.

Mais peu de temps après, les rencontres ont cessé. Une série d'infections, de LUNA à FTX, ont complètement détruit le marché. Alors, que sont devenus ces projets qui ont levé tous ces fonds plus tôt cette année ?

Ils ont traîné, retardant encore et encore. Lancer un projet pendant un marché baissier équivaut à une condamnation à mort, une liquidité faible + des sentiments négatifs + un manque d'intérêt signifie que de nombreux nouveaux projets baissiers sont déjà morts avant même d'arriver. Par conséquent, les fondateurs ont décidé d'attendre une inversion de tendance. Cela a pris du temps, mais finalement - au quatrième trimestre 2023, ils ont attendu. (N'oubliez pas que le pic maximal de l'investissement à risque était au premier trimestre 2022, il y a 18 mois).

Après des mois de retard, ils peuvent enfin lancer leur jeton dans de meilleures conditions, ils l'ont fait, un par un.

Ce n'est pas seulement les anciens projets qui décident de démarrer. De nombreux nouveaux joueurs considèrent également les conditions d'un nouveau marché haussier comme une opportunité de lancer des projets et de gagner rapidement de l'argent. Par conséquent, le nombre de nouveaux produits en 2024 atteint un niveau historique record.

Voici quelques données statistiques, c'est tout simplement incroyable. Depuis avril, plus de 1 million de nouveaux jetons de cryptomonnaie ont été lancés (dont la moitié sont des jetons meme basés sur le réseau Solana).

Vous pouvez dire que ces chiffres ont été exagérés en raison de la facilité de déploiement des jetons meme hors chaîne. C'est en effet vrai, mais c'est toujours un nombre fou.

Pour obtenir des chiffres plus précis, veuillez consulter le graphique ci-dessous avec les données provenant de CoinGecko, qui exclut de nombreux jetons mèmes de petite taille.

Le nombre de jetons cryptographiques que nous possédons actuellement est 5,7 fois plus élevé que lors du pic de la bulle haussière de 2021.

C'est un gros problème, c'est aussi l'une des principales raisons pour lesquelles les cryptoactifs ont eu du mal cette année, malgré le nouvel ATH de $BTC.

Pourquoi?

Parce que plus le jeton libéré est long, plus la pression d’offre cumulée sur le marché est importante, et cette pression d’offre est « superposée ».

De nombreux projets de 2021 sont encore en cours de déverrouillage, la pression d'approvisionnement continuera de s'accumuler au fil des années suivantes (2022, 2023, 2024).

Les estimations actuelles indiquent qu'il y a une pression d'approvisionnement nouvelle d'environ 150 à 200 millions de dollars par jour, ce qui exerce une énorme influence sur le marché.

Penser à la dilution des jetons comme à l'inflation. Si le gouvernement imprime des dollars, cela réduira proportionnellement le pouvoir d'achat du dollar par rapport au coût des biens et services.

C'est la même chose dans les cryptomonnaies. Si vous imprimez plus de jetons, cela réduira la puissance d'achat des cryptomonnaies par rapport aux autres devises (comme le dollar).

La décentralisation des AltCoins est essentiellement l'inflation des versions de cryptomonnaie. Ce n'est pas seulement une question de quantité de jetons émis, mais aussi un gros problème pour de nombreux nouveaux projets de démarrage en raison de leur faible FDV/grande circulation.

Cela a entraîné a) une forte dispersion et b) une pression d'approvisionnement continue.

Si de nouvelles liquidités entrent sur le marché, tous ces nouveaux lancements et approvisionnements sont acceptables. En 2021, des centaines de nouveaux projets ont été lancés chaque jour, et tout était en pleine expansion. Cependant, ce n'est plus le cas. Nous nous retrouvons donc dans la situation suivante：

A) Il n'y a pas assez de Liquidité nouvelle sur le marché ;

B) La libération a entraîné une énorme dilution / pression de vente.

Maintenant que vous savez ce qu'est le problème, discutons-en.

Alors, comment les choses peuvent-elles s'améliorer ? Tout d'abord, je tiens à souligner que les cryptomonnaies ont besoin de plus de liquidités.

Relativement parlant, il y a trop de sociétés de capital-risque. Le déséquilibre du marché privé est l'un des plus grands problèmes (et le plus destructeur) des cryptoactifs, en particulier par rapport à d'autres marchés tels que les actions et l'immobilier. Ce déséquilibre devient un problème car les petits investisseurs ont l'impression de ne pas pouvoir gagner. S'ils ne se sentent pas en mesure de gagner, ils ne participeront pas au jeu.

Pourquoi pensez-vous que les jetons de meme dominent cette année ? C'est le seul moyen pour les petits investisseurs de se sentir avoir une chance de survie.

Comme de nombreux jetons à forte valeur de capitalisation sont découverts à des prix élevés sur le marché de la vente privée, les investisseurs individuels n'ont pas la possibilité de réaliser des rendements de 10, 20 ou 50 fois comme les sociétés de capital-risque.

En 2021, vous pouvez acheter un jeton launchpad et obtenir un retour sur investissement de 100 fois. Cette fois, le jeton est lancé avec une capitalisation boursière de 50 milliards, 100 milliards, 200 milliards ou plus, et il n'y a pas d'espace pour la découverte des prix sur le marché public.

Ensuite, ils commencent à se déverrouiller et le prix continue de baisser. Je n'ai pas la réponse à ce problème. C'est un problème complexe et de nombreux acteurs peuvent apporter des changements.

Cependant, j'ai quelques idées ici.

• Les plateformes d'échange peuvent mettre en place une meilleure distribution de jetons
• L'équipe peut d'abord envisager une répartition communautaire et offrir une plus grande piscine aux vrais utilisateurs
• Vous pouvez débloquer un pourcentage plus élevé au démarrage (peut-être mis en œuvre des mesures telles que des taxes de vente échelonnées pour éviter la vente massive).

Même si les acteurs internes ne font pas de changements forcés, le marché finira par le faire. Le marché s'ajuste et se corrige toujours de lui-même, et la diminution de l'efficacité des métadonnées actuelles et la réaction du public pourraient changer la situation à l'avenir.

Au bout du compte, un marché de détail plus convivial est avantageux pour tout le monde. Cela profite à tous, des projets aux sociétés de capital-risque et aux plateformes d'échange, ainsi qu'à un plus grand nombre d'utilisateurs.

La plupart des problèmes actuels sont des symptômes de la myopie (et le stade précoce de l'industrie). De plus, en ce qui concerne les plateformes d'échange, j'aimerais voir une approche plus pragmatique. Une méthode impitoyable pour compenser les nombreuses nouvelles inscriptions / dilutions est de procéder à des délistages tout aussi impitoyables. Nettoyons les 10 000 projets morts qui absorbent encore une précieuse liquidité.

Le marché a besoin de donner aux détaillants une raison de revenir, ce qui peut résoudre au moins la moitié du problème. Que ce soit la hausse du $BTC, l'ETF $ETH, les changements dans l'environnement macroéconomique ou les applications de niveau tueur que les gens veulent vraiment utiliser, il y a encore de nombreux catalyseurs potentiels.

J'espère pouvoir expliquer ce qui s'est passé récemment à ceux qui sont perplexes face aux tendances de prix récentes. La diversification n'est pas le seul problème, mais c'est certainement un problème majeur et un sujet qui mérite d'être discuté.